百利天恒(02615.HK)11月7日至12日中午招股，原本预期将于11月17日挂牌。百利天恒午间公告表示， 鉴于现行市况，经征询整体协调人后，公司已决定全球发售将会延迟，且将不会根据招股章程进行，国 际包销协议将不会订立，公开发售的包销协议将不会成为无条件。百利天恒称，申请款项将于11月17日 （下周一）退还。截至今日上午10时多，综合券商数据估算，百利天恒孖展约63.3亿港元，以公开部分 集资额3.36亿港元计，超额认购约17.8倍。百利天恒称，延迟全球发售的决定并无影响公司的目前业 务，且公司致力发展及扩充业务。同时，公司及其整体协调人正在审慎评估有关全球发售及上市的更新 时间表。 ...

四川百利天恒藥業股份有限公司 香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）及香港中央結算有限公司 （「香港結算」）對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表 示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 本公告僅作說明用途，並不構成任何人士收購、購買或認購證券的要約或要約邀請。有意投資 者於決定是否投資發售股份前應細閱四川百利天恒藥業股份有限公司（「本公司」）刊發的日期為 2025年11月7日的招股章程（「招股章程」）及本公司將予刊發的任何補充招股章程內有關香港公 開發售及國際發售的詳細資料。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與招股章程所界定者具有 相同涵義。 本公告不會直接或間接於或向美國（包括美國的領土及屬地、美國任何州以及哥倫比亞特區） 發佈、刊發或派發。本公告並不構成亦不屬於在美國境內或於任何其他司法權區購買或認購證 券的任何要約或招攬的一部分。發售股份並無亦不會根據《1933年美國證券法》（經修訂）（「美 國證券法」）或美國任何州或其他司法權區的證券法登記。證券不得在美國境內提呈發出售、質 押或以其他方式轉讓，惟獲 ...

港交所迎来又一家"A+H"生物医药企业。百利天恒（02615）已于11月7日启动招股，发行价区间为 347.50港元至389.00港元，每手入场费高达39292.31港元，采用机制B认购方式。 以11月10日A股收盘价352.3元人民币计算，百利天恒A股市值已接近1450亿元人民币，预计港股市场超 1500亿。 百利天恒是一家专注于肿瘤治疗领域的综合性生物医药企业，拥有创新生物药、化药制剂与中成药两大 业务板块。 财务表现上，2024年，公司营收58.23亿元，净利润37.08亿元。 但这一亮眼数据主要来自与百时美施贵宝（BMS）合作获得的8亿美元首付款，不具有持续性。 2025年上半年，公司营收骤降至1.71亿元，同比暴跌96.92%，归母净利润巨亏11.18亿元。 在晚期重度经治多种实体瘤患者中，总体客观缓解率高达55%，东西方实体瘤患者一致获益，显示其具 备成为跨人种、跨瘤种广谱大药的潜力。 除iza-bren外，公司另一款具有同类最佳潜力的HER2 ADC药物T-Bren也表现出色。 临床数据显示，其在HER2阳性乳腺癌患者中客观缓解率高达82.2%，中位无进展生存期达到18个月， 相比明星产品DS- ...

技术驱动、需求爆发、政策支持是ADC药物近年来持续获市场追捧的三大推手。对于港股市场而言， 虽经历多轮IPO热潮和创新药牛市，但场内手握重磅ADC资产或重磅BD的可选个股仍是凤毛麟角，那 种拥有独家FIC/BIC品种的同时还能通过CO-CO模式保留海外市场权益与全球MNC平起平坐的"长牛"标 的更是稀缺。 如今，百利天恒即将登陆港股，在弥补港市在该领域的投资空白的同时，也为投资者送上一道资产配 置"送分题"。 11月7日，百利天恒(02615)发布公告宣布启动H股全球公开发售，并计划于香港联交所主板上市。智通 财经APP了解到，百利天恒本次全球发售H股基础发行股数为8,634,300股。其中，初步安排香港公开发 售863,500股(可予重新分配)，约占全球发售总数的10%;国际发售7,770,800股(可予重新分配)，约占全球 发售总数的90%。其发行的价格区间初步确定为347.50港元至389.00港元，预期股份将于今年11月17日 在联交所正式开始买卖。 值得一提的是，根据相关法规，其H股符合资格调入沪港通的港股通股票的最早可能时间为上市日期。 也就是说，百利天恒有望在H股上市当日即纳入港股通。 在此次百 ...

