战略合作发布 - 曹操出行与沃飞长空于9月8日签署战略合作 共同发布"天地空一体化"共享出行蓝图 [1] - 合作基于城市综合交通出行场景展开 推动低空出行服务生态建设 [1] - 标志着吉利生态企业间协同深化 引领行业迈向三维立体出行领域 [1] 技术整合方案 - 通过曹操出行App整合服务 用户输入起终点后由AI算法规划天地空最优路径 [3] - 出行方案包含Robotaxi地面接驳与eVTOL空中飞行器无缝换乘 [3][4] - 实现"一个平台、一次下单、一趟行程"的高效出行体验 [3] 产品架构规划 - 沃飞长空专注倾转旋翼构型载人eVTOL研发适航与商业应用 [4] - 双方将共同制定陆空一体服务标准与运营规范 [4] - 计划在城市关键节点联合生态合作伙伴建设运维枢纽 [4] 行业战略定位 - 低空经济已被国家列为战略性新兴产业 [1] - 合作并非简单交通工具叠加 而是构建城市三维立体交通网络的重要探索 [4] - 通过"低空+专车"一站式服务提升出行便捷性与效率 [4]

战略发布 - 曹操出行正式发布天地空一体化共享出行战略规划 并与沃飞长空建立战略合作关系 标志着共享出行行业开始向立体交通领域拓展 [1] - 战略核心在于共同制定地空联运服务标准与运营规范 构建融合自动驾驶地面交通与eVTOL低空出行的智慧交通网络 [1] - 合作并非简单的交通工具组合 而是城市三维交通网络的系统性构建 低空+专车的一站式服务模式有望显著提升出行效率 [1] 应用场景 - 未来用户可通过单一平台实现复合出行方式的无缝连接 在App中输入起终点信息后 系统基于AI算法制定包含地面和空中交通的综合路径方案 [1] - 计划在城市关键节点建设运维枢纽 为用户提供地空换乘服务 [1] - 用户对低空出行的接受度很大程度上取决于最后一公里接驳的便利性 一站式换乘模式将推动城市空中交通从概念向商业化落地转变 [2] 技术实施 - 曹操出行今年2月已上线曹操智行自动驾驶平台 并在苏州 杭州开展试点运营 [2] - 自4月起开始部署采用吉利最新冗余架构设计的新一代Robotaxi车型 深度整合自动派单 远程安全保障等运营能力 [2] - 曹操智行平台将全面搭载卫星通信与高精定位技术 成为业内首个在自动驾驶运营中全面整合低轨卫星技术的出行平台 [2] 发展背景 - 共享出行行业正迈入以自动驾驶为核心的发展新阶段 [1] - Robotaxi技术已进入实际应用阶段 低空经济被列为国家战略性新兴产业 为天地空一体化出行模式提供政策和技术基础 [2] - 曹操出行作为吉利控股集团旗下Robotaxi商业化重要平台 依托集团产业布局 能整合汽车制造 低空飞行器和卫星技术等关键资源形成产业协同效应 [2]

战略合作与业务布局 - 曹操出行与沃飞长空达成战略合作 发布"天地空一体化"共享出行蓝图 突破传统地面交通限制向三维立体出行领域迈进 [1] - 合作基于低空经济市场前景 中国民航局测算2025年低空经济市场规模达1.5万亿元 2035年有望突破3.5万亿元 [3] - 公司作为吉利生态系统重要环节 整合汽车制造/低空飞行器/卫星科技等全产业链资源 形成研发制造到运营服务的完整闭环 [3] 运营能力与财务表现 - 公司在全国自持3.7万辆定制车 通过定制车+车服解决方案使平均TCO降低36.4% [3] - 2025年上半年营收达94.56亿元 同比增长53.5% 毛利率提升至8.4% 期内亏损大幅收窄39.8% [4] - 总订单量达3.795亿单（同比增长49.0%） 业务覆盖163座城市 平均月活跃用户数同比增长57.4% 月活司机数同比增长53.5% [9] 技术研发与基础设施 - 旗下曹操智行自动驾驶平台在苏州/杭州试点 累计完成超1.5万公里自动驾驶测试 [4] - 沃飞长空AE200采用"八轴内四倾转"适航构型 已完成原型机首飞并启动型号合格审定 [9] - 计划在城市关键节点建设运维枢纽 结合5G/北斗导航技术发展低空交通管理平台 [9] 市场定位与发展阶段 - 共享出行行业进入以Robotaxi为核心的3.0阶段 公司作为吉利控股集团Robotaxi最重要商业化载体 [6] - 低空经济从概念期进入场景放量期 连续两年写入政府工作报告 超30个省区市纳入年度重点工作 [7] - eVTOL作为城市空中交通关键载体 与出行平台形成天然优势互补 将重塑城市交通维度 [6][9][10]

