收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为35.41亿元人民币，同比下降3.03%[8] - 年初至报告期末营业收入为144.45亿元人民币，同比下降8.51%[8] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元人民币，同比大幅增长122.98%[8] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为15.59亿元人民币，同比增长4.23%[8] - 第三季度基本每股收益为0.03元/股，同比增长50.00%[8] - 2025年前三季度营业总收入为144.45亿元，同比下降8.5%[34] - 2025年前三季度净利润为17.50亿元，同比增长1.4%[36] - 归属于母公司股东的净利润为15.59亿元，同比增长4.2%[37] - 2025年前三季度综合收益总额为17.50亿元，同比增长1.4%[39] - 2025年前三季度基本每股收益为0.37元，同比增长5.7%[39] - 2025年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为15.59亿元，同比增长4.2%[39] - 2025年前三季度公司净利润为12.42亿元，较2024年同期的19.33亿元下降35.8%[54] - 2025年前三季度营业收入为3280.00万元，较2024年同期的3998.10万元下降18.0%[53] 成本和费用（同比环比） - 2025年前三季度营业总成本为129.76亿元，同比下降9.5%[34] - 2025年前三季度财务费用为7.93亿元，同比下降13.4%[34] 现金流量表现 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为24.70亿元人民币，同比大幅增长212.72%[8] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为55.52亿元人民币，同比增长92.37%[8] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额大幅增长至55.52亿元，同比增加92.4%[43] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为162.23亿元，同比增长6.6%[42] - 2025年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为95.32亿元，同比下降12.3%[43] - 2025年前三季度投资活动现金流出净额为56.86亿元，主要用于购建固定资产等[44] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为9.88亿元，同比增长72.9%[44] - 2025年9月30日公司期末现金及现金等价物余额为37.97亿元，较期初增长28.9%[45] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.09亿元，较2024年同期的3.14亿元大幅增长125.5%[59] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为5.28亿元，较2024年同期的11.84亿元下降55.4%[60] - 2025年前三季度筹资活动现金流入小计为15亿元，较2024年同期的1.7257亿元大幅增长769%[61] - 2025年前三季度筹资活动现金流出小计为22.827亿元，较2024年同期的24.902亿元减少8.3%[61] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7.827亿元，净流出同比减少66.2%[61] - 2025年前三季度现金及现金等价物净增加额为4.537亿元，而2024年同期为净减少8.192亿元[61] - 2025年9月末期末现金及现金等价物余额为6.294亿元，较2024年同期的2.668亿元增长136%[61] - 2025年前三季度偿还债务支付的现金为13.479亿元，较2024年同期的4.283亿元增长215%[61] - 2025年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为9.343亿元，较2024年同期的10.163亿元减少8.1%[61] - 2025年前三季度取得借款收到的现金为0元，而2024年同期为9631万元[61] - 2025年前三季度吸收投资收到的现金为0元，而2024年同期为7626万元[61] 资产状况变化 - 