公司业绩与战略转型 - 博纳影业发布2025年度业绩预告 公司正处于影视行业阶段性调整关键期[1] - 公司以“电影工业化体系+生成式AI技术”双重能力为核心 构建AI与影视深度融合的智能生产模式[1] - AI布局已成为公司战略转型的关键抓手 一系列阶段性成果彰显其转型决心[1] AI技术应用与业务突破 - 在短剧制作与AI影视垂直应用领域已取得显著突破[1] - 自研“博卡一键AI短剧”平台 集剧本、分镜、画面、配音、配乐等功能于一体[1] - 由该平台生成的《来自太平洋的你》《规则怪谈》等AI短剧已在多平台矩阵播出[1] - AI原生电影《三星堆：未来往事》已在国家电影局立项公示 目前处于审核阶段[1] 行业前景与公司展望 - 随着AI技术不断优化和高速发展 中国AI视频生成潜在空间巨大[1] - 公司有望通过深化AI在影视生产全链条的应用 为自身成长注入新动力[1] - 此举将助力影视行业迈向智能化、高效化生产的新阶段[1]

行业概览与市场爆发 - 2025年被称为AI漫剧元年，行业普遍认为当前市场规模已经逼近200亿元 [17] - 该行业在2025年迎来爆发，全网AI漫剧累计上线数量超过46000部，其中9月、10月的上线量占全年在播漫剧总数的59.37% [49] - 抖音端原生年度TOP100漫剧总计播放增量达135.82亿，TOP100原生漫剧年度播放增量均超7000万，其中超过一半AI漫剧的播放增量超过1亿 [49] 产品定义与内容特征 - AI漫剧是将末世、诡异、无限流等文字幻想打造成动画连续剧的新形态，单集通常2分钟，动辄80集 [9][11] - 内容题材高度集中于“男频玄幻，诡异末世”，原型多为网文热榜常客，遵循“15秒一翻转、三句一爽点、单集一反转”的叙事节奏 [36][40] - 现象级作品如《斩仙台下，我震惊了诸神！》播放量破10亿，虽在画面一致性和叙事流畅度上与传统动画有差距，但凭借强反转和爽点吸引了大量观众 [11][31][36] 制作流程与成本结构 - 制作流程高度依赖AI工具（如Sora、Veo、即梦、可灵），从剧本、分镜到配音包装均可由AI完成，团队主要扮演提示词修改员和质检员角色 [20] - 利用AI工具后，制作周期最短可压缩至20天左右，平均每分钟成本降至1000元-2500元，一套AI漫剧总成本可控制在十几万元级别 [55] - 相比之下，传统动画每分钟成本数万元，传统漫剧每分钟成本2000元-5000元，而真人短剧每分钟成本已超1.5万元 [55][57] 商业模式与盈利表现 - 盈利模式与真人短剧一致，主要包括用户付费、广告分账、平台分成和出海，其中平台分成是现阶段最主要的变现模式 [54] - 一部播放量破千万的付费AI漫剧平均净利润可达20万-30万元，抖音单平台漫剧付费日均GMV超1000万 [54] - 头部工作室如“酱油文化”转型AI漫剧半年后实现营收过亿，并在9月宣布切断短剧业务，全面投入AI漫剧 [54] 行业生态与竞争态势 - 各大平台积极扶持，如抖音开放6万余部番茄小说IP，百度七猫小说、爱奇艺、知乎盐言故事等均推出漫剧扶持计划并开放大量IP版权 [49] - 行业涌入大量团队，从一人剧组到专业工作室，竞争加剧，演变为“产能血拼修罗场” [15] - 制作核心环节“AI抽卡”（即通过提示词生成画面）随机性大，产出依赖“运气”，大型工作室通过雇佣大量“抽卡师”进行人海战术来保证产能，例如目标月产100部的工作室计划将规模扩张至1000人左右 [58][62] 行业影响与未来趋势 - AI漫剧仅用一年就跑通了真人短剧需三、四年才走完的商业变现路径，为AIGC在影视行业的应用提供了新思路 [64][75] - 其成功在于未硬搬传统影视流程，而是顺应AI效率高但一致性差的特点，采用短分集、强节奏的爽文叙事模式 [76] - 中国AI漫剧模式已开始向日本等动漫大国反向输出，例如有公司在日本搭建AI漫剧平台，并有AI漫画登陆日本头部漫画平台piccoma [77][79]

