行业投资评级 - 行业评级为“增持” [1] 报告的核心观点 - 生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球，加速融入经济社会发展，为应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出 [1] - 合成生物学指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司，本周（2024/12/02-2024/12/06）华安合成生物学指数下跌4.52个百分点至1082.349，跑输上证综指6.85个百分点，跑输创业板指6.46个百分点 [1] - 凯赛生物66亿元定增落地，招商局集团入局，双方将在生物基聚酰胺材料方面深度合作，实现协同共进 [1] - 深圳光明科学城合成生物等75亿元产业基金落地，累计培育孵化引进合成生物初创型企业117家，总估值约360亿元 [3] - 中国代表团出席塑料污染政府间谈判委员会第五次会议，会议未能在部分关键议题上达成一致，决定休会并于2025年续会 [3] - 生物基材料专家邱学青院士、郭凯教授获何梁何利基金奖 [4] - 美国AI初创公司发布蛋白质大模型ESM C，旨在预测结构、功能并促进新发现，加快新药和合成生物学应用的发现 [4] 根据相关目录分别进行总结 1 合成生物学市场动态 1.1 二级市场表现 - 本周（2024/12/02-2024/12/06）合成生物学领域个股整体表现较差，下跌4.52%，排名第32 [14] - 涨幅前列的公司包括平潭发展（+13%）、翰宇药业（+8%）、康龙化成（+7%）、东方集团（+7%），跌幅前列的公司包括富祥药业（-16%）、特宝生物（-5%）、百济神州（-5%） [16][17] 1.2 公司业务进展 - 智峪生科绿色制造工厂暨百吨级合成天然香料生产中心正式落成，年产量达数百吨，年产值将超数亿元 [19] - 河北昊天科技顺利产出SAF，年产能可达2万吨，计划2025年8月建成投产30万吨可再生能源加氢一体化项目 [20] - 恩和生物与百雀羚达成战略合作，探索化妆品原料与生物技术的融合 [20] - 巴斯夫完成生物基热塑性聚氨酯的ISCC PLUS认证，支持客户实现可持续发展目标 [21] - Futerro推进法国7.5万吨PLA工厂项目，预计2027年开始投入生产 [24] 1.3 行业融资跟踪 - 合成生物学公司融资加速，齐禾生科完成超2亿元人民币A轮融资，Industrial Microbes完成1000万美元种子轮融资 [29][31] 1.4 公司研发方向 - 新思义生物与上海交大共建研究中心，聚焦生物基、可降解高分子材料 [32] - 新元素药业与康哲药业达成痛风新药独家商业化合作 [33] - GSK获得独家授权协议，推进ADC药物的研发与商业化进程 [34] - Protein Industries Canada推动利用加拿大蚕豆开发新型高蛋白成分的项目 [35] 1.5 行业科研动态 - 研究团队通过改造酶合成目标产物的效率，目标产物苯甲酸苄酯产量达到10.4 g/L，较改造前提升4700倍 [37] - HTAD通过引入人工标注，增强了数据挖掘效果，实现了精确的TAD特征提取与高效的模型训练 [37] - 研究团队通过理性设计显著提升3-甾醇-Δ1-脱氢酶的热稳定性与催化活性，M1和M3在30℃下12小时内的转化率分别达到96%和95% [39][48] 2 周度公司研究: Telix - Telix专注于放射性核素偶联药物（RDC）领域的生物制药公司，已有首款获批商业产品Illuccix，用于前列腺癌成像 [40] - Telix与Subtle Medical合作，使用AI驱动的PET成像技术，增强Illuccix的准确性和可靠性 [42] - Telix与Eckert & Ziegler SE达成技术合作，提高225Ac的生产能力，加速α疗法候选药物的开发 [43] - Telix成功发行6.5亿澳元可转债，资金用途包括战略收购和供应链投资 [46]

核心观点 - 中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，定调宏观政策更加积极有为，超常规逆周期调节发力，全方位扩内需，推动科技创新与产业创新融合发展，稳住楼市股市，稳定预期、激发活力。会议对2025年宏观政策定调为“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，政策基调积极，并要求提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性[2]。 市场点评 - 本次会议定调积极超预期，短期有望继续提振市场。随着扩大内需在2025年经济工作中的重要性提升，本次会议有望成为成长主题风格向消费（医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电）、地产链（家装、家居、家电、汽车）方向阶段性机会转换的重要催化剂[2][7]。 宏观政策 - 宏观政策更加积极有为，超常规逆周期调节发力。2025年宏观政策力度可期，财政政策定调“更加积极”，货币政策定调“适度宽松”。类似的表述出现在2020年和2009-2010年，表明2025年财政政策力度有望大幅增强，降息等进一步宽松的货币政策力度不弱[2]。 内需与科技创新 - 扩大内需有望排在2025年经济工作首位，科技创新与经济体制改革值得期待。会议强调“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，并要求发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效[2]。 政策影响 - 本次会议比较罕见地提出“加强超常规逆周期调节”，表明决策层稳经济的信心和决心，2025年宏观政策力度较强。在特朗普上台加剧逆全球化和贸易保护主义的潜在风险下，2025年扩大内需的重要程度持续上升，也是当前应对外部环境挑战的关键举措[2]。

