消息面上，据中国交通运输部，10月1日至8日（国庆中秋假期），累计全社会跨区域人员流动量预计达 到24.32亿人次，创历史同期新高。另外，中金指出，航司数据方面，根据Wind，10.1-10.7日国内航司 日均客流量同比增长3%，平均单价同比减少4%，对比五一假期（客运量同比增长13%，平均单价下滑 9%）客运量同比增速收窄。 智通财经APP获悉，航空股早盘普遍反弹，截至发稿，南方航空(01055)涨5.77%，报4.03港元；中国国 航(00753)涨4.24%，报5.65港元；东方航空(00670)涨3.97%，报3.14港元。 招商证券日前研报指出，近期民航多次强调"反内卷"，7月22日，2025年全国民航年中工作电视电话会 议上，围绕扎实做好2025年下半年民航工作，宋志勇提出九点要求，其中第三点要求加快构建民航领域 统一大市场，综合整治行业"内卷式"竞争。今年以来板块总体走势较弱，关注Q4低基数下供需修 复、"反内卷"政策及原油增产等对股价的催化作用。 ...

股价表现 - 航空股集体下跌，南方航空跌4.53%至3.79港元，东方航空跌3.5%至3.03港元，中国国航跌2.68%至5.45港元，美兰空港跌1.42%至10.43港元 [1] 市场消息与成本压力 - OPEC+同意11月原油日增产13.7万桶，增产幅度低于预期带动油价回暖 [1] - 摩根大通指出航空板块今年以来跑输大市，成本压力、竞争加剧及定价能力疲弱令利润承压 [1] 行业前景与预测 - 近期板块股价反弹的持续性不确定，因行业即将进入淡季 [1] - 反内卷及相关监管措施影响有限，目前难以实质改善定价水平 [1] - 维持2025至2027年行业价格持平的预测 [1]

股本情况 - 截至2025年9月底，公司法定/注册股本总额为18,120,918,309元[1] - H股法定/注册股份4,643,997,308股，股本4,643,997,308元[1] - A股法定/注册股份13,476,921,001股，股本13,476,921,001元[1] 股份发行 - 截至2025年9月底，H股、A股已发行股份数分别为4,643,997,308股、13,476,921,001股[2] - 本月已发行股份及库存股份总额增减为0股[6] 可换股票据 - 截至2025年9月底，A股可换股票据已发行总额为5,896,243,000元[4] - 可能发行或转让股份955,630,956股，认购/转换价6.17元[4]

（一）债券名称：中国南方航空股份有限公司可转换公司债 券 （二）债券简称：南航转债 证券代码：600029 证券简称：南方航空 公告编号：临 2025-046 转债代码：110075 转债简称：南航转债 中国南方航空股份有限公司 关于"南航转债"2025 年付息公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 中国南方航空股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"） 于2020年10月15日发行的可转换公司债券（以下简称"南航转 债"、"可转债"）将于2025年10月15日开始支付自2024年10 月15日至2025年10月14日期间的利息。根据《中国南方航空股份 有限公司公开发行A股可转换公司债券募集说明书》（以下简称 "《募集说明书》"）有关条款的规定，现将有关事项公告如下： 一、南航转债发行上市概况 1 可转债付息债权登记日：2025年10月14日 可转债除息日：2025年10月15日 可转债兑息日：2025年10月15日 计息年度的利息（以下简称"年利息"）指本次可转债持有 人按持有的本次可转债票 ...

