报告的核心观点 - 白酒行业竞争加剧,集中度进一步提升。2023年,全国规上白酒企业酿酒总产量下降5.1%,但规模以上白酒企业销售收入和利润总额均实现增长,盈利能力进一步增强。上市白酒企业营业收入和利润占行业比重持续上升,行业集中度不断提高。[1][8][9] - 白酒行业需求韧性强,内部分化明显。2023年和2024年一季度,白酒板块整体营收保持两位数增长,但高端、区域龙头、次高端和三四线表现存在差异。高端和区域龙头增速领先,三四线增速相对较慢。[2][10][12] - 白酒行业利润端表现良好,三四线利润修复亮眼。2023年和2024年一季度,白酒板块净利润均实现两位数增长,其中三四线利润增速最快。从毛利率来看,高端和三四线毛利率提升明显,次高端受渠道库存影响增长较慢。[3][12][13] - 白酒行业合同负债整体呈现稳中有升态势,龙头企业表现较优。2024年一季度,除区域龙头和三四线外,其他子板块合同负债同比均有正增长。[4][17] - 公司建议关注高端和区域龙头白酒企业,关注估值修复行情,维持食品饮料行业"增持"评级。[5][18]

报告的核心观点 - 4月我国挖掘机销量同比增长0.3%,增速继续回升,预示本轮工程机械需求已逐渐触底企稳 [2] - 3月全球半导体销售额同比增长15.2%,我国半导体销售额同比增长27.4%,但增速有所放缓 [2] - 设备更新政策若成功落地,将有望加速相关设备需求回暖,叠加国内外补库周期开启,我国通用自动化行业需求有望持续回升 [3] - 今年我国房地产行业有望逐渐企稳,叠加特别国债、设备更新和海外市场份额上升,今年挖掘机等主要工程机械的销量降幅有望持续收窄 [3] 报告内容总结 1. 市场回顾 - 上周机械设备行业上涨2.5%,跑赢沪深300指数0.8个百分点,其中工程机械整机、纺织服装设备、工程机械器件表现较好 [6] - 2024年以来,机械设备行业累计下跌2.1%,跑输大盘9.0个百分点,其中工程机械整机、轨交设备Ⅲ、能源及重型设备表现较好 [7][8] 2. 基本面数据 2.1 下游宏观需求指标 - 地方政府新增专项债券发行规模持续增加,基建投资增速有所回升 [11] - 商品房销售额和销售面积累计同比有所回升,房地产投资和新开工面积增速有所下降 [12] - 制造业利润总额和固定资产投资增速有所回升,PMI指数仍处于扩张区间 [12][13] - 工业企业产成品存货和PPI同比有所上升,工业企业收入和利润总额累计同比有所下降 [13] - 出口金额和美国进口金额增速有所回升,企业新增中长期贷款增速有所放缓 [13][14] 2.2 大宗商品价格 - 原油价格、天然气价格、钢材价格和动力煤价格均有所上涨 [13][14][15][16][17] 2.3 各细分行业数据 2.3.1 工程机械 - 4月我国挖掘机销量同比增长0.3%,1-4月累计销量同比下降9.8%,但降幅环比收窄 [2] - 3月小松中国挖掘机开工小时数同比下降10.7%,但降幅大幅收窄 [2] - 4月我国装载机和汽车起重机销量同比均有所增长 [15][25][26] 2.3.2 锂电设备 - 我国新能源汽车销量和动力电池产量均保持高速增长 [16][17] 2.3.3 光伏设备 - 多晶硅、单晶硅片和电池片价格均有所下降,新增光伏装机量同比增速有所放缓 [16][17] 2.3.4 半导体设备 - 全球和中国半导体销售额增速有所放缓,日本和中国半导体设备销售额增速有所回升 [17][18][19] 2.3.5 机床工具 - 我国金属切削机床和金属成形机床产量增速有所放缓,日本金属切削机床订单金额增速有所回升 [18][19] 2.3.6 自动化设备 - 我国工业机器人产量增速有所放缓 [19] 2.3.7 能源及重型设备 - 油气开采业和煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速有所回升 [19] - 我国新接船舶订单量和手持船舶订单量累计同比均有所增长 [20] 投资建议 - 维持机械行业"增持"评级,建议关注工程机械、轨交设备、机床工具、工控设备等细分板块 [20] 风险提示 - 国内经济增长不及预期 - 全球经济陷入衰退 - 原材料价格上涨 [21]

