行业概况 - 石墨是锂离子电池重要的负极材料，具有耐高温、抗腐蚀、导电、导热等性能 [1] - 根据原材料来源，主要分为天然石墨负极材料和人造石墨负极材料两大类 [1] - 天然石墨负极材料比容量高（约360mAh/g）、成本低，但循环寿命较短，主要用于消费电子和储能电池 [2] - 人造石墨负极材料循环稳定性好、体积膨胀率低（<10%），但生产成本高，主要用于动力电池，尤其是高端新能源汽车 [2] - 除上述两类外，还有复合石墨负极材料，通过混合天然与人造石墨制成，兼顾两者优势，主要用于中低端动力电池和储能领域 [4] - 行业上游为原材料（如天然石墨矿石、针状焦、石油焦）和设备（如预碳化、石墨化设备）供应商，中游为制造企业，下游为各类型电池产品生产企业 [5] - 产业链上游代表企业包括中国石化、中国石油、中国宝安、众大智能、中科电气等，中游包括贝特瑞、杉杉股份等，下游包括比亚迪、宁德时代等 [8] 行业发展历程与现状 - 21世纪以来，中国石墨负极材料逐渐实现国产化，2005年杉杉股份开发FSN-1系列完成人造石墨国产化，2007年贝特瑞完成改性天然石墨国产化 [9] - 2011年以来，行业大部分实现进口替代，人造石墨技术发展迅速，渗透率不断提升，2024年已超过80% [11] - 2016-2023年中国天然石墨产量波动，2023年达91万吨，同比增长7.06%，2024年初步统计产量约95万吨 [15] - 2024年全国石油焦累计产量为3286.3万吨，同比下降1.7%，2025年1-9月累计产量为2342.9万吨，同比减少4.7% [16] - 2020年以来，石墨负极材料占所有负极材料出货量的比例在98%左右，是行业主流产品 [19] - 截至2024年，贝特瑞、杉杉股份、尚太科技、中科电气、璞泰来等主要企业产能均在20万吨以上，7家企业合计产能超200万吨 [20] - 2016-2024年，中国石墨负极材料出货量呈上升趋势，2024年超过200万吨，增速为26% [24] - 2025年上半年，中国石墨负极材料出货量达127.6万吨，同比增长35.8% [24] - 2016年以来，人造石墨负极材料出货量占比呈上升趋势，截至2025年上半年占比已达91.7%，较2024年提升4.25个百分点 [25] 行业政策背景 - 2025年10月，《关于对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的公告》将人造石墨负极材料、混合负极材料及相关设备技术纳入出口管制范围，需申请许可，自2025年11月8日起实施 [14] - 2024年12月，《锂电池行业规范条件（2024年本）》规定碳（石墨）比容量>340mAh/g，无定形碳比容量>280mAh/g，硅碳比容量>480mAh/g [14] - 2023年12月，《产业结构调整指导目录（2024年本）》将动力电池负极材料等列为鼓励类项目 [14] - 2023年7月，《轻工业稳增长工作方案（2023-2024年）》提出加快锂离子电池等领域关键技术及材料研究应用，大力发展高安全性锂离子电池等产品 [14] - 2023年1月，《关于推动能源电子产业发展的指导意见》提出提高石墨、锂复合负极等负极材料应用水平 [14] 行业竞争格局 - 从营收规模看，2024年中国石墨负极材料上市企业中，贝特瑞相关业务营收超100亿元，杉杉股份、中科电气相关产品营收均超过50亿元 [29] - 从区域分布看，中国石墨负极材料生产企业主要分布在广东、上海、浙江等地区，其中广东代表性企业较多，包括贝特瑞、国民技术、科达制造 [30] 行业发展前景与趋势 - 技术发展趋势：头部企业如贝特瑞、杉杉股份、璞泰来等正加大在高端人造石墨、快充型负极及硅碳负极领域的研发投入，推动产品向高能量密度、长循环寿命、高安全性方向演进，例如通过CVD法、介孔碳包覆等技术工艺革新提升性能 [34] - 企业竞争趋势：龙头企业正加快研发高端产品和其他负极材料产品，将拉开与其他企业的差距，目前行业产能存在一定过剩，未来低端产能将逐渐转型或退出，行业集中度有望进一步提升 [34] - 市场驱动：未来行业发展主要驱动力来自动力电池以及储能电池，新能源汽车政策推动下，行业需求将出现爆发式增长，储能市场在风光电场、商业化削峰填谷电力项目等领域具备较大挖掘潜力 [36] - 出货量预测：预计到2030年，中国石墨负极材料出货量将超过500万吨 [37]

