补贴发放情况 - 太阳能下属光伏项目公司1-8月收到可再生能源补贴资金同比增长232% 达到2024年全年金额的170% [1] - 金开新能1-8月收到可再生能源补贴资金同比增长342% 达到2024年全年金额的190% [1] - 8月底新能源发电运营商密集收到一批可再生能源发电补贴发放通知 补贴下发明确加速 [2] 行业影响分析 - 集中发放历史拖欠补贴能够立竿见影刺激开发商投资积极性 2022年集中发放补贴后2023年国内光伏装机同比增长148% 风电装机同比增长102% [2] - 补贴加速发放使运营商投资新能源发电项目的资金弹药得到大幅填充 对风电储能光伏项目的投资能力和动力都将得到有效提升 [2] 风电板块 - 补贴下发进一步强化2026年装机增长预期 [2] - 8月风电招标强势回暖 中标均价进一步上涨 行业量价表现持续超预期 [2] - 依次看好整机两海零部件三条主线 涉及港股金风科技(02208)等 [2] 储能板块 - 市场化交易驱动风光运营商积极自愿配置高品质储能 [2] - 136号文取消强配后大储需求不降反增且格局有望改善 [2] - 近期头部储能电池企业已接近满产 部分开始提价 涉及港股宁德时代(03750)中创新航(03931)等 [2] 光伏板块 - 补贴下发有望对2026年国内需求形成一定支撑 助力大基地项目加速推进 [2] - 海外需求维持高景气 预计2026年全球需求有望持稳 [2] - 产业链价格盈利底部夯实 反内卷推动景气修复 板块处于周期底部布局窗口期 [2] - 涉及港股新特能源(01799)协鑫科技(03800)信义光能(00968)信义玻璃(00868)福莱特玻璃(06865)等 [2]

大阅兵与市场反应 - 中国举行抗胜利80周年阅兵 展示陆海空基三位一体战略核力量 包括惊雷-1空基远程导弹 巨浪-3潜射洲际导弹 东风-61陆基洲际导弹和东风-5C液体洲际战略核导弹 形成二次核打击能力 [1] - 恒生指数在阅兵期间冲高后走弱 收盘下跌0.60% 军工板块大幅回调 中船防务跌近9% 证券类成为砸盘主力 [2] - 美国30年期国债收益率升破5% 为7月以来首次 隔夜美股下跌 [2] 避险资产表现 - 伦敦现货黄金上涨1.64%至3532.405美元/盎司 COMEX黄金期货上涨1.51%至3599.5美元/盎司 均创历史新高 [3] - 世界黄金协会寻求推出数字黄金 可能改变伦敦9000亿美元黄金实物市场的交易结算方式 [3] - 招金矿业涨超4% 六福集团和周大福涨幅超3% [3] 医疗健康板块 - 恒瑞医药和四环医药涨幅超8% 医疗类涨幅更大 [3] - 抖音成立上海小荷智能医疗科技 进军智能医疗领域 春立医疗和平安好医生涨超10% 阿里健康走趋势 [3] - 微创机器人上半年营收1.76亿元人民币 同比增长77% 净亏损收窄59%至1.15亿元 海外销售收入激增189% 占总营收58% [4] 机器人产业动态 - 宇树科技计划2025年10-12月提交上市申请 [4] - 首程控股旗下基金对人形机器人企业松延动力追加数千万元投资 松延动力仿生人脸产品在博物馆商超落地 其机器人小顽童获2025世界人形机器人运动会多项奖项 [5] - 首程控股首家机器人4S店将于国庆期间在北京开放 年内计划开设3-10家连锁店 [5] 科技与国产替代 - 美国撤销台积电南京工厂VEU资格 出口豁免将于2025年12月31日终止 [5] - 长飞光纤涨超12% 光纤更换空芯光纤成为趋势 [5] 固态电池产业 - 2024年中国固态电池出货量约7GWh 预计2027年达18GWh 2028年达30GWh [6] - 半固态电池已实现10万级车型量产 进入主流价格带 [6] - 初代全固态电池材料体系已定型 预计下半年进入设备和材料企业定点关键期 [6] 光伏玻璃行业 - 信义光能2025H1营收109.32亿元 同比减少6.5% 归母净利润7.46亿元 同比减少58.8% 毛利率18.3% 同比下降8.6个百分点 [7] - 光伏玻璃9月新单报价上调 2.0mm单层镀膜基准价升至13元/平方米 较7月上调2元/平方米 [7] - 公司光伏玻璃业务销售量同比增长17.5% 但营收减少7.3% 毛利率11.4% 海外营收占比提升至31.6% 其中北美欧洲高溢价区域占比8.1% [7] 光伏电站业务 - 信义光能光伏电站业务2025H1营收14.38亿元 同比增长0.7% 毛利率63.5% [8] - 光伏玻璃行业开启新一轮减产 供应端缩减叠加主材调涨 组件囤货积极性提升 库存下降带动8月新单价格上调 [8]

