投资者观点 - 投资者对股票持谨慎态度，偏好低收入房地产开发商，如TEND因估值受青睐，CURY因执行能力受关注，CYRE也因估值受高需求[1][4] - 超50%的投资者持有购物中心股票，首选ALOS因其股息收益率超13%，部分投资者因宏观经济担忧转投MULT[1][4] - 投资者在2Q财报强劲和公司对2030年利润率乐观评论后减少EMBJ持仓，对WEG倾向于增持但对估值有顾虑[4] 公司表现与前景 - TEND仍是里约热内卢投资者核心持仓，有吸引力估值（P/E 2027e约4.5倍）、2Q业绩好，但面临油价上涨和MCMV抵押贷款支付不确定性[4] - CURY因质量和近期估值下调获关注，Direcional尽管年初至今股价较IBOV指数下跌20%但兴趣有限[4] - CYRE因估值受高需求，但Pininfarina公司塔楼销售令人失望，中高收入前景受高利率和政治不确定性挑战[4] 行业数据 - 汽车零部件行业多数基金因交易流动性有限关注少，POMO 2H26和2027年利润率被视为股价表现关键驱动因素[4] - 截至2026年7月4日，J.P. Morgan全球股票研究覆盖评级分布为超配53%、中性36%、低配12%[21] 风险与披露 - 公司估值方法和风险可查看相关公司研究报告，投资建议历史可在网站查询[25][26] - J.P. Morgan与研究报告覆盖公司有业务往来，可能存在利益冲突[18]

公司业绩与前景 - Sabesp近期表现不佳，较IBOV近1个月下跌15%，但基本面未受损，是有吸引力的切入点[2] - ALLOS股息收益率将维持在每股每月0.29雷亚尔，约13%，零售销售疲软，电子零售商司法恢复或有负面影响，2027年预期P/FFO为7.9倍[4] - Grupo Financiero Galicia二季度净利润2240亿阿根廷比索（1.5亿美元），超预期17%，ROE约11%，较一季度3%大幅提升，新NPL形成改善，NIM为22%，费用环比降4%、同比降13%，效率比降至35%[7] 行业风险 - 墨西哥航空管理局AFAC可能被美国联邦航空管理局FAA降级至2类，若降级，墨西哥航空公司将受限，对航空公司影响大于机场，整体影响取决于降级时长，此次或比2021 - 2023年降级时更可控[3] 评级与目标价变化 - Nubank提高EPS约5%，Sabesp、XP、XP - BDR的EPS估计有不同程度增长，其中Sabesp当前财年增长503.8%，下一财年增长458.1%[9][12] 经济数据 - 巴西8月IPCA - 15环比降0.30%，同比4.34%，7月经常账户赤字70亿美元，外国直接投资80亿美元，失业率5.4%[15] - 墨西哥6月GDP月度代理环比降0.6%，同比1.9%，8月双周核心CPI环比0.09%，同比3.95%[15]

投资评级与目标价 - 维持对京成电铁的“中性”评级，将目标价从1100日元上调至1300日元[1][2] 财务数据 - 2026财年运营利润预计为338亿日元，同比下降0.5%；2027财年预计为380亿日元，同比增长12.4%[5][15] - 2026 - 2029财年营收预计分别为3324.24亿、3583亿、3815.82亿和3924.82亿日元，增长率分别为4.1%、7.8%、6.5%和2.9%[8][15][30] - 2026财年股息每股预计为25日元，股息支付率为27%；管理层计划2027财年股息支付率至少达30%[14][21][30] 机场接入投资 - 京成电铁预计到2040年代加强机场接入的铁路总投资约8000亿日元，2025 - 30财年为820亿日元，后续约7250亿日元[6][9][26] - 公司承担的负担可能低于最初预期[6] 机场线趋势 - 2025财年第1季度至2026财年第1季度，机场线营收同比分别增长10.6%、6.7%、9.1%、4.2%和6.2%[5] - 2019年11月Skyliner每日客流量为1.82万人，2025财年第1季度至2026财年第1季度分别约为2.37万、2.4万、2.5万、2.87万和2.82万人[5] 风险因素 - 上行风险包括访日外国人数和机场线收入增长超预期、公司对东方土地股份决策得当、东方土地盈利超预期[29] - 下行风险包括客运需求和访日外国人数下降、运输运营问题导致安全相关投资和成本增加、东方土地盈利低于预期[29]

