投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖中信海直，给予**增持**评级，原为未有评级，板块评级为强于大市 [2] - 报告核心观点：公司作为国内通用航空运输龙头，有望受益于全球油气勘探开发投资回暖及国内低空经济政策的双重驱动，传统海上石油业务提供业绩基石，低空经济探索则打开增量成长空间 [4] 公司概况与核心优势 - 中信海直是中国通用航空领域龙头企业，拥有亚洲最大的民用直升机队，截至2024年底共运营84架先进型号直升机及11架无人机，拥有212名飞行员和425名维修人员 [9][25] - 公司主营业务包括海上石油、应急救援、陆上通航、通航维修、海上风电及低空经济，累计安全飞行时间逾50万小时 [9][27] - 海上石油业务是公司核心收入来源，2024年该业务收入占公司总营收近7成，第一大客户中国海洋石油集团销售额达14.52亿元，占总销售额67.10%，公司在海洋石油直升机服务市场份额稳固在60%以上 [9][28][36] - 公司股权结构清晰，中信集团为实际控制人，截至2025年三季报，中国中海直有限责任公司和中信投资控股有限公司合计持有公司约38.63%的股份 [22] 财务表现与盈利预测 - 公司2024年营业总收入为21.63亿元，同比增长9.83%，归母净利润为3.03亿元，同比增长26.81%，均创上市以来最好成绩 [27][43] - 2024年公司销售毛利率提升至23.04%，销售净利率达13.40%，盈利能力稳步提升 [49] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为23.51亿元、25.54亿元、27.36亿元，同比增长8.7%、8.6%、7.2% [6][8] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.52亿元、3.82亿元、4.13亿元，同比增长16.1%、8.6%、8.1%，对应EPS分别为0.45元/股、0.49元/股、0.53元/股 [6][8] 行业背景：通用航空 - 中国通用航空市场前景广阔，截至2024年底，全国通用机场数量达475个，通用航空企业760家，在册航空器3232架，2024年飞行时长为134.1万小时 [9][64][66][71] - 美国通用航空产业成熟，2023年对经济总产出达3392亿美元，支持约130万个就业岗位，拥有通用飞机约21.42万架，2023年总飞行时长2856万小时 [71][72][73] - 全球通用飞机出货量平稳，2024年全球出货3162架，其中美国出货2169架，占比近7成 [75][78] 增量机遇：低空经济 - 低空经济被列为国家战略性新兴产业，2024年写入政府工作报告并纳入新质生产力范畴，国家发改委于2024年12月设立低空经济发展司 [96][97] - 电动垂直起降航空器（eVTOL）作为新型交通方式受到关注，将催化构建未来城市空中交通体系 [9] - 中信海直积极布局低空经济，参与编制行业标准，并与国内外企业达成合作，例如2025年4月联合签署100架eVTOL意向采购协议，锁定海上作业、应急救援等核心场景 [26] - 赛迪研究院预测2026年中国低空经济规模将突破万亿元 [26]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，中国海油涨2.92%，报36.61元/股，股价再创新高，总市值突破1.74万亿元，成交额达 4377.45万元。 ...

近日，驻中国海油纪检监察组组长钟庆明与8位党组成员一对一、面对面开展约谈。这已经是该组连续 第5年全覆盖约谈党组成员，也是全面派驻改革后的首次约谈。5年来，约谈工作在坚持中不断深入深 化，成为贯通落实"两个责任"的有力抓手和加强党组班子建设的重要载体。 驻中国海油纪检监察组始终把学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神和党中央重大决策部署作为约谈 的首要方面，推动党组成员结合分管领域，深入思考贯彻落实的具体思路和方法举措。 在查办某严重违纪违法案件过程中，驻中国海油纪检监察组发现不法供应商与相关领导干部长期深度绑 定。结合约谈，督促分管的党组成员做实查办案件"后半篇文章"，对涉案供应商与案发单位业务往来情 况全面起底，针对性开展整改整治。 抓住了"关键少数"，就抓住了责任落实的"牛鼻子"。驻中国海油纪检监察组把整改落实情况纳入日常监 督，并在下一年度约谈时，听取党组成员关于上年度通报问题整改情况。 "每次谈话结束后，我们都专门召开会议，专题研究约谈通报的问题。"有的党组成员表示，同时指导推 动其联系单位每季度也定期研究党风廉政建设和反腐败工作。 "上次通报项目廉洁风险情况后，我们迅速采取了措施。"有的党组成员说道 ...

