报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - “错峰休假+传统假期”释放清明消费潜力，五一假期旅游热度可期，文旅消费呈现强劲复苏态势 [1] - 展望2026年，建议关注高景气成长赛道及政策、科技加持下的服务业景气拐点赛道，具体包括服务消费、新消费、零售业态创新与出海、AI+应用四大方向 [3][58] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 报告期内（2026/3/30-2026/4/3），消费者服务与商贸零售板块跑输大盘，中信消费者服务指数下跌3.76%，中信商贸零售指数下跌3.65%，同期沪深300指数下跌1.37% [9] - 重点子板块中，服务综合板块跌幅最小（-0.74%），珠宝首饰及钟表板块跌幅最大（-8.46%） [9] - 个股方面，ST云网以周涨幅8.07%位居涨幅榜首位，ST明诚以周跌幅14.29%位居跌幅榜首位 [11] 2. 行业&公司动态 2.1 行业资讯 - **零售（黄金）**：2025年国际金价上涨超65%，创1979年以来最大年度涨幅，上游矿企业绩受益，例如四川黄金2025年归母净利润达4.66亿元，同比增长87.69% [16] - **零售（商超）**：奥乐齐宣布2026年将在中国新增超50家门店，继续聚焦长三角社区，其成功得益于硬折扣模式与本土化创新，自有品牌占比超90% [17] - **餐饮**：部分湘菜品牌通过挖掘文化内涵、坚持食材原产地直采等方式实现差异化成功，例如湘小小、沅江水、湘满楼等 [17][18] - **消费数据**：清明假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4%，78个重点步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.0%、6.7% [19] - **旅游出行**：清明假期全社会跨区域人员流动量预计84,537.8万人次，日均28,179万人次，同比增长6% [20] - **旅游（航空）**：尽管中欧航线需求旺盛（夏季航班数量同比增长约20%），但高油价（布伦特原油一度飙至108美元/桶）侵蚀利润，中国航司因缺乏燃油套期保值工具面临压力 [19][20] 2.2 行业投融资情况 - 本周重点投融资事件覆盖智慧养老、茶饮、二手电商、健康消费品等领域，例如：小橙集团获数亿人民币Pre-B轮融资；非遗茶饮品牌源丰和获2400万人民币天使轮融资；东南亚二手电商平台Kitar完成超千万美元Pre-A轮融资；肌酸产品生产商Create Wellness获得2000万美元B轮融资 [22][23][24] 2.3 重点公司公告 - **爱婴室**：2025年营业收入37.82亿元，同比增长9.09%；归母净利润8145.68万元，同比下降23.45%，增收不增利主要因门店扩张导致费用增加 [25] - **中国中免**：2025年营业收入536.94亿元，同比下降4.92%；归母净利润35.86亿元，同比下降15.96%，业绩受有税商品销售下降拖累 [29] - **首旅酒店**：2025年营业收入76.07亿元，同比下降1.86%；归母净利润8.11亿元，同比增长0.60%，酒店管理业务收入增长11.14% [30] - **锦江酒店**：2025年营业收入138.11亿元，同比下降1.79%；归母净利润9.25亿元，同比增长1.58%；扣非净利润同比大幅增长75.19% [34] - **壹网壹创**：2025年营业收入10.73亿元，同比下降13.17%；归母净利润1.08亿元，同比增长41.54%，盈利提升因业务结构向高毛利服务调整 [31] - **金陵饭店**：2025年营业收入18.23亿元，同比下降2.55%；归母净利润6343.12万元，同比增长90.72%，酒店管理及食品科技业务表现良好 [32] - **美凯龙**：2025年营业收入65.82亿元，同比下降15.85%；归母净利润巨亏237.22亿元，主要因投资性房地产公允价值变动损失及资产减值 [33] 3. 宏观&行业数据 3.1 社零数据 - 1-2月份社零总额同比增长2.8%，增速环比回升，春节假期拉动效应显现 [35] - 服务消费增长较快：1-2月份服务零售额同比增长5.6%，餐饮收入同比增长4.8% [36] - 商品零售中，限额以上服装鞋帽针纺织品、化妆品、金银珠宝、体育娱乐用品类零售额同比分别增长10.4%、4.5%、13.0%、4.1% [36] - 网上消费活跃：1-2月份网上商品零售额同比增长10.3%，占社零总额比重为24.2% [36] 3.2 黄金珠宝数据 - 2025年第四季度，全国黄金消费量267.37吨，同比增长9.77% [51] - 消费结构变化显著：金条及金币消费量152.12吨，同比大幅增长68.26%；黄金首饰消费量93.80吨，同比下降28.93% [51] - 2025年我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志市场消费结构迎来转变 [51] 4. 投资建议 [3][58] - **服务消费拐点**：关注政策与需求共振驱动的免税、银发旅游、育儿消费等，受益标的包括中国中免、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店、孩子王、海底捞等 - **新消费弹性**：关注需求长逻辑清晰的潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等，行业龙头估值处于相对低位，受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基、古茗、蜜雪集团等 - **零售业态创新与出海**：关注打开新成长空间的小商品城、赛维时代等 - **AI+应用商业化**：关注从主题到变现加速的领域，受益标的包括焦点科技、豆神教育、青木科技、科锐国际等

