文章核心观点 公司2024年业绩表现良好，营收和利润稳健，各业务板块协同作用显著，成本管控与运营能力突出，多部影片收获良好市场反馈，2025年春节档作品票房成绩优异，还有储备项目在筹备或即将上映 [1][2] 业绩情况 - 截至2024年12月31日止年度，集团取得收入36.71亿元，同比增加1.2% [1] - 经调整净利润12.51亿元，同比增加120% [1] - 每股基本亏损0.0157元 [1] 业务发展 - 2024年面对复杂市场环境，集团依托前瞻性战略布局，整合行业资源，优化业务结构 [1] - 公司秉持以优质内容为内核的发展路线，强化制作与发行能力 [2] 影片成果 - 2024年投资主控的《逆行人生》获2024微博电影之夜“年度关注影片”殊荣 [2] - 参与出品的《误杀3》《骗骗喜欢你》入围2024微博网友年度期待影片榜单 [2] - 与追光动画联合出品的《白蛇：浮生》和《抓娃娃》领跑暑期档，口碑票房双丰收 [2] - 2025年春节档，参与出品的《唐探1900》获34亿元票房，位列春节档票房亚军，登顶2025年英国及爱尔兰春节档华语电影票房榜 [2] - 2025年春节档，参与出品的《熊出没‧重启未来》票房突破8亿元 [2] 储备项目 - 小说《我们生活在南京》同名科幻电影在积极筹备中 [2] - 爱情奇幻电影《有朵云像你》即将上映 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入为36.71亿元，较2023年的36.27亿元有所上升[2][3] - 2024年公司毛利为19.10亿元，毛利率为52%；2023年毛利为11.61亿元，毛利率为32%[2] - 2024年公司经调整净利润为12.514亿元，较2023年的5.688亿元上升120%[4] - 2024年公司每股基本及摊薄亏损均为0.01570元，2023年每股基本盈利为0.06550元，摊薄盈利为0.05968元[2][3] - 2024年公司拥有人应占亏损约1.91亿元，2023年拥有人应占溢利约为6.9亿元[3] - 2024年年度净亏损206,576千元，2023年年度净利润682,540千元[29] - 2024年经调整净利润1,251,361千元，2023年经调整净利润568,753千元[29] - 2024年以股份为基础的薪酬开支67,272千元，2023年为82,295千元[29] - 2024年推算利息开支82,839千元，2023年为78,131千元[29] - 2024年12月31日集团持有现金及现金等价物约34.936亿元，2023年12月31日约为5.699亿元[31] - 2024年12月31日，集团借贷为人民币17.009亿元，2023年12月31日约为人民币17.554亿元，定息借贷占15.8%，借贷将在36个月内到期[32] - 2024年12月31日，集团权益净额约人民币163.452亿元，2023年12月31日约为人民币110.375亿元[32] - 2024年12月31日，集团总资产约人民币216.707亿元，2023年12月31日约为人民币166.812亿元[32] - 2024年12月31日，集团流动资产净额约人民币66.604亿元，2023年12月31日约为人民币32.729亿元，流动比率为2.5倍，2023年12月31日为2.0倍[32] - 2024年12月31日，集团资本负债比率为2.0%，2023年12月31日为1.5%[32] - 2024年公司收入为36.71亿元，较2023年的36.27亿元增长1.19%[45] - 2024年公司毛利为19.10亿元，较2023年的11.61亿元增长64.55%[45] - 2024年公司经营溢利为6519.6万元，较2023年的9.82亿元下降93.36%[45] - 2024年公司年度亏损2.07亿元，而2023年为溢利6.83亿元[45] - 2024年公司全面亏损2.32亿元，而2023年为收入6.63亿元[45] - 2024年末公司资产总值为216.71亿元，较2023年末的166.81亿元增长29.91%[47] - 2024年末公司负债总额为53.38亿元，较2023年末的56.45亿元下降5.44%[48] - 2024年末公司本公司权益持有人应占权益为163.45亿元，较2023年末的110.38亿元增长48.08%[47] - 2024年公司本公司权益持有人应占每股基本亏损为1.57元，2023年为每股盈利6.55元[46] - 2024年综合收入3670760千元，除所得税前溢利71651千元[86] - 2024年来自客户合约的收入为3,670,760千元，2023年为3,627,247千元[93] - 2024年按地区划分，中国内地收入为3,600,630千元，欧洲为15,937千元，香港为46,412千元，其他为7,781千元；2023年中国内地收入为3,600,163千元，欧洲为14,237千元，香港为9,609千元，其他为3,238千元[96] - 2024年按资产所在地划分，中国内地非流动资产（不包括金融工具及递延税项资产）为7,482,381千元，香港为7,655千元；2023年中国内地为6,572,299千元，香港为835千元[98] - 2024年12月31日合约负债为18,232千元，2023年12月31日为8,820千元，2023年1月1日为6,324千元[100] - 2024年确认已计入期初合约负债结余的线上流媒体会员服务收入为6,943千元，2023年为5,578千元[103] - 