南向资金对中国海洋石油的持股动态 - 2026年1月28日，南向资金增持中国海洋石油451.86万股，持股总数达102.95亿股，占公司已发行普通股的21.65% [1] - 近5个交易日内，南向资金有4天进行增持，累计净增持3698.94万股 [1] - 近20个交易日内，南向资金有13天进行增持，累计净增持9483.49万股 [1] 近期南向资金持股变动详情 - 2026年1月26日持股变动幅度最大，增持2590.30万股，变动幅度为0.25% [2] - 2026年1月22日是近期唯一减持日，减持196.79万股，变动幅度为-0.02% [2] - 2026年1月23日和1月27日分别增持829.13万股和24.44万股，变动幅度分别为0.08%和0.00% [2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事原油和天然气勘探、开发、生产及销售的中国公司 [2] - 业务通过三个分部开展：勘探及生产分部、贸易业务分部、公司业务分部 [2] - 勘探及生产分部从事上游石油业务，包括常规油气、页岩油气、油砂等 [2] - 贸易业务分部从事原油贸易业务，包括产品分成合同下的销售及第三方贸易 [2] - 公司业务分部从事总部管理、资金管理及研究开发等业务 [2] - 公司主要在国内及海外市场开展业务 [2] 相关ETF产品表现 - 红利低波50ETF（159547）跟踪中证红利低波动指数，近五日下跌0.75%，市盈率8.04倍，最新份额7.2亿份，增加1700.0万份，净申赎2022.7万元，估值分位72.63% [5] - 恒生红利ETF（159726）跟踪恒生中国内地企业高股息率指数，近五日上涨1.28%，最新份额3.7亿份，份额与净申赎无变动 [5] - 红利质量ETF（159758）跟踪中证红利质量指数，近五日上涨2.19%，市盈率13.69倍，最新份额14.6亿份，减少400.0万份，净申赎-444.0万元，估值分位1.88% [6] - 央企改革ETF（512950）跟踪中证央企结构调整指数，近五日上涨1.55%，市盈率15.32倍，最新份额40.5亿份，份额与净申赎无变动，估值分位67.78% [6]

沪港通与深港通南向资金成交概况 - 2026年1月28日，沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交50.18亿元、中芯国际(00981)成交38.43亿元、中国海洋石油(00883)成交35.27亿元 [1] - 同日，深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交30.81亿元、中芯国际(00981)成交19.73亿元、腾讯控股(00700)成交18.66亿元 [1] 沪港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 阿里巴巴-W(09988)成交额最高，达50.18亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为8.44亿元 [2] - 盈富基金(02800)净卖出额最大，为23.17亿元，成交额为31.73亿元 [2] - 紫金矿业(02899)净卖出额亦较大，为18.67亿元，成交额为31.75亿元 [2] - 腾讯控股(00700)获得最大净买入，净买入额为10.42亿元，成交额为30.49亿元 [2] - 中国海洋石油(00883)获得显著净买入，净买入额为5.33亿元，成交额为35.27亿元 [2] - 泡泡玛特(09992)获得净买入4.89亿元，成交额为18.90亿元 [2] - 云知声(09678)获得净买入7444.29万元，成交额为19.62亿元 [2] - 中国移动(00941)净卖出7.48亿元，成交额为32.78亿元 [2] - 中芯国际(00981)净卖出3.40亿元，成交额为38.43亿元 [2] - 小米集团-W(01810)净卖出810.46万元，成交额为18.71亿元 [2] 深港通（南向）十大活跃成交公司资金流向 - 阿里巴巴-W(09988)成交额最高，为30.81亿元，但呈现净卖出状态，净卖出额为1.01亿元 [2] - 紫金矿业(02899)获得最大净买入，净买入额为10.13亿元，成交额为13.17亿元 [2] - 长飞光纤光缆(06869)获得显著净买入，净买入额为2.98亿元，成交额为13.52亿元 [2] - 泡泡玛特(09992)获得净买入2.45亿元，成交额为10.25亿元 [2] - 腾讯控股(00700)获得净买入1.67亿元，成交额为18.66亿元 [2] - 金山云(03896)获得净买入1.65亿元，成交额为6.63亿元 [2] - 华虹半导体(01347)获得净买入4528.36万元，成交额为7.52亿元 [2] - 中国海洋石油(00883)净卖出2.47亿元，成交额为18.60亿元 [2] - 中芯国际(00981)净卖出3957.24万元，成交额为19.73亿元 [2] - 小米集团-W(01810)净卖出5105.41万元，成交额为8.56亿元 [2]

