航空公司政策调整 - 多家中国航空公司于1月26日发布通知，对日本航线客票提供免费退改签服务，适用范围为1月26日前出票且航班起飞日期在2026年3月29日至2026年10月24日期间的日本进出港或经停航班 [1] - 此前在2025年11月15日，包括国航、东航、南航、川航、厦航、春秋航空在内的航司已对日本航线客票执行特殊处理，允许符合适用范围的客票在有效期内按规则办理退改手续，当时措施适用于航班起飞日期在2025年11月15日至2025年12月31日期间的机票 [4] 事件背景与安全形势 - 2025年11月，外交部和中国驻日本使领馆曾郑重提醒中国公民近期避免前往日本 [4] - 2026年1月3日，驻日本大使馆再次提醒在日中国公民注意人身安全 [4] - 近期日本部分地区治安环境不靖，福冈县、静冈县、爱知县等多地发生杀人未遂、报复社会案件，多名旅日中国公民报告遭无端辱骂殴打并受伤 [4] - 2025年12月31日，东京新宿区发生汽车撞人事件，两名中国公民被严重撞伤 [4] 官方提醒与建议 - 中国驻日本大使馆在岁末年初、春节将至之际，再次提醒中国公民近期避免前往日本，并提醒在日中国公民注意安全，密切关注当地治安形势，提高安全防范意识 [5] - 使馆建议如遇针对性、歧视性案件，应注意保存证据，及时报警并联系中国驻日使领馆寻求协助 [5]

行业投资评级 - 报告对交运行业整体评级为“增持” [4] 核心观点 - 航空：预计2026年春运客流将再创新高，民航局预计民航旅客运输量同比增长5.3%，航空需求稳健增长与航司收益管理改善将驱动票价盈利上行，建议淡季布局超级周期长逻辑 [3][4] - 油运：原油运价维持高位，中东-中国VLCC TCE维持在11万美元以上，预计2026年第一季度油轮盈利将同比大增，油运具有超级牛市长逻辑 [3][4] - 快递：2025年快递件量同比增长14%，但增速前高后低，第四季度同比增速降至5%，反内卷政策有效推动行业价格修复与盈利能力修复 [4] 航空业分析 - 需求预测：全国春运电视电话会议预计2026年春运跨区域人员流动量将达95亿人次，同比增长约5.3%，其中国铁集团预计全国铁路发送旅客同比增长5%，民航局预计民航旅客运输量同比增长5.3% [4] - 行业特征：中国航空进入低增时代，票价已市场化，民航将严控干线市场航司增加与增班，预计春运整体加班量将较为有限 [4] - 投资逻辑：航空需求稳健增长与航司收益管理改善将驱动票价盈利上行且可持续，具有业绩估值双重空间，建议淡季布局超级周期长逻辑 [4] - 推荐公司：推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [4] - 历史数据：2025年民航客运量同比增长5%，较2019年增长17% [5] - 细分市场：2025年国内航线客运量同比增长4%，国际航线客运量同比增长22% [13] 油运业分析 - 运价表现：自2025年8月以来，油运运价中枢显著上升且运价弹性增大，2026年元旦假期后，中东-中国VLCC TCE大幅飙升并维持在11万美元以上 [4] - 驱动因素：中东南美原油增产效应显现，且印度缩减俄油进口合规原油，驱动油轮产能利用率高企，国际能源署（IEA）近日上调2026年原油需求增幅 [4] - 核心逻辑：看好全球原油增产驱动油运需求增长，油轮加速老龄化将保障合规运力供给刚性持续，地缘局势或提供油运供需意外期权 [4] - 推荐公司：推荐中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁 [4] 快递业分析 - 业务量：2025年全年快递件量同比增长14%，增速前高后低，其中第四季度同比增速降至5% [4] - 价格与盈利：估算2025年快递业单票收入同比降低6%，但反内卷有效推动价格修复，12月单票收入较7月提升约4%，头部企业2025年第三季度盈利修复开始同比修复，预计第四季度趋势将持续 [4] - 行业展望：反内卷政策效果良好，预计将有望持续，在件量继续稳健增长的基础上保障行业良性竞争与盈利能力继续修复 [4] - 推荐公司：推荐顺丰控股、中通快递、极兔速递，相关标的圆通速递、申通快递、韵达股份 [4] 重点公司估值数据 - 吉祥航空：2026年1月25日股价15.71元，市值343亿元人民币，预测2025年EPS为0.41元，对应PE为38倍，预测2026年EPS为0.74元，对应PE为21倍 [24] - 中国国航(A股)：2026年1月25日股价8.77元，市值1530亿元人民币，预测2025年EPS为0.06元，对应PE为155倍，预测2026年EPS为0.35元，对应PE为25倍 [24] - 中远海能(A股)：2026年1月25日股价14.28元，市值780亿元人民币，预测2025年EPS为0.99元，对应PE为14倍，预测2026年EPS为1.20元，对应PE为12倍 [24] - 招商轮船：2026年1月25日股价10.81元，市值873亿元人民币，预测2025年EPS为0.70元，对应PE为15倍，预测2026年EPS为0.88元，对应PE为12倍 [24] - 顺丰控股：2026年1月25日股价39.15元，市值1973亿元人民币，预测2025年EPS为2.35元，对应PE为18倍，预测2026年EPS为2.69元，对应PE为16倍 [24]

公司动态 - 中国国际航空公司于1月24日晚成功首航北京至阿布扎比直飞航线，这是公司2026年新开通的首条国际航线 [1] - 该航线由波音787机型执飞，每周往返4班，首航航班搭载了278名乘客 [1] - 公司为确保航线顺利运行，从安全、运行、服务等方面进行了周密部署，选派经验丰富的骨干机组，并制定专项运行保障预案 [1] - 公司在客舱服务中融入了中阿文化元素，旨在为旅客提供安全、舒适、温馨的出行体验 [1] 行业与市场影响 - 北京至阿布扎比直飞航线的开通，标志着中阿两国首都之间首次实现由中国航司执飞的直达互联 [1] - 航线的开通进一步完善了中阿航空网络布局，为两国人员往来、经贸合作和人文交流提供了更加高效便捷的空中通道 [1] - 业内人士认为，直飞航线的开通是中阿航空合作的重要里程碑，将有助于提升两国首都间的通达水平，促进旅游、商务和文化交流 [1] - 该航线的开通为中阿双方在共建“一带一路”框架下深化务实合作注入了新动力 [1]

公司声明与事件澄清 - 中国国际航空股份有限公司发布声明，澄清个别自媒体账号发布关于“前国航飞行员因不安全事件被解聘后养蜂”的视频内容为不实信息 [1] - 经公司核实查证，视频中自称“林筱雨”、“方静云”等当事人均非国航员工 [1] - 视频中提及的2016年11月3日CA1348航班和2017年10月15日CA1832航班，其描述的始发地、目的地与国航当日实际执行航线不符 [1] - 国航确认，在上述日期实际执行的CA1348和CA1832航班，未出现视频中所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常情况 [1] 不实信息内容与性质 - 相关自媒体账号包括“猪猪侠小卖部”、“一束花开始4314”、“米莱传媒”等 [1] - 发布视频标题包括“从万米高空到深山养蜂 女机长的逆袭”、“前国航机长拒飞被解雇 真相被掩盖了整整8年”等 [1] - 视频内容声称当事人为国航前飞行员，因航空不安全事件被国航解聘后开始养蜂卖蜜 [1] - 公司认定该行为是恶意假冒国航飞行人员、凭空编造航空不安全事件 [2] 不实信息的影响与公司应对 - 公司认为该行为意图煽动公众对民航安全的不信任，并借机吸引流量营销蜂蜜等产品 [2] - 该行为已严重影响国航的声誉和合法权益，并对社会公众造成不良引导 [2] - 国航已对相关不实信息进行取证收集，并将采取法律措施保障自身合法权益 [1][2] - 公司保留依法追究相关人员法律责任的权利 [2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对交通运输行业的整体投资评级，但对多个子行业及具体公司给出了明确的投资建议和关注方向 [3][20][21][41][44][46] 报告核心观点 * 大宗商品与航运共振，期租租金跳涨，在长周期供给约束下，若商品行情从金属向农产品、能源传导，油运和散运的弹性有望超预期 [3][20] * 当前飞机制造链困境导致飞机供给高度约束，同时客座率已达历史高位，行业处于拐点，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [3][41] * 快递行业头部企业份额和利润集中的趋势确定，推荐在反内卷中优势扩大的公司 [3][44] * 铁路公路货运量保持韧性，高速公路板块的高股息和潜在市值管理催化的破净股两条投资主线值得关注 [3][46] 根据相关目录分别进行总结 本周交运行业市场表现 * 截至2026年1月23日当周，交通运输行业指数上涨1.76%，跑赢沪深300指数2.38个百分点（沪深300指数下跌0.62%）[4] * 子行业中，仓储物流板块涨幅最大，为6.05%；铁路运输板块微跌0.05% [4][6] * 年初以来（截至2026年1月23日），公路货运子行业累计涨幅最大，达65.95%；铁路运输累计下跌19.89% [9] * 当周超额收益最大的子行业为仓储物流（超额收益6.67%），个股中恒基达鑫上涨14.16% [11][12] 航运造船 * **核心观点**：大宗商品与航运共振，期租租金跳涨，VLCC租金上涨4.62%至62,250美元/天，Cape型船租金上涨5.37%至26,475美元/天 [3][20] 长周期供给约束逻辑不变，若商品行情传导至农产品和能源，油运散运弹性有望超预期，叠加地缘因素，建议右侧关注边际变化 [3][20] 推荐关注招商轮船、中远海能，美股关注ECO、CMBT、HSHP [3][20] * **造船市场**：新造船综合指数上涨0.07点至184.76点，其中散货船周环比上涨0.62%，气体船上涨0.32% [3][22] 成本端20mm钢板价格周环比下降0.59%至3,360元/吨 [3][22] 关注有量价逻辑的ST松发、处于历史市值订单比底部的中国船舶以及存在向上期权的中国动力 [3][20] * **原油运输**：各船型运价均达10万美元/天附近，VLCC运价开始调整，周环比下滑11%至105,090美元/天，其中中东-远东航线运价下滑14%至107,875美元/天 [3][23] 中小油轮运价高位或对VLCC形成支撑，苏伊士型油轮运价周环比下滑15%至94,914美元/天，阿芙拉型油轮运价周环比上涨26%至95,697美元/天 [3][23] * **成品油运输**：LR2（TC1航线）运价周环比下滑12%至52,284美元/天，MR型油轮平均运价周环比下滑9%至26,803美元/天 [3][24][25] * **干散货运输**：BDI指数报1,762点，周环比上涨12.4%，节前阶段性反弹 [3][26] 南美新季粮食出口增加及丰产预期拉涨FFA情绪，海岬型船运价（5TC）周环比上涨16.1%至23,428美元/天，巴拿马型船运价（BPI）周环比上涨10.6%至14,504美元/天 [3][26] * **集装箱运输**：SCFI指数报1,457.86点，周环比下跌7.4%，春节前旺季结束，运价进入淡季回调阶段 [3][27] 红海复航再现反复，马士基和OA联盟有航线恢复通行，但达飞轮船三条航线重新绕道好望角 [3][27] 欧线运价下滑，美西航线运价环比下跌5.0%至2,084美元/FEU，美东航线下跌8.5%至2,896美元/FEU [27] 航空机场 * **核心观点**：全球飞机制造链困境前所未有，飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [3][41] 客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位，出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线 [3][41] 行业处于拐点，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [3][41] * **行业动态**：2025年12月民航客座率达84.0%，月旅客运输量6,060.2万人次，创同期历史新高，2025年累计旅客运输量7.7亿人次 [42] 加拿大航空计划加密北京航线并恢复上海航线，巴西宣布对中国公民部分短期签证实行免签 [42] * **关注标的**：继续推荐关注中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空，同时关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [3][43] 快递 * **核心观点**：展望2026年，行业需求及政策存在不确定性，但头部企业份额、利润集中的趋势确定 [3][44] 推荐反内卷以来优势持续扩大的中通快递、圆通速递，关注申通快递的业绩弹性 [3][44] 看好极兔速递在东南亚及新市场的持续领先优势，关注顺丰控股的底部配置机遇 [3][44] * **行业数据**：2025年12月，全国快递业务量完成182.1亿件，同比增长2.3%；业务收入完成1,388.7亿元，同比增长0.7% [44] * **公司动态**：圆通速递12月业务量同比增长9.04%，申通快递12月业务收入同比增长28.23% [45] 极兔速递拟发行46.5亿港元零息可换股债券 [45] 铁路公路 * **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势 [3][46] 高速公路板块两大投资主线（高股息、潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿全年 [3][46] * **行业数据**：1月12日至18日，国家铁路运输货物7,700万吨，环比增长3.8%；全国高速公路货车通行5,611.7万辆，环比增长1.87% [3][46] * **关注标的**：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速等，同时关注AI+交运主线的海晨股份 [46] 重点公司盈利预测 * 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等板块重点公司的盈利预测与估值表，包括中国国航、南方航空、招商公路、顺丰控股、中远海控、大秦铁路等 [95] 其中部分公司给出了明确的投资评级，如中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、圆通速递等为“增持”评级 [95]

公司声明与事件定性 - 公司发布声明指出 个别自媒体账号假冒其飞行人员发布虚假视频 [1] - 被点名的虚假视频账号包括腾讯视频号“猪猪侠小卖部”“一束花开始4314”以及抖音账号“米莱传媒”等 [1] - 虚假视频内容涉及“从万米高空到深山养蜂 女机长的逆袭”“前国航机长拒飞被解雇 真相被掩盖了整整8年”等主题 [1] 虚假信息具体内容 - 视频中当事人自称“林筱雨”“方静云”为国航前飞行员 声称因航空不安全事件被解聘后开始养蜂卖蜜 [1] - 视频提及2016年11月3日CA1348航班和2017年10月15日CA1832航班发生不安全事件 [1] - 经公司核实 视频中提及的航班始发地与目的地与公司当日实际执行航线不符 [1] - 公司确认在上述日期执行的对应航班未出现视频所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常情况 [1] 公司对事件的评估与行动 - 公司认定相关自媒体行为是恶意假冒飞行人员、凭空编造航空不安全事件 [2] - 公司认为该行为意图煽动公众对民航安全不信任 并借机吸引流量营销蜂蜜等产品 [2] - 该行为已严重影响公司声誉和合法权益 并对社会公众造成不良引导 [2] - 公司已对相关不实信息进行取证收集 并将采取法律措施保障自身权益 保留追究法律责任的权利 [2] - 公司提醒广大公众不信谣、不传谣 [2]

公司声誉与品牌维护事件 - 公司关注到个别自媒体账号（腾讯视频号“猪猪侠小卖部”、“一束花开始4314”，抖音账号“米莱传媒”等）发布虚假视频，视频内容声称涉及“从万米高空到深山养蜂 女机长的逆袭”、“前国航机长拒飞被解雇 真相被掩盖了整整8年”等 [3] - 经公司核实，视频中提及的“林筱雨”、“方静云”等人员均非公司员工，且视频中提及的2016年11月3日CA1348航班、2017年10月15日CA1832航班的航线与公司当日实际执行航班不符，上述日期相关航班也未出现视频中所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常情况 [3] - 公司认定相关自媒体账号恶意假冒公司飞行人员、凭空编造航空不安全事件，意图煽动公众对民航安全不信任，并借机吸引流量营销其蜂蜜等产品，这一行为已严重影响公司声誉和合法权益，并对社会公众造成不良引导 [4] 公司应对措施 - 公司已发布官方声明，提醒广大公众不信谣、不传谣 [4] - 公司目前已对相关不实信息进行取证收集，并将采取法律措施保障自身的合法权益，保留依法追究相关人员法律责任的权利 [4]

