核心技术突破 - 公司成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料的雾化制粉、筛分混匀和热等静压等核心技术，粉末核钢实现小批量试验件生产[1] - 此次突破标志着公司在粉末钢领域的技术与生产能力迈上新台阶[1] - 公司主动对接中国科学院等离子体物理研究所，经多轮技术交流确认采取“粉末冶金+热等静压”工艺来突破核聚变领域结构材料[6] 业务发展历程 - 公司从切削刀具起家，逐步延伸产业链至生产工模具钢、攻克粉末冶金，并发展钛合金业务[1] - 1992年公司决定自行生产高速工具钢以打通产业链上下游，产品自主研发能力大大加强[2] - 2018年公司投入资源上马国内尚处空白的粉末冶金工模具钢规模化生产线，用4年时间实现技术达到世界一流水平，成为国内唯一规模化生产企业[2] 粉末冶金技术应用 - 公司粉末冶金钢应用领域已超出自身刀具生产，例如与赛维达在超大型压铸模具材料方面创新合作[3] - 公司粉末冶金模具钢采取差异化工艺路径，能够实现更均匀的微观组织和优异综合性能，应对传统电渣重熔模具钢在超大型压铸场景下的性能瓶颈[3] 钛合金业务进展 - 公司子公司天工股份于今年5月成功上市，成为北交所开市以来首个港股红筹架构上市公司分拆子公司至北交所成功上市的案例[4] - 天工股份是国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业，钛合金业务从粗加工逐步向精加工、深加工转型[4] - 今年3月公司EB炉二期项目热试成功，直径720mm的10吨钛锭顺利出炉，标志着高端钛及钛合金领域生产能力得到进一步扩展[4] - 今年8月天工股份与多个合作方共同出资设立江苏天工钛晶新材料有限公司，开展钛合金粉末等材料的研发生产，以填补高端钛合金粉末材料国内空白[5] 研发与市场战略 - 公司构建充足人才队伍，研发费用持续提高，并主动与科研院所开展产、研、用深度合作[6] - 公司与中国钢研、东北大学、东南大学、北京科技大学、江苏大学、山东大学等科研院所和高校开展广泛多层次合作[6] - 公司外贸销售占比超过六成，目前正加大力度开发国内市场，以高端精密刀具为突破口抢占市场份额，国内精密刀具是一个数百亿元的大市场，目前销售突破10亿元的本土企业寥寥无几[6]

公司技术突破 - 成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料的雾化制粉、筛分混匀和热等静压等核心技术 [1] - 粉末核钢顺利实现小批量试验件生产 标志着公司在粉末钢领域的技术与生产能力迈上新台阶 [1] - 主动对接中国科学院等离子体物理研究所 采用“粉末冶金+热等静压”工艺突破核聚变领域结构材料 [4][5] 公司发展历程与战略 - 公司成立于1981年 从濒临破产的村办小厂起步 通过生产麻花钻等切削刀具打开市场 [1] - 1992年决定自行生产高速工具钢以打通产业链上下游 产品自主研发能力大大加强 [1] - 发展理念为科技创新引领、瞄准高端领域 以此驱动不断转型升级 [1] - 通过研发高端产品打破“内卷式”竞争 外贸销售占比超过六成 并正加大力度开发国内市场 [5] 粉末冶金业务 - 2018年投入大量资源上马当时国内尚处空白的粉末冶金工模具钢规模化生产线 [2] - 用4年时间攻克核心环节 实现粉末冶金工模具钢从无到有、技术达到世界一流水平 [2] - 成为国内唯一规模化生产粉末冶金工模具钢的企业 [2] - 粉末冶金模具钢采用差异化工艺路径 能实现更均匀的微观组织和优异综合性能 解决传统模具钢在超大型压铸场景下的性能瓶颈 [2] 钛合金业务 - 钛合金业务经营主体天工股份于今年5月成功在北交所上市 成为北交所开市以来首个港股红筹架构上市公司分拆子公司成功上市案例 [2] - 天工股份是国家级专精特新“小巨人”企业、高新技术企业 [2] - 业务从粗加工逐步向精加工、深加工转型 产品延伸至消费电子、3D打印及更广阔新兴市场 [3] - 今年3月EB炉二期项目热试成功 直径720mm的10吨钛锭顺利出炉 标志着高端钛及钛合金领域生产能力得到进一步扩展 [3] - 今年8月合资设立江苏天工钛晶新材料有限公司 开展钛合金粉末等材料的研发生产 以填补高端钛合金粉末材料国内空白 [4] 研发投入与合作 - 公司持续重视研发 构建充足人才队伍 研发费用多年来持续提高 [4] - 主动与科研院所联络 开展产、研、用的深度合作 [4] - 与中国钢研、东北大学、东南大学、北京科技大学、江苏大学、山东大学等科研院所和高校开展了广泛而多层次的合作 [5]

