公司控股股东股份司法拍卖 - 公司控股股东阜阳京悦永顺信息咨询有限公司所持的172万股股票将被北京市第二中级人民法院进行司法拍卖 [1] - 司法拍卖时间为2026年3月16日10时至2026年3月17日10时止 [1] - 本次拍卖起拍价为4017.06万元，保证金为800万元，增价幅度为20万元 [1] 公司控制权与经营影响 - 此次拍卖不会影响公司控制权稳定 [1] - 此次拍卖不会对公司日常经营管理造成影响 [1]

收购要约与竞购态势 - WBD控制权之争进入白热化阶段 派拉蒙最新提出每股31美元的收购报价 WBD正考虑与其重启接触[1] - WBD表示派拉蒙的新报价可能优于其与奈飞的现有交易条款 可能开启新一轮潜在竞购战[1] - WBD并未撤回其建议投资者支持奈飞以每股27.75美元收购其电影制片业务和HBO业务的协议[1] - 派拉蒙的最新条款已达到能与WBD进一步磋商的门槛[1] 派拉蒙的收购历程与动机 - 派拉蒙对WBD的追求已持续数月 自2025年6月WBD启动资产重组以来 派拉蒙于同年9月率先提出以现金加股票方式发起收购 约合每股19美元[1] - 2025年12月8日 在WBD董事会宣布接受奈飞提案后仅三天 派拉蒙发起每股30美元的全现金敌意要约收购 拟收购WBD所有已发行股份 对应企业总价值为1084亿美元[1] - 此后派拉蒙多次提高报价并修改WBD董事会要求的条款[1] - 派拉蒙收购WBD的决心坚定 这笔交易关乎其能否在传媒新秩序中存续 是其关键一搏[2] - 派拉蒙手握顶级IP但陷入流媒体转型步履维艰、债务缠身的困境 若成功收购WBD将获得DC宇宙、《哈利·波特》、《权力的游戏》等顶级IP矩阵与多元化全球发行网络 跃升为行业头部竞争者[2] - 反之 派拉蒙可能错失规模跃迁的最后机遇 在加速整合的行业浪潮中被边缘化[2] WBD的立场与决策过程 - WBD董事会曾在去年年底正式拒绝派拉蒙提出的1084亿美元全现金敌意收购要约 理由为估值不足并会给股东带来重大风险和成本[2] - 面对派拉蒙的新提案 WBD表示董事会尚未就修订后的派拉蒙提案是否优于与奈飞的合并方案作出决定[2] - WBD计划与派拉蒙进行更多磋商 并称如果董事会支持这份加码报价 奈飞将有四个工作日作出回应[2] 奈飞与派拉蒙收购方案对比 - 奈飞收购瞄准的是WBD旗下核心资产 包括超级IP、高质量影视制作团队及流媒体平台[3] - 派拉蒙的报价是针对WBD整个公司[3] - 目前派拉蒙的报价为每股31美元现金[3] - 奈飞为WBD的电影电视制片厂以及HBO Max流媒体资产开出每股27.75美元的现金报价 包括净债务在内总价为827亿美元[3]

事件概述 - 证监会拟对天风证券及其原第一大股东当代集团涉嫌违法行为作出行政处罚 天风证券在2020年至2022年期间违法为当代集团提供数十亿元融资且未按规定披露关联交易 拟对天风证券和当代集团合计处以2500万元顶格罚款 对9名责任人员合计罚款3480万元 对3名人员采取终身证券市场禁入措施[1] 公司治理问题与建议 - 强化证券公司内部治理 推动证券公司与大股东在人员、资产、财务、业务、决策等方面实现完全独立 建议遵循更高标准 如大股东及关联方任职人员不得兼任证券公司董事、高管等关键职务[2] - 推动证券公司独立决策 全面落实“三重一大”集体决策制度 将向股东及其关联方提供资金等事项纳入董事会重大决策范畴 同时大幅提高独立董事占比 涉及大股东的交易须经独立董事审议并单独发表意见[2] - 完善关联交易信息披露制度 证券公司应建立穿透式关联方识别机制 对所有关联交易核查商业实质与定价公允性 对达到披露标准的交易需及时、准确、完整地披露核心信息[3] - 压实证券公司合规风控责任 董事会应加强风险控制委员会建设 确保独董占多数并赋予其对高风险业务的一票否决权 将合规风控指标纳入独董绩效考核 并加强对子公司及分支机构的常态化检查[3] 监管趋势 - 监管部门应持续保持从严监管态势 运用大数据、人工智能等技术实现穿透式监管 对券商与大股东的资金往来、业务合作实施实时监控 同时完善行政处罚、市场禁入与刑事追责的衔接机制 大幅提高违法成本[4]

