财务表现 - 报告期内收入约为1.26亿港元 同比增加约18.0% [1] - 毛损为575.6万港元 上年同期毛损为781.3万港元 [1] - 公司拥有人应占亏损由上年同期约3587.4万港元减少至报告期内约915.5万港元 [1]

收入和利润（同比环比） - 收入同比增长18.0%至125,811,000港元，较去年同期增加19,198,000港元[5] - 公司2025年上半年总收入为125,811千港元，同比增长18.0%（2024年上半年：106,613千港元）[31][32][33] - 公司拥有人应占亏损大幅减少至9,155,000港元，去年同期为35,874,000港元[5] - 公司期内亏损为915.5万港元，较去年同期亏损3587.4万港元收窄74.5%[11] - 公司2025年上半年净亏损12,966千港元，较2024年同期亏损39,981千港元收窄67.6%[31][32] - 净利润率从-37.5%改善至-10.3%，提升27.2个百分点[120] 成本和费用（同比环比） - 毛利率从-7.3%改善至-4.6%，毛损收窄至5,756,000港元[5][6] - 已售存货成本为125635千港元，同比增长16.9%[39] - 存货减值拨备新增2756千港元[39] - 物业、厂房及设备折旧为9557千港元，同比下降24.0%[39] - 无形资产摊销为1479千港元，同比下降19.7%[39] - 分销费用减少39.7%至102.2万港元，占收益比例0.8%[116] - 行政费用减少13.8%至1901.7万港元[117] - 主要管理层薪酬降至154.4万港元，较上年同期241.9万港元下降36.2%[82] 各条业务线表现 - 水泥生产及销售分部收入118,641千港元，同比增长28.0%（2024年同期：92,689千港元）[31][32][33] - 磁性材料及其他应用产品分部收入7,170千港元，同比下降48.3%（2024年同期：13,866千港元）[31][32][33] - 水泥板块收益为118,641,000港元，同比增长28.0%[106] - PO 42.5水泥销量394千吨，平均售价218港元/吨，收益85,809千港元[107] - 水泥产品总销量537千吨，同比增长33.3%[109] - 稀土板块收益7,170,000港元，其中电机销售2,848千港元[112] - 水泥板块毛损收窄至387.3万港元，同比改善25.4%，毛利率从-5.6%提升至-3.3%[113] - 稀土板块毛损188.3万港元，毛利率为-26.3%[113] - 稀土板块收益未达预期，公司正寻求战略合作及出售机会[137] 各地区表现 - 浙江省水泥收益57,460千港元，占比48.43%，同比增长147%[111] - 江苏省水泥收益59,840千港元，占比50.44%，同比下降12%[111] 其他收入及其他收益 - 其他收入及其他收益净额显著增加至26,401,000港元，去年同期为2,668,000港元[6] - 水泥熟料产能指标转让收益22,052千港元，占其他收入总额的83.5%[36] - 按公平值计入损益的金融资产公平值变动收益2,479千港元[36] - 其他收入大幅增长889.5%至2640.1万港元，主要因转让75万吨/年水泥熟料产能指标[115] - 第3级金融工具公允价值变动产生收益2.479百万港元[96] - 来自联营公司收益2.8万港元，上年同期无此项收入[85] 所得税相关 - 所得税抵免4,250千港元，较2024年同期1,299千港元增长227.3%[31][32] - 即期税项中，中国预扣税为4111千港元，递延税项抵免为8375千港元[37] - 持续经营业务所得税总抵免额为4250千港元[37] - 所得税抵免增加至425万港元[118] - 预扣税项下权益变动净额837.5万港元，主要因损益扣除901.2万港元[73] 资产和负债变动 - 现金及现金等价物大幅增加至268,647,000港元，去年底为135,495,000港元[9] - 短期银行存款降至0港元，去年底为206,866,000港元[9] - 流动负债减少至309,990,000港元，去年底为381,855,000港元[10] - 借贷总额为295,140,000港元（流动180,321,000 + 非流动114,819,000）[10] - 资产净值增长至489,588,000港元，去年底为476,845,000港元[10] - 公司权益总额从期初的47.68亿港元增长至48.96亿港元，增幅为2.7%[11] - 公司总资产959,498千港元，较2024年末1,042,235千港元下降7.9%[31][32] - 合约负债22,707千港元，较2024年末11,109千港元增长104.5%[35] - 递延税项净负债18,106千港元，较期初25,799千港元减少29.8%[71] - 资本负债比率从118.6%下降至96.0%[122][127] - 金融负债总额从498.583百万港元降至401.707百万港元，下降19.4%[88] - 应付股息从75.072百万港元降至0百万港元[88] 现金流变动 - 经营现金流从去年同期的负5747.9万港元改善至负76.6万港元，同比改善98.7%[12] - 投资活动产生现金净额2.23亿港元，较去年同期2363.5万港元增长842.6%[12] - 期末现金及现金等价物增至2.69亿港元，较期初1.35亿港元增长98.3%[13] - 公司偿还借款7641.9万港元，新增借款6260.3万港元，净偿还借款1381.6万港元[12] - 