成立十周年之际，零跑宣告了和一汽的股权合作。 12月29日，零跑汽车（下称"零跑"）于港交所公告，前一日公司与一汽股权订立内资股认购协议，公司已有条件同意发行7483.22万股内资股，而一汽股 权已有条件同意认购7483.22万股内资股，认购价为内资股每股50.03元（约55.29港元）。 相较于上一个交易日的收盘价49.94港元/股，此次内资股认购价溢价10.7%。受此消息影响，零跑今日股价走高，盘中涨幅一度达到6.33%，收盘回落至 50.4港元，涨幅0.92%。 公告显示，该股份占经扩大后内资股总数约 20.47%，占经扩大后已发行股份总数约5% 针对筹资用途，公告介绍称，内资股认购事项的所得款项总额将合共为37.44亿元，其中，约50%或18.72亿元将用于研发投入；约25%或9.36亿元将用于补 充营运资金及一般公司用途；约25%或9.36亿元将用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度。 事实上，零跑和一汽结缘已久。 今年3月，双方达成了合作，4月彼此合作的第一个项目（即红旗的一个海外车型项目）实现落地，该项目预计在明年下半年实现车型量产，同样在海外市 场进行销售。 随后8月，市场传出一汽将入股零跑。 ...

核心观点 - 贵州茅台正通过产品体系重塑、渠道变革与控量政策等多重措施，应对飞天茅台批发价大幅下跌与行业需求减弱的挑战，旨在稳定价格、提升开瓶率并维持量价平衡 [1][4][6][7] 产品价格与市场表现 - 飞天茅台批发价从年初约2200元/瓶持续下行，8月失守1800元，“双11”电商补贴后一度跌破1499元官方指导价，12月在控量政策传闻后企稳回升至1560元/瓶左右 [1] - 受房地产、建材、金融等传统行业下行影响，高端白酒需求大幅减弱，叠加行业周期调整，飞天茅台本身已难以回归此前的高溢价水平 [4] - 经销商联谊会后的首个工作日（12月29日），飞天茅台散瓶批发价轻微上调至1560元/瓶，而十五年茅台和蛇年生肖酒价格均下滑20元 [4] 公司战略与产品体系调整 - 公司明确了“金字塔”产品体系：以500ml普通飞天茅台为走量的“塔基”；以精品茅台和生肖茅台为“塔腰”，其中精品茅台将被重点培育成大单品；以陈年、文化类产品为维护品牌高端形象的“塔尖” [4] - 2026年将以提升开瓶率和消费者基数为重要抓手，对生肖酒、年份酒等非标产品缩减配额并重新定价以适应市场需求，对超高价产品策略调整为“经销商能做就做” [3] - 公司表态会尽最大努力防止价格炒作，尊重市场经济规律与消费者选择，目标是让产品价格合理、稳预期，维持量价平衡 [4] - 在酱香系列酒板块（去年营收超246亿元），明年将聚焦茅台1935和茅台王子酒两大单品，其中茅台1935投放量不会增加，茅台王子酒将深耕大众市场并力争早日实现百亿规模 [5] 渠道变革 - 公司宣布明年将取消分销模式，此前渠道体系由“直营+经销+分销”三部分组成 [7] - 分销模式下，大经销商拥有价格把控权并可向下级经销商流转产品，易导致市场动销放缓时库存积压，此次渠道变动被视为为经销商减负的关键举措 [7] - 公司近年来积极建设直营渠道（包括官方自营店、电商平台“i茅台”等），去年直营渠道营收达748.43亿元，接近总营收的44% [7] 财务表现与市场预期 - 公司今年前三季度实现营收1309亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.3亿元，同比增长6.25%，两项指标增速均创近11年新低，且低于公司原定的9%年度增长目标 [7] - 多家券商在12月左右发布的最新研报中，普遍将贵州茅台2025年全年的营收、归母净利润增长率下调至5%左右 [7] - 有业内人士认为，取消分销渠道的变革短期可能导致公司业绩波动 [7]

中芯国际公告，公司拟向国家集成电路产业投资基金股份有限公司、北京集成电路制造和装备股权投资 中心(有限合伙)、北京亦庄国际投资发展有限公司、中关村发展集团股份有限公司、北京工业发展投资 管理有限公司发行5.47亿股股份购买其所持有的中芯北方集成电路制造(北京)有限公司49.00%股权。交 易价格为406.01亿元。本次交易不会导致公司控制权变更。交易对方所获股份锁定期为自股份发行结束 之日起12个月。本次交易完成后，中芯北方将成为公司的全资子公司。 ...

