● 本报记者 吴玉华 南向资金持续大幅加仓港股市场，是港股市场今年以来最大的增量资金来源。Wind数据显示，截至11 月4日，今年以来南向资金累计净流入超1.27万亿港元，创年度净流入额历史新高。截至11月3日，今年 以来港股上市公司合计回购金额超1460亿港元。 在南向资金大幅流入和港股上市公司积极回购的带动下，港股市场今年以来表现亮眼，截至11月4日收 盘，恒生指数累计涨逾29%，恒生科技指数累计涨逾30%。 近期，港股市场出现一定震荡。机构人士认为，当前港股市场仍然主要是依靠流动性驱动，短期港股或 延续震荡走势，中长期仍有较大上行空间。 南向资金净流入金额创纪录 今年以来，南向资金大幅流入港股市场。Wind数据显示，截至11月4日，南向资金今年以来累计净流入 12753.21亿港元，为2024年同期的2倍多，创历史新高。其中，8月15日单日净流入358.76亿港元，创单 日净流入纪录。在今年以来南向资金交易的198个交易日中，出现净流入的交易日有166个，占比超八 成。从月度流入金额来看，南向资金均保持月度净流入，其中1月、2月、3月、4月、7月、8月、9月净 流入金额均超1100亿港元。 从持仓情况来 ...

政策变动与银行业务调整 - 财政部与税务总局发布黄金税收新规，导致工商银行与建设银行迅速暂停旗下如意金积存、易存金业务的新增开户、主动积存及实物提取等服务 [3] - 银行暂停业务是为应对政策发布与实施间隔较短的情况，以避免潜在的合规风险，并涉及复杂的系统改造和业务流程调整 [3] - 工商银行在政策出台后数小时内快速恢复业务，显示出应对政策的灵活性，可能已完成必要的系统测试和合规评估 [5] 市场环境与风险管理 - 国际金价波动加剧，地缘政治冲突、通胀预期等因素使黄金投资的风险与收益结构发生变化 [4] - 银行作为黄金积存业务的中介机构，需保障投资者权益并防范自身流动性风险，部分银行选择收紧涉及实物提取的服务以减少库存管理和价格波动压力 [4] - 银行的业务调整被视为对市场风险的一次主动防御 [4] 行业影响与未来展望 - 事件折射出金融监管与市场实践的动态平衡，税收新政迫使银行快速适应，而市场风险使业务收缩成为可能 [7] - 随着政策细则进一步明确，黄金市场或迎来新一轮的调整与优化 [7] - 银行的应变能力与投资者的风险意识在政策与市场变动中尤为重要 [7]

廖林分享了当前全球科技创新领域一些趋势性变化，指出工商银行始终专注主责主业，在金融支持制造 业、科技创新、商贸流通等领域保持领先优势，有效发挥了领军银行作用。 廖林表示，工商银行将认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，坚决扛起责任担当，坚持党建引领、推 进五化转型，以客户为中心，以市场为导向，以价值为引领，加快构建全面金融解决方案，深化全面风 险管理体系的对外赋能，通过融资、融智、融技、融通"四融并举"，更好服务中国企业创新发展，全力 支持现代化产业体系建设和科技自立自强，助力新质生产力加快发展，为中国式现代化注入更加强劲的 金融动能。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 常佩琦）近日，中国工商银行董事长廖林出席第八届中国企业论坛，并围 绕论坛主题"中国企业：战略定力与创新提升"作主旨发言。 ...