股本情况 - 公司本月底法定/注册股本总额为200万港元，每股面值0.001港元，法定/注册股份数目为20亿股[1] 股份发行 - 上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为16亿股，本月底库存股份数目为0，已发行股份总数均为16亿股[2] 购股权计划 - 上月底和本月底结存的股份期权数目均为0，本月内可能发行或自库存转让的股份总数为1600万股[3] - 公司本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3]

公司业绩表现 - 达美乐中国在2024年扭亏为盈，2025年中期报告显示营收达25.93亿元，净利润6592.40万元，同比增长504.42% [9] - 2025年上半年，公司在一线城市经营的515家门店产生10.85亿元收入，占总收入的41.8%，同比增长7.2% [11] - 同期在非一线城市，门店产生15.09亿元销售额，同比增长46.6%，增速接近一线城市的七倍 [11] - 公司计划2025年新开300家门店，已开设275家，主要集中在非一线城市 [11] 门店扩张与首店效应 - 达美乐沈阳首店开业当日销售额达52万元，开业198天营业收入超3100万元，刷新全球年度销售纪录 [2] - 达美乐邯郸首店开业当日销售额突破54万元，订单数达6020单，打破全球门店销售纪录 [2] - 达美乐徐州首店开业当日销售额突破68万元，再次刷新全球门店销售纪录 [2] - 自2023年12月假期旺季以来新增64家新门店，日均销售额达4.7万元，平均现金投资回收期为11个月，其中24家已回本 [11] 市场战略转变 - 公司早期门店集中在一线和新一线城市，2022年仅进驻国内10个城市 [8] - 近两年转向二三线城市扩张，在长沙、南通、西安等城市开设首店并取得显著业绩 [8] - 北京、上海新店成本回收期需要33个月，而下沉市场新店回收期显著缩短 [11] - 公司通过社交媒体发放优惠活动吸引消费者，如抖音团购、买一送一等促销方式 [12][14] 行业竞争环境 - 必胜客已在中国超900个城市经营3864家门店，并推出新菜单全线降价，降幅最高达51% [21][24] - 尊宝比萨采用30平米外卖小店模式降低成本，向三四线城市快速渗透 [24] - 比格披萨在全国20多个省份60多个城市开设近300家餐厅 [24] - 中国披萨市场规模预计以15.5%的复合年增长率增长，到2027年将达到771亿元 [24] - 全国范围内企业名称或经营范围含"披萨"的企业超5.7万家 [27] 消费者行为与挑战 - 下沉市场消费者选择达美乐的原因包括产品口味多样、价格清晰、社交媒体优惠及首店稀缺性 [12][14] - 部分消费者认为披萨属于偶尔尝鲜的品类，长期复购意愿不强，存在口味同质化评价 [16][18] - 公司2025年半年报显示门店日均销售额同比下降4.4%，同店销售降低1%，部分高业绩门店增长乏力 [18][20] - 过去一年公司新增1400多万会员，但面临如何维持会员忠诚度及后折扣时代消费动力的挑战 [29]

股本与股份 - 截至2025年10月底，公司法定/注册股本总额为200万港元，股份20亿股，每股面值0.001港元[1] - 截至2025年10月底，已发行股份（不含库存）16亿股，库存股份0，总数16亿股[2] 期权相关 - 2025年10月行使期权所得资金总额为0港元[3] - 购股权计划上月底及本月底结存股份期权数均为0，本月底可能发行或转让股份1.6亿股[3]

