报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 内生+外延带动业绩稳健增长 - 公司2024上半年实现营业收入28.05亿元,同比增长18.45%;归母净利润4.84亿元,同比增长7.50% [3] - 公司Q2实现营业收入17.07亿元,同比增长13.51%;归母净利润3.07亿元,同比增长5.20% [3] 多品牌协同发展,功效大众高端多层布局 - 薇诺娜实现收入23.89亿元,同比增长5.69% [4] - 薇诺娜宝贝实现营业收入1.01亿元,同比增长39.68% [4] - 瑷科缦实现营业收入2654.59万,增长64.98% [4] - 姬芮品牌实现收入2.39亿元;泊美品牌实现收入2500.68万元 [4] 抖音京东渠道增长较快,OMO线下直营店持续布局 - 线上渠道销售收入18.52亿元,增长16.83%;抖音系实现销售收入3.80亿元,同比增长43.03%;京东系实现销售收入2.08亿元,同比增长56.07% [5] - OMO渠道实现销售收入2.12亿元,同比增长23.64%;OMO线下自营实现收入3021.22万,线下直营店228家,净增105家 [5] - 线下渠道实现销售收入7.27亿元,同比增长20.99%;OTC渠道实现收入3.55亿元,同比增长20.01% [5] 盈利预测 - 预计公司24-26年EPS为2.42/2.88/3.38元,对应PE为17/15/12x [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 业绩符合预期，血制品业务稳健增长 - 公司业绩符合预期，收入端下降主要与2023年度转让复大医药股权、天安药业股权有关 [1] - 2024H1公司血液制品实现收入7.90亿元，同比增长3.64%，实现净利润3.19亿元，同比下降42.22%，公司血制品业务稳健增长 [1] - 公司新产品PCC与VIII因子加速放量，利润下降主要系母公司去年同期收到控股子公司分红2.52亿元及理财收益同比下降等综合因素所导致 [1] 华润赋能作用凸显，浆站拓展逐步落地 - 截至2024年8月公司共有浆站16家，其中江西泰和、乐平浆站在2024年7月获得《单采血浆许可证》，采浆量处于爬坡阶段 [1] - 公司上半年原料血浆采集量为246.89吨（不包含绿十字），同比增长14.63% [1] - 2024年，公司收购绿十字，新增4家单采血浆站，2023年四家浆站采浆量为104吨，2024H1采浆量为52.1吨，收购绿十字使公司的采浆能力大幅提升 [1] - 整体来看，华润入主后，公司持续加速通过内生和外延的方式拓展浆站，采浆量获得大幅提升，核心竞争力不断增强 [1] 研发持续加速，智能工厂建设稳步推进 - 目前公司在研项目C1酯酶、vWF因子、高浓度静注人免疫球蛋白等产品进展顺利，未来有望形成良好的产品梯队 [1] - 公司积极推进血液制品智能工厂（一期）建设项目，未来血制品处理能力有望大幅提升 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为19.03亿元、20.13亿元和21.13亿元，实现归母净利润分别为5.54亿元、6.07亿元和6.37亿元 [12] - 对应EPS分别为1.10元/股、1.20元/股和1.26元/股，对应PE分别为29倍、27倍和25倍 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1 业绩超预期，Q2 营收同比增长 41% [1] - 主品牌持续迭代推新夯实大单品心智，彩棠底妆产品可期 [1] - 公司主品牌在大单品策略带动下依然处于强劲上升期，二三梯队子品牌增长表现良好 [1] 公司投资评级 - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 3.92/4.83/5.88 元，对应 PE 为 22/18/15x [1][2] 公司财务数据 - 2024H1 公司实现营收 50.01 亿元，同增 37.9%，实现归母净利润 7.02 亿元，同增 40.48% [1] - 24H1 公司销售费用率为 46.78%，同比提升 3.22pct，主要系本期的形象宣传推广费增加 [1] - 24H1 公司线上渠道增长 40.52%至 46.80 亿元，占比提升至 93.69% [1] 公司品牌表现 - 珀莱雅主品牌实现销售收入 39.81 亿元，同比增长 37.67%，占比 79.71% [1] - 彩棠品牌销售收入增长 40.57%至 5.82 亿元 [1] - OR 及悦芙媞品牌心智稳固，24H1 分别实现销售收入 1.38/1.61 亿元，同比分别增长 41.91%/22.35% [1] 风险提示 - 新品推广不及预期的风险，行业竞争加剧以及景气度下滑的风险等 [1]