核心观点 - 钛金属作为"第三金属"因其优良特性和丰富储量正迎来黄金发展期，行业降本与需求共振推动市场扩容[2][3] - 中国钛加工材产销量持续高速增长，2015-2023年产量CAGR达15.97%，销量CAGR达16.51%[3][17] - 化工领域占据钛消费主导地位（2023年占比51.23%），航空航天为第二大应用领域（19.79%）[20][26] - 北交所化工新材行业本周表现疲弱，整体下跌5.68%，仅专业技术服务子行业实现上涨（+3.76%）[4][28][29] 钛金属行业分析 - 钛合金具有密度低、强度高、耐腐蚀、耐高低温等优异特性，广泛应用于化工能源（热交换器、反应塔）、航空航天（发动机叶片、结构锻件）、消费电子（手机外壳）、生物医疗（人工关节）等九大领域[11][12] - 钛工业产业链分为钛材和钛白粉两条主线：上游从钛矿制备海绵钛，中游加工成钛锭及钛材（板材/管材/线材），下游应用于化工及航空航天等领域[13][14] - 天工股份作为专业钛材生产商，产品涵盖板、管、线等大类，2023年获评省级企业技术中心，并获得消费电子领域全球知名厂商认可[3][22] 市场数据表现 - 北证50指数本周报收1528.98点，下跌3.11%，表现弱于沪深300（+1.07%）和创业板指（+1.96%）[27][30] - 化工新材子行业全面下跌：非金属材料（-8.23%）、橡胶塑料制品（-7.37%）、化学制品（-5.25%）、金属新材料（-4.63%）、纺织制造（-2.84%）、电池材料（-0.69%）[4][29] - 个股涨幅前五：广信科技（+9.01%）、硅烷科技（+5.14%）、瑞华技术（+3.76%）、贝特瑞（+2.76%）、民士达（+1.46%）[4][32][35] 大宗商品价格走势 - 能源类：布伦特原油下跌0.4%（美元/桶）[37] - 塑料化工：MDI上涨0.9%（元/吨），TDI持平，聚乙烯下跌0.7%，聚丙烯持平，ABS持平[37][46] - 橡胶制品：天然橡胶下跌0.7%，丁苯橡胶上涨0.8%[38][40] - 化纤材料：PA66持平，PA6下跌1.1%，涤纶长丝下跌0.8%[51][53] - 农化产品：草甘膦价格持平[51] 公司动态 - 绿亨科技控股子公司因台风灾害遭受资产损失，直接损失金额预计不超过1200万元[5][60] - 中草香料2600吨凉味剂及香原料项目二期进入试生产阶段，涵盖醇类（190t/a）、酯类（50t/a）、酮类（100t/a）等五大类产品[5][60] - 迪尔化工以4454.04万元收购山东润禾钾盐100%股权，旨在扩大硝酸钾业务规模[5][60] - 康普化学表示上半年受客户新产线及库存周期影响订单量下滑，正积极开拓海外市场[60] - 秉扬科技发生安全事故造成一名员工死亡，目前已实施暂时性停产[60]