2024年有四名客户个别贡献集团超过10%收入，收入分别约为547,654,000元、417,271,000元、382,967,000元及377,358,000元，分别占集团收入的15%、11%、10%及10%；2023年一名客户约628,176,000元，占集团收入的17%[104] - 2024年计入收入之成本、销售及营销成本及行政开支等主要开支为2,250,691千元，2023年为2,782,134千元[105] - 2024年其他收入为11,693千元，2023年为16,960千元，其中政府补贴2024年为11,661千元，2023年为13,590千元[105] - 2024年雇员福利开支（包括董事薪酬）为220,166千元，2023年为152,585千元[105] - 2024年其他（亏损）/收益净额为-1222041千元，2023年为239184千元[106] - 2024年融资收益/（成本）净额为6670千元，2023年为-5030千元[106] - 2024年所得税开支为278227千元，2023年为293377千元[107] - 2024年除所得税前溢利为71651千元，2023年为975917千元[107] - 2024年本公司权益持有人应占亏损为-190533千元，2023年应占溢利为689758千元[112] - 2024年每股基本亏损为-1.570分，2023年每股基本盈利为6.550分[112] - 2024年每股摊薄亏损为-1.570分，2023年每股摊薄盈利为5.968分[116] - 2024年末电影及电视节目版权总额为3748446千元，2023年末为2730305千元[117] - 2024年末电影及电视节目版权非即期部分为1939333千元，2023年末为1470456千元[117] - 2023年初电影及电视节目版权总计4060984千元，2023年末为2730305千元，2024年末为3748446千元[118] - 2024年末其他应收款项及按金为1700614千元，较2023年末的2133335千元有所减少，减值后2024年末为1617679千元，2023年末为2060705千元[118] - 2024年末应收贸易款项及票据为3253718千元，减值后为2956914千元，2023年末分别为2490814千元和2328087千元[120] - 应收贸易款项及票据主要以人民币计值，2024年末人民币计值为2940058千元，2023年末为2413832千元[120] - 按公平值计入损益账之金融资产2024年末为3988730千元，2023年末为3514380千元[122] - 2024年按公平值计入损益账之金融资产添置1106225千元，出售485749千元，净公平值变动为 - 156927千元[123] - 2023年初已发行及缴足普通股数目为10004647545股，股本193805千元，股份溢价9379095千元；2024年末分别为14338926852股、273444千元、17069660千元[124] - 2023年发行1581250000股配售股份，所得款项约2530000000港元（相当于约人民币2316438000元），对应股本约28956000元，股份溢价约2285114000元[124] - 2024年发行2753029307股普通股，对应股本50683千元，股份溢价5405451千元[124] - 2024年公司按每股1.6港元发行9.1875亿股配售股份，所得款项总额约14.7亿港元（约合人民币13.37627亿元），扣除成本后股本约1672万元，股份溢价约13.19519亿元[125] - 2024年公司以每股0.96港元发行18.34279307亿股股份，所得款项总额约17.60908亿港元（约合人民币16.30249亿元），或然应付代价约24.90116亿元由金融负债转拨至权益，扣除成本后股本约3396.3万元，股份溢价约15.95816亿元[125] - 2024年12月31日应付贸易款项为8.35888亿元，其中第三方7.69099亿元，关联方667.89万元；2023年为3.57418亿元[127] - 2024年12月31日应付贸易款项按货币计值，人民币7.77114亿元，港元101.6万元，美元5775.8万元；2023年分别为2.70705亿元、31.2万元、8640.1万元[127] - 按发票日期，2024年12月31日应付贸易款项60日内1.94854亿元，61 - 150日4.90215亿元，151日以上1.50819亿元；2023年分别为3.30995亿元、2512.5万元、129.8万元[128] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年内容制作、线上流媒体及线上游戏业务收入达36.35亿元，其他业务板块收入为3600万元[3] - 2024年景秀游戏业务收入19.92亿元，同比增长346.6%[18] - 2024年内容制作业务收入127043千元，亏损242050千元[86] - 2024年线上流媒体及线上游戏业务收入3507387千元，溢利1539672千元[86] - 2024年其他业务收入36330千元，亏损1931千元[86] - 2023年内容制作业务收入2227108千元，溢利719211千元[88] - 2023年线上流媒体及线上游戏业务收入1377163千元，溢利620743千元[88] - 