股份数据 - 2025年12月31日已发行股份（不含库存）1,279,072,000，库存4,169,000，总数1,283,241,000[3] 股份购回 - 2026年1月2日购回424,000，占比0.03315%，每股8.98港元[3] - 当日结束已发行（不含库存）1,278,648,000，库存4,593,000，总数不变[3] - 当日合共购回424,000，总价3,807,703.95港元，最高9.18，最低8.81港元[9] 购回授权 - 2025年6月20日决议通过，可购回128,324,100股[9] - 根据授权已购回3,587,000，占比0.2795%[9] 其他 - 购回（拟注销）0，（拟持作库存）424,000[9] - 新股发行等暂停期截至2026年2月2日[9]

公司基本信息 - 公司于新加坡注册，证券代号01866，于香港联交所上市[2] 股份数据 - 上月底及本月底已发行股份（不含库存）1,279,072,000[2] - 上月底及本月底库存股份4,169,000[2] - 上月底及本月底已发行股份总数1,283,241,000[2] 其他 - 闫蕴华作为执行董事呈交报表[5]

项目概况 - 河南心连心化学工业集团股份有限公司于12月28日正式投运了复合肥行业首个智能化立体仓库——多用塔立体库 [1] - 该项目由心连心与安得智联合作，通过对原传统平仓进行自动化改造而建成 [1] - 项目旨在解决化肥行业仓储物流中空间利用率低、人工作业风险大、库存管理精度低、复合肥产品易结块存储难等一系列难题 [1] 项目背景与动因 - 心连心是一家大型煤化工集团，拥有河南新乡、新疆玛纳斯、新疆准东、江西九江、广西五大生产基地，近年来实现了规模与效益“双增长” [4] - 随着产线、产能持续增加，公司原有仓库面积已无法满足发展需求，迫切需要提升仓库作业效率及自动化水平 [4] - 安得智联基于多年合作经验，为心连心量身定制了全流程无人化作业的仓储自动化解决方案 [4] 项目具体细节与投入 - 全新多用塔立体库总面积达1.6万平方米，包含1万平方米仓库和6000平方米生产下线码垛入库区，专用于复合肥存储 [6] - 针对化肥腐蚀性特点，设备进行了专项防腐处理，并集成了垛型整形技术、自动去托技术 [6] - 核心智能设备包括重载堆垛机、环形穿梭车RGV、垛型整形机和自动翻板机等 [6] - 立体库货架总库位增至9000多个，堆垛机系统涵盖9台直轨堆垛机和1台转轨堆垛机，最大载重达2吨，巷道最长115米 [6] 项目效益与成果 - 项目投运后，仓储库容提升2.8倍 [6] - 库存准确率提升至100% [6] - 综合物流成本降低约44.4% [6] - 实现了从产品下线、入库存储到出库装车的全流程24小时无人化作业 [6] 合作方与行业意义 - 安得智联是项目的核心实施方，全程负责规划、设计与建设 [1] - 安得智联作为一体化、数智化供应链物流解决方案提供商，从2022年开始服务心连心集团，依托为3000+品牌企业服务的经验 [9] - 本次项目是复合肥行业智能仓储升级的里程碑，展现了安得智联的供应链技术研发能力和行业积淀 [9] - 未来双方将继续携手，全面推进数字化、智能化仓储模式建设 [9]

