业绩总结 - 公司2023年营收同比增长26.43%[1] - 公司2024Q1实现营业收入51.96亿元，同比增长3.50%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到34007.0亿元，较2022年增长17.9%[11] 用户数据 - 公司门诊量同比增长34.26%[3] - 公司手术量同比增长35.95%[3] 未来展望 - 公司2026年预计净利润率将达到18.2%，较2022年增长2.5%[11] - 公司的ROE预计将从2022年的15.1%增长至2026年的21.3%[11] - 公司的负债权益比率预计将从2022年的50.9%下降至2026年的35.6%[11] - 公司的P/S比率预计将从2022年的7.5下降至2026年的3.5[11] 新产品和新技术研发 - 公司屈光项目实现收入74.31亿元，同比增长17.27%[4] 市场扩张和并购 - 爱尔眼科2026年预计营业收入将达到34007.0亿元，较2022年增长17.9%[11]

1. 报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[5][25] 2. 报告的核心观点 - 上周煤炭板块下跌7%，估值下滑，跑输沪深300指数5.8个百分点，板块PE估值为11.08倍，PB估值为1.46倍，估值周环比下滑[2] - 动力煤价格回落，国内动力煤市场价周环比下跌1.19%，国际动力煤价格涨跌不一，供应难有明显增量，淡季需求维持弱势，预计短期内仍将震荡偏弱[3] - 焦煤价格稳中有升，国内焦煤价格周环比上涨7.89%，国外焦煤价格平稳运行，供给持续受限，需求有望持续好转，非电需求有望持续好转，煤价支撑较强[4] - 截至4月28日，申万煤炭板块2023年及2024年一季度归母净利润同比分别下滑26.4%和34.7%，板块承压回调，目前煤企一季报压力基本释放完毕，建议关注焦煤资源禀赋优异的企业[5][25] 3. 根据相关目录分别进行总结 3.1市场回顾 - 上周煤炭板块（801950.SI）下跌7%，同期沪深300上涨1.2%，行业跑输基准指数（沪深300）5.8个百分点，截至4月26日，煤炭行业板块PE估值为11.08倍，处于近十年来60.59%分位点，板块PB估值为1.46倍，处于近十年来65.88%分位点，估值周环比下滑[2] 3.2动力煤情况 - 国内动力煤市场价回落，国际动力煤价格涨跌不一，国内CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为830元/吨，周环比下跌1.19%，海外澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为132美元/吨、118美元/吨和107美元/吨，澳煤周环比上涨3.94%，欧煤周环比下跌0.84%，南非煤周环比持平，动力煤供应难有明显增量，淡季需求维持弱势，预计短期内仍将震荡偏弱[3] 3.3焦煤情况 - 国内焦煤价格稳中有升，国外焦煤价格平稳运行，国内贵州六盘水主焦煤价格为2050元/吨，周环比上涨7.89%，海外澳洲峰景矿硬焦煤现货价为261美元/吨，周环比持平，焦煤供给持续受限，需求有望持续好转，非电需求有望持续好转，煤价支撑较强[4] 3.4投资建议 - 上市煤企集中披露2023年报以及2024年一季报，申万煤炭板块2023年及2024年一季度归母净利润同比分别下滑26.4%和34.7%，板块承压回调，目前煤企一季报压力基本释放完毕，考虑到当前处于动力煤传统淡季且焦煤基本面边际改善等因素，建议关注焦煤资源禀赋优异的企业，维持行业“增持”评级[5][25]

证券研究报告 2024年 4月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业事件点评 胰岛素接续价格平稳，国产市占率持续提升 相关研究： 事件点评： 近日，上海阳光医药采购网公布全国药品集中采购（胰岛素专项接续）拟中选结 1. 《胰岛素第二轮专项集采启动，看 果。 好持续国产替代》 2024.4.01 ❑ 胰岛素接续价格趋于平稳，市场呈现稳健态势 胰岛素接续价格趋于平稳，市场更加稳健发展：此次接续采购共13家企业的 53个产品参与，49个产品获得中选资格，中选率92%，平均降价3.8%，较首轮 集采平均降价 48%有大幅收窄，接续价格整体保持相对平稳，同时采购标期有 行业评级：增持 所延长，由两年延长至三年半，合约期至2027年年底，更有利于胰岛素市场稳 近十二个月行业表现 健发展。用药结构持续优化，三代胰岛素占比由58%提升至70%：此轮全国首年 20% 采购需求量合计2.42亿支，较第一轮集采需求量增长13%，其中三代胰岛素1.68 10% 亿支，占比70%，较第一轮专项集采占比提升12%。 0% ❑ 92%国产产品以相对平稳价格中标A类，市占率有望持续提升 -10% 共有34款产品，33款产品来自国产厂 ...

