行业投资评级 - 报告对银行行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 报告对浙江省163家区域性银行进行了全面梳理，核心在于通过分析其资产负债结构、盈利能力、资产质量及资本水平，并与上市银行进行对比，以评估其整体经营状况与特点 [1][6] 一、浙江省经济结构梳理 - **经济总量与结构**：2025年，杭州市GDP占全省比重达24.3%，宁波、温州、绍兴GDP分别为1.87万亿元、1.02万亿元、0.89万亿元，绍兴市GDP增速最高，达6.7% [15] - **金融资源**：2024年浙江省存款与贷款余额分别为23.0万亿元和23.8万亿元，同比分别增长4.0%和9.5%，杭州、宁波存贷款余额占全省比重较高 [18] 二、浙江163家区域性银行全梳理 （一）资产/资负结构 - **银行构成**：浙江省共有163家区域性商业银行，包括城商行13家、村镇银行64家、农商行83家、民营银行2家、资金互助社1家，其中2006-2010年、2011-2015年分别成立30家和49家 [20] - **资产规模**：区域内宁波银行、杭州银行规模较大，总资产分别为3.13万亿元和2.11万亿元 [22] - **资产增速**：2025年上半年（25H1），主要城商行资产同比增速为9.4%，低于上市城商行增速14.2%，主要农商行资产增速为8.0%，高于上市农商行增速6.7% [25] - **资产结构**：2019年起，浙江区域银行贷款占总资产比重逐渐提升，2024年城商行该比例为55.5%，同比提升95个基点（bp），农商行为59.3%，同比下降19bp [31] - **贷款结构**：以公司贷款为主，25H1城商行和农商行的公司贷款占比分别为72.4%和53.5% [33] - **对公贷款行业分布**：2024年对公贷款主要集中在制造业（平均占比22.2%）、租赁和商务服务业（20.1%）、批发和零售业（17.8%）及房地产业（11.2%） [36] - **房地产贷款敞口**：25H1城商行对公房地产贷款占总贷款比重平均为5.19%，低于上市城商行平均值6.15%，农商行平均为3.86%，高于上市城商行平均值3.53% [39] - **负债结构**：25H1浙江地区城商行负债端客户存款占比为77.5%，高于上市城商行66.2%，农商行客户存款占比87.0%，高于上市农商行83.4% [44] （二）息差/盈利能力 - **生息资产收益率**：25H1浙江省城商行生息资产收益率平均为3.7%，高于上市城商行的3.5%，农商行平均为3.2%，低于上市农商行平均水平3.3% [53] - **计息负债成本率**：25H1浙江省城商行计息负债成本率平均为1.9%，低于上市城商行，农商行平均为1.9%，高于上市农商行 [57] - **净息差**：25H1浙江省城商行净息差平均水平为1.87%，高于上市行平均值1.53%，农商行为1.46%，低于上市农商行平均水平1.53% [62] - **营收与利润增速**：25H1浙江省城商行营业收入增速平均为3.06%，低于上市城商行平均值5.36%，归母净利润增速平均为-4.70%，低于上市城商行平均水平6.08%；农商行营业收入增速平均为4.34%，高于上市农商行平均水平2.55%，归母净利润增速平均为7.26%，高于上市农商行平均水平6.03% [65][70] - **成本收入比**：25H1浙江省城商行成本收入比平均为32.68%，高于上市城商行的平均水平25.68%，农商行平均为26.70%，低于上市农商行平均水平27.06% [76] - **盈利能力指标**： - **ROA**：25H1浙江省城商行ROA平均为0.78%，高于上市城商行平均值1个基点（bp），农商行平均为0.82%，低于上市农商行平均水平10bp [78] - **ROE**：25H1浙江省城商行ROE平均为11.98%，低于上市城商行平均水平1bp，农商行平均为10.81%，低于上市农商行平均水平14bp [82] （三）资产质量/资本水平 - **不良率**：25H1浙江区域城商行平均不良率为0.98%，低于上市城商行平均值1.14%，农商行平均为0.95%，低于上市农商行平均值1.04% [87] - **拨备覆盖率**：25H1区域城商行平均拨备覆盖率为310.7%，高于上市城商行平均值304.4%，农商行平均为383.2%，高于上市农商行平均值354.8% [89] - **关注率**：25H1区域城商行平均关注率为1.21%，低于上市城商行平均值1.78%，农商行平均为2.08%，高于上市农商行平均值1.72% [91] - **逾期率**：25H1区域城商行平均逾期率为0.75%，低于上市行平均值1.81%，农商行平均为1.94%，高于上市农商行平均水平1.55% [94] - **资本充足率**：25H1区域城商行的资本充足率/核心一级资本充足率平均为13.6%/10.7%，农商行分别为14.8%/12.5%，与上市行基本持平且留有较高安全边际 [96]

