会议召开情况 - 2024年召开6次董事局会议，独立董事出席6次[4] - 2024年召开2次提名委员会会议，独立董事出席2次[4] - 2024年召开2次薪酬和考核委员会会议，独立董事出席2次[4] - 2024年召开2次独立董事专门会议，独立董事出席2次[4] - 2024年召开3次股东大会，独立董事出席3次[5] 会议审议事项 - 2024年1月16日提名委员会现场会议审议选举相关议案[6] - 2024年3月15日提名委员会通讯会议检讨政策有效性[6] - 2025年度与特耐王包装日常关联交易预计议案获通过[7] - 公司向福建省耀华工业村开发有限公司租赁房产议案获通过[7] 人事聘任 - 2024年1月16日提议聘任叶舒为总经理等[13] 薪酬与审计 - 2024年3月15日认为2023年度董监高薪酬公平合理[13] - 2024年3月15日同意2023年度审计报告意见[15] - 2024年9月27日同意年度审计工作安排[15] 其他情况 - 2024年度独立董事现场工作合计16天[21] - 2024年度内控制度符合要求无重大缺陷[19] - 独立董事认为2024年度关联交易符合规定[22]

独立董事评估 - 公司对独立董事刘京、薛祖云、达正浩独立性进行评估[1] - 报告期为2024年度及2025年1月1日至意见出具日[1] - 独立董事符合独立性相关要求[1] 时间信息 - 专项意见出具时间为2025年3月18日[2]

会议召开情况 - 2024年度召开6次董事局会议，独立董事出席6次[4] - 2024年度召开5次审计委员会会议，独立董事出席5次[4] - 2024年度召开2次薪酬和考核委员会会议，独立董事出席2次[5] - 2024年度召开2次独立董事专门会议，独立董事出席2次[5] - 2024年度召开3次股东大会，独立董事出席3次[5] 议案审议情况 - 2024年审计委员会各次会议审议议案，独立董事均赞成[6] 关联交易预计 - 预计2024年1 - 9月与金垦玻璃工业双辽有限公司日常关联交易金额上限合理[10] - 预计2025年度与特耐王包装(福州)有限公司日常关联交易合理[11] 其他事项 - 拟向福建省耀华工业村开发有限公司租赁房产，价格参考周边市场[11] - 2023年度对董监高支付薪酬公平合理[14] - 2024年与审计机构沟通审计结果、认可安永能力并同意工作安排[15][16] - 2024年度独立董事现场工作合计17天[19] - 2024年度形成合理有效内控体系，制度符合要求[20] - 2024年审计和薪酬考核委员会运作规范[21] - 独立董事2024年履职尽责，监督信息披露等[22] - 无提议召开董事局会议和独立聘请外部机构情况[24]

会议召开情况 - 2024年召开6次董事局会议，独立董事出席6次[4] - 2024年召开5次审计委员会会议，独立董事出席5次[4] - 2024年召开2次提名委员会会议，独立董事出席2次[4] - 2024年召开4次战略发展委员会会议，独立董事出席4次[4] - 2024年召开2次独立董事专门会议，独立董事出席2次[5] - 2024年召开3次股东大会，独立董事出席3次[5] 议案审议情况 - 2024年1月16日审计委员会第一次会议，独立董事赞成全部议案[6] - 2024年3月15日审计委员会第二次会议，独立董事赞成全部议案[6] - 2024年1月16日提名委员会第一次会议，独立董事赞成全部议案[7] - 2024年1月25日战略发展委员会第一次会议，独立董事赞成全部议案[8] 关联交易情况 - 2024年1 - 9月与金垦玻璃工业双辽有限公司日常关联交易预计金额上限合理[12] - 2025年与特耐王包装(福州)有限公司日常关联交易预计合理[14] 人员聘任情况 - 2024年1月16日提名委员会会议提议聘任叶舒为总经理等多人[15] - 2024年1月16日审计委员会会议提议聘任陈向明为财务总监等[15] 审计沟通情况 - 2024年3月15日与审计机构召开2023年度审计结果沟通交流会[17] - 2024年9月27日与安永召开年度审计工作审前沟通会议[17] 工作时间情况 - 2024年独立董事工作合计19天[20] 制度及监督情况 - 2024年公司内控制度符合法规和监管要求，无重大缺陷[21] - 2024年独立董事确保决策不损害投资者权益[23] - 2024年独立董事监督核查公司信息披露[23] - 2024年独立董事对定期财务报告客观公正判断[23] - 2024年独立董事认为关联交易符合规定且公平合理[25] 其他情况 - 2024年无提议召开董事局会议情况[26] - 2024年无独立聘请外部审计机构和咨询机构情况[26]