新股申购信息 - 本周A股市场仅有1只新股申购 为北交所的志高机械 发行价17.41元/股 单一账户申购上限102.03万股 [1] - 志高机械是国内凿岩机械龙头 为国家第四批专精特新"小巨人"企业之一 [1] 公司业务与技术 - 公司专业从事凿岩设备和空气压缩机的研发、生产、销售和服务 产品包括钻机、螺杆机等 [1] - 产品广泛应用于矿山开采、工程建设、装备制造、石化化工等领域 [1] - 公司掌握地下钻机及螺杆机核心部件自主生产能力 并在国际市场参与竞争 [1] 财务表现 - 2022—2024年营业收入分别为7.95亿元、8.4亿元、8.88亿元 [1] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为0.89亿元、1.04亿元、1.05亿元 [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于年产300台智能化钻机生产线建设项目、工程技术研发中心建设项目和补充流动资金 [2] 北交所新股市场表现 - 年初至今共有7只北交所新股上市 首日平均涨幅达350% [2] - 鼎佳精密首日收盘大涨479%报64.63元/股 盘中最高涨超500% [3] - 广信科技首日上涨500%报60元/股 盘中最高涨近540% 后续创出83.84元/股的历史新高 [3] - 天工股份首日涨约412%报20.17元/股 盘中最高涨超480% [4] - 星图测控首日涨约407%报35.1元/股 后续创出99.89元/股的历史新高 [4] 其他新股公司业务 - 鼎佳精密主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售 [3] - 广信科技是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商 产品应用于输变电系统、电气化铁路等领域 [3] - 天工股份主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售 [4] - 星图测控是专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新"小巨人"企业 [4]

新股申购信息 - 本周A股市场仅有1只新股申购，为北交所的志高机械，将于8月8日开启申购 [1] - 志高机械发行价为17.41元/股，单一账户申购上限为102.03万股 [2] 志高机械公司概况 - 公司是国内凿岩机械龙头，专业从事凿岩设备和空气压缩机的研发、生产、销售和服务，为国家第四批专精特新"小巨人"企业之一 [2] - 产品包括节能、环保、安全、高效的钻机、螺杆机，广泛应用于矿山开采、工程建设、装备制造、石化化工等领域 [2] - 公司掌握了具有自主知识产权的核心技术，多种型号钻机和螺杆机被评定为省级工业新产品或浙江省科学技术成果 [2] - 2022—2024年，公司实现营业收入分别为7.95亿元、8.4亿元、8.88亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.89亿元、1.04亿元、1.05亿元 [2] - 本次募集资金将投资于年产300台智能化钻机生产线建设项目、工程技术研发中心建设项目和补充流动资金 [2] 北交所新股市场表现 - 年初至今共有7只北交所新股上市，首日平均涨幅达350% [3] - 鼎佳精密首日收盘大涨479%报64.63元/股，盘中最高涨超500%，主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售 [4] - 广信科技首日上涨500%报60元/股，盘中最高至63.97元/股涨近540%，随后创出83.84元/股的历史新高，较发行价大涨近7.4倍，是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商 [4] - 天工股份首日涨约412%报20.17元/股，盘中最高涨超480%，主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售 [5] - 星图测控首日涨约407%报35.1元/股，随后创出99.89元/股的历史新高，较发行价暴涨13.4倍，是围绕航天器在轨管理与服务的国家级专精特新"小巨人"企业 [5][6]

宝鸡市产业经济概况 - 宝鸡市作为陕西第二大城市和西部工业重镇，拥有"中国钛谷"称号，钛产业规模居全球第一 [1][16] - 2024年构建"45511"现代化产业体系：4大千亿级优势产业（装备制造、钛及新材料、食品工业、能源化工）、5个百亿级新兴产业（新能源汽车、机器人等）、5大生产性服务业 [1][16] - 2025年一季度地区生产总值同比增长5.6%，其中第二产业增加值增长5.4%，第三产业增长5.8% [4][5] 工业经济表现 - 2025年1-4月规模以上工业增加值同比增长9.4%，采矿业（+13.7%）和制造业（+10.7%）为主要拉动力量 [8] - 五大优势产业集群增加值增长10.7%，贡献率达99%，其中食品工业增长18.1%，单产业拉动全市增长6.3个百分点 [8] - 2024年钛及新材料产业集群增长25.6%，汽车整车产量创22.76万辆历史新高 [7] 科技创新与数字化转型 - 2024年新增两化融合贯标企业156家，获评国家"千兆城市"，建成全省首条5G-A商用航空专线 [10] - 规上工业企业数量达1083家，科技型中小企业和高新技术企业分别新增352家和237家，总量居全省第二 [10] - 拥有国家级制造业单项冠军7家、专精特新"小巨人"企业33家，居西北地区城市第二位 [10] 产业集群与龙头企业 - 形成高端装备制造、钛及新材料、汽车及零部件等五大产业集群，76%钛企和65%汽车零部件企业集中在高新区 [22] - 龙头企业包括宝钛集团（全球钛材龙头）、秦川机床（数控机床领军）、法士特（世界级变速器供应商）等 [22][23] - "宝汉天工业母机集群"入选国家级先进制造业集群，助推宝鸡首次跻身全国先进制造业百强市第84位 [1][7] 政策支持体系 - 出台《促进制造业高质量发展若干政策》等文件，对国家级/省级技术创新中心分别给予100万/50万元补助 [12][14] - 2024年《推动大规模设备更新实施方案》提出工业领域设备投资增长25%以上，关键工序数控化率超75% [14] - 2025年政府工作报告明确推进170个重点工业项目和50个新增产能项目，培育氢能装备等未来产业 [12] 未来发展趋势 - 高端化与智能化深度融合：重点突破数控机床、钛合金等领域关键技术，加速智能工厂建设 [25] - 培育新兴产业：布局人工智能、生物制造、氢能装备、机器人等前沿领域 [26] - 绿色低碳转型：发展新能源汽车、节能环保产业，推动传统产业绿色化改造 [27]

