行业投资评级 报告给予机械设备行业"增持"评级[3]。 报告核心观点 1) 5月机床工具协会主要指标继续好转,营业收入同比下降2.3%,降幅收窄0.7个百分点;利润总额同比下降3.6%,降幅收窄0.1个百分点[6] 2) 金属加工机床新增订单同比增长3.9%,增速转正且环比大幅回升8.8个百分点;在手订单同比下降7.4%,降幅收窄7.3个百分点[6] 3) 1-5月全国规模以上企业金切机床产量27.3万台,同比增长4.2%;金属成形机床产量6.6万台,同比下降12.0%[6] 4) 1-5月我国机床工具进出口总额为127.9亿美元,同比下降2.7%,其中进口额为42.3亿美元,同比下降10.7%;出口额85.6亿美元,同比增长1.8%[6] 5) 随着设备更新政策逐步落地,叠加机床迎来十年更新升级的长周期,我国机床行业需求有望逐渐回暖[7][21] 行业数据总结 1) 1-5月机床工具协会重点联系企业营业收入同比下降2.3%,利润总额同比下降3.6%[6] 2) 金属加工机床新增订单同比增长3.9%,在手订单同比下降7.4%[6] 3) 1-5月全国规模以上企业金切机床产量同比增长4.2%,金属成形机床产量同比下降12.0%[6] 4) 1-5月我国机床工具进出口总额同比下降2.7%,其中进口额同比下降10.7%,出口额同比增长1.8%[6] 5) 日本金属切削机床订单金额同比波动较大[20]

报告行业投资评级 - 维持行业“增特”评级 [6][92] 报告的核心观点 - 2024年煤炭板块涨幅居首，估值回升明显，截至6月16日，煤炭板块（申万）上涨18.44%，跑赢沪深300指数15.22个百分点，行业PE和PB估值处于近十年较高分位点 [2] - 煤价底部基本探明，下行风险释放完毕，短期迎峰度夏带动煤价上行，长期用电量稳增及火电需求韧性支撑煤价 [3] - 供给收缩明显，复产复建从严，主产地山西和内蒙古产量受限，全国原煤产量有望负增长 [4] - 火电需求韧性犹在，政策有望推动非电需求，7月迎峰度夏动力煤需求释放，地产新政提振地产产业链需求 [5] - 展望2024年下半年，煤炭供需格局有望趋紧，推荐短期关注动力煤龙头企业，长期关注长协煤占比高、具备煤电联营和高股息煤企 [6][92] 根据相关目录分别进行总结 1 煤炭板块行情回顾 1.1 煤炭板块指数表现 - 截至6月16日，煤炭板块上涨18.44%，跑赢沪深300指数15.22个百分点，位于申万一级行业第一位，细分板块中动力煤、焦煤分别上涨33.09%、2.79%，焦炭下跌23.87% [12] 1.2 申万煤炭板块估值表现 - 截至6月16日，煤炭行业板块PE估值为12.73倍，处于近十年来67.06%分位点，PB估值为1.54倍，处于近十年来75.1%分位点，整体估值较2023年明显回升 [15] 1.3 煤价先抑后扬，底部区间基本探明 - 2024年秦皇岛动力煤价格先抑后扬，4月中旬跌至820元/吨后触底反弹，短期迎峰度夏需求释放，长期火电韧性支撑，煤价预计难跌破800元/吨 [19] - 2024年山西产主焦煤价格同样先抑后扬，4月中旬跌至1890元/吨后反弹，后期在宏观预期转好、地产行业改善下，不具备大幅下行空间 [21] 2 供给端：产量收缩明显，进口增速大幅下滑 2.1 原煤产量下滑，山西省产量收缩超预期 - 2024年1 - 5月全国原煤产量185788万吨，同比下降3.0%，5月产量38385万吨，同比下降0.8%，日均产量较4月和2023年同期减少 [23][28] - 政策导向转向保安全和限制超产，山西产量超预期下滑，1 - 5月累计生产原煤47390.6万吨，同比下滑15.0%，5月产量重回1亿吨以上但后期产能恢复不容乐观 [30][31] - 内蒙古1 - 5月累计生产原煤52544.6万吨，同比上升2.7%，5月增速由正转负，后期产量月环比负增长或将延续 [32] - 陕西1 - 5月累计生产原煤30864.9万吨，同比上升1.6%，5月生产原煤6633.5万吨，同比上升5.3% [34] - 主产地产量受限，全国原煤产量将维持负增长，供给端持续偏紧 [36] 2.2 疆煤外运成本过高，对煤价形成支撑 - 2024年新疆原煤产量保持较快增长，1 - 5月累计生产原煤19560.4万吨，同比上升10.5%，但疆煤外运成本高，处于竞争劣势 [44][46] - 疆煤产量受内陆及沿海地区煤价影响大，当港口煤价上涨时产量增速上升，反之则减产，对整体煤价形成支撑 [47] 2.3 进口煤维持高位，增速大幅收窄 - 