报告期末总资产为873.10亿元人民币，较上年度末增长3.92%[10] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为239.18亿元人民币，较上年度末增长10.26%[10] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为39.42亿元人民币，较2024年末的30.56亿元增长28.9%[27] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为62.07亿元人民币，较2024年末的71.52亿元下降13.2%[27] - 截至2025年9月30日，公司资产总计为873.10亿元人民币，较2024年末的840.16亿元增长3.9%[28] - 截至2025年9月30日，公司在建工程为113.59亿元人民币，较2024年末的84.05亿元增长35.1%[28] - 截至2025年9月30日，公司固定资产为495.06亿元人民币，较2024年末的498.09亿元略有下降[28] - 截至2025年9月30日，公司存货为21.69亿元人民币，与2024年末的21.63亿元基本持平[27] - 截至2025年9月30日，公司预付款项为4.69亿元人民币，较2024年末的6.77亿元下降30.7%[27] - 2025年9月30日所有者权益合计为299.52亿元，较2024年末增长10.5%[32] - 2025年9月30日母公司长期股权投资为168.31亿元，较年初增长10.3%[49] - 2025年9月30日所有者权益合计为194.13亿元，较2024年末的175.34亿元增长10.7%[51] 负债与借款状况 - 2025年9月30日总负债为573.58亿元，较2024年末增长0.8%[31] - 2025年9月30日长期借款为364.11亿元，较2024年末增长8.6%[31] - 2025年9月30日合同负债为10.21亿元，较2024年末下降34.7%[29] - 2025年9月30日公司负债总额为22.25亿元，较2024年末的35.98亿元下降38.2%[50] - 2025年9月30日流动负债合计为3.95亿元，较2024年末的14.17亿元大幅下降72.1%[50] - 2025年9月30日一年内到期的非流动负债为2.87亿元，较2024年末的13.15亿元下降78.2%[50] - 2025年9月30日长期借款为18.30亿元，较2024年末的21.78亿元下降16.0%[50] 投资收益 - 2025年前三季度投资收益为2.04亿元，同比增长42.6%[36] - 2025年前三季度投资净收益为12.54亿元，较2024年同期的19.27亿元下降34.9%[53] 业务表现原因 - 第三季度营业收入下降主要因天然气售气量较上年同期减少所致[17] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东总数为39,209户，其中A股股东38,094户，H股股东1,115户[18] - 第一大股东河北建设投资集团有限责任公司持股2,058,841,253股，占总股本比例48.95%[20] - 第二大股东HKSCC NOMINEES LIMITED持股1,835,962,285股，占总股本比例43.65%[20] 其他重要事项 - 公司2025年起首次执行新会计准则不适用，未对年初财务报表进行调整[62]

行业投资评级 - 报告对公用事业行业给予“看好”的投资评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为构建公用事业行业央企ESG评价体系，强调“绿色安全+能源转型是核心，社会责任担当是基石” [1] - 公用事业行业ESG评价体系的建立基于环境与社会议题并重，其绿色转型成效直接关系到国家“双碳”目标的实现 [3] - 政策导向包括“大力发展新能源和清洁能源”、“推动煤电三改联动”、“大力推进智能配电网标准化”等 [3] 公用事业行业ESG政策 - 环境议题在公用事业行业ESG政策中占据基础性地位，因其是能源消耗和碳排放的主要部门 [9] - 社会议题构成重要部分，源于其产品与服务的公共必需品属性，服务的普惠性与稳定性是关键 [9] - 近年来国家发改委、国家能源局等部门密集发布了多项政策文件，对行业的绿色低碳转型和民生保障能力建设提出具体要求 [9] 公用事业行业ESG评价体系构建 - 评价体系设有4大类加分项和1类减分项，均为客观评价指标 [12] - 加分项包括“通用指标”、“环境指标”、“社会指标”和“治理指标”，下设18个一级指标和35个二级指标 [12] - 减分项为“违法违规事件或处罚”，对应1个一级指标和3个二级指标 [12] 通用指标 - “通用指标”主要衡量ESG报告的整体真实性与规范化，满分7分 [12] - 包含3个一级指标：报告编制依据（常用GRI标准）、第三方鉴定、是否发布ESG专项报告 [12] - 2024年公用事业行业ESG报告（包含单独披露与年报披露）披露比例达到72.0% [13] 环境指标 - “环境指标”以节能低碳、循环经济为原则，结合行业高能耗特点设置，满分20分 [14] - 下设4个一级指标：排放与污染管理、生态与合规管理、资源利用与循环、气候与能源战略 [14] - 指标设立依据包括《中央企业节约能源与生态环境保护监督管理办法》和《“十四五”循环经济发展规划》等政策 [15][16][17] 社会指标 - “社会指标”立足行业“公共服务提供者”的核心定位，突出社会稳定与民生保障，满分27分 [19] - 下设6个一级指标：社区贡献与发展、员工发展、创新与知识产权、供应链与企业责任、产品与客户权益、核心运营责任 [19] - 指标设立依据包括乡村振兴战略、劳动法、《中华人民共和国产品质量法》和《中华人民共和国数据安全法》等 [19][21][22] 治理指标 - “治理指标”是行业可持续发展的核心保障，突出中国特色治理要求，满分24分 [23] - 下设5个一级指标：党建引领、行业改革、合规风险管理、治理结构、信息披露透明度 [23] - 指标设立依据包括《提高央企控股上市公司质量工作方案》、《中央企业合规管理办法》和《中华人民共和国公司法》等 [23][25][26] 减分指标 - “减分指标”包含一个指标“违法违规事件或处罚”，下设环境、社会、治理3个二级指标 [28] - 评分规则为违反一条扣3分 [28] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业重点公司的估值表，涵盖火电、新型能源、核电、水电、天然气等子板块 [34][35] - 例如，华润电力（00836.HK）2025年预测EPS为2.88，对应PE为6倍；国电电力（600795.SH）2025年预测EPS为0.41，对应PE为13倍 [34]

股价与资金流向 - 10月30日盘中股价上涨2.05%至7.95元/股，成交额4903.49万元，总市值334.35亿元 [1] - 当日主力资金净流出43.55万元，特大单净卖出274.48万元，大单净买入230.93万元 [1] - 今年以来股价累计上涨8.46%，近5个交易日下跌0.87%，近20日及近60日均上涨4.47% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为天然气销售和风力发电，天然气销售收入占比67.46%，风力及光伏发电收入占比30.88% [2] - 其他业务包括燃气管网接驳建设、设备租赁等，合计收入占比约1.66% [2] - 公司所属行业为公用事业-电力-风力发电，概念板块包括清洁能源、绿色电力、天然气等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月实现营业收入109.04亿元，同比减少10.16%，归母净利润14.12亿元，同比减少1.23% [3] - 截至2025年6月30日股东户数为3.86万户，较上期减少11.59%，人均流通股增加13.48%至62709股 [3] - A股上市后累计派现42.95亿元，近三年累计派现25.91亿元 [4] 机构持仓变动 - 交银趋势混合A基金为第三大流通股东，持股566.51万股，较上期增加205.25万股 [4] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股560.31万股，较上期减少4.69万股 [4] - 华夏中证500指数增强A和富国中证500指数增强(LOF)A/B为新进前十大流通股东，南方中证500ETF持股增加64.11万股 [4]

股东大会召开日 - 天岳先进将于2025年10月30日召开股东大会 [2] 除净日 - 中国神华将于2025年10月30日进行除净 [3] - 信利国际将于2025年10月30日进行除净 [8] - 金力永磁将于2025年10月30日进行除净 [8] - 越秀交通基建将于2025年10月30日进行除净 [8] - 万达酒店发展将于2025年10月30日进行除净 [8] 新股活动 - 旺山旺水-B 正在招股中 [6] - 均胜电子 正在招股中 [6] - 文远知行-W 正在招股中 [6] - 赛力斯 正在招股中 [6] 业绩公布日 - 邮储银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中车将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 晨鸣纸业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新华保险将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 招商证券将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 新天绿色能源将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国中免将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 三花智控将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 