2026年财务展望 - 公司预计2026年销售额在1000亿至1010亿美元之间 高于当时市场普遍预期的985亿美元 [1] - 公司预计2026年调整后每股收益在11.43至11.63美元之间 [1] 创新药业务 - 2025年创新药部门销售额按运营基础计算增长4.1% 达到604亿美元 [2] - 尽管重磅药物Stelara在2025年失去专利独占权 公司仍预计2026年创新药部门增长将加速 [2] - Stelara的专利失效在2025年对创新药部门增长产生了1040个基点的负面影响 预计2026年影响将更加显著 [3] - 预计Simponi和Opsumit的仿制药影响也将在2026年随着专利保护到期而开始 [3] - 2026年创新药增长将主要由Darzalex、Tremfya、Spravato、Carvykti和Erleada等关键产品驱动 [4] - 新上市产品也将驱动增长 包括用于非小细胞肺癌的Rybrevant联合Lazcluze 以及于2025年11月获批用于重度抑郁症辅助治疗的Caplyta [4] - 2025年推出的关键新产品 如用于治疗高风险非肌层浸润性膀胱癌的首创药物释放系统Inlexzoh/TAR-200 以及用于治疗全身性重症肌无力的Imaavy 预计将在2026年产生更显著的影响 [5] - 另一关键候选药物Icotyde/icotrokinra 用于治疗中重度斑块状银屑病 近期已提交监管申请 很可能在2026年获批 [5] 医疗器械业务 - 2025年医疗器械销售额按有机基础计算增长4.3% 达到338亿美元 [6] - 公司预计2026年医疗器械部门的增长将优于2025年水平 主要受心血管、外科和视力保健产品组合中新推出产品采用率提高的推动 [6] - 预计2026年将受到中国带量采购计划的一些额外影响 [6] 整体增长动力 - 尽管面临关键产品仿制药压力加剧 公司预计2026年创新药和医疗器械业务都将拥有更强的增长势头 [7] - 随着新上市产品获得市场认可 以及近期推出的医疗器械产品得到更广泛采用 公司正为抵消专利到期的不利影响并推动来年加速增长做好准备 [7] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价上涨47.3% 同期行业指数上涨19.3% [8] - 从市盈率看 公司股票目前以19.11倍的远期市盈率交易 高于行业的18.33倍 也高于其五年均值15.65 [11] 市场预期调整 - 过去七天内 市场对2026年每股收益的普遍预期从11.46美元上调至11.53美元 对2027年的预期从12.25美元上调至12.33美元 [13] - 每股收益预期的上调是对公司乐观的2026年财务展望的回应 [13]

Key Takeaways RVMD shares fell 17% after a WSJ report said MRK withdrew from buyout talks following a price impasse.The WSJ report said discussions between MRK and RVMD could resume, or another bidder could step in.RVMD is advancing daraxonrasib, with phase III PDAC data and other phase III studies expected this year.Shares of Revolution Medicines (RVMD) slipped 17% yesterday after a Wall Street Journal (WSJ) report said, quoting people familiar with the matter, that pharma bigwig Merck (MRK) was no longer ...

Key Takeaways NEE posted Q4 adjusted EPS of 54 cents, beating estimates and rising 1.9% year over year.Florida Power & Light and Energy Resources drove the EPS gain with strong operations.NEE reaffirmed 2026 EPS guidance of $3.92-$4.02 and plans over 8% annual EPS growth through 2032.NextEra Energy, Inc. (NEE) reported fourth-quarter 2025 adjusted earnings of 54 cents per share, which beat the Zacks Consensus Estimate of 53 cents by 1.9%. The bottom line was also up 1.9% year over year. The year-over-year i ...