报告核心观点 1. 2024年8月28日A股市场继续调整，但中小盘股逆市走强 [26] 2. 成长风格微涨，稳定、周期、金融、消费风格小幅下跌；非基金重仓股表现优于基金重仓股；中小盘表现强于大盘 [46] 3. 行业方面，商贸零售、国防军工、传媒表现相对靠前，建筑、食品饮料、建材表现相对靠后；概念板块中锗镓、K-12教育、智能音箱等上涨，西部大基建、水泥制造精选、新能源整车等大幅下跌 [46][58] 4. 主力资金净流出100.37亿元，其中超大单、大单、中单净流出，小单持续净流入 [59][68] 5. 南向资金净流入26.68亿港元，沪市和深市港股通均有净流入 [61][62] 6. 主要宽基ETF成交额较前一交易日有所增加，沪深300ETF资金净流入较多 [67][74] 市场整体表现 - 2024年8月28日A股市场继续调整，上证指数下跌0.40%，深证成指下跌0.31%，创业板指上涨0.05% [26] - 全市场3413只个股上涨，1684只个股下跌 [26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 万得全A指数下跌0.13%，成交额4989.52亿元，较前一交易日减少150.41亿元 [35] 市场风格和行业表现 - 成长风格微涨，稳定、周期、金融、消费风格小幅下跌 [46][56] - 非基金重仓股指数表现优于基金重仓股，中小盘表现强于大盘 [46][57] - 行业方面，商贸零售、国防军工、传媒表现相对靠前，建筑、食品饮料、建材表现相对靠后 [46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] - 概念板块中锗镓、K-12教育、智能音箱等上涨，西部大基建、水泥制造精选、新能源整车等大幅下跌 [58] 资金流向 - 主力资金净流出100.37亿元，其中超大单、大单、中单净流出，小单持续净流入 [59][60][68][69][70] - 南向资金净流入26.68亿港元，沪市和深市港股通均有净流入 [61][62][63][64][65] - 主要宽基ETF成交额较前一交易日有所增加，沪深300ETF资金净流入较多 [67][74][75]

报告公司投资评级 - 我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为1.19、1.53、1.92亿元，同比增长30.27%、28.85%、24.88%，对应8月27日PE分别为21、16、13倍（市值24亿元），维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 业绩亮点 - 2024H1，公司实现总收入2.61亿元（+31.23%），归母净利0.68亿元（+94.82%），扣非归母净利0.53亿元（+132.57%）。2024Q2，公司实现总收入1.44亿元（+29.56%），归母净利0.44亿元（+112.16%），扣非归母净利0.34亿元（+120.51%）。[1] - ARA收入H1同比+58.57%，境外收入H1同比+80.47%。[1] - H1归母净利率同比+8.50pct至26.03%，主要来自费用率下降、应收票据坏账转回、补贴增加。[1] 行业机遇 - 奶粉新国标落地，ARA&DHA需求有望增长。[1] - 藻油DHA对鱼油DHA替代加速。[1] - DHA纳入保健食品原料目录，新增应用领域。[1] - 帝斯曼主要ARA专利到期，公司海外ARA市占率有望提升。[1] 财务预测 - 我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为1.19、1.53、1.92亿元，同比增长30.27%、28.85%、24.88%。[1] - 对应8月27日PE分别为21、16、13倍（市值24亿元）。