行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 报告的核心观点 - 光伏：市场对供给侧政策交易钝化，涨价落地情况为后续行情关注点 [2][6] - 风电：苍南1海上风电二期扩建工程项目开工，市场交易风电基本面拐点向上预期 [2][6] - 储能：储能11月招标较高景气，关注PCS环节 [2][6] - 新技术：完善服务体系，推动低空经济进一步发展 [2][6] - 氢能：近期氢能产业发展态势强劲，多地积极布局 [2][6] - 电网设备：能源局发布支持电力领域新型经营主体发展意见 [2][6] - 电动车：新能源车企加大欧洲混动车出口，建议继续配置高盈利底公司 [2][6] - 人形机器人：特斯拉发布机器人最新进展，布局有望进入T链的tier1厂商 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 光伏 - 市场对供给侧政策交易钝化，涨价落地情况为后续行情关注点 [6][16] - 供给侧限制预期逐渐落地，后续市场对涨价落地实际情况反应更为敏感 [26] - 光伏板块进入下行周期的最后阶段，底部区间或提前反应见底预期 [26] - 建议关注电池片、硅料环节相关标的 [2] 风电 - 苍南1海上风电二期扩建工程项目开工 [6][27] - 2024年1-10月，国内风电装机45.8GW，同比+22.8% [2] - 海风项目开工超预期刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期 [2] - 建议关注海风受益标的 [2] 储能 - 储能11月招标较高景气，关注PCS环节 [6][31] - 大储市场处于快速发展期，传统市场放量，新兴市场崛起 [32] - 建议关注PCS及变压器环节 [2] 新技术 - 完善服务体系，推动低空经济进一步发展 [6][35] - 多地通过提供增资扩产、技术研发等补贴，完善基础设施和飞行服务保障体系 [2] - 建议关注低空经济产业的补贴政策、场景应用与产业融合 [2] 氢能 - 近期氢能产业发展态势强劲，多地积极布局 [6][38] - 内蒙古阿拉善盟"十四五"氢能规划重磅落地，投资规模超247亿 [2] - 广州发布政策，最高5亿补贴为氢能产业发展注入强劲动力 [2] - 建议重点关注制氢、储运等环节 [2] 电网设备 - 能源局发布支持电力领域新型经营主体发展意见 [6][42] - 支持分布式新能源、储能及虚拟电厂建设 [42] - 建议关注有用户侧发、用电聚合能力的标的以及具备虚拟电厂平台业务的公司 [2] 电动车 - 新能源车企加大欧洲混动车出口，建议继续配置高盈利底公司 [6][47] - 中国车企加大欧洲混动车出口以规避新关税 [2] - 建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局 [2] 人形机器人 - 特斯拉发布机器人最新进展，布局有望进入T链的tier1厂商 [6][50] - 人形机器人是AI技术最重要的应用方向之一，前景广阔 [2] - 建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的tier1厂商以及主业有支撑的关键零部件 [2]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 化工板块整体涨跌幅表现排名第20位，涨跌幅为1.94%，走势处于市场整体走势中下游 [2] - 2024年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业周观点 - 化工板块整体涨跌幅表现排名第20位，涨跌幅为1.94%，走势处于市场整体走势中下游 [2] - 2024年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [2] 合成生物学 - 能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口 [2] - 生物基材料成本下降以及"非粮"原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升 [2] - 推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业 [2] 制冷剂 - 24年起三代制冷剂供给进入"定额+持续削减"阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减 [2] - 随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长 [2] - 