公司上述投资属于财务性投资，由于公司股权占比较小，股息、红利等收益较少，对公司业绩影响 甚微。公司关注到近期市场上公司还涉及"人形机器人概念股"相关内容。公司现有主营业务仍以胎圈钢 丝、钢帘线以及胶管钢丝的研发、生产和销售为主，公司机器人腱绳产品目前尚未批量生产，未产生实 质性收益，且公司相关业务未来在技术研发、产品竞争能力、盈利能力等方面存在重大不确定性。 12月26日，大业股份(603278.SH)发布股票交易异常波动公告，公司关注到近期市场上公司涉及商 业航天概念，经公司自查，公司于2021年6月30日以现金方式对湖北三江航天江北机械工程有限公司 （简称"江北公司"）增资，以人民币5999.80万元认缴"江北公司"新增注册资本人民币2620.00 万元，增 资完成后持有江北公司4.216%的股权.。 江北公司主要从事航天动力系统、天线罩等航天产品研发生产，目前净利润规模较小。 ...

公司战略与业务转型 - 公司计划将证券简称由“远达环保”变更为“电投水电”，证券代码“600292”保持不变 [1] - 证券简称变更旨在匹配公司主营业务从环保向水利发电的战略转型 [1] - 公司实际控制人国家电投集团计划将其打造成集团境内水电资产整合平台 [1] 资本运作与资产重组 - 公司将完成重大资产重组，收购五凌电力和长洲水电相关股权 [1] - 本次变更事项已通过董事会审议，无需提交股东会，尚需上海证券交易所批准 [1] - 公司将根据进展情况及时履行信息披露义务 [1]

当前，美国各地圣诞节氛围正浓，但扫地机器人领域的开创者iRobot的投资者们或无心欢庆。因为公司自愿启动破产程序，纳斯达克已决定将公司普通股退 市。公司普通股交易将于12月22日开市时暂停。 与上述公告一同披露的还有，该公司已依据《美国破产法》第11章向特拉华州法院提交自愿破产申请，并与其代工厂兼债主中国企业——杉川机器人深圳杉 川机器人有限公司（下称"杉川"）达成财务重组协议。重组后，杉川将通过债转股方式获得iRobot 100%股权实现全资收购，程序预计于2026年2月完成。 图源： iRobot官网 唏嘘扼腕之余，外界更多是困惑：曾经引领行业数十载的龙头，何以走到如今这般境地？答案，或许早已藏在行业迭代与时代浪潮的浩荡变迁之中。 巨头的陨落 "未来的智能家居系统中可能会有亚马逊或谷歌的身影，但仍需要iRobot或与iRobot类似的公司来完善它。我不需要成为中心，但没有我们，人类的家庭就无 法实现智能化。" 这是iRobot创始人、前CEO科林・安格尔（Colin Angle）数年前为公司勾勒的笃定未来。他想不到的是，数年之后，公司迎来的不是智能 家居生态的核心话语权，而是一场猝不及防的债务危机。 图源 ...