[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 业绩表现亮眼 - 2024H1公司实现营收30.53亿元,同比增加15.04%;实现归母净利润6.31亿元,同比增加56.18% [1] - 2024Q2单季度实现营收15.64亿元,同比+8.53%,环比+5.13%;归母净利润实现3.36亿元,同比+48.73%,环比+13.88% [1] 游戏业务表现稳健 - 游戏业务2024H1实现营收24.26亿元,同比增长12.03% [1] - 老产品《旭日之城》实现收入17.89亿元,同比增长21.43% [1] - 老产品《战火与秩序》实现收入5.59亿元,同比-1.79%,保持稳定 [1] - 公司计划于年末在海外推出两款全新的"SLG+模拟经营"游戏 [1] 计算机业务增长亮眼 - AI/ICT运维管理、物联网/通讯、创新服务业务分别实现营收5.43亿元、0.20亿元和0.45亿元,同比分别增长27.06%、107.96%、43.71% [1] - 公司利用自研NLP技术推动AI在智能客服、智慧公安等多垂直领域的迅速落地,截至24H1已申请专利361件 [1] - 公司发展物联网/创新业务,为电网、核电、重点安防区域提供智能巡视和智能检测服务 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润11.86/13.43/15.25亿元,EPS为0.60/0.68/0.78元 [1][2] - 对应PE为14/12/11倍 [1]

报告的核心观点 - 2024年8月27日大盘震荡走低，市场量能持续不足 [2][3] - 市场风格普遍下跌，其中周期、成长风格下跌幅度较大 [4][49][50] - 非基金重仓股指数下跌幅度大于基金重仓股，价值股表现优于成长股，大盘表现强于中小盘 [4][60] - 30个中信一级行业普遍下跌，表现相对靠前的有煤炭、石油石化、银行，表现相对靠后的有房地产、电子、计算机 [5][50] - 多数概念板块下跌，疫苗、ST板块、新冠特效药等板块上涨，AI穿戴设备、消费电子代工、智能音箱等大幅走低 [5][62] - 主力资金净流出176.64亿元，其中超大单、大单净流出 [6][63][64] - 南向资金净流入28.75亿港元 [7][66][67] - 主要宽基ETF成交额较上一交易日有增有减 [72][78] 根据目录分别进行总结 1. 市场资讯 - 央行等八部门发布《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》，完善绿色金融激励约束机制 [21][22] - 1-7月规模以上工业企业利润总额同比增长3.6% [23] - 1-7月国有企业营业总收入同比增长1.6%，利润总额同比下降2% [24] - 1-7月制造业销售收入同比增长5.3%，研发投入力度加大 [25] - 德国第二季度GDP终值同比升0.3% [26] - 人民币对美元汇率短期预计维持在区间交投 [27] 2. 市场整体表现 - 2024年8月27日大盘震荡走低，市场量能持续不足 [28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38] - 成交额较上一交易日减少149.08亿元 [3] - 全市场1051只个股上涨，4171只个股下跌 [3] 3. 市场风格与行业表现 - 市场风格普遍下跌，其中周期、成长风格下跌幅度较大 [4][49][50][60] - 非基金重仓股指数下跌幅度大于基金重仓股，价值股表现优于成长股，大盘表现强于中小盘 [4][60] - 30个中信一级行业普遍下跌，表现相对靠前的有煤炭、石油石化、银行，表现相对靠后的有房地产、电子、计算机 [5][50] - 多数概念板块下跌，疫苗、ST板块、新冠特效药等板块上涨，AI穿戴设备、消费电子代工、智能音箱等大幅走低 [5][62] 4. 资金流表现 - 主力资金净流出176.64亿元，其中超大单、大单净流出 [6][63][64] - 南向资金净流入28.75亿港元 [7][66][67] 5. ETF资金流向表现 - 主要宽基ETF成交额较上一交易日有增有减 [72][78] 6. 全球市场表现 - 欧洲主要股指涨跌互现 [8] - 美股三大指数涨跌互现，热门中概股涨跌不一 [8] - 亚太主要股指收盘涨跌不一 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商 [2] - 公司在下游景气度旺盛的同时持续进入更广袤的市场 [2] - 预计公司2024-2026年分别实现营收6.26/8.33/10.55亿元,归母净利润为1.81/2.50/3.22亿元,EPS为1.31/1.80/2.33元/股,对应PE为21.56/15.65/12.12倍 [3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收2.76亿元,同比增长37.75%;实现归母净利润0.74亿元,同比增长65.11% [2] - 