北交所市场概况 - 截至2025年5月18日，北交所挂牌公司共266家，总股本364.98亿股，流通股本230.96亿股 [2] - 上周（5月12日-5月18日）北交所周成交量80.72亿股，环比增加42.28%，周成交金额1734.88亿元，环比增加39.35% [2] - 北证50指数周涨3.13%至1422.43点，成分股中25只上涨、25只下跌，其中国航远洋涨幅最高达89.30%，星辰科技跌幅最大为9.54% [3] 新股发行与审核动态 - 上周北交所新增1家挂牌公司（天工股份）、1家通过上市委会议（酉立智能）、1家获受理（瑞尔竞达），无注册批复或申购 [5][6][11][16] - 天工股份上市首日涨幅达411.93%，总市值130.42亿元，成为首家港股分拆A股登陆北交所的案例 [7] - 截至5月18日，北交所待审企业62家（含已受理5家、已问询48家、提交注册8家），另有31家中止 [5] 重点公司财务与业务数据 天工股份（920068） - 2022-2024年营收分别为3.83亿元、10.35亿元、8.01亿元，净利润7030.69万元、1.75亿元、1.74亿元 [9] - 2025年一季度预计营收1.92亿元，募资3.60亿元用于钛合金材料产能建设 [8][10] 酉立智能（874325） - 2022-2024年营收4.33亿元、6.58亿元、7.29亿元，净利润4219.48万元、7817.27万元、9004.78万元 [14] - 2025年Q1预计营收2.17-2.37亿元（同比增17.31%-28.13%），募资3.58亿元投向光伏支架零部件项目 [13][15] 瑞尔竞达（874327） - 2022-2024年营收4.03亿元、4.67亿元、4.76亿元，扣非净利润5485.03万元、9226.62万元、8484.37万元 [17] - 2025年Q1预计营收1.01亿元，募资3.35亿元用于冶金碳捕集及新材料项目 [17][19] 辅导验收企业进展 - 上周6家公司通过辅导验收，包括悦龙科技（橡胶制品）、科莱瑞迪（医疗设备）、康华股份（疫苗）、海圣医疗（麻醉器械）、陕西旅游（文旅）、大亚股份（金属磨料） [20][21][24][25][26][27] - 悦龙科技2023-2024年净利润5470.55万元、7920.61万元，ROE达18.87%-22.28% [22] - 陕西旅游2024年净利润5.02亿元，营收12.45亿元，现金流累计12.95亿元 [26]

市场表现 - 截至2025年5月16日，北证A股成分股266个，平均市值30.16亿元，本周北证50指数涨3.13%，收于1422.43点，同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为+1.12%、+1.38%、-1.10%[2][9] - 本周北证50日均成交额346.84亿元，较上周上涨11.45%，区间日均换手率4.55%，环比+1.19pct[2][22] - 本周个股上涨179只、下跌87只、平盘0只，上涨比例67.29%，上涨比例周环比下降24.40pct[2][15] 行业行情 - 本周涨幅前五行业为有色金属、交通运输、公用事业、美容护理、食品饮料，涨跌幅分别为226.44%、74.60%、10.56%、9.32%、8.85%；后五行业为国防军工、计算机、社会服务、电力设备、通信，涨跌幅分别为-2.82%、-1.26%、-0.96%、-0.36%、0.27%[2][19] 政策动态 - 5月16日，北交所修订《北京证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》和《北京证券交易所上市公司重大资产重组业务指引》，引入“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，细化明确股份对价分期支付机制[2] 新股情况 - 天工股份于2025年5月13日在北交所上市，2024年营收8.01亿元，归母净利润1.72亿元[2][26] - 本周酉立智能上会通过，下周上会0家、申购0家、上市0家[2][31] 投资策略 - 中长期看好北交所业绩稳定增长、估值合理的优质标的，建议关注低估值的同力股份、五新隧装，主题映射的恒拓开源、凯德石英、华岭股份、天力复合等[3] 风险提示 - 存在北交所系统性风险、企业技术和材料进口依赖风险、政策风险、宏观经济下行风险等[3][35]