合作概述 - 腾讯视频与北京电影学院于1月13日在北京举行战略合作签约仪式，并共同为“AI影视联合实验室”揭牌 [1] - 双方合作将围绕AI影视项目制作与模型共建、赛事与奖项合作等方向展开，旨在推动影视产业与前沿技术的融合发展 [1] AI影视项目制作合作 - 腾讯视频将基于生成式AI的影视内容制作能力，在精品动画、动画短番、真人短剧、电影故事片等内容品类中，开放具体IP与项目，与北京电影学院师生团队开展联合共创 [4] - 双方将通过引入真实项目与市场化创作场景，探索AI技术在不同创作阶段的应用方式与创作价值 [4] 视频生成模型共建合作 - 双方将围绕真人与动画视频生成模型展开合作，腾讯视频将开放相关训练数据 [4] - 北京电影学院师生团队将参与模型数据标注标准建设、具体数据标注执行、模型评测标准建设及具体反馈等工作 [4] - 双方将基于视频生成模型，结合影视产业工作流需求，共同建设一站式AI影视内容制作工作流程与工具体系 [4] 赛事与奖项合作 - 双方将共同组织AI影视联合赛事，面向全国创作者发起AI视频创作挑战赛，并共同邀请校内与产业专家组成专业评审团队 [5] - 双方将联合设立赛事奖项，腾讯视频提供资金激励支持及获奖作品展映支持 [5] - 首届AI影视联合赛事计划于2026年落地，由双方共同负责赛事筹办、评审组织及成果发布等工作 [5] 人才培养与产业协同 - AI影视联合实验室将重点承担AIGC前沿人才培养工作，实验室表现优秀的学生将有机会进入腾讯视频实习实践 [5] - 在AI影视联合赛事中表现突出的获奖学生，将获得腾讯视频实习直通的机会，以打通创作实践与产业发展的通道 [5]

行业动态 - 浙江德清以“文化+科技”深度融合为抓手，打造全国领先的AI影视产业基地 [1] - 该举措旨在培育电影经济，为中国电影高质量发展注入新动能 [1]

文章核心观点 - 2025年中国影视行业呈现多重趋势交织的生动图景 传统剧集在挑战中展现韧性 微短剧赛道快速进化并走向题材与内涵的百花齐放 人工智能技术以前所未有的成熟度全面融入创作与生产流程 [1] 长剧求变：于挑战中展现发展韧性 - 尽管面临多重压力 传统影视行业在2025年通过叙事革新与题材突围展现出强劲韧性 [5] - 截至11月底 横店影视文化产业集聚区的长剧剧组达469个 与去年同期基本持平 [5] - 电视剧经济效益景气指数持续回升 反映出企业提质控本带动盈利改善 行业潜力稳固 [5] - 2025年“横店出品”的《藏海传》《唐朝诡事录》系列《潜渊》等作品以精良质感与饱满内核证明了优质影视的独特价值 [6] - 行业深入思考“降本增效”的内涵 通过制作、管理、发行等全流程的精细化运营降损耗、缩周期 [6] - 行业提倡建立真正的“剧本中心制” 认为一切根基在于故事本身 [6] - 可持续竞争力的核心是人才 需打破过度依赖外部头部资源的惯性 建立内部人才培养体系 [6] - 宏观政策有力引导与支持为行业注入信心 国家广播电视总局深入实施精品创作工程 通过“广电21条”等举措推动电视剧涌现更多精品 [7] 