报告的核心观点 - 2024年4月15日-2024年4月30日,半导体行业指数上涨,主要受益于消费电子需求复苏的迹象 [1][2] - 存储市场受AI数据中心需求拉动,HBM和DDR5需求持续景气,价格呈现上涨趋势 [3][13][14] - 半导体行业估值处于历史低位,正处于估值修复阶段 [10][11] - 费城半导体指数和台湾半导体指数均呈现上涨趋势,反映行业整体向好 [11][13] 行业概况 行业表现 - 2024年4月15日-2024年4月30日,申万半导体指数上涨4.45%,优于大盘 [1][7][8] - 近两周半导体行业内各子板块均呈现上行走势,材料、模拟、数字等多个细分领域表现良好 [8] - 个股方面,153家上市公司中108家上涨,涨幅前五的个股包括源杰科技、国芯科技等 [8][9] 存储市场 - 受AI数据中心需求拉动,HBM和DDR5需求持续景气,价格呈现上涨趋势 [13][14] - DDR4和DDR3产品价格也呈现上升趋势,受供给端严格控制产量影响 [14] - 但消费终端需求有所放缓,PC端SSD和内存需求不见起色,部分产品价格有所下跌 [14][15] 行业估值 - 半导体行业估值位于历史低位,处于估值修复阶段 [10][11] - 半导体行业估值溢价率约为近6年估值溢价率中位数的93.65%,处于中位数附近 [10] 行业指数 - 费城半导体指数和台湾半导体指数均呈现上涨趋势,反映行业整体向好 [11][13] - 费城半导体指数截至2024年5月3日收于4716.19点,双周上涨7.63% [11] - 台湾半导体指数截至2024年5月3日收于507.56点,年初至今上涨22.8% [11] 行业动态 - 台积电公布先进制程N2节点将于2025年开始量产,N3节点分为三个版本 [18][19] - 韩国存储芯片出口同比增长75%,均价已接近2022年水平 [20][21][22][23] - 2024年Q1全球智能手机出货量达2.97亿部,同比增长6% [23][24][25][26][27] - 2024年Q1中国智能手机市场销量同比增长1.5%,环比增长4.6% [26][27] - 韩国将投资超2000亿韩元发展先进芯片封装 [28][29] 上市公司动态 - 圣邦股份2023年业绩下滑,主要受市场需求疲软和研发投入增加影响 [47] - 格科微2023年业绩下滑,受地缘政治和全球通胀等因素影响 [48] - 佰维存储、聚辰股份等公司2024年Q1业绩大幅增长,受益于存储行业回暖 [50][51] - 北方华创、韦尔股份等公司2024年Q1业绩增长,受益于下游需求回暖 [52][59] - 芯原股份2024年Q1业绩下滑,但毛利率有所提升 [57] 投资建议 - AI大模型优化和AI应用终端商用将持续提升算力需求,带动半导体硬件需求 [62] - 传统消费电子领域需求复苏在望,建议关注相关产业链机会 [62] - 晶圆代工价格预计2024年上半年位于低位,利好上游IC设计企业 [62] - 维持行业"增持"评级,建议持续关注半导体行业 [62] 风险提示 - 下游市场需求不足 - 研发进展不及预期 - 宏观政策变化不及预期 [63]

报告的核心观点 - 消费复苏步伐加快,五一假期国内旅游出游和消费均较2019年同期有明显恢复,下沉市场消费表现良好 [8] - 食品饮料行业业绩整体符合预期,白酒、啤酒、零食等子行业表现较为稳健 [8] - 行业整体估值位于中等水平,其中其他酒类、零食、啤酒等子行业估值较高 [11] 行业研究报告总结 行情回顾 - 上周食品饮料行业涨幅排名中等,涨幅前五和跌幅前五的公司情况 [3][10] - 行业整体估值位于申万一级行业第14位,子行业估值情况 [11][12] 行业数据跟踪 - 白酒价格、产量情况 [13][15] - 啤酒、葡萄酒产量及进口情况 [13][15][16] - 奶类价格情况 [16] - 主要原材料价格变动情况 [17][18][19][20] 行业动态 - 白酒企业数智化转型、文化推广等动态 [21][22][23] 上市公司公告 - 主要食品饮料上市公司2023年及2024年一季度业绩情况 [24]-[45] 投资建议 - 维持食品饮料行业"增持"评级,重点关注高端白酒、大众品子行业 [46] 风险提示 - 宏观经济恢复不及预期、原材料价格波动、食品安全问题、市场竞争加剧等 [47][48]

