文章核心观点 - 赛道型基金（聚焦特定行业或主题）近期成为市场焦点，资金大幅涌入且机构布局热情高涨，主要受产业高景气度、技术突破、政策支持及投资者需求驱动 [1][2][3] - 赛道型基金在展现强劲“吸金”能力和高收益潜力的同时，其高度集中的投资特征也意味着高波动和高回撤风险，产业周期轮动可能导致基金表现大幅波动 [1][4][5] - 投资者和基金管理人均需保持理性，投资者应结合自身风险承受能力进行配置，基金经理则需拓展能力圈以应对行业周期变化，构建长期稳健的投资体系 [5][6] 赛道型基金市场表现与资金流向 - 赛道型基金近期呈现强势“吸金”态势，无论是主动还是被动产品，资金均大幅流入 [1] - 2025年四季度公募基金季报显示，单季度净申购份额居前的多为半导体、高端装备、新能源、资源品、周期制造等赛道型基金 [1] - 部分小微基金规模实现几何级增长：例如一只2025年9月成立的半导体基金，规模从约9052万元飙升至超过90亿元；另一只医药生物基金规模从2025年三季度末的约0.39亿元骤增至四季度末的超过8亿元 [2] - 行业ETF吸金能力强劲，呈现“弃宽基、抱赛道”倾向：2026开年以来，在多只沪深300ETF净流出超千亿元的背景下，主投有色金属、化工、电网设备、黄金等赛道的部分ETF逆势获超百亿元净流入 [2] - 2026开年以来净流入金额前六十位的ETF中，超过九成为聚焦细分方向的赛道型产品 [2] 赛道型基金业绩与投资者行为 - 赛道型基金的走红与其近期锐利的业绩表现相关：以有色金属赛道为例，2026开年以来多只ETF涨幅超过30%，部分黄金股ETF涨超50% [2] - 受短期高收益吸引，投资者容易跟风买入，形成“越涨越买、越买越涨”的循环反馈 [2] 基金公司产品布局动态 - 基金公司布局赛道型产品的积极性显著提升：2026开年以来首发的权益类基金（不含FOF）中，超半数为赛道型产品 [2] - 产品发行集中于科技、有色金属、消费、医药、光伏、电池等行业赛道 [2] - 具体布局情况：9家基金公司发行科技赛道产品；7家布局有色金属赛道，全部选择发行ETF类产品；布局消费和医药赛道的各有6家基金公司，多采取主动权益基金形式；布局光伏和电池行业的分别有5家和4家基金公司，基本都为指数基金 [3] 赛道型基金兴起的驱动因素 - 赛道型基金热潮是宏观环境、行业周期、投资者需求等多重因素共振的结果 [3] - 全球科技变革加速，人工智能、半导体等高科技赛道迎来技术突破与产能扩张双重红利；创新药BD交易突破带动产业新变革，行业景气度攀升 [3] - 国内产业升级深化，新能源、高端制造、有色金属等赛道受益于政策支持、需求拉动及海外降息预期催化，发展势头强劲 [3] - 投资者需求层面，赛道型基金的一揽子投资方式降低了选择难度，能适当分散风险，其鲜明的工具配置属性受到青睐；许多投资者倾向于根据自身市场判断，围绕特定行业进行投资 [3][4] 赛道型基金的特征与潜在风险 - 赛道型基金高度聚焦单一赛道，进攻性较强，但“很难有哪个赛道可以始终保持高景气” [1] - 盈亏同源，一旦市场环境变化，高度集中的持仓容易导致基金净值出现较大波动 [4] - 回顾历史，从互联网、白酒到医药、新能源，每一轮产业浪潮中都有相关赛道型基金脱颖而出，但大量资金在景气高位涌入后遭遇长期大幅回调的现象也常常上演 [4][5] - 产业具有生命周期（萌芽、生长、成熟、衰退），几乎没有只涨不跌的赛道 [5] 对投资者与基金管理人的启示 - 对投资者而言，赛道型基金高收益与高风险并存，存在高波动、高回撤风险，并不适合所有投资者 [6] - 投资者应避免跟风追逐短期狂欢，需结合自身风险承受能力与投资需求，理性看待赛道投资，构建长期稳健的投资体系 [6] - 对基金经理而言，要实现长久发展，不能将自己太局限于单一领域，持续拓展能力圈、用均衡风险理念应对波动更为重要 [5]

