行业背景与排放现状 - 全国工程机械（扣减叉车）碳排放和污染物排放距离汽车和重型货车仍有很大下降空间 [1] - 挖掘机设备排放量占比最高 使其设备升级更新成为行业转型关键 [1] 宏英智能电动挖掘机解决方案 - 公司推出纯电、拖电、混动挖掘机三电系统技术支持方案 [1] - 纯电方案涵盖动力电池、动力管理系统、驱动电机、控制器等部件 支持定制化需求 [4] - 通过优化控制算法降低系统能耗 采用轻量化模块化设计提高设备整体质量 [4] - 采用能量管理系统实现高效节能运行 支持换电快速重返工作岗位 [4] - 拖电方案采用多合一控制器、显控一体机等产品 直接通过工业电缆供电 [7] - 拖电方案能源成本约为燃油设备30%-40% 支持全天候不间断作业 [7] - 混动方案通过电机和发动机耦合实现高效率作业 [9] - 混动方案搭载动力电池、甲醇发动机等 采用甲醇燃料大幅降低污染物排放 [10] - 混动方案具备大扭矩输出能力 适用于高温高寒等严苛环境 [10] - 混动方案油耗最低降低30%以上 可平滑切换不同动力模式 [10] 电动化价值体现 - 实现低噪音低排放 符合日益严格环保标准 [12] - 电力驱动使电机响应速度更快 动力模式切换平顺提升操作舒适度 [12] - 运营成本更低 拖电换电方案提升续航能力和作业连续性 [12] - 响应更快操作更精准 作业员可实时收到反馈提高作业效率 [12] - 解决方案已应用于工厂、园区、城市道路等场景 [12] - 在节能环保前提下显著提升操作稳定性、运营经济性和环境友好性 [12] 行业动态与市场数据 - 工程机械行业出现复苏迹象 2月开工率改善 [13][18] - 内销连续下滑13个月 但出口大涨超7成 [14] - 国四排放标准于12月1日如期切换 [13] - 卡特彼勒接近周期性转折点 评级下调至中性 [13] - 行业持续跟踪挖掘机、装载机等销量数据及小松作业小时数等指标 [15][16][17]

公司战略规划 - 2030年营业收入目标600亿元 其中国际收入占比超60% 净利率不低于8% [1] - 2024-2030年收入年复合增速12% 归母净利润年复合增速24% [1] - 三大增长引擎：土方机械核心业务 矿山机械/工业车辆/预应力等成长业务 农机/新技术/产业金融等新兴业务 [1] - 通过深化全球区域能力建设 产品力及海外运营能力提升 开发行业大客户等举措推进"全面解决方案 全面智能化 全面国际化"战略 [1] 海外产能布局 - 投资5亿元人民币在印尼建设制造工厂 加强海外本地化制造能力 完善全球供应链体系 [2] - 投资路径为：广西柳工→柳工机械香港有限公司→柳工机械印尼制造有限公司 [2] 金融业务拓展 - 在巴西设立全资控股公司 注册资本1.5亿雷亚尔（约1.94亿元人民币） [3] - 通过控股公司投资1.5亿雷亚尔设立巴西融资租赁公司 [3] - 投资路径为：广西柳工→柳工香港投资有限公司→柳工巴西控股公司→柳工巴西融资租赁公司 [3] 国内产能扩建 - 子公司柳工无锡路面机械有限公司投资7715万元建设二期工厂项目 资金来源为自筹资金 [4] 行业动态 - 工程机械行业出现复苏迹象 内销连续下滑13个月但出口大涨超70% [6] - 2024年12月1日起工程机械行业切换至"国四"标准 [6] - 卡特彼勒接近周期性转折点 评级被下调至"中性" [6] - 2025年2月开工率改善 行业预期回暖 [6][9] 市场数据监测 - 行业持续跟踪挖掘机销量数据（2021-2025年月度数据） [6][7][8] - 持续跟踪装载机销量数据（2021-2025年月度数据） [7][8] - 监测小松作业小时数（2023-2025年月度数据） [9] - 跟踪央视挖掘机指数（2023-2025年月度数据） [9][10] 政策与专家观点 - 1月信贷开门红强化国内需求回暖预期 [10] - 行业专家提出支持工程机械和商用车新能源化发展 [10]