国内航线燃油附加费调整 - 多家航空公司宣布自2026年4月5日起调整国内航线旅客运输燃油附加费征收标准[1][3] - 调整后成人旅客燃油附加费标准为：800公里（含）以下航段每位收取人民币60元，800公里以上航段每位收取人民币120元[3][5] - 按规定享受国内民航成人普通票价10%的婴儿免收燃油附加费[7] 特定旅客收费标准 - 购买国内民航成人普通票价50%的儿童、革命伤残军人和因公致残的人民警察，燃油附加费减半收取[7] - 上述特定旅客800公里（含）以下航段每位收取人民币30元，800公里以上航段每位收取人民币60元[7] 费用征收执行细则 - 燃油附加费的起征日期以原出票日期为准[7] - 2026年4月5日以前销售的国内客票，如变更至2026年4月5日（含）以后，已收取的燃油附加费不退不补[7]

燃油附加费调整公告 - 东方航空与上海航空宣布自2026年4月5日（含）起销售的客票调整国内航线燃油附加费标准[3] - 调整后标准为800公里（含）以下航段每位旅客收取人民币60元，800公里以上航段每位旅客收取人民币120元[3][5] - 婴儿免收燃油附加费，儿童、革命伤残军人等特定旅客群体享受半价优惠[5] - 国际客票以系统实际计算结果为准，2026年4月5日前销售的国内客票变更后已收费用不退不补[5] 行业调价动态 - 国航、厦门航空、中国联合航空已于4月1日率先发布相同标准的调价通知，生效时间同为2026年4月5日零时（出票时间）[7] - 此次调整前，自2026年1月5日以来的收费标准为800公里以下航线10元，800公里以上航线20元[7] - 调整后燃油附加费相当于上涨5倍[7] - 加上现行的50元机场建设费，旅客购买国内航线机票需额外支付110元至170元的机建燃油费[7]

中东冲突与市场影响 - 中东战争进入危险新阶段 美国前总统特朗普警告美军尚未开始摧毁伊朗基础设施 并点名桥梁和发电厂为下一阶段目标[2] - 伊朗国家媒体声称第二架美国F-35隐形战机在伊朗中部被革命卫队防空系统击落[2] - 金融市场对局势升级反应剧烈 但韩元兑美元汇率出现局部上涨 升值8.9韩元[3] - 有报道称德黑兰正与阿曼起草协议以监控霍尔木兹海峡交通 该海峡已被有效关闭五周 导致全球近20%的石油和液化天然气流动中断 这令投资者持谨慎乐观态度[3] - 以色列军方报告过去一个月在黎巴嫩打击了超过3500个目标 针对真主党基础设施的行动已升级 以色列官员誓言将维持直至利塔尼河的安全区以消除火箭弹威胁[4] 能源转向与物流调整 - 中东石油供应中断引发中国煤炭行业复苏 矿商正着眼于使其作为主要能源卷土重来[5] - 市场分析师认为海湾地区的不稳定正迫使亚洲经济体将能源安全置于长期气候目标之上 导致对老旧燃煤电厂的限制被取消[5] - 中国航空公司正采取激进措施应对飙升的燃油成本 燃油附加费涨幅高达500%[6] - 中国东方航空(600115.SS)和中国国航(601111.SS)等航空公司据报正在减轻飞机重量并增加飞越俄罗斯领空 以绕过冲突区域并降低燃油消耗[6] 美国国防领导层与地缘政治 - 美国国防部长皮特·赫格塞思迫使陆军参谋长兰迪·乔治上将立即退休 此举震惊五角大楼[7] - 此次罢免是军事领导层更广泛“政权更迭”的一部分 旨在使领导层与政府的战时战略保持一致 克里斯托弗·拉内夫将军被任命为代理参谋长[7] - 中美之间爆发外交争端 中国外交部驳斥美国国务卿马可·卢比奥关于骚扰巴拿马籍船只的指控是“毫无根据的”[8] - 争议焦点在于据称中国在一家香港企业集团持有的港口特许权被巴拿马法院裁定无效后 扣留了相关船只[8] 医疗产品召回与区域安全 - 美国食品药品监督管理局宣布对超过310万瓶商店品牌眼药水进行关键安全召回[11] - 召回涉及在沃尔格林(WBA)、CVS(CVS)和克罗格(KR)销售的产品 原因是制造层面“缺乏无菌保证”[11] - 建议消费者立即停止使用这些零售商的通用“人工泪液”和“红血丝缓解”产品[11] - 在东亚 韩国正在加速其针对朝鲜威胁的防御态势 政府已将“韩国铁穹”低空导弹防御系统的部署时间提前至2029年[12] - 这一时间表提前了两年 反映出对平壤远程火炮和火箭能力的担忧日益加剧[12]

