财务表现 - 2025年上半年综合收入轻微下跌2.8%至428.54亿港元 主要受EnergyAustralia客户业务收入下降影响 [1] - 期内总盈利同比减少5.5%至56.24亿港元 计入公平价值变动前的营运盈利下跌8.0%至52.27亿港元 [1] - 董事会宣布派发第二期中期股息每股0.63港元 与去年同期持平 [1] 业务运营 - 香港以外业务贡献减少导致营运盈利下跌 部分跌幅被香港的强劲表现抵销 [1] - EnergyAustralia客户业务在零售市场竞争中表现逊色 中国内地核电及可再生能源资产贡献同步减少 [1] - 集团在全球能源需求波动和地缘政治紧张背景下 持续为香港维持稳健可靠的能源供应 [1] 战略发展 - 在中国内地、印度及澳洲市场持续推进可再生能源及灵活发电容量资产组合的拓展 [1] - 集团为香港长远发展进行投资 同时积极应对多变市场环境带来的外部挑战 [1]

财务表现 - 上半年营收428.5亿港元 [1] - 上半年净利润56.2亿港元 [1] - 第二期每股中期股息0.63港元 [1]

股息信息 - 公司宣布派发2025年度第二期中期股息，每股0.63 HKD[1] - 除净日为2025年9月2日，股息派发日为9月15日[1] - 过户文件最后时限为9月3日16:30，记录日期为9月4日[1]

收入和利润（同比环比） - 2025年上半年总盈利为5,624百万港元，去年同期为5,951百万港元[4][5][12] - 计入公平价值变动前的营运盈利下跌8.0%至5,227百万港元[4][5][12] - 综合收入轻微下跌2.8%至42,854百万港元[5] - 2025年收入为428.54亿港元，同比下降2.8%[62][69] - 2025年营运溢利为71.37亿港元，同比下降3%[62] - 2025年期内溢利为61.36亿港元，同比下降4.6%[62][63] - 2025年每股盈利为2.23港元，同比下降5.5%[62] - 2025年6月30日止6个月，公司总收入为428.54亿港元，其中香港地区贡献最多，达245.44亿港元，占总收入的57.3%[72] - 中国内地收入为9.26亿港元，同比增长2.8%（2024年同期为9.54亿港元）[72][73] - 综合EBITDAF为129.16亿港元，同比增长6.3%（2024年同期为130.91亿港元）[72][73] - 香港地区EBITDAF为93.54亿港元，同比增长2.5%（2024年同期为91.30亿港元）[72][73] - 澳洲地区收入为173.77亿港元，同比下降7.3%（2024年同期为187.54亿港元）[72][73] - 股东应占盈利为56.24亿港元，同比下降5.5%（2024年同期为59.51亿港元）[72][73] 成本和费用（同比环比） - 營運溢利扣除項目中，出售物業成本大幅增加至4.86億港元（2024年同期為1.11億港元）[74] - 本期所得税支出为6.96亿港元，递延税项支出为5.14亿港元，总计12.1亿港元（2025年）[75] - 2025年上半年雇员薪酬总额3,568百万港元，退休福利开支359百万港元，较2024年同期退休福利开支增加28百万港元[43] 各业务线表现 - EnergyAustralia客户业务收入下降导致综合收入下跌[5] - Wooreen储能系统项目引入合營伙伴带来一次性有利影响[5][12] - 中国内地核电及可再生能源资产贡献减少[5][12] - 香港能源業務營收增長7.3%，達到44.69億港元[13] - 中國內地業務營收下降11.9%，至8.7億港元[13] - 澳洲業務營收大幅下降72.7%，至1.67億港元[13] - 印度業務營收下降61.1%，至7900萬港元[13] - 台灣地區及泰國業務營收下降75.9%，至1900萬港元[13] - 中華電力售電量下降1.7%，至164.53億度[15] - 住宅客戶售電量下降3.5%，至42.22億度[15] - 商業客戶售電量下降0.8%，至65.6億度[15] - 2025年香港电力销售为228.72亿港元，同比下降4.4%[69] - 2025年香港以外电力销售为155.5亿港元，同比下降6.7%[69] 各地区表现 - 香港业务表现强劲部分抵消了其他地区的跌幅[5][12] - 