报告的核心观点 - 2023年医药制造业整体增速呈现下滑态势,主要原因包括疫后相关产品需求下降、集采政策导致药品价格下降、反腐对院端销售产生阶段性影响以及部分子行业成本上涨等。[17][18][19] - 2024Q1医药制造业整体呈现复苏态势,营收增速及利润增速的降幅有明显收窄。预计2024年医药制造业有望走出前低后高的态势。[21] - 2023年中药行业业绩表现最优,是唯一一个营收和归母净利润实现双正增长的二级子行业,也是唯一一个实现毛利率、净利率同比均有提升的二级子行业。[46] - 2024Q1中药行业受上年高基数影响,收入、利润增速同比均小幅下降,短期承压。但随着高基数效应的减弱,中药行业业绩有望保持快速增长态势。[46][28] - 中药行业呈现内部分化,品牌中药及OTC表现突出。[39][40][41][42][43] 根据目录分别进行总结 1. 医药制造业增速2023整体下滑，2024Q1呈现复苏态势 - 2023年医药制造业累计收入25205.7亿元,同比下降3.7%;利润总额3473亿元,同比下降15.1%。[17] - 2024Q1医药制造业累计收入6082.7亿元,同比下降2%;利润总额822.5亿元,同比下降2.7%。[18] - 2023年医药制造业整体增速呈现下滑,主要原因包括疫后相关产品需求下降、集采政策导致药品价格下降、反腐对院端销售产生阶段性影响以及部分子行业成本上涨等。[19] - 2024Q1医药制造业整体呈现复苏态势,营收增速及利润增速的降幅有明显收窄。预计2024年医药制造业有望走出前低后高的态势。[21] 2. 中药行业2023业绩亮眼，2024短期承压 2.1 医药上市公司收入端相对平稳，利润端触底回升 - 2023年医药上市公司实现营业收入24958.8亿元,同比增长6.84%;实现归母净利润1581.74亿元,同比下降15.95%。[22] - 2024Q1医药上市公司实现营业收入6359.4亿元,同比增长3.79%;实现归母净利润559.8亿元,同比增长1.46%。[22] 2.2 2023中药业绩表现最优，2024Q1高基数影响短期承压 - 2023年中药行业是唯一一个营收和归母净利润实现双正增长的二级子行业,也是唯一一个实现毛利率、净利率同比均有提升的二级子行业。[46] - 2024Q1中药行业受上年高基数影响,收入、利润增速同比均小幅下降,短期承压。但随着高基数效应的减弱,中药行业业绩有望保持快速增长态势。[46][28] 2.3 中药行业呈现内部分化，品牌中药及OTC表现突出 - 2023年中药行业营收TOP10中,有8家企业营收规模超百亿,主要集中于品牌中药和OTC龙头企业。[39] - 2023年和2024Q1中,营收增速和归母净利润增速排名均在行业前20的公司中,品牌中药和OTC占比相对较多,尤其是品牌中药在2024Q1的业绩表现更为突出。[40][41] - 中药细分赛道呈现一定的结构性分化,品牌中药和OTC表现较好,而中药创新药受高基数影响业绩承压。[42][43] 3. 政策利好持续释放，推动中药行业继续向好 - 2015年以来,国家出台了一系列支持中药行业及其上下游产业链发展的政策,涵盖中药注册、审评审批、质量控制、中药创新、中药品种保护、中医药医疗及服务、中医药文化弘扬、中药出口、财政支持试点项目等方方面面。[47][48] - 政策不断在深度上聚焦行业痛点,在广度上覆盖全产业链,一方面助推中药创新,另一方面激发增量市场。[48]

业绩总结 - 沪农商行2023年营业收入同比增长3.07%，归母净利润同比增长10.64%[1] - 沪农商行2024Q1营业收入同比增长3.69%，归母净利润同比增长1.48%[1] - 沪农商行总资产近十二个月同比增长8.65%/9.13%，贷款同比增长6.09%/6.14%[2] - 沪农商行2023年净息差为1.67%，同比下降16BP，贷款收息率为4.24%，同比下降29BP[3] - 沪农商行一季度末不良贷款率为0.99%，较上年末上升0.02%，拨备覆盖率为381.84%[4] 未来展望 - 报告中提到，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[10] 其他 - 报告强调投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险[13] - 公司声明未经授权私自转载或转发本报告将承担法律责任[16]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长2.69%，但归母净利润同比下降36.31%[1] - 