公司参展计划 - 艾迪精密将参加2025年9月23-26日在北京举办的第十七届中国国际工程机械展览会(BICES 2025) [1] - 公司采用"室内+室外"双展区联动展示模式 展位号分别为室内E3213和室外N201 [5][6] - 室内展区重点展示液压件系列产品 包括泵、阀、马达、分动箱、电缸及电机电池等核心部件 [7] - 室外展区集中展示工程机械属具产品 包括鹰嘴剪、双缸大力剪、快换装置、振动夯、废料抓和液压破碎锤等 [9] - 公司将打造实景模拟作业场景 让观众零距离体验设备性能 [9] 行业市场动态 - 工程机械行业2024年出口大幅增长超70% 但内销连续13个月下滑 [12] - 2025年2月行业开工率出现改善迹象 市场预期趋于乐观 [12][15] - 2024年12月1日起工程机械正式切换"国四"排放标准 [12] - 卡特彼勒被下调至"中性"评级 市场关注周期性转折点 [12] - 2025年1月信贷实现"开门红" 强化国内需求回暖预期 [15] 行业数据监测 - 行业持续跟踪挖掘机、装载机等主要产品销量数据 时间序列从2021年延伸至2025年 [13] - 小松作业小时数作为下游需求指标被重点监测 数据更新至2025年2月 [14] - 央视挖掘机指数持续跟踪工程机械开工情况 最新数据更新至2025年5月 [14] 行业政策与领导观点 - 行业会长苏子孟发表关于工程机械发展形势与当前工作的专题讲话 [15] - 全国人大代表单增海提出支持工程机械和商用车新能源化的政策建议 [16]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业总收入181.81亿元，同比增长13.21% [1] - 归母净利润12.3亿元，同比增长25.05% [1] - 国内业务收入96.58亿元，同比增长15.69% [2] - 海外业务收入85.23亿元，同比增长10.52%，占总收入比重46.88% [2] 海外业务突破 - 海外销量增速优于行业水平19个百分点 [2] - 土方机械产品市场份额提升1个百分点 [2] - 海外业务毛利率提升近2个百分点，整机销量、营收、净利润均创同期新高 [2] - 经销商网络规模突破400家，服务网点超过1300个 [3] 区域市场表现 - 南亚、中东、中亚、印尼及非洲等重点区域增速最高达80%以上 [3] - 大客户收入实现15%以上增长 [3] - 东南亚、南亚市场领先优势持续扩大 [2] 产品与技术优势 - 核心土方机械产品销量增速连续多年跑赢行业水平 [2] - 向全球市场投放60余款创新产品 [2] - 装载机市占率稳步增长，大型挖掘机单月发运量创历史新高 [2] - 矿山机械、高空机械、起重机、叉车等新兴板块销量增长均超40% [2] 第二增长曲线业务 - 矿山机械海外销量同比增长42.0%，电动宽体车进入欧洲、拉美市场 [4] - 高空机械业务净利润增长突破100% [4] - 工业车辆业务实现销量、收入、净利润两位数增长，新能源产品进军全球 [4] - 预应力业务海外订货合同金额同比增长34.5%，主导修订国际标准ISO 14655 [4] 行业动态背景 - 工程机械行业面临全球竞争白热化与周期性压力 [2] - 行业热点包括国四标准切换、出口大涨超7成、开工率改善等 [5][8][9] - 下游需求指标如小松作业小时数、央视挖掘机指数持续跟踪 [8][9]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩显著改善 营业收入同比增长7%至51.71亿元 净利润同比增长10.97%至14.29亿元 盈利能力创近三年新高[1] - 工程机械行业呈现明确复苏态势 上半年挖掘机销量同比增长16.8% 其中国内销量增长22.9% 出口增长10.2%[2] - 公司通过产品结构优化和非挖业务拓展实现增长 挖掘机油缸销量增长超15% 非挖液压泵阀销量增长超30% 新兴线性驱动器业务取得突破性进展[2][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入51.71亿元（同比+7.00%） 归母净利润14.29亿元（同比+10.97%） 扣非净利润14.5亿元（同比+16.90%）[1] - 毛利率41.85%（同比+0.21pct） 净利率27.70%（同比+1.01pct） 均创近三年同期新高[2] - 期间费用率9.45%（同比-2.05pct） 二季度单季净利率提升至29.4%[2] - 历史财务数据显示业绩改善趋势：2022-2024年营业收入从81.97亿元增长至93.90亿元 归母净利润从23.43亿元增长至25.09亿元[1] 业务运营 - 挖掘机用油缸销售30.83万只（同比+超15%） 在中大型挖掘机液压泵阀领域份额持续提升[2] - 非挖行业液压泵阀产品谱系扩充 销量同比增长超30% 紧凑液压阀和径向柱塞马达累计销售额接近去年全年水平[2] - 线性驱动器项目开发超过50款新产品 全部实现量产转化 新增建档客户近300家[2][3] - 产品在高空作业平台、装载机及农业机械领域国内份额扩大 并向国外知名工程机械厂家批量供货[2] 行业环境 - 工程机械行业回暖态势明确 宏观调控政策效应叠加发力[2] - 上半年挖掘机总销量12万台（同比+16.8%） 其中国内销量6.56万台（同比+22.9%） 出口5.49万台（同比+10.2%）[2] - 二季度下游需求旺盛 产能利用率提升带来规模效应[2] - 挖机行业周期拐点确立 行业复苏趋势得到多项数据支撑[4][5][6][7] 发展前景 - 非挖业务占比提升和新业务放量将推动公司新一轮成长[4] - 线性驱动器项目将推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等重点产品在更多应用场景落地[3] - 产品结构优化、规模效应和成本管控持续提升盈利能力[2] - 新兴业务有望打开第二增长曲线[2]

