报告导读： 基于此，依托智研咨询旗下石墨烯复合纤维行业研究团队深厚的市场洞察力，并结合多年调研数据与一线实战需求，智研咨询推出《2025-2031年中国石墨 烯复合纤维行业市场发展形势及未来前景研判报告》。本报告立足石墨烯复合纤维新视角，聚焦行业核心议题——变化趋势（怎么变）、用户需求（要什 么）、投放选择（投向哪）、运营方法（如何投）及实践案例（看一看），期待携手行业伙伴，共谋行业发展新格局、新机遇，推动石墨烯复合纤维行业发 展。 观点抢先知： 行业定义及特点：石墨烯复合纤维是由石墨烯或石墨烯衍生物与一种或多种材料复合而成的纤维状材料，相比常规纤维材料，石墨烯复合纤维在机械强度、 导热性、导电性、阻燃性、抗菌性、远红外发射、防紫外、抗腐蚀等性能上有显著优势。不同石墨烯种类、石墨烯和聚合物的复合方式、石墨烯添加量、纺 丝工艺和后整理工艺均对石墨烯复合纤维的性能有显著影响。 行业分类：根据不同的纤维原料，石墨烯复合纤维可分为石墨烯/无机金属复合纤维、石墨烯/无机非金属复合纤维、石墨烯/聚合物复合纤维三大类。其中， 石墨烯/聚合物复合纤维又可细分为石墨烯/有机小分子复合纤维、石墨烯/高分子复合纤维。 行业发展历程 ...

公司股价表现 - 中国石墨(02237)早盘涨超15%，截至发稿时上涨13.92%，报0.45港元，成交额为138.54万港元 [1] 行业政策动态 - 商务部与海关总署联合公布决定，对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制 [1] - 管制范围包括重量能量密度大于等于300Wh/kg的可充放电锂离子电池、其制造设备、正极材料相关物项及石墨负极材料相关物项 [1] - 该公告自2025年11月8日起正式实施，《中华人民共和国两用物项出口管制清单》同步更新 [1] 行业地位与产业链 - 中国是全球最大的石墨生产国，占全球80%的产量，同时也是最大的加工国，占全球75%的负极材料产量，以及最大的消费国 [1] - 行业已形成“采矿-提纯-深加工-应用”的完整产业链，具备成本控制与产能调配的灵活性 [1] 公司业务概况 - 中国石墨是一家销售鳞片石墨精矿及球形石墨的公司 [1] - 公司主要从事将未加工石墨加工制成鳞片石墨精矿及球形石墨的业务 [1]

股本与股份 - 截至2025年9月底，公司法定/注册股本总额为200万港元，法定/注册股份数目为20亿股，每股面值0.001港元[1] - 截至2025年9月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为16亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为16亿股[2] 购股权计划 - 2022年6月21日采纳之购股权计划，上月底及本月底结存的股份期权数目均为0，本月底因此可能发行或自库存转让的股份总数为1.6亿股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3]

内容概要：石墨烯复合纤维凭借石墨烯的导电导热、高强度特性与传统纤维的柔韧性、可加工性，成为 新材料领域的潜力股，需求空间持续扩大。近年来，随着国家对石墨烯产业的重视和政策支持，大量资 金投入研发，石墨烯复合纤维生产技术不断取得突破。在产业技术的逐步成熟、规模效应凸显等因素的 共同作用下，近年来，中国石墨烯产业整体规模快速攀升。2024年，我国石墨烯复合纤维产能配5200 吨，石墨烯复合纤维行业产量98.5吨，需求量98.4吨，市场规模13284万元，国内石墨烯复合纤维产能利 用率较低，不到2%。预计2025年，我国石墨烯复合纤维产能配将达6000吨，石墨烯复合纤维行业产量 将达140.8吨，需求量将达140.5吨，市场规模将达18265万元。 上市企业：华鼎股份（601113.SH） 相关企业：南通强生石墨烯科技有限公司、杭州高烯科技有限公司、义乌华鼎锦纶股份有限公司、南通 长江石墨烯科技有限公司、浙江烯纺新材料科技有限公司、北京石墨烯研究院有限公司、常州第六元素 材料科技股份有限公司、厦门凯纳石墨烯技术股份有限公司、常州二维碳素科技股份有限公司 关键词：石墨烯复合纤维行业发展历程、石墨烯复合纤维行业产业链、 ...

