智通财经APP获悉，周三，美股三大指数集体上涨。恒生指数ADR上涨，按比例计算，收报26110.96点，较香港收市升175.55或0.68%。 | .HSIADR 恒生指数ADR | | --- | | 26110.96 ↑ +175.55 +0.68% 收盘价 11/05 16:00 美东 | | ● 五 ◎ 日 ● | | 最高价 26191.15 开盘价 25937.41 成交量 3424.31万 | | 最低价 25911.87 昨收价 25935.41 平均价 26051.51 | | 52周最高 27275.90上 涨 -- 中 相 - | | 52周最低 18856.77 下 跌 -- 振 幅 1.08% | | 800000 恒生指数 25935.41 -16.99 -0.07% | 大型蓝筹股多数上涨，汇丰控股收报110.275港元，较香港收市涨1.92%；腾讯控股收报632.153港元，较香港收市涨0.5%。 | 序号 | 名称 | 港股代码 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | ADRIER | ADR换算价(HKD) | 较港股升跌 较 | | --- | --- | --- | - ...

三季度，险资持续加码银行板块。其中，国有大行成为险资布局重点，邮储银行、建设银行获险资大幅 增持，工商银行、农业银行前十大流通股股东名单中首次出现险资身影。此外，部分区域性城农商行也 获得险资加仓。 业内人士认为，银行股的高股息特点与险资需求高度匹配，股息收益能够满足险资的收益需求。随着政 策推动中长期资金入市，险资或成为未来权益市场重要的增量资金，盈利稳健、股息回报较高的银行股 将继续受到险资青睐。 险资加仓国有大行股 三季报显示，多只国有大行股获险资加仓。其中，邮储银行为险资增持数量最多的银行股。邮储银行三 季报显示，三季度，平安人寿增持邮储银行21.89亿股，至23.82亿股，持股比例为3.55%，为邮储银行 的第二大流通股股东。 建设银行获得新华保险加仓。三季度，新华保险旗下"新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产 品"增持建设银行880万股，至2.10亿股，持股比例为2.19%，为建设银行的第五大流通股股东。 工商银行、农业银行的前十大流通股股东名单中首次出现险资身影。具体来看，截至三季度末，"中国 人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品"新进成为工商银行的第七大流通股股东，持股数量为7.57 ...

