中国海洋石油有限公司 募集资金存放、管理与实际使用情况鉴证报告 2025 年度 中国海洋石油有限公司 目 录 | | | 页 次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 募集资金存放、管理与实际使用情况鉴证报告 | 1 - 2 | | 二、 | 中国海洋石油有限公司关于 2025 年度募集资金存放、管理与 | 3 - 8 | | | 实际使用情况的专项报告 | | 募集资金存放、管理与实际使用情况鉴证报告 安永华明（2026）专字第70000500_A02号 中国海洋石油有限公司 中国海洋石油有限公司董事会： 我们接受委托，对后附的中国海洋石油有限公司2025年度募集资金存放、管理与 实际使用情况的专项报告（"募集资金专项报告"）进行了鉴证。按照《上市公司募 集资金监管规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号—规范运作》及相 关格式指南编制募集资金专项报告，并保证其内容真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏是中国海洋石油有限公司董事会的责任。我们的责任是在 执行鉴证工作的基础上对募集资金专项报告独立发表鉴证意见。 我们按照《中国注册会计师其他鉴证业务准则第3101 ...

非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 中国海洋石油有限公司 2025 年度 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 安永华明（2026）专字第70000500_A04号 中国海洋石油有限公司 中国海洋石油有限公司董事会： 我们审计了中国海洋石油有限公司的2025年度财务报表，包括2025年12月31日的 合并及公司资产负债表，2025年度的合并及公司利润表、股东权益变动表和现金流量表 以及相关财务报表附注，并于2026年3月26日出具了编号为安永华明（2026）审字第 70000500_A01号的无保留意见审计报告。 按照《上市公司监管指引第8号—上市公司资金往来、对外担保的监管要求》的要 求，中国海洋石油有限公司编制了后附的2025年度非经营性资金占用及其他关联资金往 来情况汇总表（以下简称"汇总表"）。 如实编制和对外披露汇总表，并确保其真实性、合法性、完整性是中国海洋石油有 限公司的责任。我们对汇总表所载资料与我们审计中国海洋石油有限公司2025年度财务 报表时所复核的会计资料和经审计的财务报表的相关内容进行了核对，在所有重大方面 没有发现不一致之处。除了对中国海洋石油有限公司20 ...

中信证券股份有限公司 关于中国海洋石油有限公司 2025 年度募集资金存放、管理与实际使用情况的专项核查报告 中信证券股份有限公司（以下简称"保荐人"或"中信证券"）作为中国海洋石 油有限公司（以下简称"中国海油"或"公司"）首次公开发行股票并上市的保荐机 构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则（2025 年 4 月修订）》《上市公司募集资金监管规则》《上海证券交易所上市公司自律 监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，就中国海油 2025 年度募集资金的 存放、管理与使用情况进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准中国海洋石油有限公司首次公开发行 股票的批复》（证监许可〔2022〕632 号）的核准，中国海油首次公开发行人民 币普通股（A 股）股票 299,000 万股（含行使超额配售选择权所发新股），发行 价格人民币 10.80 元/股，本次发行最终募集资金总额为人民币 3,229,200.00 万元， 扣除发行费用后的募集资金净额为人民币 3,209,908.67 万元。上述款项已分别于 ...

公司代码 ：600938 公司简称 ：中国海油 中国海洋石油有限公司 2025年年度报告 重要提示 中国海洋石油有限公司（以下简称"本公司"、"公司"或"中国海油"）董事会及董事、高级 管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 本年度报告已经本公司2026年第二次董事会审议通过。 本公司分别按中国企业会计准则及国际／香港财务报告会计准则编制财务报告，并已分 别经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）及安永会计师事务所审计且出具了标准无保 留意见的审计报告。公司副董事长、首席执行官及总裁黄永章先生，高级副总裁、首席 财务官穆秀平女士，财务部总经理王宇凡女士声明 ：保证年度报告中财务报告的真实、 准确、完整。 经统筹考虑本公司未来收益、资本要求、财务状况、未来前景、现金流量等因素，董事 会建议向全体股东派发2025年末期股息每股0.55港元（含税），连同已派发的中期股息每 股0.73港元（含税），2025年度末期股息及中期股息合计每股1.28港元（含税）。如在本年度 报告日起至实施2025年末期股息的股权登记日，本公司已发行股份总数发生变动，本 ...