公司核心动态 - 中国工商银行股份有限公司于2023年7月申请的一项名为“一种交易日志的处理方法及装置”的专利获得授权，授权公告号为CN116881364B [1] - 公司成立于1985年，总部位于北京市，主营业务为货币金融服务 [1] - 公司注册资本为35,640,625.7089万人民币 [1] 公司经营与知识产权概况 - 公司对外投资了28家企业 [1] - 公司参与招投标项目达5000次 [1] - 公司拥有商标信息969条，专利信息5000条，行政许可79个 [1]

基金基本信息 - 基金全称为华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金，简称港红利，代码520890 [1] - 基金成立于2024年9月4日，业绩比较基准为恒生港股通高股息低波动指数收益率 [1] - 基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 市场表现与交易数据 - 2月3日基金收盘上涨1.17%，成交额为4971.89万元 [1] - 截至2月3日，近20个交易日累计成交金额为4.41亿元，日均成交金额为2202.77万元 [1] - 今年以来（截至2月3日，共22个交易日）累计成交金额为5.08亿元，日均成交金额为2308.98万元 [1] 基金规模变动 - 截至2月2日，基金最新份额为8950.80万份，最新规模为1.32亿元 [1] - 对比2025年12月31日数据，基金份额从9500.80万份减少至8950.80万份，今年以来份额减少5.79% [1] - 基金规模从2025年12月31日的1.35亿元减少至1.32亿元，今年以来规模减少2.66% [1] 基金经理与业绩 - 现任基金经理为李茜，自2024年9月4日开始管理该基金 [2] - 基金经理李茜任职期内收益率为49.36% [2] 基金投资组合 - 基金前十大重仓股包括首钢资源、兖矿能源、兖煤澳大利亚、恒生银行、VTECH HOLDINGS、深圳国际、工商银行、远东宏信、中国光大银行、中煤能源 [2] - 首钢资源持仓占比为3.77%，持仓市值为509.17万元 [2] - 兖矿能源持仓占比为2.70%，持仓市值为364.94万元 [2] - 兖煤澳大利亚持仓占比为2.68%，持仓市值为361.69万元 [2] - 恒生银行持仓占比为2.63%，持仓市值为354.93万元 [2] - VTECH HOLDINGS持仓占比为2.62%，持仓市值为354.64万元 [2] - 深圳国际持仓占比为2.58%，持仓市值为349.23万元 [2] - 工商银行持仓占比为2.56%，持仓市值为346.56万元 [2] - 远东宏信持仓占比为2.47%，持仓市值为333.32万元 [2] - 中国光大银行持仓占比为2.42%，持仓市值为326.47万元 [2] - 中煤能源持仓占比为2.25%，持仓市值为304.66万元 [2]