未来制冷剂市场供需缺口将会持续扩大，制冷剂价格稳定上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益 [2] - 建议关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 [2] 电子特气 - 电子特气是电子工业的"粮食"，是产业链国产化的核心一环 [2] - 从全球电子特气市场的角度来看，目前行业呈现出高技术壁垒和高附加值的特征 [2] - 从国内电子特气市场的角度来看，下游晶圆制造的产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾日益加剧 [2] - 产业链的松散和稀缺也带来了较大的国产替代机遇，率先布局高端产能，拥有丰厚技术储备的企业有望占据先机，迎来更大的发展空间 [2] - 从需求端来看，集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切 [2] - 半导体对特气的拉动主要表现为集成电路高端化带来的量价齐升；平板显示来自于为产业升级与迭代带来的特气品类需求提升；光伏主要表现为装机量快速增长带动量的增长 [2] - 综上，电子特气行业核心竞争力可以总结为：提纯的技术+混合的配方+多（全）品类供应的潜力 [5] - 建议关注有望凭借核心产品向着全品类的平台型公司进发，实现以点破面，最终真正实现电子特气国产化的优质公司：金宏气体、华特气体、中船特气 [5] 轻烃化工 - 近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等 [5] - 经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比逐步提升，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料 [5] - 以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮 [5] - 轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识 [5] - 碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工头部企业价值有望重估 [5] - 推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学 [5] COC聚合物 - COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP [6] - 其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等 [6] - 目前主流的手机摄像镜头均采用以COC/COP为原料的塑料镜片，同时COC/COP近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途 [6] - 近两年，COC/COP国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快 [6] - 目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间 [6] - 推荐关注COC聚合物生产环节，建议关注阿科力 [6] 钾肥 - 我们认为钾肥价格有望触底回升，行业已进入去库存周期 [7] - Canpotex撤回新报价，Nutrien宣布减产，导致短期内钾肥供给下滑，有望消解生产厂商的库存压力 [7] - 叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格均大幅上升，农民粮食种植意愿有所提升，推高了钾肥的需求 [7] - 综合来看钾肥短期内供需关系失衡，库存主要集中在上游的化肥生产企业上，因此企业或较容易实现对价格的管控，秋季全球各国有望加大钾肥补库力度，钾肥价格将迎来反转 [7] - 建议关注钾肥领域，建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等行业领先企业 [7] MDI - 受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，而且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI厂家共计8家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85% [10] - 目前受经济下行影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品 [10] - 推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业 [10] 化工价格周度跟踪 - 本周（2024/12/2-2024/12/6）重点化工产品上涨26个，下跌25个，持平48个 [49] - 涨幅前五：氯化钾（+7.14%）、DMF（+6.71%）、苯酚（+4.23%）、天然橡胶（+3.78%）、己二酸（+3.75%） [49] - 跌幅前五：NYMEX天然气（-8.44%）、硝酸（-3.33%）、二乙醇胺（-3.24%）、SBS（-2.97%）、环氧丙烷（-2.86%） [49] - 