硅料市场供需与价格动态 - 上周多晶硅成交价在4.6-5.1万元/吨之间 成交均价4.79万元/吨 但签单量环比缩减 [1] - 截至8月31日硅片企业多晶硅库存约20.8万吨 结合硅料环节27万吨库存 全行业库存约50万吨 可满足5个月左右需求 [1] - 9月行业限售约9.7万吨 产业端反馈多晶硅产量预计仍达12-13万吨 硅料企业累库而硅片企业因排产较高(约57GW)将去化库存 [1] 反内卷政策与板块投资机会 - 市场预期9月为光伏反内卷方案实施重要节点 政策落地后板块标的仍有较大空间 [2] - 反内卷先锋硅料环节中龙头通威股份弹性较大 重点关注估值较低的龙头企业 [2] - 高效组件龙头晶科能源隐含估值较低 具更强TOPCon改造提效的资金和技术实力 [2] 光伏辅材产业链表现 - 本周玻璃库存天数环比下降17.99%至19.69天 2.0mm玻璃价格为11元/平方米 价格有望逐步修复至成本线以上 [3] - 胶膜企业海优新材汽车调光膜业务预期25年放量 逆变器板块Q3出货有望环比增长 部分厂商布局AIDC固态变压器 [3] - 玻璃行业建议关注信义光能、福莱特 逆变器建议关注锦浪科技、德业股份、昱能科技 [3]

A股市场整体表现 - 上证指数高开后走低 盘中一度下跌超过40点 跌幅一度超过1% 后收窄跌幅 [5] - 深证成指表现相对较强 [5] - 创业板指数盘中涨幅一度超过1.8% [3][5] - 行业板块方面 互联网、综合类、电气设备、半导体等涨幅居前 多元金融、运输设备等领跌 [6] - 概念板块方面 光刻机概念、电子纸概念盘中领涨 锂矿概念涨幅后收窄 [7] 创业板权重股表现 - 亿纬锂能盘中涨幅一度超过14% 市值在1300亿元左右波动 [5] - 阳光电源盘中涨幅一度超过10% 最新市值超过2200亿元 [5] 个股异常波动情况 - 德新科技连续4个交易日触及涨停 公司公告显示其市净率达5.19 显著高于行业平均水平的3.54 [10] - 博杰股份连续3个交易日触及涨停 公司公告称不存在未披露重大事项 [11] - 白银有色连续3个交易日触及涨停 公司静态市盈率达390.44倍（行业平均83.35倍） 动态市盈率为-212.19倍（行业平均76.23倍） [12] 港股市场表现 - 恒生指数高开低走 盘中一度转跌 [14] - 恒生成份股中 中升控股、石药集团、信义光能涨幅居前 [15] - 恒生科技成份股中 阿里健康、百度集团-SW、京东集团-SW、蔚来-SW涨幅居前 [16] 重点公司业绩数据 - 蔚来2025年第二季度收入总额190.087亿元（26.535亿美元） 同比增长9.0% 环比增长57.9% [16] - 蔚来同期净亏损49.948亿元（6.972亿美元） 同比收窄1.0% 环比收窄26.0% [16] - 经调整净亏损41.267亿元（5.761亿美元） 同比收窄9.0% 环比收窄34.3% [16] - 汽车交付量达72056辆 同比增长25.6% 环比增长71.2% 其中蔚来品牌47132辆 乐道品牌17081辆 萤火虫品牌7843辆 [16] - 新意网集团全年收入29.38亿港元 同比增长10% EBITDA达21.28亿港元 同比增长15% 净利润9.79亿港元 同比增长8% [17]