1月份信贷数据与整体态势 - 1月份银行业金融机构新增人民币贷款超4.2万亿元，创历史同期新高 [1] - 投向制造业、新能源、集成电路、生物医药等重点产业的中长期贷款占比达63.7%，较去年同期提升8.2个百分点 [1] - 今年以来，银行业信贷投放在速度、总量及结构上均呈现积极态势 [1] 2026年信贷投放重点方向 - 首要任务是明确责任、把握方向，围绕精准服务国家战略和实体经济 [1] - 重点方向一：做好科技创新与“新质生产力”信贷工作，加大对人工智能、高端制造、新能源、生物医药等领域“专精特新”企业的支持 [1] - 重点方向二：做好绿色金融与低碳转型信贷工作，大力支持能源绿色低碳转型、节能改造和环保项目 [2] - 重点方向三：做好普惠金融与中小微企业信贷工作，引导降低融资成本，推广“无还本续贷”等产品缓解融资难题 [2] - 重点方向四：做好提振消费与服务民生信贷工作，重点支持住宿餐饮、文旅体育娱乐、养老托育、家政服务等领域 [2] - 重点方向五：做好制造业升级与重大基础设施信贷工作，重点支持制造业设备更新和技术改造，特别是新能源汽车、智能机器人等先进制造业 [2] 信贷投放的节奏与力度 - 应遵循“早投放、早见效”原则，一季度仍是信贷投放高峰期，要抢抓春节前窗口期，加快项目审批与落地 [3] - 避免“规模至上”，注重投放节奏与全年任务的科学匹配 [3] 信贷投放的方式、产品与效率 - 优化信贷方式，积极运用结构性货币政策工具，确保资金精准流向国家重点支持领域 [4] - 创新信贷产品，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域的专项信贷产品 [4] - 提升信贷投放效率，借鉴“春耕行动”等经验，通过提前储备项目、优化审批流程保障投放落地 [5] 聚焦民生消费与金融服务适配性 - 信贷投放应瞄准与民生关联度高的服务消费行业，结合具体消费场景创新金融产品与服务 [6] - 构建多层次服务体系，运用“服务消费与养老再贷款”等工具降低资金成本，满足差异化需求 [6]

再融资新政核心举措 - 沪深北三大交易所推出再融资新政，着力点在于扶持优质上市公司与科技创新领域[1] - 主要举措包括：提高审核效率；修订“轻资产、高研发投入”认定标准；支持募集资金投向与主业具有协同效应的新产业、新业态、新技术领域；对未盈利上市企业缩短融资间隔[1] 新政“扶优”导向的具体体现 - 审核方面：对经营规范、治理完善、信息披露合规的优质上市公司，优化再融资审核程序[1] - 募投方面：支持优质上市公司将募集资金投向与主营业务具有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域[1] - 新政强调“扶优”和支持科技领域，旨在以良币驱逐劣币，优化资本市场资源配置功能[1] 当前再融资市场现状与问题 - 上市公司再融资是资本市场的重要生态，每年再融资额远高于新股IPO融资额[1] - 再融资效率低下，从提交申请到资金到位间隔时间较长，有的甚至长达数年[2] - 存在上市公司在获得批文后迟迟不启动融资导致批文失效，或募集资金到位后项目推进缓慢、资金闲置的情况[2] 提升再融资效率的关键 - 需要提升融资效率，可建立再融资快速审核机制，为优质上市公司开辟绿色通道[2] - 需要提升募集资金使用效率，要求上市公司在资金到位后及时投入使用，严禁挪用或随意改变用途[2][3] - 上市公司需关注募投项目实际效益，现实中项目盈利不达预期或亏损的情况并不少见，造成资源浪费[3] 新政的配套监管要求 - 为上市公司划定“红线”，例如严禁随意改变募资用途，禁止短期内将资金用于补充流动资金或购买理财产品[3] - 要求募投项目按披露时间进度及时投入资金，严禁拖延[3] - 对于虚假募资、欺诈发行等行为，除严惩外，应在一定期限内限制其再融资资格[3]