周价差涨幅前五：己二酸（+121.82%）、顺酐法BDO（+80.36%）、醋酸乙烯（+24.07%）、PVA（+14.16%）、涤纶短纤（+9.79%） [50] - 周价差跌幅前五：PTA（-311.80%）、电石法PVC（-33.77%）、黄磷（-21.40%）、DMF（-19.35%）、甲醇（-17.02%） [50] 化工供给侧跟踪 - 新增4家企业检修，4家企业装置重启 [57] - 本周行业内主要化工产品共有143家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修4家，重启4家 [57] - 新增检修的4家企业分别是：生产丁二烯共1家（金诚石化）、生产乙二醇共1家（盛虹炼化）、生产合成氨2家（广安玖源、济宁盛发） [57] - 停车检修企业数量减少，恢复节奏加快 [57] - 本周停车检修企业共有139家，没有新增长期停车企业 [57] - 2024年12月份共有4家企业预计重启 [57] - 具体情况为：生产纯苯共1家（盛腾科技），生产合成氨共3家（金牛化工、玉虎、舜天） [57] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 本周（2024/12/2-2024/12/6）化工板块整体涨跌幅表现排名第20位，涨跌幅为1.94% [31] - 本周上涨板块分别为钢铁（5.61%）、煤炭（5.39%）、机械设备（5.31%），本周涨幅后三名分别为食品饮料（0.19%）、电力设备（0.29%）、农林牧渔（0.67%） [31] - 化工细分板块涨跌的个数分别为30、1个 [33] - 本周上涨的板块有30个，上涨排名前三分别为粘胶（+9.69%）、炭黑（+8.27%）、氯碱（+6.20%）；下跌排名前三分别为聚氨酯（-0.42%）、食品及饲料添加剂（0.07%）、有机硅（0.45%） [33] - 本周（2024/12/2-2024/12/6）化工个股涨幅前三的公司分别为山东玻纤（+43.3%）、光华科技（+30.2%）、宏昌电子（+26.0%） [37] - 涨幅前十的公司有2家属于电子化学品Ⅲ，其余8家分别属于玻纤制造、炭黑、粘胶、复合肥、氯碱、改性塑料、煤化工、氮肥 [37] - 本周（2024/12/2-2024/12/6）化工个股跌幅前三的公司分别为嘉澳环保（-15.6%）、大位科技（-8.6%）、江化微（-7.3%） [39] - 跌幅前十的公司有3家属于电池化学品、3家属于其他化学制品，其余4家分别属于IT服务Ⅲ、复合肥、电子化学品Ⅲ、涂料油墨 [39] - 本周（2024/12/2-2024/12/6）重点化工产品上涨26个，下跌25个，持平48个 [49] - 涨幅前五：氯化钾（+7.14%）、DMF（+6.71%）、苯酚（+4.23%）、天然橡胶（+3.78%）、己二酸（+3.75%） [49] - 跌幅前五：NYMEX天然气（-8.44%）、硝酸（-3.33%）、二乙醇胺（-3.24%）、SBS（-2.97%）、环氧丙烷（-2.86%） [49] - 周价差涨幅前五：己二酸（+121.82%）、顺酐法BDO（+80.36%）、醋酸乙烯（+24.07%）、PVA（+14.16%）、涤纶短纤（+9.79%） [50] - 周价差跌幅前五：PTA（-311.80%）、电石法PVC（-33.77%）、黄磷（-21.40%）、DMF（-19.35%）、甲醇（-17.02%） [50]

报告核心观点 - 中央经济工作会议政策定调或基本面改善能否带来显著的向上动能有待观察，整体上结构性机会突出，等待政策定调落地。配置上，经济工作会议有望成为成长科技主题向消费和地产链阶段性机会切换的重要催化剂。行业关注成长科技（通信、电子）、内需修复消费品（医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电）、地产链（家装、家居、家电、汽车） [1] 市场观点 - 显著向上动能有待观察，静待中央经济工作会议定调。从近期政策动向看，今年中央经济工作会议整体基调大概率偏积极，特别是财政政策与货币政策定调可能较往年更积极，扩大内需举措有望迎来更多实质性举措。但考虑到市场预期不断抬升，最终符合市场预期的概率较大，因而显著向上动能有待观察 [1] - 如何看待即将召开的中央经济工作会议？按惯例，月中召开中央经济工作会议概率较大。从7、9月政治局会议及9月末以来政策动向，本次经济工作会议定调大概率偏积极，针对内需不足、大国博弈加剧等问题进行战略部署，持续提振内需、有序推动解决产能过剩、积极应对特朗普上台后对华政策可能的变化。财政与货币政策定调表述可能更进一步、体现政策力度，促消费和惠民生结合、加快"两重"建设等扩内需举措持续加码，有望成为本次会议亮点 [1] - 如何看待11月美国非农就业数据？美国非农数据略好于预期。数据显示当前美国核心通胀上行的根源并非劳动力市场偏紧张，故结合此前美联储官员表态，12月美联储降息25BP仍为大概率事件，而2025年美联储进一步放缓降息节奏的概率也有所提升。考虑到近期美国经济数据较为强劲，美股整体偏上行，不会对A股形成抑制 [1] 行业配置 - 成长科技主题演绎的同时布局会后消费地产链机会。12月第1周市场上涨，各行业普涨但轮动有所加快，风格上小微盘占优。具体机会上，AI催化行情风起，机器人表现亮眼，地产链下游优异，整体符合12月报配置节奏。经济工作会议有望成为成长主题风格向消费、地产链方向阶段性机会转换的重要催化剂。