公司2024Q1实现营业收入10.14亿元，同比上升14.92%，归母净利润0.81亿元，同比上升35.51%[2] - 公司全年血糖监测系统收入同比增长6.21%，血脂检测系统收入同比增长20.14%[4] 费用率和研发投入 - 公司销售费用率和管理费用率同比提升，研发投入增长16.36%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到5919.5亿元，较2022年增长14.6%[9] - 公司2026年净利润率预计为10.8%，较2023年增长3.8%[9] - 公司ROE预计在2026年达到15.2%，较2022年增长5.9%[9] 投资评级 - 湘财证券投资评级体系中，买入意味着未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[11] 报告版权 - 报告版权归湘财证券股份有限公司所有，未经授权不得擅自复制、转发或引用[16] - 未经公司授权私自转载或转发报告将承担法律责任[17]

报告的核心观点 - 上周中药Ⅱ上涨2.17%,医药板块延续反弹态势[1] - 中药行业2023年业绩表现较好,2024Q1受高基数影响,增速略有放缓[6] - 中药行业相关政策呈现出深度上聚焦行业痛点、广度上覆盖全产业链的特点,符合政策特点的企业有望表现突出[9] 行业表现总结 1. 医药生物板块下跌9.78%,仅中药、医药商业获得正收益,中药累计涨幅最大[2] 2. 中药上市公司2023年实现营收、归母净利润双正增长,2024Q1增速略有下滑但在二级子行业中表现较好[6] 3. 中药上市公司2023年营收正增长比例为62.12%,扣非归母净利润正增长比例为65.15%,均位列二级子行业前列[6] 行业估值分析 1. 上周中药PE为27.77X,PB为2.51X,估值处于近十年以来的中低位[4] 2. 中药板块相对沪深300估值溢价率为130.11%[4] 中药材价格分析 1. 中药材价格总指数继续小幅上行,近期价格在顶部震荡,需求有所增加[5][6] 2. 从中药材十二大类来看,植物叶类药材价格指数涨幅居首[6] 投资策略 1. 关注中药创新,具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快的企业[10] 2. 关注"中药+"视角下的新消费领域,包括零售药店终端、品牌中药及中药消费品等[11] 风险提示 1. 政策趋严导致中药产品价格大幅下降[12] 2. 上市公司在研产品进展低于市场预期[12] 3. 医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期[12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比下降48.42%，归母净利同比下降64.92%[1] - 公司销售费用率和管理费用率有所提升，但毛利率也有所提升[2] - 公司非新冠业务同比增长36.30%，自产化学发光业务增长50.04%[3] - 公司预计2024-2026年营收和净利润将逐年增长，维持“增持”评级[7] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收和净利润将逐年增长，维持“增持”评级[7] 新产品和新技术研发 - 公司研发投入持续加大，新增检测试剂产品获得注册证书[6] 市场扩张和并购 - 公司面临产品价格下降、抗原抗体外购、新产品开发和行业竞争加剧等风险[8] 其他新策略 - 亚辉龙公司2022年营业收入为3980.8亿元，2023年下降至2053.1亿元，2024年预计为2268.5亿元[9] - 2022年净利润增长率为401.0%，2023年下降至-72.7%，2024年预计为64.4%[9] - 2022年EBITDA增长率为294.6%，2023年下降至-60.3%，2024年预计为35.5%[9]