短剧扩容：“百花齐放”成行业共识 - 微短剧赛道在2025年快速进化 走向题材与内涵的百花齐放 [1] - 东阳格物致知文化传媒在2023年转战微短剧赛道 于2025年接连推出《一品布衣》《冒姓琅琊》等爆款作品 [8] - 《冒姓琅琊》成为豆瓣评分最高的微短剧 印证了微短剧的多元发展可能 [8] - 2025年微短剧题材显著拓宽 既有聚焦普通人成长的励志篇章 也不乏深厚的家国情怀叙事 百花齐放成为行业共识 [11] - 微短剧故事内核与社会价值深化 跳出单纯追求“爽感” 积极介入社会议题、传递正向价值 如《野女孩》《今生缘》等 [11] - 制作全环节向精细化发展 对镜头语言、服化道的精细打磨推动竖屏视觉品质向传统影视高标准看齐 如《家里家外2》《盛夏芬德拉》 [11] - 2025年是微短剧行业从“快消”模式向健康、可持续生态升级的关键年 [11] - 微短剧行业已带动超过133万个就业岗位 覆盖编剧、导演、制作、运营等全链条 [11] - 微短剧形态积极与文旅推广、普法宣传等创新融合 践行多元发展路径 [11] 技术赋能：AI拓展光影新可能 - 人工智能技术在2025年以前所未有的成熟度 全面融入影视创作与生产流程 [1] - 技术快速迭代解决了AI生成视频“画面容易跳动”“不够连贯”的局限 AI开始真正融入影视制作全环节 [13] - 行业龙头积极进行AI探索 华谊兄弟尝试在微短剧中将实拍画面与AI生成场景无缝合成 华策影视通过自研AI模型赋能剧本评估与视频多语种翻译以降低出海成本 [15] - 专为影视行业打造的“横店影视大模型”正式发布 配套启用“AI影视生态和服务运营中心” 为行业提供从剧本分析、场景预览到后期特效的一站式AI支持服务 [15] - 人工智能正在拓展视觉表达的边界 或催生全新的影像风格和叙事方法 [17] - AI生成的图像与场景广泛应用于剪辑环节 特效合成技术打破虚拟与实景融合壁垒 进一步释放创作潜力、升级作品艺术表现力 [17] - 行业共识在于找到“技术”与“创意”的最佳平衡点 AI是强大工具 但影视核心永远在于好故事和真情感 [18][19]

博纳影业股价异动与《阿凡达3》关联 - 作为《阿凡达3》关联公司，博纳影业股价在影片开启预售前被市场情绪迅速推高，自12月以来一路攀升，上周在5个交易日内一度收获4个涨停板 [1] - 随着预售数据与影片口碑逐步落地，资本市场态度迅速转向，股价在连续2日跌停后，于17日再次收跌9.15%，前期涨幅被大幅回吐 [1] - 股价从涨停到跌停几乎没有过渡期，表明此轮波动并非基于基本面改善的价值重估，而更像是一场围绕《阿凡达3》展开的情绪交易 [3] 《阿凡达3》与博纳影业的合作性质及市场表现 - 公司通过控股子公司获得《阿凡达3》的投资收益权，可参与影片上映后的全球票房分账，但并非主控、主投或深度参与制作 [4] - 对比2022年《阿凡达2》开启预售后第4天点映及预售票房即突破1亿元的成绩，《阿凡达3》预售走势明显偏慢，截至12月17日，该片点映及预售总票房不足7000万元 [5] - 《阿凡达3》片长达198分钟，推高了观影门槛和票价，部分影院出现超过200元的单张票价，且影片对高规格特效厅的依赖进一步抬升了整体观影成本 [6] - 《阿凡达3》北美首批口碑解禁，烂番茄新鲜度为70%，MTC评分61分，均为系列三部作品中的最低水平，市场反馈整体偏谨慎 [7] 博纳影业长期经营与财务困境 - 自回归A股以来，公司经营持续承压，2022年至2024年分别亏损0.76亿元、5.53亿元和8.67亿元，2025年前三季度再度亏损11.09亿元，近四年累计亏损已超过26亿元 [9] - 主旋律商业大片曾是公司核心竞争优势，但在类型供给扩充、观众审美变化的当下，其成功概率已明显下降，单片博弈风险持续抬升 [11] - 2025年春节档，由公司出品的《蛟龙行动》票房不足4亿元，市场反响低迷，后撤档重剪并于8月30日以《蛟龙行动（特别版）》再度上映，此次上映票房仅不足3000万元 [11] 公司业务转型与新方向探索 - 长剧集被视为重要转型抓手，其主出品、投资超过2.5亿元的电视剧《上甘岭》，以全剧平均收视率1.24%、平均收视份额6.72%位居2024年全年第一 [14] - AI影视与短剧被纳入重点探索方向，2023年底成立AIGMS制作中心，2024年7月与抖音联合出品国内首部AIGC科幻短剧《三星堆：未来启示录》 [14] - 2025年7月，将原AIGMS制作中心升级为独立运营的全资子公司博越星纪蓝图，推动AI业务市场化独立运作 [16] - 公司以“电影工业化体系+生成式AI技术”为核心，构建了AI与影视融合的智能生产模式，业务分为短剧制作、IP电影开发、AI影视垂直应用及行业技术解决方案四大核心板块 [17] 结论：单一项目难以解决结构性问题 - 《阿凡达3》所带来的潜在收益更像是一针短效“强心剂”，即便影片最终取得亮眼成绩，其对博纳整体财务状况的改善也难以覆盖多年积累的亏损压力，更不足以从根本上扭转公司的经营轨迹 [17] - 在连续多年亏损的现实面前，投资者关注的是公司是否真正建立起更稳健的项目组合与现金流结构，博纳尚未向市场给出足够清晰、可验证的答案 [17] - 《阿凡达3》可以带来关注和想象空间，但很难成为解决公司结构性问题的答案 [18]

行业趋势与市场前景 - AI技术正在塑造新时代，影视行业被视为一片亟待开发的蓝海市场，科技公司与传统影视公司正联合推出AI技术产品[1] - 科技预言家凯文·凯利预测，未来25年好莱坞将再次被颠覆，AI将使影片呈现更容易，一人电影、粉丝电影将变得流行[1] - 凯文·凯利还预言，数字虚拟人领域未来将迎来大爆发[1] - 2024年被称为国内“AI影视元年”，中国电影市场的AI技术应用正成为蓬勃的蓝海市场[2] 技术应用与成本效益 - AI技术将极大降低影视制作成本，“一人即剧组”的预想正在成为现实[1] - 联想集团指出，AI打破了创作壁垒，将过去动辄数月起步的创作时间缩短至数个小时，使得个人创作者也可以拥有大厂级的创作能力[3] - 前爱奇艺高级副总裁透露，一家AI创作公司明年将推出国内第一部AI制作的院线长片，制作成本不到传统成本的十分之一，却能做到同等质量[5] - 博纳影业AIGMS制作中心负责人表示，其AIGC科幻短剧《三星堆：未来启示录》若与传统的实拍电影相比，成本大大降低[2] 产品案例与创作实践 - 2024年7月8日，国内首部AIGC科幻短剧《三星堆：未来启示录》在抖音上线，该剧由博纳影业和抖音集团联合制作，共13集52分钟[2] - 该剧推出了数字虚拟人吴星言作为第一男主角，被视作AI数字资产[2] - 在“全球AI电影马拉松大赛”上，时长3分18秒的AI电影短片《汪洋战争》斩获两项大奖，该片全片数百个人物、太空场景、科幻装备均由AI生成[4] - 2024年底，国产视觉生成大模型“可灵AI”联合9位知名导演共同创作了9部AIGC电影短片，全部使用AI进行视频生成，这在中国尚属首次[4] 企业布局与生态构建 - 传统的影视公司已开始布局AI领域，科技巨头们也纷纷下场，希望抢占市场制高点[1] - 博纳影业在2024年年初成立了专门的团队和部门进行AIGC内容制作[2] - 联想集团在第七届海南岛国际电影节上推出AI电影季，并介绍其拥有丰富的AI工具和服务，能从三个层面对创作者进行全面赋能[3] - 联想的AI工具包括天禧个人超级智能体（天禧AI）、搭载天禧AI的联想AI PC以及AI工作站，能高效完成剧本撰写、分镜设计等环节[3]