行业定义与特点 - 石墨烯复合纤维是由石墨烯或其衍生物与一种或多种材料复合而成的纤维状材料 [3] - 相比常规纤维材料，该纤维在机械强度、导热性、导电性、阻燃性、抗菌性、远红外发射、防紫外及抗腐蚀等性能上有显著优势 [3] - 纤维性能受石墨烯种类、复合方式、添加量、纺丝工艺及后整理工艺等多种因素显著影响 [3] 行业分类与发展历程 - 根据纤维原料，行业可分为石墨烯/无机金属复合纤维、石墨烯/无机非金属复合纤维及石墨烯/聚合物复合纤维三大类，其中聚合物类可进一步细分为有机小分子和高分子复合纤维 [3] - 全球市场处于发展初期，美国、韩国、日本等国企业在技术研发与产业化方面领先，国内企业面临较大国际竞争压力 [3] - 中国石墨烯产业已历经萌芽期、形成期、发展期及调整期四个阶段 [3] 产业链结构 - 产业链上游为原材料供应环节，主要包括石墨烯、金属材料、非金属材料及聚合物材料等 [4] - 产业链中游为石墨烯复合材料的生产供应环节 [4] - 产业链下游主要应用于纺织、新能源、电子、军工设备等领域 [4] 市场规模与供需情况 - 2024年，中国石墨烯复合纤维需求量为98.4吨，市场规模为13284万元 [1][4] - 2024年，行业产量为98.5吨，产能为5200吨，产能利用率较低，不到2% [1][4] - 预计2025年，需求量将达140.5吨，市场规模将达18265万元，产量约140.8吨，产能将增至6000吨 [1][4] 细分市场格局 - 需求高度集中于纺织服装领域，2024年该领域需求规模为11132.0万元，占行业总规模的83.8% [5] - 超级电容器、电磁屏蔽及传感等其他工业领域2024年需求规模为2152.0万元，占比16.2% [5] - 预计2025年，纺织服装领域规模将达约15251.3万元，占比83.50%，其他工业领域规模将达3013.7万元，占比16.50% [5] 行业竞争格局 - 国内主要企业包括南通强生石墨烯科技、杭州高烯科技、义乌华鼎锦纶股份、南通长江石墨烯科技、浙江烯纺新材料及北京石墨烯研究院等 [5] - 行业总产能约5200吨，其中南通强生石墨烯科技产能达5000吨，是最大的生产企业 [5] 市场趋势与前景 - 应用领域正从传统纺织服装行业向更多新兴领域延伸，市场认知度和接受度将不断提高 [5] - 消费者对具有抗菌、导电、高强度等特殊功能的纤维产品需求日益旺盛，将直接带动市场扩大 [5] - 在国家政策支持和大量研发资金投入下，生产技术不断突破，行业整体规模快速攀升 [1]

公司股价表现 - 中国石墨(02237)早盘涨超15%，截至发稿时上涨13.92%，报0.45港元，成交额为138.54万港元 [1] 行业政策动态 - 商务部与海关总署联合公布决定，对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制 [1] - 管制范围包括重量能量密度大于等于300Wh/kg的可充放电锂离子电池、其制造设备、正极材料相关物项及石墨负极材料相关物项 [1] - 该公告自2025年11月8日起正式实施，《中华人民共和国两用物项出口管制清单》同步更新 [1] 行业地位与产业链 - 中国是全球最大的石墨生产国，占全球80%的产量，同时也是最大的加工国，占全球75%的负极材料产量，以及最大的消费国 [1] - 行业已形成“采矿-提纯-深加工-应用”的完整产业链，具备成本控制与产能调配的灵活性 [1] 公司业务概况 - 中国石墨是一家销售鳞片石墨精矿及球形石墨的公司 [1] - 公司主要从事将未加工石墨加工制成鳞片石墨精矿及球形石墨的业务 [1]

股本与股份 - 截至2025年9月底，公司法定/注册股本总额为200万港元，法定/注册股份数目为20亿股，每股面值0.001港元[1] - 截至2025年9月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为16亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为16亿股[2] 购股权计划 - 2022年6月21日采纳之购股权计划，上月底及本月底结存的股份期权数目均为0，本月底因此可能发行或自库存转让的股份总数为1.6亿股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3]