文章核心观点 - 当前正处于一个历史性的科技变革时刻，AI、机器人、新能源汽车等技术已从科幻走进现实，并深刻改变社会 [2][3][8] - 科技企业的发展逻辑正在改变，从单纯的技术研发转向必须重视大众传播，与用户建立直接高效的沟通已成为赢得未来市场的关键 [8][9] - 抖音平台凭借其庞大的用户基础、活跃的内容生态和高效的传播模式，已成为科技企业进行大众传播、获取用户反馈和推动产品迭代的核心阵地 [10][14][26][27] 科技变革的时代背景与特征 - 多项前沿科技在2025年初集中爆发并进入大众视野，如豆包AI、DeepSeek大模型、宇树人形机器人等 [3] - 这些技术正通过手机、车机等载体获得“干涉现实”的能力，例如杭州街头的机器人交警已在执行任务 [2][6] - 当下的科技变革堪比历史上的工业革命，其影响深远，身处其中的人们可能尚未完全意识到其巨大意义 [8] 科技企业战略重心的转变 - 科技企业的成功不再仅依赖于技术突破，更需要主动走向台前，与大众沟通，以获取海量的用户反馈和真实数据来驱动产品进步 [8] - 传播能力成为制约科技企业发展的关键短板，补齐传播短板是突破木桶效应、在竞争中胜出的重要手段 [8] - 企业的竞争已上升到争夺“人心所向”的层面，谁能获得更多用户认可，谁就能赢得未来几十年甚至百年的生存权 [8][9] 抖音作为科技传播核心阵地的必然性 - 抖音拥有最广泛的用户覆盖，能帮助科技企业精准找到并触达其目标受众，无论其受众特征如何 [10] - 抖音的科技内容生态充满活力，不仅用户消费意愿强，且参与度极高，能形成强大的传播与反馈循环 [26][27] - 数据显示，抖音科技内容全年播放量超1.4万亿次，相当于每位用户日均观看6次以上科技内容 [26] - 有1748万用户在抖音发布了近5000万篇AI科技相关内容，为科技公司提供了海量的潜在需求和反馈 [26] 抖音科技生态的具体价值与案例 - **孵化新锐公司**：例如，具身智能公司“首形科技”的创始人通过在抖音发布自研机器人视频，吸引了百万用户关注并获得过亿融资，其发展路径深受抖音社区互动的影响 [11][13][14] - **助力成熟企业破圈**：抖音推出的“30个前沿科技产品X30位抖音创作者”（30X30）系列合作，为科技企业匹配专业创作者，将硬核技术转化为大众易懂的内容 [15][16] - 案例1：合作科技作者@差评君探访特斯拉总部，体验并传播其无人出租车和FSD辅助驾驶技术 [6][16][19] - 案例2：合作@极客湾在CES现场拆解英伟达AI超算，将技术发布会内容转化为“实用指南+科技脱口秀” [17] - 案例3：合作@林亦LYi前往阿联酋，实地展示文远知行无人驾驶汽车的出海成果，用眼见为实的方式证明技术实力 [18][22][23] - **驱动商业转化与产品迭代**：抖音不仅是品牌曝光渠道，更能直接带来销售和宝贵的用户洞察 [27] - 数据显示，超2800万抖音用户在观看头部手机企业视频后进行了搜索和购买，为企业带来超过85%的外溢收入 [27] - 用户在购买后，会在评论区分享真实体验、进行二次创作，这些第一手反馈成为产品迭代的基石，形成了“传播-消费-反馈-迭代”的闭环 [27] 科技企业在抖音的成功关键 - 科技企业需认识到自身在传播上是“门外汉”，应借助专业力量，与抖音上的科技创作者合作是快速入门的捷径 [10][24] - 抖音平台能够帮助科技企业精准匹配风格契合的创作者，解决“找对人”的难题，这是企业实现传播弯道超车的机会 [24] - 通过创作者“有人味儿”的内容叙事，可以极大降低前沿科技的理解门槛，提升传播的可信度和接受度 [15][16][17]