财报发布与预期 - 皇家加勒比游轮有限公司计划于1月29日盘前发布2025年第四季度财报 [1] - 公司过去四个季度每股收益均超过Zacks一致预期，平均超出幅度为6% [1] - 第四季度每股收益的一致预期为2.81美元，较上年同期的1.63美元增长72.4% [2] - 第四季度收入的一致预期约为42.7亿美元，较上年同期增长13.5% [2] 收入增长驱动因素 - 第四季度收入增长可能受到运力大幅增长的支撑，可用运力同比增长约10% [3] - 运力增长由新船交付（如“海洋之星号”和“Celebrity Xcel号”）以及较上年更少的干船坞日数驱动 [3] - 更高的运力部署使公司能够承载更多游客，其中加勒比地区占第四季度运力的近三分之二 [4] - 净收益率预计在当季增长2.2%至2.7%，这反映了更高的票价、稳定的载客率以及每位游客的增量船上消费 [5] - 模型预计第三季度乘客票务收入同比增长14%至29.6亿美元，船上及其他收入同比增长12.2%至13亿美元 [7] 运营与成本效率 - 公司第四季度盈利表现可能受到严格的成本控制以及收入增长的支持 [8] - 扣除燃料后的净邮轮成本预计同比下降，表明规模效应、技术及人工智能驱动的运营改进带来了效率提升 [8] - 更少的干船坞日数、严格的费用管理以及前瞻性的燃料和融资策略，有助于抵消恶劣天气和拉巴地港临时关闭带来的不利影响 [8] - 模型估计第三季度净邮轮成本（扣除燃料，按可用乘客舱位日计算）为1.2968亿美元（报告基础）和1.2991亿美元（固定汇率基础） [10] 数字化与消费趋势 - 船上和邮轮前预订收入趋势是收入增长的另一重要推动力 [6] - 创纪录比例的船上消费在启航前完成预订，其中近90%通过数字渠道完成，反映了更高的应用程序参与度和更好的电商转化率 [6] - 增强的数字工具和个性化服务可能推动了游客消费的增长 [6] - 日益丰富的独家目的地组合（如“完美一日”和皇家海滩俱乐部）提升了航线吸引力，支撑了票价和船上收入 [6] 同业比较与模型预测 - 根据模型，皇家加勒比此次财报可能不会超出盈利预期，其盈利ESP为-0.29%，且Zacks评级为4（卖出） [11][12] - 在非必需消费品板块中，挪威邮轮控股公司盈利ESP为+1.82%，Zacks评级为3，预计当季盈利增长7.7% [13][14] - 希尔顿全球控股公司盈利ESP为+2.97%，Zacks评级为3，预计当季盈利增长17.1% [14][15] - 万豪国际集团盈利ESP为+0.93%，Zacks评级为3，预计当季盈利增长7.8% [15][16]

核心观点 - Sarepta Therapeutics公布了其杜氏肌营养不良症基因疗法Elevidys的三年积极数据 显示该疗法能显著减缓疾病进展并维持患者运动功能 此消息推动公司股价当日上涨近8% [1][2] - Elevidys是首个且唯一获批的DMD基因疗法 但其销售因安全性问题导致的标签修改和自愿暂停发货而受到影响 最新长期数据可能有助于未来销售改善 [9][11] 临床研究数据 - 来自全球随机III期EMBARK研究第一部分的数据显示 与预先设定的倾向评分加权外部对照组相比 Elevidys治疗在所有主要功能终点上均取得了统计学显著且具有临床意义的改善 [4] - 约52名接受Elevidys治疗的患者在输注三年后保持了更高的运动功能 其北极星动态评估分数保持在基线以上 而外部对照组则表现出典型的与年龄相关的功能下降 [5][6] - 与外部对照组相比 Elevidys将疾病进展速度减缓了73% 该数据通过从地面起身时间衡量 同时通过10米步行/跑步测试衡量的减缓幅度为70% [6][7] - 在最近评估时 患者的平均年龄为9岁 这通常是DMD患者功能持续衰退的阶段 但在三年研究期间未在这些可走动患者中观察到新的安全信号 [7][8] 产品与监管状态 - Elevidys是一种单次静脉给药的基因疗法 于2023年6月获得FDA批准 用于治疗4至7岁可走动的DMD患者 [1][9] - 2025年 在两名非走动DMD男孩在接受Elevidys治疗后死于急性肝衰竭后 公司自愿暂停了在美国向非走动患者的发货 [9] - FDA随后对标签进行了重大修改 将使用范围缩小至可走动的DMD患者 并增加了关于严重肝脏风险的加框警告 该疗法不再被授权用于非走动患者 标签还增加了对肝功能不全、近期疫苗接种或感染的限制 并扩大了监测要求 [10] 财务与市场表现 - 2025年第三季度 Elevidys的营收为1.315亿美元 而2024年同期为1.81亿美元 销售额下降是由于暂停发货后的销量下降所致 [11] - 在公布三年顶线数据后 Sarepta Therapeutics股价在周一上涨了近8% [2] - 过去一年 Sarepta Therapeutics的股价下跌了80.5% 而行业整体上涨了17.2% [2] 公司合作与行业比较 - Sarepta已与罗氏合作 在美国以外市场推广Elevidys疗法 [9] - 文章提及了生物科技领域其他一些评级更高的股票作为比较 包括Castle Biosciences、Keros Therapeutics和Alkermes 并提供了它们近期的每股收益预估变化和股价表现 [12][13][14]