“塞上工信贷”产品推出与首笔业务落地 - 工商银行宁夏分行与宁夏回族自治区工业和信息化厅协同推出区域特色融资产品“塞上工信贷”，首笔业务已成功落地 [1] - 该产品旨在支持专精特新中小企业发展，标志着政银协同支持区域优质中小企业发展迈出坚实一步 [1] 首笔贷款投向与企业详情 - “塞上工信贷”首笔贷款投向自治区级专精特新企业宁夏马氏兄弟粮油公司 [1] - 该公司在蒸汽玉米压片领域拥有24项核心专利技术，其创新工艺将反刍动物饲料淀粉消化率大幅提升 [1] - 公司产品获得蒙牛、伊利等头部乳企认可，拥有分销商682家，业务覆盖西北6省区 [1] 产品设计与服务模式 - 产品以宁夏回族自治区工业和信息化厅认证的“专精特新”企业名单为服务目标，精准匹配企业轻资产、融资“短频快急”的痛点 [1] - 工商银行依托优惠利率政策和敏捷的数字化服务能力，为企业精准“画像”并提供预授信，量身定制产品，有效压缩企业“等贷”周期 [1] 产品初期成效与未来计划 - 产品推出仅一周，已成功投放3000万元 [2] - 工商银行宁夏分行计划持续深化与政府部门的合作，通过线上线下多渠道精准触达企业，加快将产品潜力转化为企业发展动力 [2] - 此举旨在以金融服务护航专精特新小微企业，为宁夏黄河流域生态保护和高质量发展先行区建设注入金融动能 [2]

产品发布与合作 - 中国工商银行与欧洲旅游委员会、万事网联联合发布了工银万事达欧洲旅行联名信用卡 [1] - 该信用卡以欧洲文旅场景为特色，构建覆盖“吃、住、行、游、购、娱”的全链条权益体系 [1] 产品定位与目标客群 - 产品旨在为我国出境游客、留学生、出海企业员工等客群提供跨境消费支付升级体验 [1] 产品系列与支付功能 - 信用卡包括“双璧生辉”、“传世萌宗”、“锦绣中西”、“欧陆风物”四大系列 [1] - 信用卡支持人民币及欧元、英镑、瑞士法郎等10种外币直接支付 [1] 核心金融权益 - 持卡者可享有免收外汇兑换手续费的权益 [1] - 持卡者可享有欧洲消费返现的权益 [1] - 持卡者可享有境外取现补贴的权益 [1] 增值服务与场景权益 - 信用卡为持卡者提供双语旅游管家的增值服务 [1] - 信用卡为持卡者提供欧洲博物馆门票的增值服务 [1] - 信用卡为持卡者提供购物礼遇的增值服务 [1] - 信用卡为持卡者提供出行回馈的增值服务 [1]

股份及股本情况 - 截至2026年1月底，H股普通股法定/注册股份86794044550股，法定/注册股本86794044550元，本月无增减[1] - 截至2026年1月底，A股普通股法定/注册股份269612212539股，法定/注册股本269612212539元，本月无增减[1] - 截至2026年1月底，境内优先股“工行优1”法定/注册股份450000000股，法定/注册股本45000000000元，本月无增减[2] - 截至2026年1月底，境内优先股“工行优2”法定/注册股份700000000股，法定/注册股本70000000000元，本月无增减[2] - 2026年1月底法定/注册股本总额为471406257089元人民币[2] 已发行股份情况 - 截至2026年1月底，H股普通股已发行股份86794044550股，无库存股份，本月无增减[4] - 截至2026年1月底，A股普通股已发行股份269612212539股，无库存股份，本月无增减[5] - 截至2026年1月底，境内优先股“工行优1”已发行股份450000000股，无库存股份，本月无增减[7] - 截至2026年1月底，境内优先股“工行优2”已发行股份700000000股，无库存股份，本月无增减[7] 其他 - 境内优先股“工行优1”触发事件强制转换时可能发行股份13081395348股，转换价3.44元；“工行优2”可能发行股份12891344383股，转换价5.43元[9] - 本月内已发行股份（不包括库存股份）总额变动为0股普通股A[12] - 本月内库存股份总额变动为0股普通股A[12] - 呈交者为田枫林，职衔为董事会秘书、高级业务总监、公司秘书[14]