已付股息7507.2万港元，去年同期未支付股息[12] - 已收利息收入412.3万港元，较去年同期849.1万港元下降51.5%[12] - 现金及现金等价物增长98.3%至2.686亿港元[123] - 公司现金及现金等价物从135.495百万港元增至268.647百万港元，增长98.3%[88] 商誉和减值 - 商誉减值亏损拨备8,554,000港元，去年同期无此项支出[6] - 商誉账面值从2025年初47.2百万港元下降至期末40.0百万港元，确认减值亏损8.6百万港元[45] - 商誉减值测试采用税前贴现率18.50%和2.02%的长期增长率假设[47] 联营公司和投资 - 联营公司东通环保科技收入同比下降60.1%至529千港元，净亏损746千港元[52] - 联营公司投资账面值增长2.6%至33.3百万港元，分占亏损211千港元[49] - 信托协议投资增长1.4%至109.6百万港元，分类为非流动资产[56] - 按公平值计入损益之金融资产为109.576百万港元，较期初108.027百万港元增长1.4%[88][96] 应收和应付款项 - 贸易应收款项净额增长1.5%至25.2百万港元，减值拨备增加63.8%至583千港元[58] - 其他应收款项增长64.1%至21.7百万港元，减值拨备增加60.1%至245千港元[58] - 预付款项及按金下降36.2%至11.2百万港元[58] - 贸易应收款项及票据总额为25,221千港元，其中90日内账龄占比61.3%（15,459千港元）[60] - 贸易应收款项减值拨备年末余额为583千港元，较年初356千港元增长63.8%[64] - 预付款项及按金中原材料采购预付款为9,019千港元，较期初16,006千港元下降43.6%[62] - 其他应收款项包含附属公司出售应收代价4,766千港元（2,191+2,575千港元）[63] - 贸易应付款项总额31,511千港元，其中31-90日账龄占比41.4%（13,049千港元）[67] - 应付关联方款项383.9万港元，较期初356.5万港元增长7.7%[83] 借款和抵押 - 银行及其他贷款总额295,140千港元，即期部分占比61.1%（180,321千港元）[68] - 无抵押银行借贷127,330千港元，利率区间2.90%-4.45%[69] - 有抵押银行借贷157,110千港元，抵押物包含价值18,781千港元的物业及设备[72] - 银行借款担保抵押物价值为157110千港元[44] 存货和资产明细 - 存货总额增长2.0%至200.5百万港元，其中原材料增长3.6%至129.7百万港元[57] - 物业、厂房及设备账面值增加1481千港元至223503千港元[43] - 无形资产中技术知识账面值从12.8百万港元摊销至11.8百万港元，摊销额1.5百万港元[48] 终止经营和出售 - 终止经营业务出售现金代价为2150千港元（人民币200万元）[40] - 出售附属公司产生亏损7073千港元[42] - 终止经营业务每股亏损为0.000港元，较上年同期0.024港元实现盈亏平衡[76] 股本和公司治理 - 普通股股本保持55.2亿股，面值总额552万港元[74] - 公司已发行股本为552,000,000股，每股面值0.01港元，总股本5,520,000港元[138] - 购股权计划可供发行的股份总数为55,200,000股，占已发行股份总数的10%[140] - 截至2024年12月31日年度未授出任何购股权，可供授出购股权数目为55,200,000份[140] - 购股权计划将于2025年5月28日届满[142] - 报告期内公司未涉及任何重大诉讼或仲裁事项[144] - 公司已遵守企业管治守则及标准守则[146][147] - 审核委员会确认中期财务报告符合会计准则并已适当披露[148] - 报告期后未发生需披露的重大事项[149] 汇率和储备 - 汇兑储备从负8757.8万港元改善至负7449.9万港元，主要因汇率变动产生1419.5万港元收益[11] 非控股权益和其他负债 - 非控股权益从8953万港元增至9834.9万港元，增幅为9.9%[11] - 租赁负债现值656万港元，较期初845万港元减少22.4%[80] - 递延收入中政府补助余额19,962千港元，较期初20,232千港元下降1.3%[70] - 公司未动用税项亏损约为8789.7万港元，其中约6083.1万港元因未来盈利不确定性未确认递延税项资产[73] 资本开支和承担 - 资本开支437.5万港元，其中水泥板块占401.2万港元[129] - 资本承担归零，较期初15.1万港元减少100%[87] 行业和市场数据 - 全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%[98] - 房地产开发投资4.67万亿元，同比下降11.2%[98] - 房屋新开工面积3.04亿平方米，同比下降20%[98] - 固定资产投资24.87万亿元，同比增长2.8%[98] - 中国2024年稀土储量4400万吨全球占比40%，产量27万吨全球占比70%[101] - 2025年1-5月中国稀土氧化物进口量22,245.1吨，同比下降6.86%[102] - 南京PO42.5水泥价格296元/吨同比下降7.1%[100] - 杭州PO42.5水泥价格345元/吨同比下降4.3%[100] - 水泥行业需求下降态势收窄，公司将持续关注板块动态[137] 客户集中度 - 单一最大客户收入占比26.22%，较2024年同期8.54%显著提升[32]