行业投资评级 - 报告对银行业投资评级为“看好” [4] 核心观点 - 银行业绩稳健性凸显，盈利稳中有进，估值有望向1倍净资产回归 [4] - 银行板块股息率重回性价比区间，稳盈利与持仓底存在显著背离，可期的业绩增长是引领价值回归的基石 [4] - 投资结构上，继续聚焦“龙头搭台+底部股份行、优质城商行唱戏”双组合 [4] 业绩表现与驱动因素 - 9M25上市银行营收同比增长0.8%（1H25为1%），归母净利润同比增长1.5%（1H25为0.8%） [4] - 盈利核心驱动源自利息净收入企稳、中收低位修复、资产质量平稳确保利润可持续 [4][10] - 子板块业绩分化：国有行稳健性好于预期，股份行分化扩大，优质城商行业绩领跑，农商行延续承压 [4][11][13] - 3Q25单季利息净收入同比增速转正至0.6% [10] - 9M25上市银行非息收入同比增长5%，其中中收增速提速至4.6%（1H25为3.1%） [10] 资金面与持仓分析 - 三季度以国资和险资为代表的耐心资本继续增持银行股，且不乏配置提速 [4][23][24] - 3Q25主动基金重仓银行占比降至近十年最低的1.74%，环比下降幅度超3个百分点 [4][27][28] - 机构重仓个股仓位回落最为明显，如招商银行、优质城商行等 [4][28] 信贷投放与结构 - 3Q25上市银行贷款增速环比下降0.3个百分点至7.7% [4][32] - 国有行贷款增速约8.5%锚定行业基本盘，但票据贴现贡献当季增量的近7成 [4][32] - 城商行贷款增速近13%领跑，中西部（政信强β）、江浙优质区域银行继续领跑 [4][32][42] - 假设全年增量持平2024年，年末信贷增速将放缓至7.3% [4][40] 息差表现与趋势 - 估算9M25上市银行净息差环比1H25持平于1.5%，其中估算3Q25息差季度环比回升3个基点至1.5% [4] - 以期初期末平均口径估算，3Q25生息资产收益率/付息负债成本率分别季度环比下降5/9个基点 [4] - 今明两年是银行存量高息长久期存款到期高峰，明年银行存款成本下行幅度或不弱于今年，息差有望延续平稳 [4] 资产质量 - 3Q25上市银行不良率季度环比持平为1.22% [4] - 加回核销后的年化不良生成率为0.61%（2024年/2Q25为0.60%/0.64%） [4] - 资产质量分化显现，3Q25多数银行关注率指标环比提升，尤其是大行中的邮储银行以及农商行，反映小微业务潜在风险压力 [4] 重点银行表现 - 部分银行三季报业绩超预期，例如重庆银行营收增速10.4%、归母净利润增速10.2% [5] - 优质城商行如南京银行、宁波银行、江苏银行等营收和利润增速维持在较高水平 [5][11] - 国有大行中，农业银行归母净利润同比增长3.0%，表现突出 [5]

第八届中国企业论坛11月3日至4日在京举行。全国工商联主席高云龙，国务院国资委主任张玉卓，新华 社副社长刘健出席并致辞。中国工商银行董事长廖林受邀出席，并围绕论坛主题"中国企业：战略定力 与创新提升"作主旨发言。廖林分享了当前全球科技创新领域一些趋势性变化，指出工商银行始终专注 主责主业，在金融支持制造业、科技创新、商贸流通等领域保持领先优势，有效发挥了领军银行作用。 他表示，工商银行将认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，全面落实好"十五五"规划建议提出的战略 任务，坚决扛起责任担当，坚持党建引领、推进五化转型，以客户为中心，以市场为导向，以价值为引 领，加快构建全面金融解决方案，深化全面风险管理体系的对外赋能，通过融资、融智、融技、融 通"四融并举"，更好服务中国企业创新发展，全力支持现代化产业体系建设和科技自立自强，助力新质 生产力加快发展，为中国式现代化注入更加强劲的金融动能。（中国工商银行） ...