完成香港首宗船对船液化天然气加注及同步进行货物装卸作业[6] - 香港平均净电价下调1.9%[6] - 6月完成香港首次同步船對船液化天然氣加注作業，加注量約10,000立方米[20] - 中電中國上半年營運盈利下降11.9%至870百萬港元[25] - EnergyAustralia上半年计入公平价值变动前营运盈利同比下降72.7%至1.67亿港元[30] - Apraava Energy上半年营运盈利同比下降61.1%至7900万港元[36] - 台湾和平电厂一台发电机组在5月底因设备故障非计划停运，6月恢复运作[40] - 台湾及泰国地区2025年上半年营运盈利下降75.9%至19百万港元，主要因和平电厂可收回燃料成本低于去年同期[41] 管理层讨论和指引 - 董事會宣派第二期中期股息每股0.63港元，与2024年相同[4][5] - 中电中国预计下半年投入运营三都二期风场、宜兴二期太阳能光伏项目和冠县储能电站[29] - 中电中国将动工云南50兆瓦寻甸三期风场和山东106兆瓦鄄城二期风场[29] - EnergyAustralia的Wooreen储能系统容量为350兆瓦/140万度电，预计2027年投入服务[33] - EnergyAustralia与EDF Australia合作开发Lake Lyell抽水储能项目，预计产能385兆瓦[33] - Apraava Energy预计2026年新增550兆瓦太阳能发电容量（NHPC Bhanipura 1和NTPC Bhanipura 2项目）[38] - 中电推出2025-2027年安健环策略，首阶段反馈机制预计2025年底实施[46] - 中电中国2025年上半年完成安健环管理规程检讨，EnergyAustralia预计第四季完成[47] - 2025年第二期中期股息为每股0.63港元，将于2025年9月15日派发，涉及已发行股份2,526,450,570股[102] 可再生能源和储能项目 - 可再生能源上網電價計劃審批發電容量超過420兆瓦[18] - 中電中國上半年新增336兆瓦風能及太陽能發電容量[26] - 中電中國在建可再生能源項目總發電容量達981兆瓦[26] - 中電中國可再生能源未獲發放的國家補貼累計達3,108百萬港元[27] - 中电在香港元朗工业邨变电站采用电池储能系统，减少柴油发电机依赖[52] 电动車和充电设施 - 电动車佔香港新登記載客車輛的比例約70%[19] - 中電源動計劃2025年底前將充電網絡擴大至超過250個電車充電位[19] - 中華電力支持安装电动充电设施，已完成约100幢大厦和屋苑，覆盖超过20,000个车位[56] - 中華電力电动充电网络管理平台覆盖的充电点增加超过一倍至5,000个以上，占全港公共充电点约四成[56] - 中華電力推出「电动出行同盟」，成员机构总数增至20家[57] - 中華電力已有超过八成的轻型车辆转为电动车，并购置了四部纯电动双层巴士[60] - EnergyAustralia预计于2025年底前完成昆士兰州的电动巴士充电基础设施项目，将替换12部柴油巴士[60] 财务数据其他 - 其他收益为4.6亿港元，主要来自合营企业交易[62][70] - 现金及现金等价物为29.82亿港元，同比下降40%[64] - 非流动资产为2114.72亿港元，同比增长2.2%[64] - 股东资金为1057.9亿港元，同比增长1.7%[65] - 公司总资产为2404.82亿港元，同比增长2.9%（2024年同期为2337.13亿港元）[72][73] - 固定資產、使用權資產和投資物業總值為1727.81億港元，同比增長1.9%（2024年同期為1695.32億港元）[72][73] - 銀行貸款及其他借貸為653.98億港元，同比增長0.4%（2024年同期為651.54億港元）[72][73] - 固定资产账面净值从1585.32亿港元增至1619.46亿港元（2025年1月1日至6月30日）[79] - 使用权资产账面净值从101.83亿港元降至100.55亿港元（2025年1月1日至6月30日）[80] - 应收账款从113.67亿港元增至167.06亿港元（2024年12月31日至2025年6月30日）[81] - 