11月21日，智飞生物跌3.58%，成交额5.71亿元。两融数据显示，当日智飞生物获融资买入额6306.08万 元，融资偿还7955.32万元，融资净买入-1649.23万元。截至11月21日，智飞生物融资融券余额合计 13.87亿元。 截至11月10日，智飞生物股东户数13.31万，较上期增加1.19%；人均流通股10624股，较上期减少 1.17%。2025年1月-9月，智飞生物实现营业收入76.27亿元，同比减少66.53%；归母净利润-12.06亿元， 同比减少156.10%。 分红方面，智飞生物A股上市后累计派现73.18亿元。近三年，累计派现31.94亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，智飞生物十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股3356.08万股，相比上期减少278.88万股。易方达创业板ETF（159915）位居第五大流通股 东，持股2415.90万股，相比上期减少405.65万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第六大流通股 东，持股2042.08万股，相比上期减少96.46万股。招商国证生物医药指数A（161726）位居第九大流通 股东，持 ...

公司业务定位 - 公司是一家深耕医药领域的综合性制药企业 [1] - 业务领域涵盖化学制剂、生物制品、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、保健食品等多重领域 [1] - 形成了多元协同的业务布局 [1] 具体业务板块 - 保健品只是公司业务中的一个板块 [1]

股价与市场交易表现 - 11月17日公司股价下跌1.30%，成交额为4.93亿元 [1] - 当日融资买入额为5014.41万元，融资偿还额为5509.89万元，融资净买入为-495.49万元 [1] - 截至11月17日，公司融资融券余额合计为14.06亿元，其中融资余额为14.02亿元，占流通市值的2.76%，融资余额低于近一年30%分位水平 [1] - 11月17日融券偿还1.56万股，融券卖出1.06万股，卖出金额22.51万元，融券余量17.91万股，融券余额380.37万元，超过近一年90%分位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，公司股东户数为13.31万户，较上期增加1.19%，人均流通股为10624股，较上期减少1.17% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3356.08万股，较上期减少278.88万股 [2] - 易方达创业板ETF为第五大流通股东，持股2415.90万股，较上期减少405.65万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF为第六大流通股东，持股2042.08万股，较上期减少96.46万股 [2] - 招商国证生物医药指数A为第九大流通股东，持股1615.47万股，较上期减少274.48万股 [2] - 易方达沪深300医药ETF为第十大流通股东，持股1499.56万股，较上期减少470.11万股 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入76.27亿元，同比减少66.53% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-12.06亿元，同比减少156.10% [2] - A股上市后公司累计派现73.18亿元，近三年累计派现31.94亿元 [2] 公司基本情况 - 公司成立于1995年7月20日，于2010年9月28日上市，主营业务为疫苗、生物制品的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：代理产品占88.84%，自主产品占10.15%，其他占1.00% [1]

股价与交易表现 - 11月11日公司股价上涨1.16%，成交额为8.90亿元 [1] - 当日融资买入额为1.09亿元，融资偿还额为1.10亿元，融资净买入为-105.95万元 [1] - 截至11月11日，公司融资融券余额合计为14.36亿元，其中融资余额为14.32亿元，占流通市值的2.75%，该余额低于近一年30%分位水平 [1] 融券活动 - 11月11日公司融券偿还3400股，融券卖出6600股，卖出金额为14.37万元 [1] - 融券余量为18.03万股，融券余额为392.47万元，该余额超过近一年90%分位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1995年7月20日，于2010年9月28日上市，主营业务为疫苗、生物制品的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成中，代理产品占比88.84%，自主产品占比10.15%，其他业务占比1.00% [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为13.16万户，较上期减少3.17%，人均流通股为10750股，较上期增加3.28% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3356.08万股，较上期减少278.88万股 [2] - 多家主要指数基金（如易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等）在第三季度均减持了公司股份 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入76.27亿元，同比减少66.53% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-12.06亿元，同比减少156.10% [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利73.18亿元 [2] - 近三年，公司累计派发现金红利31.94亿元 [2]

股价表现与交易情况 - 11月11日盘中上涨2.04%，报21.96元/股，成交4.77亿元，换手率1.57%，总市值525.68亿元 [1] - 今年以来股价下跌16.50%，近5个交易日上涨3.15%，近20日上涨7.23%，近60日下跌6.39% [1] - 主力资金净流出2121.64万元，特大单买入2232.09万元（占比4.68%），卖出2621.01万元（占比5.49%），大单买入9126.83万元（占比19.12%），卖出1.09亿元（占比22.75%） [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于重庆市江北区，成立于1995年7月20日，于2010年9月28日上市，主营业务为疫苗、生物制品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：代理产品88.84%，自主产品10.15%，其他1.00% [1] - 所属申万行业为医药生物-生物制品-疫苗，概念板块包括多胎概念、肝炎治疗、疫苗、生物医药、创新药等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入76.27亿元，同比减少66.53%，归母净利润-12.06亿元，同比减少156.10% [2] - A股上市后累计派现73.18亿元，近三年累计派现31.94亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数13.16万，较上期减少3.17%，人均流通股10750股，较上期增加3.28% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3356.08万股，较上期减少278.88万股，易方达创业板ETF持股2415.90万股，较上期减少405.65万股，华泰柏瑞沪深300ETF持股2042.08万股，较上期减少96.46万股，招商国证生物医药指数A持股1615.47万股，较上期减少274.48万股，易方达沪深300医药ETF持股1499.56万股，较上期减少470.11万股 [3] 市场关注度 - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月24日，当日龙虎榜净买入3.21亿元，买入总计5.55亿元（占总成交额14.79%），卖出总计2.34亿元（占总成交额6.24%） [1]

