股权变动 - 花旗集团在招商银行的持股比例从5.07%下降至4.97% [1]

招商银行大宗交易概况 - 2024年9月30日，招商银行发生一笔大宗交易，成交数量为49.3万股，成交总额为1992.21万元[1] - 该笔大宗交易成交价格40.41元，与当日市场收盘价40.41元持平[1] - 该笔大宗交易成交额占招商银行当日总成交额的0.7%[1]

AH股溢价率排名 - 东北电气AH溢价率最高达831.03%，H股价格0.290港元，A股价格2.25元 [1][2] - 安德利果汁AH溢价率225.72%，位列第二，H股价格16.330港元，A股价格44.41元 [1][2] - 浙江世宝AH溢价率224.28%，位列第三，H股价格5.190港元，A股价格14.05元 [1][2] - 宁德时代AH溢价率最低为-15.74%，H股价格571.500港元，A股价格402元 [1][2] - 恒瑞医药AH溢价率-3.49%，招商银行AH溢价率3.79%，位列溢价率末三位 [1][2] AH股偏离值排名 - 长飞光纤光缆偏离值最高达46.77%，其AH溢价率为161.18% [1][2] - 吉宏股份偏离值28.09%，大众公用偏离值24.46%，位列偏离值前三 [1][2] - 龙源电力偏离值最低为-26.30%，其AH溢价率为152.23% [1][4] - 秦港股份偏离值-25.11%，弘业期货偏离值-20.92%，位列偏离值后三 [1][4] 具体个股AH股数据 - 中石化油服AH溢价率217.95%，偏离值1.59% [2] - 弘业期货AH溢价率215.48%，偏离值-20.92% [2][4] - 复旦张江AH溢价率200.83%，偏离值-14.87% [2][4] - 凯盛新能AH溢价率198.15%，偏离值4.68% [2] - 美的集团AH溢价率6.58%，偏离值0.31% [2] - 紫金矿业AH溢价率8.16%，偏离值2.03% [2] - 赣锋锂业AH溢价率69.03%，偏离值7.72% [3] - 中国人寿AH溢价率113.98%，偏离值5.44% [3]