港股光伏行业 - 光伏股早盘走高 信义光能涨超3% 福耀玻璃涨超3% 协鑫新能源涨超3% 新特能源涨超1% 国内头部多晶硅企业纷纷上调报价 市场关注多晶硅产业重组进展 [1] 港股医药行业 - 恒瑞医药涨超5% 收到国家药监局签发关于HRS-7172片的药物临床试验批准通知书 [1] - 诺诚健华涨超5% 上半年核心产品驱动增长 加速推进多项自免III期注册临床试验 [1] - 联邦制药涨超6% 上半年股东应占溢利同比增加27% 制剂产品板块多款产品取得关键进展 [1] - 和誉-B涨超6% 公司连续回购并获外资股东增持 稳步推进匹米替尼注册上市 [2] 港股金融与矿业 - 青岛银行涨超2% 大股东国信产融控股拟增持2.33亿至2.91亿股 [1] - 招金矿业涨超1% 总市值突破千亿港元 海外项目建设加快未来增量可期 [1] 港股汽车与工业 - 中升控股涨超4% 管理层判断新车市场即将迎来曙光 新能源业务进展顺利 [1] - 中国重汽涨超3% 2025年8月份重卡销量延续高增态势 机构看好行业景气度 [2] 美股新能源汽车 - 蔚来涨3.13% 2025年8月交付31,305辆汽车同比增长55.2% 2025年至今交付166,472辆汽车同比增长30.0% [3] - 理想汽车涨4.50% 公司宣布全面进军高端纯电SUV市场 [4] 美股医疗与制药 - 礼来涨0.36% 诺和诺德减肥药物Wegovy在真实世界对比研究中战胜礼来 [3] - 再鼎医药涨0.73% 维替索妥尤单抗在香港获批用于治疗复发性或转移性宫颈癌 [3] 美股科技与互联网 - 谷歌-A跌0.73% 美国法官裁定Alphabet旗下谷歌必须与竞争对手共享数据 开放在线搜索市场竞争 [4] - 微创机器人-B再涨超11% 花旗研报显示上半年营收1.76亿元同比增长77% 机器人行业再迎热度 公司商业化进程稳健推进 [2] 美股消费与材料 - 贝壳涨4.89% 第二季度净收入同比增长11.3% 获多家机构重申买入评级 [3] - 百事可乐涨1.10% 埃利奥特持有40亿美元股份 并敦促公司改善业绩 [4] - 康宁涨2.15% 瑞银将目标价从65美元上调至84美元 评级从中性上调至买入 [3] 美股黄金与资源 - 黄金股逆势上涨 黄金资源涨15.80% 哈莫尼黄金涨7.53% 金罗斯黄金涨2.68% 受美国降息预期和美元疲软影响 现货黄金日内再创新高 [3] 其他美股个股 - 禾赛跌2.91% 通过港交所聆讯拟赴港上市 [3] - HWH International涨227.78% 尽管股价短线飙升 公司基本面依旧面临巨大挑战 盈利能力持续承压 [5]

