南向资金整体流向 - 2月9日南向资金呈现显著分化，资金从大型指数ETF及部分个股流出，同时流入多只科技及行业龙头股 [1] - 资金净流入前三名为腾讯控股、南方恒生科技ETF、小米集团-W，净流入额分别为17.92亿港元、5.71亿港元、4.12亿港元 [1] - 资金净流出前三名为盈富基金、恒生中国企业ETF、快手-W，净流出额分别为45.53亿港元、13.80亿港元、5.76亿港元 [1] 资金净流入榜单分析 - 腾讯控股为当日南向资金净流入榜首，净流入17.92亿港元，净流入比12.21%，股价上涨2.28%至560.000港元 [2] - 前十大净流入股涵盖科技、金融、半导体、地产及消费等多个行业，显示资金偏好多元化 [2] - 哔哩哔哩-W、招商银行、华润置地净流入比显著，分别达23.47%、23.06%、26.87%，显示资金对特定个股的集中买入意愿强烈 [2] 资金净流出榜单分析 - 盈富基金遭遇大规模资金净流出45.53亿港元，净流出比-22.13%，为当日流出之最 [2] - 恒生中国企业ETF净流出13.80亿港元，净流出比-11.37%，与盈富基金共同反映资金从宽基指数产品撤离 [2] - 快手-W、中国移动、中国中免等知名公司亦位列净流出榜，其中中国中免净流出比高达-33.75% [2] 净流入比榜单分析 - 华夏恒生科技ETF净流入比高达90.53%，为市场最高，但净流入金额相对较小，为4768.83万港元 [2][3] - 南方东西精选、安徽皖通高速公路净流入比分别为74.02%和68.27%，显示资金对部分ETF及基础设施类股票的高度关注 [2][3] - 新天绿色能源、顺丰同城、丽珠医药等公司净流入比均超过45%，表明资金在新能源、物流、医药等细分领域有选择性流入 [3] 净流出比榜单分析 - 南方港股通ETF净流出比达到-100.00%，显示该产品遭遇全面抛售，但净流出金额仅为1.13万港元 [3] - 福莱特玻璃、佰泽医疗净流出比分别为-59.27%和-53.09%，净流出金额分别为9039.72万港元和546.37万港元 [3] - 多点数智、山东新华制药股份、嘉里建设等公司净流出比均超过-48%，反映资金从医疗、零售、地产等板块的特定个股流出 [3]

公司高管变动 - 公司董事会秘书班泽锋因工作调动辞去副总裁、董事会秘书及联席公司秘书职务，辞职报告自送达董事会之日起生效，辞职后不再担任公司其他职务 [2] - 离任董事会秘书班泽锋直接持有公司H股股票5万股，以及依据2023年A股限制性股票激励计划已授予但尚未解除限售的A股限制性股票20万股，其所持限制性股票将按规定办理回购注销 [3] - 公司董事会审议通过聘任王学庆为公司董事会秘书及联席公司秘书，任期至第六届董事会届满，王学庆暂未完成上交所董秘任前培训，待取得证明并备案后聘任正式生效，生效前由执行董事、总裁谭建鑫代行职责 [4][5] - 新任董事会秘书王学庆已取得香港联交所的公司秘书资格豁免，豁免期自其被聘任为联席公司秘书之日起3年，条件为获得联席公司秘书林婉玲协助 [6] - 新任董事会秘书王学庆持有公司A股股份8万股，为2023年A股限制性股票激励计划授予的限制性股票 [6] - 王学庆先生48岁，长期从事天然气业务经营与管理工作，自2001年加入集团，在多家附属公司担任管理职位，包括曹妃甸新天液化天然气有限公司副总经理等 [7] 2026年1月经营数据 - 2026年1月，公司及子公司完成合并报表口径发电量1,739,287.28兆瓦时，同比增加15.25% [8] - 2026年1月，公司及子公司完成合并报表口径输/售气量72,310.45万立方米，同比增加6.80%，其中售气量66,905.80万立方米，同比增加8.49%，代输气量5,404.64万立方米，同比减少10.47% [9]

公司经营数据 - 公司2025年1-9月平均上网电价（不含税）为0.41元/千瓦时，较去年同期下降5.44% [2] 公司经营状况分析 - 公司2025年前三季度平均上网电价同比下降，主要受到平价风电项目占比提高的结构性影响 [2]