股份数据 - 截至2025年2月28日，H股法定/注册股份606,757,200股，面值1元，股本606,757,200元[1] - 截至2025年2月28日，A股法定/注册股份2,002,986,332股，面值1元，股本2,002,986,332元[1] - 2025年2月，H股和A股法定/注册股份数目均无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额为2,609,743,532元[1] 发行股份数据 - 截至2025年2月28日，H股已发行股份606,757,200股，库存股份0[3] - 截至2025年2月28日，A股已发行股份2,002,986,332股，库存股份0[3] - 2025年2月，H股和A股已发行股份及库存股份数目均无增减[3] 其他 - 股份期权等变动均不适用[5][6][7][8][9] - 香港预托证券资料不适用[10] - 呈交者为陈向明，职衔为执行董事等[11]

会议安排 - 公司2025年3月18日举行董事局会议[3] - 会议审议2024年全年业绩及建议派发年度股息（如有）[3] 其他信息 - 公告日期为2025年3月4日[4] - 董事局成员含4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 市场担忧电动化增速放缓使公司单车配套价值量增长斜率回归中枢，但比亚迪等头部车企推动智驾平权加速，智能化渗透率进入爆发期，汽车玻璃作为人机交互载体功能复杂度和丰富度有望提升，预计福耀ASP增速伴随智能化产品放量仍有望保持较高增速，维持“买入”评级 [3] - 2025年智驾平权加速推进，头部自主车企智能化车型加速布局，智能化渗透率迎来拐点加速，汽车玻璃功能复杂度和产品价值量提升，福耀有望受益智能化放量带动ASP高增，上调2024 - 2026年公司归母净利润预测为77.8/92.2/108.1亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 电动化阶段：以天幕为代表，围绕“光”领域升级 - 天幕玻璃成本低于传统大天窗，具备高颜值，符合大空间、轻量化趋势，在新车型中搭载率提升趋势明显，仍有较大增长空间，其优势也能平移到燃油车 [6][7] - 后续隔热、隔音、调光、氛围灯等功能有望支撑天幕价值量提升，福耀各类产品引领市场，如小米汽车采用福耀双层镀银天幕玻璃，福耀发布新一代智能隔热天幕 [13][15] 智能化阶段：人机交互提升，围绕“电”领域升级 HUD：智驾信息载体，技术迭代 + 成本下沉带动渗透率提升 - HUD抬头显示渗透率提升带动前挡风玻璃价值量和技术门槛提升，其能提升驾驶安全和人机交互体验，前挡风玻璃作为介质反射成像需解决成像难点 [17] - HUD产业链关键部件包含投影单元、控制单元和挡风玻璃，主要分为C - HUD、W - HUD和AR - HUD，目前市场多应用后两类 [20] - 传统HUD对前挡风玻璃要求核心是消除重影，解决方案有PVB楔形膜和镀膜，AR - HUD光学设计难度显著提升 [24] - P - HUD有望成为行业热门发展方向，覆盖前挡风玻璃下部，有降低光学反射误差等优势，或将搭载于2025年宝马新世代车型等 [26] - 2024年11月HUD累计销量渗透率达15.3%，未来随成本下行、技术迭代和标杆车型带动，渗透率提升空间大，有望带动前挡风玻璃均价提升 [30][34] 全新人机交互体验：智能显示和天线玻璃 - 智能网联车路协同背景下，汽车玻璃有望成为集成天线的最佳介质，福耀集团在玻璃天线产品研发有进展，其集成天线有物理、构造、化学等属性优势 [37][39] - 福耀汽车玻璃集成天线有RFID&ETC集成、5G天线集成等类型，汽车玻璃天线开发有难点，福耀组建团队并拥有亚洲最大汽车玻璃天线3D暗室 [41][42] - 汽车车窗透明显示有望成为智能座舱拓展的下一个核心场景，有从全景天窗智能调光拓展和激光投影两种技术路线，福耀玻璃从智能调光玻璃发展到投影显示 [43][45] 智能驾驶支持：激光雷达安装、ADAS玻璃校准、集成大支架 - 激光雷达安装于汽车挡风玻璃后成为趋势，可降低制造和维修成本，但对玻璃性能和构造要求提升，福耀推出新方案并与禾赛科技合作，同时也面临信号衰减等挑战 [49] - ADAS玻璃校准系统在前期研发和后市场维修环节凸显龙头能力，随着ADAS渗透率提升和迭代升级，对汽车玻璃供应商能力要求更高，福耀优势明显 [49][51] - ADAS多传感器融合趋势对支架的集成设计和安装设计提出更高要求，福耀玻璃的ADAS相机支架等能满足相关需求，在前期研发和后市场维修层面也有优势 [52][54] 电动智能化新阶段，汽玻ASP提升潜力巨大 - 前阶段电动化带动的天幕趋势仍将持续，2020 - 2022年福耀玻璃单平米汽车玻璃均价三年复合增速达7.6%，高附加值产品占比提升，后续天幕量价提升趋势明显 [55] - 下阶段智能化趋势支撑汽玻单车配套价值量提升，汽车玻璃将进入全方位升级新阶段，福耀玻璃智能网联化新产品应用放量将使较高配置车型单车价值量成倍提升 [59][60] - 福耀玻璃远期ASP有望达2020年的2倍，2025 - 2030年复合增速预计保持在6.8%左右，高端车型叠加功能后ASP提升空间巨大 [62] 投资建议 - 前阶段汽玻升级聚焦“光”领域，天幕玻璃量和价都有提升趋势，福耀产品引领市场 [65] - 现阶段汽玻拓展到“电”领域，“智驾平权”加速汽玻智能化升级，HUD、玻璃天线和透明显示、ADAS玻璃升级等趋势明显 [66] - 智能化快速渗透加速汽车玻璃升级趋势，福耀玻璃ASP增速预计仍有望保持较高增速，维持“买入”评级，上调2024 - 2026年公司归母净利润预测 [68]