股价与市场交易表现 - 11月10日公司股价上涨1.70%，成交额为5898.59万元 [1] - 当日融资买入额1039.82万元，融资偿还437.82万元，融资净买入602.01万元 [1] - 截至11月10日，融资融券余额合计7034.69万元，其中融资余额7034.56万元，占流通市值的2.73%，余额水平超过近一年50%分位 [1] - 融券余量为100股，融券余额1254元，超过近一年80%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至10月31日，公司股东户数为1.59万户，较上期减少2.91% [2] - 同期人均流通股为8659股，较上期增加3.00% [2] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入41.30亿元，同比增长3.69% [2] - 同期归母净利润为509.74万元，同比大幅减少86.02% [2] 公司分红与历史 - A股上市后累计派发现金红利3807.21万元 [3] - 近三年累计派发现金红利3105.09万元 [3] - 公司成立于2002年10月24日，于2021年12月7日上市 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务为药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售 [1] - 主营业务收入构成为：药店零售51.84%，医药分销44.29%，药品生产收入2.98%，其他收入0.70%，医院收入0.19% [1] - 公司位于湖南省长沙市岳麓区茯苓路30号 [1]

公司股东减持计划 - 控股股东、实际控制人的一致行动人杜兴连女士持有公司股份约272万股，占公司总股本比例为0.24% [1] - 计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过约272万股 [1] - 减持计划的实施不会影响公司治理结构和持续经营，不会导致公司控制权发生变化 [1] 公司财务与市值 - 公司当前市值约为195亿元 [2] - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：生物制品占比98.31%，其他业务收入占比1.69% [1] 公司主营业务 - 公司主营业务高度集中于生物制品行业，收入占比超过98% [1]

股价与交易表现 - 11月10日盘中股价上涨2.05%，报31.79元/股，成交额1.47亿元，换手率0.68%，总市值292.89亿元 [1] - 当日主力资金净流出401.84万元，其中特大单净买入325.02万元（占比2.21%），大单净卖出726.86万元（占比15.21%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨67.32%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌4.02%、9.38%和24.81% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为7月21日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入36.24亿元，同比增长6.23%；归母净利润10.33亿元，同比增长6.08% [2] - 主营业务收入构成为：生物药54.83%，中成药32.49%，化学药12.50%，其他业务合计占比0.18% [1] - 公司成立于1996年10月3日，于2015年6月26日上市，主营化学药、中成药及生物制品的研发、生产与销售 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为2.49万户，较上期增加3.53%；人均流通股27,592股，较上期减少3.41% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2800.70万股，较上期增持73.20万股 [3] - 大成基金旗下三只产品（睿享混合A、竞争优势混合A、策略回报混合A）分别位列第六、七、八大流通股东，本期均出现减持，合计减持约372.5万股 [3] - 东方红医疗升级股票发起A新进第十大流通股东，持股629.59万股；中欧医疗健康混合A退出十大流通股东之列 [3] 分红历史与行业分类 - 公司A股上市后累计派现20.38亿元，近三年累计派现10.40亿元 [3] - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括阿尔茨海默、眼科概念、创新药、生物医药、医疗器械等 [1]