行业定义与产品特性 - 石墨烯复合纤维是由石墨烯或其衍生物与其他材料复合而成的纤维状材料，在机械强度、导热导电性、阻燃性、抗菌性等方面相比常规纤维有显著优势 [2] - 制备方法主要分为表面处理法、原位聚合法和物理共混法三类，需根据操作难易度、设备要求和使用需求进行选择 [2] - 产品主要分为石墨烯/无机金属复合纤维、石墨烯/无机非金属复合纤维和石墨烯/聚合物复合纤维三大类 [3] 全球市场现状 - 2023年全球石墨烯复合纤维市场规模为6196万美元，2024年下降至5288万美元，预计2025年将增长至6933亿美元 [4] - 亚洲地区是全球市场主导，2024年市场份额占比达58.79%，欧洲和北美分别占21.47%和15.75% [4] - 全球市场处于发展初期，美国、韩国、日本等国企业在技术研发与产业化方面占据领先地位 [10] 中国市场现状与规模 - 2024年中国石墨烯复合纤维产能为5200吨，但产量仅98.5吨，需求量98.4吨，市场规模13284万元，产能利用率不足2% [1][5] - 预计2025年产能将达6000吨，产量140.8吨，需求量140.5吨，市场规模将增长至18265万元 [1][5] - 中国石墨烯产业经历了萌芽期、形成期、发展期及调整期四个阶段 [10][11] 下游应用领域分布 - 需求高度集中于纺织服装领域，2024年该领域需求规模为11132万元，占总市场规模83.8% [7] - 超级电容器、电磁屏蔽及传感等其他工业领域2024年需求规模为2152万元，占比16.2% [7] - 预计2025年纺织服装领域规模将达15251.3万元，占比83.50%，其他工业领域将达3013.7万元，占比16.50% [7] 行业竞争格局 - 中国在石墨烯复合纤维领域产业化优势显著，全产业链布局完善，规模化生产能力强 [12] - 国内产能约5200吨，其中南通强生石墨烯科技有限公司产能达5000吨，是最大生产企业 [12] - 主要企业包括南通强生、杭州高烯科技、义乌华鼎锦纶等，头部企业凭借技术优势和资金实力巩固领先地位 [12] 代表企业产品与技术 - 南通强生石墨烯科技已成功研发并推向市场20多个品种的功能纤维，包括抗菌、远红外发热、高导电纤维等，拥有完全自主知识产权 [13] - 杭州高烯科技拥有单层氧化石墨烯核心技术，建成全球首条单层氧化石墨烯生产线，成功开发出石墨烯复合纤维等四大类产品 [14] - 高烯科技的石墨烯复合纤维具有抗菌抑菌、抗病毒、远红外发射等六大康护功能，并已实现规模化生产应用 [14] 未来发展趋势 - 预计2031年中国石墨烯复合纤维市场规模将达到237936万元，市场认知度和接受度将不断提高 [14][16] - 在纺织服装领域，应用将更加广泛，覆盖运动服饰、内衣、户外服装等细分市场，企业将加大研发优化复合技术 [15] - 在新能源、复合材料、电子器件等其他工业领域应用将深化拓展，推动相关产业升级转型，预计2031年纺织服装领域规模将达198438.6万元，其他工业领域达39497.4万元 [16]

文章核心观点 - 中国石墨热敏纸行业因电子商务、物流、医疗及环保政策驱动需求持续增长，2024年产量达17.2万吨（同比+10.6%）[1][10] - 行业技术升级推动产品向高灵敏度、防水防油及环保方向演进，纳米技术与智能化生产成为创新重点[4][14] - 下游应用多元化（物流、医疗、金融等）支撑需求扩张，快递量增长（2025年上半年956.4亿件，同比+19.3%）直接拉动耗材需求[9][16] 行业定义与分类 - 石墨热敏纸是以石墨粉和热敏材料为核心的功能型纸张，通过热打印头触发化学反应形成图文[3] - 分为普通、三防及长效热敏纸，石墨材质提升光电转换效率、对比度及防水防油性能[3][4] 产业链分析 - 上游为石墨（2024年中国天然石墨产量129.16万吨）、热敏树脂等原材料，中游为涂层涂布制造工艺，下游覆盖物流、医疗、零售等领域[5][8] - 