股息信息 - 截至2025年12月31日止年度末期股息每股0.55 HKD[1] 人员信息 - 公告日期时执行董事为黄永章先生[3] - 非执行董事为张传江先生及王德华先生[3] - 独立非执行董事为邱致中先生、林伯强先生及李淑贤女士[3]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年实现营业收入人民币3,982亿元[5] - 公司2025年归属于母公司股东的净利润为人民币1,221亿元[5] - 2025年归母净利润为人民币1220.82亿元，同比下降11.5%[35] - 公司2025年综合收益总额为115,555百万元，较2024年的142,368百万元下降18.8%[8] - 2025年归属于本公司股东的每股基本盈利为2.57元人民币，较2024年的2.90元下降11.4%[8] - 公司合并收入从2024年的420,506百万元下降至2025年的398,220百万元，降幅约为5.3%[18] - 公司营业收入为人民币3982.2亿元，同比下降5.3%[36] - 2025年合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润为122,082百万元人民币[60] - 2025年基本及摊薄每股盈利均为人民币2.57元，2024年为2.90元[26] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年桶油主要成本为27.9美元/桶油当量[5] - 桶油作业费为7.46美元/桶油当量，同比下降2.0%[37] - 公司折旧、折耗及摊销费用从2024年的74,606百万元增长至2025年的79,771百万元，增幅约为6.9%[23] - 公司减值及跌价准备从2024年的8,076百万元下降至2025年的3,818百万元，降幅约为52.7%[23] - 公司所得税费用从2024年的51,994百万元下降至2025年的47,491百万元，降幅约为8.7%[25] - 2025年实际所得税率为28.0%，2024年为27.4%[26] 业务线表现：勘探与生产 - 公司2025年油气净产量达777.3百万桶油当量，同比增长7%[3] - 油气总销量为7.576亿桶油当量，同比增长6.4%；其中石油液体销量5.892亿桶（+4.7%），天然气销量9840亿立方英尺（+13.1%）[36] - 实现油价为66.47美元/桶，同比下降13.4%；实现气价为7.95美元/千立方英尺，同比上升3.0%[36] - 勘探及生产分部利润从2024年的137,592百万元下降至2025年的122,170百万元，降幅约为11.2%[18] 业务线表现：销售收入 - 公司2025年油气销售收入为人民币335,652百万元[7] - 公司2025年贸易收入为人民币53,684百万元[7] - 2025年油气销售收入为335,652百万元，较2024年的355,615百万元下降5.6%[16] - 2025年贸易收入为53,684百万元，较2024年的55,142百万元下降2.6%[16] 业务线表现：营业与税前利润 - 公司2025年营业利润为人民币169,593百万元[7] - 公司2025年税前利润为人民币169,639百万元[7] 其他财务数据：现金流与资本支出 - 经营活动的净现金流量为人民币2090.42亿元，同比下降5.4%[49][50] - 资本支出为人民币1188.29亿元，同比下降8.8%；其中中国地区支出810.21亿元（-10.9%），海外地区支出378.08亿元（1.8%）[53] - 公司资本性支出从2024年的136,532百万元下降至2025年的121,967百万元，降幅约为10.7%[18] 其他财务数据：资产与负债 - 公司2025年末总资产减流动负债为1,007,306百万元，较2024年末的937,406百万元增长7.5%[9] - 