香港竞争优势与战略定位 - 香港在人工智能、生命科学、医药科技及金融科技等领域具备多方面竞争优势 这些优势源于其自身基础、国家支持以及与大湾区的联动合作 [3][10] - 香港的大学在人工智能、数据科学及医疗科技领域全球排名领先 例如人工智能和数据科学排名前25 两家医学院全球排名同样在前25 这构成了其科研与人才优势 [3][10] - 香港为国际企业（如欧洲药厂）进入内地市场提供了高效平台 企业可在香港河套区进行临床试验并完成审批 国家审批机构亦设于该地 从而加速科研成果向市场的转化 [4][10] 香港金融市场表现与展望 - 2025年香港IPO市场表现强劲 筹资金额高达2800多亿港币 此外 每日市场成交量超过2500亿港币 较前一年增长接近两倍 [5][12] - 2025年香港市场吸引了包括中东、欧美及内地在内的广泛资金 许多龙头上市公司的基石投资者来自中东及欧美的机构投资者 这被视为对香港国际金融中心的信任票 [5][12] - 展望2026年 香港金融市场前景审慎乐观 乐观因素包括有超过400家质量不错的公司正在排队等待上市 而2025年全年仅上市100多家公司 这显示了巨大的潜在IPO体量 审慎态度则源于地缘政治风险与市场波动 [5][12] 对中国市场的投资价值阐述 - 中国是一个拥有14亿人口且收入水平持续增长的市场 在复杂国际形势下保持稳步发展 对全球投资者而言是需要把握的重要机遇 [5][12] - 香港及内地被描述为安全且适合旅游、充满生机的地方 邀请国际投资者实地考察以了解真实情况 [6][13]

全社会用电量突破10万亿千瓦时 - 2025年中国全社会用电量达到103682亿千瓦时，首次突破10万亿千瓦时大关 [1][8] - 用电量较2015年十年间翻了一番 [1][9] - 该用电量相当于美国全年用电量的两倍多，并超过欧盟、俄罗斯、印度、日本四个经济体的年用电量总和 [1][9] 能源结构优化 - 2025年非化石能源装机占比已超过60%，成为绝对主力 [3][11] - 全社会用电量中，绿色电力占比达到约三分之一（每3度电有1度是绿电） [3][11] - 新能源汽车产业高速发展，2025年产销量均超过1600万辆，国内新车销量占比已超过50% [3][11] - 2025年新能源汽车出口达到261.5万辆，同比增长100% [3][11] 科技变革驱动工业用电 - 第二产业是用电绝对大户，2025年用电量达66366亿千瓦时，占比约64% [5][13] - 高端制造产业成为用电增长主动力，例如2025年江苏计算机、通信和其他电子设备制造业年度用电量首次突破500亿千瓦时，超越传统行业跃居制造业用电榜首 [5][13] - 大数据产业带动用电量高速增长，例如2025年贵州互联网数据服务用电量同比飙升95.01% [5][13] 第三产业与居民生活用电增长 - 2025年第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2% [6][14] - 2025年城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3% [6][14] - 第三产业与居民生活用电增速均高于全社会用电量5%的整体增速，两者对用电增长的贡献率达到50% [6][14] - 电动汽车普及带动充换电服务业用电量增速近50% [6][15] - 信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速达到17.0% [6][15]

新生代浙商传承与创新 - 新生代浙商时代已经到来，时代接力棒从“创一代”交到“新二代”手中，传承与创新成为浙江民营经济高质量发展的关键命题 [1] - 主题沙龙聚焦民营企业代际交接中的治理结构转型、新生代主导下的决策机制创新等核心议题 [1] - “人工智能”、“新质生产力”、“科技变革”等与技术创新相关的词汇成为沙龙关键词，制度性“善治”被视为企业可持续发展的“共赢之钥” [1] 临平区新生代企业家培育举措 - 临平区将培育新生代企业家作为战略性工作，持续深化“青蓝接力工程” [2] - 