报告评级 - 公司投资评级为"买入"[5] 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入162.54亿元,同比增长1.78%;归母净利润13.93亿元,同比减少37.66%[2] - 第二季度公司实现营业收入80.10亿元,同比增长9.14%;归母净利润减少40.04%[2] - 受一季度十二矿停产等因素影响,公司2024年上半年原煤产量有所下滑,但精煤产量同比提升[2] - 公司预计将完成全年原煤3033万吨、精煤1305万吨的产量经营计划[2] 公司经营情况 - 公司持续推进精煤战略,拥有4座炼焦煤选煤厂,入选能力2700万吨/年,精煤占比持续提升[3] - 公司于2023年10月开启股份回购计划,已顶格完成回购,控股股东及高管也增持公司股份[3][4] - 公司分红比例和股息率较高,根据分红规划2023-2025年现金分红比例不低于60%,2023年每股分红0.99元[3] - 控股股东计划在2025年将梁北二井并入上市公司,将进一步提升公司产能[4] 行业及市场分析 - 2024年上半年,全国煤炭产量和价格整体下行,但从全球供需基本面来看,焦煤仍处于紧平衡状态[2] - 公司地处平顶山矿区,煤炭资源丰富且品质高,是中南地区最大的炼焦煤生产基地[2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.55亿元、33.17亿元和36.58亿元,对应PE为7.49X、6.90X和6.26X[5] - 上调公司投资评级至"买入"[5] 风险提示 - 煤价下跌风险;下游需求不及预期;成本管控不及预期;安全生产风险;系统风险[6]

报告投资评级和核心观点 投资评级 - 公司投资评级为"买入"[12] 核心观点 公司业绩有望从三季度探底回升 - 受一季度十二矿停产等因素影响,公司2024年上半年原煤产量有所下滑,但随着精煤战略持续推进,公司精煤产量同比提升[6] - 上半年市场煤价整体下行,但公司商品煤单位售价逆势上涨,同比增长9.31%,但单位成本亦同比提升13.36%[6] - 若三季度煤价止跌企稳,在矿难影响消退后,公司业绩或将探底回升[6] 受供需端影响,上半年煤炭量价均下跌 - 2024年上半年,全国累计原煤产量22.66亿吨,同比减少1.7%;炼焦煤产量6.11亿吨,同比减少8.53%[7] - 上半年,我国煤炭价格整体下行,9月3日,平顶山产焦煤车板价1920元/吨,较年初价格下调400元/吨[7] - 但从全球供需基本面来看,焦煤仍处于紧平衡状态,预计9月需求修复后,焦煤价格或将企稳反弹[7] 公司地处平顶山矿区,煤炭资源丰富且品质高 - 公司位于国家大型煤炭基地平顶山矿区,资源量近30亿吨,是中南地区最大的炼焦煤生产基地[8] - 公司煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤为主,属于全球稀缺的战略资源,主焦煤品质、产能位居全国第一[8] 公司回购计划持续进行并加大分红力度 - 公司于2023年10月开启的股份回购,已顶格完成,累计回购股份占总股本比例为1.15%[10] - 公司分红比例、股息率高,根据《公司2023年至2025年股东分红回报规划》,公司2023—2025年现金分红比例不低于60%,5月份已完成2023年度权益分派,每股分得现金0.99元[10] 控股股东增持公司股份并存在资产注入预期 - 控股股东中国平煤神马集团于2023年8月至2024年2月期间,累计增持1003.71万股[11] - 根据公司2024年半年度业绩说明会的公开信息,控股股东下属的梁北二井计划在2025年并入上市公司,将进一步提升公司产能[11]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"投资评级 [8] 报告的核心观点 公司业绩短期持续承压 - 2024年上半年,公司实现营收46.09亿元,同比下降12.46%;净利润7033万元,同比下降73.78%;扣非后净利润1528万元,同比下降93.27% [4] - 公司新能源材料业绩持续承压,预计全年不乐观 [5][6] - 公司新能源电池多元化布局,业绩短期承压 [6] 公司电子信息材料业绩持续增长 - 2024年上半年,公司电子信息材料实现营收5.88亿元,同比增长11.40%,在公司营收中占比由2022年的5.60%提升至2024年上半年的12.75% [7] 公司氟基新材料位居行业龙头,业绩小幅增长 - 2024年上半年,公司氟基新材料业务实现营收11.55亿元,同比增长6.27%,在公司营收中占比25.06%,较2023年提升6.33个百分点 [8] 公司盈利能力显著回落,环比一季度改善 - 2024年上半年,公司销售毛利率9.11%,同比回落8.29个百分点;第二季度为10.42%,环比一季度提升2.85个百分点 [9][10]

