农商行板块市场表现 - 1月16日农商行板块整体下跌0.64%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.26%，深证成指下跌0.18% [1] - 在板块内个股中，渝农商行领跌，跌幅为1.70%，常熟银行是唯一录得上涨的个股，涨幅为0.29% [1] - 板块当日总成交活跃，其中渝农商行成交额最高，达5.93亿元，成交量达93.22万手 [1] 个股价格与成交情况 - 常熟银行收盘价6.97元，上涨0.29%，成交31.92万手，成交额2.22亿元 [1] - 沪农商行收盘价8.77元，涨跌幅为0.00%，成交32.60万手，成交额2.86亿元 [1] - 瑞丰银行收盘价5.42元，下跌0.37%，成交13.76万手，成交额7466.20万元 [1] - 无锡银行收盘价5.82元，下跌0.51%，成交11.16万手，成交额6511.13万元 [1] - 青农商行收盘价3.07元，下跌0.65%，成交38.23万手，成交额1.18亿元 [1] - 苏农银行收盘价4.96元，下跌0.80%，成交24.59万手，成交额1.22亿元 [1] - 紫金银行收盘价2.75元，下跌1.08%，成交38.50万手，成交额1.06亿元 [1] - 江阴银行收盘价4.45元，下跌1.11%，成交33.21万手，成交额1.48亿元 [1] - 张家港行收盘价4.42元，下跌1.12%，成交21.52万手，成交额9546.34万元 [1] - 渝农商行收盘价6.35元，下跌1.70%，成交93.22万手，成交额5.93亿元 [1] 板块及个股资金流向 - 当日农商行板块整体呈现主力资金净流出617.66万元，游资资金净流入1.32亿元，散户资金净流出1.26亿元 [1] - 沪农商行获得主力资金净流入最多，达4195.86万元，主力净占比14.69%，同时游资净流入2646.82万元 [2] - 渝农商行主力资金净流入1422.21万元，游资净流入2221.85万元 [2] - 常熟银行主力资金净流入882.54万元，游资净流入1525.54万元 [2] - 江阴银行主力资金净流出最多，达3014.45万元，主力净占比-20.35%，但游资净流入2402.25万元 [2] - 紫金银行主力资金净流出2251.40万元，主力净占比-21.18%，但散户资金净流入1277.39万元 [2] - 张家港行主力资金净流出795.76万元，主力净占比-8.34%，游资净流入1301.24万元 [2] - 苏农银行主力资金净流出464.48万元，游资净流入774.61万元 [2] - 瑞丰银行主力资金净流出423.48万元，游资净流入801.07万元 [2] - 青农商行主力资金净流出335.77万元，但散户资金净流入148.13万元 [2] - 无锡银行主力资金净流入167.07万元，游资净流入354.99万元 [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [2] 报告核心观点 - 12月企业信贷超季节性增长，信贷投放前置趋势或延续，预计2026年第一季度信贷投放占比或达历年最高水平 [4] - 企业贷款总量结构均改善，但居民借贷意愿仍偏弱，企业信贷实质性回暖仍待观察 [4] - 政府债发行放缓拖累12月社融，但贷款成为主要贡献，新发放企业及个人住房贷款利率企稳 [5] - M1增速回落主要受高基数影响，居民存款向资本市场迁徙现象仍待观察 [6] - 信贷投放前置叠加新发放利率企稳，量价两端或推动银行经营修复，财富管理业务突出的银行及重点区域中小银行更受益 [7] 信贷投放分析 - 12月人民币贷款新增9100亿元，同比少增800亿元，余额增速6.4%环比持平 [4] - 12月企业贷款同比多增5800亿元，其中短期贷款和中长期贷款同比分别多增3900亿元和2900亿元，低收益票据同比少增1000亿元 [4] - 12月居民贷款同比少增4416亿元，其中短期贷款同比少增1611亿元，中长期贷款同比少增2900亿元 [4] - 2025年第一季度人民币贷款投放占全年比重达60%，预计2026年该趋势将延续，第一季度信贷投放占比或达历年最高水平 [4] 社融与货币数据分析 - 12月社会融资规模增量为2.2万亿元，同比少增6462亿元，存量增速为8.3%，环比下降0.2个百分点，自7月高点累积下行0.7个百分点 [5] - 12月政府债券新增6833亿元，同比大幅少增1.07万亿元，成为社融主要拖累项 [5] - 社融口径人民币信贷同比多增1402亿元，企业债券融资新增1541亿元，同比多增1700亿元 [5] - 12月新发放企业贷款加权平均利率为3.10%，新发放个人住房贷款加权平均利率为3.10%，连续多月环比持平 [5][20] - 12月M2同比增长8.5%，环比上升0.5个百分点；M1同比增长3.8%，环比下降1.1个百分点 [6] - 12月财政存款同比多增2904亿元，非银存款同比大幅多增2.84万亿元，居民存款同比多增3900亿元 [6] 投资建议 - 推荐中信银行，受益标的包括农业银行、招商银行、江苏银行、重庆银行、杭州银行、渝农商行 [7] - 财富管理业务突出的银行，以及重点区域金融环境活跃的中小银行，在稳增长政策环境下更受益 [7]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [2] 报告核心观点 - 政策支撑稳增长，关注银行一季度景气度修复行情 [1] - 内外部约束均减弱，后续降息降准仍有空间，最早调降时点为一季度 [4] - 结构性工具降息推动社会综合融资成本下降，但息差呵护效果不及LPR调降 [5] - 央行恢复公开市场国债买卖操作，丰富货币政策工具箱，未来或加量操作平滑市场波动 [6] - 政策支持经济修复，信贷投放前置，量价两端或推动银行一季度经营修复 [7] 货币政策环境分析 - 存款准备金率绝对水平仍高，当前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，赋予后续降准空间 [4] - 外部约束减弱，人民币汇率稳定且美元处于降息通道，汇率不构成降息约束 [4] - 内部环境修复，2025年银行净息差呈现企稳迹象，Q2~Q3均保持1.42%，2026年有大规模3~5年期定存重定价为降息创造空间 [4] - 综合判断年内降息或为1~2次，幅度或为10bp/每次，最早调降时点为一季度 [4] - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% [5] - 2025年11月末金融“五篇大文章”贷款余额107.7万亿元，同比增长12.8%，占人民币贷款比例为40% [5] - “五篇大文章”新发放贷款利率同比下降0.42% [5] - 央行于2025年10月恢复国债买卖操作，以充实货币政策工具箱并加强货币政策与财政政策协同 [6] - 积极财政政策下2025年国债发行16万亿元，恢复操作可保障其以合理成本顺利发行 [6] 经济与行业修复信号 - 2025年12月CPI和核心CPI同比分别上涨0.8%和1.2%，核心CPI涨幅连续4个月高于1%，反映政策对物价的积极影响持续 [7] - 央行设立1万亿元民营企业再贷款，加码对民企支持力度 [7] - 近年来信贷投放前置效应明显，2026年1月份信贷投放占全年比重或为历年最高 [7] - 2025年12月企业新发放贷款利率和个人住房新发放贷款利率均企稳于3.1% [7] - 在经济修复过程中，财富管理业务突出的银行以及重点区域金融环境活跃的中小银行更受益 [7] 相关银行与数据观察 - 观察到部分城商行向央行借款结构主要构成为MLF，其中宁波银行、成都银行、重庆银行2025中期MLF占比均高于70% [5] - 附图显示，宁波银行、成都银行、重庆银行向央行借款中MLF占比分别为71%、94%、70% [12] - 报告推荐中信银行，受益标的包括建设银行、农业银行、招商银行、江苏银行、重庆银行、杭州银行、渝农商行 [7]