核心观点 - 投资逻辑进阶为同时关注"稳健锚"（高股息、防御性）和"增长帆"（增长动力与长期价值）[4] - 低利率与资产荒环境凸显稳定高股息资产的稀缺性，银行股业绩稳定性强、股息率高[4][12] - 地方债务化解系统性降低潜在信用风险，夯实银行信用风险的"稳健锚"[4][15] - 经济转型从土地信用驱动转向科技消费驱动，对公深耕与财富管理提供"增长帆"[4][18] - 市场对银行股估值仍处于历史偏低水平，增加银行板块配置是均衡配置思路下的较优选择[22][23] 政策背景与投资脉络 - 2023年至2025Q2债市利率持续下行，贷款、债券等收益率不断下降，资产荒背景下银行股因业绩稳定、股息率高受资本青睐[12] - 2025Q3利率震荡上行但持续性待观察，低利率与资产荒常态化阶段高股息资产仍具较好投资性价比[12] - 利率下行期银行净息差随之收窄，2023年以来商业银行净息差不断收窄，催化银行更重视非息业务拓展[12] - 国有行和股份行股息率TTM均值分别为3.64%和4.99%[13][14] - 地方债务化解对商业银行如同一把双刃剑，一方面拖累贷款增速约0.6个百分点，另一方面显著降低信用风险[15] - 2025Q3上市银行单季手续费及佣金净收入同比增长8.54%，为2022年初至今单季增速最高值，主要受资管产品、代理证券交易等收入上升推动[18] - 以招商银行为例，2025Q3财富管理手续费及佣金收入同比增长31.92%，代销基金、代理证券交易收入增速居前[19][20] "稳健锚"的深度重估——价值的底线 - 2025年前三季度上市银行营业收入同比增长0.91%，归母净利润同比增长1.48%，营收增速小幅回落，盈利能力延续修复[28][29] - 国有大行营收增速稳定（前三季度同比增长1.87%），归母净利润增速转正（同比增长1.22%），经营层面改善[28] - 多数上市银行营收承压，营收增速高于10%的银行仅有西安银行（39.1%）、重庆银行（10.4%）[30] - 业绩归因显示规模扩张是主要支撑项，息差仍是负向拖累但收窄幅度放缓，2025年前三季度上市银行净息差为1.40%，较上半年持平[34][35] - 假设四大行业绩增速长期为1%，测算当前隐含必要收益率约为5.0%，与无风险利率（10年国债）的利差约为3.2%[37][39] - 银行分红能力受盈利能力、分红政策和资本考量三因素影响，盈利水平有保证、分红比例稳定、核心一级资本充足的头部银行红利属性具可持续性[41][43] - 上市银行普遍分红比例为25%-30%，国有行分红比例更加稳定[44][46] - 2025H1上市银行存款平均剩余期限为1.40年，较2023年明显下降，显示存款低价短期化趋势[48][49] - 反内卷逻辑下净息差或筑底回升，新发放贷款利率已边际企稳，部分银行如民生银行（+3BP）、华夏银行（+1BP）等净息差已企稳回升[52][53] - 银行经营资金属性增强，2025H1除工商银行外，其他国有行的资金业务营收贡献度普遍提高，其中农业银行资金板块营收较上年增加292亿元[55][60] - 2025Q1-Q3上市银行金融投资业务收入占营收比例为29.1%，较2023年提升3.6个百分点，城农商行贡献度最高均超过35%[61][62] - 考虑FVOCI账户浮盈后，2025Q1-Q3上市银行金市业绩贡献度为24.18%，较2025H1下降3.34个百分点，主要因三季度债市利率上行[61][63] - 2025Q1-Q3国有行交易盘业绩贡献度逆势提升至7.96%，较2025H1提升0.29个百分点，反映其对利率走势把握更准[70][71] "增长帆"的能力破局——价值的弹性 - 报告强调了稳定较高RAROC（风险调整资本回报）及使用效率的重要性[6] - 财富属性及客群基础占优的银行更具增长弹性[6] - 拥有优良不良资产结构、强大不良处置能力以及平滑业绩能力的银行更具价值弹性[6] - 金融市场投资能力强且调节能力佳的银行在增长方面具备优势[6] 中长期增量资金驱动 - 险资对银行股配置偏好或发生趋势性转变，3.5%-4%股息率或为合意底线区间[7] - 主动权益基金对银行板块配置比例较低，存在增配空间[7] - 资产管理公司（AMC）加速布局银行板块[7] 投资建议 - 底仓配置（拥抱"稳健锚"）：大型国有银行，从性价比上看H股领先于A股，受益标的包括农业银行、工商银行等[8] - 核心配置（"锚""帆"兼备）：兼具稳健基本面和强大财富管理能力的银行，是"能力定价"典型代表，受益标的包括招商银行、中信银行、兴业银行等[8] - 弹性配置（乘风破浪的"增长帆"）：具备细分领域特色的优质区域性银行，在特定区域或业务上拥有极深护城河和高成长性，受益标的包括江苏银行、重庆银行、渝农商行等[8]

银行股近期表现 - 工商银行股价于11月5日触及8.21元的历史新高 [2] - 浦发银行、沪农商行、宁波银行、南京银行等银行股同日涨幅靠前 [2] - 但银行板块（881155.TI）年初至今涨幅为12.99%，显著落后于全A（加权）指数25.81%的涨幅 [2] 市场风格轮动与市值表现 - 年初至今，大市值股票（年初全A前10%）年内加权收益为15.26%，大幅落后于小市值股票（后10%）61.46%的加权收益 [2] - 市场风格轮动较快，沪深300指数在年初领先微盘股指数，4月后微盘股大幅跑赢，直至8月末被沪深300指数追上 [2] 机构对年底行情的观点 - 多家机构认为年底容易出现“估值切换”行情 [4] - 富国基金指出，市场对结构“高低切”的轮动预期增强，估值切换源于高估值缺乏新催化下的风格再平衡 [4] - 广发证券认为市场存在季节性特征，4-10月“炒现实”（定价当期基本面），11月-次年3月“炒预期”（布局低位低估板块） [4] - 11月市场涨跌与基本面相关性最弱，呈现“反基本面”和“远期博弈”特征 [4]