来自客户合约的收入中，内容制作收入2024年为127,043千元，2023年为2,219,108千元；线上流媒体及广告营销收入2024年为1,515,668千元，2023年为930,872千元；线上游戏服务收入2024年为1,991,719千元，2023年为446,291千元；货品销售收入2024年为36,330千元，2023年为30,976千元[93] 电影市场数据关键指标变化 - 2024年全国电影票房为425.02亿元，较2023年下降22.7%；观影人次为10.1亿，较2023年下降23.1%[6] 公司影视项目进展 - 2025年春节档公司参与出品的《唐探1900》票房34亿元，《熊出没‧重启未来》票房突破8亿元[7] - 科幻电影《我们生活在南京》在筹备中，爱情奇幻电影《有朵云像你》即将上映[8] - 2024年公司多部剧集社会反响突出，积极拓展海外市场提升国际传播力与影响力[10] - 《白夜破晓》优酷首播日播放量达1872万，开播8小时站内热度突破7000峰值[11] 公司游戏业务表现 - 《仙境传说：爱如初见》上线首月流水突破1亿元[19] - 《世界启元》公测首日登顶IOS免费榜第1，随后一周内保持在前10名[19] - 《排球少年：新的征程》公测首日登顶App Store免费榜TOP1，IOS体育畅销榜TOP1[20] - 《世界启元》获OPPO 2024年度新游奖、荣耀2024年度最佳新游等多个奖项[23] 公司游戏业务储备 - 互动影游《晨昏线》和《千万别打开那扇门》预计2025年推出[22] - 《红警：荣耀》计划2025年全球范围上线测试，《魔法门之英雄无敌：领主争霸》计划2025年开启对外商业化测试[25] - 除已上线的《荒野国度》，公司SLG赛道储备《群星纪元》等3款产品，还有2款NBA授权合作游戏等多款储备[26] 公司收购与股权相关 - 2025年1月13日公司公告收购北京永航科技有限公司30%股权[21] - 2024年5月公司订立收购有爱互娱股权转让协议

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8][69] 报告的核心观点 - 中国儒意顺应时代趋势，业务从图书拓展至影视再到游戏，实现多元化发展 [8][12] - 影视业务有较强业务壁垒，善于制造和发现爆款，游戏业务 2024 年业绩爆发且产品储备丰富 [8] - 预计 2024 - 2026 年总收入分别为 57/70/82 亿元，经调整净利润分别为 13/21/25 亿元，给予 2025 年 20 倍 PE，对应合理市值 464 亿港币 [8][64][69] 根据相关目录分别进行总结 顺应时代趋势，业务边界不断拓展，从图书到影视再到游戏 - 中国儒意是科技赋能的流媒体公司，主营影视内容制作、互联网流媒体和游戏研运，2023 年收入占比分别为 61%/26%/12% [11] - 2009 - 2013 年储备畅销书 IP，布局电视剧投资，积累评估筛选 IP 和导演能力数据库 [12][13] - 2013 - 2020 年从电视剧向电影市场延伸，推出《致青春》《唐人街探案》等爆款 [12][22] - 2021 年至今，影视业务向下游渠道拓展，推出南瓜电影、收购万达电影；游戏业务从发行向自研延伸，2023 年游戏收入 4.5 亿元，2024H1 达 8.7 亿元 [29][31] 影视业务：善于制造爆款、发现爆款 - 2023 年出品电影票房累计 20 亿元，联合出品累计 55.3 亿元；2024 年出品多部电影和电视剧 [32] - 采用制片人中心制，保证工业化流程和成本可控，拥有专业人才团队，核心成员稳定 [33][35] - 以《你好，李焕英》和《追风者》为例，体现公司对影视内容的精准把握和深度参与 [41][45] - 与万达电影战略合作，万达数据助其把握市场，双方还可在 IP 运营等方面合作共赢 [46][47] 游戏业务：24H1 收入大增，看好后续产品 pipeline - 与腾讯合作稳定，开展多元合作，2023 年游戏收入 4.46 亿元，2024H1 同比增 1891.5% [48][53] - 2024 年发行《仙境传说：爱如初见》和《世界启元》，表现良好，有望推动收入增长 [48][52] - 2024 年 5 月收购有爱互娱 100%股权，获《红警》游戏及团队，新游戏储备丰富 [48][58] - 2025 年 1 月收购永航科技 30%股权，有望增厚归母净利 [62] 盈利预测及投资评级 - 预计 2024 - 2026 年总收入分别为 57/70/82 亿元，收入增长源于新影视剧、游戏上线及流媒体业务发展 [64] - 预计 2024 - 2026 年整体税前利润率分别为 22%/38%/39%，经调整净利润分别为 13/21/25 亿元 [65][69] - 当前股价对应 2024 - 2026 年 PE 分别为 25/15/13 倍，给予 2025 年 20 倍 PE，对应合理市值 464 亿港币，首次覆盖给予“买入”评级 [69]

港股通表现 - 中国平安以7.20%的跌幅领跌 [1] - 药明康德-B紧随其后，下跌5.61% [1] 其他公司表现 - 恒大物业和先声药业表现不佳，分别下跌3.70%和3.68% [2] - 平安生物、瑞浦兰钧、鸿腾精密、中远海控、南京熊猫电子股份、金地国际、中航国际、中联重科等公司股价下跌超过2% [2] 行业表现 - 港股通整体表现不佳，多个行业和公司股价下跌 [1][2]