会议前成长科技主题机会仍然活跃但波动加大，会议后消费、地产链方向有望逐步成为阶段性主线 [1] - AI主题性行情如何轮动，有何特征？复盘过往4次AI主题性行情，发现：一是传媒行业往往优先受益，通常在行情早中期，传媒最为强势，处于领涨和领先表现的优势；二是在AI行情后期，机会向计算机、通信扩散，在行情的后半段通信往往表现占优；三是从完整催化行情来看，涨幅上通常传媒＞计算机＞通信＞电子，电子往往表现最弱 [3] - 本轮大小盘风格与市场涨跌之间有何关联？924行情以来，市场多次波动和大小盘相对表现之间都展现出明显的对应关系，即当市场上涨时，大小盘同涨，但小盘股涨幅明显占优。而若当市场下跌时，大小盘同跌，但大盘股更为抗跌。至今并未出现大小盘风格的切换即市场上涨、大盘股占优的情形。这种对应性关系可能和个人投资者对当下市场的主导有关 [3]

行业投资评级 - 行业评级为“增持” [2] 报告的核心观点 - 宠物经济崛起，消费升级驱动增长，预计2028年中国宠物经济市场规模将达到11500亿元 [2][64] 周专题：宠物经济崛起，消费升级驱动增长 - 2023年中国宠物经济市场规模已达5928亿元，同比增长20.1%，预计2028年将增至11500亿元 [2][64] - 宠物行业从情感寄托转变为家庭成员，推动宠物食品、用品、医疗、娱乐等领域快速发展 [64] - 政策宽松化与规范化为行业提供成长基础，经济水平的提高增强了居民消费能力 [64] - 单身经济和银发经济的发展为宠物行业带来新机遇 [64] - 宠物行业构建了从上游到下游的完整产业链，涵盖繁殖、交易、食品、用品、医疗、美容、训练、寄养等服务 [64][69] - 2023年国内宠物用品市场规模达到407亿元，同比增长10.3%，预计2025年将增至484亿元 [2][73] - 全球宠物用品市场2022年规模为447.6亿美元，同比增长10.7%，预计2021-2025年复合年均增长率为7.0% [2][73] - 国内宠物用品企业如源飞股份、依依股份、天元宠物、朝云集团等在市场中表现各具特色 [2][78] 一周行情回顾 - 2024年12月2日至12月6日，上证综指上涨2.33%，深证成指上涨1.69%，创业板指上涨1.94% [2] - 申万轻工制造上涨1.23%，申万纺织服饰上涨1.82% [2] - 轻工制造行业涨幅前十的公司包括山东华鹏、集友股份、喜悦智行等，跌幅前十的公司包括松发股份、泰鹏智能、松炀资源等 [2][85] - 纺织服饰行业涨幅前十的公司包括如意集团、欣龙控股、真爱美家等，跌幅前十的公司包括万事利、戎美股份、日播时尚等 [2][86] 重点数据追踪 家居 - 2024年11月24日至12月1日，全国30大中城市商品房成交面积371.55万平方米，环比增长30.36% [5] - 2024年前10个月，住宅新开工面积4.46亿平方米，同比下降22.7%；住宅竣工面积3.07亿平方米，同比下降23.4%；商品房销售面积7.79亿平方米，同比下降15.8% [5] - 2024年10月，家具销售额为152亿元，同比增长7.4%；家具及其零件出口金额为538820万美元，同比增长8.8%；建材家居卖场销售额为1444.03亿元，同比下降2.71% [5] 包装造纸 - 2024年12月6日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6267.86/4412.05/3675元/吨，周环比变化为0.31%/-1.22%/0% [5] - 2024年12月5日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为84.53/-70/494.13/-355.01元/吨 [5] 纺织服饰 - 2024年12月6日，中国棉花价格指数:3128B为15196元/吨，周环比-0.54% [5] - 2024年10月，服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1347亿元，同比增长8%；服装及衣着附件出口金额为1309370万美元，同比增长8.1% [5] 投资建议 - 家居板块建议关注经营稳健的头部公司和成长性较高的智能家居赛道 [5] - 造纸板块建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业 [5] - 包装板块建议关注头部企业，行业集中度提升将带动盈利能力提升 [5] - 出口板块建议关注业绩高增、低估值、海外成熟产能布局的标的 [5] 行业重要新闻 - 2024年1-10月，规模以上纺织企业工业增加值同比增长4.4%，营业收入40121.1亿元，同比增长4.4%；利润总额1331.4亿元，同比增长9.7% [124] - 2024年1-10月，广东省机制纸及纸板产量2138.36万吨，同比增长6.5% [125] - 2024年12月6日，废纸价格最低下调20元/吨，最高上调60元/吨 [126] - 日本联合公司宣布2025年1月1日起涂布灰底白板纸价格将上涨10% [128] - 全国家电以旧换新销售额突破2000亿元，一级能效产品销售额占比超过90% [129] 公司重要公告 - 开润股份变更公司注册资本及修订《公司章程》，注册资本由239,791,155元变更为239,792,534元 [130]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 报告的核心观点 - OpenAI 