大会核心成果与背景 - 过去两届文投会实现融资总额95亿元，其中《雄狮少年》项目获得近5000万元融资[1] - 往届大会路演项目中约一半在一年内成功获得融资[1] - 第三届文投会于11月26日至28日在广州举办，采用“1+8+N”架构和“3+365”模式，实现3天大会与全年服务结合[1] 本届大会亮点 - 聚焦具身智能机器人、AI影视、微短剧、“谷子”经济等新兴风口领域[1] - 从298个报名项目中精选60个进行路演[1] - 吸引超过80家投资机构参与，包括红杉中国、高瓴资本等顶级机构[1] 区域产业优势 - 广东省文化及相关产业增加值连续22年位居全国第一[1] - 全省规模以上文化企业超过1万家，占全国总数七分之一[1] - 数字出版、动漫、音乐、游戏营收规模分别占全国1/5、1/3、1/4和4/5[1] - 全国85%以上潮玩产品为“东莞制造”[2] - 今年5月广东省出台87条文化产业扶持政策，覆盖影视、演艺市场等六大领域[2] 相关ETF市场表现 - 游戏ETF（159869）近五日上涨3.51%，市盈率36.91倍，份额减少2.5亿份[4] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨2.01%，市盈率90.59倍，份额增加100万份[4] - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌1.54%，市盈率20.73倍，份额增加6450万份[4] - 科创50ETF（588000）近五日下跌2.19%，市盈率147.85倍，份额减少4.3亿份[4]

微短剧市场概况 - 中国微短剧用户规模已达6.62亿，市场规模突破500亿元，首次超过电影票房 [1] - 微短剧正从边缘内容形态快速跃迁至主流赛道 [1] 主要电影公司布局短剧动态 - 华谊兄弟将短剧作为重点发力方向，建立短剧厂牌“华谊兄弟火剧”，并与阅文、点众、中文在线等建立合作 [1] - 华谊兄弟推出“H·AI火种计划”，公布9部AI短剧片单及1部AI电影项目《欧拉恒等式》 [1] - 博纳影业构建了短剧制作、IP电影开发、AI影视垂直应用及电影技术解决方案等多条并行业务线 [3] - 横店影视设立“大横小竖”短剧品牌，多部短剧已在红果、番茄、爱奇艺等平台播出，并积极引进海外短剧项目合作拍摄 [3] - 光线传媒高度关注微短剧市场，正积极探索并筹划投资组建相关公司 [3] 电影行业转向短剧的驱动因素 - 电影行业原有“慢但稳”的收益结构前提——市场“确定性”被稀释，原因包括疫情冲击、产能不足、观众习惯碎片化、档期竞争白热化及新娱乐模式分流 [4] - 电影公司靠大片支撑成长的路径承压，华谊兄弟主控项目稀少，博纳影业面临长周期与高不确定性叠加的现金流压力 [4] - 剧集作为电影公司的自然延伸并非万能解，因其创作排播与平台高度绑定，产能不稳定，且面临激烈竞争和项目囤积风险 [5] - 短剧逻辑为“小而快、可试错、可复制”，投资门槛低，制作周期可压缩至数日或数周，内容验证曲线短，利于多轮试验积累用户数据 [6] - 