核心业绩表现 - 2025年第四季度每股净利差及美元滚动收入（不包括估计的“追补”溢价摊销收益）为0.35美元，低于市场预期的0.37美元，且较去年同期下降5.4% [1] - 2025年全年每股净利差及美元滚动收入为1.50美元，低于市场预期的1.53美元，且较2024年的1.88美元有所下降 [3] - 2025年第四季度归属于普通股股东的调整后净利息及美元滚动收入为4.57亿美元，较去年同期增长12.8% [2] - 2025年全年调整后净利息及美元滚动收入为18亿美元，较2024年增长1% [3] 季度财务指标详情 - 2025年第四季度净利息收入为2.06亿美元，而去年同期为净利息费用1.15亿美元，但该指标仍低于市场预期36.3% [4] - 2025年全年净利息收入为6.75亿美元，低于市场预期的7.923亿美元，但较2024年的1800万美元有显著改善 [4] - 2025年第四季度综合全面收益为每股0.89美元，而去年同期为每股综合亏损0.11美元 [3] 投资组合与盈利能力驱动因素 - 2025年第四季度投资组合的平均资产收益率为4.87%，低于去年同期的5.02% [4] - 2025年第四季度包含利率掉期的综合加权平均资金成本为3.10%，高于去年同期的2.89% [5] - 2025年第四季度平均净利差（不包括估计的“追补”溢价摊销收益）为1.81%，低于去年同期的1.91% [5] - 业绩受到平均资产收益率下降、净利差收窄以及加权平均资金成本上升的不利影响 [2][8] 资产负债表与投资组合状况 - 截至2025年12月31日，公司投资组合总规模为948亿美元，包括811亿美元的机构抵押贷款支持证券、130亿美元的机构MBS净远期购买/销售（TBA证券）以及7亿美元的信用风险转移和非机构证券等其他抵押信贷投资 [7] - 截至2025年12月31日，有形每股净账面价值为8.88美元，同比增长5.6% [6] - 有形普通股经济回报率为11.6%，而去年同期为经济亏损0.6% [6] - 投资组合平均实际固定提前还款率为9.7%，略高于去年同期的9.6% [6] - 截至2025年12月31日，平均有形净账面价值“风险”杠杆率为7.2倍，与去年同期持平 [5] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为4.5亿美元，与上一季度持平 [9] 股东回报 - 公司宣布2025年第四季度每股股息为0.36美元 [10] - 自2008年5月首次公开募股至2025年第四季度，公司已宣布发放总计155亿美元（即每股50.08美元）的普通股股息 [10] 行业与同行动态 - 同行Annaly Capital Management, Inc. 计划于1月28日公布2025年第四季度及全年业绩，市场对其季度每股收益的一致预期为0.72美元，与去年同期持平 [13] - 同行Starwood Property Trust, Inc. 预计将很快公布2025年第四季度及全年业绩，市场对其季度每股收益的一致预期为0.41美元，这意味着较去年同期下降14.6% [14]

Key Takeaways AAL missed Q4 estimates, reporting EPS of $0.16 and $14B in revenues.Winter Storm Fern is expected to cut Q1 revenues by up to $200M and increase non-fuel unit costs.AAL forecasts a Q1 loss of $0.10-$0.50 per share and FY26 EPS between $1.70 and $2.70.American Airlines’ (AAL) fourth-quarter 2025 earnings (excluding 1 cent from non-recurring items) of 16 cents per share missed the Zacks Consensus Estimate of 38 cents. In the year-ago quarter, AAL reported earnings per share of 86 cents. Operati ...

波音公司 (BA) 第四季度业绩 - 核心业绩表现复杂 剔除一次性出售数字航空解决方案业务给Thoma Bravo的105.5亿美元收入后 公司录得每股亏损1.91美元 远逊于市场预期的每股亏损0.40美元 [1] - 报告期总收入同比大幅增长57%至239.5亿美元 该数据包含前述巨额一次性交易 [1] - 尽管盘前股价因业绩消息下跌 但公司股价自年初以来已累计上涨超两位数百分比 [1] 联合健康集团 (UNH) 第四季度业绩 - 业绩表现喜忧参半 每股收益2.11美元 超出市场预期0.02美元 但总收入1132.2亿美元 同比微降0.04% [2] - 受特朗普总统关于控制医疗成本的指令影响 公司近期前景承压 [2] - 消息公布后 公司股价在盘前交易中下跌15% 拖累道琼斯指数表现 [2] 通用汽车 (GM) 第四季度业绩 - 业绩表现强劲 每股收益2.51美元 超出Zacks共识预期14% 季度收入452.9亿美元 同比下降1.83% [3] - 公司对未来前景乐观 决定将股息提高20% [3] - 业绩公布后 公司股价在盘前交易中上涨4% [3] 联合包裹服务公司 (UPS) 第四季度业绩 - 业绩全面超预期 每股收益2.38美元 收入244.8亿美元 分别超出市场预期7.2%和1.95% [4] - 股价在消息公布后最初上涨 但目前小幅回落 公司股价自2026年初以来累计上涨7% [4] 德州仪器 (TXN) 业绩前瞻 - 公司计划于今日盘后公布第四季度财报 市场预期每股收益同比持平 但收入预计同比增长10.7% [6] - 该芯片制造商已连续八个季度盈利超预期 其股价自年初以来已上涨13% [6] 宏观经济数据前瞻 - 1月消费者信心指数预计将在开盘后半小时公布 预期读数为90 略高于上月的89.1 但仍低于过去四年大部分时间所处的100点左右水平 [5] - 消费者可能因紧张的劳动力市场以及国内外政策的多变而感到压力 [5]

