澳门博彩行业收入表现与预测 - 2023年12月澳门博彩收入同比增长14.8%至208.9亿澳门元，符合里昂预测但低于市场预测3% [1] - 2023年12月最后十天平均每日博彩收入为6.24亿澳门元，低于该月首21天的每日6.98亿澳门元 [1] - 人民币兑美元持续升值被里昂视为支持博彩收入表现的积极因素 [1] 未来收入预测 - 里昂预计2024年1月澳门博彩收入同比增长18%至214.8亿澳门元，高于市场预测3% [1] - 里昂预计2026年澳门博彩总收入同比增长5%，略低于市场预期的增长5.5% [1] - 2026年预测的增长率意味着日均博彩收入将达到7.09亿澳门元 [1] 公司投资观点 - 里昂维持银河娱乐(00027)和美高梅中国(02282)为其首选股 [1]

澳门博彩业收入表现与预测 - 澳门2023年12月博彩收入同比增长14.8%至208.9亿澳门元，符合里昂预测但低于市场预测3% [1] - 2023年12月最后十天平均每日博彩收入为6.24亿澳门元，低于该月首21天的每日6.98亿澳门元 [1] - 里昂预计2024年1月澳门博彩收入同比增长18%至214.8亿澳门元，高于市场预测3% [1] - 里昂预计2026年澳门博彩总收入同比增长5%，略低于市场预期的增长5.5%，意味着日均博彩收入达7.09亿澳门元 [1] 行业驱动因素与公司观点 - 里昂认为人民币兑美元的持续升值将支持博彩收入表现 [1] - 里昂的首选股维持为银河娱乐(00027)和美高梅中国(02282) [1]

澳门博彩业近期表现与预测 - 澳门2023年12月博彩收入按年增长14.8%至208.9亿澳门元，符合机构预测但低于市场预测3% [1] - 12月最后十天平均每日博彩收入为6.24亿澳门元，低于该月首21天的每日6.98亿澳门元 [1] - 尽管数据可能引发负面看法，但机构认为人民币兑美元持续升值将支持博彩收入表现 [1] 机构对澳门博彩业未来展望 - 预计2024年1月澳门博彩收入按年增长18%至214.8亿澳门元，高于市场预测3% [1] - 预计2026年澳门博彩总收入按年增长5%，略低于市场预期的增长5.5%水平 [1] - 2026年的增长预测意味着日均博彩收入将达到7.09亿澳门元 [1] 机构首选股票 - 在澳门博彩股中，机构维持银河娱乐和美高梅中国为首选股 [1]

公司与母企品牌授权协议 - 美高梅中国与母公司美高梅国际敲定了新的品牌授权协议 [1] - 新协议的年期将与美高梅中国现行的博彩经营权保持一致 [1] 协议费用评估 - 相关品牌授权费符合全球品牌及授权市场的范围 [1] - 该费用处于其澳门同行中的高端水平 [1] 财务影响预测 - 假设其他条件不变，品牌授权费上升将导致美高梅中国2026年经调整EBITDA下降6% [1] - 预计2026年纯利将下跌10% [1] - 若公司维持50%的派息率，其2026/27年度的每股派息将相应下降 [1] - 公司或有检讨派息政策的空间 [1] 机构观点与评级 - 富瑞予美高梅中国“买入”评级 [1] - 富瑞给予公司的目标价为19港元 [1]

核心观点 - 富瑞予美高梅中国“买入”评级，目标价19港元 [1] - 美高梅中国与母公司美高梅国际敲定新的品牌授权协议，协议年期与公司现行博彩经营权一致 [1] 品牌授权协议分析 - 新的品牌授权费符合全球品牌及授权市场的范围，并处于澳门同行中的高端 [1] - 假设其他条件不变，品牌授权费上升将导致美高梅中国2026年经调整EBITDA下降6% [1] - 品牌授权费上升将导致美高梅中国2026年纯利下降10% [1] 派息政策展望 - 如果公司维持50%的派息率，其2026/27年度的每股派息将相应下降 [1] - 公司或有检讨派息政策的空间 [1]