应付账款从68.48亿港元增至85.55亿港元（2024年12月31日至2025年6月30日）[82] - 管制计划储备账从31.72亿港元降至26.38亿港元（2024年12月31日至2025年6月30日）[83] - 股东应占盈利为56.24亿港元，全面收入总额为65.31亿港元[84] - 未发生的固定资产及无形资产资本开支为126.5亿港元，较2024年底增长10.3%[85] - Kidston抽水蓄能设施预期未贴现合约租赁款项为19亿港元，较2024年底增长5.6%[85] - Wooreen储能系统预期未贴现合约租赁款项为30亿港元，2024年底无相关数据[85] - 合营企业及私募基金合夥企业需注入股本分别为5.45亿港元和4.06亿港元，较2024年底分别增长306.7%和194.2%[86] - 集团未提取银行贷款额度为266亿港元，银行结余为30亿港元[88] - 中华电力发行5.45%票面息率的5亿美元永久资本证券，获超额认购逾7倍[88] - 集团净负债对总资本比率为35.0%，较2024年底上升2个百分点[92] - 来自营运的资金利息倍数为8倍，较2024年同期下降1倍[92] - EnergyAustralia为Wooreen储能系统安排33亿港元银团贷款额度[92] - 公司用于对冲外汇和利率风险的未到期衍生金融工具面值为647亿港元，电力、原油和天然气的未到期能源衍生工具面值分别为133,619百万度、7百万桶及5,098兆兆焦耳，公平价值为净亏损998百万港元[93] 公司治理和股东事务 - 公司2025年股东年会以混合模式举行，接近800名股东参与，龔楊恩慈女士以99.99%赞成票获选为董事[96] - 公司2025年股东年会以99.37%票数通过续聘罗兵咸永道会计师事务所为独立核数师[97] - 公司2025年股东年会以99.99%高票通过非执行董事袍金建议[98] - 公司截至2025年6月30日未购买、出售或赎回上市股份[101] - 公司更新多元共融政策，重点关注提升女性员工在管理层及STEM领域岗位的比例[96] - 公司采纳新的组织章程细则，包括实施库存股份安排及网站通讯规定[96] - 公司未发表季度财务业绩，但提供季度简报包含售电量、股息等关键财务数据[97] - 公司2025年上半年提交五份审计报告和四份特别检讨报告，其中一份审计结果未如理想，但未对财务报表构成重大影响[99] 技术和创新 - 中華電力利用人工智能驱动的智能管理系统（Grid-V）通过3,000个数据点及摄影镜头实时监控基础设施[54] - 中華電力电子服务的客户使用比例较去年同期上升5.3个百分点[55] - 截至6月底智能電錶接駁數達279萬個，覆蓋95%目標客戶[21] - Apraava Energy已安装超过170万个智能电表，目标总数为680万个[37] 环境和社会责任 - 2025年上半年雇员损失工时伤害率从0.15降至0.05，总可记录伤害率从0.26降至0.24[50] - 2025年上半年雇员和承办商损失工时伤害率从0.11降至0.03，总可记录伤害率从0.21降至0.15[50] - 2025年上半年集团未录得任何引致罚款或遭检控的环保违规事件[52] - 中华电力旗下发电厂的二氧化硫、氮氧化物和可吸入悬浮粒子的排放总量上限将分别降低3%、22%及9%[53]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 截至月份: | 2025年7月31日 | 狀態: 新提交 | | --- | --- | --- | | 致：香港交易及結算所有限公司 | | | | 公司名稱: | 中電控股有限公司 | | | 呈交日期: | 2025年8月1日 | | | I. 法定/註冊股本變動 | 不適用 | | FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00002 | 說明 | 不適用 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 2,526,450,570 | | 0 | | 2,526,450,570 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 ...