股东大会核心结果 - 苹果公司于2026年度股东大会审议通过四项提案，否决一项提案 [1] - 八位董事会提名人选全部获批，任期至2027年股东大会结束 [1] - 75岁的Art Levinson继续担任董事会主席，而非此前外界传言的库克接任 [1] - 为Art Levinson及Ron Sugar的连任，董事会放弃了董事通常在年满75岁后不得竞选连任的准则 [1] - 库克自2011年加入董事会，将继续担任CEO，未接任董事长一职 [1] 高管薪酬与董事会结构 - 股东大会批准了2025财年高管薪酬方案，库克合计总薪酬为7430万美元（约合人民币5.1亿元） [1] - 库克薪酬结构包括：300万美元基本年薪、600万美元现金激励、5000万美元目标股权奖励，以及其他补偿项目（如寿险保费、度假费用、安全费用） [1] - 董事会呈现“老龄化现状”，八名董事全部超过60岁，其中三名超过70岁，65岁的库克是其中第二年轻的 [2] 其他审议事项 - 股东大会批准任命安永会计师事务所继续担任苹果2026财年独立注册会计师事务所 [5] - 批准非员工董事股票计划修订，用于向非员工董事提供股权激励 [5] - 一项关于评估苹果在中国市场相关风险和成本的提案未获通过，该提案由美国国家公共政策研究中心提交 [5] - 苹果董事会建议股东投反对票，理由是该提案要求的报告不必要，且具有过强规范性，会不恰当地限制公司管理日常运营和商业战略的能力 [5] 中国市场业绩表现 - 中国是苹果公司的重要市场，在2026财年第一季度（截至2025年12月27日），大中华区营收同比增长38%至255.3亿美元 [5] - 该增速远超美洲、欧洲等其他主要市场，并显著高于市场预期 [5]

公司业绩表现 - 2025年度实现营业总收入656.23亿元，较上年同期下降4.50% [1] - 2025年度营业利润为32.04亿元，较上年同期下降51.25% [1] - 2025年度归属于母公司所有者的净利润为25.84亿元，较上年同期下降53.43% [1] - 2025年度扣非净利润为19.68亿元，较上年同期下降56.66% [1] - 这是公司自2019年上市以来年度净利润首次出现“腰斩式”下滑 [2] 业绩下滑原因 - 受市场竞争及供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，导致营业收入和毛利率有所下降 [2] - 公司持续科技创新、加大产品研发投入，导致研发费用较上年同期增加 [2] - 公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，导致销售费用较上年同期增加 [2] - 公司产品结构以基础功能机与中低端智能机为主，高端产品线布局有限 [2][4] - 公司缺乏依靠高溢价机型对冲低端产品利润压力的能力 [4] 行业背景与成本压力 - 全球存储芯片市场进入新一轮周期性上行，存储芯片价格上涨给全球手机厂商带来普遍性成本压力 [3] - 市场研究机构Counterpoint Research指出全球存储市场已进入“超级牛市”阶段，行情超越2018年历史高点 [3] - 预测2025年第四季度存储价格涨幅将达40%—50%，2026年第一季度将再度上涨40%—50%，2026年第二季度涨幅维持在20%左右 [3] - 存储成本在智能手机物料清单（BoM）中占比显著提升，例如在iPhone 17 Pro Max中占比已突破10% [4] - 对于搭载大内存的安卓旗舰机型，存储成本在BoM中占比已达20%甚至更高 [4] - 存储芯片在中低端机型的BoM成本中占比超过20%，这一比例远高于高端机型 [4] 公司市场定位与风险 - 公司产品线全面聚焦海外新兴市场，包括非洲、南亚、东南亚、中东及拉美 [2] - 公司主攻非洲等新兴市场，主打中低端价位，核心竞争赛道为千元机及以下价位段 [4] - 新兴市场消费者对手机价格高度敏感 [4] - 公司的产品结构和偏弱势的市场定位，使其在全行业成本冲击下抗风险能力显得尤为薄弱 [4] 公司资本运作 - 市场传闻公司将于3月12日启动香港上市NDR(非交易路演)，预期交易规模约为5亿至10亿美元，目标2026年第二季度登陆港交所 [5] - 公司已于2025年12月初向港交所递交招股书，寻求“A+H”两地上市 [5]