加速发布新技术，关注 AI 应用 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 上证指数周涨跌幅为 2.33%，创业板指周涨跌幅为 1.94%，沪深 300 周涨跌幅为 1.44%，中证 1000 周涨跌幅为 2.59%，恒生科技周涨跌幅为 2.55%，纳斯达克指数周涨跌幅为 3.34% [4] - 传媒指数周涨跌幅为 6.38%，恒生互联网科技业周涨跌幅为 2.54%，中证海外中国互联网 50 指数周涨跌幅为 2.2%，人工智能指数周涨跌幅为 0.8%，计算机指数周涨跌幅为 2.46%，数据要素指数周涨跌幅为 0.09%，云计算指数周涨跌幅为 0.77%，信创指数周涨跌幅为 3.69%，工业软件指数周涨跌幅为 2.63% [4] OpenAI 宣布将连续 12 天发布新 AI 功能或产品 - OpenAI 首席执行官 Sam Altman 宣布从 12 月 5 日开始为期 12 天的「OpenAI 12 天」活动，将连续 12 个工作日发布新的 AI 功能和产品 [4] - 第一天 OpenAI 带来了两个重磅更新：o1 模型的满血正式版和堪称"顶配版"的 ChatGPT Pro 订阅计划 [4] - 第二天焦点完全放在了企业领域，企业用户现在可以利用"强化微调"（Reinforcement Fine-Tuning）技术，根据各自特定的需求来定制 o1 mini 模型 [4] 谷歌开放最新生成式 AI 视频模型 Veo - 谷歌宣布在 Vertex AI 平台上，以私测预览版的形式，面向企业开放最新的生成式 AI 视频模型 Veo，助力企业内容创作流程 [4] - Veo 可根据文本或图像提示生成 1080p 高清视频，并提供多种视觉和电影风格 [4] 虚拟电厂相关有望迎来景气 - 十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》，我国能源法治化建设迎来重要里程碑 [5] - 国家能源局发布关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见，鼓励新型经营主体平等参与电力市场 [5] 投资建议 海外 AI - 谷歌面向企业开放最新的生成式 AI 视频模型 Veo，Veo 可根据文本或图像提示生成 1080p 高清视频，并提供多种视觉和电影风格 [5] - 英伟达提出 Star Attention，能够在不损失精度的同时，显著减少推理计算量，从而助力边缘计算 [5] - Adobe 开发名为 MultiFoley 的人工智能系统，能够生成电影和视频中的配音音效，助力后期制作 [5] 国内 AI - 微信公众号上线 AI 配图功能，用户在撰写公众号文章时，仅需输入一句简短的文字描述，就可以在十几秒内获得四张风格迥异的候选图片 [5] AI 硬件 - 中国电信"天翼"AI 手机发布，"天翼"AI 手机由中国电信、高通、中兴携手深度研发，拥有四个方面的特色功能 [8] 海外科技 - Salesforce 公布 2025 财年第三财季财报，三财季总营收为 94.44 亿美元，同比增长 8%；净利润为 15.27 亿美元，同比增长 25%；每股摊薄收益为 1.58 美元 [9] - LG 宣布将于明年发布首款家用管家机器人"Q9（项目名称）"，并搭载 OpenAI 的 GPT-4o [9] 电力 IT 相关 - 建议关注：国网信通、东方电子、南网科技、浙大网新等 [10] 智能驾驶 - 特斯拉发布了其"完全自动驾驶"软件的最新版本 FSDV13.2 并完成首批交付，标志着特斯拉人工智能团队的重要进展 [10] - Waymo 宣布其自动驾驶车辆将在迈阿密上路，测试后在 2026 年通过其 Waymo One 应用程序向乘客开放其自动驾驶付费出租车服务 [10] 海外消费 - 黑五期间（11 月 21 日至 12 月 2 日），亚马逊平台上的商品销售数量和销售额均实现了历史性突破，第三方卖家贡献了超过 60% 的销售额 [11] - TikTok Shop 在黑五期间也创造多项新纪录：美区支付 GMV 增长 176%，较去年黑五大促增长超 3 倍，黑五当日销售额突破 1 亿美元，均创历年大促新高 [11] 本地生活 - 由深赴港"一签多行"政策自 12 月 1 日起实施，在政策发布后半小时，香港目的地在携程上的搜索热度环比增长超 30% [11] - 深圳市户籍居民和居住证持有人可以申请办理赴香港旅游"一签多行"签注，在 1 年内可不限次数往来香港地区，每次在香港逗留不超过 7 天 [11] 电商 - 抖音电商进行了新一轮调整，行业运营 A 组与 B 组将由原来的 B 组负责人赵睿统一管理，向抖音电商总裁魏雯雯汇报 [13] 产业互联网 - 小米 SU7 交付量继续超 20000 台，全年交付量上调至 13 万台，同时 11 月新增 11 家门店，全国 40 城已有 150 家门店 [14] - 12 月计划新增 50 家门店，预计新增覆盖乌鲁木齐，南通等 19 座城市 [14] 影视 - 上周（2024/11/25-12/01）全国电影市场共收获票房 4.96 亿元，单周大盘环比上上周上涨 18% [15] - 《好东西》《海洋奇缘 2》《蜡笔小新：我们的恐龙日记》位居周票房榜前三 [15]

