报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 各目录总结 行情概览 - 5月20日全国生猪出栏价14.5元/公斤，较前一日跌0.01元，跌幅0.07%；河南出栏价14.72元/公斤，较前一日跌0.07元，跌幅0.47% [6] - 期货价格方面，05、07、09合约价格上涨，涨幅分别为1.13%、0.41%、0.04%；11合约价格下跌，跌幅0.15% [6] - 主力基差方面，河南地区较前一日降75元，跌幅6.79% [6] 市场动态 - 5月20日生猪注册仓单678手 [2] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受后续出栏量或增加影响震荡偏弱运行 [2] - 主力合约（LH2509）当日减仓663手，持仓约7.87万手，最高价13730元/吨，最低价13665元/吨，收盘于13690元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端上半年为淡季，下半年为旺季 [3] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度非消费旺季；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格坚挺、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑为2025年二三四季度生猪出栏量充裕、二三季度需求支撑偏弱、生猪出栏体重仍在增加、中长期现货虽有新低可能但不确定性高且短期降重驱动不强烈，盘面价格合理 [4] 重点数据追踪 - 展示了全国生猪出栏价、样本企业屠宰量、白条均价、玉米全国粮库收购平均价、期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、07 - 09合约价差、09 - 11合约价差等数据的历史走势 [7][8][10][11][13]

图表设置 下载图片 另存为PDF 分享 生猪周报 | 2025-05-19 【现货价格出现松动 期价震荡偏弱运行】 【市场动态】 1、5月16日，生猪注册仓单696手； 2、钢联数据显示，5月重点省份养殖企业计划出栏量环比+1.22%；涌益咨询数据显示，5月其样本点计划出栏量环比+1.98%； 3、主力合约（LH2509）震荡偏弱调整，收盘于13660元/吨，持仓量约7.93万手。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加； 需求端来看，上半年较下半年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需 求对猪价的支撑有限；多头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格坚挺，说明供需不像空头想的那么宽 松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。 【策略建议】 1、观点：现货短期震荡，中长期不排除猪价新低可能； 2、核心逻辑： 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价暂无大涨基础；二三季度需求对猪价支撑偏弱；生猪出栏体重增加，养殖端累库利空后市；若集中降重，猪价或现新低；因不确定性高且短期降重驱动不强烈，盘面价格合理，建议暂时观望 [4] 各部分总结 行情概览 - 5月15日生猪注册仓单701手；LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受后续出栏量或增加影响震荡偏弱运行；主力合约（LH2509）增仓5221手，持仓约7.76万手，最高价14015元/吨，最低价13735元/吨，收盘于13780元/吨 [2] - 5月15日全国生猪出栏价14.68元/公斤，较前一日跌0.06元/公斤，跌幅0.41%；各地区及各期货合约价格有不同程度涨跌；主力基差（河南）较前一日涨140元/吨，涨幅13.46% [6] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端未降重利空后市、后续出栏量有望增加、二三季度需求对猪价支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格坚挺、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季、玉米豆粕涨价或抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能；核心逻辑是2025年二三四季度生猪出栏量充裕、二三季度需求支撑偏弱、生猪出栏体重增加养殖端累库、虽中长期现货有新低可能但不确定高且短期降重驱动不强烈，盘面价格合理，建议暂时观望 [4] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、07 - 09合约价差、09 - 11合约价差等数据图表 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 5月12日生猪注册仓单704手，LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月矛盾仍在积累盘面震荡调整 [2] - 主力合约（LH2509）5月12日增仓35手，持仓约7.14万手，最高价13930元/吨，最低价13855元/吨，收盘于13870元/吨 [2] - 5月12日全国生猪出栏价14.77元/公斤，较5月9日跌0.02元/公斤，跌幅0.14%；河南出栏价15.11元/公斤持平；四川出栏价14.57元/公斤，较5月9日跌0.1元/公斤，跌幅0.68% [6] - 