行业投资评级 - 报告整体对建材行业持积极观点，认为行业基本面处在可为情况中，自下而上的确定性更清晰 [23] 核心观点 - 建材行业EPS与地产关联度降低，但估值充分受益于地产低预期，研究思路是买入个股基本面确定性，期待宏观上修的可能性 [2] - 成本波动中，龙头企业受益最大 [1][6] - 2026年建材行业估值的基本面因素处在可为情况中，宏观冲击减弱，自下而上的确定性更清晰 [23] - 市场交易重心正从板块普涨转向真正有业绩和客户认证兑现的头部公司 [21] 消费建材 - **政策与原材料**：两会政策风向温和，投资预算向实物工作量转化比例真实；油价上涨推动原材料成本抬升，利好中游材料涨价，给予消费建材企业顺价契机，材料价格底部将夯实 [3] - **投资逻辑**：配置逆环境逆势增长或股息率和估值高度支撑的公司 [18]；看好有独立增长（如海外拓展、渠道下沉、品类扩张）或估值优势的标的 [25][34] - **子行业偏好**：防水材料行业逻辑最有辨识度，经历了剧烈出清，2024年前四家市占率已近50%，2026年行业稳价复价趋势有望更明显，盈利有望明显修复 [14][18] - **重点公司**： - **东方雨虹**：防水行业龙头，国内价格盈利销售触底，风险处置近尾声；海外业务全球布局推进；2026年市场一致预期经营性业绩25亿元，对应PE 17倍 [36][38] - **北新建材**：石膏板主业稳健，防水和涂料两翼业务发展迅猛；2025-2026年业绩预期约30亿元，PE约15倍 [40] - **伟星新材**：消费建材中渠道管理能力与经营稳健度最高的公司，股东回报长期优异；2025年预期净利润8亿元，PE 20倍，股息率预期5% [40] - **三棵树**：零售战略向社区店和“美丽乡村”下沉，业绩弹性取决于控费；2026年市场一致预期净利润14亿元，对应PE 26倍 [41] - **悍高集团**：国产五金龙头，保持30%高增速，2026年市场一致预期净利润9.2亿元，对应PE 25倍 [38] - **兔宝宝**：现金流与分红表现领跑行业，2026年预期净利润8.5亿元，动态PE 13倍，股息率4-5% [40] - **中国联塑**：管道业务销售转型较好，非地产与非华南市场拓展迅速；PE约10倍 [41] - **科顺股份**：防水市占率持续逆势提升，风险释放充分；2026年预期经营性净利润4亿元，对应PE 18倍 [42] 玻纤 - **行业动态**：粗纱和电子布共同进入涨价周期 [4]；粗纱价格上行风险来自低端纱反内卷、长协提价落实和出口价格抬升 [5]；欧洲天然气价格上涨可能复制2022年初情况，拉高欧洲成本和出口价格，出口占比高的头部企业受益 [7] - **粗纱**：小厂推动提价，2400tex直接纱价格区间来到3500-3700元/吨；巨石粗纱综合吨盈利800-900元；粗纱提价尚未反映在股价中，若提价成功，头部企业吨盈利有望稳中提升 [5]；粗纱均价每提升100元，中国巨石、中材科技、国际复材盈利分别抬升3亿元、1.5亿元、1亿元 [7] - **电子布**：3月7628布提价0.5元/米，幅度略好于预期，紧缺趋势不变 [8]；织布机结构性紧缺逻辑仍在，限制供应 [8]；电子布提价1元/米，中国巨石盈利增厚约10亿元 [65] - **投资建议**： - **传统涨价组合**：首推**中国巨石**（瞬时盈利50亿元，若电子布再提价，盈利可抬升至60亿元，对应PE 15倍）和**建滔积层板**（瞬时利润45亿元，若再提价，盈利有望提至60亿元，对应PE 14倍） [9] - **AI特种布组合**：推荐**中材科技**（26年中性预测33亿元，PE 28倍）、**国际复材**（26年中性预测15亿元，PE 38倍）、**宏和科技**（26年中性预测13亿元，PE 53倍） [9] - **全品类与池窑路线**：在AI材料方案动态调整背景下，具备全矩阵产品供应能力和池窑法成本优势（一代布池窑法比坩埚法综合成本低40%）的头部企业将成为供应核心 [20] 水泥 - **行业现状**：价格底部弱稳，需求恢复缓慢，重点地区企业平均出货率仅恢复至15%左右 [43][70]；行业重新进入提价博弈底部 [18] - **核心逻辑（龟兔赛跑）**：供给优化（“龟”）一直在加码，但被加速下滑的需求（“兔”）掩盖；2025年若需求跌幅放缓（产业预期全年下滑5%-10%），供给优化成效就有望转化为更高更稳定的盈利中枢 [48][50] - **投资看点**： - **海外拓展**：水泥出海节奏加快，盈利确定性提升 [24]；**华新水泥**的尼日利亚项目在汇率稳定下正常年化盈利超过1亿美金，并表后成为25H2和26年盈利增长最确定的公司之一 [26][27] - **政策与治理**：制造业“反内卷”背景下，水泥行业有限制超产等政策催化预期 [44]；水泥行业股权激励、员工持股集中推出是产业见底的信号 [45] - **区域景气**：新疆、西藏地区水泥竞争格局好，基建需求内生性强且资金来源确定，后续有中吉乌铁路等重点工程催化 [28] - **重点公司**： - **华新水泥**：海外成长稀缺性强，尼日利亚项目并表超预期；预计26年业绩38亿元，其中海外贡献25亿元，国内贡献6亿元，骨料贡献7亿元；估值看550-600亿空间 [27][46][47] - **海螺水泥**：成本优势稳固，年化盈利和市值底部已探出，现金流优异 [45] - **上峰水泥**：具备成长属性，股权投资收益有望增厚 [45] - **塔牌集团**：高分红，稳定股息率 [45] 玻璃 - **建筑浮法玻璃**：节后价格试探性推涨，本周均价1174.93元/吨，环比上涨10.31元/吨；但库存压力大，重点监测省份生产企业库存总量6972万重量箱，库存天数38.8天 [54][74]；环保标准提升可能成为反内卷抓手，带动冷修提速 [55]；行业亏损加剧，现金流紧张程度甚于过往周期 [55] - **龙头表现**：龙头公司在行业底部展现了超预期的盈利能力 [10]；**信义玻璃**2025年经营业绩约31亿元，其中25H2环比增加4亿元，超预期原因包括印尼产线投产、差异化产品占比提升等 [12]；公司资本开支已被折旧覆盖，净资本负债比例5.1%，现金流健康 [13] - **汽车玻璃**：前装市场通过产品结构升级有效抵御降价压力，后装市场毛利率稳定在45-50%区间，议价能力更强 [59] - **投资建议**：首推低估值、产品结构更优的港股龙头**信义玻璃**，以及**旗滨集团**、**金晶科技**、**耀皮玻璃**等 [17]；玻璃价格修复100元/吨，单箱盈利弹性约5元，可增厚信义玻璃盈利7-8亿元，增厚旗滨集团盈利5-6亿元 [16] 光伏玻璃 - **行业现状**：国内价格筑底，2.0镀膜玻璃价格10.0-10.5元/平方米，环比下降0.5元；库存天数约42.08天 [63] - **核心逻辑**：中期看，海外布局是胜负手，预计马来西亚单平米价格仍高出国内3-4元以上 [63] - **投资建议**：推荐具备成本优势且有海外产能布局的头部企业**福莱特**、**信义光能**、**旗滨集团** [63] 其他独立逻辑公司 - **濮耐股份**：氧化镁业务确认从0到1，与格林美签订至28年底采购50万吨战略协议，放量确定性明确；国内耐材业务底部存修复空间 [32] - **再升科技**：（报告中未展开具体内容，仅列示）[29]

股本情况 - 2026年2月底法定/注册股本总额为80亿港元，股份80亿股，面值0.1港元[1] - 2月底已发行股份914,704,3615股，库存股份0股[2] 公众持股量 - 截至2月底公司符合适用的公众持股量要求[3] 购股权计划 - 2014年不同时间授出购股权计划本月底结存分别为1252.5万、1274.64万、1540.92万、1643.14万股[4] - 2024年5月31日采纳计划本月底可发行或转让股份总数为873,939,183股[4]

