证券研究报告 ＃industryId＃ 有色金属 金铜铝价格逐步走高，关注滞涨股票修复机会 维持 ） ＃inve推stSu荐ggestion＃ ( ＃ investS uggesti onChan ge＃ ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 26 日 投资要点 ＃summary＃ 核心观点：近期伴随着贵金属和基本金属价格逐步走高，其对应的股票却相对滞 涨，一方面由于整体权益市场较为疲弱，另一方面则是对中期商品价格仍存在较 大疑虑。我们在前期报告中已经重点阐述了金价短中期的运行逻辑，并预计未来 金价中枢继续抬升将助力黄金股估值修复。而对于铜铝等基本金属，前期衰退交 易和流动性冲击导致其价格快速调整，目前随着悲观情绪逐步消退，大宗商品底 部反弹。短期而言，虽然旺季将至，铜铝等商品社会库存环比下行，但斜率并未 显著超预期，预计产业数据对价格影响不大，后期需重点关注四季度国内政策指 引以及海外经济预期变化。中期而言，由于基本金属供给端持续偏刚性，而需求 侧在能源结构转型和新兴产业助力下其增速中枢难以明显下滑，铜铝等商品价格 易涨难跌，建议左侧布局洛阳钼业、金诚信、中国铝业等。 重点公司 评级 金诚信 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 传媒 行 业 研 究 ＃investSuggestion 推荐 ＃ (维持) ＃ investSugg estionChan ge＃ 行 业 周 报 重点公司 重点公司 评级 相关报告 ＃relatedReport＃ 《【兴证传媒】每周一报 20240818： 《黑神话：悟空》获 IGN 中国 10 分评 价，国产游戏迎来新里程碑时刻》 《【兴证传媒】每周一报 202408011： AI 应用加速涌现，关注中报超预期标 的》 《【兴证传媒】每周一报 20240804： Kimi 推出生成 PPT 服务，暑期重磅影 片密集上映》 | --- | --- | |----------|-------| | 恺英网络 | 增持 | | 上海电影 | 增持 | | 光线传媒 | 增持 | | 万达电影 | 增持 | | 恺英网络 | 增持 | | 华策影视 | 增持 | | 盛天网络 | 增持 | | 芒果超媒 | 买入 | | 中信出版 | 增持 | | 中文在线 | 增持 | | 皖新传媒 | 增持 | | 昆仑万维 | 增持 | | 三七互娱 | 增持 | | 完美世界 | ...

行业投资评级及核心观点 行业投资评级 报告维持医药行业"推荐"评级。[3] 核心观点 1. 本周进入中报密集落地期,医药板块整体业绩继续保持稳健增长,多数公司业绩符合预期、部分公司业绩或订单实现超预期。[9] 2. 医药经历多轮政策和产业周期,依托于爆品的成长股可穿越周期。创新是未来最确定的产业趋势,未来具备爆品放量逻辑的公司会越来越多,且多出自创新领域。[10][37] 3. 医药板块后续有望迎来触底回升,建议继续布局高景气度方向,包括创新药、创新器械等赛道,兼顾业绩增速及产业催化剂。同时,以高ROE/ROA/ROIC、高净利润增速/营收增速、高分红等为代表的高胜率资产仍是当前医药的第二条核心主线。[11][38][44] 行业重点公司及投资建议 创新药爆品放量+国际化 推荐信达生物、百济神州、恒瑞医药、和黄医药、康方生物、迪哲医药、康诺亚、泽璟制药、科伦博泰、翰森制药。[39] 创新药产业链 建议关注泰格医药等。[39] 创新器械国际化 推荐迈瑞医疗、海尔生物、联影医疗、艾德生物等。[39] 红利成长或稳定ROE 建议关注恩华药业、鱼跃医疗、天坛生物、华润三九、仙琚制药、上海医药等。[40]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 以旧换新政策加速落地 - 多地补贴品类进一步扩充,补贴范围更广泛 [1][2] - 政府直接补贴向1级高能效产品倾斜,家电龙头有望优先受益 [1][2] - 吉林、重庆两地新增企业叠加补贴,补贴力度持续加码,进一步提振消费者以旧换新积极性 [1][2] 行业投资建议 - 继续推荐高股息、业绩增长确定性强的美的集团、格力电器、海尔智家、苏泊尔、海信家电 [59] - 建议关注估值底部的TCL电子、石头科技、科沃斯、海信视像 [59] 报告分类总结 行业政策 - 各省市新一轮家电"以旧换新"政策密集出台,补贴范围扩大、补贴标准提升,补贴力度超预期持续加码 [1][2][20][23][26][29][33][36] - 政策托底有望拉动国内家电更新需求加速释放,看好家电板块估值及基本面修复 [1] 行业表现 - 原材料价格有所上涨,但ABS价格环比持平,热轧板卷价格环比下降 [41][44][47][49] - 面板价格环比回落,人民币汇率环比下降 [54][56] 投资建议 - 继续推荐高股息白电龙头和自主品牌出海标的 [59] - 建议关注估值底部的家电细分龙头 [59] 风险提示 - 原材料价格大幅上涨、终端需求不及预期、行业竞争加剧 [60]