国航上海分公司印刷品采购项目 - 中国国际航空股份有限公司于2026年4月2日发布了“国航上海分公司印刷品框架采购项目”的中选候选人公示 [1][3] - 项目编号为CGXM - SHB - E - 202600605，采购方式为竞争性谈判，公示期从2026年4月2日至4月5日17:00 [2][9] - 中选候选人有两家，排名第一的是金艺印刷（苏州）有限公司，排名第二的是北京金诚印务有限公司 [3][10] 国航近期采购活动概览 - 根据天眼查数据，近期中国国航作为招采方发布了大量采购项目，时间集中在2026年3月中旬至4月初，显示了公司活跃的运营与资本开支活动 [4][11] - 在已公布中标金额的项目中，有两个大型基建项目金额显著：“大兴国际机场国航基地项目一期工程生产保障区项目(K-04-02)施工”中标金额为291,977,737元，“大兴国际机场国航基地项目一期工程生产保障区项目(K-03-01)施工”中标金额为524,508,176元 [4][12] - 采购项目范围广泛，涵盖信息技术（如积分兑换平台迭代、人工智能应用、灾备系统）、机场基地建设与改造、飞机融资、设计咨询、运营服务（如保洁、旅客住宿餐饮）及设备处置等多个领域 [4][5][6][7][11][12][13][14][15]

新闻内容分析 - 提供的新闻内容片段不包含任何实质性的公司或行业信息 [1]

募集资金情况 - 2023年度以7.02元/股发行854,700,854股A股，募集资金总额5,999,999,995.08元[10] - 扣除承销保荐费后实际收到5,998,999,995.08元[10] - 扣除全部发行费用后实际募集资金净额5,995,841,631.45元[10] - 2024年11月20日募集资金全部到账[10] - 截至2025年12月31日，募集资金使用完毕，累计使用5,995,841,631.45元[11] 上市信息 - A股2006年8月18日在上海证券交易所上市，代码601111[7] - H股2004年12月15日在香港联合交易所上市，代码00753[7] 持续督导情况 - 2026年3月25日、26日保荐人对公司进行现场检查[26][34] - 持续督导期内公司建立多项制度并执行，未发现违规情形[17][37][38][40][41][42] - 保荐人未发现应向监管机构报告的重要事项[29] 其他 - 公司成立于2004年9月30日，法定代表人为刘铁祥[7] - 建议公司完善治理结构等[46]

规范运作 - 公司建立股东会和董事会议事规则等多项制度并执行[4][5] - 未发现控股股东等违规占用资金及关联交易等违规情形[7][9] - 募集资金使用履行程序，进度与原计划基本一致，无违规[8] 经营情况 - 本持续督导期内公司经营正常[11] 建议 - 完善治理结构，及时披露信息，合规用资，推进募投项目[13]

中信证券股份有限公司 关于中国国际航空股份有限公司 2025年度持续督导报告书 | 上市公司：中国国际航空股份有限公司（以下简称"中国国航"、"公司"） | | | --- | --- | | 保荐人名称：中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"） | | | 保荐代表人姓名：张阳 | 联系电话：010-60838570 | | 保荐代表人姓名：吴晓光 | 联系电话：010-60838583 | 经上海证券交易所《关于中国国际航空股份有限公司向特定对象发行股票审 核意见的通知》审核通过，并经中国证券监督管理委员会《关于同意中国国际航 空股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕1562 号） 同意，公司以人民币 7.02 元/股的发行价格向特定对象发行 A 股股票 854,700,854 股，每股面值人民币 1 元，中国航空集团有限公司以现金方式认购本公司本次发 行的全部 A 股股票。募集资金总额为人民币 5,999,999,995.08 元，扣除承销保荐 费计人民币 1,000,000.00 元（含增值税）后，公司实际收到募集资金人民币 5,998,999,995.08 ...

保荐人编号：Z20374000 申报时间：2026 年 4 月 中信证券股份有限公司关于 中国国际航空股份有限公司 2023 年度向特定对象发行 A 股股票持续督导 保荐总结报告书 | 中文名称 | 中国国际航空股份有限公司 | | --- | --- | | 英文名称 | Air China Limited | | 法定代表人 | 刘铁祥 | | 成立日期 | 2004 年 9 月 30 日 | | A 股股票上市地 | 上海证券交易所 | | A 股股票简称 | 中国国航 | | 股股票代码 A | 601111 | | 股上市时间 A | 年 月 日 2006 8 18 | | H 股股票上市地 | 香港联合交易所有限公司 | | H 股股票简称 | 中国国航 | | H 股股票代码 | 00753 | | H 股上市时间 | 2004 年 12 月 15 日 | | 注册地址 | 北京市顺义区天柱路 30 号院 1 号楼 1 至 9 层 101 | | 办公地址 | 北京市顺义区天柱路 号 30 | | 邮政编码 | 101312 | | 电话号码 | 86-10-61461049，86-10-614 ...