投资评级与核心观点 - 报告给予信义光能“持有”评级 [3][6][11] - 目标价提升至3.60港元，较当前股价3.11港元有16%的预计升幅空间 [1][6][11] - 核心观点：公司海外销售增长支撑业绩，毛利率回升，并积极扩充海外产能以应对国内行业压力，静待行业底部回暖 [3][4][5][9][10] 2025年财务业绩与股息 - 2025年全年收益为208.61亿元，同比下跌4.8% [3][8] - 归属股东净利润为8.45亿元，同比下降16.2%，主要受多晶硅生产设施及闲置太阳能玻璃生产线的减值拨备影响 [3][8] - 剔除减值因素后，全年纯利约为22亿元 [3][8] - 每股基本盈利为9.29分 [3][8] - 全年股息合计5港仙（中期4.2港仙+末期0.8港仙），派息水平保持稳定 [3][8] 太阳能玻璃业务表现 - 2025年太阳能玻璃业务收入为178.3亿元，同比下跌5.3%，占总收入的85.5% [4][9] - 海外销售收入同比增长36%，占太阳能玻璃分部收益的33.5%（2024年为23.3%），主要受美国及印度市场推动 [4][9] - 2025年太阳能玻璃业务毛利率提升至14.1%（2024年为9.7%），受益于原材料成本下降、技术进步及成本管控加强 [4][9] 产能布局与战略 - 截至2026年2月27日，公司在产太阳能玻璃产能日熔化量为22,600吨，其中海外产能4,600吨（马来西亚3,400吨，印尼1,200吨） [5][10] - 印尼第二条生产线计划于2026年第二季度（5月中旬至6月底）投产，预期2026年底公司总产能约23,800吨，其中海外产能5,800吨，占比将提升至24% [5][10] - 印尼二期规划已启动，总容量约2,300吨 [5][10] - 国内方面，对冷修产线进行分类处置：小规模无竞争力窑炉进行减值或改造，具备竞争力的窑炉可根据市场情况重启 [5][10] 财务预测与估值 - 预测2026年收入为208.04亿元，同比微降0.3%，2027年收入增长6.0%至220.50亿元 [7] - 预测归属股东净利润将显著反弹，2026年预计为20.68亿元，同比增长144.9%，2027年预计为25.11亿元，同比增长21.4% [7] - 基于预测，2026年及2027年基本每股盈利分别为22.78分和27.67分 [7] - 目标价3.60港元分别对应2026年和2027年预测市盈率14倍和11.5倍 [6][11] - 当前股价3.11港元对应2026年预测市盈率为12.1倍 [7] 行业对比与公司状况 - 以2026年3月3日数据计，信义光能市值为284亿港元，每股净资产为3.26元 [2] - 与同业相比，信义光能2026年预测市盈率（12.1倍）低于A股光伏玻璃公司福莱特（24.2倍）和南玻A（18.7倍）的平均水平（21.5倍），但高于H股同业福莱特玻璃（13.7倍）和信义能源（9.7倍）的平均水平（11.7倍） [12] - 公司2025年末现金及现金等价物为49.86亿元，较2024年末的8.22亿元大幅增加 [13]

公司信息 - 公司为信义光能控股有限公司，股份代号00968[1] 股息信息 - 2025年末期股息每股0.008 HKD[1] - 股东批准日期2026年5月29日[1] - 除净日2026年6月2日[1] - 过户文件最后时限2026年6月3日16:30[1] - 暂停过户登记2026年6月4日至6月8日[1] - 记录日期2026年6月8日[1] - 股息派发日2026年7月3日[1] 人员构成 - 公司有四名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事[2]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5][7] 核心观点 - 报告认为，尽管当前光伏玻璃行业仍处在供需调整期，但公司作为行业龙头之一，凭借规模成本优势、海外业务布局及资产优化策略，有望穿越周期 [1] - 公司2025年已大幅计提资产减值损失，2026年有望轻装上阵，且公司在成本、规模、技术和海外布局方面优势显著，长期价值稳固 [5] 2025年业绩表现 - 全年实现收入208.6亿元，同比下降4.8%；归母净利润8.45亿元，同比下降16.2%，略低于预测的8.8亿元 [1] - 业绩低于预期主要是公司计提了23.2亿元的资产减值损失，涉及闲置光伏玻璃及待投产的多晶硅产线 [1] - 若剔除减值影响，公司盈利能力明显改善 [1] 分业务表现 - **光伏玻璃业务**：实现收入178.3亿元，同比下降5.3% [2] - 收入下降主要因产品均价同比下降9.1%，但销量（以吨计）同比增长4.2% [2] - 得益于原材料及能源成本下降和技术改进，该业务毛利率同比提升4.4个百分点至14.1% [2] - **可再生能源业务**：实现收入29.9亿元，同比基本持平，公司年内暂停了新的光伏电站项目建设和并网 [2] 分区域表现 - 海外市场表现强劲，2025年光伏玻璃海外收入同比增长36.0% [2] - 海外收入占光伏玻璃总收入比重从2024年的23.3%提升至2025年的33.5% [2] - 受益于美国及印度等市场需求，公司积极推进海外产能布局，印尼生产基地计划于2026年新增两条产线，其中一条已点火投产 [2] 财务状况 - 财务费用为3.40亿元，同比下降21.4%，主要得益于公司将大部分银行外币借款转换为利率更低的人民币贷款 [3] - 经营活动现金净额达56.6亿元，较2024年的12.4亿元大幅增加，主要由于盈利能力改善、产品存货减少及扩张放缓带来的营运资金释放 [3] - 截至2025年末，净负债率由31.0%降至20.1% [3] - 2025年末现金及现金等价物为49.86亿元 [17] 行业与公司策略 - 预计2026年全球光伏新增装机量仍将承压，但由于2026年4月1日起国内将取消光伏等产品增值税出口退税，短期抢出口需求有所支撑 [4] - 供给侧产能仍有待进一步减少和再优化，2月末全国光伏玻璃日熔量为8.89万吨，同比微增0.12% [4] - 公司作为行业龙头主动调减产能，于2025年7月主动停产了两条国内生产线，合计日熔量1800吨，以管理库存风险并缓解行业价格压力 [4] 盈利预测与估值 - 上调公司2026-2027年毛利率/净利率假设和盈利预测，并引入2028年预测 [5] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）为0.20元、0.24元和0.28元（2026-2027年较前值0.16元、0.18元分别上调25%和31%） [5] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.36亿元、22.05亿元和25.44亿元，同比增长率分别为117.35%、20.14%和15.37% [10] - 预计公司2026-2028年综合毛利率分别为20.17%、20.28%和20.92% [12] - 当前可比公司对应2026年平均20.9倍市盈率（PE），报告给予公司2026年20倍PE，对应目标价4.55港元（前值3.56港元） [5][7] - 截至2026年2月27日，公司收盘价为3.46港元，市值为316.49亿港元 [7]

公司：信义光能 核心财务表现 * 2025年综合收入同比下跌4.8%至人民币208.6亿元[3] * 2025年纯利同比下降15.5%至人民币8.4亿元[2][3] * 纯利下滑主因多晶硅及闲置太阳能生产线减值拨备[2][3] * 剔除减值因素后，基本利润较2024年及2025年下半年较上半年均显著改善[2][3] * 综合毛利同比增长15.4%至人民币44.61亿元，综合毛利率提升至21.4%[2][3] * 2025年每股盈利为人民币9.29分[8] 太阳能玻璃业务 * 业务收入同比下降5.3%至人民币178.3亿元，占总收入85.5%[2][4] * 按吨计销售量同比增长4.2%[4] * 平均售价大幅下跌[4] * 分部毛利同比提升38.1%至约人民币25.10亿元，分部毛利率从9.7%提升至14.1%[2][4] * 中国大陆收入占分部收益66.5%，海外占33.5%[4] * 海外销售同比增长36%，主要由美国及印度市场推动，并具备价格溢价[2][4] * 