上市公司整体业绩 - 截至10月31日，境内股票市场共5446家上市公司披露2025年三季报 [1] - 前三季度合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%和5.50% [2] - 全市场4183家公司实现盈利，盈利面近八成，3182家公司营收正增长，2467家公司净利润正增长，1957家公司营收净利双增长 [2] - 第三季度营收和净利润同比分别增长3.82%和11.45%，环比分别增长2.40%和14.12%，增速较上半年显著提升 [2] 主要宽基指数表现 - 前三季度上证50、沪深300归母净利润增速分别为3.80%和6.46%，较上半年分别提升3.35和3.97个百分点 [2] - 中证500和中证1000归母净利润增速分别为13.13%和3.33%，较上半年分别提升5.83和7.56个百分点 [2] 行业表现 - 营收增速最快行业为半导体和硬件设备，同比分别增长20.9%和16.8%，非银行金融、有色金属、汽车与零部件、机械等行业增速均在7%以上 [3] - 归母净利润增速最快行业为钢铁、软件服务和半导体，同比分别增长402.0%、121.6%和46.6%，传媒、建材、非银金融、有色金属、硬件设备等行业增速均在20%以上 [3] - 影视院线、游戏、交通运输行业营收分别增长9.31%、24.40%和0.25% [6] - 贵金属行业营收增长22.36%，净利润增长55.96% [6] - 券商和保险业净利润增幅超30% [6] 龙头企业营收 - 中国石油以2.17万亿元营收位居首位，中国石化以2.11万亿元紧随其后，中国建筑以1.56万亿元排名第三 [3] - 中国平安和中国移动营收分别为8329.4亿元和7946.7亿元 [3] - 剔除石油石化及金融企业后，中国建筑营收居首，中国移动、中国中铁、中国铁建营收均突破7000亿元 [3] - 工业富联和比亚迪营收分别达到6039.3亿元和5662.7亿元 [3] 龙头企业盈利 - 工商银行、建设银行、农业银行和中国银行净利润均超千亿元，分别为2699亿元、2574亿元、2209亿元和1777亿元 [3] - 剔除金融石油石化类公司后，中国移动以1154亿元净利润位居第一，贵州茅台盈利达到646亿元 [3] 科创板块业绩 - 创业板、科创板、北交所上市公司分别实现营收32486.28亿元、10142.07亿元和1450.68亿元 [4] - 创业板、科创板、北交所净利润分别为2446.61亿元、441.25亿元和92.03亿元，创业板营收和净利润增速均超10% [4] 行业市值与研发 - 全市场总市值达107.32万亿元，电子行业市值位列第一，规模超过银行业，占比12.42%，较年初提升近3个百分点 [4] - 通信和计算机行业市值较年初增加超过9000亿元 [4] - 前三季度上市公司合计研发投入1.16万亿元，同比增长3.88%，全市场研发强度为2.16% [6] - 创业板、科创板、北交所研发强度分别为4.54%、11.22%和4.42%，战略性新兴产业整体研发强度为5.21% [6] 新兴产业发展 - 存储芯片产业上市公司营收增长16.08%，净利润增长26.44% [5] - 全固态电池技术和新能源汽车产业上市公司营收增速超10%，净利润增速超20% [5] - 超硬材料和稀土核心产业营收分别增长10.48%和7.11% [5] - 全国快递业务量再创新高，5家上市公司营收增长9.11% [6] 分红与回购 - 全市场共有1033家上市公司公布现金分红预案，较上年同期增加141家，现金分红总额7349亿元，89家公司年内分红金额超10亿元 [7] - 全市场1195家公司共发布1525单回购预案，已完成899单，累计回购金额923亿元，其中自有资金回购占比36%，注销式回购占比26% [7]

证券之星消息，11月4日国有大型银行板块较上一交易日上涨2.01%，工商银行领涨。当日上证指数报收 于3960.19，下跌0.41%。深证成指报收于13175.22，下跌1.71%。国有大型银行板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | | 主力净占比 游资净流入 (元) | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601398 工商银行 | | 6.05亿 | 17.00% | -3.31亿 | -9.31% | -2.74亿 | -7.69% | | 601288 农业银行 | | 2.10 Z | 6.88% | -1.73亿 | -5.67% | -3673.81万 | -1.21% | | 601658 邮储银行 | | 1.30亿 | 9.96% | -5558.63万 | -4.25% | -7472.76万 | -5.71% | | 601939 建设银行 | | 1.16亿 | 7.71% | 546.97万 | 0.36% | -1.22亿 | ...

黄金税收新政对银行业务的直接影响 - 2025年11月3日，工商银行、建设银行、农业银行等多家大行暂停了黄金积存业务的买入及实物金购买/兑换业务 [5][6] - 招商银行将部分自营实物金产品转为代销模式，部分自营产品暂时下架，实物金产品价格已在当天上午9:30后根据新政调整为含税价格 [3][15] - 工商银行在11月3日晚间宣布恢复如意金积存业务的开户、主动积存等申请，但手机银行端如意金条仍显示“无货” [7][8] 银行黄金业务调整的具体表现 - 建设银行暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请，农业银行暂停了存金通相关业务的新增申请且暂不支持实物金兑换和购买 [6] - 招商银行积存金业务可正常买入，但可兑换的实物金范围缩小，主要限于黄金首饰品，暂无可兑换的金条 [8] - 中国银行相关业务政策暂未调整，但部分网点实物黄金库存紧俏，10g规格投资金条已无货，20g规格仅剩一对 [8][9] 黄金税收新政的核心内容 - 新政自2025年11月1日起实施，明确区分“场内交易”与“场外交易”、“投资性黄金”与“非投资性黄金”的增值税征收规则 [12] - 在2027年12月31日前，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金免征增值税，发生实物交割出库的则区分投资性用途和非投资性用途分别适用政策 [12] - 新政后，会员单位向银行等客户销售黄金只能开具普通发票，而非增值税专用发票，导致银行通过第三方合作销售金条的增值税抵扣比例由13%变为6% [13] 新政对银行成本及合作模式的影响 - 税收新政对银行贵金属业务的成本有一定影响，但整体影响不大，主要影响在于银行与黄金公司等第三方机构的合作模式 [3][13] - 银行作为交易所金融类会员，直接从交易所购买黄金用于投资用途仍享受即征即退政策，优势明显 [13] - 业内人士认为，新税收政策下，银行在黄金业务上与第三方机构的合作模式可能会发生变化 [14]

