财务表现 - 2025年中期净亏损18.1亿元 较上年同期亏损27.8亿元收窄34.9% [1] - 亏损同比减少9.7亿元 [1] 经营改善 - 亏损收窄反映经营状况有所改善 [1]

事件概述 - 北京飞往法兰克福的国航CA965航班在飞行约3小时后发生客舱氧气面罩系统故障并紧急返航 [1][4][7] - 机组广播通知舱内失压并要求乘客佩戴氧气面罩 但后续确认为系统误报 [4][7] - 飞机于北京时间11时30分安全降落北京首都国际机场 公司已调配备用飞机执行后续航班 [7] 航空安全操作规范 - 氧气面罩是保障机组及乘客生命安全的关键应急装置 当客舱密封失效导致气压不足时需立即启用 [10] - 客舱失压会导致氧气含量急剧下降 可能造成乘客意识丧失及不可逆损伤 [10] - 标准处置程序要求飞机快速下降至安全高度 同时通过氧气面罩维持供氧 [10] 航空公司应急响应 - 公司基于安全优先原则主动决策返航 尽管确认客舱增压及其他系统运行正常 [7] - 事件发生后通过官方微博渠道向公众通报具体情况及处置方案 [7] - 公司对旅客理解表示感谢并迅速启动备用运力保障后续行程 [7]

事件概述 - 国航CA965航班因客舱氧气面罩系统故障返航 飞机于北京时间11时30分安全落地北京首都国际机场[1] - 航班为北京飞往法兰克福航线 公司已调配飞机执行后续航班任务[1] 系统运行状态 - 客舱氧气面罩系统出现故障 但飞机客舱增压及其他系统保持正常运行[1] - 返航决策为确保安全而采取的措施 公司明确强调安全优先原则[1] 后续处理措施 - 航班安全返回后已组织后续运力调配 最大限度降低旅客行程延误影响[1] - 公司公开感谢旅客理解与支持 体现客户服务与沟通机制的有效运作[1]

行业投资评级 - 报告推荐关注航空板块 认为板块具备配置价值 推荐华夏航空 吉祥航空 中国国航 春秋航空 国泰航空 南方航空 中国东航 同时关注全球飞机租赁公司 中银航空租赁 国银金租 航空发动机及维修厂商 以及业绩持续修复的机场板块 [90][91] 核心观点 - 全球航空市场增速放缓 运力运量步入常态化增长阶段 旅客需求增长高于运力投放 客座率提升至82.5% 同比增长0.2个百分点 [3][5] - 航空供应链恢复受限 宽体机利用率提升 供给逻辑已有多方面验证 基本面触底叠加油汇正向变化预期 行业竞争结构有望优化 长期利好航司收益水平 [90] - 亚太地区航空需求增长领先 北美市场唯一出现需求下降 美国航司经营企稳盈利改善 欧洲市场存在不确定性但部分区域需求旺盛 亚洲主要机场客流持续增长 [9][30][60][78] 全球航空市场景气度观察 - 2025年上半年全球航空旅客周转量（RPK）同比增长5.1% 其中国际增长7.0% 国内增长2.0% 运力投放（ASK）同比增长4.8% 其中国际增长6.5% 国内增长2.2% 客座率达82.5% 同比提升0.2个百分点 [3][5] - 亚太地区RPK同比增长8.7% 全球领先 北美市场RPK同比下降0.1% 为唯一需求下降地区 [9] - 飞机制造商交付量处于低位 空客25年上半年交付A320系列机型229架 月均38架 同比24年下降12% 同比19年下降36% 波音交付B737系列飞机208架 月均35架 同比24年增长52% 同比19年下降23% [17] - 25年第二季度波音和空客获订单641架 同比提升 但积压订单仍处高位 受供应链及质量问题影响 季度交付量波音150架（同比+58架） 空客170架（同比-11架） [25] 美国航空市场跟踪 - 2025年上半年行业利润率达3.6% 同比提升0.9个百分点 收入同比增长1% 成本费用同比增长1% 燃油成本同比减少13%（因油价下降14%） 员工薪酬同比增长7% 为最大成本项 [30][32] - 2025年1-7月去通胀票价同比下降5.1% 机票销售额二季度同比下滑 7月旺季后回正 国际客源地中墨西哥和加拿大出入境客流同比分别下降0.8%和5.1% [34][38] - 四大航司25年第二季度旅客周转量恢复至19年同期的105%-111% 运力投放恢复至107%-118% 客座率较19年有2-8个百分点的缺口 [48] - 收益水平较疫情前提升 客英里收益同比19年增长15%-26% 但同比24年第二季度有所下滑 除达美航空外利润均同比下滑 达美航空净利润21.30亿美元 创历史季度纪录 [57] 欧洲航空市场跟踪 - 2025年二季度欧洲航空市场客运量恢复至疫情前水平 4月/5月/6月/7月恢复率分别为101%/101%/99%/100% 航班量同比增长2% [60] - 机票价格波动较大 1-2月去通胀票价同比增长 3月同比下降4.4% 4月同比增长13.8% 5月同比下降3% [63] - 汉莎航空25年第二季度营业收入103亿欧元 同比增长3% 净利润10.12亿欧元 大幅增长 IAG航空盈利11.25亿欧元 受益于南美、欧洲和非洲航线表现稳定 [66] 亚洲主要航空市场跟踪 - 东南亚及日韩机场客流持续增长 泰国AOT机场集团（1-7月）、韩国机场（1-7月）、日本机场（1-5月）客流量同比分别增长4%、7%、21% 韩国及日本客流量已超疫情前水平 [78] - 主要中转机场客流增长 25年1-7月新加坡、多哈、印度机场、中国香港机场客流量同比分别变化+5%、+0%、+9%、+15% 中国香港机场客流同比大幅增长但恢复率仍较低 [81] - 亚太地区机队数多数低于19年水平 印度航司机队总数同比19年增长26% 扩张领先 泰国机队数仅为19年的77% [86][87]