iRobot申请破产与行业格局剧变 - 扫地机器人行业开创者iRobot已依据《美国破产法》第11章提交自愿破产申请，纳斯达克将于12月22日开市时暂停其普通股交易[1] - 公司已与主要代工厂兼债主杉川机器人达成财务重组协议，重组后杉川将通过债转股获得iRobot 100%股权，实现全资收购，程序预计于2026年2月完成[1] - 截至2025年前三季度，公司营收仅为3.75亿美元，较去年同期的5.1亿美元锐减26.5%；净亏损达1.3亿美元，同比扩大90%[5] iRobot的财务与经营困境 - 公司财务状况急剧恶化，账上现金仅剩2480万美元，而总负债高达5.08亿美元，其中流动负债为4.8亿美元，股东权益为负2680万美元，已资不抵债[5] - 公司营收从2022财年的11.83亿美元连续下滑至2024财年的6.82亿美元，连续三年录得净亏损；2025年前三季度资产负债率达到105.58%[8] - 公司债务危机深重，杉川已收购iRobot《信贷协议》项下本金及利息共计1.907亿美元的债权；此外，iRobot因产品制造合作拖欠杉川1.615亿美元，其中9090万美元已逾期[8] 市场份额的崩塌与竞争格局重塑 - iRobot全球市场份额从2023年上半年的17.9%持续萎缩至2025年上半年的7.9%，位列第五；2025年前三季度已首次跌出全球出货量头部阵营[10] - 2025年前三季度全球智能扫地机器人累计出货量达1742.4万台，中国厂商石头科技、科沃斯、追觅、小米、云鲸包揽全球出货量前五[10] - 中国品牌海外影响力快速提升，例如科沃斯2025年上半年海外APP下载量第一、二季度分别同比增长88%与82%[11] 产品创新与迭代速度的差异 - iRobot创新步伐明显放缓，其先发技术优势未能转化为持续产品突破，而中国头部厂商新品周期压缩在一年以内，并以数月为节奏快速整合新功能落地[12] - 中国厂商产品力突出，例如科沃斯“地宝X11”搭载行业首创PowerBoost瞬时超充技术与OZMO ROLLER 2.0恒压活水洗地系统，并集成大语言模型语音管家[11] - 石头科技G30 Space探索版搭载五轴折叠仿生机械手，赋予机器人三维空间交互能力，突破了品类传统功能边界[11] 商业模式与供应链的挑战 - iRobot本质上是一个依托全球外包体系的品牌与设计整合商，严重依赖位于中国和越南的单一合同制造商杉川，这种“硅谷设计+离岸制造”的轻资产模式在新时代下出现系统性脱节[16] - 为规避关税风险，iRobot已将美国市场的机器人整机产能撤离中国转投越南，但配件仍绑定中国供应链；若美国对越南产机器人加征20%关税、对中国产配件加征55%关税，2025年仅关税成本就将增加约1800万美元[16] - 相比之下，以科沃斯为代表的中国头部厂商采用全自产模式，强调对自主产能的把控、供应链整合能力与议价能力，以支撑快速迭代和本地化需求[18] 中国厂商的崛起与行业未来 - 中国品牌的全球崛起得益于完整的供应链能力带来的成本优势，以及珠三角、长三角产业集群的研产设一体化配套，实现了品牌与供应链的深度协同[17] - 科沃斯作为行业代表，2024年实现营收165.42亿元创历史新高，归母净利润达8.06亿元同比增长31.70%；其境外收入达71.1亿元占比43%，增速超过境内[18] - 行业竞争正从单一产品性能比拼，转向涉及生态构建、场景融合与长期技术耐力的新维度；头部企业已在多机协同、环境仿真、多模态大模型、具身机器人等前沿技术进行大量布局[19][20]

根据中国人民银行上海总部发布的数据，11月末，长三角地区本外币各项贷款余额76.24万亿元， 同比增长8.4%，增速较上月末低0.1个百分点；人民币贷款余额75.37万亿元，同比增长8.5%，增速比上 月末低0.1个百分点；外币贷款余额1231亿美元，同比增长1.7%，增速比上月末低0.4个百分点。 存款方面，11月末，长三角地区本外币各项存款余额86.28万亿元，同比增长8.0%，增速较上月末 低0.2个百分点；人民币存款余额83.39万亿元，同比增长7.5%，增速较上月末低0.3个百分点；外币存款 余额4082亿美元，同比增长25.2%，增速比上月末高2.5个百分点。 11月份，长三角地区人民币存款增加2391亿元，同比少增1807亿元。其中，住户部门存款增加1760 亿元，同比多增291亿元；非金融企业存款增加730亿元，同比少增2133亿元；财政性存款减少1723亿 元，同比多减872亿元；非银行业金融机构存款增加985亿元，同比多增1398亿元。外币存款增加30亿美 元，同比多增73亿美元。 11月份，长三角地区人民币贷款增加2002亿元，同比少增124亿元。分部门看，住户部门贷款减少 420亿元， ...

2025年春夏，美国总统特朗普宣布上调关税时，政府官员和经济学家一度担心，以出口为导向、对美依 赖度极高的墨西哥经济将遭受严重冲击。 但几个月后，结果出人意料：在多数贸易伙伴面临更高关税的背景下，墨西哥对美国的出口不仅未出现 下滑，反而继续增长。 贸易逆势增长 墨西哥出口强劲重要原因在于，墨西哥最终适用的关税水平明显低于多数国家。这种关税差异，使墨西 哥制造商得以在部分中国商品因高关税退出美国市场后，迅速填补相关需求缺口。 寻求进入美国市场的生产商表示，墨西哥依然保有加征关税前的固有优势：毗邻美国的地理位置、成本 相对较低的制造能力，以及虽然受到冲击，但仍在发挥作用的《美墨加协定》（USMCA）。 墨西哥央行数据显示，即便汽车、钢铁和铝产品对美出口面临高额关税，今年1月至11月，墨西哥对美 制造业出口仍同比增长近9%。其中，汽车产业对美出口下降接近6%，但其他制造品出口大幅增长 17%，在一定程度上对冲了汽车行业的下滑。美墨货物贸易总额今年预计将接近9000亿美元，创下历史 新高。 出口表现的韧性也改善了对墨西哥整体经济前景的判断。墨西哥央行预计，墨西哥经济在2025年将增长 0.3%，虽仍属低速增长，但已明 ...