公司人事变动 - 新天绿能董事会同意聘任王学庆先生为公司董事会秘书及联席公司秘书 [2]

公司人事变动 - 新天绿色能源股份有限公司董事会秘书班泽锋先生于2月9日提交书面辞职报告 [2] - 辞职原因为工作调动 申请辞去公司副总裁 董事会秘书及联席公司秘书职务 [2] - 辞职报告自送达公司董事会之日起生效 辞职后班泽锋先生将不再担任公司其他任何职务 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但针对各细分领域给出了具体的投资分析意见和公司推荐 [1][7][8][31][32] 报告核心观点 - 全国碳市场交易规模持续扩大，2025年配额成交量同比增长约24%，但受价格回落影响成交额同比下降19.23% [1][4] - 国家政策明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，减排工作从“控能”升级为“控碳”，看好环保行业投资机会 [1][7] - 天然气市场因天气回暖、供需走宽，全球主要市场价格出现季节性回落 [1][8][9][11][12][17] - 电力行业各子板块（火电、水电、核电、绿电）均存在结构性投资机会，盈利模式优化或成长空间打开 [1][7][8] - 燃气行业建议关注上游成本回落背景下，城燃企业量利回升及天然气贸易商的机会 [1][31][32] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：25年碳市场交易规模持续扩大 - **市场数据**：截至2025年底，全国碳市场配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元；2025年全年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%，但成交均价62.36元/吨，成交额146.3亿元，同比下降19.23% [1][4] - **市场覆盖**：2025年纳入全国碳市场配额管理的重点排放单位共3378家，覆盖发电、钢铁、水泥和铝冶炼四大行业，其中发电行业2087家，市场覆盖排放量占全国总排放量比例提升至60%左右 [1][4][5] - **市场扩容**：全国碳市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼行业，新增约1000余家重点排放单位；全国温室气体自愿减排交易（CCER）市场支持领域进一步扩大，2025年进入常态化交易阶段，全年成交量884.41万吨，成交额6.26亿元，成交均价70.76元/吨 [1][4][5][6] - **政策驱动**：中共二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，推动国家减排工作从“控能”升级为“控碳” [1][7] - **投资分析意见**： - **火电**：盈利结构转向“电量收入+容量收入+辅助服务收入”的多元化模式，推荐国电电力、内蒙华电、建投能源、广州发展、华能国际电力、华电国际电力 [1][7] - **水电**：进入资本开支下降阶段，看好折旧到期和财务费用改善提升利润空间，推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力 [1][7] - **核电**：2025年核准10台机组，成长空间打开，建议关注中国核电、中国广核(A+H) [1][8] - **绿电**：新能源入市规则推出增强存量项目收益率稳定性，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [1][8] 2. 燃气：寒潮后季节性气价回落 - **价格普跌**：截至2026年2月6日当周，全球主要天然气现货价格均环比下跌：美国Henry Hub现货价格$4.37/mmBtu，周跌39.20%；荷兰TTF现货价格€35.70/MWh，周跌12.93%；英国NBP现货价格90.50 pence/therm，周跌12.67%；东北亚LNG现货价格$10.70/mmBtu，周跌7.76%；中国LNG全国出厂价3965元/吨，周跌1.98% [1][8][9] - **美国市场**：寒潮过后气温回升，天气预报显示2月下旬前气温高于历年平均，同时天然气产量回升，带动价格快速回落；截至2月6日，NYMEX Henry Hub主力期货合约价格$3.42/mmBtu，周跌21.41% [8][11][12] - **欧洲市场**：天气回暖缓解供需紧张，气价高位回落，但当前天然气库存位于多年低位（库存水平约为2021-2025五年均值的69.54%），补库预期将对价格形成支撑 [8][17] - **亚洲市场**：东北亚地区气温转暖，库存规模健康，LNG现货价格环比下降；但欧洲低库存可能在未来支撑东北亚LNG价格 [8][24][26] - **投资分析意见**： - **城燃企业**：2024年以来上游资源成本整体回落，叠加宏观经济恢复，港股城燃企业有望量利回升，推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气 [1][31] - **天然气贸易商**：成本回落销量提升，推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源、深圳燃气 [1][32] 3. 一周行情回顾 - 本期（2026/02/02~2026/02/06）电力设备板块、燃气板块、环保板块、电力板块、公用事业板块相对沪深300指数跑赢 [34] 4. 公司及行业动态 - **政策动态**：2026年1月31日，国家发改委、能源局联合发布通知，完善煤电及天然气发电容量电价机制，要求通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% [36] - **公司公告摘要**： - **大唐发电**：预计2025年归母净利润68.00亿元至78.00亿元，同比增长51.00%~73.00%；2025年累计发电量2731.09亿千瓦时，同比增长1.41% [38] - **上海电力**：预计2025年归母净利润25.11亿元至29.88亿元，同比增长22.71%~46.03% [38] - **粤电力A**：控股子公司投资的茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目全面建成投产，总投资74.84亿元，预计年发电量86亿千瓦时 [38] - **湖北能源**：2026年1月完成发电量42.64亿千瓦时，同比增长26.38%，其中水电发电量同比大增150.62% [38] - **龙源电力**：2026年1月发电量71.63亿千瓦时，同比增长12.05%，其中风电发电量同比增长8.11%，太阳能发电量同比增长42.25% [38] 5. 重点公司估值表 - 报告列出了公用事业（含火电、新型能源、核电、水电、天然气）、电力设备、环保及电力设备等多个板块的重点公司估值表，包含股票代码、评级、收盘价、预测每股收益（EPS）、预测市盈率（PE）及市净率（PB）等数据 [40][41][42][43][44]