公司战略布局 - 曹操出行发布"天地空一体化"共享出行蓝图 与沃飞长空达成战略合作构建三维智慧交通网络[1] - 通过AI算法规划最优路径 实现Robotaxi与空中飞行器无缝换乘 提供"一个平台一次订单一趟行程"服务体验[1] - 公司定位为立体交通生态构建者和运营者 与吉利生态伙伴协同发展智能出行科技生态[3] 技术合作进展 - 与沃飞长空共同制定陆空一体服务标准 联合生态合作伙伴建设城市关键节点运维枢纽[2] - 2025年4月开始部署新一代Robotaxi车型 采用吉利冗余架构设计并深度融合自动派单等数字化管理能力[2] - 2023年7月与时空道宇合作 在Robotaxi运营中全面整合低轨卫星通信与厘米级高精定位技术[3] 业务发展现状 - 曹操智行自动驾驶平台于2023年2月在苏州 杭州开启试点运营[2] - 沃飞长空专注于倾转旋翼构型载人eVTOL研发适航与商业应用[2] - 低空经济被列为国家战略性新兴产业 UAM领域展现出巨大发展潜力[2] 用户体验优化 - 一站式无缝换乘模式能提升用户体验 增强公众对低空出行的接受度[2] - 最后一公里接驳便利性是用户选择低空出行的重要影响因素[2] - 通过构建立体交通网络开拓行业新增长空间 打造全新出行体验[1]

品牌代言与合作 - 中国田径运动员吴艳妮成为曹操出行品牌代言人 品牌主张为"出发是一切的开始" [1][7] - 品牌主张聚焦"出发"核心动作 旨在与用户建立更深层次情感连接 强调出发代表机遇开始、改变起点及成长启程 [7] - 品牌理念与吴艳妮运动精神高度契合 通过其起跑和跨越诠释勇气与坚持 [7] 公司发展里程碑 - 曹操出行于2025年6月25日在香港联合交易所主板挂牌上市 成为港股最大科技出行平台 [4] - 公司成立10年 业务覆盖全国163座城市 月活用户达3800万 [4] - 在全国30余座城市运营超过3.7万辆定制车 [4] 技术生态与战略布局 - 依托吉利集团赋能 形成"定制车+智能驾驶+出行平台"Robotaxi三位一体生态闭环 [4] - 秉持"科技重塑绿色共享出行"使命 应用互联网、车联网及自动驾驶等创新技术于出行服务 [4] - 以品牌主张发布为起点 在共享出行领域持续探索 通过优质服务、先进科技及完善体系助力用户 [7]

公司战略合作 - 曹操出行与沃飞长空达成战略合作 共同构建城市三维立体交通网络[2] - 双方将制定陆空一体服务标准与运营规范 计划在城市关键节点建设运维枢纽[2] - 合作涉及融合Robotaxi地面出行与eVTOL低空出行的三维智慧交通网络建设[2] 技术方案与产品规划 - 推出"天地空一体化"共享出行蓝图 通过AI算法规划最优路径[2] - 实现"一个平台一次订单一趟行程"服务模式 用户可乘坐Robotaxi后无缝转乘空中飞行器[2] - 沃飞长空专注于倾转旋翼构型载人eVTOL的研发适航与商业应用[2] 行业发展阶段 - 共享出行行业正进入以Robotaxi为核心的3.0阶段[2] - 曹操出行作为吉利控股集团Robotaxi最重要商业化载体 将突破城市地面交通物理瓶颈[2] - 低空+专车一站式出行服务被视为未来出行重要发展方向[2] 企业定位与愿景 - 曹操出行定位为吉利生态企业协同深化的重要实践者[2] - 公司致力于通过立体交通网络打造全新出行体验 开拓行业新增长空间[2] - 沃飞长空强调合作是构建城市三维交通网络的重要探索而非简单交通工具叠加[2]

战略合作与业务布局 - 曹操出行与沃飞长空合作发布"天地空一体化"共享出行蓝图 共同推动未来立体交通网络建设 [1] - 双方将整合业务优势制定"地空联运"服务标准与运营规范 构建融合Robotaxi地面出行与eVTOL低空出行的三维智慧交通网络 [1] - 计划联合生态合作伙伴建设集起降、补能、换乘功能于一体的"绿色智能通行岛" 提供高效无缝的地空换乘体验 [1] 行业发展与市场前景 - 共享出行行业进入以Robotaxi为核心的3.0阶段 Robotaxi技术已进入实际应用阶段 [2] - 中国低空经济2023年规模达5059.5亿元人民币 同比增长33.8% [2] - 预计2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元人民币 2035年将突破3.5万亿元人民币 [2] 企业定位与战略意义 - 曹操出行作为吉利控股集团旗下Robotaxi最重要商业化载体 此次蓝图是对未来出行的前瞻性规划 [2] - 低空出行被列为国家战略性新兴产业 沃飞长空与曹操出行形成立体交通领域的天然优势互补 [2] - 低空出行将成为未来城市交通重要组成部分 用户可像打车一样便捷预约低空飞行服务 [2]