项目概况与启动 - 宁波市商品住宅“以旧换新”项目于2025年9月初启动，由宁波市住建局等部门牵头指导，相关地方国企负责实施 [1] - 项目计划在市六区32个街道（乡镇）收购500套建成于2005年1月1日前的旧房 [1] - 符合条件的居民可用旧房置换全市范围内的新房，收购后的旧房将改造为租赁住房，定向供应给新市民、青年及刚需无房户群体 [1] 银行参与与金融方案 - 工商银行宁波市分行向该项目投放了首笔贷款，金额为1630万元，为该政策落地提供了重要的资金保障 [1] - 该分行从11家参与竞标的银行中脱颖而出，中标成为该项目的合作银行 [1] - 银行根据项目特点设计了金融方案，重点解决了“以旧房价值抵扣新房款”的资金衔接难题 [1] 项目影响与意义 - 此笔贷款的投放有助于推动首批旧房收购工作的顺利实施 [1] - 该项目有助于释放新房市场的改善性需求 [1] - 这是宁波市探索优化住房资源配置、促进房地产市场平稳健康发展的重要实践之一 [1] - 工商银行宁波市分行表示将持续关注项目运行情况，积极做好配套金融服务 [1]

公司财务运作 - 公司于2026年2月3日向中国工商银行认购了金额为人民币1亿元的结构性存款产品 [1] 股票市场表现 - 截至2026年2月3日收盘，公司股价报收于2.04港元，与上一交易日持平 [1] - 当日成交量为4000.0股，成交额为8160.0港元 [1] - 投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1] 公司市值与行业地位 - 公司港股市值为3.52亿港元 [1] - 公司在中药Ⅱ行业中排名第11位 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國工商銀行股份有限公司 呈交日期: 2026年2月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01398 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 86,794,044,550 | RMB | | 1 RMB | | 86,794,044,550 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 86,794,044,550 | RMB | | 1 RMB | | 86,794,044,550 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份 ...

政策核心内容 - 中国人民银行于2025年末推出“一次性个人信用修复政策” [1] - 政策适用于2020年1月1日至2025年12月31日期间发生、单笔逾期金额不超过1万元人民币的个人信贷逾期记录 [1] - 符合条件的客户在2026年3月31日前足额还清历史欠款及当月应还款项后，征信系统将自动移除逾期记录，无需客户主动申请 [1] 政策实施与落地 - 工商银行宁波市分行积极响应并推动政策精准落地，成立工作专班并建立跨部门协同机制 [2] - 该行细化了从政策传导、数据核查到客户服务的全流程规范，确保客户“免申即享、无感办理” [2] - 该行构建了“线上+线下”信用报告查询服务体系，客户可通过手机银行、网上银行7×24小时线上查询简化版报告 [4] - 客户也可前往网点柜面、智能设备或辖内8家布设了人行征信自助查询机的网点查询或打印报告，或通过拨打95588热线预约领取纸质报告，最快2个工作日内可取 [4] - 该政策完全免费，客户无需委托任何第三方代理，并提醒公众警惕“征信洗白”“付费修复”等诈骗陷阱 [4] 政策影响与客户案例 - 政策旨在帮助符合条件的个人客户解决征信困扰，重获融资通道 [1] - 以快餐店主李女士为例，其在2020年因经营困难导致贷款逾期，还清欠款后不良征信记录仍阻碍其后续融资 [1] - 在政策支持下，李女士的逾期记录被移除，工商银行宁波市分行基于其经营状况评估，于近期成功为其发放了50万元人民币经营性贷款 [1] - 该笔贷款缓解了客户资金压力，为其经营注入了新的活力 [1] 银行后续举措与提醒 - 工商银行宁波市分行将持续提升金融服务质效，支持个人客户重塑信用，为营造诚信有序的区域金融环境提供支持 [5] - 银行提醒客户，足额偿还需结清历史欠款及当月应还款项，还款后应主动与银行确认到账情况，避免因划扣延迟等问题影响政策适用 [5]