核心事件与市场信号 - 公司部分董事、高管于1月13日公告增持A股股票合计192,000股，此举旨在彰显对公司未来发展前景的信心以及对经营基本面和战略布局的认可 [2] - 此次增持发生在银行业转型攻坚的关键时期，以真金白银投入与投资者共担责任、共享红利，展现了对公司穿越行业周期、实现持续增长的坚定信心 [7] - 自2025年3月以来，公司累计获得40余份机构评级，均为“买入”、“增持”、“跑赢行业”等正面评价，高管增持与机构积极评级形成共振，夯实了市场乐观预期 [7] 经营业绩与财务表现 - 截至2025年三季度末，公司资产总额达1.65万亿元，较上年末增长9.3%，增速较2024年提升4.2个百分点，高于A股上市银行及A股农商行平均水平 [3] - 存款规模突破1万亿元，成为重庆地区首家存款过万亿的银行，贷款余额逼近7800亿元，存贷款增速均稳居上市银行前列 [3] - 2025年前三季度实现营业收入217亿元，同比增长0.7%，其中净利息收入同比增长6.9%，成为盈利增长核心引擎 [3] - 2025年前三季度净息差为1.59%，高于全国商业银行平均水平，2025年上半年存款付息率稳定在1.52%的行业低位，在所有A股上市农商行中处于最低水平，较同期其它A股同类机构平均存款成本率低26个基点 [3] 资产质量与资本实力 - 截至2025年三季度末，不良贷款率降至1.12%，较上年末下降0.06个百分点，低于A股上市银行平均水平 [4] - 拨备覆盖率进一步提升至365%，核心一级资本充足率为12.98%，资本充足率为14.77% [4] 发展战略与业务布局 - 公司提出“科技型、产业型、生态型”转型目标，计划通过五年时间构建“数字驱动、产业链动、场景圈动”三种新动能，推动实现“农村领跑、城市赶超”的战略突破 [5] - 零售业务服务个人客户超2950万，覆盖重庆近200万商户，通过打造“渝快荟”社区消费场景，在重庆多个区县落地文旅消费场景 [5] - 对公业务聚焦成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等重大战略，搭建科技金融获客平台与生态圈，整合高校、科研院所及股权投资机构资源，赋能科技企业发展 [5] 公司治理 - 公司已建立权责清晰的“三会一层”治理架构，近期部分董事任职资格获监管核准，董事会结构进一步优化 [6] - 公司荣获中国上市公司协会“上市公司董事会优秀实践案例奖”，公司治理水平获得广泛认可 [6] 未来展望 - 随着“数字驱动、产业链动、场景圈动”三种新动能战略的持续深化，公司将在巩固“三农”金融传统优势的同时，持续拓展城市业务与综合金融服务边界 [8] - 公司计划在“十五五”时期更快、更好地推动自身实现高质量发展，为区域经济高质量发展注入更为强劲的金融动力 [8]