港股市场整体表现 - 2026年1月28日，港股三大指数集体收涨，恒生指数涨2.58%至27826.91点，恒生科技指数涨2.53%至5900.16点，国企指数涨2.89%至9512.24点 [2] 光通讯与AI基建产业链 - AI数据中心建设需求引爆光通讯产业链，隔夜美股光纤巨头康宁单日涨幅超15%并创历史新高，因其与Meta签署了2030年前采购60亿美元光纤电缆的长期协议 [4] - 康宁正扩建全球最大光纤生产基地，其业务负责人透露仅Meta在路易斯安那州的单体数据中心即需铺设800万英里光纤 [4] - 受此消息提振，港股长飞光纤光缆(06869.HK)股价大涨15.43%，盘中最高涨幅逼近19%，再度刷新历史高点 [3][4][5] - 华虹半导体(01347.HK)涨7.44%，汇聚科技(01729.HK)涨2% [3] 石油与能源安全 - 地缘政治风险推升能源安全预期，美军在中东举行多日空军战备演习且航母打击群进入该水域，区域紧张局势升温引发市场对能源供应稳定性的担忧 [6] - 中国海洋石油(00883.HK)H股涨4.85%，盘中涨幅一度超6%，股价刷新历史高点 [5][6] - 中国石油股份(00857.HK)涨4.99%，中海油田服务(02883.HK)涨4.77%，上海石油化工股份(00338.HK)涨5.37% [5][6] 黄金与贵金属 - 美元指数创2023年4月以来最大单日跌幅，带动国际金价突破5200美元/盎司 [8] - 花旗研报指出，黄金定价逻辑已由“成本驱动”转向“财富再配置+供给刚性”，牛市目标上看6000美元 [8] - 赤峰黄金(06693.HK)涨10.65%，紫金黄金国际(02259.HK)涨8.67%，山东黄金(01787.HK)涨8.66% [7][8] 电信与算力基建 - 算力基建进入“深融合”新阶段，工信部《2025年通信业统计公报》显示，三大运营商对外服务数据中心机架达93.8万个，同比新增10.8万个 [10] - 行业重心正从“广覆盖”转向“深融合”，加速向智能、绿色、多元的算力服务提供商转型 [10] - 中国电信(00728.HK)涨6.27%，中国联通(00762.HK)涨4.92%，中国移动(00941.HK)涨3.06% [9][10] 房地产行业 - 监管政策边际宽松提振行业信心，监管部门已取消对多数企业“三条红线”指标的月度上报要求，仅个别出险房企需定期汇报关键财务数据 [11] - 市场对行业流动性与经营环境改善预期增强 [11] - 中国金茂(00817.HK)涨11.92%，绿城中国(03900.HK)涨9.04%，龙光集团(03380.HK)涨6.35% [10][11] 茶饮行业 - 部分茶饮股因短期估值重估而下挫，蜜雪集团(02097.HK)跌10.89%，古茗(01364.HK)跌3.20%，茶百道(02555.HK)跌1.66% [12][13] - 瑞银将蜜雪集团评级下调至“中性”，目标价由490港元调至468港元，并下调其2026–2027年净利润预测7%（较市场预期低11%–13%） [13] - 下调主因包括原材料成本上行、外卖占比提升导致门店经营杠杆减弱、行业竞争加剧，以及IPO前投资者锁定期届满带来的潜在抛压 [14] 航空行业 - 航空股走弱，中国南方航空股份(01055.HK)跌6.83%，中国东方航空股份(00670.HK)跌5.69%，中国国航(00753.HK)跌3.64% [15][16] - 国际油价上行推高航司运营成本，构成阶段性利空 [16] - 长江证券指出，全球出行需求持续修复、航线网络优化及运营效率提升正推动行业进入盈利修复通道，中长期基本面改善趋势明确 [16] 个股异动：文远知行 - 文远知行-W(00800.HK)涨2.11%，报收22.38港元 [17] - 公司与阿联酋国有AI科技企业K2将在阿布扎比共同运营自动驾驶巴士，推进自动驾驶公共交通系统全面部署 [17] - 公司在去年5月已在阿布扎比开启L4级纯无人驾驶Robotaxi试运营，并持续拓展车队规模和服务区域 [18] 个股异动：快手 - 快手-W(01024.HK)涨4.44%，报收82.30港元 [19] - 