财务数据关键指标变化 - 截至2024年6月30日止六个月，公司权益持有人应占亏损约1.15亿元，较2023年同期的2.62亿元下降1.47亿元[6] - 截至2024年6月30日止六个月，每股基本及摊薄亏损均为0.98分，2023年同期均为2.62分[6] - 公司营业额从2023年同期的8.04亿元上升至2024年的18.40亿元，其中影剧制作等业务收入18.22亿元，其他业务收入1800万元[6] - 截至2024年6月30日止六个月，公司经调整净利润为8.63亿元，2023年同期为经调整净亏损3.15亿元[6] - 截至2024年6月30日止六个月，经调整EBITDA为13.79亿元，利润率75.0%；2023年同期分别为5.16亿元和64.2%[6] - 2024年上半年营业收入18.4亿元，较去年同期增长129%，经调整利润8.6亿元，较去年同期扭亏为盈增长11.8亿元[7] - 2024年上半年净亏损为122,658千元，2023年同期为263,651千元；经调整净利润为863,438千元，2023年同期为亏损315,172千元；经调整EBITDA为1,378,874千元，2023年同期为515,929千元[15] - 2024年6月30日现金及银行结馀约27.649亿元，2023年12月31日约为5.699亿元[17] - 2024年6月30日借贷为18.761亿元，2023年12月31日约为17.554亿元，定息借贷占9.4% [17] - 2024年6月30日权益净额约122.839亿元，2023年12月31日约为110.375亿元；总资产约189.993亿元，2023年12月31日约为166.812亿元[17] - 2024年6月30日流动资产净额约45.615亿元，2023年12月31日约为32.729亿元；流动比率为2.0倍，与2023年12月31日持平[17] - 2024年6月30日资本负债比率为2.1%，2023年12月31日为1.5% [17] - 2024年6月30日未就投资于非上市实体计提拨备的资本承担约2.072亿元，2023年12月31日无此项[17] - 董事会不建议就2024年上半年派付中期股息，2023年同期也无派息[19] - 2024年6月30日资产总值为18999266千元人民币，较2023年12月31日的16681158千元人民币增长13.9%[51] - 2024年上半年收入为1839559千元人民币，较2023年同期的804056千元人民币增长128.8%[54] - 2024年上半年毛利为1264092千元人民币，2023年同期为亏损345302千元人民币[54] - 2024年上半年经营溢利为62568千元人民币，2023年同期为亏损335883千元人民币[54] - 2024年上半年除所得税前溢利为60034千元人民币，2023年同期为亏损346096千元人民币[54] - 2024年上半年期间亏损为122658千元人民币，较2023年同期的263651千元人民币收窄53.5%[54] - 2024年6月30日负债总额为6719900千元人民币，较2023年12月31日的5645174千元人民币增长19.0%[52] - 2024年上半年本公司权益持有人应占亏损为114653千元人民币，较2023年同期的262250千元人民币收窄56.3%[55] - 2024年上半年每股基本亏损为0.98元人民币，较2023年同期的2.62元人民币收窄62.6%[55] - 2024年上半年每股摊薄亏损为0.98元人民币，较2023年同期的2.62元人民币收窄62.6%[55] - 2023年1月1日公司总权益为7975431千元人民币，2024年1月1日为11035984千元人民币，2024年6月30日为12279366千元人民币[56][57] - 2024年上半年期间亏损为114653千元人民币，较2023年上半年的262250千元人民币有所减少[56][57] - 2024年上半年全面亏损总额为132319千元人民币，2023年上半年为298685千元人民币[56][57] - 2024年上半年经营活动所得现金净额为199224千元人民币，2023年上半年为 - 120110千元人民币[58] - 2024年上半年投资活动所得现金净额为606022千元人民币，2023年上半年为 - 208412千元人民币[58] - 2024年上半年融资活动所得现金净额为1383139千元人民币，2023年上半年为 - 7939千元人民币[59] - 2024年上半年现金及等同现金项目增加净额为2188385千元人民币，2023年上半年为 - 336461千元人民币[59] - 2024年上半年发行普通股所得款项为1336246千元人民币[59] - 2024年上半年授予第三方贷款为360000千元人民币，第三方偿还贷款所得款项为1160000千元人民币[58] - 2024年上半年授予关联方贷款为69375千元人民币，关联方偿还贷款所得款项为30000千元人民币[58] - 2024年6月30日应收贸易款项亏损拨备212,641千元，其他应收款项及按金亏损拨备80,539千元，总计293,180千元；2023年12月31日对应数据分别为162,727千元、72,630千元、235,357千元[82] - 2024年6月30日应收贸易款项按合并基准预期亏损率分别为逾期三个月内1.18%、逾期三至六个月0.65%、逾期六至十二个月1.85%、逾期一年以上21.23%，总计5.14%；按个别基准逾期一年以上及总计预期亏损率为100.00%；总体预期亏损率分别为逾期三个月内1.18%、逾期三至六个月0.65%、逾期六至十二个月1.85%、逾期一年以上29.09%，总计7.13%[84] - 