交通银行将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 时代电气将于2025年10月30日公布业绩 [6] - YGM TRADING将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 数码通电讯将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 东方甄选将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 鲁商服务将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 中国文旅农业将于2025年10月30日公布业绩 [6] - 同源康医药-B将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中国财险将于2025年10月30日公布业绩 [7] - 中信银行将于2025年10月30日公布业绩 [7] 停复牌 - 小马智行-W将于2025年10月30日停复牌 [6] - 舍图控股将于2025年10月30日复牌 [7] - 鸿盛昌资源将于2025年10月30日复牌 [7] - 安能物流将于2025年10月30日复牌 [7] 分红派息 - 美的集团将进行分红派息 [7] - 梅斯健康将于2025年10月30日派息 [7] - 九方智投控股将进行分红派息 [7] - 激成投资将于2025年10月30日派息 [8] - 永达汽车将于2025年10月30日派息 [8] - 嘉泓物流将于2025年10月30日派息 [8] - 招商局商业房托将于2025年10月30日派息 [8] - 华润电力将于2025年10月30日派息 [8] - 翰森制药将于2025年10月30日派息 [8] - 特步国际将于2025年10月30日派息 [8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 第二产业是2025年第三季度拉动全社会用电量增长的主要动力，用电量同比增速逐季回升至6.1% [4][8] - 全球天然气价格普遍上涨，季节性需求回升及地缘政治因素是主要推动力，冷冬预期有望提升城燃销气增速 [4][18][37] - 拉尼娜现象增加冷冬概率，考虑到2024/25冬季气温较高形成的低基数，预计2025年第四季度及2026年第一季度城燃销气增速有望快速提升 [4][37] 电力行业总结 - 2025年9月单月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%，其中第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7%，对增长贡献率达80% [4][8][10] - 2025年1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6% [4][8] - 2025年第三季度全社会用电量达到2.9万亿千瓦时，第二产业用电量同比增长5.1%，对全社会用电量增长的贡献率达到51% [4][8] - 投资分析意见覆盖水电、绿电、核电、火电、电源装备及气电等多个细分领域，并列出具体推荐或建议关注的公司 [16] 燃气行业总结 - 截至2025年10月24日，美国Henry Hub现货价格为$3.21/mmBtu，周度环比涨幅13.96%；荷兰TTF现货价格为€32.09/MWh，周度环比涨幅1.07%；东北亚LNG现货价格为$11.20/mmBtu，周度环比涨幅0.90% [4][18][20] - 中国LNG全国出厂价4274元/吨，周度环比涨幅6.50% [4][18] - 美国天然气库存量稳步提升，但季节性需求增加叠加LNG原料气需求创历史新高，导致气价反弹 [4][18][20] - 欧盟计划在2028年1月前逐步停止进口俄罗斯天然气，地缘政治扰动对欧洲气价形成支撑 [4][18][25] - 投资建议关注港股城燃企业及天然气产业链一体化贸易商，并列出具体推荐公司 [40] 一周行情回顾 - 报告期内（2025/10/20~2025/10/24），电力设备板块相对沪深300指数跑赢，而公用事业、燃气、电力及环保板块相对跑输 [42]

股东会情况 - 2025年第三次临时股东会于10月24日举行，决议案获独立股东投票正式通过[3][4] - 出席股东会股东及授权代表共持有3,240,742,135股股份，占已发行股份总数77.056078%[4] - 出席股东会股东和代理人数469人，其中A股持有人468人，H股持有人1人[6] 股份结构 - 当日公司共有4,205,693,073股股份，含2,366,688,677股A股及1,839,004,396股H股[4] - 河北建投等持2,059,291,253股股份，占已发行股份约48.96%，放弃投票[5] - 独立股东持2,146,401,820股股份，占已发行股份约51.04%，有权投票[5] 议案投票 - 