公司旗下可灵AI的月活跃用户数在2026年1月已突破1200万 [19] - 截至2026年1月20日，可灵App端付费用户规模环比增长达350%，1月的日均收入较12月日均高出约30% [19] - 瑞银认为可灵正在逐步突破专业用户圈层向更广泛的大众用户渗透，有助于扩大用户基数并提升商业化规模化能力 [19]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.27%收于4151.24点，深证成指涨0.09%收于14342.89点，创业板指跌0.57%收于3323.56点 [2] - 沪深京三市成交额达29926亿元，较昨日放量709亿元 [2] - 行业板块涨少跌多，贵金属、珠宝首饰、采掘、有色金属、小金属、煤炭涨幅居前，光伏设备、医疗器械、医疗服务等板块跌幅居前 [2] - 个股方面，上涨股票数量超过1700只，逾80只股票涨停 [2] 贵金属板块表现与驱动因素 - 现货黄金日内暴涨100美元，站上5280美元/盎司，日内涨1.91% [4] - 纽约期金站上5310美元/盎司，日内涨3.71%，本月累计涨幅超22%，累计涨超970美元 [4] - A股贵金属板块掀涨停潮，中金黄金、四川黄金、湖南黄金、西部黄金、湖南白银、白银有色等多股涨停 [2][5] - 白银LOF涨停，本月累计涨幅112%，溢价率达49.49% [5] - 消息面上，美国总统特朗普关于美元的言论后，美元指数创下2022年2月以来新低 [7] - 桥水基金创始人达利欧认为，债务、政治与地缘冲突正推动各国央行加速囤积黄金，黄金已成为必须持有的“根本性货币” [8] - 东方证券指出，美国长期债务周期进入晚期，贵金属价格上涨标志着对法币体系信任的瓦解，看好贵金属价格在2026年持续刷新历史记录 [8] 工业金属板块表现与驱动因素 - 国内期货主力合约涨多跌少，沪铝涨近6%，铸造铝合金、沪金、氧化铝涨超3%，沪银涨近3%，沪锌、沪锡涨超2% [10] - 有色金属板块掀涨停潮，白银有色、中国铝业、铜陵有色、北方铜业、云南铜业、云铝股份等多股涨停 [11] - 在美元指数走低时，铝价升至近四年来新高 [14] - 兴业证券研报指出，铝进入紧缺周期，叠加低库存，支撑铝价中枢抬升，铝价每上涨10%将带来约30%的EPS增厚 [14] - 中欧基金叶培培表示，铜的核心逻辑在于新旧动能转换下的供需矛盾，新能源、电网改造与美国AI基建构成新增长引擎 [15] - 铝板块具备较强风险收益比，需求端储能与AI基建是明确的增量来源，并关注金银铜创新高后的铝代铜、镁代铝替代机会 [15] 原油板块表现与驱动因素 - 今日石油股集体走高，中海油涨近7%，中海油服涨3.73%，中石油涨3.16% [16] - WTI 3月原油期货收涨2.9%至每桶62.39美元，布伦特3月原油期货收涨3.02%至每桶67.57美元 [19] - 消息面上，欧洲冷冬、美国寒潮及里海管道风波推动油气开发及服务板块景气度升温 [19] - 美军中央司令部宣布将举行空军战备演习，伊朗官员称已对霍尔木兹海峡进行实时监控 [19] - 国际能源署上调2026年全球原油需求增长预期至93万桶/日，较此前预测的86万桶/日显著提升 [19] - 华泰证券研报指出，地缘溢价导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，26年Q2-Q3油价有望见底上探，上调26年布伦特均价预测至65美元/桶 [20]

据中央纪委国家监委网站1月28日消息，近日，驻中国海油（600938）纪检监察组组长钟庆明与8位党组 成员一对一、面对面开展约谈。这已经是该组连续第5年全覆盖约谈党组成员，也是全面派驻改革后的 首次约谈。5年来，约谈工作在坚持中不断深入深化，成为贯通落实"两个责任"的有力抓手和加强党组 班子建设的重要载体。 约谈中，针对相关问题，双方把各自掌握的情况进行"对账"，既谈对问题根源的认识，又谈解决问题的 办法，务求找准"病根"、开好"药方"。 "转分包比例居高不下，既影响企业发展质量，同时还潜藏利益输送风险。"针对查办案件发现的专业服 务公司成为内部甲方利益输送通道等现象，督促深化专业服务公司经营模式改革，提高企业发展核心能 力，斩断利益输送链条。 在查办某严重违纪违法案件过程中，驻中国海油纪检监察组发现不法供应商与相关领导干部长期深度绑 定。结合约谈，督促分管的党组成员做实查办案件"后半篇文章"，对涉案供应商与案发单位业务往来情 况全面起底，针对性开展整改整治。 抓住了"关键少数"，就抓住了责任落实的"牛鼻子"。驻中国海油纪检监察组把整改落实情况纳入日常监 督，并在下一年度约谈时，听取党组成员关于上年度通报问题 ...

