核心观点 - 曹操出行宣布两项战略收购，旨在构建覆盖个人与企业、标准与高端的一站式科技出行平台，花旗维持其“买入”评级及70港元目标价 [1] - 收购被认为将加速公司国际扩张，提升用户平均收入和利润率，并带来交叉销售协同效应，进一步巩固市场竞争力与生态系统整合能力 [1] 战略收购详情 - 公司收购蔚星科技有限公司（耀出行）100%股权，耀出行为高端出行服务平台 [1] - 公司拟收购浙江吉利商务服务有限公司（吉利商旅）100%股权，吉利商旅为企业差旅管理服务平台 [1] - 通过收购，公司将构建覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平台 [1] 收购的协同效应与战略价值 - 耀出行在全球12个城市拥有服务网络，吉利商旅拥有海外客户资源，收购有助于加速公司的国际扩张步伐 [1] - 向企业客户和高端用户提供服务有助于提高公司整体的用户平均收入和利润率水平 [1] - 企业及高端用户群体可能具有更高的忠诚度和粘性，并为公司现有整体出行业务带来交叉销售协同效应 [1] - 截至2024年12月31日，曹操出行已累计服务超过1.35万家企业客户 [2] - 耀出行拥有成熟的企业会议活动、企业日常用车及高端网约车业务 [2] - 吉利商旅可提供全流程差旅解决方案以及会议及活动的全案服务 [2] - 整合后，耀出行与吉利商旅将借助曹操出行的平台势能持续服务现有客户 [2] 公司定位与未来发展 - 公司是吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，致力于打造全球领先的科技出行平台 [2] - 本次融合完成后，公司将进一步整合内部资源，形成业务合力，作为吉利控股集团在移动出行业务的核心平台，撬动商旅服务市场增长 [2] - 近期公司迎来基石投资及公开发售前股东禁售期届满，解禁后股价保持稳健 [2] - 本次战略并购有望进一步巩固市场信心 [2]

公司行动 - 曹操出行于2025年12月31日因购股权获行使发行了合计20,663,600股股份 [1]

公司资本运作 - 曹操出行于2025年12月31日因购股权获行使发行了合计2066.36万股股份 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 曹操出行有限公司 呈交日期： 2025年12月31日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 02643 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | 佔有關事件前的現有已發 | 庫存股份變動 | 每股發行/出售價 ( ...

收购交易概述 - 曹操出行通过其并表联属实体杭州优行，以现金对价2.25亿元收购蔚星科技（耀出行）50%股权，以6500万元收购吉利商旅全部股权，交易完成后两者将成为曹操出行的全资附属公司[2] - 此次收购是曹操出行上市后的首次重大战略收购，旨在构建“一站式科技出行平台”，打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条[2] - 收购背景是吉利控股集团发布《台州宣言》后推动的内部战略整合，旨在明晰品牌定位、理顺股权关系、减少利益冲突和重复投资[2][3] 收购标的经营状况 - 定位高端的耀出行由戴姆勒集团与吉利控股集团于2019年5月合资成立（各持股50%），但近两年发展不理想，2022年7月曾出现CEO离职和大裁员，加盟模式受挫[1][3] - 吉利商旅2024年税后利润为2330万元人民币，较2023年同比下降约48%[4] - 吉利商旅过去12个月EBITDA达2.6亿元，但本次交易估值仅约7532万元，并以6500万元折价出售，折让13.7%，反映市场对其前景信心不足[4] - 吉利商旅超50%的收入来源于旅行社及票务预订服务，其他服务开拓不力[4] 曹操出行战略与协同 - 收购后，曹操出行计划整合三方B端资源，降低获客成本，拓展企业出行服务场景，发力B端商旅市场[4] - 整合旨在形成覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式科技出行平台，为企业客户提供一站式服务[4] - 公司认为高端出行仍有细分市场价值，不应完全丢弃[4] 行业与市场前景 - 全球商务旅行协会报告指出，2025年全球商务旅行支出将达1.57万亿美元，同比增长6.6%，中国市场预计贡献3731亿美元[5] - 在企业降本增效及差旅管理数字化驱动下，企业服务领域正成为酒旅及出行平台竞逐的核心赛道，该领域具有需求稳定、平均价格高、单均毛利率高的特点[5] 曹操出行财务表现 - 曹操出行2025年上半年亏损4.68亿元，较上年同期的期内亏损7.78亿元收窄39.8%[6] - 公司2025年上半年经调整净亏损为3.3亿元，较上年同期收窄34%[6]

