截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 六福集團(國際)有限公司 呈交日期: 2026年2月5日 I. 法定/註冊股本變動 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00590 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 800,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 80,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 800,000,000 | HKD | | 0.1 | HKD | | 80,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額： ...

黄金珠宝品牌价格调整 - 2月4日，多家黄金珠宝品牌上调了足金饰品价格 [2][15] - 周大福价格调至1566元/克，日涨幅+4.75% [3][16] - 老凤祥价格调至1576元/克，日涨幅+3.82% [3][16] - 周六福价格调至1561元/克，日涨幅+4.77% [3][16] - 周生生价格调至1570元/克，日涨幅+4.81% [3][16] - 六福珠宝价格调至1564元/克，日涨幅+4.76% [3][16] - 我支草价格调至1564元/克，日涨幅+4.76% [3][16] - 老庙价格调至1571元/克，日涨幅+4.87% [3][16] 终端市场消费动态 - 深圳水贝市场在工作日客流量不少，黄金店铺有来自全国各地的消费者和经销商咨询下单 [3][16] - 春节是传统黄金消费旺季，虽然近期金价波动，但消费者普遍看涨 [5][18] - 伴随金价走高，消费者“换金”（以旧换新）的消费方式显著增加 [3][7][16][20] - 换金时消费者只需向门店支付一定手工费即可将旧首饰换成新款 [7][20] - 某公司经理表示，今年因金价涨幅厉害，换款比例明显比往年多，占到20%左右，以前纯买较多 [9][22] - 某店长表示，很多消费者拿旧料换款，倾向于换可收藏的精美款式，如拍平珐琅工艺和非遗工艺等既佩戴又可收藏的款式 [11][24] 行业供需与投资数据 - 2025年，中国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57% [11][24] - 其中，黄金首饰消费363.836吨，同比下降31.61% [11][24] - 金条及金币消费504.238吨，同比增长35.14% [11][24] - 工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32% [11][24] - 2025年，国内黄金ETF全年增仓133.118吨，较2024年全年增仓量53.266吨增长149.91% [11][24] - 截至2025年12月底，国内黄金ETF持仓量为247.852吨 [11][24] 官方机构储备行为 - 全球央行持续增持黄金 [12][25] - 从2024年11月至2025年12月，中国已连续14个月增持黄金 [12][25] - 2025年全年中国增持黄金26.75吨 [12][25] - 截至2025年12月底，中国黄金储备为2306.32吨 [12][25]

国际金银价格剧烈波动 - 近期金银价格经历“史诗级”暴跌，金价从历史最高点5626.8美元一度跌至4423.2美元，跌幅超过20%，银价从最高点121.785美元最低跌至71.2美元，跌幅超过40% [2] - 2月3日国际金银价格迎来反弹，纽约黄金价格冲破4900美元/盎司，最高报4975.5美元/盎司，涨幅达6.11% [2] 国内品牌金饰零售价应声上涨 - 受国际金价持续走高影响，国内品牌金店足金饰品零售价已普遍突破1450元/克大关 [2] - 周大福、周大生等品牌足金金饰报价达1495元/克，周生生、老庙黄金等品牌足金金饰价格为1498元/克 [2] 临近春节的终端市场促销与消费者行为 - 由于春节临近，各家门店纷纷推出克减50-150元、手工费折扣和商场多倍积分等活动 [2] - 金价波动较大导致部分顾客选择观望，有消费者反映两年前购买8克手镯约5000多元，目前同样重量需约12000元 [3] 品牌方应对市场波动的策略 - 为平衡消费与风险，多家品牌方积极创新，推出1克内的轻奢金饰吸引持币观望者 [3] - 品牌方推出“以旧换新”并可叠加克减优惠，帮助消费者满足需求同时规避高位接盘风险 [3] 机构对黄金后市的观点 - 有分析认为黄金虽然显著回调，但上涨趋势未终结，当前位置已具有配置价值，预计黄金在未来两年可涨到8000美元/盎司 [3] - 分析指出随着金价接近5000美元/盎司，市场波动加剧，建议投资应以长期为目标，并将黄金资产配置控制在家庭可投资资产的15%—20%为宜 [3]