截至2025年底，在产太阳能玻璃产能日熔化量合计为21,400吨[4] * 2025年上半年日均融化量约23,200吨，下半年降至21,400吨[4] 可再生能源（太阳能发电厂）业务 * 截至2025年底，累计并网规模超过6.2GW[5] * 2025年发电收入同比轻微下跌0.8%至约人民币29.9亿元[2][5] * 分部毛利同比下降4.6%至约人民币19.38亿元，毛利率同比下降2.6个百分点至64.8%[2][6] * 盈利下滑主要受限电影响及折旧与零件开支增加[6] * 2025年无新增项目并网，对新项目投资持审慎态度[2][6] 资产负债与现金流 * 截至2025年底，经营活动产生的现金净额为人民币53.27亿元[2][7] * 年末银行现金结余约人民币51.58亿元[2][7] * 净负债率从2024年的31%显著下降至20.1%[2][7] * 若不计入信义能源，期末净负债率约2.8%[2][7] * 从银行获得的各类授信额度约人民币212.6亿元，其中约人民币100亿元尚未动用[7] * 截至2025年底资产净值为人民币298.84亿元，存货周转天数47天[7] 资本开支与股东回报 * 2025年资本支出约人民币25.31亿元，主要用于太阳能玻璃产能扩张及升级、新电站项目开发及多晶硅生产设施尾款[2][11] * 2026年将延续严控资本开支策略[11] * 董事会宣派末期股息每股0.8港仙，全年合计股息约5港仙，股息分派比率约49.1%[8] 产能扩张与海外布局 * 印尼基地第一条生产线已于2026年1月中旬点火投产[3][9] * 印尼第二条生产线计划于2026年二季度（5月中旬至6月底）投产[3][9][13] * 印尼基地二期规划总容量规模约2,300–2,400吨[3][9] * 印尼基地在成本端较马来西亚及国内更具优势，但销售物流因需转口而成本增加[15] * 公司将持续推动海外产能建设以应对贸易壁垒[3][9] 市场展望与竞争策略 * 预计2026年国内光伏玻璃市场仍不理想[3][17] * 国内玻璃价格短期内预计维持在10-11元/平方米，但仍存在进一步下行压力[3][14] * 海外市场在2025年及2026年仍是核心亮点和主要增长增量[11] * 公司自2024年下半年至2025年按自身节奏控产，当前在产产能规模合适，短期内暂无进一步停产或国内新增控产计划[12] * 若竞争加剧，可能采取提升市场份额的策略应对[13] 资产处置与业务调整 * 2026年完成向信义能源出售3个合计230兆瓦的电站[3][10] * 2025年未新增集中式地面电站项目并网[3][10] * 多晶硅业务已投入资本开支约42亿元，2025年计提约16亿元资产减值（接近38%）[13] * 对冷修产线采取积极减值策略，部分小窑炉考虑处置，部分将转为研发线[16][17] * 考虑将部分小产线转为研发线，尝试新技术路线[17] 其他重要信息 * 2025年已将绝大部分贷款转化为人民币贷款，带动利息支出显著降低[11] * 2026年4月1日起中国将逐步取消出口退税[9][11] * 2026年一季度市场情况好于预期，下游组件企业排产提升[11] * 公司股本回报率2024年与2025年均约为2.9[7]

核心观点 - 报告认为，在“双碳”政策强化供给约束、地产政策持续优化、部分子行业（如电子布）迎来涨价周期的背景下，建筑材料行业在经历多年下行后，多数子行业已触及盈利底部[29] 供给端的主动调节（如企业自律错峰、冷修缩产）与政策推动的落后产能出清，为行业盈利修复提供了有力支撑[29] 尽管下游地产需求仍在寻底，但行业结构性景气（如存量房翻新、电子布需求）和龙头公司的经营韧性显现，一旦需求边际改善，板块将具备较大的盈利修复弹性[29] 报告建议关注2026年建材板块的投资机会，重点看好消费建材、玻纤/碳基复材等领域的龙头公司[29] 一、政策与宏观环境 - **双碳政策强化供给逻辑**：各地进一步完善差别电价政策，对水泥、玻璃、陶瓷等领域能效低于基准水平的产能实施差别电价，将增加落后产能成本，有利于淘汰落后产能，强化了建材行业的供给约束逻辑[6][14] - **电子材料涨价周期开启**：日本半导体材料巨头Resonac自3月1日起将铜箔基板（CCL）及黏合胶片售价上调**30%**以上，主要因玻纤布等原材料持续紧缺及价格上涨[6][18] 自2025年10月以来，普通电子布已累计涨价四次，目前库存处于低位，预计后续仍有涨价空间，本轮电子布高景气持续时间可能较长[19] - **地产政策进一步优化**：上海于2月26日起实施新的房地产政策，核心是放开限购、提高公积金额度、优化房产税，例如非沪籍购房社保要求从5年缩短至3年（外环内）[6][20] 这标志着新一轮稳定房地产市场的政策正在实施，有助于改善地产链建材需求预期[20] - **地产成交数据分化**：年初以来，新房成交仍显疲软，但二手房市场呈现回暖迹象[22] 截至2月26日，11城二手房成交面积在春节假期后同比**+23.4%**；79城中介二手房认购套数在春节假期后同比**+57.3%**[22] 二、消费建材 - **行业基本面**：2025年第三季度，消费建材行业收入同比降幅收窄至**-1.2%**（Q1/Q2分别为-5.2%/-6.2%），显示龙头公司经营韧性[35] 同期扣非净利润同比降幅为**-9%**（Q1/Q2分别为-12%/-27%），部分品类价格已见底，未来利润率弹性较大[36] - **核心逻辑**：消费建材长期需求受益于存量房市场，行业集中度持续提升[32] 当前价格先于需求量见底，防水和涂料等品类涨价范围扩大，龙头公司的阿尔法机会凸显[6][46] - **关注公司**：报告建议关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、马可波罗、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防[6][46] 三、水泥 - **价格与需求**：本周（截至2月27日）全国水泥市场价格环比回落**0.8%**，全国水泥含税终端均价为**339元/吨**，同比下跌49元/吨[6][47] 春节后需求尚未完全启动，全国水泥出货率仅为**9.60%**，但预计元宵节后需求恢复，价格存在推涨可能[47] - **行业现状**：2024年行业盈利见底，2025年预计同比小幅增长，企业通过加强自律错峰以稳定价格[59] 当前行业估值处于历史底部，SW水泥行业PB（MRQ）仅为**0.79倍**[59] - **关注公司**：建议关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团[6][66] 四、玻璃 - **浮法玻璃**：截至2月26日，国内浮法玻璃均价为**1174元/吨**，环比小幅上涨**1.3%**，但同比下跌14.1%[6][69] 节后下游开工缓慢，库存天数增加至**37.44天**，较节前增加9.12天[69] - **光伏玻璃**：交投情况欠佳，价格持稳，2.0mm镀膜面板主流价格在**10.5-11元/平方米**[78] 样本库存天数约**41.68天**，环比大幅增加19.24%[78] - **投资建议**：玻璃龙头企业盈利能力具备长期优势，供给端能自我调节，当前估值偏低[34] 关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻A、山东药玻[6][92] 五、玻纤/碳基复材 - **市场情况**：粗纱市场报价暂稳，电子纱/布预计3月价格将上调[6] 截至2月26日，电子纱G75主流报价为**10300-10700元/吨**[6] - **核心逻辑**：上游电子布持续紧缺，CCL产品涨价趋势有望延续[18] 玻纤/碳基复材行业竞争格局较好，龙头公司领先优势明显[33] - **关注公司**：建议关注电子布涨价受益标的，包括中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、建滔积层板、长海股份等[6][19][34]