5月12日期货价格方面，01、03、09、11合约下跌，05、07合约上涨；主力基差（河南）1240元/吨，较5月9日涨105元/吨，涨幅9.25% [6] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格坚挺、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季、玉米豆粕涨价或抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑为2025年二三四季度生猪出栏量充裕、二三季度需求支撑偏弱、生猪出栏体重仍在增加、中长期现货新低不确定性高且短期降重驱动不强烈，盘面价格合理，建议暂时观望 [4] 重点数据追踪 - 包含全国生猪出栏价、样本企业屠宰量、白条均价、玉米全国粮库收购平均价、期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、07 - 09合约价差、09 - 11合约价差等数据图表 [7][8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货短期震荡，中长期不排除猪价新低可能；从仔猪数据看，到9月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有力上涨；现下150Kg以内边际增重利润仍存，现货跌至14元/公斤附近可能有二育进场托底，难大幅下探；2509合约对现货已有一定程度贴水，价格处于相对合理区间，建议暂时观望 [1] 各部分总结 期货端 - 主力合约（LH2509）震荡调整，5月9日收盘于13925元/吨，持仓量约7.13万手；主力合约基差震荡调整，5月9日基准地基差为1135元/吨 [1][3] - 远月合约价格震荡调整 [5] - 各合约价差震荡调整，如01 - 03、03 - 05等合约价差均呈现震荡态势 [7][8][10] 现货端 - 本周猪价震荡调整，屠宰量较五一备货时下降，但仍处相对高位 [13] - 选取的几个地区的区域价差处于相对合理区间 [15] - 肥标价差整体依然偏弱震荡，肥猪供应充足 [17] - 终端消费同比偏稳定，样本屠企猪肉鲜销率环比回升，需关注冻品入库是否减量 [19] - 近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高；2号肉鲜冻价差几乎不存在，鲜品会替代冻品，增加对毛猪的需求 [21] - 自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微利状态 [23] - 出栏体重继续增加，活体“库存”持续累积 [25] 产能端 - 3月末全国能繁母猪存栏量4039万头，环比 - 1%，同比 + 1.2%；4月涌益咨询样本1能繁母猪环比 + 0.96%，My steel样本规模企业能繁母猪环比 + 0.36% [27] - 本周淘汰母猪价格偏稳运行，淘汰母猪宰杀量4月环比减少 [30] - 4月新生健仔数环比 + 2.91%，对应今年10月出栏生猪量持续增加 [32] - 本周15Kg仔猪价格稳中偏弱，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量环比继续增加，3月定点企业屠宰量3063万头，环比 + 40.7%，同比 + 20.4%；屠企有分割入库动作，对猪价有支撑 [36] 进口端 - 2025年3月猪肉进口量约9万吨，较上月增加1万吨，进口量规模有限，对国内猪价影响有限 [39]

生猪日报 | 2025-05-09 另存为PDF 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、5月8日，生猪注册仓单705手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月矛盾仍在积累盘面震荡调整； 3、主力合约（LH2509）今日增仓1245手，持仓约7.34万手，最高价13985元/ 吨，最低价13865元/吨，收盘于13910元/吨。 1、观点：短期猪价或震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能； 2、核心逻辑： 1） 从母猪、仔猪数据看，2025年二三四季度生猪出栏量均充裕，猪价暂无大 涨基础； 2）二三季度需求对猪价的支撑偏弱，难以支持猪价有明显涨幅； 3）现下生猪出栏体重仍在增加，说明养殖端仍在累库，利空后市，若后面出现 集中降重，猪价或出现新低； 4）虽然我们认为中长期看现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且短期 市场降重驱动尚不强烈，盘面价格处于相对合理区间，建议暂时观望。 作者： 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [2] 各部分总结 行情概览 - 5月7日全国生猪出栏价持平，河南涨0.05元/公斤（0.33%），四川涨0.02元/公斤（0.14%） [4] - 期货合约价格多数上涨，主力基差（河南）涨25元/吨（2.38%） [4] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度出栏量整体震荡增加，上半年需求淡下半年需求旺 [1] - 肥标差或震荡调整 [1] - 空头逻辑为养殖端未降重、出栏量增加、二三季度需求支撑有限；多头逻辑为屠企入库、现货坚挺、出栏增量有限、养殖成本可能抬升 [1] 策略建议 - 中长期猪价或有新低，但不确定性高且短期降重驱动不强，盘面价格合理，建议观望 [2] 市场动态 - 5月7日生猪注册仓单705手 [3] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月矛盾积累盘面震荡调整 [3] - 主力合约（LH2509）增仓1403手，持仓约7.22万手，最高价14035元/吨，最低价13940元/吨，收盘于13985元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 期价震荡调整 - 5月6日生猪注册仓单705手 [2] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏增加影响偏弱运行 [2] - 主力合约（LH2509）当日增仓1030手，持仓约7.08万手，最高价13970元/吨，最低价13855元/吨，收盘于13960元/吨 