全球风险资产波动原因 - 受海外流动性收紧担忧及AI泡沫叙事影响，本周全球风险资产大幅波动 [1] - 经济数据缺位、美联储频繁发表鹰派言论，市场对12月降息预期趋于谨慎，叠加美国政府停摆、财政持续抽水导致货币市场流动性压力上升，美元走强压制全球股市与商品价格 [1] - 美股科技巨头持续加码资本开支下，海外关于AI泡沫的讨论升温，加剧投资者对科技股估值担忧，科技占比较高的日经225、韩国股指及纳斯达克指数本周领跌全球市场 [1] 海外流动性风险评估 - 海外流动性收紧演化成系统性风险的概率不大，反映流动性紧张程度的SOFR-OIS上行幅度远不及2019年钱荒和2023年SVB危机，风险暂时可控 [2] - 流动性紧张已令联储宣布于12月停止缩表，纽约联储主席威廉姆斯表示美联储可能很快需要通过购买债券来扩大资产负债表以满足流动性需求 [2] - 随着美联储表态解决方案、两党对于政府开门的谈判推进，外部扰动对于风险偏好的拖累或将逐步减轻 [2] 市场修复窗口展望 - 若美国政府停摆在11月中旬如期结束、未来更多经济数据出炉，则市场关于美联储降息的预期将重新校准，届时全球或将迎来一个共振修复的窗口 [3] - 国会两党部分议员间的非正式会谈加速，地方选举结束后民主党阻挠投票的动力减弱，预期11月中旬左右或将重启开门，财政部释放资金后全球流动性将得到补充 [3] - 政府开门后更多经济数据出炉，市场关于美联储降息的预期重新校准，全球将迎来共振修复窗口 [3] 中国资产表现韧性 - 受益于内部确定性带来的平稳预期支撑，海外扰动下中国资产表现将具备一定韧性 [3] - 国内政策持续呵护力度加大，11月5日央行开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，有助于释放流动性、稳定市场预期 [3] - 在国内经济预期平稳的环境中，顺周期板块可以在部分科技成长板块阶段性休整时承接市场资金与热度 [3] AI产业前景分析 - 当前AI对于传统产业的赋能仍在早期，无论是产业发展阶段还是投资逻辑，均与1999-2000年的互联网泡沫不可相提并论 [4] - AI产业发展逻辑清晰，全球科技巨头均在不断明确AI战略，美股M7为代表的龙头企业资产负债表、现金流量表和利润表均表现优异，持续的研发投入和资本开支使其基本面具有可持续性 [4] - AI发展虽仍处于偏早期的基设施建阶段，集中体现在算力领域的资本扩张，但未来将进入广泛应用场景落地阶段，基设施建将与应用落地相互促进形成良性正反馈循环 [4] 国内AI产业链机遇 - 十五五时期以AI为抓手推动大国竞争、自主可控、科技产业融合创新的发展路径逐步清晰，AI产业链仍将是明年具备景气优势的重点挖掘领域 [5] - 随着海外流动性担忧缓解、美联储降息预期重新校准、11月19日英伟达业绩发布提供新催化后，局部明年景气预期或将更加顺畅 [5] 年末行情布局策略 - 年末行情（11-12月）是布局明年景气预期的重要窗口，自2016年以来各行业表现排名与其下一年业绩增速呈现较强正相关，而与当期业绩增速相关性较弱 [6] - 投资者往往在年底寻找下一年景气更占优的行业提前布局，核心是寻找下一年强者恒强或困境反转的方向 [6] 科技成长行业布局方向 - 明年高景气（预期净利润同比增速>30%）且景气加速的行业集中在AI硬件（通信设备、消费电子、半导体）、新能源（电池、风电设备）、军工（地面兵装）、计算机（IT服务），其中风电设备、地面兵装、IT服务本轮涨幅偏低 [6] - 明年高景气行业包括电子（元件、光学光电子）、AI中下游（游戏、软件开发）、汽车（乘用车、商用车）、军工（航海航天装备、军工电子）、自动化设备、光伏设备 [6] - 明年预期净利润同比增速10%-30%且景气边际向好的行业包括医药（化学制药、医疗器械、生物制品）、AI中下游（数字媒体、计算机设备）、机械设备（工程机械、专用设备、通用设备）、新能源（电网设备、电机）等 [7] 顺周期行业布局方向 - 明年高景气（预期净利润同比增速>30%）且景气加速的顺周期行业集中在航空机场、建材（玻璃玻纤、塑料、非金属材料）、金属新材料、农业（种植业、养殖业）等 [7] - 明年高景气的顺周期行业包括能源金属、化学纤维、橡胶、零售、休闲食品等 [8] - 明年预期净利润同比增速10%-30%且景气边际向好的顺周期行业包括新消费（饮料乳品、饰品、文娱用品、化妆品、个护用品、小家电）、服务消费（教育、酒店餐饮、旅游景区）、农业（饲料）、化工（化学原料、化学制品）、特钢、装修建材等 [8]

全球发售方案 - 公司拟全球发售863.43万股股份，其中香港发售86.35万股，国际发售777.08万股 [1] - 招股日期为11月7日至11月12日，最高发售价389.00港元，每手100股，入场费约39292.31港元 [1] - 全球发售预计募资总额31.80亿港元，募资净额30.18亿港元 [1] 募资资金用途 - 募资净额将用于拨付公司于中国内地以外地区的生物候选药物的研发活动 [1] - 资金将用于建立公司的全球供应链 [1] - 资金将用于拨付公司在中国内地以外业务的营运资金及其他一般公司用途 [1] 基石投资者与上市安排 - 基石投资者包括百时美施贵宝公司、OAP III (HK) Limited等，将认购数量下限约63.89万股发售股份 [1] - 公司预计于2025年11月17日在主板上市 [1] - 联席保荐人为高盛（亚洲）有限责任公司、J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、中信证券（香港）有限公司 [1] 主营业务与财务表现 - 公司主营业务为批发生化药品、生物制品、化学原料药、抗生素原料药、中成药、化学药制剂、抗生素制剂等 [2] - 公司2023年度净利润为-7.80亿元，同比变动-176.40% [2] - 公司2024年度净利润为37.08亿元，同比变动575.02% [2] - 公司2025年半年度净利润为-11.18亿元，同比变动-123.96% [2]