短剧成为“现金流友好”的内容形态，为公司在当前财务压力下提供短期供血与试验场 [6] AI技术在短剧领域的应用 - AI技术旨在放大短剧的周转效率并压缩实验成本 [7] - 华谊兄弟AI电影项目《欧拉恒等式》计划融合AI与CG技术，结合AI与真人实拍，构建AI影视全产业链生态 [7] - 博纳影业于2023年底成立AIGMS制作中心，2024年7月联合出品国内首部AIGC科幻短剧《三星堆：未来启示录》 [7] - 博纳影业推出“博卡一键AI短剧”应用面向专业创作者开放，构建以“电影工业化体系+生成式AI技术”为核心的智能生产模式 [9][10] - AI压缩成本与门槛后，短剧题材与数目可能呈指数级增长，实现生产端规模化 [12] 短剧业务面临的挑战与前景 - 华谊兄弟已上线短剧播放热度情况被观察为“连扑不止”，博纳短剧尚需爆款验证模式优越性 [13] - AI技术不能代替对受众心理与节奏把握的长期积累，电影公司需融合“电影人叙事习惯”与“短剧叙事逻辑” [13] - 电影公司下场短剧是重新寻找让内容生产运转的入口，AI短剧是对此路径的压缩与提速尝试 [13] - 短剧已成为电影公司必须认真对待的战略命题，不再可有可无 [14]

项目发布概览 - 华谊兄弟旗下厂牌正式发布“H·AI火种计划”AI制作片单，涵盖9部AI短剧与1部AI电影 [1] - 该计划标志着公司积极拥抱AI技术变革，是影视行业对AI技术全面应用和商业化实践的里程碑 [1] - 片单由杭州华谊兄弟火剧文化有限公司、华谊兄弟电影（佛山）有限公司、广东南都娱乐传媒股份有限公司联合出品 [1][22] 片单内容与类型 - 片单包含多元化类型作品，如科幻悬疑《0号档案之双鱼玉佩》、惊悚悬疑《家规七则》、大女主题材《绯夜将至》、灾难体验《最后一场直播》及硬核科幻《重返地球2146》 [3] - 包含以中国神话人物为核心的“神仙IP”系列，如《嫦娥之仙子请息怒》与《后羿之射手别较真》 [3] - 包含融合AI与CG技术的创新作品《欧拉恒等式》，以及聚焦历史人物刘伯温的精品短剧《刘伯温》 [3] - 多部作品已完成制作，即将面向全球市场发行 [3] AI技术应用与战略目标 - 计划旨在建立AI制作模式，利用AI技术使影视项目在更合理成本范围内实现更多元类型，拓展短剧内容 beyond 网文题材 [2] - AI技术介入有助于公司跳出国内单一市场盈利局限，借助AI的传播与制作优势实现文化出海，拓展全球市场增长空间 [3] - 公司致力于打造专属AI制片平台，实现可持续量化生产，构建完整AI影视产业链 [13] - 未来将深度探索纯AI制作、AI+真人、AI+CG等多元模式，推动经典IP二次创作与新IP系列化开发 [13] 效率提升与成本优化 - AI工具在关键环节已初见成效，尤其在最耗成本的拍摄制作阶段带来颠覆性改变 [13] - 借助文生视频、图生视频等技术，传统制作中经费高昂的大场面镜头（如恢弘场景、特效画面）制作成本直接骤降 [13] - AI打破传统制作模式局限，大幅提升多类型内容开发可能性，降低小众题材和多元风格批量产出的成本门槛 [14] 人才培养与行业影响 - “H·AI火种计划”承载孵化新一代复合型人才的使命，旨在培养懂AI、用AI的年轻创作者，为行业注入新鲜血液 [22] - AI技术变革有望快速增加行业新人数量，打破传统壁垒，使行业准入更灵活、创新更易发生 [22] - 部分剧集由国内头部微短剧公司北京点众快看科技有限公司及海外关联公司Storymatrix PTE.LTD全球联合发行 [22]