2025年末净资产为805,184百万元，较2024年末的749,436百万元增长7.4%[10] - 2025年末现金及现金等价物为78,679百万元，较2024年末的81,284百万元下降3.2%[9] - 2025年末物业、厂房及设备为666,370百万元，较2024年末的632,410百万元增长5.4%[9] - 2025年末流动负债为91,253百万元，较2024年末的118,875百万元大幅下降23.2%[9] - 公司合并分部资产从2024年的1,056,281百万元增长至2025年的1,098,559百万元，增幅约为4.0%[18] - 公司物业、厂房及设备（非流动资产）从2024年的632,410百万元增长至2025年的666,370百万元，增幅约为5.4%[21] - 资产总额为人民币10985.59亿元，同比增长4.0%；负债总额为人民币2933.75亿元，同比下降4.4%[47][48] - 归属母公司股东权益为人民币8027.5亿元，同比增长7.4%[47] - 带息负债为人民币698亿元，较上年末的918.87亿元下降24.0%[52] - 2025年末递延所得税资产与负债抵销后净额为99.90亿元，年初为129.44亿元[26] - 2025年应收账款总额330.91亿元，坏账计提比例0.36%[28] - 2025年应付及暂估账款总额596.31亿元[29] 其他财务数据：其他综合收益 - 2025年其他综合费用税后净额为(6,593)百万元，主要受汇兑折算差异(7,000)百万元影响，而2024年为收益4,386百万元[8] 各地区表现 - 公司对中国客户的销售贡献稳定，占销售收入的64%（2024年：64%）[19] - 公司来自中国石油化工股份有限公司的收入从2024年的20,702百万元增长至2025年的29,601百万元，增幅约为43.0%[22] 管理层讨论和指引：股息与回购 - 公司董事会提议派发2025年末期股息每股0.55港元（含税）[5] - 2025年建议派发末期股息每股0.55港元[34] - 2024年公司回购并注销香港联交所上市股份36,810,000股，总对价约港币7.27亿元[30] - 2025年中期股息为每股0.73港元，已于2025年10月17日支付[60] - 2025年度末期及中期股息合计每股1.28港元，总派息额60,838百万港元[60] - 2025年度总派息额占归属于上市公司普通股股东净利润的45.0%[60] - 支付股利人民币604.32亿元[52] - 2025年至2027年全年股息支付率承诺不低于45%[59] 管理层讨论和指引：产量与资本支出目标 - 2026年产量目标为780至800百万桶油当量[58] - 2026年预计资本支出为1,120至1,220亿元人民币[58] 管理层讨论和指引：其他 - 公司已发行股份总数为47,529,953,984股[60] - 2025年加权平均普通股股数为47,529,953,984股[26] - 董事会成员名单包括非执行董事张传江、副董事长黄永章、董事长王德华、执行董事邱致中及独立非执行董事林伯强、李淑贤[68] 其他重要内容：市场与价格环境 - 2025年布伦特原油均价为68.2美元/桶，同比下跌约14.6%[34] 其他重要内容：债券与债务管理 - CPNA在2025年回购并注销了部分债券，例如2039年到期债券回购票面金额22,320,000美元，占该债券票面金额的3.75%[63] - 截至2025年12月31日，CPNA 2039年到期债券尚未赎回的金额为572,093,000美元[63] 其他重要内容：前瞻性声明与风险因素 - 公告包含公司前瞻性声明涉及未来业务发展与财务结果[68] - 前瞻性声明基于公司对历史趋势、当前情况及预期未来发展的假设与分析[68] - 实际业绩可能因原油和天然气价格波动产生重大差异[68] - 实际业绩可能因宏观政治及经济因素产生重大差异[68] - 实际业绩可能因作业所在国财税制度变化产生重大差异[68] - 实际业绩可能因石油和天然气行业高竞争性产生重大差异[68] - 实际业绩可能因环境责任和合规要求产生重大差异[68] - 实际业绩可能因油气价格预测、勘探开发和并购剥离活动产生重大差异[68] - 实际业绩可能因HSSE及保险安排、反腐败反舞弊反洗钱和公司治理相关法规变化产生重大差异[68]