航班安全事件 - 国航CA965航班因客舱氧气面罩系统故障紧急返航 飞机于8月28日11时30分安全落地北京首都国际机场[1] - 航班实际起飞时间为2时51分 原计划当地时间6时50分抵达法兰克福 实际到达时间显示待定[1] - 机组最初广播称舱内失压要求乘客戴氧气面罩 但两分钟后确认为系统误报 飞机其他系统正常[1] 近期运行状况 - 国航8月26日CA856航班因机械故障备降俄罗斯 乘客在机场等待十余小时[2] - 备降航班于北京时间11时18分降落俄罗斯机场 调机航班最终于8月27日4时40分抵达北京[2] - 公司在两天内连续发生两起机械故障事件 均通过返航或备降方式确保安全[1][2] 应急处理措施 - 公司对CA965航班采取返航决策 并已调配飞机执行后续航班任务[1] - 对CA856航班备降事件 公司及时安排调机航班完成旅客运输保障[2] - 两起事件中飞机均实现安全落地 未报告人员伤亡情况[1][2]

事件概述 - 中国国际航空北京飞法兰克福CA965航班因客舱氧气面罩系统故障紧急返航 飞机于北京时间8月28日11时30分安全降落北京首都国际机场 [1][3][4] 事件经过 - 航班飞行约3小时后广播通知舱内失压 要求乘客佩戴氧气面罩 但2分钟后空乘澄清为氧气面罩故障误报 实际飞机其他系统正常 [3] - 公司官方声明确认为客舱氧气面罩系统故障 客舱增压及其他系统正常 基于安全考虑决定返航 [4] 应对措施 - 公司已调配另一架飞机执行后续航班任务 保障旅客行程 [4] - 事件处理过程中全机乘客保持安静配合 公司对旅客理解表示感谢 [3][4]

公司运营事件 - 北京时间8月28日CA965航班因客舱氧气面罩系统故障返航 飞机于11时30分安全落地北京首都国际机场 [1] - 公司调配飞机执行后续航班任务 航班客舱增压及其他系统正常 [1] 公司客户关系 - 公司感谢广大旅客的理解与支持 [1]

航班安全事件 - 国航CA965航班因客舱氧气面罩系统故障返航 飞机于北京时间11时30分安全降落北京首都国际机场[1] - 航班为北京至法兰克福航线 故障期间客舱增压及其他系统保持正常运行[1] - 公司已调配备用飞机执行后续航班任务 确保旅客运输安排[1]

航班备降事件 - 中国国际航空从伦敦飞往北京的CA856航班因机械故障安全备降俄罗斯[1] - 公司调派专机前往备降机场执行后续航班任务并于8月27日4时40分抵达北京[1] - 机组按标准程序处置故障并完成旅客服务保障工作[1]

事件概述 - 中国国际航空从伦敦飞往北京的CA856航班因机械故障于8月26日安全备降 [1] - 公司调派飞机前往备降机场执行后续航班任务 调机航班于8月27日4时40分抵达北京首都国际机场 [1] 应急处置措施 - 机组按程序处置机械故障并实现安全备降 [1] - 公司为保障旅客服务专门调派飞机接续运输任务 [1]