临平区于2025年专门出台《临平区促进新生代企业家高素质成长培育实施方案(2025-2027)》，以制度化安排推动新生代企业家提质成长 [2] - 临平区新生代企业家联谊会已汇聚203家会员企业，其中包括12家上市公司和7家浙商全国500强企业，涵盖老板电器、春风动力、西奥电梯、东华链条等行业龙头 [2] - 该联谊会先后获评全国“四好”商会建设优秀案例、全国年度百个两新党建创新案例、杭州市先进基层党组织等荣誉 [2] 临平区营商环境与产业基础 - 新生代浙商联合创新服务中心在临平正式启动，计划于2026年正式启用的中国青创中心也落地临平，相关负责人表示“临平的营商环境特别好”是重要原因 [3] - 临平是浙江最年轻的市辖区，也是杭州城东智能制造核心区，长三角G60科创走廊、杭州城东智造大走廊、杭州城西科创大走廊三廊交汇于此 [3] - 全区35岁以下人口占比近半，青年人才总量超13万 [3] - 依托三大产业平台，临平已集聚上市企业28家、百亿级企业4家、国家级专精特新“小巨人”企业40家 [3] - 高端装备、生物医药、时尚产业三个千亿级产业集群正加速成型 [3]

行业动态与竞争格局 - 中国在人形机器人领域已启动大规模量产，领先于美国 [1] - 美国（以特斯拉为代表）在技术演示和愿景描绘上领先，但在量产和实际应用落地方面遇到瓶颈 [3] - 俄罗斯媒体认为美国在该领域已彻底落后 [11] 中国公司的进展与目标 - 智元机器人公司的第5000台机器人已下线 [3] - 优必选公司制定了明确目标，计划在明后两年产出上万台机器人 [3] - 中国公司生产的是能够实际工作的劳动力机器人，而非仅限于实验室的模型 [3] 技术应用与成熟度 - 中国国家博物馆内已有分拣准确率几乎百分之百的机器人，支撑物流环节运作 [3] - 中国的机器人发展正从实验室验证走向工厂生产线推进和民间测试 [10] 驱动因素：需求与政策 - 应对人口老龄化带来的劳动力缺口是推动中国人形机器人发展的核心现实需求 [5] - 国家层面已将人形机器人领域写入长远规划，为企业发展提供了明确方向和支持 [5] 驱动因素：产业与成本优势 - 中国作为全球唯一拥有全工业门类的国家，制造业基础雄厚 [5] - 电动汽车产业链的爆发，使得机器人核心零部件能够实现国内配套生产 [5] - 产业链优势使中国企业的生产成本远低于国外，例如优必选测算其机器人生产成本每年能降低20%-30% [5] - 成本降低是推动生产规模扩大的关键，体现了中国企业的实力 [5] 发展特点与市场展望 - 中国的发展路径强调既敢闯又克制，避免盲目扩张，同时注重补贴和行业标准建设 [7] - 专业机构研究预测，到2050年全球人形机器人市场规模巨大，中国有望占据其中超过一半的份额 [7] - 尽管在核心芯片和算法上仍有短板，但这正驱动国内进行创新，目标是掌握整个产业链条而非单纯追求技术炫技 [7] 核心观点总结 - 中国凭借对落地能力的掌控、扎实的产业基础和务实的行动力，正在将人形机器人的未来愿景变为现实，并在该领域的科技竞赛中取得领先 [10][11] - 中国的发展基于对劳动力短缺等未来趋势的精准预判和深谋远虑 [10]

行业趋势与科技变革 - 全球创新格局正在重构，行业正处于一场科技变革的重要节点[1] 前沿科技领域概览 - 生命科学领域正经历数字技术的改写[1] - 机器人技术已发展至登上大型公众舞台的水平[1] - 以“DeepSeek”为代表的生成式人工智能成为年度热词，显示出该领域的公众关注度与市场热度[1] - 基础科学研究在微观粒子与宏观宇宙尺度均取得进展[1]