石墨的导电性、导热性及化学稳定性确保热敏响应均匀性和功能稳定性（耐潮湿、抗氧化）[7] 行业发展现状 - 需求增长动力：电商物流耗材（标签、快递单）、医疗金融高精度需求、环保政策推动无酚/可降解产品替代[1][10] - 2024年行业产量17.2万吨，同比增速10.6%[1][10] 竞争格局 - 市场参与者包括国际企业（Oji、Koehler）和国内区域型企业，集中分布于华东、华南及华北地区[12] - 主要企业：冠豪高新（热敏纸营收19.05亿元，同比+12.18%）、仙鹤股份（2025年上半年日用消费系列营收25.56亿元，同比+11.23%）[12][13] 发展趋势 - 技术创新：纳米材料提升耐热性/耐用性，智能化技术（物联网、大数据）优化生产效率[14] - 环保要求：生物降解材料与循环技术推广加速行业绿色转型[15] - 需求多元化：物流、医疗、金融及智能制造（工业4.0）推动应用场景持续扩展[16]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年总收入约为人民币39.8百万元，同比上升9.3%[18] - 公司2025年上半年毛利约为人民币6.0百万元，同比上升106.9%[18] - 公司2025年上半年毛利率为15.0%，同比上升7.0个百分点[18] - 公司2025年上半年录得净亏损约为人民币11.9百万元[18] - 公司上年同期净亏损约为人民币16.2百万元[18] - 2025年上半年收益为3979.5万元人民币，较2024年同期的3643.7万元人民币增长9.2%[97] - 2025年上半年毛利为598.5万元人民币，较2024年同期的292.3万元人民币大幅增长104.8%[97] - 2025年上半年期内亏损为1189万元人民币，较2024年同期的1621.8万元人民币亏损收窄26.7%[97] - 2025年上半年公司除所得税前亏损为11,901千元人民币，期内亏损为11,890千元人民币[124] - 2024年同期公司总收益为36,437千元人民币，期内亏损为16,218千元人民币[127] - 公司期内亏损为11,890千元，较上年同期16,218千元收窄26.7%[179] - 2025年上半年每股基本及摊薄亏损为0.74分人民币，较2024年同期的1.01分人民币有所改善[97] - 每股基本亏损从2024年上半年人民币1.01分改善至2025年同期人民币0.74分，减亏26.7%[142] - 公司已发行普通股加权平均数保持16亿股不变[142] 成本和费用（同比环比） - 开采成本总额同比增长33.9%至1,399.9万元人民币[30] - 爆破服务成本同比增长20.1%至434.9万元人民币[30] - 燃料成本同比增长120.0%至189.4万元人民币[30] - 机械开支成本同比增长51.9%至285.6万元人民币[30] - 开采成本资本化部分同比下降33.7%至462.2万元人民币[30] - 计入开采石墨矿石成本部分同比增长100.5%至488.2万元人民币[30] - 计入开采大理石成本部分同比增长331.3%至449.5万元人民币[30] - 采矿生产活动分包成本增至人民币11.0百万元，同比增长31.0%[31] - 开采成本增至人民币14.0百万元，同比增长33.3%，主要因爆破服务、机器租金及燃料成本分别增加约人民币0.7百万元、1.0百万元和1.0百万元[32] - 销售成本增至33.8百万元，同比增长0.9%，与收入增幅一致，生产效率提升部分抵消成本增加[40] - 生产期间水电节省约人民币1.7百万元，但被维护成本增加约人民币0.9百万元部分抵消[40] - 销售及分销开支从2024年上半年的2.5百万元增加32.0%至2025年上半年的3.3百万元，主因运输成本增加0.9百万元[44] - 一般及行政开支从2024年上半年的13.1百万元减少8.4%至2025年上半年的12.0百万元，因薪金减少0.5百万元等成本控制措施[45] - 