业绩总结 - 公司2023年营收同比下降33.89%[1] - 公司2024Q1实现营业收入29.73亿元，同比下降8.01%[2] - 公司2023年毛利率为31.29%，同比下降5.87%[3] - 迪安诊断2022年营业收入为20282.5亿，2023年下降至13408.3亿[8] - 2022年净利润增长率为25.5%，2023年急剧下降至-68.8%[8] - 2022年ROE为19.3%，2023年降至4.1%[8] 未来展望 - 公司2024年预计增至14554.1亿[8] - 2024年有望回升至54.1%净利润增长率[8] - 2024年预计为7.5%ROE[8] 投资评级 - 湘财证券投资评级体系中，买入意味着未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[10] 其他 - 报告中的信息仅供参考，不构成证券买卖的出价或征价[13] - 公司的关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[14] - 本报告版权为湘财证券股份有限公司所有，未经授权不得翻版、复制、发布、转发或引用[15]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长26.43%[1] - 公司2024Q1实现营业收入51.96亿元，同比增长3.50%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到34007.0亿元，较2022年增长17.9%[11] 用户数据 - 公司门诊量同比增长34.26%[3] - 公司手术量同比增长35.95%[3] 未来展望 - 公司2026年预计净利润率将达到18.2%，较2022年增长2.5%[11] - 公司的ROE预计将从2022年的15.1%增长至2026年的21.3%[11] - 公司的负债权益比率预计将从2022年的50.9%下降至2026年的35.6%[11] - 公司的P/S比率预计将从2022年的7.5下降至2026年的3.5[11] 新产品和新技术研发 - 公司屈光项目实现收入74.31亿元，同比增长17.27%[4] 市场扩张和并购 - 爱尔眼科2026年预计营业收入将达到34007.0亿元，较2022年增长17.9%[11]

1. 报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[5][25] 2. 报告的核心观点 - 上周煤炭板块下跌7%，估值下滑，跑输沪深300指数5.8个百分点，板块PE估值为11.08倍，PB估值为1.46倍，估值周环比下滑[2] - 动力煤价格回落，国内动力煤市场价周环比下跌1.19%，国际动力煤价格涨跌不一，供应难有明显增量，淡季需求维持弱势，预计短期内仍将震荡偏弱[3] - 焦煤价格稳中有升，国内焦煤价格周环比上涨7.89%，国外焦煤价格平稳运行，供给持续受限，需求有望持续好转，非电需求有望持续好转，煤价支撑较强[4] - 截至4月28日，申万煤炭板块2023年及2024年一季度归母净利润同比分别下滑26.4%和34.7%，板块承压回调，目前煤企一季报压力基本释放完毕，建议关注焦煤资源禀赋优异的企业[5][25] 3. 根据相关目录分别进行总结 3.1市场回顾 - 上周煤炭板块（801950.SI）下跌7%，同期沪深300上涨1.2%，行业跑输基准指数（沪深300）5.8个百分点，截至4月26日，煤炭行业板块PE估值为11.08倍，处于近十年来60.59%分位点，板块PB估值为1.46倍，处于近十年来65.88%分位点，估值周环比下滑[2] 3.2动力煤情况 - 国内动力煤市场价回落，国际动力煤价格涨跌不一，国内CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为830元/吨，周环比下跌1.19%，海外澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为132美元/吨、118美元/吨和107美元/吨，澳煤周环比上涨3.94%，欧煤周环比下跌0.84%，南非煤周环比持平，动力煤供应难有明显增量，淡季需求维持弱势，预计短期内仍将震荡偏弱[3] 3.3焦煤情况 - 国内焦煤价格稳中有升，国外焦煤价格平稳运行，国内贵州六盘水主焦煤价格为2050元/吨，周环比上涨7.89%，海外澳洲峰景矿硬焦煤现货价为261美元/吨，周环比持平，焦煤供给持续受限，需求有望持续好转，非电需求有望持续好转，煤价支撑较强[4] 3.4投资建议 - 上市煤企集中披露2023年报以及2024年一季报，申万煤炭板块2023年及2024年一季度归母净利润同比分别下滑26.4%和34.7%，板块承压回调，目前煤企一季报压力基本释放完毕，考虑到当前处于动力煤传统淡季且焦煤基本面边际改善等因素，建议关注焦煤资源禀赋优异的企业，维持行业“增持”评级[5][25]