公司股价表现 - 截至发稿，荃信生物-B股价上涨5%，报18.9港元，成交额1305.09万港元 [1] 核心业务进展 - 12月22日，公司宣布与Windward附属公司就TSLPxIL-13双抗药物达成授权协议，总金额最高达7.0亿美元 [1] - 这是公司今年达成的第3笔出海交易 [1] - 此前已将QX030N全球权益授予Caldera，并将QX031N授权给罗氏 [1] 行业地位与机构观点 - 公司是国内自免创新药的佼佼者，在自免创新药领域具备良好的积淀 [1] - 公司的成熟管线逐步迈入兑现期，提升造血能力 [1] - 创新性管线出海授权陆续达成，为公司稳健经营提供进一步保证 [1] - 机构看好公司持续巩固在自免领域的领先地位 [1]

荃信生物-B(02509)发布公告，于2025年12月29日，该公司斥资167.81万港元回购9.28万股。 ...

格隆汇12月29日丨荃信生物-B(02509.HK)公告，12月29日耗资167.8万港元回购9.28万股。 ...

公司股份回购 - 公司于2025年12月29日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及资金167.81万港元 [1] - 此次回购股份数量为9.28万股 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 確認 不適用 表格類別： 股票 狀態： 新提交 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02509 | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百 ...

2025年中国创新药BD交易浪潮与市场反应 - 2025年中国创新药行业迎来BD交易大爆发，自5月起交易持续密集，全年国内共达成超过100起license out交易，总金额超过1100亿美元 [4] - 截至2025年12月21日，单笔首付款超过1亿美元的BD交易有15起，总金额超过10亿美元的交易有37起，数量仅次于美国 [5] - 尽管交易活跃，但自三季度以来，二级市场对BD利好消息的反应趋于平淡，不再像此前一样积极买账 [2] 近期BD交易案例与股价即时反应 - 2025年12月15日至22日一周内，多家药企宣布BD交易：长春高新、翰森制药、和铂医药于12月15-17日发布消息；加科思于12月21日与阿斯利康就泛KRAS抑制剂JAB-23E73达成合作；先声药业与Ipsen、荃信生物与Windward Bio Group AG分别于12月22日宣布授权合作 [2] - 消息发布后，相关公司股价表现分化：加科思股价在12月22日下跌13.58%，先声药业下跌1.98%，荃信生物上涨1.44% [3]；长春高新在12月16日随消息上涨3.77%，而翰森制药与和铂医药在12月17日后分别下跌0.51%和1.15% [4] 全年BD交易市场反应统计 - 根据对37笔A股和港股医药企业BD出海交易的统计，有21笔交易在公布后首个交易日股价上涨，15笔出现下跌 [6] - 市场反应呈现明显的阶段性特征：5月至8月期间，伴随多起大额交易，创新药板块整体上涨，A股创新药指数从5月9日的1110.41点一度涨至8月22日的1726.52点，期间16笔交易中有13家企业在消息公布后股价上涨 [8] - 10月以后，市场热度降低，BD交易对股价的刺激作用减弱，多起交易公布后股价仅小幅上涨或出现下滑，例如信达生物与武田制药创纪录的114亿美元交易在10月22日公布后，股价下跌1.96% [9] 影响市场反应的关键因素 - **交易条款与合作伙伴质量**：交易总额和首付款金额、合作伙伴的商业化能力是市场评估的关键。例如，荣昌生物6月25日宣布与市值仅5000万美元且经营不佳的Vor Bio合作，首付款仅0.45亿美元，总里程碑付款最高41.05亿美元，消息公布后其A股和港股分别大跌18.36%和11.71% [10][11] - **市场预期与估值水平**：10月后市场反应平淡的原因包括BD预期已提前反映在股价中、部分交易合作伙伴非顶级跨国药企、以及创新药行业整体估值已处于高位 [9] - **交易模式**：完全对外授权模式较为常见，而Co-Co（合伙创业）模式因能保留更长期收益和积累全球运营能力，更受头部企业青睐。例如，信达生物与武田就IBI363按40/60比例共担成本并分配美国市场利润 [13]；百利天恒与BMS就BL-B01D1的合作也采用类似模式，并在2025年9月底触发2.5亿美元的里程碑付款 [14] 行业趋势与出海路径展望 - License-out仍是当前中国创新药企业国际化的主要途径，鉴于本土市场支付能力，全球化布局是收回研发成本的必要选择 [12] - 行业出海模式呈现梯队化发展：中小型企业多采用完全授权，头部企业积极探索Co-Co模式，最顶尖的公司则在逐步推动自主出海 [14] - 行业观点认为，“借船出海”（授权合作）与“驾船出海”（自主运营）未来将根据企业各自情况并存，没有优劣之分，同时企业需要夯实研发与临床基础，并补足全球化运营能力 [12][14]