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 建筑材料 ＃ investSuggest ion＃ 推荐 （维持） 重点公司 ＃相关报告 relatedReport＃ 《【兴证建材】周观点：地产政 策持续改善，继续关注建材底部 机会》2024-01-21 《【兴证建材】周观点：政策推 动地产资金改善，行业有望逐渐 走出底部》2024-01-14 《【兴证建材】周观点：地产政 策再度加码，布局建材底部机 会》2024-01-07 ＃ emailAuthor＃ | --- | --- | |----------|-------| | 重点公司 | 评级 | | 东方雨虹 | 增持 | | 三棵树 | 增持 | | 森鹰窗业 | 增持 | | 伟星新材 | 增持 | | 科顺股份 | 增持 | | 坚朗五金 | 增持 | | 兔宝宝 | 增持 | | 中国巨石 | 增持 | | 北新建材 | 增持 | | | | 分析师： 黄杨 huangyang@xyzq.com.cn S0190518070004 季贤东 jixiandong@xyzq.com.cn S0190522100003 行 业 周 报 关注玻 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 环保 ＃title＃ wangyuxuan@xyzq.com.cn S0190523070002 shiyisu@xyzq.com.cn S0190523110001 zhulixian@xyzq.com.cn 青海推动环境基础设施提标改造，广西提出制造业绿色化 升级提升 ＃inve推stSu荐ggestion＃ ( ＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持 ） ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 25 日 ＃相关rel报ate告dReport＃ ＃重s要um数ma据ry跟＃ 踪：（1）碳市场：2024 年 8 月 19 日至 8 月 23 日，全国碳市场碳排放 配额（CEA）挂牌协议成交量 56.00 万吨，上期（8.12-8.16）成交量为 18.08 万吨， 期间上涨 37.92 万吨，与上期相比+209.75%；2024 年 8 月 23 日碳排放配额（CEA） 收盘价为 89.60 元/吨，日环比+0.43%，与上期相比-1.85%。2024 年 8 月 12 日至 8 月 16 日，国内 8 个试点城市碳排放配额总成交量 ...

行 业 研 究 证券研究报告 ＃industryId＃ 食品饮料 ＃title＃ 周专题：对比国产白兰地，发展初期的威士忌具备成 长空间 维持 ） ＃investSuggestion 推荐 ＃ (＃ investS uggesti | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