核心观点 - 中信银行郑州分行通过推出“心连心化肥场景贷”业务，以场景化金融创新服务农业产业链，旨在解决经销商融资难题、降低融资成本，从而保障农业生产物资稳定供应，并体现了其服务实体经济与普惠金融的责任 [1][2] 业务模式与创新 - 该行业务模式从“产品驱动”升级为“场景化生态经营”，构建了全流程服务机制，形成可复制推广的普惠金融服务典范 [2] - 业务以心连心集团及其上下游经销商为服务场景，针对农业产业链特点提供金融解决方案 [1] - 创建了“专属沟通群+实时对接+快速响应+闭环推进”的工作机制，以高效破解沟通与技术适配难题 [1] 目标客户与行业地位 - 心连心集团被描述为农业领域的“国家队”、国家级“绿色工厂”，是保障国家粮食安全的核心力量及推动化肥行业科技升级、绿色转型的领军企业 [1] - 业务精准针对心连心集团及其上下游经销商，其资金周转效率直接关系到农业生产物资供应稳定性 [1] 实施过程与服务 - 银行为此组建专项服务团队，深入企业生产车间及产业链合作现场调研，并与企业财务、采购等部门深度对接，全面梳理经销商融资难、融资贵问题 [1] - 通过专业高效的服务保障业务如期投产，践行了“以客户为中心”的服务理念 [1] 业务成效与影响 - “心连心化肥场景贷”成功上线，有效缓解了心连心集团经销商的融资难题并降低了融资成本 [1] - 为经销商备肥备货、扩大经营提供了坚实资金支持，间接保障了农业生产物资稳定供应 [1] 未来规划与战略 - 银行计划主动把握农业生产备货旺季机遇，扩大普惠贷款覆盖范围 [2] - 未来将为农业产业链上下游经营主体提供更便捷、高效的金融服务 [2] - 战略目标包括保障国家粮食安全、助力乡村振兴及推动实体经济高质量发展 [2]

行业标准制定与认可 - 河南心连心化学工业集团牵头起草的行业标准《HG/T 6396-2025含黄腐酸复合肥料》被授予“十四五”全国腐植酸肥料领域标准创新贡献奖 [1] - 该标准于2025年9月顺利通过工信部审批并完成发布，将于2026年3月正式实施 [1] 公司技术研发与行业影响 - 公司在标准编制过程中创新研发出了新型检测方法，该方法流程简便、成本较低，极大提高了黄腐酸含量检测的精准度 [1] - 公司于2022年5月牵头开展了含黄腐酸复合肥料行业标准的编制工作，旨在解决该产品因缺乏权威行业或国家标准而不利于行业健康可持续发展的问题 [1] 产品市场与行业背景 - 近年来，含黄腐酸复合肥以优异的肥效在市场上获得广泛认可 [1] - 在标准制定前，含黄腐酸复合肥一直未形成权威的行业标准或国家标准 [1]