股价表现 - 8月18日东吴水泥股价收报5.76港元/股 单日涨幅25.76% 成交量772.76万股 成交额4256.81万港元 振幅17.25% [1] - 最近一个月累计涨幅83.2% 今年以来累计涨幅78.21% 显著跑赢恒生指数25.97%的涨幅 [1] - 恒生指数当日下跌0.37% 报25176.85点 [1] 财务数据 - 2024年12月31日营业总收入2.07亿元 同比减少27.23% [1] - 归母净利润-5429.37万元 同比减少60.52% [1] - 毛利率-6.23% 资产负债率54.25% [1] 业绩预告 - 预计2025年中报溢利约-1297万港元 同比减亏67.6% [3] - 2025年8月22日披露2025财年中报 [3] 行业估值 - 建筑行业市盈率（TTM）平均值10.94倍 行业中值0.28倍 [1] - 东吴水泥市盈率-43.12倍 行业排名第125位 [1] - 同业公司市盈率对比：其他饮食天王环球0.73倍 HPC HOLDINGS 0.85倍 浦江国际1.01倍 靛蓝星1.58倍 艾硕控股2.14倍 [1] 公司概况 - 位于江苏省苏州市吴江市的水泥及熟料生产商 苏州地区唯一采用新型干法生产工艺的企业 [2] - 主要产品包括42.5等级普通硅酸盐水泥和32.5等级复合硅酸盐水泥 同时销售熟料副产品 [2] - 袋装水泥产品均使用注册商标进行销售与分销 [2]

水泥行业市场表现 - 东吴水泥(00695)股价上涨22 93%至5 63港元 中国建材(03323)上涨11 4%至5 57港元 华润建材科技(01313)上涨2 08%至1 96港元 海螺水泥(00914)微涨0 49%至24 82港元 [1] - 东吴水泥预期2025年上半年将大幅减亏 主要因国内"反内卷"政策带动业绩回升 市场需求下降放缓 以及出售水泥熟料产能指标取得收益 [1] 水泥行业供需与价格动态 - 7月全国水泥均价344元/吨 同比低44元/吨 较7月初下降8元/吨 多数区域价格已触及或跌破成本线 [2] - 长三角、湖北等地开始错峰生产并推涨价格 涨幅约30元/吨 企业错峰执行效果或较上半年更显著 [2] - 7月处于季节性淡季 高温雨水影响施工 全国水泥需求减少 熟料线停窑率提升但库存继续增长 行业供需矛盾较大 [1] - 煤炭价格持续走高 进一步加大企业盈利压力 [2] 行业前景展望 - 预计8月中下旬需求有望逐步回升 水泥价格有望止跌回涨 [1] - 后续进入需求旺季 行业效益有望逐渐恢复 存在相对底部布局机会 [2]

股价表现 - 东吴水泥股价上涨22.93%至5.63港元 中国建材股价上涨11.4%至5.57港元 华润建材科技股价上涨2.08%至1.96港元 海螺水泥股价上涨0.49%至24.82港元 [1] 公司业绩预期 - 东吴水泥预期2025年上半年大幅减亏 主要因国内水泥行业"反内卷"政策带动业绩缓和回升 中国整体市场需求下降放缓 及出售水泥熟料产能指标取得收益 [1] 行业供需状况 - 7月全国水泥需求减少 熟料线停窑率提升但熟料库存继续增长 行业供需矛盾较大 [1] - 全国水泥均价344元/吨 同比低44元/吨 较7月初下降8元/吨 多数区域价格触及或跌破成本线 [2] - 煤炭价格持续走高 企业盈利压力进一步加大 [2] 价格与政策动向 - 长三角 湖北等地开始积极错峰并推涨价格 涨幅约30元/吨 [2] - 企业错峰执行效果或较上半年更显著 [2] 行业展望 - 预计8月中下旬需求逐步回升 水泥价格有望止跌回涨 [1] - 后续需求进入旺季 行业效益有望逐渐恢复 [2]

