报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"（维持） [2] 报告的核心观点 P&S 板块 - P&S 板块营收快速增长,公司全球市场仍有较大拓展空间 [10] - 汽车零件销售占P&S主营业务收入的75.72%,同比增长28.42%;家电零件营收占P&S主营业务收入的20.27%,同比增长23.97% [10] - 中外制造业性价比差异,以及国外友商减少或放缓投资,使得公司在汽车行业粉末冶金制品的进口替代和全球市场拓展方面还有较大空间 [10] SMC 板块 - SMC板块营业收入2024年Q2创历史新高,芯片电感和服务器电源软磁材料实现突破 [11] - SMC技术平台产品主要应用于新能源行业,光伏领域销售收入占SMC主营业务收入的35.94%,新能源汽车领域占16.46% [11] - 公司顺应算力建设发展,上半年SMC实现芯片电感和服务器电源软磁材料销售收入5229万元 [11] MIM 板块 - MIM板块大幅增长,折叠屏模组持续推进 [12] - 2024年上半年MIM主营业务收入同比增长101.11%,已配备5条折叠机模组生产线 [12] - 折叠屏手机放量将为MIM带来持续增长的需求,2023年全球折叠屏手机市场销量约1,800万部,同比增长27% [12] 盈利预测 - 上调公司盈利预测,预计2024-2026年营业收入分别为51.54/64.71/77.37亿元,归母净利润分别为4.34/5.71/6.73亿元 [13] - 维持"买入"评级,对应PE20.21/15.37/13.04倍 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 公司通过"以价补量"策略应对产量下滑 上半年商品煤售价同比提升9.3%至1088元/吨 有效缓解产量下降影响 [4] - 高股息凸显投资价值 根据分红承诺 现金分红比例不低于可供分配利润60% 按上半年业绩年化计算股息率达6.7% [5] - 控股股东增持彰显信心 中国平煤神马集团计划6个月内增持3-6亿元 价格不超12元/股 比例不超总股本2% [5] - 集团资产注入可期 夏店矿、梁北二井矿、汝丰科技等资产承诺投产后36个月内注入 预计2025年原煤产能达4000万吨以上 精煤产量1500万吨以上 [5] 财务表现 2024年上半年业绩 - 营业收入162.54亿元 同比增长1.78% [4] - 归母净利润13.93亿元 同比下降37.66% [4] - 扣非归母净利润14.08亿元 同比下降33.59% [4] - 二季度营业收入80.1亿元 同比增长9.1% 环比下降2.8% [4] - 二季度归母净利润6.52亿元 同比下降40% 环比下降11.9% [4] 煤炭业务指标 - 上半年原煤产量1421万吨 同比下降7.56% [4] - 商品煤销量1348.75万吨 同比下降13.2% [4] - 自有商品煤销量1154.52万吨 同比下降16.95% [4] - 商品煤综合成本772元/吨 同比上升13.36% [4] - 二季度商品煤销量658万吨 同比下降13.1% 环比下降4.9% [4] - 二季度商品煤售价1017元/吨 同比上升13.3% 环比下降12% [4] - 二季度综合成本706元/吨 同比上升18.8% 环比下降15.3% [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为29/33/36亿元 [5] - 对应PE分别为8.76/7.60/6.88倍 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为315.72/347.20/349.96亿元 [6] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.15/1.33/1.47元 [6] 财务指标预测 - 预计2024-2026年毛利率分别为27.9%/27.2%/27.4% [7] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为10.3%/11.3%/11.9% [7] - 预计2024-2026年股息率分别为7.4%/8.5%/9.4% [7] - 预计2024-2026年每股经营现金流分别为3.09/2.70/2.52元 [7] 产能与战略 - 十二矿于5月底正式复产 预计下半年产销将有所增加 [4] - 持续推进"精煤战略" 中长期增长潜力明确 [4][5] - 通过资产注入 2025年原煤产能预计突破4000万吨 [5]