报告的核心观点 - 煤炭板块上涨0.78%,估值下滑,处于近十年来63.73%分位点[1][2] - 国内动力煤市场价震荡偏强,电煤需求有望触底[2][3][4] - 焦煤价格稳中有升,需求持续好转[5] 报告内容总结 1. 煤炭行业行情回顾 - 煤炭板块上涨0.78%,同期沪深300上涨0.56%,行业跑赢基准指数0.22个百分点[1] - 煤炭行业板块PE为11.73倍,处于近十年来63.73%分位点;PB为1.44倍,处于近十年来62.75%分位点,估值有所下滑[2] 2. 煤炭市场追踪 - 国内动力煤市场价震荡偏强,国际动力煤价格稳中有跌[2][3] - 动力煤供应偏紧,需求有望触底,电厂日耗预计在5月中旬触底,煤价难有下跌空间,有望反转[3][4] - 焦煤供给持续受限,需求持续好转,焦煤价格稳中有升[5] 3. 煤炭主流港口库存 - CCTD主流港口合计库存有所上升[16] - 北方港口和南方港口库存均有所上升[16] - 京唐港动力煤库存和六港合计炼焦煤库存均有所上升[16] 4. 下游行情动态 - 电厂库存上升,日耗下滑,电煤需求有望触底[17] - 非电下游如钢铁、化工等行业数据保持较好[18][19] 5. 重要信息 - 大秦铁路提前3天完成集中修施工任务,为电煤保供夯实安全基础[19] - 国家能源集团提出全力推进煤炭清洁安全高效开发、煤电联营发展等重点任务[19] 6. 投资建议 - 维持行业"增持"评级,建议关注动力煤龙头企业和焦煤资源优异企业[21] 7. 风险提示 - 能源替代风险、安全生产风险、产能释放风险、经济复苏不及预期风险[22]

报告的核心观点 - 上周国防军工行业指数下跌0.4%,跑输沪深300指数0.9个百分点[1] - 2024年年初至今,国防军工行业指数下跌8.2%,跑输沪深300指数13.2个百分点[1] - 截至05月05日,国防军工行业PE(TTM)为47.1倍,位于2012年至今11.6%分位数;PB(LF)约2.6倍,位于2012年至今27.6%分位数[1] - C919大飞机集齐了中国三大航司的订单,订单总量达300架,将加速C919的商用化进程[2][3][4] - C919目前已实现近60%国产化,但关键领域如发动机、起落架控制系统等仍由国外供应商提供,存在较大国产化空间[12] - 随着C919订单的增加,其供应链国产化率有望进一步提升,关键领域替代有望实现[12] - 依托国内巨大的刚性需求和海外市场拓展潜力,C919大飞机的国内配套企业将受益于后续本土化的推进[12] 报告内容总结 市场回顾 - 上周国防军工行业指数下跌0.4%,跑输沪深300指数0.9个百分点[1] - 2024年年初至今,国防军工行业指数下跌8.2%,跑输沪深300指数13.2个百分点[1] - 截至05月05日,国防军工行业PE(TTM)为47.1倍,位于2012年至今11.6%分位数;PB(LF)约2.6倍,位于2012年至今27.6%分位数[1] - 近一周涨幅靠前的公司包括中海达、邦彦技术、国瑞科技等[10] - 2024年以来涨幅靠前的公司包括安达维尔、光启技术、迈信林等[11] C919大飞机订单情况 - 中国国航、中国东方航空和南方航空先后宣布向中国商飞订购C919飞机,总订单量达300架[2][3][4] - 三家航司订单均为2024年至2031年分批交付[4] - C919目前已实现近60%国产化,但关键领域如发动机、起落架控制系统等仍由国外供应商提供[12] 投资建议 - 随着C919订单的增加,其供应链国产化率有望进一步提升,关键领域替代有望实现[12] - 依托国内巨大的刚性需求和海外市场拓展潜力,C919大飞机的国内配套企业将受益于后续本土化的推进[12] - 综上所述,公司给予国防军工行业"增持"评级[12] 风险提示 - 国际政治形势波动 - 上游原材料价格波动 - 产能不及预期风险[13]