行业整体表现 - 国庆中秋长假期间航空出行需求旺盛，多家航空公司及机场数据创历史同期新高 [1] - 假期叠加效应促使出行需求集中释放，行业预计载运旅客人次、客座率和票价均有改善 [2] 东方航空 - 10月1日至5日合计执行航班1.54万余班，运输旅客超227.8万人次 [1] - 日均航班量超3000班，同比增长3.9%；日均承运旅客45.6万余人次，同比增长6.2% [1] - 国际及地区航线前5天执行航班2171班，累计运输旅客35.2万人次 [1] 南方航空 - 9月26日至10月10日计划增班超2700班次，总计划执行航班量4.8万班次 [2] - 市场需求集中在广州、深圳往返新疆、云南、西北等地 [2] - 近期新开广州-利雅得、广州-武汉-莫斯科、北京大兴-多哈、深圳-岘港等国际航线 [2] 春秋航空 - 长假期间日均执行航班量近600架次，同比增长预计超13% [2] - 其中国内航班增长超9%，国际航班同比增长超30% [2] - 预计假期总体载运旅客人次将超过13%，创历年新高 [2] 白云机场 - 10月1日至5日航班、旅客、货邮和国际旅客量分别约为7808架次、120.94万人次、3.22万吨和23.25万人次 [3] - 日均数据同比分别增长4.04%、3.96%、1.33%和15.35% [3] - 航线网络覆盖国内外航点230余个，每周国际及地区客运航班往返频次超1800架次 [3] 厦门空港 - 黄金周期间连续5日旅客量突破9万人次，日均旅客量9.2万人次，同比增长3% [3] - 境外旅客日均1.2万人次，实现同比14.2%的高增长 [3] 上海机场 - 10月1日至8日预计航班量1.9万架次，日均2366架次，同比增长2.5% [4] - 预计保障进出港旅客314.1万人次，日均39.3万人次，同比增长5.6% [4] - 假期带动出境游及国内中长线旅游增长，免签政策扩大效应提升入境游需求 [4]

航空股市场表现 - 航空股集体走低，南方航空跌4.53%至3.79港元，东方航空跌3.5%至3.03港元，中国国航跌2.68%至5.45港元，美兰空港跌1.42%至10.43港元 [1] - 航空板块今年至今表现跑输大市 [1] 行业基本面与成本压力 - OPEC+同意11月原油增产13.7万桶/日，增产幅度低于预期带动油价回暖 [1] - 行业利润承压，主要因成本压力、竞争加剧及定价能力疲弱 [1] - 反内卷及相关监管措施的影响有限，目前仍难以实质地改善定价水平 [1] 行业前景展望 - 近期板块股价反弹势头的持续性仍不确定，因行业即将进入淡季 [1] - 维持2025至27年价格持平的预测 [1]

行业动态 - 中国与新西兰直航航线不断拓展 人员往来更趋密切 [1] - 双方航空企业和旅游机构将加强沟通交流 打造更多精品航线 [1] - 文旅资源开发及签证便利化措施为两国旅游业带来发展机遇 [1] 公司活动 - 南方航空举办旅游推介活动 奥克兰市长及新西兰旅游业界近百名代表参加 [1] - 活动旨在助力两国经贸合作及人文交流走深走实 [1]

中国青年报客户端讯（中青报·中青网记者 林洁）10月4日至8日，中国南方航空（以下简称"南航"）计 划执飞400余条赏月航线，航班量超2800班次。 在10月6日中秋夜19时至次日凌晨3时最佳赏月时段内，南航将在300余条航线上执飞超500班次的赏月航 班，在万米高空为旅客打造云端赏月之旅。 南航计划 执飞400余条赏月航线。南航供图 在中秋月圆之夜，南航将推出赏月主题航班，安排猜灯谜、古诗词飞花令和手工制作荷花灯等特色机上 活动。 国内航线方面，飞往华北的旅客将有机会在万米高空欣赏草原与城市的月色；西部航线将为旅客呈现雪 山、高原映衬下的独特月景；中部地区航线，南航推荐由国产大飞机C919执飞的赏月航线，带旅客畅 览城市灯火与空中明月交织的画卷。 国际航线方面，南航部分赏月航班安排了近150分钟的空中旅途，全程有圆月伴飞；而乌鲁木齐至阿拉 木图，可带旅客飞越丝绸之路，感受"明月出天山"的壮丽。 此外，南航还在广州、北京、乌鲁木齐等枢纽机场执行往返于东南亚、日韩、中西亚、中东、欧洲、美 洲、澳新等多条国际航线。 南航计划 执飞400余条赏月航线。南航供图 据了解，南航赏月航班由综合计算目的地城市地理位置、飞机 ...