2023年12月31日应收贸易款项按合并基准预期亏损率分别为逾期三个月内0.34%、逾期三至六个月1.77%、逾期六至十二个月5.75%、逾期一年以上18.94%，总计4.32%；按个别基准逾期一年以上及总计预期亏损率为100.00%；总体预期亏损率分别为逾期三个月内0.34%、逾期三至六个月1.77%、逾期六至十二个月5.75%、逾期一年以上30.13%，总计6.92%[85] - 2024年6月30日其他应收款项第一阶段账面总值1,340,006千元，亏损拨备14,679千元，预期信贷亏损率1.10%；第二阶段账面总值9,238千元，亏损拨备2,138千元，预期信贷亏损率23.14%；第三阶段账面总值63,722千元，亏损拨备63,722千元，预期信贷亏损率100.00%；总计账面总值1,412,966千元，亏损拨备80,539千元，预期信贷亏损率5.70%[87] - 2023年12月31日其他应收款项第一阶段账面总值2,062,595千元，亏损拨备40,800千元，预期信贷亏损率1.98%；第二阶段账面总值55,206千元，亏损拨备16,296千元，预期信贷亏损率29.52%；第三阶段账面总值15,534千元，亏损拨备15,534千元，预期信贷亏损率100.00%；总计账面总值2,133,335千元，亏损拨备72,630千元，预期信贷亏损率3.40%[87] - 截至2024年6月30日借贷总额及租赁负债为1,952,435千元，2023年12月31日为1,814,034千元[89] - 截至2024年6月30日资产总值为18,999,266千元，2023年12月31日为16,681,158千元[89] - 截至2024年6月30日资本负债比率为10%，2023年12月31日为11% [89] - 2024年6月30日电影版权投资第三级公平值为111,331千元，2023年12月31日为34,591千元[91][92] - 2024年6月30日上市公司股权投资第一级公平值为44,733千元，2023年12月31日为125,934千元[91][92] - 2024年6月30日非上市基金投资第二级公平值为326,169千元，第三级为166,000千元，总计492,169千元；2023年12月31日第二级为355,549千元，第三级为166,000千元，总计521,549千元[91][92] - 2024年6月30日非上市公司投资第二级公平值为2,541,449千元，第三级为50,000千元，总计2,591,449千元；2023年12月31日第二级为2,753,373千元，第三级为50,000千元，总计2,803,373千元[91][92] - 2024年6月30日非上市债券投资第二级公平值为34,344千元，2023年12月31日为28,933千元[91][92] - 2024年6月30日或然应付代价第三级公平值为1,925,167千元，2023年12月31日为1,322,833千元[91][92] - 2024年6月30日内容制作收入48,081千元人民币，较2023年6月30日的646,372千元人民币大幅下降；线上流媒体及广告营销收入908,025千元人民币，较2023年的95,662千元人民币大幅增长；线上游戏服务收入865,074千元人民币，较2023年的43,438千元人民币大幅增长；货品销售收入18,379千元人民币，较2023年的18,584千元人民币略有下降[103] - 2024年6月30日中国内地收入1,822,752千元人民币，欧洲收入5,947千元人民币，香港收入7,143千元人民币，其他地区收入3,717千元人民币；2023年6月30日中国内地收入792,255千元人民币，欧洲收入6,678千元人民币，香港收入4,136千元人民币，其他地区收入987千元人民币[105] - 截至2024年6月30日物业、厂房及设备期末账面净值52,192千元人民币，使用权资产期末账面净值102,453千元人民币，其他无形资产期末账面净值697,956千元人民币，商誉期末账面净值4,214,619千元人民币[109] - 2024年6月30日以权益法入账之投资期初为34,014千元人民币，期末为34,904千元人民币；2023年6月30日期初为34,897千元人民币，期末为34,304千元人民币[110] - 2024年6月30日预付款项及其他非金融资产即期部分为362,694千元人民币，非即期部分为474,599千元人民币，总计561,248千元人民币；2023年12月31日即期部分为187,992千元人民币，非即期部分为278,116千元人民币，总计313,240千元人民币[111] - 2024年6月30日其他应收款项及按金为1332427千元，较2023年12月31日的2060705千元有所减少[112] - 2024年6月30日电影及电视节目版权为1652460千元，较2023年12月31日的1470456千元有所增加[113] - 2024年6月30日应收贸易款项及票据为2771271千元，较2023年12月31日的2328087千元有所增加[115] - 2024年6月30日按公平值计入损益账之金融资产为3274026千元，较2023年12月31日的3514380千元有所减少[117] - 2024年上半年按公平值计入损益账之金融资产添置73055千元，出售4340千元，公平值变动减少311792千元[118] - 2024年6月30日已发行及缴足普通股数目为12504647545股，股本为239481千元，股份溢价为12983735千元[119] - 截至2024年6月30日止六个月，公司发行918750000股配售股份，所得款项总额约为1470000000港元（约人民币1337627000元）[119] - 截至2024年6月30日，其他储备总计32,464千元人民币，较2023年6月30日的 - 50,515千元人民币有所增加[121] - 截至2024年6月30日，借贷总额为1,876,149千元人民币，较2023年12月31日的1,7