关于2025年度向特定对象发行H股方案的议案，赞成票1,178,463,690，占99.726057%[7] - 关于与特定对象订立股份认购协议暨关联交易的议案，赞成票1,167,598,382，占99.727917%[7] 股份认购进展 - 执行人员于10月17日授出清洗豁免，部分条件已达成[9][10] - 除与港交所上市委批准有关的先决条件外，股份认购协议先决条件已达成[10] 不同阶段股份占比 - 临时股东会当日，已发行股份总数为4205693073股[12] - 股份认购事项完成后，已发行股份总数为4512693073股[12] - 临时股东会当日，已发行A股总数占已发行股份总数概约56.27%[12] - 股份认购事项完成后，已发行A股总数占已发行股份总数概约52.45%[12] - 临时股东会当日，已发行H股总数占已发行股份总数概约43.73%[12] - 股份认购事项完成后，已发行H股总数占已发行股份总数概约47.55%[12]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会于10月24日举行，决议案获独立股东投票正式通过[3,4] 股份数据 - 股东会当日公司共有4,205,693,073股股份，含2,366,688,677股A股及1,839,004,396股H股[4] - 出席股东会股东及代表共持有3,240,742,135股，占已发行股份总数77.056078%[4] - 河北建投等持有2,059,291,253股，占已发行股份总数约48.96%，放弃投票[5] - 独立股东持有2,146,401,820股，占已发行股份总数约51.04%，有权投票[5] 议案投票 - 《关于本公司2025年度向特定对象发行H股方案的议案》赞成票1,178,463,690，占比99.726057%[7] - 《关于本公司与特定对象订立股份认购协议暨关联（连）交易的议案》赞成票1,167,598,382，占比99.727917%[7] - 《关于授权董事会及其授权人士全权办理本公司向特定对象发行H股工作相关事宜的议案》赞成票1,167,546,245，占比99.723464%[7] - 《关于控股股东根据收购守则申请清洗豁免以免于遵守全面要约责任的议案》赞成票1,157,569,439，占比98.871317%[7] 股份占比变化 - 临时股东会当日，A股公众股东所持股份占已发行股份总数约7.31%[12] - 股份认购完成后，已发行A股占比52.45%；已发行H股占比47.55%[12] - 股份认购完成后，河北建投及其一致行动人士持股占比52.43%[12] - 李连平博士和谭建鑫先生临时股东会当日持股占比均为0.0048%，认购后占比均为0.0044%[11][13] - 曹欣博士临时股东会当日持股占比0.0012%，认购后占比0.0011%[12][14]

会议安排 - 2025年8月27日董事会决议召开本次股东会[5] - 9月30日多平台公告召开2025年第三次临时股东会通知[5] - 10月24日上午9:30现场会议，9:15 - 15:00网络投票[6] 参会情况 - 469名股东出席，代表3,240,742,135股，占比77.06%[7] - 截至股权登记日，公司股份总数4,205,693,073股[7] 议案审议 - 审议5项议案，含2025年度向特定对象发行H股方案[10] - 议案(1)(2)(3)(5)需2/3以上有效表决权通过[12] - 议案(4)需独立股东75%以上表决权通过[12] - 议案均以特别决议形式通过[12] 结果认定 - 会议召集、召开等程序合规，表决结果合法有效[13]

参会情况 - 出席会议股东及代理人469人，含A股468人、H股1人[3] - 出席股东持有表决权股份3240742135股，占比77.056078%[3] 股份占比 - A股股东持股2080943521股，占比49.479206%[3][4] - H股股东持股1159798614股，占比27.576872%[3][4] 议案表决 - 2025年度向特定对象发行H股方案同意票1178463690，比例99.726057%[5] - 与特定对象订立股份认购协议同意票1167598382，比例99.727917%[7] - 授权董事会办理发行H股事宜同意票1167546245，比例99.723464%[7][8] - 控股股东申请清洗豁免同意票1157569439，比例98.871317%[8] - 豁免控股股东要约收购同意票1157587639，比例98.872871%[9] 会议结果 - 律师认为股东会召集、召开及表决程序合法有效[11]

会议时间 - 2025年8月27日决议召开股东会[10] - 9月30日公告召开股东会通知[10] - 10月24日举行股东会[11] 会议情况 - 469名股东出席，代表股份3,240,742,135股，占比77.06%[12] - 审议5项议案，均以特别决议通过[15][17] 议案表决 - 议案(1)(2)(3)(5)需2/3以上有效表决权通过[17] - 议案(4)需独立股东75%以上表决权通过[17]