从中国来看，汇丰银行环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，得益于2024年第四季度以来 推出的一系列宽松政策对经济活动的托举，以及出口韧性提供的支持，预计中国将顺利实现2025年全年 经济5%左右的增速目标。2026年是"十五五"开局之年，中国经济将继续推进结构性转型并保持合理增 长，在进出口更加趋于平衡的同时，包括消费和投资在内的国内需求将成为驱动增长的主要动能。 "扩大内需将成为2026年主要的政策重点，也是中国实现经济高质量发展的关键战略。"在刘晶看 来，"十五五"规划建议将居民消费率（2024年居民消费率为39.9%）的明显提高列为高质量发展重要目 标之一，凸显出决策层对于提振消费的重视。 从短期来看，汇丰预计"以旧换新"政策仍将持续，但中长期来说，服务消费将是更为关键的增长领 域。刘晶指出，国家发展改革委在2025年12月的署名文章中提到一系列健全扩大内需体制机制建设的措 施，包括落实带薪错峰休假、稳步扩大免费教育范围、推行由常住地登记户口提供基本公共服务制度 等。这些政策的稳步推进，将有效增加居民，尤其是城市新居民的可支配收入，为消费增长提供持续动 能。 另一方面，汇丰预计固定资产投资将有所回 ...

在总结十年研发试点经验基础上，中国人民银行出台了《关于进一步加强数字人民币管理服务体系 和相关金融基础设施建设的行动方案》（下称《行动方案》）。《行动方案》在DC/EP（数字货币/电 子支付）理论框架下进一步优化了"双层架构"。在顶层中央银行端，数字人民币由中央银行负责业务规 则、技术标准制定，承担相关基础设施的规划、建设和运营。 数字人民币迎来重大调整！ 12月29日，记者获悉，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1 月1日正式启动实施，数字人民币将从数字现金时代迈入数字存款货币时代。未来的数字人民币是中央 银行提供技术支持保障并实施监管、具有商业银行负债属性，以账户为基础、兼容分布式账本技术特 点，在金融体系内发行、流通的现代化数字支付和流通手段，具备货币价值尺度、价值储藏、跨境支付 职能。 《行动方案》还明确了"账户体系+币串+智能合约"的数字化方案，提出升级现有账户体系，在新 型账户（数字人民币钱包）基础上推动新兴技术应用，提升人民币发行、流通、支付等各环节的数字 化、智能化水平，升级数字人民币智能合约生态服务平台，支撑构建智能合约开源生态体系。 此外，《行动方案》明确 ...

12月29日，A股缩量微跌，逾3000只个股收绿，但成交额仍在2.1万亿元上方。有色金属、电力设备等板块拖累科创50、创业板指小幅下挫；石油石化、银 行等板块护盘，沪指微红。 受访人士表示，年末资金避险情绪显著升温，机构正加速向低估值、高股息的防御板块调仓。2025年仅剩两个交易日，市场大概率维持震荡收官，同时为 跨年结构性行情蓄势。操作上延续"哑铃型"均衡配置，一手抓成长弹性，一手抓防御高股息。 沪市跑赢深市 指数涨跌互现，沪指收涨0.04%报3965.28点，创业板指收跌0.66%报3222.61点，深证成指微跌0.49%。科创50微涨，沪深300、上证50、北证50微跌。 量能较上一个交易日减少234.5亿元，今日成交额2.16万亿元。杠杆资金方面，截至12月26日，沪深京两融余额为2.54万亿元。 盘面上，石油天然气、页岩气、航空机场、Chiplet概念、数字货币涨势不错，但锂矿概念、黄金概念、氟化工、磷化工领跌，基础金属、贵金属、稀有金 属、电力、化肥农药跌幅也靠前。 31个申万一级行业中，只有10个收红。石油石化、国防军工、银行、农林牧渔板块均表现不错，洲际油气（600759）、统一股份（6005 ...

东阳光公告，公司控股股东深圳东阳光实业进行了上层股权结构的内部调整，郭梅兰女士因年事已高， 将其持有的乳源寓能电子71.75%股权及乳源新京科技74.63%股权全部转让给其儿子张寓帅先生。本次 调整后，公司实际控制人由郭梅兰女士和张寓帅先生减少为单一控制人张寓帅先生。公司控股股东及其 一致行动人持股数量和控制权未发生变更，仍为深圳东阳光实业。 ...