核心观点 - 报告认为2026年石油化工行业将呈现“上游弹性凸显，下游领衔国际”的格局 地缘政治冲突导致霍尔木兹海峡运输受阻 是影响全年原油供需的核心变量 [3] - 预计2026年布伦特油价运行区间为80-150美元/桶 在不影响需求的情况下 预计2026年原油供需将出现每天约740万桶的缺口 油价中枢相比2025年将大幅提升 [3][65] - 高油价背景下 上游油气开采公司业绩将单边受益 而国内炼化及聚酯产业链凭借稳定的供应链和资本开支周期的结束 有望在全球范围内取得优势并实现景气修复 [3][4][5][6] 油气开采：地缘政治冲突加剧，油价快速冲高 - 霍尔木兹海峡是关键的原油运输枢纽 2025年有接近2000万桶/日的原油及石油产品通过该海峡出口 自2026年2月28日后 过境油轮数骤降至0 导致该货运量中断 [21][22] - 运输受阻迫使中东产油国被动减产 当前已宣布减产规模约690万桶/日 后续减产规模可能接近1000万桶/日 虽然沙特、阿联酋等国有备用管道 但乐观估计仅能缓解约655万桶/日的产能 [28][29][31] - 为应对供应冲击 国际能源署（IEA）批准释放史上最大规模的4亿桶战略石油储备 假设按120天释放 每天可缓解约330万桶的缺口 但这仍难以弥补巨大的供应损失 [34] - 美国页岩油增长乏力 预计2026年产量达峰 主要页岩油企业2026年计划资本开支基本持平 当前页岩油新井完全成本约61-70美元/桶 对油价形成支撑 [42][43][51] - 2026年全球原油需求预计增长130万桶/日至1.052亿桶/日 增量主要来自中国、印度等发展中国家 全球GDP增速预计为3.3% [8][62] 炼化：供应链冲击加剧，海外产能出清 - 霍尔木兹海峡也是全球化工品供应链的关键节点 波斯湾地区集中了全球23%的甲醇、20%的LPG、21%的乙二醇和20%的乙烯产能 这些产品的运输同样受到地缘冲突冲击 [114][116] - 运输中断导致全球炼厂面临原料成本提升和供应链不稳定的双重冲击 低端小炼厂及部分依赖该通道原料的短流程炼厂（如PDH）劣势加剧 [4] - 海外炼化产能面临结构性压力 韩国石化产业开工率持续下行 十家最大石化企业同意削减18%-25%的石脑油裂解产能 欧洲炼厂因设施老化（平均年龄66岁）及高气价导致经营压力加大 2025年有合计30万桶/日的产能计划关停 [130][136][138][142] - 国内炼化新增产能基本进入尾声 10亿吨炼油上限奠定了未来景气回暖基础 国内炼厂凭借多元化的原油进口渠道（如中俄、中哈、中缅跨国管道）和国内原油产量的稳定增长（2025年达2.16亿吨） 供应链安全性显著优于海外同行 [4][145][147][151] - 国内部分老旧炼厂（约占总产能18%）及地炼装置因原料保障能力弱、配套不完善 在此轮能源冲击下开工率和盈利能力承压 有望加速退出 利好头部规模化企业 [155][156] 聚酯：资本开支增速放缓，高油价下的再平衡 - 聚酯产业链未来新增投资不大 2026年有望在高油价下实现再平衡 PTA在2026年暂无新增产能释放 叠加头部企业协同减产 景气修复空间较大 [5] - 涤纶长丝未来产能增速有望维持2-3% 下游需求存在好转预期 开工率预计提升 聚酯瓶片产能投放进入尾声 2026年新增产能不多 行业协同效果较为理想 [5] - 从产能数据看 2026年PTA产能预计零增长 涤纶长丝产能增速为2% 聚酯瓶片产能增速为2% 供给压力显著缓解 [165] 