新股市场表现 - 天工股份（920068 BJ）上市首日涨幅达411 93%，成为年内涨幅第二的新股，仅次于江南新材（606 83%）[1][3][4] - 年内38只新股中，23只首日涨幅超200%，11只超300%，低价股（发行价<10元）普遍表现强劲，如天工股份（3 94元）、赛分科技（4 32元）、浙江华远（4 92元）首日涨幅均超300%[1][7] - 北交所4只新股表现抢眼，星图测控（920116 BJ）累计涨幅达1463 66%，宏海科技（920108 BJ）累计涨幅352 6%[4][8] 行业分布特征 - 首日涨幅超200%的23只新股中，电力设备行业数量最多（4家），有色金属和基础化工各3家，包括天和磁材（603072 SH）、泰禾股份（301665 SZ）等[8] - 基础化工和有色金属行业区间涨幅居前，算术平均涨幅分别为15 63%和12 2%[8] - 双创板块（创业板+科创板）新股占比超五成，创业板16只，科创板5只[7] 公司基本面 - 天工股份2021-2022年营收增速分别为55 23%和35 65%，净利润增速67 87%和244%，但2023年营收下滑22 59%，净利润微增1 57%至1 72亿元[4] - 部分新股业绩下滑，如宏工科技2023年营收降34 64%、净利润降34 03%，首航新能营收降27 58%、净利润降24 09%[12] - 高价新股表现疲软，天有为（93 5元发行价）首日仅涨24 06%，累计涨幅3 94%垫底[11] 发行机制与资金动向 - 天工股份是北交所放宽战投家数限制后首只新股，引入12家战投（含中信证券等3家券商），战投份额占发行规模30%[4][5] - 北交所新规允许发行量≥5000万股时战投数量增至35名，配售比例上限提至50%[5] - 弘景光电（301479 SZ）单签打新收益最高达5 9万元，矽电股份等单签盈利超3万元[9]

新股市场表现特征 - 年内38只新股中 多只首发价格不足10元的新股上市首日涨幅超300% [1][6] - 北交所新股天工股份发行价3.94元为年内最低 首日涨幅411.93%位列第二 [1][3] - 主板新股江南新材以606.83%的首日涨幅位列第一 星图测控以407.23%位列第三 [1][2] 天工股份具体分析 - 公司主营钛及钛合金材料生产研发 2021-2022年营收从2.83亿元增至3.83亿元 净利润从0.23亿元增至0.7亿元 [3][5] - 2024年营收8.01亿元同比下滑22.59% 净利润微增1.57%至1.72亿元 [3] - 作为北交所放宽战投家数后首只新股 引入12家战略投资者 战投份额占发行规模30% [4] 板块与行业分布 - 创业板新股数量最多达16只 主板13只 科创板5只 北交所4只 双创板块合计占比超50% [6] - 首日涨幅超200%的23只个股主要集中在电力设备(4家)、有色金属(3家)和基础化工(3家)行业 [7] - 基础化工行业区间涨幅算术平均值15.63% 有色金属行业12.2% [7] 长期表现与收益特征 - 星图测控上市至今累计涨幅达1463.66% 较发行价上涨逾10倍 [7] - 年内38只新股中25只累计涨幅超100% 占比超六成 [7] - 弘景光电单签盈利5.9万元成为打新收益最高新股 多只新股单签盈利超3万元 [8] 高价股与业绩风险 - 发行价93.5元的天有为首日涨幅仅24.06% 累计涨幅3.94%均垫底 [9] - 恒鑫生活与江顺科技等高价股首日涨幅均不足80% [9] - 部分新股2024年业绩出现下滑 包括宏工科技营收降34.64% 首航新能营收降27.58% [10]