财务成本净额从2024年上半年的2.6百万元减少至2025年上半年的1.1百万元，主因贴现票据融资利息开支减少0.5百万元[49] - 公司财务成本净额从2024年上半年人民币258.6万元改善至2025年同期人民币113.5万元，降幅56.1%[136] - 生产所用原材料开支从2024年上半年人民币832.2万元增至2025年同期人民币1201.5万元，增幅44.4%[134] - 研发所用原材料开支从2024年上半年人民币43.8万元增至2025年同期人民币174.4万元，增幅298.2%[134] - 2025年上半年折旧开支为人民币12,196千元，其中销售成本占人民币10,469千元[146] - 2025年上半年短期租赁相关开支为人民币138千元，较2024年同期的580千元大幅下降76.2%[149] - 2025年上半年存货减值拨备增加人民币775千元，计入销售成本[154] - 主要管理人员报酬从2,428千元下降至1,910千元，降幅为21.3%[186] - 关联方雇员福利开支总额保持稳定，2025年为1,171千元[185] 各条业务线表现 - 公司销售鳞片石墨精矿收入约为人民币30.3百万元，同比上升20.7%[18] - 公司销售球形石墨及副产品收入约为人民币4.8百万元，同比下降52.9%[18] - 公司销售未加工大理石收入约为人民币4.6百万元[18] - 球形石墨销量同比下降23.6%至705吨[20] - 鳞片石墨精矿销量同比上升22.8%至12,409吨[20] - 2025年上半年总收益39,795千元，同比增长9.2%，其中鳞片石墨精矿收益占比76.2%（30,323千元），球形石墨及副产品占比12.2%（4,836千元），未加工大理石占比11.6%（4,636千元）[33] - 球形石墨及副产品收益同比减少52.7%，销量从1,909吨降至911吨，平均售价从5,365元/吨降至5,309元/吨[35][37] - 鳞片石墨精矿收益同比增长20.8%，销量从10,109吨增至12,409吨，但平均售价从2,484元/吨降至2,444元/吨[36][37] - 未加工大理石收益同比大幅增长322.6%，从1,097千元增至4,636千元[33][39] - 销售鳞片石墨精矿的毛利从2024年上半年的5.0百万元增至2025年上半年的6.2百万元，毛利率从20.1%微增至20.4%[41][42] - 销售球形石墨及其副产品业务在2025年上半年录得毛损人民币0.4百万元，毛损率7.3%，较2024年同期的2.2百万元和21.2%有所改善[41] - 2025年上半年公司总收益为39,795千元人民币，其中鳞片石墨精矿销售贡献30,323千元人民币，球形石墨及副产品销售贡献9,472千元人民币[124] - 2025年上半年公司资本开支为6,497千元人民币，其中球形石墨业务占比76.4%[124] - 2024年同期公司资本开支高达72,796千元人民币，其中球形石墨业务占比92.5%[127] 各地区表现 - （注：提供的原文关键点中未包含明确的地区表现信息，因此此主题暂缺） 管理层讨论和指引 - 天然石墨市场竞争加剧，公司调整策略重点转向鳞片石墨精矿以维持收入[38] - 公司无重大流动资金风险[65] - 公司无利率风险对冲政策[63] - 公司无外币对冲政策[66] - 公司无重大或然负债[59] - 公司无重大资本承担[71] - 公司无重大资本承担[187] - 截至2025年6月30日及2024年12月31日公司无重大或然负债[188] - 截至2025年6月30日后至报告日期公司无重大期后事项[189] 其他没有覆盖的重要内容 - 北山矿场当前标高内石墨矿石储量约700万吨[21] - 2025年上半年总开采材料量1,806,000吨，同比增长30.4%，其中未加工大理石及废石1,585,000吨，未加工石墨矿石221,000吨[31] - 其他收入及收益从2024年上半年的1.3百万元降至2025年上半年的0.5百万元，主要因政府补助从1.6百万元减至0.5百万元[43] - 