市场表现与资金流向 - 1月28日，石油、煤炭等顺周期、高价值板块上涨，截至14:49，能源ETF(159930)上涨3.36% [1] - 能源ETF(159930)当日强势吸金超9400万元，且已连续5日获资金净流入，合计吸金超2亿元 [1] - 标的指数成分股中，中国海油、杰瑞股份涨超7%，其中中国海油创历史新高，山西焦煤等涨超6%，中国石油涨超3%，陕西煤业、中煤能源等涨超2%，中国神华涨幅居前 [3] 能源ETF成分股详情 - 能源ETF(159930)前十大成分股覆盖石油石化和煤炭行业，其中中国石油（代码601857）涨3.16%，权重15.06%，中国神华（代码601088）涨1.43%，权重14.26% [4] - 成分股中涨幅较大的包括杰瑞股份（代码002353）涨7.33%，权重6.71%，以及中国海油（代码600938）涨7.22%，权重10.37% [4] - 其他权重股包括中国石化（涨0.16%，权重12.09%）、陕西煤业（涨2.76%，权重10.82%）、兖矿能源（涨4.60%，权重3.25%）、中煤能源（涨2.83%，权重3.06%）、山西焦煤（涨6.04%，权重2.47%）和华阳股份（涨3.78%，权重2.17%） [4] 石油行业观点 - 华泰证券研报指出，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探 [5] - 该研报上调2026年布伦特原油均价预测至65美元/桶，前值为62美元/桶，并认为长期油价中枢存在60美元/桶的底部支撑 [5] - 具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机遇，同时油价筑底后炼化板块有望迎来盈利景气反转 [5] 煤炭行业观点 - 开源证券指出，当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性 [6] - 供给端“查超产”政策推动产量收缩，需求端进入取暖旺季，共同改善基本面，其中炼焦煤因市场化程度更高，可能展现出更大的价格弹性 [6] - 煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点，多数煤企保持了高分红的意愿 [6] 市场背景与催化剂 - 近期原油价格升至去年10月份以来最高水平，消息面上美国宣称在伊朗附近的军事存在正在增强，交易员关注美国冬季风暴的影响 [4] - 美元走弱也提升了大宗商品的吸引力 [4] - 能源板块被认为攻防兼备，高股息低估值增厚资产配置“安全垫”，“反内卷”政策与顺周期逻辑催化板块弹性 [6]

公司治理与监督机制 - 驻中国海油纪检监察组连续第5年全覆盖约谈公司党组成员，这是全面派驻改革后的首次约谈，约谈已成为贯通落实“两个责任”的有力抓手和加强党组班子建设的重要载体 [1] - 约谈工作与中央巡视整改监督相结合，围绕2023年中央巡视反馈问题“怎么看”“怎么改”“怎么治”等深入交换意见，督促以思想认识到位带动整改落实到位 [1] - 2024年，围绕多起被集中查处的腐败案件，约谈将学习领会习近平总书记关于反腐败斗争形势“两个仍然”的重大判断作为重要内容，推动以案促改促治 [1] - 2025年，约谈紧扣贯彻落实“十五五”规划建议、落实全面派驻改革等主题，聚焦保障国家能源安全、建设海洋强国、纵深推进全面从严治党等重大政治任务 [2] - 每次约谈前，纪检监察组会结合党组班子分工，系统梳理各分管领域管党治党存在的突出问题，形成交底清单并提出改进建议 [2] - 约谈中，双方就相关问题“对账”，既谈问题根源也谈解决办法，务求找准“病根”、开好“药方” [2] - 整改落实情况被纳入日常监督，并在下一年度约谈时，听取党组成员关于上年度通报问题的整改情况汇报 [3] - 在纪检监察组的带动下，各所属单位纪检机构也加强对同级领导班子的监督，2025年通过意见交换向同级班子通报问题242个，向上级报告问题133个 [3] - 纪检监察组表示将坚持敢于监督、善于监督，持续提高对“一把手”和领导班子监督的有效性，推动规范履职用权、主动担当尽责 [4] 业务运营与风险管控 - 针对查办案件发现的“转分包比例居高不下”问题，该现象既影响企业发展质量，同时还潜藏利益输送风险，公司被督促深化专业服务公司经营模式改革，以提高核心能力并斩断利益输送链条 [2] - 在查办某严重违纪违法案件过程中，发现不法供应商与相关领导干部长期深度绑定，公司被督促做实查办案件“后半篇文章”，对涉案供应商与案发单位业务往来情况全面起底，并针对性开展整改整治 [2] - 有党组成员在约谈通报项目廉洁风险情况后，迅速采取行动，包括召开警示教育大会、讲授廉洁党课，组织对项目人员进行摸排，并研究对有关干部进行调整 [3]