投资分析意见 - 油价具备向上弹性 重点推荐业绩弹性较大的上游油公司：【中国海油】、【中国石油】、【中国石化】、【洲际油气】 [6] - 油价景气回暖有望加大油气勘探开发投资 重点推荐油服公司：【中海油服】、【海油工程】 [6] - 美国乙烷供需维持宽松 油价上涨带来较大能源套利 重点推荐轻烃化工企业：【卫星化学】 [6] - 海外能源危机加速落后产能出清 国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势 重点推荐大炼化公司：【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】 [6] - 下游聚酯板块供需逐步收紧 景气存在改善预期 重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】和瓶片优质企业【万凯新材】 [6]

南向资金整体动向 - 南向资金今日成交额约为1655.56亿港元，较前一日再度放量218亿港元，占恒生指数成交总额的47.18% [1] - 南向资金今日净流入223.23亿港元，其中沪港股通净流入约142.32亿港元，深港股通净流入约80.91亿港元 [1] - 资金反手回补三大ETF，盈富基金、南方恒生科技、恒生中国企业分别获买入113.80亿、33.99亿及13.17亿港元 [1] 个股资金净流入 - 泡泡玛特获南向资金大幅净买入23.09亿港元，尽管其股价今日下跌22.51% [2][4] - 美团-W获南向资金大幅净买入17.19亿港元，其股价今日上涨13.92% [2][9] - 阿里巴巴-W获南向资金大幅净买入15.08亿港元，其股价今日上涨4.63% [2][9] - 小米集团-W获南向资金大幅净买入9.74亿港元，其股价今日微跌0.49% [2][5] 个股资金净流出 - 中国海洋石油遭南向资金大幅净流出10.57亿港元，其股价今日下跌3.19% [3][6] - 腾讯控股遭南向资金净流出6.24亿港元，其股价今日下跌1.65% [3][7] 个股近期资金流向与价格表现 - 泡泡玛特股价今日大跌22.51%，但资金前5日加仓307万股，短线延续流入趋势 [4] - 小米集团-W股价今日微跌0.49%，资金前5日加仓7270万股，短线继续加速流入 [5] - 中国海洋石油股价今日跌3.19%，资金前5日加仓1776万股，但短线流入趋缓 [6] - 腾讯控股股价今日跌1.65%，资金前5日加仓86万股，短线流入趋缓 [7] - 美团-W股价今日大涨13.92%，但资金前5日减持104万股，短线仍以流出为主 [9] - 阿里巴巴-W股价今日涨4.63%，资金前5日加仓4339万股，短线加速流入 [9] 沪港通十大成交活跃股详情 - 泡泡玛特在沪港通中资金净流入13.92亿元，买入金额55.16亿元，卖出金额41.24亿元，股价跌22.51% [10] - 盈富基金在沪港通中资金净流入81.06亿元，买入金额81.34亿元，卖出金额0.28亿元，股价涨1.18% [10] - 美团-W在沪港通中资金净流出1.69亿元，买入金额28.37亿元，卖出金额30.06亿元，股价涨13.92% [10] - 阿里巴巴-W在沪港通中资金净流入0.66亿元，买入金额28.76亿元，卖出金额28.11亿元，股价涨4.63% [10] - 腾讯控股在沪港通中资金净流入1.90亿元，买入金额27.37亿元，卖出金额25.47亿元，股价跌1.65% [10] - 中国海洋石油在沪港通中资金净流入3.63亿元，买入金额24.05亿元，卖出金额20.43亿元，股价跌3.19% [10] - 小米集团-W在沪港通中资金净流入4.96亿元，买入金额18.11亿元，卖出金额13.15亿元，股价跌0.49% [10] 深港通十大成交活跃股详情 - 泡泡玛特在深港通中资金净流入9.17亿元，买入金额32.67亿元，卖出金额23.51亿元，股价跌22.51% [10] - 