行业趋势与时代背景 - 2025年被视为AI时代的奠基之年，行业领袖被《时代》周刊称为新时代的“架构师”[3] - AI技术发展已进入疾风骤雨阶段，正演变成巨浪惊雷，叩响2026年的大门[9] - 行业变革被形容为“9级地震”，从业者需适应以免被甩下[33] - 清华大学提出大模型的摩尔定律：每3.5个月，智能便翻倍[40] - 预测在生物、编程、数学等专业领域，比诺贝尔得主还聪明的模型或在2026年降临[40] 主要公司及产品进展 - 谷歌旗下由哈萨比斯主导的Gemini 3，在跨学科博士考题中正确率飞跃至37.5%[4] - Gemini 3具备强大的多模态能力，可处理文字、播客、视频，并生成专业报告与PPT，其生图能力风靡社交平台[4] - OpenAI在12月推出GPT5.2，宣称碾压Gemini3，在最高难度人类推理测试中正确率达54%（人类为60%）[5] - GPT5.2可以担任44种职业专家，完成超1320项不同领域的工作，并能飞速处理海量文档[7] - 马斯克的Grok在模拟炒股中两周盈利12.11%，其优势在于能分析社交媒体情绪判断市场[8] - 特斯拉展示了高度自动驾驶能力，车辆可从工厂自动开出并交付给客户，操作流畅[8] - 扎克伯格展示了可虚空写字的眼镜，李飞飞开发了一句话生成世界的模型[8] - 阿莫迪的Claude code让不会编程的记者30秒写出初代马里奥游戏，其公司构建AI的代码90%由AI辅助编写[25] 基础设施与算力建设 - 从德克萨斯州到北极圈，再到波斯沙漠，巨头们正在抢建近百个数据中心[30] - 英伟达黄仁勋发布了全球最小的AI超级计算机，大小如书，单手可持[29] - 澎湃的算力被视作2026年深刻改变世界的动力[30] 对就业市场的影响 - 美国劳工统计局数据显示，传统程序岗位已被砍掉三分之一，程序员就业率暴跌27.5%[31] - 哈佛调研显示，大批初级职位招聘数量正在下降，年减幅7.7%，名校毕业生收到面试邀约也在减少[34] - 约90%科技职位日常必用AI工具（2024年该比例仅为14%）[35] - 世界经济论坛《2025未来就业报告》称，从2026年起5年内，900万个岗位将消失，但同时将创造约1100万个新岗位[37] - 平面设计师、配音员、小说作家等职业的工作内容与逻辑正被AI工具改造[35] 历史脉络与行业起源 - 哈萨比斯于2010年创立DeepMind，并于2016年让AI击败围棋冠军李世石[12][13] - 2015年，马斯克在瑰丽酒店举行晚宴，主角是奥特曼，次日OpenAI成立，9位与会者选择加入[18][21] - 2022年冬天ChatGPT亮相，被比尔·盖茨评价为一生中见证的两次科技革命之一[22][23] - 英伟达黄仁勋9年前将第一台重60公斤的AI超级计算机捐给OpenAI，并在机身上写下“致计算与人类的未来”[29]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：航空机场、轻工造纸、电力设备、电子、食品饮料、大金融、地产、泛科技（AI相关产业）、全球飞机制造业[1][3][5][7][11] * 公司：中国南方航空（南航）、中国东方航空（东航）、中国国际航空（国航）、吉祥航空、春秋航空、华夏航空[3][12] 核心观点和论据 * **核心投资主题：人民币升值下的投资机会** * 人民币升值背景下，航空机场、轻工造纸等行业因成本与债务结构优化，财务报表利润有望直接提升[1][3] * 年报预报期临近，预计相关板块将受市场关注，并可能被反复交易[1][4] * 本轮人民币升值与以往不同，外资驱动力减弱，内资定价力增强，市场更偏向科技变革而非单纯经济复苏[1][7] * **受益板块分层** * **第一梯队（直接受益）**：航空机场、轻工造纸业[3][5] * **第二梯队（外资重仓）**：电力设备、电子、食品饮料等外资重仓白马股[1][5] * **第三梯队（估值修复）**：含有较高比例人民币计价资产的大金融和地产[1][5] * **对航空公司的具体影响分析** * **成本端改善显著**：航空公司成本端以美元计价，包括油价、飞机租金、维修成本等，占比超过60%[3][9] * **利润弹性测算**：三大航账面美元负债约两三百亿人民币，人民币每升值1个百分点，汇率弹性约为2-3亿元