公司资本化进程 - 公司于9月8日正式纳入港股通名单 标志着资本化进程取得关键突破[3] - 自6月25日港交所上市后 不足三个月即跻身港股通 反映监管与市场对其业务模式及成长前景的高度认可[3] - 纳入互联互通机制有望显著拓宽投资者基础并增强股票流动性[3] 市场地位与股东背景 - 按2024年总交易额(GTV)计 公司已跃居中国网约车行业第二位[3] - 公司是目前港股市场上规模最大的科技出行上市公司[3] - 作为吉利控股集团孵化的共享出行平台 被定位为推进Robotaxi商业化运营的核心载体[3] 自动驾驶业务进展 - 2025年2月正式推出"曹操智行"自动驾驶平台 并于苏州、杭州启动试点运营[4] - 自4月起加速落地新一代Robotaxi车队 定制车型基于吉利最新冗余架构开发[4] - 深度融合智能派单、远程安全支持、出行舱服务及资产数字化管理等核心能力[4] 财务与运营表现 - 2025年上半年实现营业收入94.56亿元人民币 同比增长53.5%[4] - 自营定制车规模超过3.7万辆 居行业首位[4] - 定制车战略形成服务标准化体系、成本优化能力和资产运营经验 为Robotaxi商业化提供支撑[4] 市场评价与估值预期 - 多家券商给予"买入"或"增持"评级 最高目标价看至103.17港元[4] - 港股通带来的资金与关注度有望推动公司价值重估[4] - 内地投资者对智能出行板块具备更深认知 使公司内在价值更充分体现于股价[4]

核心观点 - 华泰证券首次覆盖曹操出行给予买入评级 目标价100.4港元 认为公司通过标准化定制车车队和Robotaxi业务突破 将从供给侧重塑行业格局 预计2026年实现扭亏并进入盈利增长通道 [1] 业务优势 - 拥有全国规模最大的标准化定制车车队 截至2025年6月30日部署3.7万辆定制车 与市场参与者形成显著差异 [1] - 通过与吉利控股集团协同开发汽车服务解决方案 显著降低车辆总拥有成本(TCO)并提升运营效率 [1] - 统一服务标准和增强车辆智能化水平 持续优化用户体验 [1] Robotaxi业务进展 - 2025年2月28日推出自动驾驶平台"曹操智行" 在苏州和杭州启动Robotaxi试点服务 [2] - 正与吉利集团推进专为L4级自动驾驶设计的定制车型 预装自动驾驶组件且具备低TCO特性 计划2026年底正式推出 [2] - 作为吉利生态系统成员 具备成本效益的大规模Robotaxi商业化能力 [2] 资本市场表现 - 2025年6月25日在香港联交所主板上市 成为港股最大科技出行平台 [2] - 8月22日获纳入恒生综合指数成份股 预计9月8日进入港股通 有望吸引内地资金关注 [2] 估值分析 - 华泰证券参考全球出行平台平均估值 给予2026年1.8倍市销率 对应547亿港元市值 [2] - 估值考虑定制车领域的稀缺性溢价 [2]

核心观点 - 华泰证券首次覆盖曹操出行给予买入评级 目标价100.4港元 基于公司在网约车领域积累及Robotaxi突破潜力 预计2026年扭亏并步入盈利增长通道 [1] - 公司通过标准化定制车车队形成核心竞争力 与吉利控股协同开发汽车服务解决方案 显著降低车辆总拥有成本并提升运营效率 [1] - 曹操出行成为港股最大科技出行平台 获纳入恒生综合指数成份股 预计9月8日进入港股通吸引内地资金 [2] 业务优势 - 拥有全国规模最大的标准化定制车车队 截至2025年6月30日部署3.7万辆定制车 [1] - 开发专为L4级自动驾驶设计的定制车型 预装自动驾驶组件且具备低TCO特性 计划2026年底正式推出 [2] - 2025年2月28日推出自动驾驶平台"曹操智行" 在苏州和杭州启动Robotaxi试点服务 [2] 运营能力 - 作为中国最大网约车平台之一 在管理和服务大型车队方面经验丰富 [2] - 通过统一服务标准和增强车辆智能化水平持续优化用户体验 [1] - 凭借TCO优化和扎实运营积累展现Robotaxi长期竞争力 [1] 估值与市场地位 - 华泰证券给予2026年1.8倍市销率 对应547亿港元市值 [2] - 2025年6月25日在香港联交所主板上市 成为港股市场最大科技出行平台 [2] - 8月22日获恒生指数公司纳入恒生综合指数成份股 [2]