安徽合力2025年上半年业绩表现 - 2025年上半年营业收入约93.9亿元，同比增加6.18% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约7.96亿元，同比减少4.6% [1] - 实现海外营业收入40.16亿元，同比增长15.20%，海外收入占比提升至43% [1] 工业车辆行业整体表现 - 2025年上半年行业总销量达73.93万台，同比增长11.66% [1] - 国内市场销量达47.64万台，同比增长9.79% [1] - 海外市场销量达26.29万台，同比增长15.21% [1] - 上半年末电动车销量占比提升至75%，较上年末提高近2个百分点 [1] - 行业发展趋势呈现"高端化、智能化、绿色化"特征 [1] 工程机械行业市场动态 - 工程机械行业复苏迹象显现，业绩出现改观 [3] - 内销曾连续下滑13个月，但出口大幅增长超7成 [3] - 2月开工率改善，行业预期回暖 [3][6] - 1月信贷开门红强化国内需求回暖预期 [6] - 卡特彼勒正接近周期性转折点，评级被下调至"中性" [3] 政策与行业趋势 - 工程机械于12月1日起如期切换至"国四"标准 [3] - 专家呼吁支持工程机械和商用车新能源化发展 [7] - 行业向新能源化转型趋势明确 [7]

美国新增钢铝关税措施 - 美国商务部将407个产品类别添加到衍生钢铁和铝产品加征关税清单中 涵盖风力涡轮机及其零部件 移动式起重机 推土机和其他重型设备 轨道车辆 家具 压缩机和泵等数百种产品 [1] - 新增清单产品将征收50%关税 该举措于8月18日生效 且适用于在途货物 美国报关行和进口商几乎未接到变更通知 [1] - 执行范围广且速度快 令物流行业和贸易从业人士感到意外 官方指引模糊不清 尤其对在运商品处置及国别关税叠加征收问题不明朗 [1][2] 工程机械行业动态 - 行业复苏迹象显现 2月开工率改善 行业预期回暖 内销连续下滑13个月但出口大涨超7成 挖掘机行业周期调整中 [4][7] - 国四排放标准于12月1日切换 卡特彼勒正接近周期性转折点 评级被下调至中性 [4] - 新能源化成为趋势 全国人大代表提议支持工程机械和商用车新能源化 [8] 市场数据监测 - 挖掘机 装载机及主要产品销量数据自2021年起按月统计 持续更新至2025年7月 [4][5][6] - 下游需求指标包括小松作业小时数（2025年1-2月）和央视挖掘机指数（2025年1-5月） 用于跟踪行业运行状况 [6][7]