文章核心观点 - 中国石墨热敏纸行业因电子商务、物流、医疗及环保政策驱动需求持续增长，2024年产量达17.2万吨（同比+10.6%）[1][10] - 行业技术升级推动产品向高灵敏度、防水防油及环保方向演进，纳米技术与智能化生产成为创新重点[4][14] - 下游应用多元化（物流、医疗、金融等）支撑需求扩张，快递量增长（2025年上半年956.4亿件，同比+19.3%）直接拉动耗材需求[9][16] 行业定义与分类 - 石墨热敏纸是以石墨粉和热敏材料为核心的功能型纸张，通过热打印头触发化学反应形成图文[3] - 分为普通、三防及长效热敏纸，石墨材质提升光电转换效率、对比度及防水防油性能[3][4] 产业链分析 - 上游为石墨（2024年中国天然石墨产量129.16万吨）、热敏树脂等原材料，中游为涂层涂布制造工艺，下游覆盖物流、医疗、零售等领域[5][8] - 石墨的导电性、导热性及化学稳定性确保热敏响应均匀性和功能稳定性（耐潮湿、抗氧化）[7] 行业发展现状 - 需求增长动力：电商物流耗材（标签、快递单）、医疗金融高精度需求、环保政策推动无酚/可降解产品替代[1][10] - 2024年行业产量17.2万吨，同比增速10.6%[1][10] 竞争格局 - 市场参与者包括国际企业（Oji、Koehler）和国内区域型企业，集中分布于华东、华南及华北地区[12] - 主要企业：冠豪高新（热敏纸营收19.05亿元，同比+12.18%）、仙鹤股份（2025年上半年日用消费系列营收25.56亿元，同比+11.23%）[12][13] 发展趋势 - 技术创新：纳米材料提升耐热性/耐用性，智能化技术（物联网、大数据）优化生产效率[14] - 环保要求：生物降解材料与循环技术推广加速行业绿色转型[15] - 需求多元化：物流、医疗、金融及智能制造（工业4.0）推动应用场景持续扩展[16]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年总收入约为人民币39.8百万元，同比上升9.3%[18] - 公司2025年上半年毛利约为人民币6.0百万元，同比上升106.9%[18] - 公司2025年上半年毛利率为15.0%，同比上升7.0个百分点[18] - 公司2025年上半年录得净亏损约为人民币11.9百万元[18] - 公司上年同期净亏损约为人民币16.2百万元[18] - 2025年上半年收益为3979.5万元人民币，较2024年同期的3643.7万元人民币增长9.2%[97] - 2025年上半年毛利为598.5万元人民币，较2024年同期的292.3万元人民币大幅增长104.8%[97] - 2025年上半年期内亏损为1189万元人民币，较2024年同期的1621.8万元人民币亏损收窄26.7%[97] - 2025年上半年公司除所得税前亏损为11,901千元人民币，期内亏损为11,890千元人民币[124] - 2024年同期公司总收益为36,437千元人民币，期内亏损为16,218千元人民币[127] - 公司期内亏损为11,890千元，较上年同期16,218千元收窄26.7%[179] - 2025年上半年每股基本及摊薄亏损为0.74分人民币，较2024年同期的1.01分人民币有所改善[97] - 每股基本亏损从2024年上半年人民币1.01分改善至2025年同期人民币0.74分，减亏26.7%[142] - 公司已发行普通股加权平均数保持16亿股不变[142] 成本和费用（同比环比） - 开采成本总额同比增长33.9%至1,399.9万元人民币[30] - 爆破服务成本同比增长20.1%至434.9万元人民币[30] - 燃料成本同比增长120.0%至189.4万元人民币[30] - 机械开支成本同比增长51.9%至285.6万元人民币[30] - 开采成本资本化部分同比下降33.7%至462.2万元人民币[30] - 计入开采石墨矿石成本部分同比增长100.5%至488.2万元人民币[30] - 计入开采大理石成本部分同比增长331.3%至449.5万元人民币[30] - 采矿生产活动分包成本增至人民币11.0百万元，同比增长31.0%[31] - 开采成本增至人民币14.0百万元，同比增长33.3%，主要因爆破服务、机器租金及燃料成本分别增加约人民币0.7百万元、1.0百万元和1.0百万元[32] - 销售成本增至33.8百万元，同比增长0.9%，与收入增幅一致，生产效率提升部分抵消成本增加[40] - 生产期间水电节省约人民币1.7百万元，但被维护成本增加约人民币0.9百万元部分抵消[40] - 销售及分销开支从2024年上半年的2.5百万元增加32.0%至2025年上半年的3.3百万元，主因运输成本增加0.9百万元[44] - 一般及行政开支从2024年上半年的13.1百万元减少8.4%至2025年上半年的12.0百万元，因薪金减少0.5百万元等成本控制措施[45] - 