报告评级 - 公司投资评级为"买入(维持)"[2] 报告核心观点 - 公司2024H1实现营业收入153.1亿元,同比+21.2%;实现归母净利10.7亿元,同比+33.3%,在业绩预告净利区间中枢以上[10] - 公司2024年7月铝板带箔产销量均保持高增速,1-7月累计产量83.5万吨,同比增17.3%;累计销量83.22万吨,同比增17.2%[11] - 2024Q2国内外铝价差由2024Q1的922元/吨修正至-51元/吨,公司外贸销售利润有所增厚[12] - 公司长期规划产销规模达200万吨,再生铝保级应用产能将达140万吨[13] - 预计2024-2026年营收分别为354/400/402亿元,归母净利分别为21.7/24.7/25.2亿元,对应EPS为1.75/1.98/2.02元[14] 财务数据总结 - 2024H1营业收入153.1亿元,同比+21.2%;归母净利10.7亿元,同比+33.3%[10] - 2024年1-7月铝板带箔累计产量83.5万吨,同比增17.3%;累计销量83.22万吨,同比增17.2%[11] - 预计2024-2026年营收分别为354/400/402亿元,归母净利分别为21.7/24.7/25.2亿元[14]

报告行业投资评级 - 房地产行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 7月是传统销售淡季，单月销售环比6月大幅下滑，商品房销售累计同比降幅略有收窄，待售面积累计同比增幅收窄，但开发投资仍有压力，需关注后期政府收储等系列政策落地对市场预期的刺激[6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 2024.8.12 - 8.16，上证综指上涨0.6%，沪深300指数上涨0.42%，房地产板块下跌3.91%，跑输上证综指4.51个百分点，跑输沪深300指数4.33个百分点；年初至今，上证综指下跌3.21%，沪深300指数下跌2.49%，房地产板块下跌21.24%，跑输上证综指18.03个百分点，跑输沪深300指数18.75个百分点[4] - 上周重点关注的A股地产股中津投城开、*ST金科涨幅居前，深物业A、世联行跌幅较大；重点关注的H股地产股中中国奥园、正荣地产涨幅居前；重点关注的港股物业及代建公司中宋都服务、贝壳 - W涨幅居前[4] 数据追踪 - 上周百大城市土地成交累计同比降幅扩大，100大中城市成交住宅土地规划建筑面积173.65万平方米，累计同比 - 36.31%，一线城市成交住宅土地规划建筑面积累计同比 - 55.54%，二线城市成交住宅土地规划建筑面积108.95万平方米，累计同比 - 29.16%[5] - 30大中城市商品房销售面积累计同比降幅收窄，上周成交142.07万平方米，累计同比 - 34.36%，一线城市成交50.01万平方米，累计同比 - 26.21%，二线城市成交62.16万平方米，累计同比 - 38.19%[5] 行业动态 - 7月单月全国商品房销售0.62亿平方米，环比 - 44.72%，单月同比 - 11.57%，累计同比 - 18.6%；实现销售额0.62万亿，环比 - 45.97%，单月同比 - 15.97%，累计同比 - 24.3%[5] - 截至7月末，商品房待售面积7.39亿平方米，累计同比 + 14.5%，商品住宅待售面积3.82亿平方米，累计同比 + 22.5%，前月累计同比 + 23.5%[5] 投资建议 - 关注布局核心城市群且土储质量优质、经营边际安全的品牌房企，如绿城中国、保利发展、华润置地、中海地产、建发地产等[6] - 关注区域收储推进、库存去化有望加速的企业，如城投控股、越秀地产、城建发展等[6] - 关注服务型业务龙头，如贝壳 - W、绿城服务[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖赛腾股份，给予“买入”评级 [1][2][53] 报告的核心观点 - 