曹操出行战略收购分析 - 公司于12月30日公告，以现金对价2.25亿元收购蔚星科技（耀出行）50%股权，以6500万元收购吉利商务（吉利商旅）全部股权，交易完成后两者将成为公司全资附属公司 [2] - 此次收购是公司上市后首次重大战略收购，旨在构建“一站式科技出行平台”，打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条 [2] - 收购的重要背景是吉利控股集团于2024年9月发布的《台州宣言》，该宣言旨在通过战略聚焦、整合与协同，推动集团向绿色智能出行生态服务商转型 [2] 被收购标的经营状况 - 耀出行由戴姆勒集团与吉利控股集团于2019年5月合资成立，各持股50%，定位高端出行，但近两年发展不理想，2022年7月曾出现CEO离职和大裁员 [3] - 吉利商旅2024年税后利润为2330万元人民币，较2023年同比下降约48% [4] - 吉利商旅过去12个月EBITDA达2.6亿元，但本次交易估值约7532万元，并以6500万元折价出售，折让13.7% [4] - 吉利商旅超50%的收入来源于旅行社及票务预订服务，其他服务开拓不力 [4] 收购的战略协同与市场前景 - 整合完成后，公司将形成覆盖个人与企业、标准与高端、“出行+商旅”的一站式平台，并重点发力B端商旅市场 [4] - 企业服务具有需求稳定、平均价格高、单均毛利率高的特点，整合三方B端资源有助于降低获客成本并拓展服务场景 [5] - 全球商务旅行协会报告指出，2025年全球商务旅行支出将达1.57万亿美元，同比增长6.6%，其中中国市场预计贡献3731亿美元 [5] - 公司认为高端出行仍是一个细分市场，不应完全丢弃，例如公司此前推出的“礼帽”无障碍专车 [4] 公司财务表现 - 公司2025年上半年亏损4.68亿元，较上年同期的期内亏损7.78亿元收窄39.8% [5] - 公司2025年上半年经调整净亏损为3.3亿元，较上年同期收窄34% [5]

公司战略与收购 - 曹操出行计划通过收购StarRises(耀出行)和吉利商务，建立一个覆盖个人和企业客户的一站式出行+商务旅行技术平台 [1] - 该战略旨在为企业客户和高端用户提供服务，有助于提高公司的整体ARPU和利润率 [1] - 企业客户和高端用户群体可能对平台具有更高的忠诚度和粘性，并为公司整体的现有出行业务带来交叉销售的协同效应 [1] 投资评级与目标价 - 花旗维持曹操出行“买入”评级，并给予目标价70港元 [1]

公司战略与收购 - 曹操出行计划通过收购StarRises（耀出行）和吉利商务，建立一个覆盖个人和企业客户的一站式出行+商务旅行技术平台 [1] - 该战略旨在为企业客户和高端用户提供服务 [1] 预期业务影响 - 为企业客户和高端用户提供服务将有助于提高公司的整体ARPU和利润率 [1] - 这些用户群体可能对平台具有更高的忠诚度和粘性 [1] - 这些用户群体可能为公司整体的现有出行业务带来交叉销售的协同效应 [1] 机构观点 - 花旗维持对公司“买入”评级，并给予目标价70港元 [1]

公司战略与收购 - 曹操出行计划通过收购耀出行和吉利商旅，建立一个覆盖个人和企业客户的一站式出行+商务旅行技术平台 [1] - 为企业客户和高端用户提供服务，有助于提高公司的整体ARPU和利润率 [1] - 企业客户和高端用户群体可能对平台具有更高的忠诚度和粘性 [1] 协同效应与业务前景 - 收购有望为公司整体的现有出行业务带来交叉销售的协同效应 [1] - 花旗维持对公司“买入”的评级，并给予70港元的目标价 [1]

公司股价与交易表现 - 曹操出行(02643)早盘涨幅一度超过6%，截至发稿时上涨2.32%，报30.92港元 [1] - 当日成交额为3260.29万港元 [1] 核心战略收购行动 - 公司于12月30日宣布两项重要战略收购 [1] - 收购蔚星科技有限公司（耀出行）100%股权 [1] - 拟收购浙江吉利商务服务有限公司（吉利商旅）100%股权 [1] - 两项收购完成后，耀出行与吉利商旅将成为曹操出行的全资附属公司 [1] 收购的战略意义与业务整合 - 此举旨在进一步升级曹操出行的产品矩阵，打造一站式科技出行平台 [1] - 收购融合完成后，公司将进一步整合内部资源，形成业务合力 [1] - 曹操出行作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，致力于打造全球领先的科技出行平台 [1] - 公司将作为吉利控股集团在移动出行业务的核心平台，撬动商旅服务市场的增长 [1]