行业整体表现与前景 - 香港及内地航空板块今年至今表现跑输大市，主要因成本压力、竞争加剧及定价能力疲弱令利润承压[1] - 近期板块股价反弹源于市场预期十月黄金周出行需求强劲以及价格企稳，但行业即将进入淡季，势头的持续性仍不确定[1] - 反内卷及相关监管措施对改善定价水平的影响有限，预计2025至27年价格将持平，原因包括经济疲弱及高速铁路持续分薄需求[1] 公司评级与目标价调整 - 最看好春秋航空和中国东方航空，其次为国泰航空及中国国航，而中国南方航空则最不看好[1] - 国泰航空评级上调至"中性"，目标价由8.2港元升至9.1港元，因其股息收益率超过6%且估值吸引[1] - 中国东方航空A股评级上调至"增持"，目标价由4.1元人民币升至5元人民币，原因包括剥离货运业务专注于客运，且与春秋航空同以上海为基地，最能受惠于内陆旅游强劲复苏[1] - 春秋航空维持"增持"评级，目标价由63元人民币升至65元人民币[1]

投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [2] - 目标价格为7.74元 [2] 核心观点总结 - 公司2025年第二季度扣除非经常性损益后的净利润同比大幅减亏，预计暑运期间在公商需求意外缩减背景下仍有望实现盈利同比增长，展现盈利韧性与潜力 [3][11] - 近年公司航线网络优化且积极降本，预计未来供需关系继续向好，公司盈利中枢上行可期 [3][11] - 考虑公商需求短期波动，报告下调2025-2026年归母净利润预测至8亿元/50亿元，并新增2027年归母净利润预测94亿元 [11] 财务表现与预测 - 2025年第二季度扣除非经常性损益后的净利润同比大幅减亏超过31亿元 [11] - 2025年上半年归母净亏损为15亿元，但剔除非经常性影响后，扣非净利润同比减亏14亿元 [11] - 财务预测显示，归母净利润将从2025年预计的8.35亿元增长至2027年的93.86亿元，增速显著 [5] - 营业收入预计从2025年的1776.94亿元增长至2027年的2070.02亿元，年均增速约为7% [5] - 净资产收益率预计从2025年的2.3%大幅提升至2027年的18.8% [5] - 每股收益预计从2025年的0.05元增长至2027年的0.52元 [5] 经营业绩分析 - 运力投入增长：截至2025年6月底，公司机队规模同比增长4%，驱动可用座位公里同比提升5.5% [11] - 收益改善：2025年第二季度受益于展会季及五一假期，估算座公里收入较第一季度明显改善；2025年上半年客座率同比提升2.4个百分点 [11] - 成本控制：公司积极降本，2025年上半年单位非油成本同比持平；同期国内航油均价同比下降13%，其中第二季度同比下降17% [11] - 货运业务：2025年上半年旗下南航物流净利润为16亿元，同比略降6% [11] 近期运营与展望 - 2025年暑运表现：尽管公商需求意外走弱导致7-8月国内含油票价同比下降约3-4%，但公司7月净增飞机7架，国内可用座位公里环比增长超两成，同比增长近6%；客运量同比增长超6%，高于行业3%的增速；客座率同比提升近1个百分点 [11] - 战略优势：广州-北京双枢纽建设是公司重大战略，作为北京大兴机场最大主基地航司，公司航网结构得到优化 [11] - 行业前景：中国民航票价已基本市场化，行业供给进入低增长时代，需求短期波动不改稳健增长趋势 [11] 市场与估值数据 - 当前股价为5.95元，总市值约为1078.19亿元 [6][11] - 基于最新股本摊薄，2025年、2026年、2027年的预测市盈率分别为131.03倍、21.98倍和11.66倍 [5] - 当前市净率为3.2倍，每股净资产为1.83元 [7]