财务业绩 - 营业收入达到人民币18.40亿元，同比增长129%[4] - 经调整净利润为人民币8.63亿元，扭亏为盈[4] - 经调整EBITDA为人民币13.79亿元，经调整EBITDA利润率为75.0%[3] - 公司的影視劇製作業務表現出色，為公司帶來了可觀的收入和利潤[4,5] - 公司收入为18.40亿人民币，同比增长128.7%[37] - 毛利为12.64亿人民币，毛利率为68.7%[37] - 经营溢利为6,257万人民币，扭亏为盈[37] - 期间虧損為12.27億人民幣，虧損同比收窄53.5%[38] 内容制作 - 成功出品多部優質影視劇作品，包括《我的阿勒泰》、《追風者》、《大唐狄公案》等[5] - 在2024年春节档期间，公司參與出品的4部電影占據了票房前四名[5] - 正在積極籌備和拍攝多部新的影視劇作品，如《有朵雲像你》、《騙騙喜歡你》、《蠻荒行記》等[5] - 公司旗下多部影視劇作品已順利殺青並進入後期製作階段[5] - 公司正在大力拓展影視劇製作業務，豐富作品內容和題材[5] 线上流媒体及游戏 - 南瓜电影作为集团最大的线上流媒体长视频平台，致力于以科技赋能精准算法分析用户数据，为会员提供个性化内容[6] - 南瓜电影AI科技实验室在2023年成立，在影视科技研发领域取得显著进展，应用AI技术实现了对剧本创作、角色塑造、场景设计、特效生成、音乐创作等多个方面的技术革新[6][7] - 集团游戏业务表现强劲，在线游戏服务业务收入達8.7亿元人民幣[8] - 集团將持續拓展更多頭部IP的協同發行與研發，並深耕回合制策略類、多人角色扮演、卡牌等遊戲類型[9] - 集團代理發行的《世界啟元》遊戲獲得了全球知名遊戲公司2K Games的IP《Civilization文明》授權合作[10] - 集團收購擁有豐富SLG經驗的《紅色警戒OL》項目團隊，並與EA就紅警IP達成進一步合作[10] - 集團計劃於2024年內推出多部結合真人影視的敘事互動類影遊，並使用AI技術創作部分內容[11] 财务状况 - 截至2024年6月30日止六个月，公司经调整净利润863,438千元人民币[14] - 截至2024年6月30日止六个月，公司经调整EBITDA为1,378,874千元人民币[14] - 截至2024年6月30日，公司现金及银行结余约为27.649亿元人民币，较2023年12月31日增加[16] - 截至2024年6月30日，公司总借款为18.761亿元人民币，其中9.4%为定息借款[17] - 截至2024年6月30日，公司权益淨額約為122.839亿元人民幣，總資產約為189.993亿元人民幣[17] - 截至2024年6月30日，公司流動資產淨額約為45.615亿元人民幣，流動比率為2.0倍[17] - 截至2024年6月30日，公司資本負債比率為2.1%[17] - 截至2024年6月30日，公司未就投資於非上市實體計提撥備的資本承擔約為2.072亿元人民幣[19] - 公司密切監察人民幣匯率波動，預計近期不會出現大幅波動[21] - 董事會不建議就截至2024年6月30日止六個月派付任何中期股息[22] 股权融资 - 根據股東特別授權配發及發行2,000,000,000股認購股份[24] - 獨立認購方股份認購協議完成交割，所籌集的所得款項總額為32億港元[24] 人力资源 - 於二零二四年六月三十日，本集團僱用451名僱員，員工成本總額約人民幣1.332億元[27] 收购兼并 - 本集團於二零二四年五月訂立股權轉讓協議，有條件同意收購北京有愛互娛科技有限公司100%股權，代價為人民幣2.59億元[30][31] - 本集團於報告期後完成收購北京有愛互娛科技有限公司[28] 其他 - 本公司已採納二零二三年購股權計劃，於本公告日期尚未授出購股權[26] - 二零一三年購股權計劃項下181,917,000份獲授出購股權尚未行使[25] - 本公司主席與行政總裁的角色並未區分，由一人兼任[32] - 本集團與騰訊附屬公司之間的持續交易將構成本公司的關連交易[31]

公司业务发展 - 2023年度报告显示，中國儒意控股有限公司截至12月31日的營業收入为人民币3,627百万元，同比增长175%[5] - 影视劇製作業務板块的收入为人民币22.19億元，同比大幅提升[6] - 公司正在紧密制作更多待映影片，如战争影片《援军明日到达》、动画IP电影《白蛇：浮生》等[8] - 公司将继续寻求与国际製片公司、导演和演员合作，共同打造具有全球影响力的影视作品[9] - 南瓜电影作为公司线上流媒体平台，通过科技赋能精准算法，为会员提供个性化内容，取得可观的收入和利润[10] - 南瓜电影AI科技实验室在2023年成立，通过深度应用AI技术，实现了对剧本创作、角色塑造、场景设计等多个方面的技术革新[11] - 景秀JINGXIU游戏业务在2022年成立，线上游戏服务业务收入为4.46亿元，同比增长703%[15] - 公司计划推出多部AI电影，利用AI技术降低电影制作成本[14] - 