行业观点与首选股 - 中银国际将六福集团列为行业首选股 [1] - 将六福集团目标价上调至35.9港元 [1] 行业趋势与消费前景 - 尽管近期金价波动较大，预计今年首季黄金珠宝消费仍将保持强劲 [1] - 股市带来的财富效应叠加更为宽松的货币环境，将进一步推动消费者选择珠宝作为价值储存和投资的方式 [1] 预计的市场赢家类型 - 能够支持高溢价的高端零售商，以老铺黄金为代表 [1] - 在香港和澳门拥有强大市场布局的零售商，自2025年11月黄金增值税上调以来，这些地区的门店客流量显著增加 [1]

文章核心观点 - 国信证券通过对比2026年本轮金价波动与2013年“抢金潮”，分析了金价波动对黄金珠宝零售行业的影响，指出行业增长逻辑正从依赖金价转向依赖产品创新、工艺和文化叙事能力 [1][3][4][11] 2013年“抢金潮”复盘与影响 - **短期刺激购买需求**：2013年4月金价大幅下跌（沪金AU9999单日跌幅达7.03%和5.22%）后，刺激居民“抄底”热情，当月金银珠宝类社零同比增速飙升至72.16%，较3月的26.3%显著提升，且消费热度延续数月 [5][6] - **显著拉动企业业绩**：抢金潮显著提升了相关公司年度业绩，六福集团2014财年（2013年4月至2014年3月）收入达192.15亿港元，同比增长43.3%，归母净利润18.65亿港元，同比增长50%，均创历史新高；周大福同期收入774.07亿港元，同比增长34.8%，归母净利润72.72亿港元，同比增长32.1% [6] - **透支后续需求**：2013年至2015年金价中期走弱（沪金AU9999当年分别同比下跌29%/上涨1.19%/下跌7.3%），前期抢购透支了部分消费需求，导致2014年金银珠宝社零同比仅增长0.4%，为过去十年最低，其中3-7月出现负增长 [7] 2026年本轮金价波动的周期共性与结构差异 - **周期共性**：1) 金价下跌前均经历了持续数年的上行，强化了居民对黄金保值增值的认同，预计下跌初期会出现集中的消费热度；2) 若金价持续盘整走弱，以投资偏好为重的消费需求将下滑，影响行业增速 [1][3] - **结构差异（投资性需求）**：本轮购金热潮在金价连创新高背景下已逐步发生，核心驱动力从短期抄底获利转变为对资产配置优化、财富保值和传承的长期追求，表现为更长期的行为 [3][8] - **结构差异（消费性需求）**：市场韧性建立在产品工艺、品牌叙事和消费场景多元化之上，消费者为悦己或文化认同买单，受金价短期波动影响较小 [3][9] - **结构差异（企业内核）**：企业增长从渠道驱动转向产品驱动，更有动力和能力构建独立于金价的“附加值护城河” [3] 当前市场需求与公司表现 - **投资性需求表现**：以菜百股份为例，其2024年/2025年前三季度营收分别同比增长22.24%/33.41%，贵金属投资业务增速更快；2025年全年预计归母净利润10.6-12.3亿元，同比增长47.43%-71.07%；2025年四季度国内金条金币需求量环比增长61%，同比增长42%，全年累计购入432吨金条，同比增长28%，创年度新高 [8] - **消费性需求表现**：具备差异化品牌/产品定位的企业在高金价下取得高增长，老铺黄金2025上半年营收123.54亿元，同比增长251%，归母净利润22.68亿元，同比增长286%；潮宏基2025年全年预计归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175%；一口价黄金产品增长快，六福集团2025年10-12月定价黄金产品同店销售增长32%，其中金镶钻系列增长66% [9] - **金价回调刺激需求**：2025年10月下旬至12月底的金价回调与低位横盘期间，四季度金饰需求总额达778亿元，同比增长19%；周大福2025年10-12月中国内地定价首饰零售值同比增长59.6%，较7-9月加速35.4个百分点 [10] 行业影响总结与投资方向 - **行业影响总结**：与2013年相比，当前金价波动对行业短期情绪影响不变，但行业增长逻辑已转向依赖产品创新、工艺进步和文化叙事能力带来的“α收益” [4][11] - **建议关注的投资方向**：1) 短期业绩有望加速增长的标的，如投资金条与饰品双业务的菜百股份、具备价差优势且港澳经营能力突出的六福集团；2) 产品设计或差异化能力突出、综合优势明显的头部企业，如老铺黄金、潮宏基、六福集团、周大福 [4][11]