行业背景与核心价值 - 一场以“新质腐植酸”为核心的农业绿色变革正在推进，其通过科技创新成为推动农业转型、保障粮食安全的关键力量[1] - 我国腐植酸产业已形成兼具生态价值与经济价值的完整闭环，新质腐植酸作为技术升级的核心载体，让升级向精准、高效、可持续方向加速迈进[1] - 推动农业绿色发展需夯实土壤健康基础，当前面临土壤质量提升与化肥高效利用的双重任务[2] - 新质腐植酸通过现代生物技术定向活化，富集黄腐酸等活性成分，能有效改良土壤结构、提升肥料利用率，是应对土壤退化与养分低效的升级版抓手[4] - 新质腐植酸克服了传统产品分子量大、活性不均、起效慢等缺点，在促生、抗逆、提质等方面的功效更加稳定，符合现代农业精准、高效、绿色投入品的需求[11] - 新质腐植酸的核心价值在于让传统化肥“活”起来，通过“腐植酸+”模式与化肥科学配伍，实现“1+1>2”的协同效应，是肥料工业4.0的核心方向[12] 政策与标准环境 - 从中央到地方形成了支持腐植酸产业发展的三级联动格局，为产业高质量发展筑牢制度“护栏”[7] - 2025年中央一号文件明确要求推广腐植酸类水溶肥，七部门联合印发的《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》也强调推动腐植酸创新发展[7] - 河南、四川、新疆等地设立专项资金补贴，浙江对商品有机肥施用提供高额补贴，形成上下协同的政策合力[7] - 当前我国已发布实施腐植酸相关标准合计130项，覆盖产品质量、检测方法、应用技术等方面[8] - 标准化建设存在滞后，主要问题包括产品名称混乱、标准协调性不足、部分指标滞后于技术发展，以及腐植酸含量检测方法不统一[8] - 传统检测流程复杂、成本高，易受糖蜜、木质素等杂质干扰，导致同一产品在不同检测机构的检测结果差异显著[8] 龙头企业（心连心）引领作用 - 心连心以标准创新为突破口，成为破解行业痛点、推动产业规范化发展的核心力量[7] - 心连心牵头起草了多项与腐植酸相关的团体标准、行业标准，其中《腐植酸尿素》团体标准已正式颁布实施[8] - 《腐植酸尿素》标准在缩二脲及腐植酸含量的检测方法上进行了大幅优化，并首次提出腐植酸尿素中腐植酸含量大于2%的技术指标[8] - 心连心牵头起草的《HG/T 6396-2025 含黄腐酸复合肥料》行业标准将于2026年3月正式实施[10] - 心连心创新推出新型黄腐酸检测方法，大幅提升了检测精准度，从技术层面杜绝了廉价糖蜜等杂质对矿源黄腐酸检测结果的干扰[10] - 心连心的引领作用带动上下游企业强化质量管控，形成了标准引领质量、质量赢得市场的良性循环[10] 技术创新与产业实践 - 心连心将腐植酸作为添加剂，与尿素、复合肥深度融合，开发出腐植酸尿素、腐植酸复合肥等系列产品[12] - 心连心以占全国59.4%的腐植酸尿素产量，推动氮肥工业绿色转型[12] - 心连心与新疆双龙成立了新疆黑色生态科技有限公司，建立自有腐植酸生产线，构建从煤到肥料的全链条研发体系[12] - 公司攻克了增效磷、抗逆促生等核心技术难题，并搭建起国家级企业技术中心、院士工作站等多元化产学研平台[12] - 心连心在全国23个省份建立500多个试验点，验证产品在小麦、玉米、水稻等作物上的增产效果，底肥平均增产最高达15%[12] - 公司构建了全方位农业服务体系，建成近200个智能配肥服务中心和200多个高效农业服务中心，开展免费测土化验，覆盖全国100多个地区[14] - 公司累计推广高效肥超千万吨，覆盖耕地3亿亩[14] 市场应用与成效 - 新质腐植酸产品为农户带来“减肥、增产、养地”的三重效益[15] - 江西赣州脐橙种植户采用心连心水肥一体化高效用肥方案后，产量比去年增长30%，果实饱满紧实，外观更鲜亮[15] - 该脐橙园在7月高温天扩种的200多亩脐橙成活率达到99%，9月份干旱时受旱程度比周边轻很多[15] - 在山东临沂蒙阴县，使用后桃子个头饱满、色泽鲜亮，糖分含量显著提升，市场售价同步走高[15] - 在新疆阿克苏，单个苹果重量达682克[15] - 在甘肃定西，单个马铃薯重量最高达2.45千克，亩产突破3500千克，创下当地高产纪录[15] - 在新疆昌吉，西瓜平均单重超15千克，含糖量较普通西瓜高出2度[15] - 2024年，全国含腐植酸尿素产量达到79.1万吨，同比增长29.2%[16] - 心连心在腐植酸领域的市场占比已突破50%，相较于其化肥业务9%的行业占比，腐植酸正成为企业掌握行业话语权的突破性产品[16] 发展前景与规划 - 新质腐植酸的应用场景正从传统农业向高标准农田建设、盐碱地改良、重金属污染修复等生态治理领域延伸[18] - 据预测，到2030年，腐植酸在化肥中的渗透率将超过50%，相关市场规模有望突破2000亿元[18] - 心连心将依托现有成本、产品性能与规模优势，通过腐植酸技术的深度融合，推动氮肥产品向增效减量、绿色低碳、价值跃升的高质量方向迭代升级[18] - 心连心已在广西贵港和新疆准东推进全新生产线建设，计划进一步优化腐植酸尿素、腐植酸复合肥等核心产品[18] - 中国腐植酸工业协会发布《新乡倡议》，确立行业发展精神指引与行动纲领[19] - 倡议明确行业需践行双重使命：做“大地母亲”的忠诚守护者，以及做“新质生产力”的积极开拓者[19] - 倡议强调需践行“土肥和谐”生态智慧，落实“以有补无、以无补有、有无互补”的发展理念，推动“黑白交慧”的创新融合[20] - 倡议呼吁全行业共建“绿色农资”体系，促进政产学研用深度融合，构建创新活跃、标准严格、供给稳定、服务高效的新质腐植酸绿色农资服务体系[20]