据港交所文件：上海汉得信息技术股份有限公司向港交所提交上市申请书。 ...

中国石油公告，公司控股股东中国石油集团及其全资子公司Fairy King InvestmentsLtd.于2025年4月8日 至2025年12月29日累计增持A股30,000,000股、H股11,896,000股，占公司总股本0.02%、0.01%，对应金 额分别为301,111,201元、89,777,921元。此前增持计划拟投入不少于人民币28亿元、不超过人民币56亿 元，实施期为2025年4月8日至2026年4月7日，后续将继续执行。 ...

公司概况与市场地位 - 公司主营业务为硬连接、柔性连接、触头组件、叠层母排和CCS等系列化电连接产品以及同步分解器等产品的研发、生产和销售 [3] - 根据行业协会证明，公司硬连接和柔性连接2024年营业收入位居行业第一位，新能源汽车硬连接和柔性连接2024年营业收入位居行业第一位，叠层母排2024年营业收入位居行业第二位 [3] - 公司系同步分解器领域具有代表性的龙头企业，2024年营业收入位居国内同类零部件供应商前三 [3] - 公司拥有181项授权专利，其中发明专利18项、实用新型专利161项、外观设计专利2项 [3] - 公司产品获得各领域主流客户认可，包括电力电工领域的西门子、施耐德、ABB等，新能源汽车领域的比亚迪、斯特兰蒂斯、零跑汽车等，风光储领域的金风科技、台达电子等，以及轨道交通领域的中国中车、西屋制动等 [3] 经营业绩与财务表现 - 报告期内（2022年—2024年及2025年1—6月），公司营业收入分别为14.37亿元、16.99亿元、23.90亿元及14.10亿元，归母净利润分别为1.14亿元、1.87亿元、2.71亿元及1.39亿元 [4] - 2022年至2024年，公司营业收入和归母净利润年均复合增长率分别为28.98%和54.23% [4] - 2023年、2024年及2025年1-6月，同步分解器收入分别为4596.28万元、18308.03万元和9403.97万元 [6] - 报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6005.56万元、16315.73万元、10294.87万元和-4336.88万元，净利润分别为11455.33万元、18616.71万元、27102.66万元和13892.51万元，经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润 [7] 行业竞争与产品价格压力 - 公司归母净利润增长率高于营业收入增长率，部分得益于同步分解器产品早期的阶段性市场红利 [5] - 随着国内竞争对手进入、成本及市场价格透明化，同步分解器产品未来面临价格及毛利率大幅下降的风险 [5] - 2025年下半年，公司向比亚迪销售的各型号同步分解器降价，预计将导致同步分解器平均单位售价大幅下降 [6] - 同步分解器平均销售单价从2023年的29.60元/件，下降至2024年的20.32元/件，再降至2025年1-6月的17.93元/件 [6] - 同步分解器毛利率从2023年的61.14%，下降至2024年的56.92%，再降至2025年1-6月的50.69% [6] 客户结构与回款情况 - 新能源汽车客户主要以6个月银行承兑汇票或6个月迪链等数字化应收账款债权凭证方式回款，而电力电工客户主要以银行转账方式回款 [7] - 在新能源汽车收入占比提升的背景下，公司实际收到现金的时间延长 [7] - 新能源汽车客户寄售模式居多，公司的寄售仓余额也随之增加 [7] 股权结构与公司治理 - 截至招股说明书签署日，控股股东及实际控制人黄浩云直接持股比例为56.57%，并通过担任执行事务合伙人间接控制公司2200.00万股股份 [8] - 黄浩云直接和间接控制公司合计68.33%的表决权 [8] - 黄郎云、黄珂、颜力源、李新华、黄清华为黄浩云亲属，并构成一致行动人关系 [9] - 本次发行前，实际控制人及其一致行动人控制公司表决权的比例为85.51%，控制比例较高 [10] 行政处罚记录 - 2023年5月至2025年10月间，公司曾七次遭到行政处罚，涉及统计差错、违法建设、消防隐患、环境污染、报关价格申报不实、特种作业违规多个领域 [10] - 在深交所发布审议公司上会公告的同一天，公司又新增一项行政处罚记录，北京市通州区统计局对其处以行政处罚及罚款 [10] 本次IPO计划 - 公司即将迎来深交所发审委的上市审议，计划登陆深交所主板 [1] - 本次IPO计划募集资金15.94亿元 [1]