报告公司投资评级 - 报告将公司投资评级下调为"增持" [2][6] 报告的核心观点 - 上半年公司业绩承压明显,毛利率下降4.98个百分点 [4] - 原材料价格上涨导致公司营业成本上升,未能完全传导到下游价格 [4] - 公司顺酐酸酐衍生物下游需求较高,古雷基地投建有助于降低成本 [5] - OLED行业景气度带动对公司OLED材料中间体的需求 [6] 公司财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计为14.73/15.34/16.73亿元,净利润预计为2.23/2.60/2.82亿元 [7] - 2024-2026年EPS预计为0.76/0.88/0.95元,对应PE为15.78/13.57/12.50倍 [7] - 公司资产负债率较低,流动比率和速动比率较高,财务状况良好 [12]

报告的核心观点 1) 市场分析: - 成长行业走强,A股震荡整理 [1][4][6][8] - 公用事业有色行业走强,A股震荡整固 [5] - 医药游戏行业领涨,A股小幅整理 [7] - 消费电子新能源行业领涨,A股小幅震荡 [8] 2) 宏观策略: - 河南漯河市经济及产业发展分析 [9] - 美联储降息预期增强,市场有望企稳回升 [10][11][12][24] 3) 行业公司: - 汽车行业:以旧换新效果显现,关注华为合作新进展 [10][11] - 机械行业:聚焦设备更新受益的行业,耐心防守等待机遇 [13] - 券商行业:7月业绩下滑,8月前景不乐观 [14] - 游戏行业:《黑神话:悟空》热度爆表,产业价值获得重视 [15] - 新材料行业:两部门对锑及超硬材料实施出口管制 [16][17][19] - 化工行业:油价震荡下跌,化工品价格延续回调 [21] - 文化产业:政策助力发展,关注近期财报季变化 [22] - 食品饮料行业:板块跌幅收窄,上涨个股数量增多 [24] - 半导体行业:出口管制或再加严,关注国产替代方向 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场估值处于较低区域适合中长期布局 未来股指总体预计保持震荡格局 建议投资者短线关注汽车、软件开发、计算机设备以及房地产等行业投资机会 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 A股市场走势综述 - 9月3日周二A股市场探底回升、小幅震荡整理 早盘低开后震荡上行 沪指在2814点附近遇阻回落 尾盘企稳回升 创业板震荡上行且成指强于主板 [4][8][16] - 上证综指收市报2802.98点 跌0.29% 深证成指收市报8268.05点 涨1.17% 科创50指数上涨0.74% 创业板指上涨1.26% 深沪两市全日成交5828亿元 较前一交易日减少 [8] - 两市超八成个股上涨 船舶制造、教育等行业涨幅居前 银行、铁路公路等行业跌幅居前 软件开发、家电等行业资金净流入居前 银行、电力等行业资金净流出居前 [8] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为12.04倍、25.70倍 处于近三年中位数以下 市场估值低适合中长期布局 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域下方 [5][16] - 新国九条发布推动市场成熟 提振长期信心 中央政治局会议提振信心 国内宏观调控预期增强、稳增长政策推进 经济有望企稳回升 [5][16] - 美联储主席释放降息信号 美国经济衰退预期增加 市场对美联储今年降息预期增强 [5][16] - 未来股指预计保持震荡格局 需关注政策面、资金面及外部因素变化 建议短线关注汽车、软件开发、计算机设备和房地产行业投资机会 [5][16]