公司协议与财务影响 - 美高梅中国与母公司美高梅国际敲定了新的品牌授权协议 其协议年期将与美高梅中国现行的博彩经营权一致 [1] - 新的品牌授权费符合全球品牌及授权市场的范围 并处于其澳门同行中的高端 [1] - 假设其他条件不变 品牌授权费上升将导致美高梅中国2026年经调整EBITDA下降6% 而纯利则料跌10% [1] 公司派息政策 - 如果公司维持50%的派息率 其2026/27年度的每股派息将相应下降 [1] - 因此公司或有检讨派息政策的空间 [1] 机构观点与评级 - 杰富瑞予美高梅中国“买入”评级 目标价为19港元 [1]

品牌授权协议变更 - 美高梅中国新品牌授权协议将于2026年1月起生效，有效期最长可达20年 [1] - 协议费用从原来的每月综合收益净额1.75%调高至3% [1] - 长期协议将缓解未来20年内授权费进一步上调的风险 [1] 财务预测调整 - 因授权费估计上调，麦格理削减美高梅中国2026年EBITDA预测5.1% [1] - 同时削减美高梅中国2027年EBITDA预测4.8% [1] - 基于2026年预期EV/EBITDA倍数维持10倍不变，目标价由22.6港元降至21港元 [1] 股息政策与回报 - 美高梅中国于3月宣布将派息比率从原先35%提高至不少于50% [1] - 以50%派息比率假设下，经股价调整后2026年预期股息率可达5.4% [1] - 麦格理维持对美高梅中国“跑赢大市”的评级 [1]

品牌授权协议变更 - 美高梅中国的新品牌授权协议将于2026年1月起生效，授权费率将从原来的每月综合收益净额的1.75%调高至3% [1] - 新协议有效期最长可达20年，这将缓解公司未来20年内授权费进一步上调的风险 [1] 财务预测与估值调整 - 基于2026年预期EV/EBITDA倍数维持10倍不变，麦格理将美高梅中国的目标价下调7%，由22.6港元降至21港元 [1] - 因授权费估计上调，麦格理削减美高梅中国2026年及2027年的EBITDA预测，分别下调5.1%和4.8% [1] 股息政策与回报 - 美高梅中国于3月宣布将派息比率从原先的35%提高至不少于50% [1] - 在50%的派息比率假设下，经股价调整后，公司2026年的预期股息率可达5.4% [1] 投资观点与市场表现 - 麦格理维持对美高梅中国“跑赢大市”的评级 [1] - 该股股价已回落17%，麦格理认为现时为良好入场点 [1]

品牌授权协议变更 - 美高梅中国的新品牌授权协议将于2026年1月起生效，授权费率将从原来的每月综合收益净额1.75%调高至3% [1] - 新协议有效期最长可达20年，将缓解公司未来20年内授权费进一步上调的风险 [1] 财务预测与估值调整 - 基于2026年预期EV/EBITDA倍数维持10倍不变，麦格理将美高梅中国目标价下调7%，由22.6港元降至21港元 [1] - 因授权费估计上调，麦格理削减美高梅中国2026-2027年EBITDA预测，分别下调5.1%和4.8% [1] 股息政策与回报 - 美高梅中国于3月宣布将派息比率从原先的35%提高至不少于50% [1] - 以50%派息比率假设下，经股价调整后，2026年预期股息率可达5.4% [1] 投资评级与市场观点 - 麦格理维持美高梅中国“跑赢大市”评级 [1] - 该股股价已从高位回落17%，麦格理认为现时为良好入场点 [1]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，美高梅中国(02282.HK)跌超3%，该股昨日重挫逾17%。截至发稿，美高梅中国跌3.33%， 报12.48港元，成交额1.18亿港元。 ...