红利低波指数及相关ETF产品 - 指数编制方法为选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长、股息率高且波动率低的证券，采用股息率加权 [1] - 截至1月14日，该指数近1年股息率为4.57% [1] - 红利低波ETF华夏（159547）是跟踪该指数综合费率最低的ETF，每季度评估可分红，并设有联接基金A类021482和C类021483 [1] 红利质量指数及相关ETF产品 - 指数编制方法为选取50只连续现金分红、股利支付率较高且兼具较高盈利能力特征的上市公司证券 [1] - 截至1月14日，该指数近1年股息率为3.49% [1] - 红利质量ETF（159758）是跟踪该指数的唯一ETF，并设有联接基金A类016440、C类016441和D类024263 [1] 渝农商行分红及指数成分信息 - 公司每股现金分红为人民币0.20336元（含税） [1] - 股权登记日为2026年1月22日，除息除权日为2026年1月23日 [1] - 公司属于申万一级银行行业，是红利低波（H30269.CSI）指数成分股，但不是红利质量（931468.CSI）指数成分股 [1] 博杰股份分红及指数成分信息 - 公司每10股派发现金红利0.940663元（含税） [2] - 股权登记日为2026年1月21日，除息除权日为2026年1月22日 [2] - 公司属于申万一级机械设备行业，既非红利低波（H30269.CSI）指数成分股，也非红利质量（931468.CSI）指数成分股 [2]

