民航业政策与市场表现 - 国家民航局公布2025冬春航季时刻计划 国内线时刻连续两个航季同比收缩 2024年降幅1.0% 2025年降幅1.8% [1] - 国内航线扣油平均票价增长5.9% 日均客座率达87.9% 较2024年同期日均增加3.5个百分点 [1] - 在此票价和客座率水平下 航司盈利较2024年同期明显改善 [1] - 第36周至41周国内线含油票价转正 同比增长3.0% [2] 国际航空市场动态 - 国际市场迎来暑运后高峰 中外航空公司日均执行国际客运航班超过2000班 比2024年国庆假期增长10.6% [1] 航运业市场趋势 - 自10月15日起 MSC 达飞 赫伯罗特等全球航运巨头集体涨价 远东至欧洲 非洲 南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱 [1] - 航运业结束数月低迷 进入结构性上升周期 [1] - 本轮涨价背后是欧美港口运力收缩 红海非洲航线调整 全球制造业补库存三重因素叠加 [1] 成本与外部环境因素 - 原油价格已连续三周下滑 10月航油均价同比下跌0.1% [1] - 油价下跌有望降低成本压力 有助于航司兑现盈利弹性 [2] - 人民币升值也是一大助力 [2] - 民航需求或将受益财政政策 汇率仍存压力 [1] 行业前景与分析师观点 - 分析人士认为或受益于公商务需求回暖 收益水平近期同样有所提高 [1] - 受益于行业"反内卷"以及航司收益管理不断精进 叠加基数较低 收益水平的提高有望在四季度及之后延续 [2] 相关上市公司 - 航空板块相关港股包括东方航空(00670) 南方航空(01055) 中国国航(00753) 国泰航空(00293) [3]