江南时报讯 11月1日，在省分行第九届职工运动会开幕式上，南通分行选送的《蓝印生花·乐动江海》节目以独具匠心的创意编排和精彩动人的现场演绎，荣 获风采展示一等奖。该节目将南通蓝印花布文化与体育精神完美融合，展现了南通分行员工团结进取、奋发向上的精神风貌。 收尾"江海共鸣"。蓝印组轻拉印花布，让蓝白纹样借自然风形成"波浪流动"感。红衣组以"穿梭式走位"嵌入布间，或围绕布浪轻跃、或与蓝印组错身互动。 音乐推向顶点时，双方定格——蓝印组托布呈"江海浪潮"弧度，红衣组立于布浪之上，红蓝对比呼应，传递出"非遗底蕴托举体育精神"的核心主题。一旁方 阵组成员再次组成国旗与开篇呼应。最后一名员工头戴玩偶狼头，身穿红色苏超球衣，手持"南通必胜"条幅上场，巧妙呼应开场口号，完成整个节目的创意 呈现。 "狼啸南通，实干建功，江海雄风，勇攀高峰！"，节目在24名方阵组成员整齐响亮的口号声中拉开帷幕。 获奖背后是参演员工数月来的辛勤排练和精心筹备。节目将地方文化特色与企业文化完美结合，每一个动作、每一个造型都经过反复推敲，最终在短短的2 分钟内展现了最精彩的效果。这种对细节的把握和对完美的追求，正是体育精神的真实写照。这一荣誉不仅是对 ...

黄金税收新政实施 - 新的黄金税收政策自11月1日起实施 明确区分"场内交易"与"场外交易"、"投资性黄金"与"非投资性黄金"的增值税征收规则[5] - 新政后 会员单位向银行等客户销售标准黄金时 从可开具13%的增值税专用发票变为只能开具普通发票 导致银行通过第三方合作进行金条销售的增值税抵扣比例由13%降至6%[6] - 在2027年12月31日前 通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金 卖出方销售标准黄金时免征增值税[5] 银行业务调整与影响 - 多家大型银行于11月3日暂停了黄金积存及实物兑换等业务 包括工商银行、建设银行、农业银行[1][2] - 招商银行将部分自营实物金产品转为代销模式 部分自营产品暂时下架 其投资金条价格已调整为含税价格[1][7] - 工商银行在11月3日当天晚间宣布恢复如意金积存业务的开户、主动积存等申请[1][3] - 银行对业务的临时调整主要出于系统升级对接等阶段性原因[2][5] 有银行工作人员表示库存是有的但暂时不能销售或提取实物金[3] 产品与价格变化 - 招商银行在售实物金产品价格自11月3日上午9:30起已根据新税收政策调整 实物金价格整体会有一定上调[7][8] - 招商银行代销的10g投资金条（如百泰公司、山东黄金产品）最新报价为9357.6元 自营的50g古法金条最新报价为59288元[8] - 业务调整后 部分银行可兑换的实物金范围缩小 例如招商银行暂无可兑换的金条 主要可兑换黄金首饰品[4] 行业合作模式展望 - 新的税收政策下 银行与黄金公司等第三方机构的合作模式可能会发生变化[1][7] - 专家指出 银行如果直接从交易所购买黄金并加工成金条 或直接销售交易所的金条 依然有很大优势[6] - 业内人士认为 考虑到银行投资金条的销售模式特点 新政对银行贵金属业务的成本有一定影响 但整体影响不大[1]