当时间指向2025年12月31日，一个横跨半个多世纪的投资时代即将画上句号。 沃伦·巴菲特将正式卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官一职，将"权杖"交到长期搭档格雷格·阿贝尔手中。 这一理念也深刻影响了全球机构投资者和普通投资者的思维方式。 几十年来，巴菲特在致股东信中反复阐释企业估值、资本配置和公司治理的重要性，其公开信被视为价 值投资的"教科书"。每年春天，来自全球的股东如同赶赴一场思想盛会般涌向奥马哈，参加伯克希尔股 东大会，耐心聆听巴菲特与芒格（生前）连续数小时对投资、商业乃至人生问题的即兴问答。 这次交接并不是突然发生的，相反，这是资本市场中准备时间最长、透明度最高的一次公司领导层更 替。 但即便如此，当"奥马哈先知"真正退到幕后，这一刻依然意义非凡，它不仅标志着伯克希尔将书写新的 投资故事，也象征着一个影响了全球投资者数十年的时代，正在缓缓落幕。 财富传奇与投资范式 巴菲特的传奇，并不只在于赚了多少钱。 20世纪50年代初，巴菲特以投资销售员的身份开始职业生涯。1965年，他接手了一家濒临衰落的新英格 兰纺织厂。彼时，鲜有人能想到，这家不起眼的企业，日后会成长为横跨能源、铁路与金融投资的超级 控股集团。 ...

控股股东股份质押变动 - 巨力集团有限公司提前购回原质押给中国银河证券股份有限公司的无限售条件流通股2005万股 [1] - 此次提前购回股份的质押起始日为2025年6月16日，原定到期日为2026年6月15日 [1] - 此次提前购回股份占控股股东所持股份比例为10.43%，占公司总股本比例为2.09% [1] 质押后控股股东持股质押状况 - 截至公告披露日，控股股东累计质押股份数量为3834万股 [1] - 累计质押股份占控股股东自身持股比例19.94% [1] - 累计质押股份占公司总股本比例3.99% [1]

公司业务动态 - 平安好医生联合武汉市第三医院正式上线“商保直赔”服务，患者在该医院就医可享受“出院即赔付、零垫付”的便捷体验 [1] - 服务上线后，一位客户家属因烧伤住院，从医保结算到商保理赔确认并打印出院收据，整个流程耗时不到10分钟，客户体验反馈良好 [1] - 该服务以国家医保局医保商保数据共享政策为指导，依托平安集团的金融科技与风险管理体系，与优质医疗机构深度协作 [1] - 服务旨在打通医疗支付与商业保险理赔之间的数据断点，解决“就医垫付、理赔繁琐”这一核心痛点 [1][2] - 武汉市第三医院党委书记表示，该服务是医院服务升级的“里程碑”，旨在实现“数据多跑路，群众少跑腿” [2] 行业与服务模式 - 平安好医生通过“商保直赔”服务，构建了一套全新的“医疗+保险+健康管理”服务生态体系 [1] - 该服务通过实现医院系统与保险系统的直连对接，解决了患者“理赔难、周期长”的痛点 [2] - 该模式促进了医院、保险机构、医健服务平台与患者的多方共赢 [2] 未来发展 - “商保直赔”服务未来有望很快在武汉地区全面落地 [1]