股价表现与资金流向 - 2025年7月30日收盘价17.1元，单日下跌0.58%，换手率1.82%，成交量7.16万手，成交金额1.23亿元 [1] - 主力资金净流出1056.77万元，占成交额8.62%，其中超大单净流出745.79万元（占比6.08%）、大单净流出310.98万元（占比2.54%） [1] - 中小单资金分化明显：中单净流出147.94万元（占比1.21%），小单净流入1204.71万元（占比9.82%） [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入3.28亿元，同比大幅减少56.68% [1] - 归属净利润3422.81万元，同比微降2.89%，扣非净利润3107.54万元，同比减少4.40% [1] - 流动比率1.266，速动比率1.078，资产负债率25.12%，显示财务结构相对稳健 [1] 公司基本情况 - 成立于1986年，注册地位于深圳市，主营业务为纺织服装、服饰业 [1] - 注册资本与实缴资本均为43105.832万人民币，法定代表人富春龙 [1] - 对外投资企业41家，参与招投标项目639次，拥有商标信息45条，行政许可43个 [2] 经营规模与资产结构 - 企业实缴资本全额到位，达4.31亿元人民币 [1] - 通过对外投资形成41家关联企业，知识产权布局包含45项商标 [2]

战略合作协议签署 - 清华大学与香港中电控股有限公司签署战略合作协议 正式启动本科生实习交流计划 [1] - 中电成为清华大学在香港设立的首个"本科生实践教学基地" [1] - 双方将携手培养能源行业人才 [1] 合作内容 - 自2026年暑假开始 每年安排10名清华大学自强书院本科生赴港进行为期4周的实习 [4] - 实习内容涵盖新型电力系统 低碳能源技术 人工智能与资讯技术等领域 [4] - 中电将通过"清华之友-中电控股教育基金"支持清华大学自强书院的教学科研及学生助学金项目 [3] 双方表态 - 中电首席执行官表示将共同培养具备数字化转型与绿色创新能力的卓越人才团队 [3] - 清华大学党委书记表示将深化互利合作 探索产学研协同创新新路径 [3] - 中电致力于推动绿色低碳转型和能源科技创新 [3] 参与人员 - 清华大学党委书记邱勇 校务委员会副主任杨斌等出席活动 [3] - 中电首席执行官蒋东强 中国区总裁陈涛等高管参加签约仪式 [3]

稳定型业务 - Q1中国香港售电量70 91亿度 同比-2 6% 主要受天气和暖及2024年为闰年等因素影响 但数据中心等新兴行业用电需求增长 [1] - 现行管制计划协议约定公司电力业务准许利润占固定资产净额比例为8% 2024-28年预计资本开支529亿港元 随资本投入转固 利润贡献或稳步增厚 [1] - Q1大亚湾核电站发电量同比增加 阳江核电站发电量稳定但市场化交易比例增加导致平均电价下调 [1] 成长型业务 - Q1中国内地广西博白风电项目(150MW) 江苏宜兴一期光伏项目(90MW) 印度Sidhpur风场(251MW)全面投产 [2] - 2024-2029年中国内地可再生能源装机将翻倍(~3GW至~6GW) 印度可再生能源/输电/智能电表及电池储能将增至三倍(~2 3GW至~8GW) [2] - 澳洲储能项目将从0 1GW增至1 6GW 可再生能源项目从0 9GW增至3GW(主要以购电协议形式) [2] 股息与财务状况 - 自1987年以来每股普通股股息从未下滑 2024年每股股息3 15港元(2023年3 10港元) 分红比例68% 股息率4 8% [2] - 2025年第一期中期股息每股0 63港元 同比持平 截至2024年末流动资金总额达360亿港元(含未提取贷款额度310亿) [2] 盈利预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测121/124/130亿港元 2025年EPS/BPS为4 79/42 82港元 [3] - 目标价79 37港元 基于1 85x 2025E PB 高于3年历史均值(1 51x) [3]