2024年5月我国进口煤及褐煤4381.6万吨，同比增长10.7%，1 - 5月累计进口20496.9万吨，同比增长12.6%，增速较2023年明显下滑 [50] - 印度煤炭需求增长，国际煤炭资源偏紧，后期我国煤炭进口量难有大幅上涨空间 [54][57] 3 电力需求持续向好，非电需求有望边际改善 3.1 动力煤需求稳增 - 2024年1 - 4月中国动力煤国内消费总量为13.5亿吨，同比增长5.44%，电力行业消费占比超60%，建材行业下半年存在边际改善预期 [59][68] 3.2 火电托底作用仍存 - 2024年1 - 5月我国电力生产稳增，全国发电量36570亿千瓦时，同比增长5.5%，1 - 5月火力绝对发电量25173亿千瓦时，同比增长3.6%，迎峰度夏短期火电需求有望回升 [70] - 电力保供存长期压力，火电在电源结构中调峰作用关键，角色难以替代 [79] 3.3 地产政策推动，非电煤需求有望边际改善 - 2024年5月地产新政出台，旨在“去库存、稳市场”，提振市场信心，下游钢铁、水泥等行业需求有望边际改善 [82][83] 3.4 钢材出口维持高增，有望推升钢需 - 2024年5月中国出口钢材963.1万吨，同比增长17%，1 - 5月累计出口4465.5万吨，同比增长24.7%，进口钢材同比增长但累计下降 [84] - 全球钢需同比增长，我国钢材出口在印度等东南亚国家需求推动下将维持高增速 [88] 3.5 煤炭供需平衡表 - 2024年供给端原煤产量负增长，进口增速收窄，需求端火电基石地位不改，建材需求下半年有改善预期，供需格局收紧 [90] 4 投资建议 - 2024年下半年，煤价下行风险释放，供给收缩，需求端火电韧性强、非电需求有改善预期，推荐短期关注动力煤龙头企业，长期关注长协煤占比高、具备煤电联营和高股息煤企 [6][92]

报告行业投资评级 - 给予电子行业“增持”评级 [3][57] 报告的核心观点 - 端侧AI落地加速，AI终端渗透率有望快速提升，边缘AI具低成本、高性能、隐私安全等优势，苹果、华为发布系统级AI，微软发布Copilot+PC，推动AI终端渗透率提升 [3][57] - 端到端成为行业趋势，高级自动驾驶有望加速发展，AI技术推动智能驾驶，端到端方案成趋势，FSD有望入华，国家及地方政策完善，中国高级自动驾驶渗透率有望提高 [3][57] - 建议关注AI手机、AI PC、自动驾驶产业链相关公司 [3][57] 根据相关目录分别进行总结 消费电子接近完成去库存，看好创新需求 - 2024年以来电子行业先跌后反弹，截至6月21日，申万电子指数累计下跌6.49%，相对跌幅（沪深300）为8.37%，元件上涨7.62%、消费电子下跌2.38% [8] - 上半年申万一级电子行业指数估值涨幅为1.94%，申万二级消费电子行业市盈率上涨11.68%，元件行业市盈率上涨11.70%，目前电子行业整体、消费电子、元件的动态PE分别位于10年22.31%、12.76%、14.11%分位数 [10] - 2021年底全球消费电子大厂制定乐观生产计划，库存高企，2022年受多种因素影响，消费电子需求不及预期，集邦咨询预测2022年全球手机产量、笔记本电脑出货量均未达预期 [14] - 消费电子需求不及预期，年初对智能手机增长率预测下修，IDC预测2024、2025年全球智能手机销量分别增长4.0%、2.3%，2024年全球PC销量增长2.6%，中国PC销量预计2025年下半年复苏 [16] - 边缘AI在边缘设备进行AI计算，具低成本、高性能、隐私安全等优势，模型压缩技术可降低模型存储需求和计算复杂度，使大模型更易部署到边缘设备 [21][24] 端侧AI落地加速，AI终端渗透率有望快速提升 - 5月14日OpenAI推出GPT - 4o，多模态能力提升、响应延迟大幅缩短，优化端侧AI使用体验，具备流畅语音交互、多模态数据处理等多项优势 [29][30] - 6月11日苹果推出Apple Intelligence，6月21日华为推出鸿蒙原生智能，二者展示系统级AI应用价值，后续厂商有望跟进模仿 [31] - 5月21日微软发布Copilot+PC产品，树立AI PC标准，AMD、英特尔也推出相关产品，多家OEM厂商推出搭载相关处理器的Copilot+PC新品 [36][37] - AI手机和AI PC渗透率有望快速提升，2023 - 2027年高级AI PC销量复合增速为115%，AI手机销量复合增速为65%，AI手机需在DRAM、散热、电池等硬件上升级 [39][42] 端到端成为行业趋势，高级自动驾驶有望加速发展 - 2024年2月19日特斯拉首次向普通车主推送FSD v12，是全球首个端到端AI自动驾驶系统，将各环节融为一体 [45] - FSD v12展现完全数据驱动优势，端到端架构利于追求“全局最优解”，能应对corner case，代码量减少，大厂纷纷发力端到端方案 [47] - 2023年国家及地方智能驾驶政策不断出台，完善政策体系，北京实现“整车无人”自动驾驶车辆载客示范应用，上海将深化与特斯拉合作，交通运输部、工信部等发布相关指南和通知 [49] - FSD入华日期渐近，将发挥“鲶鱼效应”，推动中国智能驾驶产业加速发展，2024年全球L3级乘用车销量预计超25000辆，至2026年中国市场将保有100万台L3级乘用车 [51] - 端到端方案对AI算力有新增需求，随着高级自动驾驶渗透率提升，自动驾驶芯片等需求量会增加，看好相关供应链需求 [53] 投资建议 - 截至6月21日，申万电子行业市盈率处于10年历史偏低位置，消费电子完成去库存进入复苏阶段，建议关注AI手机、AI PC、自动驾驶产业链相关公司 [57]

证券研究报告 2024 年 07 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 半导体行业事件点评 存储现货市场价格持续震荡,Q3 颗粒 ASP 调涨 相关研究: 1.《AI成长可期,需求复苏可望》 2023.12.24 2.《Sora内测开启,AI视频生成的 新时代序幕正式拉开》 2024.03.01 3.《存储产品市场走势分化,DXI 指数回落》 2024.05.29 行业评级:增持 近十二个月行业表现 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | |----------|--------------|--------------|-------------| | 相对收益 | 3.10 | 0.0 | -11.3 | | 绝对收益 | 0.1 | -3.4 | -20.9 | | | | 300 相比 | | 分析师:王文瑞 证书编号:S0500523010001 Tel:(8621) 50293694 Email:wangwr2@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点: ❑ Q3 存储原厂合约均价上行延续 存储原厂价格调涨趋势未变。集邦咨询预计 ...

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2024年以来各地推出生物医药产业支持政策，覆盖产业链各环节，推动产业转向源头创新，步入稳健可持续发展，建议关注具备研发实力和丰富产品管线个股投资机会 [3] - 一季度行业基本面业绩筑底，当前是左侧布局时机，建议围绕行情修复与业绩恢复筛选投资标的 [4] - 中期有两大投资策略，一是看好国际化、产品力驱动下创新药修复行情，从临床需求、技术平台、产品力维度筛选标的；二是看好需求回暖和效率提升方向，原料药行业复苏，行业资产减值，存货跌价风险释放，看好国改效率提升下盈利改善低估个股投资机会 [4] - 长期来看，十三五国内创新药产业建成创新生态系统，十四五产业进入高质量发展阶段，医药生物产业迎来转型升级机遇 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件点评 - 7月2日上海召开会议，要求加快生物医药产业全链条创新发展，原则同意相关意见，要强化源头创新、深化监管改革、优化产业生态 [2] 生物医药创新发展政策 - 2024年各地推出支持生物医药产业高质量发展政策，覆盖产业链各环节，推动产业转向源头创新，步入稳健可持续发展 [3] 投资建议 - 短期当前是左侧布局时机，围绕行情修复与业绩恢复筛选投资标的 [4] - 中期一是看好创新药修复行情，从临床需求、技术平台、产品力维度筛选标的；二是看好需求回暖和效率提升方向，原料药行业复苏，行业资产减值，存货跌价风险释放，看好国改效率提升下盈利改善低估个股投资机会 [4] - 长期维持行业“增持”评级，十三五建成创新生态系统，十四五产业进入高质量发展阶段，医药生物产业迎来转型升级机遇 [4]