泰国成为中国品牌出海重要目的地 - 泰国不仅是中国游客在“史上最长春节假期”的首选出境游目的地，也是中国品牌出海的重要市场，品牌已深度融入当地街头巷尾，受到当地居民和游客的喜爱 [1][2] - 在普吉和清迈，中国汽车品牌（长城欧拉、比亚迪、哪吒、深蓝）、新茶饮与咖啡品牌（蜜雪冰城、奈雪的茶、幸运咖、霸王茶姬）、餐饮品牌（海底捞）以及零售品牌（泡泡玛特、名创优品）等均可见，超市饮料柜也出现农夫山泉东方树叶、元气森林、王老吉等国内畅销单品 [2] 新茶饮与咖啡品牌出海策略与表现 - 蜜雪冰城在泰国延续平价策略，一杯柠檬水售价20泰铢（约4.4元人民币），远低于当地街边鲜榨果汁80泰铢（约17.6元人民币）的价格，其15泰铢的甜筒和35泰铢的圣代是最畅销单品，吸引各国各年龄段消费者 [3] - 奈雪的茶在泰国定位高端，一杯芝士葡萄售价135泰铢（约35元人民币），与星巴克大杯美式价格相同，远高于其国内售价，其门店选址紧邻星巴克，并将“烘焙+饮品”双产品线模式成功复制到海外，超半数顾客进行组合消费 [4][5] - 新茶饮品牌在品牌形象和选址上投入较大，门店大多紧贴肯德基、星巴克、必胜客等国际餐饮巨头，蜜雪冰城旗下咖啡品牌幸运咖也已进军清迈 [3][4] 餐饮品牌（海底捞）的本地化运营 - 海底捞在泰国清迈的人均消费约140元人民币，与国内基本持平，但高于当地普通餐馆人均50元人民币和米其林评级餐厅人均200元人民币左右的消费水平 [6] - 海底捞通过本地化适配吸引多元客群，除了服务华人游客，还特别受韩国游客欢迎，韩国是清迈前三大外国客源地之一，2025年上半年曾超越中国位列第一，许多韩国游客会特地去海底捞打卡 [7][8] - 为适应泰国市场，海底捞在保留核心服务（如免费美甲）和中国火锅风味的基础上，推出冬阴功汤泰式锅底，小料台增加芒果条、芭乐等当地水果，并提供三种泰式特色蘸料 [8] 零售品牌（泡泡玛特与名创优品）的扩张 - 泡泡玛特和名创优品在东南亚快速铺开，泰国已成为泡泡玛特在东南亚最大的单一市场，品牌进行本土化运营并推出融合泰国文化元素（如白象、莲花）的潮玩产品，是其国际化战略的重要据点 [8] - 泡泡玛特已建立品牌认知，在清迈进行精细渠道渗透，如在路边设置多个自助售卖机，名创优品则在宁曼商圈核心地标玛雅商场有显著广告露出 [8] 中国品牌出海特点与趋势 - 中国品牌出海并非简单的产品输出，而是文化与生活方式的双向奔赴，品牌通过打通渠道链路、本地化运营（如产品、口味、营销适配）深度融入当地市场 [2][8][9] - 东南亚炎热气候、友好的人力成本和供应链基础为新茶饮等品牌扩张提供了天然土壤，品牌也因地制宜，如利用当地高甜度水果开发产品 [3][4][5]