公司2025年半年度权益分派方案 - 渝农商行发布2025年半年度A股权益分派实施方案 [2] - 每股派发现金红利0.20336元（含税） [2] - 股权登记日为2026年1月22日 [2] - 除权除息日及红利发放日均为2026年1月23日 [2]

2025年半年度A股权益分派方案 - 公司将以总股本113.57亿股为基数，每股派发现金红利0.20336元（含税），共计派发现金红利23.10亿元（含税）[1][6] - 其中，A股股本为88.44亿股，将派发现金红利17.98亿元（含税）[1][6] 权益分派实施日程 - A股股权登记日为2026年1月22日，除权（息）日和现金红利发放日均为2026年1月23日[1][3][7] 方案决策与适用范围 - 分配方案经公司2024年度股东大会授权，并由第五届董事会第六十六次会议于2025年12月23日审议通过[3] - 本次分派对象为截至股权登记日收市后登记在册的全体A股股东，H股股东的现金红利派发不适用本公告[4][5] 红利派发实施办法 - 除自行发放对象外，A股股东的现金红利将委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向已办理指定交易的股东派发[8] - 重庆渝富资本运营集团有限公司等特定股东的现金红利将由公司自行发放[9]

业绩总结 - 2024年度中期利润分配方案已审议通过[6] 数据相关 - A股每股现金红利0.20336元（含税）[6] - A股股权登记日2026/1/22，除权（息）日和发放日2026/1/23[6][10] - 总股本113.57亿股，A股股本88.43663959亿股[9] - 共派发现金红利23.0955952亿元（含税），A股17.984475027亿元（含税）[9] 股东派现情况 - 自然人等持股超1年每股实派0.20336元，1年以内差别化征税[14] - QFII股东税后每股实派0.18302元[14] - 港投资者通过沪港通投资A股扣税后每股实派0.18302元[15] - 内地居民企业等股东每股实派0.20336元[15]

利润分配 - 2025年半年度A股每股现金红利0.20336元（含税）[2] - 股权登记日为2026/1/22，除权（息）日和现金红利发放日为2026/1/23[2][6] - 以总股本11,357,000,000股为基数，A股股本8,843,663,959股[5] - 共计派发现金红利2,309,559,520元（含税），A股1,798,447,502.70元（含税）[5] 税收政策 - 持股超1年自然人等股东每股实发0.20336元[10] - 持股1月内自然人等股东按20%计征个税[10] - 持股1月以上至1年自然人等股东按10%计征个税[10] - QFII及港股通投资者税后每股实发0.18302元[11] - 内地居民企业等股东每股实发0.20336元[11]

公司2025年半年度A股权益分派方案 - 本次利润分配为现金分红，以方案实施前公司总股本113.57亿股为基数，其中A股股本为88.44亿股，每股派发现金红利人民币0.20336元（含税）[1][6][12][17] - 本次现金分红总额为人民币23.10亿元（含税），其中派发A股股东的现金红利总额为人民币17.98亿元（含税）[1][6][12][17] - 本次分派为2025年半年度利润分配，非差异化分红送转[3][14] 分派实施的关键日期 - A股股权登记日为2026年1月22日[1][3][7][12][14][18] - A股除权（息）日与现金红利发放日均为2026年1月23日[1][3][7][12][14][18] 分派实施对象与办法 - 分派对象为截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国结算上海分公司登记在册的公司全体A股股东[4][15] - H股股东的现金红利派发不适用本公告，具体安排需参考公司于2025年12月23日在香港联交所披露易网站发布的公告[5][16] - 除自行发放对象外，A股股东的现金红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向已办理指定交易的股东派发[8][19] - 重庆渝富资本运营集团有限公司等6家特定对象的现金红利由公司按照相关规定自行发放[9][20] 分派方案的决策程序 - 公司2024年度股东大会于2025年5月21日审议通过了关于2025年中期利润分配安排的议案，授权董事会制定具体方案[3][14] - 公司第五届董事会第六十六次会议于2025年12月23日审议通过了具体的2025年中期利润分配方案[3][14]