宏观经济与政策环境 - 恒生指数于当日收盘上涨2.42% [1] - 2025年前三季度中国国内生产总值为101.5万亿元，同比增长5.2% [3] - 中美将举行新一轮经贸磋商，美方将稀土、芬太尼和大豆列为三大核心关切问题 [1] - 美国政府停摆持续，国内爆发大规模示威活动，约700万抗议者参与 [1] - 特朗普政府寻求缓和与中国关系并结束俄乌冲突，以扭转国内不利局面 [1][2] 机器人行业动态 - 宇树科技发布H2仿生人形机器人，高180cm，重70kg [3] - 智元机器人合伙人表示其远征系列已出货约1000台，明年或达数千台，自称全球人形机器人出货量最大企业 [3] - 优必选科技中标广西具身智能数据采集及测试中心项目，订单金额达1.26亿元，计划于2025年内交付 [4] - 优必选Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单，公司股价当日大涨近10% [4] 公司回购与股东增持 - 三花智控将股份回购价格上限由35.75元/股调整为60元/股，并将回购期限延长至2026年2月28日，股价涨超8% [4] - 华润燃气预计到年底将回购约6000万股，占已发行股份2.6%，股价涨超4% [5] - 零跑汽车获主要股东增持，股价涨超6% [5] 交通运输板块 - 中远海能受益于OPEC+增产催生的补库及跨区域套利需求，叠加季节性需求上升，VLCC运价有望走强，股价涨近8% [6] - 太平洋航运因业务结构分散且能将港口收费转嫁给客户，受冲击较小，股价涨超3% [6] - 中国东方航空股份战略聚焦国际航线，上海始发国际航班量已超2019年同期110%，2025年上半年新开14条国际航线，股价大涨超9% [6] - 南方航空、中国国航股价均涨超5% [6] 科技与创新领域 - 沐曦集成电路科创板IPO将于10月24日进入上市委审议，大众公用通过深创投布局其及摩尔线程、宇树科技等企业，形成生态协同，股价大涨近24% [7] - 佑驾创新中标桐乡市自动驾驶公交车采购项目，金额达1185万元，标志着其L4级自动驾驶业务规模化商业落地迈出关键一步，股价涨超7% [7] 消费与服务业 - 高盛研报引用专家分析指出，十一黄金周酒店平均每日房价及每间可售房收入转为正增长，行业整体增幅为中至高单位数 [8] - 高盛看好金沙中国及银河娱乐，认为市场对博彩总收入及EBITDA下跌的担忧反应过度 [8] - 高盛同时建议买入携程集团及中国国航，因两者均受惠于长线出境游需求及机票价格好于预期 [8] 公司业绩与前景（申洲国际） - 公司2025年上半年营业收入149.66亿元，同比增长15.3%，归母净利润31.77亿元，同比增长8.4% [9] - 中期股息每股1.38港元，同比增长10.4%，派息率约为59.6% [9] - 分产品看，运动类/休闲类/内衣类/其他收入分别增长9.9%/37.4%/4.1%/6.0% [9] - 海外产能持续扩张，2023年海外工厂成衣产出占比达53%，柬埔寨新厂已于2025年3月投产，已聘用约4000名员工 [9][10] - 越南西宁省新面料工厂项目进展顺利，预期在2025年底前逐步投产 [10] - 2024年NIKE、ADIDAS、UNIQLO、PUMA四大客户合计贡献总营收80.7%，并新拓展与lululemon、Lacoste合作 [10]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体反弹，恒生指数涨2.42%至25858.83点，恒生国企指数涨2.45%，恒生科技指数涨3%至5933.17点，全日成交额2391.61亿港元 [1] - 国泰海通证券指出，对比历史小回撤，本次港股调整幅度已较显著、时长接近均值水平，在产业周期向上和增量资金入市背景下四季度港股牛市格局望延续 [1] 蓝筹股及大型科技股 - 阿里巴巴-W涨4.86%至161.9港元，贡献恒指113.55点，其阿里云计算池化解决方案"Aegaeon"入选顶级学术会议SOSP 2025，核心技术已应用于阿里云百炼平台 [2] - 瑞银将中国科技股评级上调至最具吸引力，理由是对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心 [2] - 其他蓝筹股中，网易-S涨5.18%，中国石油股份涨5.05%，东方海外国际和周大福小幅下跌 [2] 行业板块表现 - 航空股延续涨势，东方航空涨9.78%，南方航空涨6.38%，中国国航涨5.27% [3] - 中泰证券认为民航量价正循环效应显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动票价超预期，供给端运力增速下滑，需求端公商务旅客韧性恢复 [4] - 芯片股多数上涨，上海复旦涨4.99%，中芯国际涨3.91%，华虹半导体涨2.77% [4] - 招商证券指出在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，2026年国内偏先进产线扩产有望提速 [5] - 机器人概念股表现亮眼，优必选涨9.77%，公司中标1.26亿元项目，其Walker系列人形机器人全年已获超6.3亿元订单 [5][6] - 博彩股集体走高，永利澳门涨4.44%，金沙中国涨4.37% [6] - 中金公司维持2025年澳门总博彩收入预测，同时上调2026年预测，预计今明两年总博彩收入分别同比增长9%和5%，恢复至2019年的84%和88% [7] - 黄金股跌幅居前，赤峰黄金跌6.18%，山东黄金跌5.75%，因避险情绪缓和，金价从历史新高4379美元急速回落，单日最大跌幅达194美元 [7] 热门异动个股 - 海西新药首挂上市，收盘涨20.6%至104.2港元，每股定价86.40港元，发行1150万股股份，所得款项净额约9.40亿港元 [8] - 中远海能涨7.91%至10.09港元创阶段新高，华源证券指出在美中相互加收港口费用背景下，公司战略价值凸显 [9] - 零跑汽车涨6.19%至59.15港元，公司创始人及股东于市场内合共购入324.35万股H股，总金额超2亿港元，最大股东集团累计增持约8.5亿港元 [10] - 云锋金融跌7.69%，耀才证券金融跌5.5%，因报道称蚂蚁集团和京东等科技公司已暂停在香港发行稳定币的计划 [11]

航空股市场表现 - 港股航空股板块整体大涨3.5%，中国东方航空股份一度涨超10%，中国南方航空股份一度涨超7%，中国国航涨超5%，国泰航空跟涨 [1][3] - A股航空股集体拉升，中国东航、南方航空、华夏航空、海航控股、中国国航等涨幅显著 [1][3] - 交运板块整体表现强劲，除航空股外，港口运输股如中远海能一度涨超9%，太平洋航运大涨超4%，中国外运也有不错涨幅 [4] 行业供需与政策环境 - 2025冬春航季时刻计划表于10月26日实施，国内线时刻连续两个航季同比收缩，2024年降幅1.0%，2025年降幅1.8% [6] - 国内航线扣油平均票价增长5.9%，日均客座率达87.9%，较2024年同期增加3.5个百分点 [6] - 国际市场暑运后迎来高峰，中外航空公司日均执行国际客运航班超2000班，比2024年国庆假期增长10.6% [6] - 9月三大航供给同比增长3.0%，客座率同比提升2.7个百分点至85.6%，其中国内线客座率同增2.3个百分点至86.6%，国际线客座率同增3.7个百分点至83.7% [8] 航司运营与收益改善 - 东航客座率表现最佳，同比提升4.1个百分点至87.6%，国航和南航客座率分别同比增长3.5个百分点和0.8个百分点至83.2%和86.3% [8] - 第36周至41周国内线含油票价同比转正，增长3.0%，而7-8月同比下降6.5% [8] - 行业"反内卷"和航司收益管理精进，叠加低基数，预计收益水平改善有望在四季度延续 [8] 成本与外部环境利好 - 油价下跌有望降低航司成本压力，改善盈利弹性 [1][8] - 人民币兑美元中间价上调突破7.1大关，创逾11个月新高，人民币升值有利于降低航司美元负债成本并催化板块关注度 [1][9] - 全球航运巨头集体涨价，远东至欧洲、非洲、南美等多条航线运价上调600-2000美元/箱，航运业进入结构性上升周期 [6]