财务成本净额从2024年上半年的2.6百万元减少至2025年上半年的1.1百万元，主因贴现票据融资利息开支减少0.5百万元[49] - 公司财务成本净额从2024年上半年人民币258.6万元改善至2025年同期人民币113.5万元，降幅56.1%[136] - 生产所用原材料开支从2024年上半年人民币832.2万元增至2025年同期人民币1201.5万元，增幅44.4%[134] - 研发所用原材料开支从2024年上半年人民币43.8万元增至2025年同期人民币174.4万元，增幅298.2%[134] - 2025年上半年折旧开支为人民币12,196千元，其中销售成本占人民币10,469千元[146] - 2025年上半年短期租赁相关开支为人民币138千元，较2024年同期的580千元大幅下降76.2%[149] - 2025年上半年存货减值拨备增加人民币775千元，计入销售成本[154] - 主要管理人员报酬从2,428千元下降至1,910千元，降幅为21.3%[186] - 关联方雇员福利开支总额保持稳定，2025年为1,171千元[185] 各条业务线表现 - 公司销售鳞片石墨精矿收入约为人民币30.3百万元，同比上升20.7%[18] - 公司销售球形石墨及副产品收入约为人民币4.8百万元，同比下降52.9%[18] - 公司销售未加工大理石收入约为人民币4.6百万元[18] - 球形石墨销量同比下降23.6%至705吨[20] - 鳞片石墨精矿销量同比上升22.8%至12,409吨[20] - 2025年上半年总收益39,795千元，同比增长9.2%，其中鳞片石墨精矿收益占比76.2%（30,323千元），球形石墨及副产品占比12.2%（4,836千元），未加工大理石占比11.6%（4,636千元）[33] - 球形石墨及副产品收益同比减少52.7%，销量从1,909吨降至911吨，平均售价从5,365元/吨降至5,309元/吨[35][37] - 鳞片石墨精矿收益同比增长20.8%，销量从10,109吨增至12,409吨，但平均售价从2,484元/吨降至2,444元/吨[36][37] - 未加工大理石收益同比大幅增长322.6%，从1,097千元增至4,636千元[33][39] - 销售鳞片石墨精矿的毛利从2024年上半年的5.0百万元增至2025年上半年的6.2百万元，毛利率从20.1%微增至20.4%[41][42] - 销售球形石墨及其副产品业务在2025年上半年录得毛损人民币0.4百万元，毛损率7.3%，较2024年同期的2.2百万元和21.2%有所改善[41] - 2025年上半年公司总收益为39,795千元人民币，其中鳞片石墨精矿销售贡献30,323千元人民币，球形石墨及副产品销售贡献9,472千元人民币[124] - 2025年上半年公司资本开支为6,497千元人民币，其中球形石墨业务占比76.4%[124] - 2024年同期公司资本开支高达72,796千元人民币，其中球形石墨业务占比92.5%[127] 各地区表现 - （注：提供的原文关键点中未包含明确的地区表现信息，因此此主题暂缺） 管理层讨论和指引 - 天然石墨市场竞争加剧，公司调整策略重点转向鳞片石墨精矿以维持收入[38] - 公司无重大流动资金风险[65] - 公司无利率风险对冲政策[63] - 公司无外币对冲政策[66] - 公司无重大或然负债[59] - 公司无重大资本承担[71] - 公司无重大资本承担[187] - 截至2025年6月30日及2024年12月31日公司无重大或然负债[188] - 截至2025年6月30日后至报告日期公司无重大期后事项[189] 其他没有覆盖的重要内容 - 北山矿场当前标高内石墨矿石储量约700万吨[21] - 2025年上半年总开采材料量1,806,000吨，同比增长30.4%，其中未加工大理石及废石1,585,000吨，未加工石墨矿石221,000吨[31] - 其他收入及收益从2024年上半年的1.3百万元降至2025年上半年的0.5百万元，主要因政府补助从1.6百万元减至0.5百万元[43] - 于2025年6月30日，公司现金及现金等价物为61.4百万元，较2024年12月31日的32.5百万元大幅增加[52] - 于2025年6月30日，公司计息借款为76.8百万元，较2024年12月31日的80.0百万元有所减少[52] - 流动比率在2025年6月30日及2024年12月31日均维持在1.7[56] - 资产负债比率从2024年12月31日的约9.8%改善至2025年6月30日的约3.5%[56] - 现金及现金等价物从约人民币32.5百万元增加至2025年6月30日的人民币61.4百万元[56] - 公司员工总数从2024年12月31日的189名减少至2025年6月30日的159名[68] - 