赛腾股份作为领先自动化设备供应商，消费电子与半导体业务协同发展，有望受益于苹果创新周期和HBM扩产，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，因在果链地位及半导体设备稀缺性，首次覆盖给予“买入”评级 [2][53] 根据相关目录分别进行总结 赛腾股份：领先的自动化设备供应商，消费电子与半导体两翼齐飞 - 赛腾股份成立于2001年，深耕消费电子，2011年成苹果合格供应商；2018 - 2019年切入新能源、半导体领域；实控人为孙丰和曾慧，共持股40.31% [10][11] - 公司产品有自动化设备、治具类产品和技术服务，应用于消费电子、新能源汽车和半导体行业 [13] - 消费电子是主要收入源，2023年营收占比92.92%，2021 - 2023年复合增速48.09%；半导体业务收入平稳，年平均2.57亿元，两业务毛利率较高 [14][16] - 2017 - 2023年营业总收入CAGR36.64%，归母净利润CAGR38.89%；2021年后毛利率/净利率回升，2023年分别为46.92%和15.59% [17][18] - 三费费用率下降，研发费用率稳定；重视股东回馈，2017 - 2022年平均年股利支付率45.70% [20] 消费电子业务：深度绑定苹果供应链，苹果创新周期或释放业绩弹性 - 公司设备用于苹果终端产品组装、检测，2014 - 2017年前三季度苹果及其供应链收入占比超90%，2017年后保持在50%以上 [22][23] - 潜望式镜头或用于iPhone 16 Pro系列，带动潜望式模组产量和组装产线需求 [28] - 预计第四代AirPods 9或10月发布，采用新设计，相关产线设备迎更新机会 [30] - 2023年苹果发布首款MR眼镜Apple Vision Pro，已在中国发售，有望带动产能布局和增量空间 [32] - 苹果推出Apple Intelligence，提出5大核心原则，采用端云结合架构，保护用户隐私，引入第三方模型，驱动原生应用更新，有望带动终端销量和产业链革新，带来设备需求 [33][34][35] 半导体设备：横向拓展半导体设备，有望受益于HBM扩产 - AI服务器需求强，HBM应运而生，通过堆叠芯片和TSV连接提高内存带宽；全球HBM市场寡头垄断，头部厂商积极扩产，预计2026年HBM需求量达25.61亿GB，市场规模261亿美元 [35][37][39] - 量检测设备贯穿半导体生产，分检测和量测环节，起质量控制作用；随着制程先进，需求将提升；全球和中国市场集中度高，KLA占龙头地位 [42][45] - 2018年收购无锡昌鼎，2019年收购OPTIMA，切入量检设备赛道；产品线丰富，客户拓展，产品创新获批量订单；在国产化和AI芯片发展背景下，业务有望增长 [46][48][49] 盈利预测 - 消费电子业务受益于苹果创新周期，假设2024 - 2026年收入同比增速10%、20%、20%，毛利率稳定在47.2% [50] - 半导体业务受益于HBM扩产，假设2024 - 2026年收入同比增速70%、40%、20%，毛利率稳定在48% [50] - 新能源及其他业务2024 - 2026年收入增速0%，毛利率28%；其他非主营业务2024 - 2026年收入增速15%、10%、10%，毛利率11.5% [50] - 预计2024 - 2026年营业收入为50.44/61.32/73.47亿元，归母净利润为7.85/9.83/12.18亿元 [2][52] 估值与投资建议 - 公司受益于苹果创新周期和HBM扩产，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，对应动态PE分别为14、11和9倍，低于可比公司，首次覆盖给予“买入”评级 [2][53]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 看好公司后续主力游戏产品流水企稳叠加新游储备上线后的稳健增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，吉比特1M、2M、3M绝对涨幅分别为17.96%、2.58%、 -1.88%，相对涨幅分别为22.94%、8.22%、7.16% [2] 24H1中报业绩 - 