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑：养殖端未降重利空后市、后续出栏量持续增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限 [3] - 多头逻辑：屠企入库支撑猪价、现货价格坚挺、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季、玉米豆粕涨价或抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 观点：短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑：2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础；二三季度需求支撑偏弱；生猪出栏体重增加，养殖端累库，集中降重或使猪价新低；中长期现货虽有新低可能但不确定性高，短期降重驱动不强烈，盘面价格合理，建议观望 [4] 行情概览 |类别|指标名称|2025 - 05 - 06|2025 - 04 - 30|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |生猪出栏价（元/公斤）|全国|14.81|14.82|-0.01|-0.07%| |生猪出栏价（元/公斤）|河南|15.01|15.01|0|0%| |生猪出栏价（元/公斤）|四川|14.74|14.74|0|0%| |期货价格（元/吨）|01合约|13820|13785|35|0.25%| |期货价格（元/吨）|03合约|13140|13120|20|0.15%| |期货价格（元/吨）|05合约|14120|14090|30|0.21%| |期货价格（元/吨）|07合约|13500|13445|55|0.41%| |期货价格（元/吨）|09合约|13960|13910|50|0.36%| |期货价格（元/吨）|11合约|13595|13530|65|0.48%| |主力基差（元/吨）|河南|1050|880|170|19.32%| [6] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、05 - 07合约价差、05 - 09合约价差等数据图表 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 4月29日全国生猪出栏价14.72元/公斤，较前一日跌0.01元，跌幅0.07%；河南出栏价14.74元/公斤，跌0.08元，跌幅0.54%；四川出栏价14.35元/公斤，持平 [6] - 各期货合约价格有涨有跌，01合约跌100元，跌幅0.72%；03合约跌75元，跌幅0.57%；05合约涨25元，涨幅0.18%等 [6] - 主力基差（河南）为810元/吨，较前一日涨120元，涨幅17.39% [6] 市场动态 - 4月29日，生猪注册仓单705手 [2] - LH2505合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏有望增加影响偏弱运行 [2] - 主力合约（LH2509）当日减仓421手，持仓约7.29万手，最高价14130元/吨，最低价13910元/吨，收盘于13930元/吨 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差仍有回落空间 [3] - 空头逻辑：养殖端未降重利空后市；后续出栏量有望持续增加；二三季度非消费旺季，需求对猪价支撑有限 [3] - 多头逻辑：屠企入库未结束支撑猪价；现货价格坚挺，供需没那么宽松；后续出栏增量有限，三四季度进入消费旺季；玉米豆粕涨价或抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 核心逻辑：2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础；二三季度需求支撑偏弱；生猪出栏体重仍在增加，养殖端累库，若集中降重猪价或新低；中长期现货虽有新低可能，但不确定性高，短期降重驱动不强烈，盘面价格合理 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 4月28日全国生猪出栏价14.73元/公斤，较4月25日跌0.05元/公斤，跌幅0.34%；河南出栏价14.82元/公斤，涨0.05元/公斤，涨幅0.34%；四川出栏价14.35元/公斤，跌0.17元/公斤，跌幅1.17% [6] - 期货价格方面，各合约价格均有下跌，如01合约跌25元/吨，跌幅0.18%；主力基差河南地区为690元/吨，较4月25日跌120元/吨，跌幅14.81% [6] 市场动态 - 4月28日生猪注册仓单705手 [2] - LH2505合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏增量有限、下半年消费旺季及养殖成本可能抬升预期影响支撑较强 [2] - 主力合约（LH2509）当日增仓1071手，持仓约7.34万手，最高价14230元/吨，最低价14100元/吨，收盘于14130元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端上半年为淡季，下半年为旺季 [3] - 从历史和当下基本面看，肥标差仍有回落空间 [3] - 空头逻辑为养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限；多头逻辑为屠企入库未结束、现货价格坚挺、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季、玉米豆粕涨价可能抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 核心逻辑为2025年二三四季度生猪出栏量充裕、二三季度需求支撑偏弱、生猪出栏体重仍在增加、中长期现货虽有新低可能但不确定性高且短期降重驱动不强烈，盘面价格合理 [4] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、05 - 07合约价差、05 - 09合约价差等数据情况 [14]