行业整体展望 - 尽管近期金价波动较大，但预计今年首季黄金珠宝消费仍将保持强劲 [1] - 股市带来的财富效应叠加更为宽松的货币环境，将进一步推动消费者选择珠宝作为价值储存和投资的方式 [1] 预计的市场赢家类型 - 能够支持高溢价的高端零售商，以老铺黄金为代表 [1] - 在香港和澳门拥有强大市场布局的零售商，自2025年11月黄金增值税上调以来，该些地区的门店客流量显著增加 [1] 具体公司观点与评级 - 将六福列为行业首选股 [1] - 将六福的目标价上调至35.9港元 [1]

行业增长逻辑 - 黄金珠宝行业增长逻辑已转向依赖品牌建设、工艺创新和文化叙事能力带来的“α收益” [1] - 金价短期波动对板块基本面影响预计相对平稳 [1] 短期业绩支撑因素 - 参考2013年金价回调后带来抢购潮并延续数月的投资购买热情 投资金业务为主的企业短期业绩仍有进一步增长支撑 [1] - 黄金珠宝行业岁末迎来消费旺季 [1] - 投资金业务占比较高企业仍有望实现稳定成长 [1] 具备竞争优势的企业类型 - 具备价差优势并且港澳经营能力突出的港资珠宝品牌有望继续强化自身业务优势 实现持续高增长 [1] - 近年来产品设计或差异化能力较好或综合优势明显的头部企业有望继续强化自身业务优势 实现持续高增长 [1] - 具备一口价产品力的公司仍有望实现稳定成长 [1] 估值与投资建议 - 板块整体估值处于低位 [1] - 金价短期波动未影响核心龙头的增长逻辑 [1] - 推荐公司包括菜百股份、六福集团、老铺黄金、周大福、潮宏基等 [1]

公司股价表现 - 2024年5月17日，六福集团股价收报31.14港元，单日下跌1.00港元，跌幅为3.11% [1] - 当日股价波动区间在30.34港元至33.94港元之间 [1] - 当日成交额约为43万港元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为各类黄金首饰、黄金装饰品、镶石首饰、宝石及其它配饰的采购、零售及批发 [3] - 公司旗下“六福珠宝”品牌在全球拥有超过300间零售店，网络覆盖香港、美国、加拿大、澳门及中国内地等地 [3] 公司战略与市场地位 - 公司致力于在国际市场物色新商机，以配合其“国际演绎”的核心品牌理念 [3] - 公司致力于提供物超所值及殷勤挚诚的服务，并在业务各范畴拓展新领域 [3] - 公司旨在巩固其在香港、中国内地及海外珠宝业界的领导地位 [3]

黄金珠宝股市场表现 - 港股黄金珠宝板块股价普遍走低 周生生股价下跌6.21%至13.75港元 六福集团下跌4.92%至30.56港元 周大福下跌4.58%至13.74港元 老铺黄金下跌3.86%至748港元 [1] 黄金价格变动 - 国际金价急速下挫 伦敦现货金自1月29日高点跌幅一度超过1000美元/盎司 [1] - 国内首饰金价同步大幅回调 周生生足金饰品价格从1618元/克调整至1484元/克 每克价格下降134元 [1] 行业增长前景 - 高盛预期中国珠宝市场今年增长将放缓至4% 相较于去年黄金强劲上升周期推动市场在低基数下增长约10% [1] - 高盛对今年行业持“中性”看法 基于较高基数、需求恢复正常以及整体消费力仍不稳定 [1]

港股黄金珠宝股市场表现 - 2024年2月2日，港股黄金珠宝板块股价普遍走低 [1] - 周生生股价下跌6.21%，报13.75港元 [1] - 六福集团股价下跌4.92%，报30.56港元 [1] - 周大福股价下跌4.58%，报13.74港元 [1] - 老铺黄金股价下跌3.86%，报748港元 [1]