行业投资评级 - 行业评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 报告主要分析了Meta和Llama在AI领域的进展和未来发展趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 本周重要电子行业新闻梳理 1.1 手机行业要闻 - 2026年iPhone将采用潜望式摄像头,预计2026年iPhone潜望式摄像头渗透率将达到30%,2027年和2028年分别达到20% [42] - 2024年第三季度全球最畅销智能手机排行榜中,iPhone 15系列占据前两名 [42][43] - 2024年第三季度全球智能手机出货量同比增长8%,中国品牌占据主导地位 [45][46] 1.2 存储行业要闻 - iPhone将采用LPDDR6-PIM内存,预计2026年LPDDR6-PIM内存渗透率将达到30% [56] 1.3 可穿戴行业要闻 - 2024年全球可穿戴设备出货量预计同比增长3%,达到5290万台 [59] - 2024年第三季度全球可穿戴设备出货量同比增长8%,中国品牌占据主导地位 [59][60] 1.4 半导体行业要闻 - GB200 GPU采用CoWoS-L封装技术,预计2025年出货量将达到300万颗 [61] - 3B6600 GPU采用3A6000架构,预计2025年第二季度出货量将达到200万颗 [63] - 2024年第二季度AI服务器市场规模预计将达到14万台,同比增长8.1% [64][65] 1.5 前沿科技行业要闻 - Apollo 10.0平台采用ADFM技术,预计2025年出货量将达到90万台 [85] 1.6 汽车电子行业要闻 - 2024年第三季度全球PHEV销量同比增长55.3%,比亚迪市占率突破40% [90] 2 市场行情回顾 2.1 行业板块表现 - 2024年12月2日至12月6日,上证指数上涨2.33%,深证成指上涨1.69%,创业板指上涨1.94%,科创50上涨0.70%,申万电子指数上涨1.61% [91] 2.2 电子个股表现 - 本周电子行业个股表现不一,模拟芯片设计和光学元件涨幅居前,半导体材料表现较弱 [96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110]

行业评级 - 行业评级为增持 [2] 核心观点 - 生猪出栏均重升至128.33公斤，育肥栏舍利用率同环比大降 [2] - 美、新发生高致病性禽流感 [2] 行业周数据 初级农产品 玉米和大豆 - 玉米现货价2157.06元/吨，周环比跌1.79%，同比跌18.39% [47] - 大豆现货价3997.89元/吨，周环比持平，同比跌17.87% [47] - 豆粕现货价2927.71元/吨，周环比跌2.81%，同比跌26.10% [47] - CBOT玉米期货收盘价431.25美分/蒲式耳，周环比涨1.89%，同比跌8.10% [47] - CBOT大豆期货收盘价994.75美分/蒲式耳，周环比跌0.40%，同比跌24.09% [47] - CBOT豆粕期货收盘价284.5美分/蒲式耳，周环比跌1.28%，同比跌32.90% [47] 小麦和稻谷 - 小麦现货价2444.94元/吨，周环比跌0.21%，同比跌17.50% [66] - 粳稻米现货价3889.70元/吨，10天环比跌0.54%，同比跌4.4% [66] - CBOT小麦期货收盘价546.0美分/蒲式耳，周环比涨2.68%，同比跌12.32% [66] - CBOT稻谷期货收盘价15.08美元/英担，周环比跌1.08%，同比跌10.96% [66] 糖 - 白砂糖国内期货收盘价6120.0元/吨，周环比下跌0.97%，同比跌11.43% [78] - 食糖进口累计数量342万吨，同比涨12.5% [78] - NYBOT 11号糖期货收盘价21.74美分/磅，周环比涨3.08%，同比跌5.52% [78] - IPE布油收盘价71.05美元/桶，周环比跌2.59%，同比跌4.71% [78] 棉花 - 棉花现货价15131.5元/吨，周环比跌0.43%，同比跌6.48% [85] - 国内棉花期货收盘价13865.0元/吨，周环比跌0.72%，同比跌9.73% [85] - NYMEX棉花期货结算价70.11美分/磅，周环比跌2.53%，同比跌15.11% [85] 畜禽 生猪 - 本周生猪价格跌破16元/公斤，低体重猪出栏维持低位 [2] - 全国生猪价格15.8元/公斤，周环比下跌3.9% [2] - 90公斤内生猪出栏占比4.56%，周环比微增0.09个百分点 [2] - 50公斤二元母猪价格1620元/头，周环比下降0.3% [2] - 规模场15公斤仔猪出栏价472元/头，周环比下降3.5% [2] - 出栏生猪均重128.33公斤，周环比上升1公斤，较2022年同期低1.5公斤，较2023年同期高5公斤 [2] - 150kg以上生猪出栏占比6.76%，周环比上涨0.95个百分点，较2022年、2023年同期分别低3.4个百分点、2.3个百分点 [2] - 175kg、200kg与标猪价差分别为0.46元/斤、0.69元/斤 [2] - 11月21日-11月30日，全国二育销量占比0.86%，环比下降0.81个百分点，同比下降0.63个百分点 [2] - 11月30日，育肥栏舍平均利用率周环比下降12.9%，同比下降28.3% [2] - 补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，10月能繁母猪存栏量环比上升0.3% [2] - 