于2025年6月30日，公司现金及现金等价物为61.4百万元，较2024年12月31日的32.5百万元大幅增加[52] - 于2025年6月30日，公司计息借款为76.8百万元，较2024年12月31日的80.0百万元有所减少[52] - 流动比率在2025年6月30日及2024年12月31日均维持在1.7[56] - 资产负债比率从2024年12月31日的约9.8%改善至2025年6月30日的约3.5%[56] - 现金及现金等价物从约人民币32.5百万元增加至2025年6月30日的人民币61.4百万元[56] - 公司员工总数从2024年12月31日的189名减少至2025年6月30日的159名[68] - 全职雇员从2024年12月31日的139名减少至2025年6月30日的117名[68] - 公司主席兼行政总裁赵先生通过Sandy Mining Limited持有1,200,000,000股股份，占已发行股份总数75.0%[78][81] - 公司已发行股份总数为1,600,000,000股[78][84] - 董事会由两名执行董事和四名独立非执行董事组成，独立性强[87] - 审核委员会由四名成员组成，主席为何凯栋先生（独立非执行董事）[90] - 薪酬委员会由三名独立非执行董事和一名执行董事组成，主席为刘泽政先生[91] - 公司未遵守企业管治守则第C.2.1条（主席与行政总裁职务未区分）[86] - 2025年上半年公司无严重违反适用法律法规的情况[85] - 全体董事确认遵守证券交易标准守则的规定[88] - 除Sandy Mining外无其他人士持有5%或以上股份权益[84] - 2025年上半年公司未订立任何董事享有股份认购权的安排[80] - 2025年6月30日现金及现金等价物为6137.1万元人民币，较2024年底的3248.4万元人民币增长88.9%[99] - 2025年6月30日贸易应收款项及应收票据为7745.5万元人民币，较2024年底的1.478亿元人民币大幅下降47.6%[99] - 2025年6月30日存货为3917.8万元人民币，较2024年底的2836.5万元人民币增长38.1%[99] - 2025年6月30日总资产为5.403亿元人民币，较2024年底的5.624亿元人民币下降3.9%[99][100] - 2025年6月30日权益总额为4.244亿元人民币，较2024年底的4.363亿元人民币下降2.7%[99][102] - 2025年6月30日借款为7682.4万元人民币，较2024年底的8000万元人民币下降4.0%[100] - 经营所得现金同比下降17.7%，从2024年66,066千元降至2025年54,353千元[103] - 投资活动所用现金净额大幅改善84.9%，从2024年138,136千元降至2025年20,885千元[103] - 购买物业、厂房及设备支出锐减92.8%，从2024年110,530千元降至2025年7,932千元[103] - 土地使用权付款减少53.0%，从2024年27,944千元降至2025年13,136千元[103] - 借款所得款项同比下降52.5%，从2024年105,530千元降至2025年50,156千元[103] - 偿还借款增加17.8%，从2024年45,290千元增至2025年53,332千元[103] - 期末现金及现金等价物为61,371千元，较期初32,484千元增长89.0%[103] - 现金及现金等价物净增加28,900千元，相比2024年同期净减少17,169千元改善268.4%[103] - 公司主要从事制造及销售石墨产品，最终控股方为赵亮先生[105] - 公司股份于2022年7月18日在香港联交所主板上市[106] - 公司总借款从2024年12月31日的80,000千元人民币降至2025年6月30日的76,824千元人民币[118] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的32,484千元人民币增至2025年6月30日的61,371千元人民币[118] - 