证券研究报告 2024 年 07 月 03 日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 短期关注 2024H1 业绩预披露,长期关注三大主线 相关研究: 核心要点: 市场表现:上周中药Ⅱ下跌 2.64%,医药板块继续调整,中药跌幅相对较小 上周(2024.06.24-2024.06.28)医药生物报收 6652.73 点,下跌 3.48%;中药Ⅱ报 收 6174.86 点,下跌 2.64%;化学制药报收 8973.47 点,下跌 3.84%;生物制品 报收 5849.67 点,下跌 3.73%;医药商业报收 4734.22 点,下跌 4.88%;医疗器 械报收 6049.53 点,下跌 2.56%;医疗服务报收 4018.97 点,下跌 4.52%。医药 板块继续调整,所有二级子板块均录得负收益,其中,医药商业、医疗服务跌 幅超过 4%,医疗器械、中药跌幅相对较小。自 2024 年以来,医药生物板块整 体累计下跌 21.09%,其中,中药板块累计下跌 12.73%,跌幅在二级子板块中最 小。 从公司表现来看,表现居前的公司有:太安退、ST 康美、生物谷、嘉应制药、 贵州三力;表现靠后的公司有:*ST 吉药、* ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [2][10] 报告的核心观点 - “防空转”治理下信贷增长趋缓，推动结构性政策落地将助力信贷企稳 [2][10] - 当前货币政策提法保持不变，预计下半年贷款利率下行幅度有限，对息差的影响可控 [2][10] - 随着防风险政策强化，房地产风险化解有利于提高银行估值安全性 [2][10] - 银行股高股息配置优势有望延续 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 货币政策表述保持不变 - 2024年第二季度例会对货币政策表述与一季度一致，即稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具 [2][4] - 今年以来MLF利率未调整，例会延续“坚决防范汇率超调风险”提法，央行表示未来LPR形成机制可与MLF脱钩，后续LPR单独调整、不对称调整概率增加，预计短期内LPR调整幅度有限，对息差影响可控 [2][4] - 会议重申关注长期收益率变化，7月1日央行开展国债借入操作，后续长期利率或震荡，债券投资收益对银行收入贡献相对于上半年将趋弱 [4] 推动结构性工具落地，助力信贷企稳 - 会议指出要落实存续结构性货币政策工具，推动科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等新工具落地生效 [2][6] - 今年结构性政策工具有进有退，此前4000亿元科技创新再贷款一季度到期，4月央行再设5000亿元科技创新和技术改造再贷款，预计引导相关领域信贷增长 [2][6] - 5月央行设立3000亿元保障房再贷款，支持保障房贷款和地方国企收购库存房源，房地产贷款增速低位回升，后续在政策支持下有望继续企稳 [2][8][9] - 当前结构性货币政策工具余额7万多亿元，下半年有望继续出台，工具运用余额或保持增长，特定领域信贷预计保持较高增速 [9] 投资建议 - 建议关注国有大型银行股和资产质量较优、业绩可持续的区域银行股 [2][10] - 维持行业“增持”评级 [2][10]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [3][4][19] 报告的核心观点 - AI大模型优化和AI应用终端商用提升全球算力需求，带动半导体硬件市场需求；传统消费电子领域复苏在望，上游企业库存去化有成效，需求端温和反弹有望延续；晶圆代工行业竞争加剧，2024年上半年价格低位利好上游IC设计企业，建议持续关注半导体行业 [3][19] 根据相关目录分别进行总结 半导体行业行情回顾 - 2024年6月24 - 28日，申万半导体指数回调，沪深300、上证综指、深证成指、科创50均下跌，申万半导体指数下跌5.87%，在所有二级行业中排序122/125 [2][5] - 美光公布FY24Q3财报，营收、毛利率等表现良好，多数数据中心客户库存恢复正常，客户需求增强；三星计划第3季提高服务器用DRAM和企业级NAND快闪存储器价格；TrendForce预估2025年AI NB渗透率提升并带动容量增长；联想云服务器采用龙芯3C5000处理器 [2][6] - 上周半导体子板块均下跌，集成电路封测、数字芯片设计、半导体材料、半导体设备、分立器件、模拟芯片设计板块分别下跌3.48%、4.36%、6.79%、7.29%、7.33%、8.7% [6] - 