9月末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且猪价低于Q3，预计Q4补栏积极性将弱于Q3 [2] - 2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%，2025年猪价获得支撑 [2] - 2025年成本较2024年下降基本确定，头猪净利有望同比上升，随着上市猪企的生猪出栏量持续增长，生猪板块有望演绎业绩兑现逻辑 [2] - 11月8家上市猪企出栏量1139万头，同比增长6% [2] - 1-11月8家上市猪企出栏量11452万头，同比上升7.9% [2] - 估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块 [2] 白羽肉鸡 - 鸡产品价格9270元/吨，周环比下降0.3%，同比下降2.1% [4] - 主产区肉鸡苗价格4.18元/羽，周环比下跌5.4%，同比上涨121% [4] - 2024年第47周父母代鸡苗价格52.25元/套，环比下降4.8%，同比增长11.8% [4] - 2024年1-10月祖代累计更新量125.85万套，同比增长17.8% [4] - 2024年1-10月父母代鸡苗累计销量6151.44万套，同比增长13% [4] - 10月父母代鸡苗价格55.46元/套，环比上涨3.4%，同比上涨6.6% [4] - 种鸡供应量虽维持高位，但白羽鸡父母代、商品代价格仍居高不下，需紧密关注种鸡质量 [4] - 本周美国、新西兰均发现高致病性禽流感，我国白羽肉鸡引种存变数 [4] 黄羽鸡 - 2024年第46周黄羽在产祖代存栏145.6万套，处于2021年以来同期最高 [4] - 黄羽在产父母代存栏1293.3万套，处于2021年以来同期低位 [4] - 黄羽父母代鸡苗销量114.7万套，高于2022、2023年同期水平 [4] - 黄羽全国商品代毛鸡均价15.38元/公斤，成本14.86元/公斤，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利 [4] - 11月29日，乌鸡均价23元/公斤，周环比持平，同比持平 [4] - 三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比持平，同比跌2.2% [4] - 青脚麻鸡均价99.06元/公斤，周环比跌0.88%，同比跌23.87% [4] 畜禽上市企业月度出栏 生猪月度出栏 - 11月8家上市猪企出栏量1139万头，同比增长6% [2] - 1-11月8家上市猪企出栏量11452万头，同比上升7.9% [2] 肉鸡月度出栏 - 无相关数据 其他 - 2024年我国城镇(犬猫)消费市场规模突破3000亿，同比增长7.5% [4] - 其中，犬消费市场规模1557亿元，小幅增长4.6%；猫消费市场规模1445亿元，增长10.7% [4] - 2024年单只宠物犬年均消费2961元，同比上升3.0%；单只宠物猫年均消费2020元，较2023年上升4.9% [4] - 国内宠物消费市场景气度延续，国产替代与消费升级逻辑持续验证，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [4]

报告行业投资评级 - 无明确投资评级 [5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94] 报告的核心观点 - 基础化工、石油石化板块涨幅处于后列，重仓持股仍旧低配 [5] - 基础化工：重仓及超配比例有所下降 [5] - 石油石化：油气开采重仓环比降幅较大 [5] - 投资建议：基础化工挖掘周期底部优质赛道，石油石化配置分红盈利稳定高股息资产 [6] 根据相关目录分别进行总结 化工行业涨幅相对有限，重仓仍旧处于低配 - 2024Q3沪深300上涨16.07%，基础化工板块上涨11.92%，石油石化板块上涨2.00%，分别跑输沪深300 4.15pct、14.07pct [5] - 基础化工、石油石化在申万一级行业中涨幅位列第22和30 [5] - 2024Q3基础化工、石油石化行业重仓占比分别为1.92%、1.15%，基金数量占比分别为2.92%、1.39% [5] 基础化工：重仓及超配比例有所下降 - 2024Q3基础化工行业重仓比例下降到1.92%，行业超配比例为-1.52% [5] - 聚氨酯子行业重仓占比达到0.5%，是基础化工第一大子行业 [5] - 万华化学、蓝晓科技、瑞丰新材、梅花生物重仓市值分别增加28、10、7、7亿，华鲁恒升、远兴能源、新凤鸣、华恒生物、多氟多重仓市值分别减少15、6、6、6、4亿 [5] 石油石化：Q3行业重仓比例大幅下滑 - 2024Q3石油石化行业重仓比例下降到1.15%，超配比例为-3.73% [5] - 油气开采子行业重仓占比达到0.67%，是石油石化第一大子行业 [5] - 广汇能源、中国石化、海油发展、中国石油化工股份重仓市值分别增加5、4、3、2亿，中国海洋石油、中国石油、中国海油、桐昆股份、中国石油股份重仓市值分别减少94、30、28、23、9亿 [5] 投资建议 - 基础化工：挖掘周期底部优质赛道，关注供需格局持续改善子赛道的头部企业，重点关注万华化学、卫星化学、宝丰能源、新和成 [6] - 石油石化：配置分红盈利稳定高股息资产，关注弱复苏背景下盈利稳定、分红股息率优异高股息企业，重点关注中国海油、中国石油、恒力石化 [6]