报告公司投资评级 - 投资评级维持“买入”，目标价79.37港币 [8] 报告的核心观点 - 中电控股兼具稳定性与成长性，稳定型业务随资本投入转固利润贡献或稳步增厚，成长型业务零碳项目投资计划落地或为业绩注入增长潜力，且公司分红有提升潜力 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 稳定型业务 - Q1受天气和暖、2024年为闰年等因素影响，虽数据中心等新兴行业用电需求增长，但中国香港售电量70.91亿度，同比-2.6%；现行管制计划协议约定公司电力业务准许利润占固定资产净额比例为8%，在2024 - 28年预计529亿港元高确定性资本开支保障下，随资本投入转固，利润贡献或稳步增厚 [2] - 核电业务方面，受益于停运天数减少，Q1大亚湾核电站发电量同比增加；广东省阳江核电站发电量维持稳定，但随市场化交易比例增加，平均电价有所下调 [2] 成长型业务 - 公司零碳资产组合不断拓展，中国内地广西博白风电项目（150MW）/江苏宜兴一期光伏项目（90MW）、印度Sidhpur风场（251MW）均于Q1全面投产 [3] - 据公司此前披露的零碳项目投资计划，自2024年至2029年，中国内地可再生能源装机将翻倍（~3GW至~6GW）；印度可再生能源/输电/智能电表及电池储能将增至三倍（~2.3GW至~8GW）；澳洲储能项目将由0.1GW增至1.6GW，可再生能源项目将由0.9GW增至3GW（主要以购电协议的形式），该计划落地或为公司业绩注入增长潜力 [3] 分红情况 - 自1987年以来，公司每股普通股股息从未下滑，2024年每股股息3.15港元，较2023年（3.10港元）同比提升，对应分红比例68%，股息率4.8%（年度每股股息/年末收盘价） [4] - 2025年5月19日，公司董事会宣布派发2025年第一期中期股息每股0.63港元，同比持平；截至2024年末，公司流动资金总额达360亿港元（含未提取银行贷款额度310亿），未来分红或有提升潜力 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司25 - 27年归母净利润为121/124/130亿港元，2025年EPS/BPS为4.79/42.82港元 [5] - 维持目标价79.37港元，基于1.85x 25E PB，高于3年历史均值（1.51x），重申看好公司未来业绩增长及分红提升的潜力 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (港币百万)|87,169|90,964|92,063|95,085|96,749| |+/-%|(13.40)|4.35|1.21|3.28|1.75| |归属母公司净利润 (港币百万)|6,655|11,742|12,094|12,405|12,988| |+/-%|620.24|76.44|3.00|2.57|4.70| |EPS (港币，最新摊薄)|2.63|4.65|4.79|4.91|5.14| |ROE (%)|6.17|11.17|11.40|11.23|11.28| |PE (倍)|25.21|14.29|13.87|13.52|12.92| |PB (倍)|1.58|1.61|1.55|1.49|1.43| |EV EBITDA (倍)|12.71|10.27|10.56|10.45|10.12| [7] 基本数据 - 目标价79.37港币，截至6月5日收盘价66.40港币，市值167,756百万港币，6个月平均日成交额241.72百万港币，52周价格范围60.45 - 73.20港币，BVPS 41.19港币 [9]

指数表现 - 中证香港300基建指数报1857.90点 近一个月上涨4.41% 近三个月上涨7.48% 年初至今上涨7.41% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点1000.0点 [1] 指数构成 - 指数样本选自中证香港300指数的银行、运输、资源、基建、物流和休闲等行业主题上市公司证券 [1] - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] 权重股分布 - 十大权重股合计占比76.54% 中国移动以34.26%居首 中电控股8.4%第二 长和7.42%第三 [1] - 中国电信占比5.2% 香港中华煤气4.89% 电能实业4.71% 中国联通3.61% [1] - 新奥能源占比3.12% 华润电力2.52% 长江基建集团2.41% [1] 市场与行业分布 - 全部成分股均在香港证券交易所上市 占比100.00% [1] - 电信服务行业占比52.05% 公用事业占比40.92% 建筑装饰占比4.75% 交通运输占比2.28% [1] 指数维护规则 - 样本退市时从指数中剔除 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]