宏观经济表现 - 2025年10月全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，高技术制造业如汽车制造业（16.8%）形成支撑[11] - 2025年10月全国社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9%，但商品零售增速因汽车类（-6.6%）等下滑而回落[12] - 2025年1-10月全国固定资产投资同比下降1.7%，其中房地产开发投资同比下降14.7%，降幅持续走扩[13] - 2025年10月河南省规上工业增加值同比增长7.9%，高于全国3.0个百分点，领先优势扩大[21] - 2025年10月河南省社会消费品零售总额为2673.23亿元，同比增长4.1%，高于全国1.2个百分点[22] - 2025年1-10月河南省固定资产投资同比增长4.5%，高于全国6.2个百分点，其中工业投资增长17.8%[23] - 2025年1-10月河南省主要经济指标在中部六省中位居前列，工业增加值增速（7.9%）位列第二，投资增速（4.5%）位列第一[25][26] 资本市场与证券市场 - 2025年11月河南指数下跌1.47%，跌幅小于上证指数和沪深300，前11个月累计上涨36.82%，持续跑赢基准指数[6][48] - 截至2025年11月末，河南省共有A、H股上市公司138家，A股总市值19006.61亿元，环比下降1.86%，规模居全国第11位[6][62] - 2025年11月全国信用债发行规模为22819.75亿元，环比增长35.59%，而河南省发行规模为276.17亿元，环比下降15.69%[34][35] - 2025年11月全国股权融资规模为585.75亿元，环比增长1.97%，河南省当月暂无股权融资，前11个月累计融资仅1.15亿元[40] - 截至2025年11月底，河南省有6家IPO在审企业，拟募集资金合计69.22亿元，当月新增洛轴集团1家申报企业[6][67] 政策与投资建议 - 2025年11月金融监管部门在扩大内需、防范证券市场风险等方面出台系列政策，河南省政府则聚焦培育特色产业与“十五五”规划[6][27][31] - 投资建议关注河南省“十五五”规划中“原字号、老字号、新字号、外字号”强产业方向，特别是农业产业及智能化、绿色化、融合化相关企业[6][68][70]

股份数据 - 截至2025年11月30日，已发行股份（不含库存）上月底1280185000股，本月底1279072000股，减少1113000股[2] - 截至2025年11月30日，库存股份上月底3056000股，本月底4169000股，增加1113000股[2] - 2025年11月4日，以7.17港元/股购回763000股[4] - 2025年11月5日，以7.29港元/股购回350000股[4] 公司信息 - 公司为中国心连心化肥有限公司，于新加坡注册[1] - 证券代号01866，普通股，于香港联交所上市[2][4]

公司股价表现 - 公司股价再涨超7%至9.4港元，成交额1.08亿港元 [1] - 近六个交易日累计涨幅已超25% [1] 尿素行业市场状况 - 国内尿素市场呈现震荡上行态势，主流区域中小颗粒出厂报价攀升至1580-1680元/吨区间 [1] - 预计12月份国内尿素市场将维持弱势震荡格局，下跌空间受成本与减产支撑而受限，但上涨动力因供需矛盾而不足 [1] 公司产能与成本优化 - 25年三季度九江基地二期顺利投运，采用更高效、环保、节能的工艺技术，在尿素满负荷生产情况下综合生产成本降低10% [1] - 25年底新乡基地化工新材料项目完成后，将进一步扩大尿素产能规模，助力尿素生产成本有效降低约12% [1] - 随着低成本产能逐步释放，公司盈利能力会大幅提升 [1]

公司股价表现 - 中国心连心化肥股价再涨超7% 截至发稿报9.4港元 [1] - 近六个交易日累计涨幅已超25% [1] - 成交额达1.08亿港元 [1] 行业市场动态 - 近期国内尿素市场呈现震荡上行态势 [1] - 国内尿素主流区域中小颗粒出厂报价已攀升至1580-1680元/吨区间 [1] - 分析人士预计12月份国内尿素市场将维持弱势震荡格局 [1] - 尿素价格下跌空间受成本与减产支撑而受限 [1] - 尿素价格上涨动力因供需矛盾而不足 [1] 公司产能与成本 - 2025年三季度九江基地二期顺利投运 项目采用更高效、更环保、更节能的工艺技术 [1] - 在尿素满负荷生产情况下 九江基地二期项目可使综合生产成本降低10% [1] - 2025年底新乡基地化工新材料项目完成后 将进一步扩大尿素产能规模 [1] - 新乡基地项目将助力尿素生产成本有效降低约12% [1] - 随着低成本产能逐步释放 公司盈利能力会大幅提升 [1]