公司在2024年将推出多款新游戏，包括《仙境传说：爱如初见》和《世界启元》等，预计游戏业务收入和利润将大幅增长[19] - 公司计划在2024年推出结合真人影视的叙事互动类影游，使用AI技术创作部分内容[20] - 公司与中文在线数字出版集团合作，获得知名IP《万古第一神》的游戏改编权[21] - 公司将重视全球市场拓展和战略合作，寻求与全球领先游戏公司合作，提升市场知名度和品牌影响力[22] - 公司通过投资万达电影实现强强联合，将加强业务协同，利用万达电影的市场洞察和定位优势[23] - 公司将结合万达电影的院线用户数据和市场趋势反馈，培养新锐导演、编剧和制片人，为中国电影市场注入新血[26] 财务状况 - 本公司截至二零二三年十二月三十一日止年度的本公司擁有人應佔溢利约人民幣690百万元，较上年下降约人民幣100百万元[32] - 本公司截至二零二三年十二月三十一日止年度的營業額大幅上升至人民幣3,627百万元，其中影視劇製作、線上流媒體及線上遊戲業務收入达人民幣3,596百万元[33] - Virtual Cinema Entertainment Limited二零二三年度从事影视剧制作、线上流媒体及线上游戏业务净利润达人民币1,163百万元，较上年上涨543%[34] - 本公司截至二零二三年十二月三十一日止年度的经调整净利润为人民币967.4百万元，较上年增长276%[35] - 本公司持有现金及银行结余约人民币569.9百万元，较上年减少，主要用于运营业务和对万达电影的投资[40] - 本公司的借贷为人民币1,755.4百万元，定息借贷占借贷总额6.2%，将于12个月内到期[41] - 本公司的权益淨额约人民币11,037.5百万元，总资产约人民币16,681.2百万元，流动比率为2.0倍[42] - 本公司截至二零二三年十二月三十一日止年度并无提供任何资产抵押品[43] - 本公司未向其附属公司或其他方提供公司担保，也没有其他重大或可能负债[45][46] 股份发行及合作 - 上市公司股份发行价格为每股1.60港元，高于最后交易日的每股1.94港元[103] - 公司已配发和发行1,581,250,000股认购股份[105] - 股份认购事项所得款项将用于电影和游戏业务发展、收购股权以及一般营运资金用途[108] - 公司主要股东腾讯控股为公司贡献了15.36%的收入[119] - 公司与Water Lily签订股份认购协议，每股认购股份价格为1.60港元，认购500,000,000股新股份[174] - 公司与腾讯视频合作，预期每年最高年度交易金额分别为人民币41,000,000元、人民币99,500,000元及人民币169,500,000元[178] - 公司与腾讯计算机签订合作协议，预期年度最高交易金额分别为人民币300,000,000元、人民币400,000,000元及人民币500,000,000元[183]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 内容制作业务 - 电影市场环境逐步恢复,公司深耕优质内容 [1] - 2023年公司影视剧制作业务收入大幅提升,主要系电影市场恢复下公司优质项目释放业绩弹性 [1] - 2023年中国电影票房和观影人次均实现显著增长,创下近四年来新高 [1] - 公司参与出品发行的影片数量同比大幅提升,累计实现票房75.54亿元 [1] - 公司后续储备了多部优质电影项目 [1] 线上游戏业务 - 景秀游戏业务快速拓张,游戏项目储备丰富或贡献业绩弹性 [1] - 2023年游戏行业收入首次超过3,000亿元,用户规模达6.6亿历史新高 [1] - 公司2023年线上游戏服务业务收入大幅增长 [1] - 公司预计将于2024年后续推出4款新游戏项目 [1] 业务协同 - 收购万达电影49%股份,与万达院线实现上下游业务协同 [2] - 携手万达旗下子公司互爱互动拓展全球游戏市场 [2] 技术创新 - 成立南瓜电影AI科技实验室,实现AI技术在电影制作各环节的应用 [2] - 将在游戏业务中推出结合真人影视的叙事互动类影游,并使用AI技术创作部分内容 [2] 投资建议 - 预计公司2024-2025年收入和净利润将保持较快增长 [3] - 维持"买入"评级 [3]

公司业务表现 - 二零二三年度公司收入达到人民币3,627,247千元，较上一年度大幅增长[1] - 影视劇製作、線上流媒體及線上遊戏业务淨利润达到人民币1,163百万元，同比增长543%[4] - 公司經調整淨利潤（附註）达到人民币967.4百万元，同比增长276%[5] - 公司營業收入同比增长175%，經調整利潤同比增长276%[7] - 影视劇製作业务在“后疫情”时代取得显著增长，收入和利润均实现大幅提升[8] - 公司在春节档期间参与的多部影片取得票房排名前四，受到市场热烈反响[9] - 公司正在积极筹备多部影视作品，确保未来收入得到保障[10] - 南瓜电影作为公司线上流媒体平台，通过科技赋能精准算法，为会员提供个性化内容，取得可观收入和利润[11] - 影视行业是生成式AI的优质落地场景，公司在影视科技研发领域取得显著进展[12] - 公司利用自然语言处理技术进行劇本创作和改进，引入生成式预训练模型实现对白和台词生成[13] - 公司相信AI科技实验室的研究成果将有效降低电影制作成本，即将上映的影视剧将体现多维度技术[14] - 公司旗下游戏业务品牌"景秀JINGXIU"收入飙升，线上游戏服务业务收入增长703%[15] - 游戏行业整体发展良好，2023年游戏行业收入首次超过3000亿元人民币，用户规模达到历史新高[16] - 