股价表现 - 盘中股价拉升25.11%至5.73港元 [1] - 月内累计涨幅超过100% [1] - 成交额达1887.89万港元 [1] 财务业绩改善 - 2025年上半年预期亏损减少至1296.6万港元 [1] - 亏损同比大幅收窄67.6% [1] 业绩改善驱动因素 - 国内水泥行业"反内卷"政策带动业绩缓和回升 [1] - 中国整体市场需求下降速度放缓 [1] - 出售水泥熟料产能指标取得收益 [1] - 产能指标将持续以外购熟料供应替代 [1]

公司股价表现 - 盘中股价拉升25.11%至5.73港元 [1] - 月内累计涨幅超过100% [1] - 成交额达1887.89万港元 [1] 财务业绩改善 - 2025年上半年亏损预计减少至1296.6万港元 [1] - 亏损同比大幅收窄67.6% [1] - 通过出售水泥熟料产能指标获得收益 [1] 行业环境变化 - 国内水泥行业实施"反内卷"政策推动业绩回升 [1] - 中国整体市场需求下降速度放缓 [1] - 公司采用外购熟料供应替代自有产能 [1]

港股建材水泥股表现 - 港股建材水泥股盘初拉升，东吴水泥大涨超17%领衔，中国建材涨超7%，华新水泥涨2%，中国天瑞水泥、华润建材科技、金隅集团涨超1%，海螺水泥涨0.4% [1] - 东吴水泥最新价5.360港元，涨幅17.03%；中国建材最新价5.350港元，涨幅7.00%；华新水泥最新价13.550港元，涨幅1.96%；中国天瑞水泥最新价0.315港元，涨幅1.61%；华润建材科技最新价1.940港元，涨幅1.04%；金隅集团最新价0.860港元，涨幅1.18%；海螺水泥最新价24.800港元，涨幅0.40% [2] 行业基本面 - 7月处于季节性淡季，高温雨水影响下游施工，全国水泥需求减少 [2] - 全国熟料线停窑率有所提升，但熟料库存继续增长，行业供需矛盾较大 [2] - 水泥价格均呈下降态势 [2] - 预计8月中下旬需求有望逐步回升，水泥价格有望止跌回涨 [2] 公司业绩 - 东吴水泥预期截至2025年6月30日止六个月亏损将减少至约1,296.6万元，较去年同期亏损约3,998.1万元减少约67.6% [3]

行业表现 - 港股建材水泥板块盘初普遍拉升 东吴水泥领涨17.03% 中国建材涨7% 华新水泥涨1.96% 天瑞水泥及华润建材科技均涨超1% 海螺水泥微涨0.4% [1] - 7月行业处于季节性淡季 高温雨水影响施工致全国水泥需求减少 熟料线停窑率提升但库存持续增长 供需矛盾突出 水泥价格呈下降态势 [1] - 预计8月中下旬需求逐步回升 水泥价格有望止跌回涨 [1] 公司动态 - 东吴水泥预期截至2025年6月30日止六个月亏损减少至约1296.6万元 较去年同期亏损3998.1万元收窄67.6% [1][2] - 中国建材获贝莱德增持1074.26万股 [2] - 华新水泥将于8月29日召开董事会会议审批中期业绩 [2] 机构观点 - 平安证券首予华新水泥"推荐"评级 认为其估值水平具备一定安全边际 [2] - 中国银河证券研报指出行业短期供需矛盾较大 但看好后续价格回升趋势 [1]

港股建材水泥股表现 - 东吴水泥股价大涨17.03%至5.360港元领涨板块 [1][2] - 中国建材涨7.00%至5.350港元 华新水泥涨1.96%至13.550港元 [1][2] - 天瑞水泥涨1.61% 华润建材科技涨1.04% 金隅集团涨1.18% 海螺水泥涨0.40% [1][2] 行业供需状况 - 7月季节性淡季高温雨水影响施工 全国水泥需求减少 [1] - 全国熟料线停窑率提升但熟料库存继续增长 行业供需矛盾突出 [1] - 水泥价格呈下降态势 预计8月中下旬需求回升价格止跌回涨 [1] 公司业绩预告 - 东吴水泥预计2025年上半年亏损降至1296.6万元 较去年同期3998.1万元减亏67.6% [1]