行业动态 - 英国Burnham考虑改革破产法，将关键公用事业收归国有，或引发法律挑战[2] - 西班牙将对新建数据中心要求进行咨询，已有12GW连接获批，预计2030年容量达2.5GW[8] - 英国能源监管机构Ofgem宣布10月至12月能源价格上限提高4%，约1100万户不受影响，价格仍低于2022年危机时52%[10][12] - 西班牙Iberdrola申请对30.4MW风电场进行改造，投资约3400万欧元，改造后容量达31.5MW[14] 市场表现 - 昨日部分公司表现：Orsted涨3.1%，Drax涨2.4%，Pennon涨2.3%，行业涨0.9%，市场涨0.3%[18] - 部分商品价格及涨跌幅：德国Baseld 2027价格113.21，YTD涨36%；西班牙Baseld 2027价格76.03，1个月涨7%等[20] 公司评级与估值 - 评级涵盖Overweight、Neutral、Underweight等，如E.ON、RWE等为Overweight，Fortum为Underweight[24] - 给出各公司当前价格、目标价格、股息收益率、P/E、EV/EBITDA、ND/EBITDA等估值指标[24] 事件日程 - 9月有多家公司公布财报，如RWE、ORSTED、ENG等[23]

公司交易与指数调整 - Somnigroup International将以股票收购Leggett & Platt，每股Leggett & Platt换0.1455股Somnigroup International，合并完成后Leggett & Platt将从FTSE Russell Indexes移除[3] - 指数需求方面，SGI US需060万股（占交易量18%），LEG US减少1300万股（占交易量 -707%），8月27日收盘后生效[3] 各地区股票交易 - 亚太地区FTSE EM需买入阿里巴巴2594万股，FTSE China 50需买入114万股；北美MSCI DM Small Cap需卖出Two Harbors Inv Corp 137万股；拉美FTSE EM Small Cap需卖出Braskem Sa - Pref A 654万股等[6] 指数审查与变动 - 2026年8月MSCI季度综合指数审查，MSCI DM Standard Index有8只新增、37只删除，MSCI EM Standard Index有44只新增、55只删除，整体双向周转率分别为1.36%和2.43%，涉及金额分别为621.61亿美元和243.23亿美元[10] - 2026年9月FTSE All World All Cap指数审查，变更将于9月18日收盘后实施[10] 国家市场分类 - MSCI 2026年国家分类审查，保加利亚2027年5月将从独立市场重新分类为前沿市场，印尼和土耳其受评估，希腊将从新兴市场升级为发达市场[10] - FTSE 2025年国家分类审查，希腊2026年9月将晋升为发达市场，预计净被动流出约1.128亿美元，越南若通过3月临时审查，2026年9月将晋升为新兴市场，预计22只越南股票可能被加入FTSE EM指数，被动流入约13亿美元[10][11] 研究报告相关 - J.P. Morgan 2026年ETF手册提供全球ETF市场详细概述[10] - J.P. Morgan 2026年全球指数手册包含被动指数化概述等内容[11] 评级与风险 - J.P. Morgan股票评级分为Overweight、Neutral、Underweight，截至2026年7月4日，全球股票研究覆盖中三者占比分别为53%、36%、12% [17][18] - 有关估值方法、风险等信息可查看公司特定研究报告或联系分析师[21]

财务表现 - [FY26业绩略超预期，营收39.1亿澳元，EBITDA增长18%至1.929亿澳元，调整后NPAT增长16.2%至1.354亿澳元][1][8][32] - [FY27指引EBITDA利润率约47%，低于FY26的49.1%，预计收入利润率压力持续，调整FY27/FY28基础NPAT分别为 -1.6%/-3.1%][1] - [FY26平台收入/平均FUA压缩至32.0bps，非管理费用占平台收入比例升至61%，平台每账户收入升至2227澳元][18] 业务发展 - [iHIN业务有6000亿澳元潜在市场，预计后期支持净流量增长，但会稀释费用][6] - [目标到FY30平台FUA翻倍，实现EBITDA利润率向50%扩张，当前FUA预测到FY30较FY26增长约185%][6] 市场对比 - [NWL FY27净流量指引为180 - 200亿澳元，增长17 - 30%，HUB为180亿澳元，NWL利润率指引下降约2个百分点，HUB基本持平][6][16] 投资建议 - [重申对HUB的偏好，维持NWL中性评级，目标价26澳元，较DCF估值有10%折扣][1][10][38][39] 风险因素 - [净资金流入波动、市场变动、竞争环境变化、维持或改善EBITDA利润率能力及平台收购等影响业绩和评级][40]