重大事项 - 乐舒适香港公开发售获得1813.77倍认购 预计于11月10日上市 [1] - 中伟新材于11月7日至11月12日进行招股 预计11月17日上市 [1] - 百利天恒于11月7日至11月12日进行招股 预计11月17日上市 [1] - 昊海生物科技拟以7400万元收购深圳市新产业眼科新技术有限公司余下20%股权 [1] - 维立志博-B获纳入MSCI全球小型股指数 [1] - 恒瑞医药的HRS-2430注射液和SHR-4610注射液获得药物临床试验批准通知书 [1] 财报数据 - 富智康集团预期年度营业收入同比增长约15% 财务业绩将大幅改善 [1] - 博雅互动预期前9个月公司拥有人应占利润同比增长约105%至115% [1] - 龙湖集团前10个月累计总合同销售金额为557.5亿元 [1] - 龙源电力前10个月累计完成发电量6215.19万兆瓦时 同比下降0.94% [1]

投资评级 - 建议谨慎申购 [1] 核心观点 - 公司长期发展看好，但中短期分析AH价差，发行价中值和A股11月6日收盘价人民币361.5元几乎无价差，安全边际有限，因此建议谨慎申购 [3] 招股详情 - 上市日期：2025年11月17日 [1] - 招股价格范围：347.5-389港元 [1] - 集资净额：30.17亿港元 [1] - 每手股数：100股，入场费39293港元 [1] - 招股日期：2025年11月7日至2025年11月12日 [1] - 招股总数：863万股，其中国际配售777万股（约占90%），公开发售86.3万股（约占10%） [1] - 保荐人：J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、高盛(亚洲)公司、中信证券(香港) [1] 公司业务与平台 - 公司主要业务涵盖创新药物研发、药品制造及销售 [2] - 拥有全球首创且迄今唯一进入III期临床阶段开发的EGFR×HER3双特异性抗体ADC [2] - 公司与BMS就iza-bren达成了总额84亿美元的合作，首付8亿美元 [2] - 公司构建了三大平台：(i) 创新ADC药物研发平台，已成功研发10种进入临床阶段的ADC候选药物，开展了约70项临床研究；(ii) 多特异性T细胞衔接器平台，已成功研发包括GNC-077在内的四条进入临床阶段的创新多特异性抗体药物管线，开展了15项临床研究；(iii) 创新ARC药物研发平台，已成功研发获IND批准的候选药物BL-ARC001 [2] 行业前景 - 2024年全球ADC市场规模为135亿美元，预计到2033年将达到1,502亿美元 [3] - 2024年中国ADC市场规模为4亿美元，预计到2033年将增长至242亿美元 [3] - 2024年美国ADC市场规模为49亿美元，预计到2033年将增长至686亿美元 [3] - 公司创新ADC药物研发平台已成功推进10种候选药物进入临床阶段，显示出在ADC药物领域的技术领先地位 [3] 公司财务表现 - 收入从2022年的701,833千元大幅增长至2024年的5,821,050千元，同比增长1,033% [3] - 2025年上半年收入为170,409千元，同比增长40.0% [3] - 净利润方面，2022年亏损289,074千元，2023年亏损769,013千元，2024年转为盈利3,978,154千元，2025年上半年亏损1,127,910千元 [3] 可比公司估值 - 报告列举了行业相关上市公司估值作为参考，包括信达生物、药明生物、康方生物、科伦博泰生物-B、三生制药、艾伯维和安进等公司的总市值和各类估值指标 [5]