追踪的153家上市公司中109家上涨，44家下跌，涨幅前五位为乐鑫科技（19.37%）等，跌幅前五位为富创精密（-18.02%）等 [7] - 美光发布财报后，费指小幅上涨，截至6月28日，费城半导体指数收于5472.26点，年初至今涨幅36.02%，周涨幅1.9%；台湾半导体指数收于616.1点，年初至今上涨49.1%，周涨幅1.9% [2][9] 半导体行业市场回顾 - 美光2024FYQ3财报显示营收68亿美元，同比+82%/环比+17%，毛利率28%，同比+44pcts/环比+8pcts；分产品和业务看，各板块有不同表现，公司表示客户需求增强，部分客户建立额外库存 [11][12] - 1 - 5月电信业务收入7387亿元，同比增长3.7%，固定互联网宽带业务收入增长，移动数据流量业务收入下降，新兴业务收入增长 [12] - 截至5月末，移动电话用户总数17.63亿户，5G移动电话用户9.05亿户，5G基站总数383.7万个 [13] - 三星计划第3季提高服务器用DRAM和企业级NAND快闪存储器价格15% - 20%，有助于DRAM产业维持健康态势 [13][14] - 2024年第一季度全球半导体市场营收环比下降约2%至1515亿美元，多数细分市场下滑，数据处理芯片增长 [14] - 联想云服务器采用龙芯3C5000处理器，联想提供三款支持龙芯平台的软件包，还有十个平台支持龙芯处理器 [14] - TrendForce预估2025年AI NB渗透率提升至20.4％，带动整体平均搭载容量增长至少7％，加速LPDDR替代DDR趋势 [15][16] - 欧盟将对微软与OpenAI、谷歌与三星在人工智能领域的交易进行更多监管审查 [16] 上市公司动态 - 安路科技股东国家集成电路产业投资基金和深圳思齐拟减持股份 [17] - 国芯科技多位股东拟减持股份 [17][18] - 晶晨股份控股股东拟通过询价转让出让股份 [18] - 东芯股份核心技术人员离职，将担任公司顾问 [18] - 闻泰科技股东收到《行政处罚事先告知书》，不影响公司日常运营 [18] 投资建议 - 建议持续关注半导体行业，维持“增持”评级 [3][19]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5][16] 报告的核心观点 - 5 - 6月四个一线城市落实5.17新政，6月新房和二手房成交量显著改善，政策效果短期内得到验证 [5][16] - 未来各城市仍有政策放松空间，有助于行业基本面逐步企稳，板块估值将伴随基本面改善而继续修复 [5][16] - 当前阶段建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质房企 [5][16] 各部分总结 销售数据 - 30个大中城市6月商品房成交面积同比 - 20%、环比 + 23%，同比降幅收窄18pct；1 - 6月同比 - 37%，降幅较1 - 5月收窄3.5pct [3][8] - 30个大中城市一线、二线和三线城市6月商品房成交面积同比分别为 - 13.1%、 - 27.7%和 - 6.4%，环比分别 + 38.2%、 + 14.4%、 + 26.8%；1 - 6月累计同比分别为 - 31.4%、 - 40%和 - 37.6% [3][8] - 30大中城市6月成交面积处于2020年以来同期最低水平，较2020年高点下降约50%，新房需求较弱 [3][8] - 14个城市6月二手房成交面积同比 + 5.6%、环比 - 2.4%，同比自今年以来首度转正；1 - 6月同比 - 12.1%，降幅较1 - 5月收窄3pct [3][8] - 6月二手房成交面积是2021年以来同期最高水平，需求显著强于新房，新政刺激叠加“以价换量”是驱动二手房成交增长主因 [3][8] - 今年上半年百城新房价格累计上涨1.24%，百城二手住宅价格累计下跌3.61% [3][8] 库存情况 - 6月末十大城市商品房可售面积为8537万平米，同比 + 2%、环比 - 0.9%，去化周期为19.2个月，前值20.5个月 [3][12] - 一线城市可售面积为3546万平米，同比 + 7.2%、环比 - 0.7%，去化周期为15.2个月，前值16.6个月 [3][12] TOP100房企销售情况 - TOP100房企6月销售金额4691亿元，环比 + 26.1%、同比 - 20%，同比降幅收窄18pct，处于近五年来同期最低 [4][14] - TOP100房企1 - 6月销售金额为20835亿元，同比 - 41.6%，降幅较上月收窄4pct [4][14] - TOP10、TOP30、TOP50和TOP100房企销售金额门槛分别为511亿元、147亿元、95亿元和43亿元，同比分别 - 45%、 - 52.5%、 - 50.2%和 - 42% [4][14] - 销售金额在1000亿元以上的房企有6家，同比减少1家；500 - 1000亿元有4家，同比减少6家；300 - 500亿元有6家，同比减少10家；100 - 300亿元有28家，同比减少17家，行业格局加快重塑，头部房企优势进一步巩固 [4][14] 部分房企销售金额同比情况 - 保利发展2024H1销售金额1733.0亿元，同比 - 26.8% [15] - 中海地产2024H1销售金额1483.0亿元，同比 - 16.9% [15] - 万科2024H1销售金额1267.2亿元，同比 - 37.2% [15] - 绿城中国2024H1销售金额1265.1亿元，同比 - 5.8% [15] - 华润置地2024H1销售金额1227.0亿元，同比 - 27.9% [15] - 招商蛇口2024H1销售金额1009.5亿元，同比 - 39.3% [15] - 建发房产2024H1销售金额660.6亿元，同比 - 30.7% [15] - 滨江集团2024H1销售金额582.3亿元，同比 - 37.1% [15] - 越秀地产2024H1销售金额557.0亿元，同比 - 32.9% [15]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 煤炭产地安监严格常态化，供给端维持偏紧状态。动力煤方面，梅雨季结束后气温攀升将加速旺季需求释放，价格易涨难跌；焦煤方面，传统淡季下游铁水产量回落，需求将逐步走弱，价格支撑偏弱。建议关注动力煤龙头企业，维持行业“增持”评级 [1][47] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（6.24 - 6.30）煤炭板块（801950.SI）下跌2.92%，同期沪深300下跌0.97%，行业跑输基准指数1.95个百分点。煤炭行业板块PE估值为12.24倍，处于近十年来64.9%分位点；板块PB估值为1.45倍，处于近十年来63.04%分位点，估值周环比下跌 [1] 动力煤情况 - 国内外动力煤价格以跌为主。截至6月30日，CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为860元/吨，周环比下跌1.71%；海外方面，澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为133美元/吨、110美元/吨和107美元/吨，周环比分别下跌0.75%、0.9%和0.93% [1] - 动力煤供应恢复有限，梅雨季对需求的压制即将结束。供给端，煤矿产量恢复有限，受安全检查和月底煤矿停产增多影响，整体动力煤供应量偏低，山西省印发措施预计山西增产难度加大；需求端，旺季推动电厂日耗持续上涨，但上周南方降雨和北方部分地区气温回落对日耗上行高度有压制，本周南方梅雨季结束，气温上升，旺季用煤需求有望加速上行 [1] 焦煤情况 - 国内焦煤价格以稳为主，国外焦煤价格下跌。截至6月28日，山西吕梁主焦煤价格为1900元/吨，周环比持平；海外方面，澳洲峰景矿硬焦煤现货价为254美元/吨，周环比下跌6.1% [1] - 焦煤供给难以提升，需求存在收缩预期。供给端，煤矿安监严格，多数煤矿近期稳定生产，前期事故煤矿复产进度缓慢，短期内焦煤产量难以提升；需求端，下游独立焦化厂开工高位持稳，但传统淡季终端开工难提升，钢材需求偏弱，钢材价格仍有下跌空间，预计焦煤价格短期内窄幅震荡，后期因消费淡季影响存在走弱风险 [1] 行业要闻 - 截至6月20日，满洲里站进出口货运量突破1000万吨，同比增加113.82万吨，增长12.1%，前六个月满洲里铁路口岸接运进口煤炭356万吨，增幅为42%，口岸采取措施提升换装效率 [41][45] - 6月21 - 22日，新疆与宁夏开展煤炭产运需对接工作，2024年电煤中长期合同量突破2200万吨，本次对接活动帮助企业交流并达成深化合作共识 [45] - 山西省印发《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》，停止审批新建和改扩建冲击地压煤矿等，推动煤矿智能化改造，加强灾害治理，打击违规行为，推进矿山信息化智能化装备研发应用，加快安全生产风险监测预警系统建设 [45][46]