腾讯控股在深港通中资金净流出8.14亿元，买入金额21.35亿元，卖出金额29.49亿元，股价跌1.65% [10] - 美团-W在深港通中资金净流入18.88亿元，买入金额31.57亿元，卖出金额12.69亿元，股价涨13.92% [10] - 阿里巴巴-W在深港通中资金净流入14.43亿元，买入金额28.12亿元，卖出金额13.69亿元，股价涨4.63% [10] - 中国海洋石油在深港通中资金净流出14.20亿元，买入金额11.72亿元，卖出金额25.92亿元，股价跌3.19% [10] - 小米集团-W在深港通中资金净流入4.78亿元，买入金额11.07亿元，卖出金额6.29亿元，股价跌0.49% [10]

主力资金流向 - 截至3月23日午后一小时，主力资金流入前20的股票合计金额超过100亿元，显示市场存在显著的集中资金流向[1] - 比亚迪获得最大单笔主力资金净流入，金额达17.31亿元[1][2] - 协鑫集成和顺灏股份分别以14.26亿元和10.18亿元的主力资金净流入位列第二和第三[1][2] 行业资金分布 - 电力设备行业受到主力资金重点关注，协鑫集成(14.26亿元)、卧龙电驱(7.10亿元)、华民股份(4.02亿元)及三变科技(3.57亿元)均位列资金流入榜前20[1][2][3] - 汽车行业同样获得资金青睐，比亚迪(17.31亿元)、海马汽车(4.61亿元)和爱玛科技(2.75亿元)均有显著资金流入[1][2][3] - 煤炭行业有三家公司上榜，山西焦煤(3.98亿元)、中国神华(2.91亿元)和兖矿能源(2.28亿元)均获得主力资金流入[1][2][3] 个股表现与资金关系 - 多数获得大额资金流入的股票当日股价表现强劲，例如金发科技、拓日新能、爱玛科技和立新能源的股价涨幅均超过10%[2][3] - 华民股份在获得4.02亿元主力资金流入的同时，股价录得20.03%的显著涨幅[2] - 部分传统能源公司如中国神华(-1.35%)、兖矿能源(-0.47%)和北方稀土(-1.04%)在股价下跌的情况下仍获得主力资金净流入[3]

公司领导层变更 - 中海油有限公司任命黄永章为新任首席执行官，标志着这家中国最大海上油气生产商在应对复杂全球能源格局时的重要领导层过渡 [1] - 黄永章将同时担任副董事长、执行董事、总裁以及战略与可持续发展委员会成员，集运营与战略大权于一身 [1] - 黄永章自2025年9月起已担任中海油有限公司的母公司中国海洋石油集团有限公司的董事兼总经理，这使其成为集团领导梯队中的自然继任者 [4] 新任高管背景 - 黄永章在中国国有能源领域拥有数十年经验，其职业生涯涵盖在中国石油天然气集团公司及其上市子公司中国石油的关键国际和国内领导岗位 [2] - 最近，黄永章担任中国石油天然气集团公司副总经理兼首席安全官直至2025年9月，他亦曾于2021年至2025年担任中国石油总裁 [3] - 其早期履历包括在中石油中东业务的高级领导职位，这突显了其在海外上游开发方面的深厚经验 [3] 任命背景与行业信号 - 此次任命标志着北京管理其国家石油公司方式的连续性，领导层通常在中石油、中国石油和中海油等公司的高级管理人员中轮换，以协调整个行业的战略重点 [4] - 中国国有能源巨头的领导层改组被投资者密切视为政策方向的指标，近年来，北京强调了运营效率、资本纪律和技术进步，特别是在海上和深水勘探领域 [7] - 黄永章的国际上游运营和安全监管背景，正值中国石油巨头在平衡产量增长与更严格的环境、安全及治理标准之际 [5] 公司战略与运营环境 - 中海油一直在扩大其海上资产组合，同时应对波动的油价和日益激烈的全球竞争 [6] - 公司是中国能源安全战略的基石，专注于提高国内产量并维持稳定的供应链 [6] - 与同行相比，中海油传统上更侧重于上游业务，这使其受益于较高的油价和相对较低的炼油利润率敞口，但公司在维持产量增长的同时，面临着与中国的长期脱碳目标保持一致的压力 [8]