投资与合作协议 - 中国儒意通过其间接全资附属公司Virtual Cinema Entertainment Limited，以约1420万美元有条件认购AIsphere Limited的股份 [1] - 中国儒意、王长虎与AIsphere Limited的境内主体北京爱诗科技有限公司订立了战略合作框架协议，各方同意构建战略合作关系 [1] 合作内容与目标 - 合作旨在探索人工智能技术在影视、流媒体及游戏内容生产与运营等业务中的创新应用 [1] - 爱诗科技及团队将就人工智能技术在公司各业务板块中的应用提供战略顾问意见，以提升作品的制作效率和品质 [1][3] - 各方将共同探索人工智能在影视视觉设计、视觉效果制作、宣传素材生成、提升流媒体内容资产利用效率及优化用户体验，以及游戏内容的生产、传播与互动体验等方面的应用 [2] - 计划探索利用公司拥有的知识产权资源推动AI生成技术的二次创作，并建立版权保护及内容合规机制 [2] - 计划结合公司在电影及游戏行业的数据与经验，以及王长虎与爱诗科技的人工智能能力，共同开发可与用户互动、实时并有情感联系的多模态智能体 [2] 合作方背景 - 北京爱诗科技有限公司主营业务为开发人工智能视频生成大模型、世界模型及相关应用 [2] - 其核心产品包括人工智能视频生成应用“PixVerse”与实时生成世界模型“PixVerseR1”，具备文生视频、图生视频及实时生成交互视频等功能 [2] - 爱诗科技以月活跃用户数计，在视频大模型科技公司中全球领先，并且是全球首个发布实时生成世界模型的科技公司 [2] 公司战略与展望 - 中国儒意近年来持续推动影视制作、在线流媒体及在线游戏服务等多个核心业务领域的创新与发展，积极提升整体市场竞争力与产业布局 [3] - 此次签署协议旨在充分发挥人工智能技术，助力集团各业务领域的智能化发展 [3]

投资与战略合作 - 中国儒意的间接全资附属公司VirtualCinema Entertainment Limited同意出资约1420万美元认购AIsphere Limited的股份 [1] - 公司、王长虎与目标公司的境内主体北京爱诗科技有限公司订立了战略合作框架协议 [1] - 各方同意构建战略合作关系，共同探索人工智能技术在影视、流媒体及游戏内容生产与运营中的创新应用 [1] 投资标的公司概况 - 北京爱诗科技有限公司是一家主营业务为开发人工智能视频生成大模型、世界模型及相关应用的科技公司 [1] - 其核心产品包括人工智能视频生成应用“PixVerse”与实时生成世界模型“PixVerse R1” [1] - 产品核心功能包括文生视频、图生视频，实时生成交互视频等 [1] - 以月活跃用户数计，爱诗科技在视频大模型科技公司中全球领先，同时也是全球首个发布实时生成世界模型的科技公司 [1] 合作战略意图 - 此次签署协议旨在充分发挥人工智能技术，助力中国儒意各业务领域的智能化发展 [2] - 合作将共同探索人工智能技术在影视、流媒体及游戏内容生产与运营等业务中的创新应用 [1][2] - 爱诗科技及团队将就人工智能技术在公司各业务板块中的应用提供战略意见，以提升公司作品的制作效率和品质 [2] 公司业务背景 - 中国儒意集团持续推动影视制作、在线流媒体及在线游戏服务等多个核心业务领域的创新与发展 [2] - 公司积极提升整体市场竞争力与产业布局 [2]

市场扩张和并购 - 公司间接全资附属公司将出资约1420万美元投资目标公司股份[4] 其他新策略 - 公司与爱诗科技订立三年期战略合作框架协议[4][5] - 爱诗科技为公司各业务板块人工智能应用提供顾问意见[4] - 各方共同探索人工智能在多领域应用及其他创新方向合作[7] - 合作创建影视人工智能工具，推动创作变革[10]