文章核心观点 2025年是中国创新药行业在技术突破、市场增长和国际化进程上取得关键进展的一年，行业正加速从医药大国向医药强国转型 [1] 国际化：从跟跑到领跑 - 对外授权交易（BD）爆发式增长，2025年总金额突破1000亿美元，较2024年同期飙升约75%，首付款达81亿美元 [1][3] - 超九成跨国药企已与中国药企达成合作，合作模式向“授权+联合开发+商业化参与”多层次迈进 [1] - 具体交易案例包括：恒瑞医药与GSK达成125亿美元交易、信达生物与武田达成114亿美元交易、三生制药与辉瑞达成60亿美元交易、荣昌生物与美国Vor Bio达成42.3亿美元交易、石药集团与阿斯利康达成53.3亿美元交易等 [3] - 年末交易活跃，例如金赛药业签署13.65亿美元许可协议、翰森制药潜在收益超10亿美元、和铂医药潜在里程碑10.35亿美元、复星医药潜在里程碑19.35亿美元交易 [4] - “A+H”上市布局火热，成为国际化重要路径，2025年港股有9家医药公司上市，38家递表，其中27家为首次递表 [4] - 多家公司已实现或计划“A+H”布局，包括百奥赛图、恒瑞医药、迈瑞医疗、信立泰、益方生物等 [4] - 政策支持A股公司赴港上市，港交所开通“快速审批通道”，审核周期压缩至30个工作日，并推出“科企专线”服务 [5] 创新：质量规模双增 - 抗体偶联药物（ADC）、双抗和小核酸等前沿技术领域出现突破，第三代ADC技术成为主流 [7] - 代表性ADC药物包括恒瑞医药的SHR-A1811、信达生物的IBI343，在实体瘤治疗中展现潜力 [7] - ADC联合疗法提升疗效，例如荣昌生物维迪西妥单抗联合PD-1治疗尿路上皮癌，客观缓解率达75%，疾病控制率超90% [7] - 双特异性ADC崭露头角，如百利天恒与百时美施贵宝联合开发的izalontamab brengitecan在Ⅲ期临床试验中获得积极结果 [7] - 科伦药业的芦康沙妥珠单抗是国内首个获完全批准上市且具全球知识产权的国产ADC，已启动15项全球Ⅲ期研究 [7] - 双抗领域，康方生物的依沃西单抗在一线治疗非小细胞肺癌的Ⅲ期试验中，中位无进展生存期达11.14个月，较帕博利珠单抗提升91%，疾病进展风险降低49% [8] - 脑机接口领域取得进展，包括“北脑二号”填补高性能侵入式空白，“北脑一号”实现柔性半侵入式系统人体植入 [8] - 脑机接口技术已应用于医疗康复，侵入式技术帮助高位截瘫患者操控设备，非侵入式设备用于脑卒中康复等场景 [8] - 全球首例无线植入式中文语言脑机接口让渐冻症患者重获交流能力 [8] - 上海发布《脑机接口未来产业培育行动方案》，推动产业创新和布局 [8] - 2025年中国创新药市场规模达1500亿美元，占全球市场10%，稳居全球第二 [8] 政策：优化力度空前 - 国家药监局2025年批准创新药69个，较2024年的48个增长近44%，包括化学药品创新药27个、生物制品20个、中药新药5个 [10] - 审评审批速度提升，临床试验审批时间从60个工作日压缩至30个工作日 [10] - 支付体系升级，实行“医保保基本、商保补高端”的多层次支付体系 [10] - 2025年版国家医保目录新增114种药品（其中50种为1类创新药），调出29种，目录内药品总数增至3253种 [10] - 新增药品聚焦肿瘤、慢性病、罕见病、儿童用药等临床急需领域 [10] - 首次推出《商业健康保险创新药品目录（2025）》，纳入19种药品（其中9种为1类新药），覆盖肿瘤、罕见病等高价值领域 [11] - 第11批国家药品集采规则更规范透明，确定“最高有效申报价”为“非集采挂网加权平均价的5折”和“省级集采最高中选价”中取低值，并参考国际价格等因素 [11] - 集采报量规则从按通用名改为允许按厂牌报量 [11] - 中国药品价格登记系统于2025年12月2日正式上线，为国际价格谈判与合规提供依据 [11] - 市场监管总局出台《关于药品领域的反垄断指南》，2025年查处三起原料药垄断案件，罚没金额合计超5亿元 [12] 行业并购重组活跃 - 国际生物医药行业截至2025年10月中旬已宣布超400起交易，总金额约1110亿美元，较2024年全年增长超50%，创近三年新高 [13] - 国际重大交易包括赛诺菲95亿美元收购蓝图医药、默克39亿美元收购Spring Works等 [13] - 国内医药市场上半年并购规模突破378亿元，超百起交易，案例包括和黄医药44.78亿元出售上海和黄药业45%股权、上海医药9.95亿元收购10%股权等 [13] - 上海、北京、广州等地设立百亿级产业并购基金，推动行业整合 [13] - 年末并购案例包括：复星医药拟14.12亿元收购绿谷医药控股权、佐力药业以3.56亿元收购未来医药资产组、石药创新以11亿元完成对巨石生物29%股权的收购 [13] - 并购频繁反映行业从“规模扩张”转向“提质增效”，资源向头部与创新集中 [14] 行业整体发展 - “十四五”期间，我国共批准上市创新药220个、创新医疗器械282个，分别是“十三五”期间的6.2倍、3.1倍 [1] - “十四五”期间批准415个儿童药品、155个罕见病药品、28个中药创新药上市，新批准注册和备案公示化妆品新原料344件 [1] - “十四五”收官时，我国生物医药市场规模稳居全球第二，在研创新药约占全球30% [1]