财务表现 - 公司首三季税后净利润同比增长21%至63亿元人民币 [1] - 第三季度净利润同比增长3%至19.4亿元人民币，符合预期 [1] - 第三季度自产水泥量为6900万吨，同比微降0.5% [1] - 第三季度每吨水泥毛利为55元人民币 [1] - 预计第四季度每吨水泥毛利为64元人民币，假设销量持平，净利润可达22.4亿元人民币 [1] 业绩预测与评级 - 目标价由27港元微降至26港元 [1] - 今明两年盈利预测分别下调12%及6% [1] - 重申"买入"评级，看好盈利可持续复苏 [1] 行业比较 - 公司第三季度水泥产量跌幅远好于行业水平 [1]

投资评级 - 报告对海螺水泥的投资评级为“推荐”，且为“维持” [1] 核心观点 - 公司前三季度归母净利润同比增长21.3%，主要受益于煤炭价格下行，但第三季度因煤炭价格回升及施工淡季影响，利润增长放缓至3.4% [4][8] - 报告维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为93亿元、103亿元、111亿元，当前股价对应市盈率分别为13.3倍、12.0倍、11.2倍 [8] - 报告认为，随着中央强调行业反内卷及传统施工旺季来临，后续水泥价格有望止跌回升，行业落后产能有望加速出清 [8] - 公司作为行业头部企业，在成本、区域布局等方面优势领先，且重视股东回报，估值和股息率具备吸引力 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入613.0亿元，同比下滑10.1%；归母净利润63.0亿元，同比增长21.3% [4] - 2025年第三季度单季营收200.1亿元，同比下降11.4%；归母净利润19.4亿元，同比增长3.4% [4] - 前三季度毛利率为24.3%，高于上年同期的19.5% [8] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为111.0亿元，高于上年同期的103.5亿元 [8] - 期末货币现金为553.0亿元，低于上年同期的750.3亿元 [8] 财务预测与估值 - 预计2025年营业收入为897.45亿元，同比微降1.4%；2026年、2027年将分别增长2.2%和2.4%至917.62亿元和939.83亿元 [7] - 预计2025年归属母公司净利润为93.14亿元，同比增长21.0%；2026年、2027年将分别增长11.0%和7.4%至103.39亿元和111.01亿元 [7] - 预计毛利率将从2024年的21.7%持续提升至2027年的24.7%；净利率将从8.5%提升至11.8% [7] - 净资产收益率预计从2024年的4.1%逐步提升至2027年的5.5% [7] - 基于当前股价，预计2025年每股收益为1.76元，对应市盈率为13.3倍 [7][8] 公司基本情况 - 公司总股本为52.99亿股，总市值约为1217亿元 [8] - 公司实际控制人为安徽省国有资产监督管理委员会 [8] - 每股净资产为35.93元，资产负债率为20.6% [8]

财务业绩概览 - 前三季度营业收入为612.98亿元 同比减少10.06% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为63.05亿元 同比增长21.28% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为59.37亿元 同比增长21.69% [1] - 基本每股收益为1.19元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入612.98亿元，同比下降10.06% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为63.05亿元，同比增长21.28% [1]

担保情况 - 为南京海中环保担保500万元，担保余额3272.73万元[2] - 对外担保逾期累计金额为0万元[3] - 对外担保总额83800万元，占净资产比例0.45%[3] - 同意为相关公司提供不超185965万元担保[5] - 为附属公司担保金额81400万元，占2024年净资产比例0.43%[11] 南京海中环保业绩 - 2025年9月30日资产总额11128万元、净利润102万元[7] - 2024年12月31日资产总额9648万元、净利润 - 90万元[7]

会议安排 - 2025年第三季度业绩说明会于2025年11月12日9:30 - 11:30举行[2][4][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[3][4][5] 投资者参与 - 2025年11月5日至11月11日16:00前可提问[2][6] - 2025年11月12日9:30 - 11:30可在线参与[6] 其他信息 - 2025年10月30日收市后发布2025年第三季度报告[2] - 公告发布时间为2025年10月30日[9]

2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度营收约为人民币200亿元，同比下降11.42% [1] - 2025年第三季度净利润约为19.37亿元，同比上升3.41% [1] - 2025年第三季度基本每股收益为0.37元 [1] - 2025年前三季度营收约为612.97亿元，同比下降10.06% [1] - 2025年前三季度净利润约为63.05亿元，同比上升21.28% [1] 季度与累计业绩对比 - 第三季度营收延续了前三季度的下滑趋势，但降幅（-11.42%）略大于前三季度整体降幅（-10.06%） [1] - 第三季度净利润实现同比小幅增长（+3.41%），而前三季度净利润同比增幅（+21.28%）显著高于单季度增幅 [1]

股权结构 - 集团直接拥有海螺集团公司49%股权[3] - 海螺集团公司拥有海螺水泥约36.40%股权[3] 业绩总结 - 2024财年应占海螺集团公司利润占集团利润约64.9%[3] - 2025年上半年应占海螺集团公司利润占集团利润约65.3%[3] 其他 - 海螺水泥于2025年10月30日刊发2025年第三季度报告[4]

公司季度业绩 - 2025年第三季度营业收入200.06亿元，同比下降11.42% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润19.37亿元，同比增加3.41% [1] - 2025年第三季度基本每股收益0.37元 [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营业收入612.98亿元，同比下降10.06% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润63.05亿元，同比增加21.28% [1] - 前三季度累计基本每股收益1.19元 [1]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营业收入为200.06亿元，同比下降11.42% [1][5] - 2025年前三季度公司累计营业收入为612.98亿元，同比下降10.06% [1][2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为19.37亿元，同比增长3.41% [1][5] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为63.05亿元，同比增长21.28% [1][2] - 2025年前三季度利润总额为84.37亿元，同比增长24.03% [2] 成本控制与盈利能力 - 公司利润增长主要归因于强化成本控制，原燃材料及生产成本下降 [1][2] - 2025年前三季度营业总成本为536.52亿元，相比去年同期的622.79亿元大幅减少 [2] - 2025年前三季度营业成本从去年同期的548.33亿元降至464.03亿元 [2] - 2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为59.37亿元，同比增长21.69% [1][2] 现金流与资产状况 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为110.00亿元，同比增长7.27% [1][3] - 截至2025年9月30日，公司总资产为2553.42亿元，与上年度末基本持平 [3] - 截至2025年9月30日，归属于上市公司股东的所有者权益为1903.83亿元，较上年度末增长1.30% [3]