报告核心观点 - A股市场周二探底回升、小幅震荡整理，创业板表现强于主板，当前市场估值低适合中长期布局，未来股指预计震荡，建议短线关注汽车、软件开发、计算机设备及房地产行业投资机会 [2][5][10] A股市场走势综述 - 周二A股早盘低开后震荡上行，沪指2814点遇阻回落，尾盘企稳，软件、汽车等行业表现好，银行、保险等行业表现弱，创业板震荡上行强于主板，上证综指跌0.29%，深证成指涨1.17%，科创50指数涨0.74%，创业板指涨1.26%，两市成交5828亿元较前一日减少 [1][2][5] - 盘中超八成个股上涨，船舶制造、教育等行业涨幅居前，银行、铁路公路等行业跌幅居前，软件开发、家电等行业资金净流入居前，银行、电力等行业资金净流出居前 [5] - A股主要指数中，上证综指2802.98点跌0.29%，上证50跌0.38%，沪深300涨0.26%，中证500涨1.09%等 [6] - 港股主要指数中，恒生指数17651.49点跌0.2%，恒生国企指数跌0.1%，恒生红筹指数跌0.1% [7] - 中信一级行业中，电力设备及新能源涨1.95%，计算机涨1.93%，家电涨1.87%等，建筑跌0.56%，煤炭跌1.18%，电力及公用事业跌1.53%等 [8] 后市研判及投资建议 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为12.04倍、25.70倍，处于近三年中位数以下，市场估值低适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数下方 [2][10] - 新国九条发布推动市场成熟，中央政治局会议提振信心，国内宏观调控预期增强、稳增长政策推进，经济有望企稳回升 [2][10] - 美联储主席释放降息信号，美国经济衰退预期增加，市场对美联储今年降息预期增强 [2][10] - 未来股指总体预计震荡，需关注政策面、资金面及外部因素变化，建议短线关注汽车、软件开发、计算机设备及房地产行业投资机会 [2][10]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"[11] 报告核心观点 - 一拖股份是国内拖拉机行业龙头企业,受益于国家粮食安全、农机装备安全等政策需求,以及公司产品升级换代,拖拉机市场份额有望进一步提升[11] - 公司通过积极研发持续提升产品竞争力,同时拓宽出口空间,预计2024年-2026年营业收入和归母净利润将保持增长[11] - 公司目前估值合理,上调公司评级为"买入"[11] 分业务总结 1) 农业机械业务 - 2024年上半年实现营收70.93亿元,同比增长5.93%[7] - 大中型拖拉机销量同比增长4.25%,出口销量同比增长3.09%[7] - 毛利率同比提高0.99个百分点至17.57%[8] 2) 动力机械业务 - 2024年上半年实现营收7.14亿元[7] - 柴油机销量同比有所减少,受农业机械终端市场集中度提升及发电机组出口下降等因素影响[7] - 毛利率同比提高0.66个百分点至11.47%[8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级上调至"买入"评级 [7] 报告的核心观点 电连接业务 - 电连接产品持续创新升级,收入稳健增长 [2] - 围绕多元化消费者需求进行产品创新升级,持续巩固在电连接领域专业、时尚、高端的品牌形象 [2] - 转换器方面持续产品创新,针对不同用户群体推出新品 [2] - 数码配件方面完善立式数显插座系列产品的布局,在多设备大功率快充场景上实现了技术与产品的双重突破 [2] - 电动工具方面,2024年上半年公牛电动工具在中国大陆市场正式上市,涵盖了角磨、锤镐、枪钻、紧固、以及切割等大类 [2] 智能电工照明业务 - 致力于打造以智能无主灯为核心的智能前装用电产品生态,推进线下旗舰店+线上引流的新零售模式 [3] - 墙壁开关产品上市蝶翼Ⅱ超薄开关,推出隐形插座、纯平地脚插、全屋WiFi等多种创新产品 [3] - LED照明方面,基础光源开发并上市了专业款天棚灯、洁净灯盘以及标识照明的漫反射等多种品类,灯饰业务推出了多款潮流装饰灯 [3] - 