公司动态 - Truecaller股价自2025年3月至2026年3月下跌85%，后反弹110%，预计未来9个月至少再翻倍，但面临约10亿瑞典克朗税务纠纷[9] - 西班牙电信财团拟竞购AI千兆工厂，政府、银行、运营商等组成董事会[10] - 英国Airband将控制权交予贷款人，有3万客户，此前完成重组并裁员[11] - 英国GoFibre首席执行官Neil Conaghan辞职[12] - SpaceX计划在路易斯安那州建造发射场，预计成本100亿美元[12][14] - EchoStar被指与子公司有15亿美元“异常交易”，美受托人敦促调查[14] 业务调整 - 西班牙Digi将网速从1Gbps提升至2Gbps，费用不变[15] - 德国Klarmobil推出套餐促销，入门级套餐数据量增至30GB，部分套餐降价[16] - 荷兰Eurofiber完成再融资，获得22亿欧元长期融资[17] 合作与选择 - 美国太空部队选择York Space Systems参与SDN - B项目[18][20] - 阿曼电信与中国GalaxySpace合作进行卫星连接试验[21] 评级与展望 - J.P. Morgan全球股票研究覆盖中，53%为增持，36%为中性，12%为减持；IB客户中，83%、80%、73%分别对应增持、中性、减持[41] 关键日期 - 8月27日Ofcom对Openreach商业报价咨询结束 - 9月26日欧盟委员会发布并购动态影响经济研究 - 10月5日德国电信AI投资者日等[6][34]

财务表现与订单情况 - 1H26营收128.7亿元，同比增长2.0%；归属净利润5.17亿元，同比下降8.1%；综合净利润5.26亿元，同比下降9.4%[15] - 7M26集团新订单达约187亿元，同比增长47%；7月底积压订单达创纪录的约338亿元，同比增长15%[11] 业务板块亮点 - 造船业务：1H26交付9艘船，全年目标21艘；净利润率达约7%；全球LNG加注船订单中公司占28艘[17] - COG业务：安钢和临港1H26项目收入约6.9亿元、净利润约1.2亿元，净利率约17%；2026年LNG产量预计从2025年的约15万吨增至约30万吨[23] - 新业务：1H26商业航空新订单达1.75亿元；分布式电源、电子特种气体设备和绿色甲醇等进入商业订单或项目执行阶段[4] 战略与展望 - 2026 - 30年“3 + 2”战略将聚焦产品领先、硬科技创新、绿色转型解决方案和智能连接价值创造[52] - 维持增持评级，2027年12月目标价为12.00港元[1] 风险提示 - 关键下行风险包括化工和传统气体存储/运输需求疲软、转换和绿色燃料项目爬坡延迟、造船交付执行风险和成本通胀[55]

投资评级与目标价 - 维持对江苏恒立液压的“增持”评级，基于DCF的2027年12月目标价为121元，有20%的上行空间[2][15][35] 业务增长情况 - 2026年2季度传统业务广泛增长，油缸同比增长26%，液压泵和阀增长35%，铸造件增长61%[7][16] - 自动化和机器人等新业务将成重要盈利驱动力，FA机床滚珠丝杠2季度收入环比增长70 - 80%，机器人滚珠丝杠一期目标10万台，3 - 5年计划达100万台[7][24] 财务数据预测 - 2027年预计收入166.68亿元，较之前预测增长4%；2026 - 2027年调整后净利润同比增速分别为9%、36.5%[3] 市场表现 - 年初至今股价下跌8.3%，昨日股价下跌约4%，而沪深300指数持平[2][9] 墨西哥工厂情况 - 2026年2季度墨西哥工厂收入达6亿元，亏损从1季度的6000万元收窄至2600万元，预计全年亏损超1亿元，收入达5 - 6亿元时实现盈亏平衡[27] 风险因素 - 主要下行风险包括挖掘机销量低于预期、泵阀市场份额增长缓慢、毛利率恶化、贸易紧张和关税上升[37]

新兴市场股票ETF资金流向 - [2026年8月25日，总新兴市场（Total EM）净认购4900万美元，新兴市场广泛指数（EM Broad）净认购6500万美元，新兴市场除中国指数（EM ex China）净赎回4200万美元，拉丁美洲（LatAm）净认购2600万美元，墨西哥净认购800万美元，中国净赎回2300万美元，韩国净赎回700万美元][6] 评级分布 - [截至2026年7月4日，摩根大通全球股票研究覆盖中，增持（Overweight）占53%，中性（Neutral）占36%，减持（Underweight）占12%；投资银行客户中，增持占83%，中性占80%，减持占73%；摩根大通证券股票研究覆盖中，增持占51%，中性占37%，减持占12%；投资银行客户中，增持占95%，中性占92%，减持占87%][21] 公司业务与风险提示 - [摩根大通与研究报告覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突影响报告客观性，投资者应将报告仅作为投资决策的一个因素][19] - [报告中提及的ETF，摩根大通证券有限责任公司可能会因相关业务获得佣金、交易补偿和费用，其附属公司也可能为ETF提供服务][34] 全球各地监管情况 - [摩根大通在全球多地的业务受当地监管机构监管，如在澳大利亚受澳大利亚证券和投资委员会监管，在巴西受巴西证券委员会和巴西中央银行监管等][39][40][41]