11月5日，A股低开高走，早盘大市低迷之际，银行再度上扬，工商银行盘中创历史新高；随后储能、 新能源等方向带动创业板指走强，银行动能转弱。截至收盘，42只银行股14涨26跌，浦发银行涨超 2%，沪农商行涨逾1%。 规模最大的银行ETF（512800）场内价格一度逆市上涨0.6%，回落收平，止步3连涨，全天成交额17.51 亿元，量能维持高位。 从日k线看，银行ETF（512800）在前两日快速上穿5日、10日、60日、半年线后，今日稳住并几乎保持 在半年线上方，中长期趋势依旧较强。 站在当下，业绩支撑、政策利好、资金配置三重因素共振发力，或有望推动银行行情持续。业绩面，银 行三季报净息差降幅进一步收窄，呈现筑底企稳态势；政策与资金面，地方化债政策落地与地产政策优 化，提升银行资产质量预期，而新一轮央国企改革强化市值管理，为银行股估值修复打开空间。"国家 队"、险资等持续加仓，银行成为长线资金的重点布局方向。 顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中 证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。 华金证券指 ...

中资金融股方面，中国银行涨0.22%，收报4.53港元；建设银行跌0.37%，收报8.02港元；工商银行涨 0.16%，收报6.25港元；中国平安跌0.97%，收报56.25港元；中国人寿无升跌，收报24.7港元。 石油石化股方面，中国石油化工股份跌0.71%，收报4.2港元；中国石油股份涨0.36%，收报8.36港元； 中国海洋石油跌0.29%，收报20.34港元。 【纠错】 【责任编辑:谷玥】 新华社香港11月5日电 香港恒生指数5日跌16.99点，跌幅0.07%，收报25935.41点。全日主板成交 2388.25亿港元。 国企指数跌9.97点，收报9163.24点，跌幅0.11%。恒生科技指数跌32.44点，收报5785.85点，跌幅 0.56%。 蓝筹股方面，腾讯控股无升跌，收报629港元；香港交易所跌0.47%，收报423.6港元；中国移动跌 0.06%，收报86.65港元；汇丰控股涨0.19%，收报108.2港元。 香港本地股方面，长实集团涨0.05%，收报39.52港元；新鸿基地产跌1.42%，收报96.85港元；恒基地产 涨0.72%，收报28.04港元。 ...