智能无主灯方面,公牛品牌进一步稳固了在无主灯领域的市场份额,沐光无主灯围绕氛围科技、健康科技、智能科技全面布局灯光方案和产品线 [3] - 不断迭代创新浴霸、智能门锁、智能晾衣机、智能窗帘机、风扇灯、断路器等产品,已基本形成了以智能无主灯为核心的家庭前装智能生态体系 [3] 新能源业务 - 新能源业务保持快速增长,2024年上半年实现收入2.89亿元,同比增长120.22% [4] - 新能源充电业务方面,在家充领域推出"无极"系列家用充电桩,在快充领域快速丰富以群充为代表的快充直流桩产品线 [4] - 储能业务方面,继续围绕欧洲市场的家庭储能以及国内市场的工商业储能进行生态化布局,不断丰富产品线 [4] - 线下网点的覆盖率和渗透率进一步提升,积极探索新零售业务模式,截至6月末C端累计开发终端网点2.2万余家 [4] - 在中小运营商有效覆盖的基础上,拓展大型运营商及政企项目,累计开发运营商客户2200余家 [4] - 积极推动经销商向服务商的转型升级,进一步提升售后服务及时性及满意度,促进了充电枪、桩产品市占率的快速持续提升 [4] 海外业务 - 积极推动海外业务,加速全球市场布局,2024年上半年实现境外收入1.40亿元,同比增长71.60% [5] - 面向新兴市场,顺应家电化社会发展趋势进行产品创新,在东南亚陆续上市"基础款"、"插头"、"工程用大功率"等转换器系列产品 [5] - 在东南亚、中东、中亚等区域实现了海外销售团队常驻帮扶及人员本地化,东南亚国家的经销体系布局初步完成 [5] - 面向发达国家,聚焦新能源时代发展趋势,围绕光储充用户解决方案持续丰富产品线,成功上市第二代储能产品 [5] - 围绕德国、意大利等市场,开发分销商、安装商客户,持续构筑渠道能力 [5] 盈利能力 - 公司毛利率为42.94%,同比+2.42pct,保持在较高水平 [6] - 公司内部持续推动管理能力提升以及降本增效工作,建立了成熟的内部机制和能力,能够有效应对原材料价格的短期波动 [6] - 公司净利率为26.68%,同比+2.70pct [6] - 期间费用率15.28%,同比+1.87pct,其中销售费用、管理费用、研发费用分别同比+1.05、+0.16、+0.67pct [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"投资评级 [4] 报告核心观点 - 公司客车销量增长规模效应及出口、新能源销量结构改善带动毛利率提升,2024Q2单季度毛利率为26.1%,同环比分别+2.61/+1.26pct [3] - 公司期间费用率为14.85%,同环比分别0.1/+1.0pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.3/2.27/4.41/-0.14%,环比分别+1.44/-0.54/-0.29/+0.39pct,公司研发费用占比一直保持较高水平 [3] - 公司现金流充沛,2024H1经营活动现金流净额53.6亿元,同比+83.9%,公司经营效率提升,合同负债增加、存货减少 [3] - 2024年7月31日交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》,对更新新能源城市公交车的每辆车平均补贴8万元,将催化新能源公交客车的置换需求,公司作为新能源客车领头企业将有望受益 [3] 报告公司财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入163.36亿元,同比+46.99%;实现归母净利润16.74亿元,同比+255.84%;实现扣非归母净利润14.32亿元,同比+332.40% [1] - 2024Q2单季度公司实现营收97.20亿元,同环比分别+28.95%/+46.92%,实现归母净利润10.17亿元,同环比分别+190.63%/+54.79%;实现扣非归母净利润8.61亿元,同环比分别+203.86%/+50.79% [1] - 公司大中型客车销量1.83万辆,同比+41.54%,市占率提升至36.80%,销量增速跑赢行业 [1] - 公司6500辆出口量稳居行业第一,同比+58.27%,市场份额23.59% [1] - 公司新能源客车销量3948辆稳居行业第一,同比增长75.16%,市场份额高达25.22% [1]