核心观点 - 2026年AI将从“技术基建期”迈向“应用深水区”，传媒互联网产业底层逻辑将经历双重重构：在流量分发端，AI Agent将取代App成为新一代超级入口，商业模式从“注意力经济”的时长优先转向“意图经济”的效率优先；在内容供给端，AIGC将实现全模态内容的零边际成本生产，引发“产能大爆炸”，核心壁垒回归优质数据、IP及与用户的情感连接[2][11] - 面对AI带来的变革，传媒互联网板块的投资体系将向流量分发端和内容供给端的优质资产切换，重点关注掌握“用户意图”的Agent平台，以及掌握“优质内容”、“稀缺数据和IP”或“用户情感与信任”的公司[2][3] 流量分发重构：Agent定义新入口 - **入口形态迁移**：AI Agent的成熟标志着人机交互从基于过程的图形用户界面（GUI）进化为基于结果的意图交互界面（IUI），流量分发逻辑从传统的“点击-跳转”模式转向“对话-执行”新范式，Agent凭借对用户意图的精准理解与跨应用执行能力，正在将App隐形化，并可能成为操作系统级的唯一分发入口[2][12] - **商业模式变迁**：在AI Agent模式下，商业模式从“注意力经济”中的时长优先（尽可能消耗用户时间展示广告）转向“意图经济”中的效率优先（以最短时间响应用户需求赚取佣金），拥有操作系统底座或超级Agent平台的公司有望掌握新的流量分发权及议价能力，而缺乏独家内容的腰部App或面临被“管道化”的风险[2][19] - **应用形态与生态演进**：根据Questmobile数据，2025年下半年新上线的205个AI应用中，其占比达81.5%，PC端网页应用占比10.7%，原生App占比7.8%，行业正从“插件式AI”走向“系统级AI”，实现从流量思维到生态思维的进化，以最大化既有用户池、数据资产和业务矩阵的价值[13][16][17] - **海外厂商布局**：谷歌搜索的AI模式新增AI Agent功能，可自动帮助用户完成预订餐厅等任务；OpenAI将ChatGPT升级为“超级App”，用户可直接在对话界面中调用Booking.com、Canva、Spotify等第三方应用[20][23][24] - **国内厂商竞争**：国内互联网大厂正争夺AI时代的新流量入口，阿里巴巴以“千问”串联夸克、钉钉、高德地图等打造超级Agent，其APP公测23天月活用户突破3000万；字节跳动豆包DAU已突破1亿，并接入抖音商城、本地生活，同时与中兴通讯联合推出AI手机验证端侧大模型+系统级Agent；腾讯“元宝”已基本完成腾讯系全场景应用内嵌矩阵[25][28][32][40] 内容供给重塑：AIGC引爆产能与稀缺性重定价 - **产能爆发与形态进化**：随着多模态大模型成熟，AIGC技术在2026年有望跨越“降本增效”的初级阶段，进入“创造新需求”的爆发期，视频、3D、游戏资产的生产门槛大幅降低，内容供给将显著增长，同时内容消费将从“被动观看”升级为“主动介入”，生成式互动剧、AI伴侣游戏及结合MR/XR硬件的空间计算内容将成为新的“时间杀手”[3][41][43] - **游戏行业景气与AI赋能**：2025年国内游戏市场总收入达3507.89亿元，同比增长7.68%，创历史新高；游戏用户规模达6.83亿，同比增长1.35%，AI正从“辅助工具”走向“核心引擎”，在研发、发行及用户体验环节全面赋能，例如三七互娱在发行环节使用AI技术辅助生成的2D美术资产占比已超过80%[44][45][64][70] - **游戏市场细分表现**：2025年国内移动游戏市场实际销售收入2570.76亿元，同比增长7.92%；自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，“搜打撤”和“SLG+X”是当前红利显著的品类，世纪华通旗下《Whiteout Survival》与《Kingshot》在2025年11月携手包揽中国手游出海收入榜冠亚军[48][53][66][67] - **影视行业分化与AI催化**：2025年电影春节档《哪吒之魔童闹海》票房达154.5亿元，带动影视行业25Q1营收同比增长41.4%，归母净利润同比增长75.9%，但后续季度缺乏同级别爆款承接导致增长乏力，AI视频模型（如OpenAI Sora2、可灵、即梦模型）的迭代更新对影视板块行情产生催化影响[80][84][85] - **广告营销聚焦效率**：广告主更加关注投放投资回报率，程序化广告平台因其能高效精准匹配用户和广告主，其公司收入增速远高于广告大盘同比增速[3] 投资建议与关注方向 - **流量分发端（Agent）**：关注作为通用Agent入口的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯控股、字节跳动、苹果、谷歌等；以及垂类Agent及大厂生态相关合作伙伴，如美图、光云科技、值得买、易点天下、万兴科技等[3][4] - **内容供给端（游戏）**：2026年有望迎来游戏大年，板块业绩有望再创新高，建议关注拥有确定性强、期待值高大作的游戏厂商，A股重点关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、神州泰岳等[4][76][79] - **内容供给端（影视）**：建议关注2026年春节档已官宣或可能上映影片的相关上市公司，如博纳影业、光线传媒、万达电影等；受AI+视频方向催化的相关公司，如快手-W、上海电影、华策影视等；院线恢复趋势相关公司，如万达电影、横店影视等[4] - **内容供给端（广告）**：建议关注全球程序化广告头部公司AppLovin，港股程序化广告头部公司汇量科技，A股相关业务布局公司如易点天下、蓝色光标、佳云科技等；线下梯媒广告龙头分众传媒，其2026年有望受益于新业务“碰一碰”带来的边际增量及并购新潮传媒带来的整合效应[4]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为20亿港元，法定/注册股份数目为100亿股，面值为0.02港元[1] - 上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为16.400614615亿股，本月增加4亿股，本月底结存为16.800614615亿股[3] 期权情况 - 二零一三年购股权计划上月底结存股份期权数目为1.81228亿股，本月内无变动，本月底结存仍为1.81228亿股[4] - 二零二三年购股权计划授权限额至10.00464754亿股，本月内无变动，本月底结存为0股[4] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[4] 债券情况 - 于2030年到期的23.41亿港元3.95%可换股债券，上月底已发行总额为23.41亿港元，本月内无变动，本月底已发行总额仍为23.41亿港元[6] - 上述可换股债券本月底因此可能发行或自库存转让的股份数目为8.65754437亿股，认购价/转换价为2.704港元[6] 其他要点 - 拟根据相关协议向认购方配发及发行4亿股普通股[7] - 公司确认本月证券发行等获董事会正式授权批准，遵照规定进行[11] - 公司已收取证券发行等应得全部款项[11] - 上市相关先决条件及批准证券上市买卖函件条件已履行[11] - 公司上市文件所示物业交易完成，购买代价已缴付[11]