股份与股本情况 - 截至2025年1月31日，H股法定/注册股份606,757,200股，股本606,757,200元[1] - 截至2025年1月31日，A股法定/注册股份2,002,986,332股，股本2,002,986,332元[1] - 2025年1月，H股和A股法定/注册股份及股本无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额为2,609,743,532元[1] 已发行股份情况 - 截至2025年1月31日，H股已发行股份606,757,200股，库存股0[2] - 截至2025年1月31日，A股已发行股份2,002,986,332股，库存股0[2] - 2025年1月，H股和A股已发行股份及库存股无增减[2] 其他事项 - 公司本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权[10]

行业与公司 - 行业：汽车行业，重点关注商用车、客车板块、乘用车板块[1] - 公司：福耀玻璃、宇通客车、比亚迪[1] 核心观点与论据 - **汽车行业机遇**：春节后汽车行业将迎来政策预期、运营周期和技术效应的同步共振，开启上行窗口[1] - **紫鸟表现**：紫鸟去年涨幅达71.32%，跑赢互生300月56个百分点，预计今年收入和利润将持续超预期[2] - **福耀玻璃增长**：福耀玻璃在国内市场有望维持7-10个点的ASP上行增速，海外市场（美国）产能持续爬坡，预计2024年海内外收入将实现显著增长[3][4] - **欧洲市场机遇**：福耀玻璃在欧洲市场市占率从10%提升至20%，预计未来十年市占率将进一步提升至30%[5][6][7] - **美国市场机遇**：福耀玻璃在美国市场的产能利用率将受益于本土制造业回流，预计2025年完成5500万台产能布局[8][9][10] 其他重要内容 - **紫鸟增长驱动因素**：国内区块出口高速增长、价值观提升、国内外存放和营利能力超预期[2] - **福耀玻璃估值**：2025年目标市值1940亿美元，对应25%的增长空间，分红稳定在60%以上[11] 数据与百分比变化 - 紫鸟去年涨幅：71.32%[2] - 福耀玻璃ASP上行增速：7-10个点[3] - 福耀玻璃2024年海内外收入增量：25亿[3] - 福耀玻璃2025年目标市值：1940亿美元[11] - 福耀玻璃分红比例：60%以上[11]

股份数据 - 截至2024年11月底，H股法定/注册股份606,757,200股，法定/注册股本606,757,200元[1] - 截至2024年11月底，A股法定/注册股份2,002,986,332股，法定/注册股本2,002,986,332元[1] - 截至2024年11月底，法定/注册股本总额2,609,743,532元[1] - 截至2024年11月底，H股已发行股份606,757,200股，库存股份0[3] - 截至2024年11月底，A股已发行股份2,002,986,332股，库存股份0[3] 股份变动 - 2024年11月，H股法定/注册股份、已发行股份等无增减[1][3] - 2024年11月，A股法定/注册股份、已发行股份等无增减[1][3] 其他情况 - 股份期权等相关变动均不适用[5][6][7][8][9]