事件概述 - 国航CA139航班在飞行途中因旅客行李内锂电池自燃导致行李舱起火，飞机备降至上海浦东机场[1][3] - 机组按程序立即处置，事件未造成人员受伤[3] - 公司调配其他飞机继续执行该航班任务[3] 公司应对措施 - 公司宣布对受影响旅客提供经济补偿，经济舱旅客每人200元，公务舱旅客每人300元[1][3] - 旅客可通过国航App查询补偿信息，如有其他诉求可联系公司另行沟通[3] 事件经过 - 事件发生在10月18日由杭州飞往仁川的航班上[1][3] - 据乘客描述，航班起飞后行李架突然出现火光并伴有烟雾[3] - 起火原因为旅客存放在行李架上的手提行李内锂电池发生自燃[1][3]

酒店行业表现与前景 - 过去十一黄金周整体旅游需求保持稳健 [1] - 酒店平均每日房价及每间可售房收入转为正增长 行业整体增幅为中至高单位数 [1] - 酒店加盟商增加供应将持续带来压力 尤其在中高端细分市场 [1] - 线上旅游平台整体竞争温和 规模较小或新加入经营商缺乏供应链及规模优势 [1] 投资偏好与看好公司 - 继续看好酒店板块 如华住集团及亞朵 [1] - 看好原因包括预期线上旅游平台竞争及酒店业供应增长放缓下 每间可售房收入前景将持续改善 [1] - 澳门博彩行业受惠财富效应及博彩总收入低基数 较看好金沙中国及银河娱乐 [1] - 认为市场对短期博彩总收入及EBITDA下跌导致股价回调的反应略为过度 [1] - 同时吁买入携程集团及中国国航 因两者均受惠于近期的长线出境游需求及机票价格好过预期 [1]

板块表现 - 港股航空客运板块在10月20日持续走高，呈现普涨态势 [1] - 中国东方航空股份涨幅超过9% [1] - 中国南方航空股份涨幅超过6% [1] - 中国国航涨幅超过5% [1] - 国泰航空跟随板块上涨 [1]

板块表现 - 港股航空客运板块股价持续走高 [1] - 中国东方航空股份涨幅超过9% [1] - 中国南方航空股份涨幅超过6% [1] - 中国国航涨幅超过5% [1] - 国泰航空股价跟随上涨 [1]

事件概述 - 国航CA139航班在飞行途中因旅客行李内锂电池自燃导致行李舱起火 飞机备降至上海浦东机场 [1][3] - 事件发生时间为10月18日 由杭州飞往仁川的航班在起飞一段时间后发生 [1][3] 事件经过与处置 - 乘客描述事发时"突然砰的一声 就看到前面行李架火冒出来了 整个客舱都是烟" [3] - 机组按程序立即处置火情 事件未造成人员受伤 [3] - 为确保飞行安全 飞机备降上海浦东机场 [1][3] - 事发后国航调配其他飞机继续执行该航班任务 [3] 补偿方案 - 国航国际航班客服公布补偿方案 因航班延误补偿经济舱旅客每人200元 公务舱旅客每人300元 [1] - 受影响旅客可通过国航App查询补偿信息 [1] - 如果旅客有其他补偿诉求 可联系国航另行沟通 [1]

港股航空股市场表现 - 港股航空板块于10月20日延续近期上涨趋势 [1] - 东方航空股价上涨5.31%至3.77港元 [1] - 南方航空股价上涨4.33%至4.58港元 [1] - 中国国航股价上涨4.08%至6.12港元 [1] - 国泰航空股价上涨0.94%至10.74港元 [1]