核心事件概览 - 2025年12月22日，中国创新药企荃信生物与先声药业同日宣布达成重磅海外授权交易，两项交易潜在总金额合计最高达**17.6亿美元**，标志着中国创新药出海迎来“双响炮” [1][3][8] 荃信生物交易详情 - 交易标的：自主研发的长效抗TSLP/IL-13双特异性抗体 **QX027N** [1][8] - 授权对象：**Windward Bio Group AG** 的附属公司 **LE2025 Therapeutics AG** [1][8] - 交易结构：荃信生物将获得最高**7亿美元**的总对价，包括首付款、Windward Bio股权、开发及商业里程碑付款，外加分级特许权使用费 [1][8] - 药物进展：QX027N于2025年11月获中国国家药监局临床试验默示许可，并于12月12日完成I期首例受试者入组，拟用于治疗哮喘及特应性皮炎 [1][9] - 技术特点：QX027N为长效双抗，同时靶向TSLP和IL-13两条免疫通路，旨在通过双通路抑制在哮喘、特应性皮炎等适应症上实现更优疗效，其长效化设计可减少给药频率，提升患者依从性 [3][11] - 合作协同：Windward Bio是一家专注于免疫疾病的临床阶段公司，其管线中已有同类项目WIN027，此次合作形成战略协同 [1][9] 先声药业交易详情 - 交易标的：靶向LRRC15的抗体药物偶联物 **SIM0613** [1][9] - 授权对象：**Ipsen Pharma SAS** [1][9] - 授权范围：SIM0613在**大中华区以外**的全球权益 [1][9] - 交易金额：总金额高达**10.6亿美元**，包含**4500万美元**首付款及后续里程碑付款 [1][9] - 药物机制：SIM0613是一种新型ADC药物，靶向**富含亮氨酸重复序列的蛋白15**，该靶点在多种实体瘤和肿瘤相关成纤维细胞表面高表达，但在正常细胞中极少表达，是肿瘤微环境中的新兴靶点 [2][5][10] - 技术认可：ADC技术结合了抗体的靶向性与化疗药物的杀伤力，先声药业在该领域的突破获得国际药企Ipsen的认可 [5][13] 行业意义与趋势 - 事件意义：这两项交易不仅是2025年末中国医药产业的高光时刻，更是整个产业生态成熟的标志 [7][14] - 技术多元化：从双特异性抗体到抗体药物偶联物，显示中国药企正以更高质量、更多元化的创新方式参与全球竞争 [7][14] - 全球化布局：同日公布两项高额授权协议，表明中国创新药企业正密集推进全球化布局，全球医药格局因此受到重塑 [3][7][11][14]

核心交易 - 荃信生物与LE2025 Therapeutics AG订立许可及合作协议，授予后者在全球特定区域开发及商业化QX027N的独家权利 [1] - 作为回报，公司有权收取总额高达7亿美元的付款，包括首付款、股权、里程碑付款及分级特许权使用费 [1] 产品与权利范围 - 协议涉及的产品QX027N是公司自主研发的长效抗TSLPxIL-13双特异性抗体 [1] - LE2025获得的独家权利覆盖全球范围，但不包括中国内地、台湾、香港及澳门 [1] 财务条款 - 公司潜在总收益高达7亿美元，具体构成包括首付款、Windward Bio的股权、开发及商业里程碑付款 [1] - 公司还将根据QX027N在许可地区的销售净额收取分级特许权使用费 [1]

公司许可合作协议 - 荃信生物于2025年12月19日与Windward Bio的附属公司LE2025 Therapeutics AG订立许可及合作协议 [1] - 协议授予LE2025在全球范围（不包括中国内地、中国台湾、香港特区及澳门特区）内开发及商业化QX027N的独家权利 [1] - 作为回报，荃信生物有权收取总额高达7亿美元的付款，包括首付款、Windward Bio的股权、开发及商业里程碑付款，以及基于销售净额的分级特许权使用费 [1] 核心产品进展 - QX027N是荃信生物自主研发的长效抗TSLPxIL-13双特异性抗体 [1] - 公司已于2025年12月12日成功启动QX027N的I期临床试验，并在中国完成首例受试者入组 [1]

公司股价与交易表现 - 荃信生物-B(02509)股价上涨4.36%，报19.61港元 [1] - 成交额为309.57万港元 [1] 核心授权合作协议 - 荃信生物与Windward Bio的附属公司LE2025 Therapeutics AG就QX027N达成授权合作 [1] - 协议签署日期为12月19日 [1] - LE2025获得QX027N在全球范围（不包括中国内地、台湾、香港及澳门）内开发及商业化的独家权利 [1] - 荃信生物将有权收取最高7亿美元的付款，包括首付款、Windward Bio的股权、开发及商业里程碑付款 [1] - 公司还有权根据QX027N在许可地区的销售净额收取分级特许权使用费 [1] 核心产品QX027N详情 - QX027N是荃信生物自主研发的长效抗TSLPxIL-13双特异性抗体 [1] - 该产品拟用于治疗哮喘及特应性皮炎 [1] - 已于2025年11月获得中国国家药品监督管理局药品审评中心的临床试验默示许可（受理号：CXSL2500757，CXSL2500758） [1] - 现已完成国内I期临床试验首例受试者入组 [1]