会议安排 - 公司董事会会议将于2025年8月28日举行[4] - 会议将审议及酌情批准截至2025年6月30日止三个月的中期业绩公告[4] - 公告日期为2025年8月12日[5] 公司信息 - 公司执行董事为李国峰及魏明晖[5] - 公司非执行董事为王柱、黄镇洲及杨兵[5] - 公司独立非执行董事为刘春彦、程超英及陈维曦[5] - 公司股票代码为2880[3] - 公司英文名称为「Liaoning Port Co., Ltd.」[5]

会议安排 - 公司董事会会议将于2025年8月28日举行[4] - 会议将审议截至2025年6月30日止三个月中期业绩公告[4] - 业绩公告日期为2025年8月12日[5] 人员构成 - 执行董事为李国峰及魏明晖[5] - 非执行董事为王柱、黄镇洲及杨兵[5] - 独立非执行董事为刘春彦、程超英及陈维曦[5]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"增持"评级，目标估值未披露，当前股价1.54元 [3][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14/14.5/15亿元，同比增长23%/3%/3%，对应PE 26.2x/25.4x/24.6x，PB维持0.9x [2][8] - 核心逻辑：集装箱费率提升空间+散粮业务增长潜力驱动业绩修复，2025H1归母净利润已同比大增110.8%至9.6亿元 [8][89] 公司基本面分析 - 东北最大综合性码头运营商，实控人为招商局集团（持股28.93%），拥有180个泊位（154个万吨级以上），年通过能力超6亿吨 [8][13][17] - 2024年营收110.7亿元（同比-9.4%），归母净利11.4亿元（同比-14.8%），毛利率21.5%（同比-6.2pcts），主要受矿石/钢材货量下滑及油品仓储收入减少拖累 [2][8][37] - 毛利结构：集装箱+散杂货合计占比82.4%（2024年），油品/散粮/增值业务占比分别为1.4%/4.6%/15.6% [8][37] 业务发展亮点 - **集装箱业务**：2024年吞吐量1086万TEU（+5.8%），新开9条航线覆盖日韩/东南亚/RCEP国家，单位收入存提价空间 [8][28][79] - **散粮业务**：2024年吞吐量1563万吨（+2.3%），依托东北粮食主产区优势，"北粮南运"格局下内贸玉米出口同比+32.7% [8][81][82] - **区域整合**：2021年吸收合并营口港后散杂货吞吐量增长359.8%，辽宁省港口整合深化有望减少同业竞争 [8][70][72] 行业趋势与财务预测 - 全国港口集装箱吞吐量2025H1同比+4.2%，公司重点布局的非美线具备抗风险性 [47][51] - 预测2025年油品/集装箱/散粮收入分别增长2.9%/12.4%/3%，散杂货业务持平 [84][87] - 中期业绩快报显示2025H1营收56.9亿元（+5.9%），归母净利9.6亿元（+110.8%）主要来自集装箱收益增加及减值转回 [88][89]

股票回购实施情况 - 公司于2024年11月13日首次实施A股回购 [1] - 截至2025年7月底累计回购A股股份3.337亿股 占公司总股本比例1.3959% [1] - 回购价格区间为1.45-1.76元/股 已支付总金额5.448亿元 [1]

公司股份回购 - 辽港股份于2024年11月13日首次实施A股回购 [1] - 截至2025年7月底累计回购A股股份33,370.7456万股 占总股本比例1.3959% [1] - 回购价格区间为1.45-1.76元/股 已支付总金额54,482.6038万元 [1]

回购方案 - 2024年9月6日首次披露回购方案，由营口港务集团提议[8] - 实施期限为2024年9月24日至2025年9月23日[8] - 预计回购金额4.2亿至8.4亿元，用途为减少注册资本[8] 回购进展 - 2024年11月13日首次实施A股回购[11] - 截至2025年7月底，累计回购33370.7456万股，占比1.3959%[8][11] - 累计回购金额54482.6038万元，价格区间1.45 - 1.76元/股[8][11] 未来计划 - 公司将在回购期限内择机回购并及时披露信息[12]

回购方案 - 首次披露日为2024年9月6日，由营口港务集团提议[3] - 实施期限为2024年9月24日至2025年9月23日[3] - 预计回购金额4.2亿至8.4亿元，用途为减少注册资本[3] 回购进展 - 2024年11月13日首次实施A股回购[6] - 截至2025年7月底，累计回购33370.7456万股，占比1.3959%[3][6] - 累计已回购金额54482.6038万元，价格1.45 - 1.76元/股[3][6] 未来计划 - 将在回购期限内择机回购并及时披露信息[7]

公司股份回购进展 - 截至2025年7月底累计回购A股股份约3.34亿股 占公司总股本比例1.3959% [2] - 回购价格区间为每股1.45元至1.76元 已支付总金额约5.45亿元 [2] 营业收入结构 - 集装箱码头及相关物流业务收入占比最高达34.59% [2] - 杂货码头及相关物流业务收入占比33.52% 位列第二 [2] - 港口增值与支持业务占比11.06% 油品和液体化工品码头业务占比10.08% 散粮码头业务占比6.23% [2]

股价表现与交易数据 - 8月5日股价上涨2.60% 成交额3.16亿元 换手率1.05% 总市值377.71亿元 [1] - 主力资金连续3日净流出 当日净流出357.57万元 行业排名26/35 [4] - 近20日主力累计净流出5097.25万元 主力成交额占比6.98% [5] 业务概况与市场地位 - 公司是东北地区最大综合性码头运营商 主营油品/液体化工品/集装箱/汽车/散杂货/散粮/客运滚装码头及相关物流业务 [2][3] - 业务收入构成：劳务或服务94.73% 其他3.99% 商品1.27% [8] - 拥有近洋航线70条 是东北亚地区进入太平洋的重要海上门户 配备完善运输网络 [2][3] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入25.27亿元 同比减少12.51% 归母净利润2.04亿元 同比减少45.09% [8] - A股上市后累计派现53.42亿元 近三年累计派现14.39亿元 [9] - 南方中证500ETF持股9637.67万股 较上期减少1079.56万股 [9] 技术面分析 - 筹码平均交易成本1.53元 近期出现吸筹现象但力度不强 [6] - 股价靠近1.62元压力位 突破后可能开启上涨行情 [6] 股东结构 - 截至3月31日股东户数22.93万户 较上期减少0.82% [8] - 人均流通股数量无变化 [8] 概念板块归属 - 所属申万行业为交通运输-航运港口-港口 [8] - 概念板块包括自由贸易港/低价/RCEP概念/央企改革/H股等 [8] 战略定位 - 作为大连国资委旗下港口物流统一运作平台 在大连东北亚国际航运中心建设中发挥龙头作用 [2][3] - 中韩自贸协定签订将对货物贸易/服务贸易/引进韩资等方面产生重要影响 [3]

股份回购进展 - 截至2025年7月底累计回购A股股份33,370.7456万股 占公司总股本比例1.3959% [1] - 回购价格区间为1.45元/股至1.76元/股 [1] - 已支付总金额54,482.6038万元（不含交易费用） [1]