全职雇员从2024年12月31日的139名减少至2025年6月30日的117名[68] - 公司主席兼行政总裁赵先生通过Sandy Mining Limited持有1,200,000,000股股份，占已发行股份总数75.0%[78][81] - 公司已发行股份总数为1,600,000,000股[78][84] - 董事会由两名执行董事和四名独立非执行董事组成，独立性强[87] - 审核委员会由四名成员组成，主席为何凯栋先生（独立非执行董事）[90] - 薪酬委员会由三名独立非执行董事和一名执行董事组成，主席为刘泽政先生[91] - 公司未遵守企业管治守则第C.2.1条（主席与行政总裁职务未区分）[86] - 2025年上半年公司无严重违反适用法律法规的情况[85] - 全体董事确认遵守证券交易标准守则的规定[88] - 除Sandy Mining外无其他人士持有5%或以上股份权益[84] - 2025年上半年公司未订立任何董事享有股份认购权的安排[80] - 2025年6月30日现金及现金等价物为6137.1万元人民币，较2024年底的3248.4万元人民币增长88.9%[99] - 2025年6月30日贸易应收款项及应收票据为7745.5万元人民币，较2024年底的1.478亿元人民币大幅下降47.6%[99] - 2025年6月30日存货为3917.8万元人民币，较2024年底的2836.5万元人民币增长38.1%[99] - 2025年6月30日总资产为5.403亿元人民币，较2024年底的5.624亿元人民币下降3.9%[99][100] - 2025年6月30日权益总额为4.244亿元人民币，较2024年底的4.363亿元人民币下降2.7%[99][102] - 2025年6月30日借款为7682.4万元人民币，较2024年底的8000万元人民币下降4.0%[100] - 经营所得现金同比下降17.7%，从2024年66,066千元降至2025年54,353千元[103] - 投资活动所用现金净额大幅改善84.9%，从2024年138,136千元降至2025年20,885千元[103] - 购买物业、厂房及设备支出锐减92.8%，从2024年110,530千元降至2025年7,932千元[103] - 土地使用权付款减少53.0%，从2024年27,944千元降至2025年13,136千元[103] - 借款所得款项同比下降52.5%，从2024年105,530千元降至2025年50,156千元[103] - 偿还借款增加17.8%，从2024年45,290千元增至2025年53,332千元[103] - 期末现金及现金等价物为61,371千元，较期初32,484千元增长89.0%[103] - 现金及现金等价物净增加28,900千元，相比2024年同期净减少17,169千元改善268.4%[103] - 公司主要从事制造及销售石墨产品，最终控股方为赵亮先生[105] - 公司股份于2022年7月18日在香港联交所主板上市[106] - 公司总借款从2024年12月31日的80,000千元人民币降至2025年6月30日的76,824千元人民币[118] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的32,484千元人民币增至2025年6月30日的61,371千元人民币[118] - 公司净债务从2024年12月31日的47,516千元人民币大幅降至2025年6月30日的15,453千元人民币[118] - 公司债务与资本比率从2024年12月31日的9.8%降至2025年6月30日的3.5%[118] - 截至2025年6月30日公司总资产为540,269千元人民币，总负债为115,851千元人民币[126] - 公司2025年上半年来自单一客户A的收益为人民币564.3万元，占集团总收益超10%，而2024年同期有3名此类客户[130] - 公司合约负债从2024年底人民币174万元大幅增至2025年6月人民币1044.3万元，增幅约500%[131] - 政府补贴收入从2024年上半年人民币159.8万元下降至2025年同期人民币52.1万元，降幅67.4%[133] - 公司主要经营附属公司享受高新技术企业税收优惠，按15%税率缴纳所得税[137] - 公司2025年上半年所得税抵免人民币1.1万元，而2024年同期为所得税开支人民币40.4万元[139] - 物业、厂房及设备期末账面净值从2024年底的人民币160,996千元下降至2025年中的人民币155,297千元，减少3.5%[144] - 存货总额从2024年底的人民币28,365千元增加至2025年中的人民币39,178千元，增长38.1%[154] - 贸易应收款项及应收票据总额从2024年底的人民币147,823千元下降至2025年中的人民币77,455千元，减少47.6%[155] - 