公司将持续扩展更多顶级IP的协同发行与研发，深耕回合制策略类、多人角色扮演等领域[17] - 公司已上线多款游戏，未来将推出更多新游戏，预计2024年游戏业务板块收入和利润将继续增长[18] - 公司计划推出结合真人影视的叙事互动类影游，使用AI技术创作部分内容，实现游戏、影视、人工智能协同创作[19] - 公司与国内领先的数字出版公司合作，获得知名IP《万古第一神》的游戏改编权，与全球知名体育品牌集团洽谈多款游戏改编权[20] - 公司将重视全球市场拓展和战略合作，积极寻求与全球领先游戏公司合作，拓宽公司的营收渠道[21] 财务状况 - 本公司採用香港財務報告準則呈列經調整淨利潤，以提供有用信息幫助投資者了解綜合經營業績[29] - 本公司年度經調整淨利潤為967,400千元，較前一年256,974千元增長[30] - 本集團持有現金及銀行結餘約569.9百萬元，主要來自運營業務需要及對萬達電影的投資[33] - 本集团借貸為1,755.4百萬元，定息借貸佔借貸總額6.2%，將於12個月內到期[34] - 本集团權益淨額約11,037.5百萬元，總資產約16,681.2百萬元，流動比率為2.0倍[35] 投资及合作 - 萬達電影擁有龐大的院線網絡和觀眾數據，通過大數據和算法分析市場變化和趨勢[25] - 萬達電影與「菁英+」電影人計劃結合，培養新銳導演、編劇及製片人[26] - 萬達電影與时光網合作打造動畫片《白蛇：浮生》衍生品線，擴大品牌影響力和IP盈利能力[27] - 萬達電影與公司建立長期合作關係，共同制定戰略規劃，推動整個電影產業的健康發展[28] 风险管理 - 本集团面临信贷风险，主要来自金融资产、应收款项和现金等值的信贷风险[doc id='56'] - 本集团采取措施管理信贷风险，包括设立专门小组负责信贷限额、批准和监控程序[doc id='60'] - 大部分本集团银行存款存放在中国和香港注册的大型金融机构，信贷质量高，风险较低[doc id='61'] - 公司对金融资产进行预期信贷损失模型确认，但确定的减值损失不重大[doc id='62'] - 公司采用香港财务报告准则第9号的简化方法计提预期信贷损失准备[doc id='63']

财务表现 - 本集团截至2023年6月30日止六个月的净利润下降至人民币2.62亿元，每股基本及稀释净利润分别为人民币2.62分，较去年同期下降[5] - 本集团截至2023年6月30日止六个月的营业额达到约人民币8.04亿元，其中影视剧制作、在线流媒体和游戏业务收入为约人民币7.85亿元[6] - 2023年6月30日止，本公司的EBITDA为约人民币6.88亿元，經調整EBITDA利潤率为67.2%[7] - 公司上半年总体收入为人民币8.04亿元，影视剧制作业务收入达到人民币6.46亿元，同比显著增长[8] - 本集团截至2023年6月30日止六个月的经调整EBITDA为688,218千元，较2022年同期的343,639千元增长约100.1%[30] - 二零二三年中期，公司收入达到804,056千元，较去年同期增长23.4%[97] - 毛利润为负345,302千元，较去年同期下降197.7%[97] 业务发展 - 公司与一流影视行业合作伙伴建立紧密合作关系，通过持续创新和制作高质量内容，赢得广大观众的关注和认可[12] - 公司在疫情期间已完成储备剧本，疫情后投入开机多部影视作品，累计实现票房54.62亿元，取得良好口碑和票房成绩[13] - 公司主控电影和电视剧作品在市场上取得不错的成绩，包括获得观众喜爱的影片和电视剧[13] - 公司正在紧密制作更多待映影片和筹拍新片，确保未来收入得到保障[14] - 公司将持续关注影视行业趋势，采用先进的影视制作技术，如虚拟现实、增强现实和人工智能，提升内容创意和视觉效果[15] - 公司在流媒体领域坚持会员付费为核心的商业模式，致力于提供精品内容，与知名版权商合作引进优质电影和热门剧集[18] - 公司将持续投资于技术研发和创新，关注人工智能、增强现实和虚拟现实等新技术的应用，提升平台性能和用户体验[20] - 公司将继续加大对原创内容的投入，培养优秀创作者和制作团队，打造独特、有影响力的原创作品，以吸引更多用户和提升用户留存率[19] 财务风险管理 - 公司面临人民币汇率波动风险，但预计近期不会出现大幅波动，将继续密切监察[39] - 公司的整体风险管理程序专注于金融市场无法预测的特性，以及尽量减少对本集团财务表现可能造成的不利影响[114] - 公司的大部分银行存款存放在中国及香港注册成立的大型金融机构，管理层认为其具有高信贷质素，无重大信贷风险[121] 股权结构 - 公司董事柯利明先生通过Pumpkin Films Limited间接持有3,727,381,250股股份，占公司已发行股本的37.26%[60] - 公司股东柯利明先生和Water Lily分别持有公司股份的37.26%和20.45%[64] - 柯利明先生持有公司股份34.84%，騰訊控股有限公司持有公司股份23.80%[68][69] 股权激励计划 - 公司现有的二零二三年购股权计划旨在向合资格参与者授出购股权，作为对其贡献的奖励或回报，计划将于十年后届满[51] - 二零二三年购股权计划的合资格参与者包括公司的董事、高级职员和员工，计划旨在促进他们与公司签订雇佣合同[52] - 公司授予参与者的购股权数量上限为公司已发行股份总数的1%[55] - 根据2023年购股权计划，购股权必须持有至少12个月方可行使，计划授权可授出的购股权总数为1,000,464,754份[56]