据媒体援引知情人士报道，工商银行(01398.HK)计划在香港国际机场开设黄金仓库，并已租用该机场仓 库的部分空间，计划未来数月内完成仓库的相关准备工作。预计此举可提振工商银行的贵金属交易业 务，并有助于香港实现全球黄金中心的目标。 截至2025年11月5日收盘，工商银行(01398.HK)报收于6.25港元，上涨0.16%，成交量1.98亿股，成交额 12.34亿港元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。 工商银行港股市值5415.95亿港元，在银行行业中排名第3。主要指标见下表： | 指标 | 工商银行 | 银行 行业平均 | 行业排名 | | --- | --- | --- | --- | | ROE | 9.09% | 6.27% | 10 39 | | 港股流通市值 | 5415.95 7 | 1771.89亿 | 3 39 | | 营业收入 | 7932.09亿 | 1259.12 乙 | 1 39 | | 净利率 | 41.26% | 30.82% | 10 39 | | 毛利率 | | | | | 负债率 | 92.09% | 91.64% | 21 39 | 以上内容为证券之星 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 今年10月，金融机构共收到489张罚单，同比减少2.59%，合计罚没金额3.78亿元，同比大增223.08%。 一、10月不同类型机构处罚情况 10月罚单数量相比前3个月明显减少，但合计罚没金额不算少，年内罚没金额第一高出现在9月，10月罚没金额仅次于9月，为年内第二高。 10月国家金融监督管理总局、央行、证监会、外管局开的罚单数量均有所减少。 从不同类型机构来看，银行共收到310张罚单，环比减少24.39%，保险公司收到108张罚单，环比减少16.92%，券商收到16张罚单，环比减少42.86%，此 外，期货、私募罚单数量也有所减少，保险资管公司跟上月持平。 1、五矿证券发布错误票面利率和发行结果被上交所通报批评 据上交所披露的处罚文件，五矿证券作为公司债券的簿记管理人，在债券簿记发行过程中，自行调整投资者认购比例上限，未能按照相关规定和簿记系统认 购信息确认发行和配售结果，发布了错误的票面利率和发行结果公告。 五矿证券未按规定规范项目定价、配售和相关信息披露等业务活动，影响相关债券正常发行。王学飞作为时任投行委主任委员，马明涛作为时任合规总监， 吴浩作为时 ...

据外媒报道，中国工商银行（ICBC）计划在香港国际机场设立一座贵金属金库。这一重大举措，不仅 将大幅提升该行在贵金属交易领域的影响力，更将为香港打造全球黄金交易与存储中心的宏伟目标，注 入一剂强心针。 据熟悉此事的内部人士透露，工行的香港子公司已成功租用机场金库空间。他们表示，该银行目标在未 来数月内，让这座金库投入运营。由于此为未公开的内部事项，这些知情人士要求匿名。 工行的行动，与香港特区政府意图提升其在全球黄金市场话语权的规划高度契合。香港特别行政区行政 长官李家超已公开承诺，将在未来三年内将金条总容量提升至2000吨以上，并着手建立一个贵金属中央 清算体系。 上海黄金交易所（SGE）是推动这一战略的核心力量，它已在香港设立了首个境外实体金库，并推出两 项国际投资者合约。 作为内地主要金条交易场所——上海黄金交易所的清算会员，工行有着举足轻重的地位。知情人士指 出，香港特区政府已邀请上海黄金交易所参与其正在构建的清算系统，而工行香港子公司也正积极谋求 成为该系统的关键成员。 据悉，工行目前在邻近的深圳运营着一座与上海黄金交易所对接的金库，并且正在扩充其香港的贵金属 交易团队，以期激活这座城市的黄金交易活 ...

主动服务，精准滴灌经营主体。该行积极融入梧州招商引资发展规划，紧密围绕再生资源、新材料、新 能源、食品医药、光伏电子等重点产业集群，精准梳理区域内高新技术、"专精特新"、战略性新兴产业 及优质龙头企业清单，落实"名单制"管理，提供专项融资支持方案。依托多年服务民营企业的丰富经 验，结合当地民营经济发展特点，致力于打通企业融资堵点难点，做深做透企业金融需求挖掘，以客户 为中心，提供定制化的"一揽子"金融服务方案，助力民营企业转型升级，推动民营经济加速发展。（梁 潇文） 编辑：赵鼎 工行梧州分行始终坚守服务实体经济本源，积极履行国有大行责任，聚焦民营经济发展关键领域，持续 提升多元化、综合化金融服务能力，为民营企业注入强劲动力。截至2025年9月末，该行民营经济贷款 余额较年初增加4.92亿元，以高效行动助力地方民营经济蓬勃发展。 产品创新，解决小微企业燃眉之急。该行充分发挥科技金融优势，针对小微企业"短、小、频、急"的融 资特点，配套"经营快贷""组合经营贷""交易e贷""工业e贷""商户e贷"等线上化普惠贷款产品，发挥产品 门槛低、审批快、手续简的特点，实现贷款从申请、审批到放款的全流程线上办理，有效解决了小 ...