港股光伏板块表现 - 信义光能股价上涨3.93%至3.44港元 福耀玻璃上涨2.93%至71.95港元 山高新能源上涨2.70%至2.28港元 新特能源上涨2.70%至7.98港元 协鑫新能源上涨2.63%至0.78港元 信义能源上涨2.42%至1.27港元 福莱特玻璃上涨1.04%至10.68港元[1][2] 国内光伏产能扩张 - 2025年1-7月国内新增光伏装机223.25GW 同比增长81%[1] - 2025年国内新增拟扩产项目32个 分别处于签约/环评/备案/募资阶段[1] - 同期另有14个光伏制造项目开工[1] 全球光伏市场需求 - 2025年国内新增光伏装机预计达270-300GW 同比增长约3%[1] - 2025年海外新增光伏装机预计超300GW 同比增长25%[1] - 印度/中东/拉美等新兴市场需求快速增长 欧美市场进入成熟发展阶段[1] - 2025年全球新增光伏装机预计达570-630GW 同比增长13%[1]

光伏股市场表现 - 信义光能股价上涨3.02%至3.41港元 福耀玻璃股价上涨2.65%至71.75港元 协鑫新能源股价上涨2.63%至0.78港元 新特能源股价上涨1.54%至7.89港元 [1] 多晶硅产业动态 - 多晶硅产业重组按预期推进 企业高管透露更多信息将很快公布 但年内实施仍不确定 [1] - 国内头部多晶硅企业纷纷上调报价 9月2日多晶硅N型复投料平均报价为51100元/吨 [1] - 8月底部分拉晶企业对硅料采购偏积极 低价货源减少 厂家库存明显回落 硅料报价有进一步调涨预期 [1] 行业政策预期 - 市场普遍预期9月是光伏反内卷方案实施重要节点 [1] - 反内卷预期未充分反映 光伏指数未较沪深产生显著超额收益 政策落地后板块仍有较大空间 [1]

港股光伏股表现 - 港股光伏股集体上涨 信义光能涨超4% 福耀玻璃涨2.93% 山高新能源涨2.7% 新特能源涨2.7% 协鑫新能源涨2.63% 信义能源涨2.42% 福莱特玻璃涨1.04% [1] - 摩根大通增持信义光能67.53万股 [2] 国内光伏行业动态 - 2025年1-7月国内新增光伏装机223.25GW 同比增长81% [1] - 国内光伏领域今年新增拟扩产项目32个 分别处于签约、环评、备案、募资等状态 [1] - 同期还有14个光伏制造项目开工 [1] - CPIA预测2025年国内新增光伏装机有望达270-300GW 同比增长约3% [1] 全球光伏市场展望 - 欧美等传统海外市场进入成熟发展阶段 印度、中东、拉美等新兴市场需求快速增长 [1] - CPIA预计2025年海外新增光伏装机有望超300GW 同比增长约25% [1] - 2025年全球新增光伏装机有望达570-630GW 同比增长约13% [1] 公司业绩与评级 - 新特能源中期收入73.1亿元 同比下降37.74% [2] - 花旗上调信义能源目标价至1.3港元 交银国际上调至1.28港元 [2] - 国海证券维持福耀玻璃"增持"评级 [2]

股权变动 - JPMorgan Chase & Co于2025年8月26日以每股均价3.2912港元增持信义光能好仓67.53万股 涉资约222.24万港元 [1] - 增持后JPMorgan Chase & Co最新持好仓数量为726,732,981股 持好仓比例由7.99%上升至8.00% [1] - 同期JPMorgan Chase & Co持有淡仓316,598,252股（占比3.48%）及质押股份115,270,622股（占比1.26%） [3] 公司基本信息 - 信义光能控股有限公司股份代码为00968.HK [2] - 本次权益披露记录周期为2025年8月1日至2025年9月1日 [2]

交易详情 - 小摩于8月26日增持信义光能67.5268万股 每股作价3.2912港元 总金额222.24万港元 [1] - 增持后最新持股数量达7.27亿股 持股比例升至8.00% [1] 股权变动 - 此次增持使小摩持股比例达到8%的重要股权门槛 [1] - 持股数量较增持前增加67.5268万股 [1]