招股基本信息 - 公司于2025年11月7日至12日招股，拟全球发售863.43万股股份，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价范围为347.5港元至389港元，每手买卖单位为100股，预期股份将于2025年11月17日在联交所开始买卖 [1] - 基石投资者包括BMS、OAP III、GL Capital等，已同意按发售价认购总额约3200万美元（约2.49亿港元）的发售股份 [3] 业务概况 - 公司是一家具备早期研发、临床开发、生产及商业化能力的综合医疗企业集团，经营创新生物药业务以及仿制药及中成药业务 [1] - 仿制药及中成药业务产品组合覆盖麻醉、肠外营养、抗感染、儿科等治疗领域，收入来自于销售超过100种规格的31种获批药品 [3] - 仿制药及中成药业务在乳状注射剂、泡腾制剂等特殊制剂方面积累了丰富经验，其产品收入为创新药物开发提供资金支持 [3] 创新药物研发平台与管线 - 公司拥有创新ADC药物研发平台，已成功研发10种进入临床阶段的ADC创新候选药物，并开展了约70项临床研究 [2] - 核心产品iza-bren (BL-B01D1)为全球首创且唯一进入III期临床阶段的EGFR×HER3双特异性抗体ADC [2] - 公司与BMS就iza-bren达成总额84亿美元的合作交易，其中首付款为8亿美元，为ADC领域单个资产总交易额最大 [2] - 公司拥有多特异性T细胞衔接器平台，成功研发包括GNC-077在内的四条已进入临床阶段的GNC创新多特异性抗体药物管线，并已开展15项临床研究 [2] - 公司拥有创新ARC药物研发平台，成功研发已获IND批准的创新ARC候选药物BL-ARC001 [2] 募集资金用途 - 公司预计全球发售所得款项净额约为30.18亿港元（按发售价中位数每股368.25港元计算） [4] - 约60.0%的所得款项净额将用于拨付公司于中国内地以外地区的生物候选药物的研发活动 [4] - 约30.0%的所得款项净额将用于建立公司的全球供应链，主要为新生产设施的建设或潜在收购机会提供资金 [4] - 约10.0%的所得款项净额将用于拨付公司在中国内地以外业务的营运资金及其他一般公司用途 [4]

11月7日，百利天恒(02615)发布公告宣布启动H股全球公开发售，并计划于香港联交所主板上市。这标志着，香港资本市场生物科技板块迎来又一重磅生力 军。 据公告，百利天恒本次全球发售H股基础发行股数为8,634,300股。其中，初步安排香港公开发售863,500股(可予重新分配)，约占全球发售总数的10%;国际发 售7,770,800股(可予重新分配)，约占全球发售总数的90%。发行的价格区间初步确定为347.50港元至389.00港元。而根据《上海证券交易所沪港通业务实施办 法》第72条，其H股符合资格调入沪港通的港股通股票的最早可能时间为上市日期。也就是说，百利天恒有望在H股上市当日即纳入港股通。 在此次百利天恒H股的发行过程中，不仅得到了高盛、小摩以及中信证券的联合保荐，更吸引了百时美施贵宝(BMS)等知名基石投资者以及奥博、德福等顶 尖机构的青睐，其阵容可谓强大。 据了解，百利天恒是一家聚焦全球生物医药前沿领域，立足于解决未被满足的临床需求，在肿瘤大分子治疗领域(ADC/GNC/ARC)具备全球领先的创新研发 能力、全球临床开发和规模化生产供应能力，并将在2029年形成全球商业化能力的综合性生物医药企 ...

全球发售方案 - 公司拟全球发售863.43万股股份，其中香港发售86.35万股，国际发售777.08万股 [1] - 招股日期为11月7日至11月12日，最高发售价389.00港元，每手100股，入场费约39292.31港元 [1] - 全球发售预计募资总额31.80亿港元，募资净额30.18亿港元 [1] 募资资金用途 - 募资净额将用于拨付公司于中国内地以外地区的生物候选药物的研发活动 [1] - 资金将用于建立公司的全球供应链 [1] - 资金将用于拨付公司在中国内地以外业务的营运资金及其他一般公司用途 [1] 基石投资者与上市安排 - 基石投资者包括百时美施贵宝公司、OAP III (HK) Limited等，将认购数量下限约63.89万股发售股份 [1] - 公司预计于2025年11月17日在主板上市 [1] - 联席保荐人为高盛（亚洲）有限责任公司、J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、中信证券（香港）有限公司 [1] 主营业务与财务表现 - 公司主营业务为批发生化药品、生物制品、化学原料药、抗生素原料药、中成药、化学药制剂、抗生素制剂等 [2] - 公司2023年度净利润为-7.80亿元，同比变动-176.40% [2] - 公司2024年度净利润为37.08亿元，同比变动575.02% [2] - 公司2025年半年度净利润为-11.18亿元，同比变动-123.96% [2]

（排名不分先後） 重要提示 重要提示： 閣下如對本招股章程的任何內容有任何疑問，應徵詢獨立專業意見。 四川百利天恒藥業股份有限公司 Sichuan Biokin Pharmaceutical Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：2615 全球發售 聯席保薦人、整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 SDICS International Securities Sichuan Biokin Pharmaceutical Co., Ltd. 四川百利天恒藥業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 全球發售 聯席保薦人、整體協調人、聯席全球協調人、 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 （排名不分先後） 聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人 SDICS International Securities 香港交易及結算所有限公司、香港聯合交易所有限公司及香港中央結算有限公司對本招股章程的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任 何聲明，並明確表示概不就因本招股章程全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承 ...