公司2026年1月运营数据 - 公司2026年1月合并口径完成发电量1,739,287.28兆瓦时，同比增加15.25% [1] - 公司2026年1月合并口径完成输/售气量72,310.45万立方米，同比增加6.80% [1] - 在总输/售气量中，售气量为66,905.80万立方米，同比增加8.49% [1] - 在总输/售气量中，代输气量为5,404.64万立方米，同比减少10.47% [1]

公司2026年1月运营数据 - 2026年1月公司合并报表口径完成发电量1,739,287.28兆瓦时，同比增加15.25% [1] - 2026年1月公司合并报表口径完成输/售气量72,310.45万立方米，同比增加6.80% [1] 发电业务表现 - 发电量实现显著增长，同比增幅达15.25% [1] 天然气业务表现 - 总输/售气量同比增长6.80%，达到72,310.45万立方米 [1] - 其中，售气量为66,905.80万立方米，同比增加8.49% [1] - 代输气量为5,404.64万立方米，同比减少10.47% [1]

发电业务 - 2026年1月公司及子公司合并报表口径发电量1,739,287.28兆瓦时，同比增15.25%[1] - 2026年1月风电业务发电量1,711,823.87兆瓦时，同比增15.28%[2] - 2026年1月太阳能业务发电量27,463.40兆瓦时，同比增13.30%[2] 燃气业务 - 2026年1月公司及子公司合并报表口径输/售气量72,310.45万立方米，同比增6.80%[3] - 2026年1月售气量66,905.80万立方米，同比增8.49%[3] - 2026年1月代输气量5,404.64万立方米，同比减10.47%[3] - 2026年1月燃气批发输/售气量34,328.89万立方米，同比减0.68%[4] - 2026年1月燃气零售输/售气量20,340.02万立方米，同比增2.46%[4] - 2026年1月CNG输/售气量460.41万立方米，同比减5.49%[4] - 2026年1月LNG输/售气量11,776.49万立方米，同比增74.08%[4]

人事变动 - 班泽锋于2026年2月9日因工作调动辞去相关职务，原定任期至2028年7月24日[2][3] - 公司于2026年2月9日聘任王学庆为董事会秘书及联席公司秘书，任期至第六届董事会届满[7] 持股情况 - 班泽锋直接持有公司H股5万股，有未解除限售A股限制性股票20万股[5] - 截至披露日，王学庆持有公司A股限制性股票8万股[9] 任职安排 - 王学庆暂未完成培训，聘任生效前由谭建鑫代行职责[8] - 王学庆获港交所公司秘书资格豁免3年，需林婉玲协助[8] 个人履历 - 王学庆48岁，有经济学学士，是高级经济师[12] - 王学庆自2025年7月起任多家公司相关职务[12]