事件概述 - 中国国航发布声明 关注到个别自媒体账号发布涉及公司前飞行员及航空不安全事件的视频内容[1] - 视频内容涉及“从万米高空到深山养蜂 女机长的逆袭”、“前国航机长拒飞被解雇 真相被掩盖了整整8年”等主题 当事人声称为国航前飞行员 因航空不安全事件被解聘后开始养蜂卖蜜[1] 公司核实声明 - 经公司核实查证 视频中所述“林筱雨”、“方静云”等人员均非国航员工[1][5] - 视频中提及的2016年11月3日CA1348航班、2017年10月15日CA1832航班的始发地与目的地 均与公司当日正常执行的同航班号航线不符[1][5] - 上述日期公司执行的CA1348航班、CA1832航班 未出现视频中所提及的单发迫降、发动机损伤等不正常情况[1] 公司对事件的定性及应对 - 公司认定相关自媒体账号恶意假冒国航飞行人员、凭空编造航空不安全事件[1] - 公司认为该行为意图煽动公众对民航安全不信任 并借机吸引流量营销其蜂蜜等产品[1] - 该行为已严重影响公司的声誉和合法权益 并对社会公众造成不良引导[1] - 公司已对相关不实信息进行取证收集 并将采取法律措施保障自身合法权益 保留依法追究相关人员法律责任的权利[2] - 公司提醒广大公众不信谣、不传谣[2]

公司声明核心观点 - 公司发布声明指出，多个指定自媒体账号发布的内容为虚假信息，视频中声称的“前飞行员”及“不安全事件”均不属实 [1] - 公司表示，相关虚假视频恶意假冒公司飞行人员、编造航空不安全事件，意图煽动公众对民航安全的不信任并借机营销产品，已严重影响公司声誉和合法权益 [1] - 公司已对不实信息进行取证，并将采取法律措施追究相关人员的法律责任 [2] 虚假内容具体指证 - 视频中提到的当事人“林筱雨”、“方静云”均非公司员工 [1] - 视频提及的2016年11月3日CA1348航班和2017年10月15日CA1832航班，其描述的始发地、目的地与公司当日实际执行航线不符 [1] - 在上述日期，公司实际执行的CA1348和CA1832航班未发生视频中所称的“单发迫降”、“发动机损伤”等不正常情况 [1] 虚假视频传播与目的 - 涉及的虚假视频标题包括“从万米高空到深山养蜂 女机长的逆袭”、“前国航机长拒飞被解雇 真相被掩盖了整整8年”等 [1] - 发布虚假视频的自媒体账号包括腾讯视频号“猪猪侠小卖部”、“一束花开始4314”以及抖音账号“米莱传媒”等 [1] - 公司指出，相关行为的目的在于吸引流量并营销其蜂蜜等产品 [1] 公司采取的行动与呼吁 - 公司提醒广大公众不信谣、不传谣 [2] - 公司已对相关不实信息进行取证收集 [2] - 公司将采取法律措施保障自身合法权益，并保留依法追究相关人员法律责任的权利 [2]

公司声明与事件概述 - 公司于1月24日通过官方微信公众号发布声明，针对个别自媒体账号假冒其飞行人员发布虚假视频开展营销的行为进行澄清[1] - 声明指出，相关自媒体账号自称公司前飞行员，声称“因航空不安全事件被公司解聘后开始养蜂卖蜜”，经核实查证，所述人员均非公司员工[1][2] 虚假视频具体内容 - 涉事自媒体账号包括腾讯视频号“猪猪侠小卖部”、“一束花开始4314”及抖音账号“米莱传媒”等[2] - 相关视频标题为“从万米高空到深山养蜂女机长的逆袭”、“前国航机长拒飞被解雇真相被掩盖了整整8年”等[2] - 视频中当事人自称公司前飞行员，并提及2016年11月3日CA1348航班及2017年10月15日CA1832航班涉及不安全事件[2] 公司核查结果 - 经核查，视频中提及的“林筱雨”、“方静云”等人员均非公司员工[2] - 视频所述2016年11月3日CA1348航班及2017年10月15日CA1832航班的始发地与目的地，与公司当日实际执行航班的航线不符[2] - 在上述日期，公司实际执行的CA1348航班与CA1832航班，并未出现视频中所提及的“单发迫降”、“发动机损伤”等不正常情况[2] 事件性质与公司应对措施 - 公司认定相关自媒体账号行为属于恶意假冒飞行人员、凭空编造航空不安全事件[2] - 该行为意图煽动公众对民航安全的不信任，并借机吸引流量以营销蜂蜜等产品[2] - 该行为已严重影响公司声誉和合法权益，并对社会公众造成不良引导[2] - 公司已对相关不实信息进行取证收集，并将采取法律措施保障自身合法权益，保留追究相关人员法律责任的权利[1][2]