经济与政策主张 - 演讲核心围绕“美国优先”议程，宣称在能源、经济和边境安全领域取得“突破性成就”，并将美国经济描述为“前所未有地剧烈增长”和进入“黄金时代”[1][2] - 将关税政策定位为带来“历史性转折”的核心工具，认为通过对外加征关税、重塑贸易规则，使美国重新获得谈判筹码并促使制造业岗位回流[2] - 声称自重返白宫以来，已为美国争取到18万亿美元的投资承诺[2] - 强调政府已重新聚焦“可靠且价格合理的能源”，通过扩大公共土地和水域开发以推动美国实现能源主导地位[2] 政策实施与争议 - 公开表达对美国最高法院裁定推翻其部分进口关税政策的不满，认为裁决“令人失望”、“非常不幸”，并称关税斗争尚未结束[1][2] - 此次演讲正值其关税和移民两大关键政策接连遭受挫折，美国最高法院于2月20日裁决认定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税，随后相关关税措施被终止[4] - 在演讲中声称“美国政府的首要职责是保护美国公民，而不是非法移民”，此言论引发民主党阵营的强烈反对和现场混乱[3] 政治环境与公众反应 - 演讲持续1小时48分钟，刷新了其个人在2025年创下的纪录，成为美国历史上时间最长的一次国情咨文演讲[1] - 演讲现场状况不断，有民主党众议员举牌抗议特朗普此前涉及种族歧视的社交媒体视频，并被带离会场；另有民主党众议员在现场高声指责特朗普[3] - 美国有线电视新闻网23日公布的民调显示，特朗普的支持率仅为36%[4] - 68%的美国人表示特朗普对“国家最重要的问题”关注不足，61%的美国人认为其政策会把国家引向错误的方向[4] - 《华盛顿邮报》、美国广播公司和益普索集团的联合民调显示，57%的美国人不认可特朗普对经济的处理方式[5]

2026年春节餐饮消费整体市场表现 - 全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节假期增长5.7% 增速较去年加快1.6个百分点[1] - 重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额较去年春节假期分别增长6.7%和7.5% 餐饮消费成为假日消费重要增长极[1] 线上平台与商家活动数据 - 抖音生活服务数据显示 春节期间餐饮堂食团购订单量增幅达216% 除夕年夜饭团购套餐订单量同比暴涨245%[2] - 参与“春节不打烊”的商家数量同比增长33% 对应销售额同比增长65% 单店产出效率大幅提升[2] 头部餐饮企业经营情况 - 海底捞在2月15日至23日的9天假期内 全国门店共计接待顾客超1400万人次[4] - 海底捞河南省下沉市场表现突出 周口、南阳等地门店日均接待量超2000人次 全省9天累计接待顾客超90万人次[4] - 呷哺呷哺集团全国门店春节总营收超7000万元 客流量超百万人次[4] - 呷哺呷哺北京新奥购物中心店春节期间日销售额逾3万元 日客流量500人次 翻台率超5次[4] - 呷哺呷哺旗下湊湊龙德广场店高峰期翻台率高达6次[4] - 呷哺呷哺集团礼品卡销售6万余张 销售金额2000余万元 旗下茶米茶销售60万杯 销售额600余万元[4] 具体消费场景与品类表现 - 餐饮堂食消费持续火爆 “出去吃”成为民众春节用餐主流选择之一[2] - 火锅品类表现强劲 有门店24小时营业 春节期间排队客流从早到晚不停歇[3][4] - 全聚德、广州酒家等餐饮老字号也通过营造新春氛围解锁消费新玩法[4]