公司2025年财务业绩概览 - 2025年收益约为208.61亿元，同比减少4.8% [1][3] - 公司权益持有人应占溢利为8.445亿元，同比减少16.2% [1][3] - 每股基本盈利为9.29分 [1][3] - 公司拟派发每股末期股息0.8港仙 [1][3] 业绩变动原因分析 - 收入减少的主要原因是太阳能玻璃产品的平均售价下降，尽管其销售量高于去年水平 [1][5] - 溢利减少主要源于固定资产减值拨备的增加 [1][5]

业绩速递：收入与利润变动 - 信义光能2025年收入208.61亿元，同比减少4.8%，净利润8.445亿元，同比减少16.2%，主要因太阳能玻璃产品平均售价下降 [2] - 中创新航预计2025年净利润20.25亿元至21.93亿元，同比上升约140%至160%，因领先技术产品在乘用、商用、储能等领域持续高增长 [2] - 荣昌生物2025年营收32.51亿元，同比增加89.36%，净利润7.09亿元，同比扭亏为盈，主要因泰它西普和注射用维迪西妥单抗销量增加 [2] - 信义能源2025年收入24.53亿元，同比增加0.53%，净利润10.11亿元，同比增加27.79% [2] - 信和置业截至2025年12月31日止6个月收入51.85亿港元，同比增加34.54%，净利润15.33亿港元，同比减少15.77% [3] - 昊海生物科技2025年营收约24.73亿元，同比减少8.33%，净利润约2.51亿元，同比减少40.3% [4] - 春立医疗2025年营业总收入约10.44亿元，同比增长29.52%，净利润2.72亿元，同比增长117.72% [5] - 宝胜国际预期2025年股东应占溢利约2.11亿元，同比减少约57.1% [6] - 芯智控股预计2025年净利润约1.4亿港元至1.7亿港元，同比增幅约40%至70%，主要受惠于AI技术发展及市场需求日增，特别是光通讯及存储产品业务 [6] - 峰岹科技2025年营业总收入约7.74亿元，同比增长28.91%，净利润约2.27亿元，同比增长1.92%，期内加大力度开拓工业、汽车等新兴市场 [6] - 华油能源预期2025年度股东应占亏损约1亿元至1.5亿元 [7] - 卓能(集团)截至2025年12月31日止6个月收入2.72亿港元，同比增加250.64%，净利润1.8亿港元，同比扭亏为盈 [8] - 复旦张江2025年营业收入约6.86亿元，同比减少3.33%，净亏损约1.57亿元，同比盈转亏 [9] 公司要闻：业务动态与进展 - 湾区发展1月广深高速公路、广珠西线高速公路及沿江高速公路(深圳段)月总路费收入分别为约2.41亿元、1.05亿元及7516.9万元，分别同比增长15%、17%及19% [10] - 乐舱物流拟收购两艘大型集装箱船舶 [10] - 信达生物的捷帕力®(匹妥布替尼)在中国获批复发或难治性慢性淋巴细胞白血病或小淋巴细胞淋巴瘤适应症 [11] 回购动态：股份回购情况 - 小米集团斥资9999.73万港元回购285.82万股股份，每股回购价格为34.92-35.04港元 [12] - 吉利汽车斥资5943.27万港元回购367.3万股，回购价16.1港元至16.3港元 [13] - 名创优品斥资约188.93万港元回购5.26万股，回购价35.64港元至36.34港元 [14] - 网易云音乐斥资约1499.59万港元回购9.715万股，回购价平均价154.36港元 [14]

股息信息 - 截至2025年12月31日止年度末期股息为每股0.008 HKD[1] - 股东批准日期为2026年5月29日[1] - 除净日为2026年6月2日[1] - 递交股份过户文件最后时限为2026年6月3日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2026年6月4日至6月8日[1] - 记录日期为2026年6月8日[1] - 股息派发日有待公布[1] 公司架构 - 公司有四名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事[2] 其他情况 - 公司发行上市权证/可转换债券不适用[2]