[9] * **机队更新保障**：春秋航空和吉祥航空近期分别采购30架和20架A320系列飞机，订单从2028年开始交付[9][10] * **航空公司现状与展望** * **四季度表现优异**：航空公司已大幅跑赢沪深300指数[12] * **核心驱动力**：国际航线需求增长是重要驱动力，海外机票价格上涨25%为跨市场套利提供机会[3][12] * **行业趋势**：中国航空公司从弱平衡走向紧平衡，有望走出历史性底部[3][12] * **短期催化剂**：扩大内需、服务消费背景下的消费关注、油价暴跌与人民币升值等多重因子共振[12] * **高弹性机会**：看好南航、东航、国航、吉祥航空及春秋航空等高弹性投资机会[3][12] * **历史经验对比** * **2017年**：沪深港通开通，外资驱动，领涨行业为保险、食品饮料、家电等核心资产[1][6] * **2020-2021年**：领涨行业为新能源和军工[1][6] * **2022年底至2023年初**：经济复苏估值修复逻辑，沪深300表现突出，红利和低估风格强于成长风格[1][6] * **当前市场环境与策略建议** * **市场特征**：内资定价力增强，高弹性强于低弹性，产业趋势强于复苏防御逻辑[7] * **中长期关注**：在流动性宽裕及技术革命驱动下，AI相关产业趋势值得中长期关注[1][7] * **短期布局**：跨年及春节前，可关注直接受益于人民币升值的航空机场和轻工造纸行业，把握年报预告披露期带来的补涨和低位布局机会[1][8] 其他重要内容 * **全球飞机制造业挑战**：面临供应链瓶颈问题，受逆全球化导致的材料和零部件短缺影响，空客交付量在下降，中国国产飞机也面临类似问题[11] * **行情确认信号**：要确认航空公司是否进入右侧行情，还需等待一个季度财报支撑[12] * **资金流向**：宽基指数如A500 ETF在四季度尤其是12月迎来了大量资金净流入，对相关权重行业和个股形成支撑[5] * **报告背景**：专题报告旨在为投资者提供跨年布局思路，由于大部分热点主题估值较高且波动加剧，建议关注宏观汇率波动带来的机会[2]

市场背景与表现 - 上证指数在北向资金缺席下实现“八连阳”，并于12月25、26日连续两日成交额维持在1.9万亿元以上[4][15] - 离岸人民币兑美元汇率强势升破7.0关口，成为后续行情关键变量[4][15] 历史复盘与比较 - 2017年以来人民币经历三轮快速升值，背景与领涨行业各异：2017年外资流入驱动核心资产牛，保险、食品饮料、家电制造领涨，涨幅分别为83.88%、54.88%、49.04%[5][37] - 2020年下半年中国出口同比大幅修复，电新、国防军工、食品饮料领涨，涨幅分别为65.31%、56.41%、52.78%[5][37] - 2022年底至2023年初以估值修复为主，保险、建筑产品、食品饮料领涨，涨幅分别为37.70%、37.31%、35.92%[5][37] 本轮行情核心差异 - 资金主导方不同：本次以内资主导，北向资金休市期间A股仍维持高成交，更利好“高弹性”品种[6][45][48] - 核心驱动力不同：本次背景是“流动性宽裕 + 技术革命”，市场风险偏好高，资金集中于产业趋势[7][51] 投资策略与板块划分 - 核心交易策略为中期“泛科技”+短期“防御”，重点关注商业航天、机器人、AI应用端等机会[1][8][50] - 受益板块划分为三大梯队：第一梯队为成本与债务改善型（如航空机场、造纸印刷），直接受益于人民币升值[4][17][19] - 第二梯队为资金流动驱动型，包括外资重仓白马股（如长江北向重仓50指数成分股）及硬科技与新能源等优势产业[4][18][23] - 第三梯队为资产重估型，如大金融与地产，受益于人民币计价资产价值提升[4][27] - 卫星策略建议以较低仓位布局防守/补涨主线，如直接受益于人民币升值的造纸与航空机场[1][8][50]