公司业务与产品 - 公司核心产品为PVB功能性膜 主要用于层压安全玻璃制造中的中间粘合薄膜层 [1] - 该产品应用领域广泛 包括汽车、高层建筑、航空、航海等领域 [1] 客户与市场关系 - 公司目前尚未与商业航天企业建立合作关系 [1]

公司上市信息 - 公司股票将于2025年12月30日在深圳证券交易所主板上市 [1]

公司股票发行与配售结果 - 公司完成首次公开发行股票 回拨机制启动后 网下最终发行数量为6420.1933万股 约占扣除最终战略配售数量后发行总量的30.95% [1] - 回拨后网上最终发行数量为14325.1500万股 约占扣除最终战略配售数量后发行总量的69.05% [1] - 本次网上发行中签率为0.0427324473% 对应有效申购倍数为2340.14212倍 显示网上申购踊跃 [1]

公司融资与股份发行 - 公司于2025年12月18日完成配发及发行合共4亿股认购股份，每股认购价为2.60港元 [1] - 公司根据第一批及第二批认购事项，已累计配发及发行合共7.9亿股认购股份，平均认购价约为每股2.80港元 [1] - 本次认购事项所得款项总额约为22.1亿港元 [1]

公司融资活动 - 中国儒意已于2025年12月18日完成第二批股份认购及配售事项 [1] - 第二批认购事项中，公司按每股2.60港元的价格配发及发行了4亿股认购股份 [1] - 第一批及第二批认购事项合计配发及发行了7.9亿股认购股份，平均认购价约为每股2.80港元 [1] - 两批认购事项所得款项总额约为22.1亿港元 [1]