2024年上半年公司毛利率为66.00%,同比下降0.03pct [2] - 2024年上半年公司研发费率为9.52%,同比提升0.15pct,持续为公司核心竞争力提供保障 [2] 业务发展总结 - 公司结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台、电化学工作站分别实现营收1.90、0.40、0.14、0.26亿元,同比分别增长36.24%、15.78%、33.56%、135.51% [2] - 公司在受益于国产替代、以旧换新等政策的同时加大市场开拓力度,延续了营业收入的稳健增长 [2] - 公司子公司已完成多维力/力矩传感器检测校准装置的定制化开发,并通过CNAS认可,可对外开展相关第三方检测业务 [2] - 公司在对防务装备和基础设施的安全运营提供保障的同时,也在水务工程、港口机械、盾构机、油田、风电等民用领域大力拓展 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商 [2] - 公司在下游景气度旺盛的同时持续进入更广袤的市场 [2] - 预计公司2024-2026年分别实现营收6.26/8.33/10.55亿元,归母净利润为1.81/2.50/3.22亿元,EPS为1.31/1.80/2.33元/股,对应PE为21.56/15.65/12.12倍 [3] 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收2.76亿元,同比增长37.75%;实现归母净利润0.74亿元,同比增长65.11% [2] - 公司各业务趋势向上,电化学工作站实现高增,营收同比增长135.51% [2] - 公司毛利率为66.00%,同比下降0.03pct;研发费率为9.52%,同比提升0.15pct,持续为公司核心竞争力提供保障 [2] 公司产品和市场拓展 - 公司发布冲击脉冲传感器、内置机械滤波的三向冲击加速度传感器,持续丰富产品矩阵 [2] - 公司子公司完成多维力/力矩传感器检测校准装置的定制化开发,并通过CNAS认可,可对外开展相关第三方检测业务 [2] - 公司在防务装备和基础设施的安全运营提供保障的同时,也在水务工程、港口机械、盾构机、油田、风电等民用领域大力拓展 [2]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1) 二季度奶酪业务收入实现增长。公司坚定推行"聚焦奶酪"战略,24H1，公司奶酪/贸易/液态奶业务分别实现收入 16.30/1.39/1.49 亿元,同比分别0.85%/-44.86%/-8.68%；24Q2，公司奶酪/贸易/液态奶业务分别实现收入 8.46/0.56/0.68 亿元,同比分别+1.52%/-54.28%/-16.92%。[1] 2) 奶酪产品中,餐饮工业系列上半年实现双位数增长。24H1,公司奶酪板块中,即食营养/家庭餐桌/餐饮工业系列分别实现收入 10.08/1.72/4.50 亿元,同比-6.17%/-1.23%/+13.77%。[1] 3) 二季度经销渠道收入实现增长。24H1,公司经销/直营/贸易渠道分别实现收入 15.29/2.51/1.39 亿元,同比分别-0.67%/-6.61%/-44.86%；24Q2,公司经销/直营/贸易渠道分别实现收入 7.94/1.20/0.56 亿元,同比分别+2.18%/-13.06%/-54.28%。[1] 4) 中区实现收入增长。24H1,公司北区/中区/南区分别实现收入 7.55/7.85/3.79 亿元,同比-13.30%/+8.11%/-18.15%；24Q2,公司北区/中区/南区分别实现收入 3.80/3.98/1.92 亿元,同比-11.49%/+3.49%/-14.36%。[1] 5) 渠道网络布局持续优化。零售渠道方面,公司搭建了覆盖经销商、商超、便利店、母婴店、零食量贩等的渠道网络,餐饮工业渠道方面,开发终端 700余家,线上覆盖传统电商、兴趣电商、即时零售等业态。截至二季末,公司经销商 4790 家,较上季末净减 17 家,销售网络覆盖约 80 万个零售终端。[1] 6) 毛利率提升、期间费用率优化、去年同期存在少数股东损益等带动上半年归母净利率提升。24H1,公司销售毛利率为 34.57%,同比+1.57pct,归母净利率为 3.99%,同比+2.61pct,归母净利率提升主要为毛利率及期间费用率优化、少数股东损益减少等。[1] 7) 二季度毛利率及归母净利率持续提升。24Q2,公司毛利率/归母净利率分别为 36.01%/3.65%,同比+2.70/+3.23pct。[1]