全国工程机械整体表现 - 7月全国工程机械开工率达44.43%，总工作量环比增长4.44% [3] - 全国20个省份开工率超过50%，浙江以66.25%居首 [2][3] - 12个省份工作量实现环比增长，西部地区占据增长主力 [6] 区域基建发展态势 - 东北地区综合开工率49.81%全国第一，港口设备开工率44.34%和路面设备开工率59.55%均居地区首位 [12] - 中部地区挖掘机开工率55.19%和桩工设备开工率44.97%全国第一，山西正面吊工作量同比增幅93% [14] - 西部地区吊装设备开工率78.11%全国第一，宁夏履带起重机工作量同比增314.83% [16] - 东部地区混凝土设备开工率46.6%全国第一，拖泵、搅拌车等细分设备开工率均居首位 [18] 设备品类专项表现 - 路面设备开工率32.15%环比增2.6%，工作量环比增16.14%，摊铺机开工率44.74%环比增3.31% [8] - 5类设备工作量环比增幅超10%：压路机（18.35%）、旋挖钻（14.37%）、履带吊（13.16%）、摊铺机（12.78%）、正面吊（10.35%） [10] - 西藏泵车、压路机等设备自2025年3月起连续5个月工作量同比增长，压路机累计增幅达466% [20] 重大工程推进情况 - 雅鲁藏布江下游水电工程前期道路修缮工作启动 [20] - 西藏7月工作量同比增长33.4%，增速全国第一 [20]

核心财务表现 - 2025年上半年营收445.34亿元，同比增长14.96% [1] - 净利润52.16亿元，同比增长46% [1] - 净利率回升至11.65%，同比提升2.5个百分点 [3] 主营业务分产品表现 - 挖掘机械：营收174.97亿元（+15%），毛利率32.74%（+0.86%） [2] - 起重机械：营收78.04亿元（+17.89%），毛利率29.06%（+2.96%） [2] - 混凝土机械：营收74.41亿元（-6.49%），毛利率22.88%（+1.66%） [2] - 路面机械：营收21.59亿元（+36.83%），毛利率27.92%（-0.36%） [2] - 其他产品：营收74.09亿元（+39.92%），毛利率18.07%（-2.1%） [2] 海外业务表现 - 海外收入263.02亿元（+11.72%），占总营收60.26% [3] - 海外毛利率31.18%（+1.04%），显著高于国内22.1%的毛利率 [2][3] - 非洲区域营收36.3亿元（+40.48%），亚澳区域114.55亿元（+16.3%） [3] - 已建立覆盖400多家海外渠道网络，海外人员本地化率近70% [3] 行业环境与驱动因素 - 国内挖掘机销量12.05万台（+16.8%），其中国内销量增22.9% [4] - 超长期国债发行、设备更新政策及新能源转型推动需求复苏 [2] - 雅鲁藏布江水电工程（总投资1.2万亿元）开工带来新增需求 [4] - 海外矿产开发和能源基建领域需求保持高景气度 [2] 公司战略与产能布局 - 推进电动化产品系列（电动挖掘机/自卸车/搅拌车等） [4] - 构建全球仓储网络（7个国内总仓+5个海外中心仓+近1000个海外配件仓） [3] - 中期分红每股0.31元，合计派发26.14亿元（占归母净利润50.11%） [4]

行业产量数据 - 2025年7月挖掘机产量24,732台，同比增长13.9% [1] - 2025年6月挖掘机产量26,810台，同比增长9.4% [1] - 2025年5月挖掘机产量25,845台，同比增长11.1% [1] - 2025年4月挖掘机产量26,022台，同比增长13.0% [1] - 2025年3月挖掘机产量33,172台，同比增长12.4% [1] 行业热点与政策 - 工程机械行业业绩出现改观，复苏或已在路上 [3] - 工程机械将于12月1日起正式切换至"国四"标准时代 [3] - 内销连续下滑13个月，但同期出口大涨超70% [4] - 2月开工率改善，行业预期转向积极 [4][6] - 卡特彼勒正接近周期性转折点，评级被下调至"中性" [4] 市场动态与需求指标 - 小松作业小时数数据覆盖2023年至2025年2月 [5] - 央视挖掘机指数数据覆盖2023年至2025年5月 [5] - 1月信贷开门红强化国内需求回暖预期，工程机械行业"破冰"可期 [6] 专家观点与行业方向 - 行业专家苏子孟分析工程机械行业发展形势与当前主要工作 [6] - 全国人大代表单增海提议支持工程机械和商用车新能源化 [6]