公司净债务从2024年12月31日的47,516千元人民币大幅降至2025年6月30日的15,453千元人民币[118] - 公司债务与资本比率从2024年12月31日的9.8%降至2025年6月30日的3.5%[118] - 截至2025年6月30日公司总资产为540,269千元人民币，总负债为115,851千元人民币[126] - 公司2025年上半年来自单一客户A的收益为人民币564.3万元，占集团总收益超10%，而2024年同期有3名此类客户[130] - 公司合约负债从2024年底人民币174万元大幅增至2025年6月人民币1044.3万元，增幅约500%[131] - 政府补贴收入从2024年上半年人民币159.8万元下降至2025年同期人民币52.1万元，降幅67.4%[133] - 公司主要经营附属公司享受高新技术企业税收优惠，按15%税率缴纳所得税[137] - 公司2025年上半年所得税抵免人民币1.1万元，而2024年同期为所得税开支人民币40.4万元[139] - 物业、厂房及设备期末账面净值从2024年底的人民币160,996千元下降至2025年中的人民币155,297千元，减少3.5%[144] - 存货总额从2024年底的人民币28,365千元增加至2025年中的人民币39,178千元，增长38.1%[154] - 贸易应收款项及应收票据总额从2024年底的人民币147,823千元下降至2025年中的人民币77,455千元，减少47.6%[155] - 贸易应收款项中1年以上账龄部分从2024年底的人民币24,489千元下降至2025年中的人民币14,732千元，减少39.8%[157] - 采矿权账面净值从2024年底的人民币21,455千元下降至2025年中的人民币20,793千元，减少3.1%[152] - 使用权资产从2024年底的人民币65,477千元下降至2025年中的人民币64,669千元，减少1.2%[147] - 贸易应收款项亏损拨备从2024年底的人民币10,519千元下降至2025年中的人民币9,421千元，减少10.4%[157] - 贸易应收票据总额从2024年末的人民币82,105千元下降至2025年6月末的人民币31,285千元，降幅达61.9%[159] - 账龄在90天内的应收票据从2024年末的人民币60,552千元降至2025年6月末的人民币22,573千元，降幅62.7%[159] - 应收票据亏损拨备从2024年末的人民币105千元降至2025年6月末的人民币36千元，降幅65.7%[159] - 公司以人民币1,838千元应收票据作为抵押，获得贴现票据融资人民币1,824千元[160] - 贸易应付款项总额从2024年末的人民币21,930千元降至2025年6月末的人民币16,979千元，降幅22.6%[169] - 应计费用及其他应付款项从2024年末的人民币16,563千元降至2025年6月末的人民币5,979千元，降幅63.9%[170] - 租赁土地预付款项从2024年末的人民币101,250千元增至2025年6月末的人民币114,386千元，增幅13.0%[164] - 原材料预付款项从2024年末的人民币533千元增至2025年6月末的人民币2,680千元，增幅402.8%[164] - 约人民币2,778千元现金受限制存放于中国银行，需经当地政府批准方可动用[168] - 银行借款总额从2024年末的80,000千元下降至2025年6月末的76,824千元，降幅为4%[174] - 贴现票据融资新增1,824千元，实际利率为1.80%[174] - 银行贷款实际利率从2.77%上升至2.82%[174] - 未动用融资金额从110,000千元下降至103,176千元，降幅为6.2%[176] - 银行融资总额度为140,000千元，由账面值17,900千元的物业厂房设备及3,094千元的土地使用权等资产抵押[177] - 保留盈利从259,039千元下降至247,685千元，降幅为4.4%[179] - 报告涵盖期间为2025年中期[191]