行业前景与市场机遇 - AI基础设施支出预计到2029年将超过7580亿美元 [2] - AI基础设施市场处于供应受限状态，GPU容量需求远超可用电力和数据中心准备就绪程度 [3] Nebius Group (NBIS) 业务与增长战略 - 公司正快速扩大业务规模，计划将合同电力目标从之前的1吉瓦提升至2026年的2.5吉瓦，预计到2026年底将有800兆瓦至1吉瓦的完全连接容量投入运营 [3] - 公司获得了来自微软价值174亿至194亿美元以及来自Meta高达30亿美元的多项数十亿美元长期协议，收入贡献将从2025年第四季度开始，大部分收入预计在2026年实现 [4] - 公司专注于构建和扩展其核心AI云业务，推出了Aether 3.0云平台和Nebius Token Factory推理解决方案，并于2025年12月发布了全栈AI云平台Nebius AI Cloud 3.1的最新版本 [5] - 公司近期宣布将在2026年下半年开始在Nebius AI Cloud和Token Factory上部署NVIDIA Rubin平台 [5] - 公司正积极投资扩大其全球数据中心版图，并提前确保电力容量，计划在2026年进一步扩大其在英国、以色列和新泽西的现有数据中心，并在上半年于美国和欧洲启用新设施 [6] - 公司正在确保多个大型场地，每个都能提供数百兆瓦的电力，其中几个预计在2026年底前投入运营 [6] - 公司目标是到2026年实现70亿至90亿美元的年度经常性收入 [6] - 公司将2025年的资本支出预期从大约20亿美元上调至约50亿美元 [7] Amazon (AMZN) 业务与增长战略 - 公司继续引领全球电子商务和云计算领域，其零售业务正在迅速扩张，提供杂货和必需品的当日送达服务 [10] - 公司通过AI驱动的购物助手Rufus、Amazon Lens和生成式AI工具等创新提升购物体验，增加购买可能性并推动增量销售 [10] - Amazon Ads增长强劲，其全漏斗广告能力、需求方平台以及与Netflix、Spotify和SiriusXM的战略合作伙伴关系，使广告商能够有效触达大量参与度高的受众 [10] - AWS提供最广泛的基础设施和服务能力，使其成为企业和政府运行核心工作负载的首选平台 [11] - AWS的AI产品，如SageMaker、Bedrock、Strands和AgentCore，简化了大规模AI模型和智能体的构建与部署 [11] - 公司对AWS基础设施的重大投资，包括定制的Trainium芯片和Project Rainier AI集群，使其能够满足对AI工作负载日益增长的需求 [12] - Trainium2的采用已完全被预订，Trainium3预计将扩大容量并支持更广泛的客户群 [12] 财务表现与估值比较 - 过去一个月，NBIS股价上涨了6.3%，而AMZN股价上涨了2.8% [14] - 估值方面，Nebius被高估而Amazon被低估，这分别由其价值评分F和B所暗示 [15] - 就市净率而言，NBIS股票的交易价格为4.79倍，低于AMZN的6.9倍 [17] - 分析师已大幅上调了对NBIS本年度盈利的预期，当前季度、下一季度、本财年和下一财年的预期修订趋势分别为+27.59%、+25.30%、+10.67%和+20.41% [19][20] - 对于AMZN，本年度盈利预期有轻微的下调修订趋势，当前季度、下一季度、本财年和下一财年的预期修订趋势分别为0%、+1.17%、-0.14%和+0.51% [20][21]

Key Takeaways BAH beat Q3 FY26 EPS and revenue estimates, with profits up 14.2%, while revenues fell 11.4% year over year.BAH benefits from multi-year government contracts that ensure steady revenues and reduced market volatility.Rising operating costs and intense consulting competition have dampened BAH's profitability and scalability.Booz Allen Hamilton’s (BAH) top line is expected to gain from long-term government contracts, providing steady revenues and reduced exposure to market volatility. The company ...