贸易应收款项中1年以上账龄部分从2024年底的人民币24,489千元下降至2025年中的人民币14,732千元，减少39.8%[157] - 采矿权账面净值从2024年底的人民币21,455千元下降至2025年中的人民币20,793千元，减少3.1%[152] - 使用权资产从2024年底的人民币65,477千元下降至2025年中的人民币64,669千元，减少1.2%[147] - 贸易应收款项亏损拨备从2024年底的人民币10,519千元下降至2025年中的人民币9,421千元，减少10.4%[157] - 贸易应收票据总额从2024年末的人民币82,105千元下降至2025年6月末的人民币31,285千元，降幅达61.9%[159] - 账龄在90天内的应收票据从2024年末的人民币60,552千元降至2025年6月末的人民币22,573千元，降幅62.7%[159] - 应收票据亏损拨备从2024年末的人民币105千元降至2025年6月末的人民币36千元，降幅65.7%[159] - 公司以人民币1,838千元应收票据作为抵押，获得贴现票据融资人民币1,824千元[160] - 贸易应付款项总额从2024年末的人民币21,930千元降至2025年6月末的人民币16,979千元，降幅22.6%[169] - 应计费用及其他应付款项从2024年末的人民币16,563千元降至2025年6月末的人民币5,979千元，降幅63.9%[170] - 租赁土地预付款项从2024年末的人民币101,250千元增至2025年6月末的人民币114,386千元，增幅13.0%[164] - 原材料预付款项从2024年末的人民币533千元增至2025年6月末的人民币2,680千元，增幅402.8%[164] - 约人民币2,778千元现金受限制存放于中国银行，需经当地政府批准方可动用[168] - 银行借款总额从2024年末的80,000千元下降至2025年6月末的76,824千元，降幅为4%[174] - 贴现票据融资新增1,824千元，实际利率为1.80%[174] - 银行贷款实际利率从2.77%上升至2.82%[174] - 未动用融资金额从110,000千元下降至103,176千元，降幅为6.2%[176] - 银行融资总额度为140,000千元，由账面值17,900千元的物业厂房设备及3,094千元的土地使用权等资产抵押[177] - 保留盈利从259,039千元下降至247,685千元，降幅为4.4%[179] - 报告涵盖期间为2025年中期[191]

通知发布 - 2025年9月12日公司发布通知，通讯中英文版本分别上传至公司和联交所网站[1][5][8] 股东通讯接收 - 登记股东需提供有效邮箱地址，可填回条或发邮件更新[3][7] - 无有效邮箱，将以印刷本发送通讯；无法接收邮件或阅览网站可索取印刷本[2][3][6][7] 咨询方式 - 对通知有查询可在工作日致电股份过户登记分处热线(852) 2980 1333[4][7] 甲部指示 - 适用于公司日后所有通讯，有效期至2025年12月31日或股东书面更改[10] 资料处理 - 股东自愿提供资料，不足时公司可能无法处理[10] - 公司可披露或转移资料给附属、登记处及第三方[10] 表格填写 - 填妥签署表格可寄回或电邮，需清楚填写，联名股东首位签署[10] 印刷本情况 - 索取任一版本印刷本，若中英文版本合并将收到双语印刷本[10]

股本情况 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股本总额为200万港元，股份20亿股，每股面值0.001港元[1] - 截至2025年8月底，已发行股份（不含库存）16亿股，库存股份0，总数16亿股[2] 购股计划 - 2022年6月21日采纳购股计划，上月底及本月底股份期权数均为0[3] - 本月底可能发行或自库存转让股份总数1.6亿股[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3]

财务表现 - 2025年上半年总收入达到人民币3980万元 同比增长9.3% [1] - 毛利同比大幅增长106.9%至人民币600万元 毛利率提升7.0个百分点至15.0% [1] - 净亏损收窄至人民币1190万元 较上年同期净亏损人民币1620万元有所改善 [1] 业务构成 - 鳞片石墨精矿销售表现突出 收入达人民币3030万元 同比增长20.7% [1] - 球形石墨及副产品销售收入大幅下滑至人民币480万元 同比下降52.9% [1] - 新增未加工大理石销售业务 贡献收入人民币460万元 [1]

财务表现 - 收益3979.5万元人民币 同比增加9.22% [1] - 股东应占亏损1189万元人民币 同比收窄26.69% [1] - 每股基本亏损0.74分 [1]