报告的核心观点 - 国内医药生物板块上涨2.5%,位列全市场一级行业涨幅第3位,跑赢万得全A 1.3个百分点[1][2] - 海外生物科技板块大幅反弹,恒生生科指数上涨4.5%[2] - 医药生物行业估值水平处于相对低位,PE-TTM为27.2X,PB为2.46X[1][2] - 创新药产品快速放量,行业步入高质量发展期,建议关注创新药和原料药投资机会[4][18][20] 行业总结 国内市场 - 13个三级行业中12个呈现上涨,整体涨跌幅中位数为上涨2.0%[1] - 原料药、医疗设备及医疗耗材涨幅居前,分别上涨5.5%、4%和3.2%[1] - 药品产业链三级行业均上涨,原料药、化学制药及生物药分别上涨5.5%、2.6%和1.8%[1] 海外市场 - 恒生医疗保健指数上涨4.5%,跑输恒生指数0.2个百分点[2] - 海外主要生科板块均呈现上涨,纳指生科、恒生生科及A股生科分别上涨5.9%、4.5%和2.5%[2][13] - 恒生生科指数PB为1.67X,处于低位[2] 估值水平 - 医药生物PE-TTM为27.2X,位于负1倍标准差附近[1] - 医药生物PB为2.46X,位于负2倍标准差以上[1] 投资建议 - 看好创新药产品快速放量,行业步入高质量发展期[4][18][20] - 建议关注原料药板块业绩回暖投资机会[18] - 中长期推荐两条主线:Pharma公司创新管线兑现,Biotech公司产品海外注册[20] - 维持行业"增持"评级[20] 风险提示 - 创新药临床进展、授权交易、技术迭代、国际注册及商业化低于预期风险[21] - 医药相关政策收紧风险[21] - 地缘摩擦及中美生物技术争端风险[21]

报告的核心观点 - 保险公司负债端持续回暖,资产端预期改善[1][6] - 寿险业务延续修复态势,非寿险表现较弱[2][7][8][9] - 财险业务保费增长回暖[3][9][11] 报告内容总结 负债端持续回暖,资产端预期改善 - 3月,保险公司累计保费收入2.15万亿元,同比增长10.7%,保费增速持续回升[1][6] - 万能险结算利率下降有助于提升保险新业务价值率,中小银行存款利率下调使储蓄型寿险产品收益仍有竞争力,负债端呈现回暖态势[1][6] - 国债收益率回升,特别国债发行有望加快,缓解保险公司资产配置压力,新政策为优化保险资金权益投资奠定基础,资产端收益预期改善[1][6] 寿险延续修复态势,非寿险表现较弱 - 3月,人身险公司累计原保费收入1.66万亿元,同比增长12.5%,主要是寿险保费收入继续回暖[2][7][8][9] - 非寿险表现较弱,健康险和意外险增速回落[2][8] - 人身险公司保户投资款新增交费增速回升,与寿险保费增速回升有关,但投连险账户交费仍较弱[2][8] 财险保费增长回暖 - 3月,财险公司累计原保费收入4904.76亿元,同比增长5.1%,各险种保费增速均有回升[3][9][11] - 车险保费增速受益于乘用车销量增长而回升,非车险保费增速也有提升[3][9][11]

报告的核心观点 - 二手房成交稳步修复，新房销售复苏情况分化明显[11] - 4月多个城市出台楼市新政，助力行业去库存[13][15] - TOP100房企4月销售金额同比下降45%，处于历史同期低位[21] 报告内容总结 新房市场表现分化 - 30个大中城市4月商品房成交面积同比-39%、环比-11.5%，同比降幅收窄8pct[11] - 一线城市4月成交面积已经高于2022年同期，市场修复较好，而二线、三线城市成交面积仍处于近年来最低水平[11] 二手房市场复苏 - 14个城市4月二手房成交面积同比-10%（前值-33%）、环比+10%，同比降幅逐步收窄，修复明显好于新房[11] - 4月二手房成交面积已经超越2020年和2022年同期水平，整体保持较好的复苏态势[11] 楼市调控政策 - 长沙、成都宣布全面取消限购，不再审查购房者资格[16][17] - 北京优化调整限购政策，允许已经达到限购套数的家庭或个人在五环外新购1套商品住房[17] - 天津取消对限购区域内120平米以上的限购[18] - 长沙和上海推出购房"以旧换新"政策[13][19][20] 房企销售表现 - TOP100房企4月销售操盘金额为3122亿元，同比下降45%，处于近五年同期较低水平[21] - TOP100房企1-4月销售操盘金额为10914亿元，同比下降46.8%[21] 投资建议 - 关注拿地能力强、土储布局优异及业务多元化的头部优质房企[23] - 维持行业"增持"评级[23] 风险提示 - 居民收入和信心恢复较慢，需求端支持政策落地节奏和力度不及预期[24] - 融资端政策执行不及预期导致房企资金面压力继续加大[24]