24H1实现营业收入19.60亿元，同比-16.57%；归母净利5.18亿元，同比-23.39%；扣非后归母净利4.63亿元，同比-28.36% [3] - 3款主力游戏24H1合计流水21.23亿元，《一念逍遥（大陆版）》3.11亿元，同比-54.81%；《问道手游》11.55亿元，同比-14.66%；《问道》端游6.56亿元，同比+16.31% [3] - 24H1新上线《不朽家族》《神州千食舫》《航海王：梦想指针》贡献增量营业收入，但未实现盈利 [3] 24Q2单季业绩 - 24Q2单季实现营业收入10.32亿元，环比+11.34%；归母净利2.64亿元，环比+4.38%；扣非后归母净利2.65亿元，环比+33.67% [3] - 24Q2《问道手游》开启8周年庆后，4 - 6月iOS游戏畅销榜排名最高TOP10，收入及利润环比回升；《一念逍遥（大陆版）》6月更新玩法，4 - 6月iOS游戏畅销榜排名最高TOP27 [3] 新游储备与海外市场 - 自研产品《问剑长生》《杖剑传说》已获版号；代理产品《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》已取得版号，计划于24H2在中国大陆上线 [3] - 24H1境外收入同增113.8%至2.55亿元，主要由《飞吧龙骑士（境外版）》等贡献，已建立全球测试、发行体系 [3] 分红情况 - 公司拟每10股派发现金红利45元（含税），以8月16日收盘价计算，中期分红股息率为2.37% [4] 盈利预测 - 预测公司24 - 26年的收入为39.3/45.4/48.4亿元，对应YOY6.2%/15.6%/6.5%，24 - 26年归母净利润10.2/12.5/13.6亿元，对应YOY9.0%/21.6%/9.3% [4] 主要财务指标 - 2023 - 2026E每股收益分别为15.63、14.22、17.29、18.90元；每股净资产分别为61.96、72.01、83.85、96.79元等 [5] - 2023 - 2026E营业收入分别为41.85亿、39.27亿、45.40亿、48.35亿元；净利润分别为11.25亿、10.24亿、12.45亿、13.62亿元等 [4][5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收27.90亿元，同比增长42.94%，实现归母净利0.78亿元，同比增长439.42%[3] - 手机CIS业务显著成长，13M以上产品上半年收入超6亿元[3] - 临港工厂实现营收大幅增长与盈利减亏，为公司研发成果产业化加速[4] - 公司CIS芯片发力高端化的潜力，以及自有晶圆厂带来的核心竞争力[4] 报告内容总结 业务表现 - 2024年上半年手机CIS实现营收15.64亿元，非手机CIS实现营收6.42亿元，显示驱动业务实现营收5.84亿元[3] - CMOS图像传感器业务整体实现营收同比增长62.51%，其中1,300万及以上像素产品销售额6.06亿元[3] - 公司已实现1,300万-3,200万像素产品全线量产，5,000万像素产品也在小批量产中[4] - 公司取得IATF16949认证，为进入汽车前装市场奠定基础[4] - 公司具备AMOLED驱动芯片产品的相关技术储备，预计2024年下半年开始推出相关产品[4] 财务表现 - 2024年上半年公司销售毛利率为24.53%，销售净利率为2.78%[3] - 2024年上半年EBITDA为6.88亿元[3] - 预计公司2024-2026年实现收入65.50/80.05/97.57亿元，实现归母净利润2.42/5.23/6.62亿元[5] 投资建议 - 看好公司CIS芯片发力高端化的潜力，以及自有晶圆厂带来的核心竞争力，维持"买入"评级[4]

报告公司投资评级 - 报告给予海思科"买入(维持)"评级 [1] 报告核心观点 - 海思科业绩稳健,有望进入创新产品兑现爆发期 [1] - 公司发布2024年中报,上半年营业收入16.87亿元,同比增长23.14%;归母净利润1.65亿元,同比增长119.4% [3] - 扣非差异受一次性因素影响,公司经营实际有所改善,销售费用率和研发费用率均有所下降 [3] - 公司主要产品环泊酚在国内市场增长稳健,已覆盖超2,500家医院,市场份额达21.51% [3] - 公司创新管线丰富,多款新产品进入收获期,包括安瑞克芬注射液、思美宁、倍长平等 [4] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长,维持"买入"评级 [5] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计收入分别为39.1、49.9、66.2亿元,同比增长16.5%、27.7%、32.6% [6] - 2024-2026年预计归母净利润分别为4.07、7.61、11.7亿元,同比增长38%、86.9%、53.7% [6] - 公司毛利率和净资产收益率呈现持续提升趋势 [6] - 公司资产负债率逐年下降,偿债能力持续增强 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁路装备方面国铁 2024 年动车组高级修招标量和中国中车签约高级修合同金额大，中国中车动车组维保业务有望快速增长 [4][17] - 工程机械方面新一轮更新周期下内需有望持续改善，7 月装挖内销数据持续高增，电动化装载机渗透率环比持续提升 [5][17][18] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8 月 12 日至 8 月 16 日期间，上证指数上涨 0.6%，沪深 300 指数上涨 0.42%，申万机械设备指数下跌 0.62%，表现弱于大盘 [4][11] - 此期间申万机械设备指数三级行业中其他自动化设备表现最优，仪器仪表、机器人以及磨具磨料涨幅居前 [13] - 申万机械板块涨幅前五名分别为新元科技、思泰克、新锦动力、汇中股份、智立方，涨幅均超 20%；跌幅前五名分别为海目星、华东重机、远信工业、福斯达、伟隆股份，周跌幅均超 12% [14][15][16] 重点信息更新 铁路装备 - 2024 年 8 月 16 日国铁发布第二批动车组高级修采购项目招标公告，涉及 472.625 组动车组高级修，截止 8 月 16 日 2024 年共招标 833.25 组 [4][17] - 2024 年中国中车三次披露合同签订情况，两次涉及高级修合同订单，金额分别约 147.8、136.8 亿元，建议关注中国中车 [4][17] 工程机械 - 2024 年 7 月销售各类挖掘机 13690 台，同比增长 8.6%，其中国内 6234 台，同比增长 21.9%；出口 7456 台，同比下降 0.51% [5][17] - 2024 年 7 月销售各类装载机 8379 台，同比增长 27.1%，7 月装载机电动化率达 15.72%，环比增长 1.17%，建议关注中联重科、三一重工、恒立液压、徐工机械等 [5][18] 重点数据跟踪 - 我国 PMI 指数年初至今较稳定，7 月制造业 PMI 49.4%，环比下降 0.1pct，经济整体温和恢复，工业产成品存货环比下降同比继续增长 [20] - 7 月机床方面金属切削机床与成型机床产量均实现较高增长，其中金属成型机床产量同比增长 25% [20] - 叉车销量环比下降，但同比仍处于增长态势，7 月超过 10 万台，处于历史较高水平 [20]

热点聚焦 - 多地出台设备更新政策细则，上半年全国设备工器具购置投资同比增长17.3%，对全部投资增长贡献率达54.8%，拉动增长2.1个百分点[12] - 7月65家典型房企融资总量523.46亿元，环比增63.8%，同比降9%，但TOP30房企销售额环比降41.8%，融资规模环比减34%[15][16] - 潘功胜提出加快完善中央银行制度四方面内容，坚持支持性货币政策立场，处理好三方面关系[18][19] - 二季度伯克希尔哈撒韦现金储备达2770亿美元，抛售750亿美元股票，增持美国国库券，减持苹果等科技股[20] 点评&深度报告 - 7月社融和M2同比回升，信贷和M1增速下降，宽信用或需“先立后破”[27] - 以“制造立国”应对挑战，1 - 7月制造业投资9.3%，基建投资4.9%，地产投资 - 10.2%[29] 宏观数据观察 - 本周工业供需错配，消费降温，商品房恢复弱于土地，基建受天气扰动弱，外贸集运价格上行[30] - 1 - 7月中欧班列开行11403列，发送货物122.6万标箱，同比分别增长12%、11%；2024年一季度国际旅游人数接近疫情前水平[32][35] 投资建议 - 下半年资产配置稳中有进，关注科技成长、红利等方向；短期债市谨慎，股市关注红利板块[2][3]