＃ 除 ＃assAuthor＃ 证券研究报告 行 业 研 究 ＃非银industryId＃ ＃title＃ 兴证非银周报（240819-240823）： 推荐 investSuggesti （维onChange 持）＃ ） 券商整合再下一城，关注并购主线投资机会 ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 25 日 投资要点 行 业 周 报 重点公司 重点公司 评级 南华期货 增持 中国太保 买入 中国平安 增持 新华保险 增持 中国人寿 增持 江苏金租 增持 东方财富 增持 中信证券 增持 瑞达期货 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃相关报告 relatedReport＃ 《 兴 证 非 银 周 报 （ 240812- 240816）：险企保费延续正增，科 创板新股配售迎新规》2024-08-18 《 兴 证 非 银 周 报 （ 240805- 240809）：券商分类评价结果公 布，引导行业高质量发展》2024- 08-11 ＃分析师： emailAuthor＃ 孙寅 S0190521060002 周安桐 S0190523050006 周度回顾： 本周保险Ⅱ(申万)上涨 3.97%，跑赢沪深 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 汽车 周动态：阿维塔入股华为引望，腾势 Z9/Z9GT 开始预售 维持 ） ＃inve推stSu荐ggestion＃ ( ＃ investS uggesti onChan ge＃ | --- | --- | |----------|-------| | 重点公司 | | | 重点公司 | 评级 | ＃createTime1＃ 2024 年 08 月 25 日 指数 周涨跌幅（%） 周成交额（亿元） 年初至今涨跌幅（%） ＃summary＃ 本期板块： 本期涨跌幅（2024.8.19-2024.8.23）：本周汽车板块跑输大盘。本周涨跌幅：上证综指 -0.9%，创业板指-2.8%，汽车板块指数-2.2%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务 涨跌幅分别为-1.1%/-3.0%/-2.8%/-4.2%。汽车板块周度成交额环比下降。 周度板块估值（2024.8.19-2024.8.23）: 汽车板块 PE-TTM(不调整)为 23.4，1 年历史估 值分位为 17.6%。本期乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期 PE-TTM(不调 整)分别为 24.6/35.1/2 ...

市场概览 - 家用医疗器械应用场景广泛,市场潜力可期 [21][22][23][24][25] - 北美地区是最大市场,亚太地区增速最快 [28][29][30][31] 准入与销售 - 美国FDA认证难度较大,欧洲CE认证趋严 [49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71] - 美国DME销售渠道分散,欧洲直销分销并重 [76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88] - 国内厂商出海成本优势明显,利润空间可观 [89][90][91][92][93][94] - 中国企业探索出海路径,经销为主持续拓展海外市场 [101][102][103][104][105][106][107][108][109][110] 血糖检测 - 糖尿病患者群体扩大,血糖检测市场需求持续增长 [121][122][126][127][128] - 欧美医保政策完善,推动血糖检测渗透率提升 [129][130][131][132][133][134] - CGM市场潜力可期,国产厂商加速布局 [137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171] 无创呼吸机 - COPD和OSA患者群体庞大,市场需求持续扩容 [181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][191][192][193][194][195][196][197] - 欧美医保体系完善,提升患者依从性 [202][203][204][205] - 全球竞争格局重塑,国产品牌抓住机遇 [206][207][208][209][210][211][215][216][217][218][219][220][221][222][223][224][225][226][227][228] 其他家用器械 - 国产厂商产品覆盖广泛,成本优势突出 [233][234][235][238][239][240][241][242][243] 相关公司 - 鱼跃医疗:出海经验丰富,外销收入有望恢复增长 [246][247][248][249] - 怡和嘉业:抓住行业变革机遇,海外市场份额快速提升 [251][252][253] - 三诺生物:深耕国内市场,通过收购进军发达国家 [254][255][256][257][258][259][260][261] - 美好医疗:加深与全球龙头合作,持续发展国际化业务 [263][264][265][266][267][268] - 九安医疗:从ODM/OEM走向品牌化,海外影响力持续提升 [269][270][271][272][273][274][275] 风险提示 - 原材料价格波动风险 [278] - 贸易摩擦和地缘政治风险 [279] - 汇兑风险 [279][280] - 海外审批不及预期风险 [281] - 产品竞争加剧风险 [281][282]