文章核心观点 - 基金代销行业格局生变，蚂蚁基金在权益基金、非货基金、股票型指数基金三大核心指标上均已大幅超越招商银行，成为行业龙头 [10][11][14] - 蚂蚁基金实现反超的核心优势在于其依托支付宝的庞大客群基础和低费率策略，而招商银行则固守其在高净值客户服务和专业投顾领域的优势 [22][41][46] - 面对竞争，两家机构采取差异化策略：招商银行强化基金首发优势和资产配置服务，聚焦稳健型产品；蚂蚁基金则继续发力指数基金和进攻性产品，巩固其线上流量优势 [32][43][46][47] - 行业费率下调趋势对依赖线下高成本团队的招商银行挑战更大，未来两强更可能在各自优势领域深化发展，格局趋于固化 [49][50] 招商银行基金代销业务分析 - 招商银行曾长期是基金代销行业的领导者，其2006年推出的"五星之选"基金优选体系是其财富管理的王牌产品 [15][16] - 资管新规后，公募基金地位上升，基金销售成为招商银行财富管理最大的营收来源，并一度成为代销界老大 [16] - 截至2024年上半年，招商银行在三大基金保有规模指标上均被蚂蚁基金大幅超越：权益基金保有规模4920亿元，较蚂蚁低40%；非货基金保有规模10419亿元，较蚂蚁低33.5%；股票型指数基金保有规模735亿元，较蚂蚁低81% [13][14] - 招商银行的优势在于其过2亿的个人客户基础、8400万的APP月活以及服务于高净值客户的私人银行业务和专业的线下理财团队 [22][41] - 招商银行的应对策略包括：强化新基金首发优势，成功代销多只"日光基"；升级"TREE资产配置服务体系"，重点推广低波动的FOF产品；推出"启明星计划"，将权益产品分为"求稳"和"求赚"系列以匹配不同风险偏好客户 [32][33][37][39][40] - 招商银行在债基领域积极补强，其债基保有规模从2023年底的约2700亿元增长至2024年第二季度的约5500亿元 [41] 蚂蚁基金代销业务分析 - 蚂蚁基金作为后来者，通过"财富号"开放平台模式成功切入市场，并在2021年一季度首次在非货基金保有规模上超越招商银行 [18][19] - 截至2024年上半年，蚂蚁基金权益基金保有规模达8229亿元，非货基金保有规模达15675亿元，股票型指数基金保有规模达3910亿元，三项指标均排名行业第一 [13] - 蚂蚁基金的核心优势是巨大的流量基础：背靠支付宝约10亿总用户、超7亿月活和3亿日活，其基金用户数达到2.15亿 [22] - 蚂蚁基金主打低费率策略，一折申购费已持续很久，并通过"金选"等产品筛选服务增强专业性，其"金选"偏股基金年内平均收益率达29.75% [22][44] - 蚂蚁基金的策略侧重于巩固其在指数基金领域的领先优势，在平台核心位置增加"指数+"产品系列，并主要推广C类份额基金和ETF连接基金等 [43][45] - 蚂蚁基金平台热销的产品更具进攻性，弹性更强，反映了其客群风险偏好更高的特征 [43][47] 行业竞争格局与趋势 - 基金代销渠道呈现差异化竞争：银行渠道凭借高净值客户资金实力和理财顾问服务主导基金首发；互联网渠道则凭借低费率和便捷操作优势，更擅长老基金的持续营销 [35] - 行业费率下调成为重要趋势，证监会修订规定将股票型、混合型基金的认申购费率上限大幅调降，这对运营成本更高的银行渠道构成更大挑战 [49] - 未来竞争格局可能趋于固化：蚂蚁财富主导大众市场与线上化服务，招商银行则聚焦高净值客户与复杂理财、养老金融等领域 [50]

核心管理层变动 - 招商基金完成高层权力交接 总经理钟文岳开始代任董事长 成为同时肩挑党委书记、总经理和董事长的“掌门人” [2][3] - 此次董事长离任后未立即宣布继任人选 而是由总经理代任 与以往招商银行副行长直接兼任的方式不同 [3] - 钟文岳是招商体系内成长起来的老将 于2015年加入招商基金 2023年曾调任至招银理财 于2025年5月重新回归并担任总经理 7月进一步担任党委书记 [3][4] - 在钟文岳回归的同时 公司核心管理团队加速重构 5月、6月接连提拔了四位副总经理级高管 8月招商系老将谭智勇正式就任副总经理 [4] 前任董事长业绩与变动背景 - 前任董事长王小青因工作安排自9月24日起离任董事长 不再转任公司其他岗位 [3] - 王小青自2020年3月加入招商基金 任职五年间 公司实现公募及非货管理规模翻番 并始终保持在行业前十水平 [5] - 据国泰海通证券统计 截至2025年二季度末 招商基金权益类基金绝对收益排名近一年、两年、三年、五年维度均处于行业前30% 其中近一年、近两年位居权益类中型公司第一和第二 [5] 公司经营与行业竞争态势 - 2025年上半年 公募基金非货总规模突破34万亿元 行业前十基金公司中九家实现规模大幅增长 [6] - 在行业整体扩容的背景下 招商基金2025年上半年净利润同比下滑6.81% 营收同比仅微增1.17% [6] - 公司近年来遭遇人才流失 近一年来百亿级权益舵手翟相栋、固收“一哥”马龙、绩优总监贾成东相继离任 [6] - 接近公司的人士表示 今年以来共有4位人员离职 人事变动属于行业正常流动 但因基金经理知名度较高而放大了市场关注 [6] 渠道关系与市场环境 - 作为公司大股东的招商银行 其2021年至2024年代理基金收入从123.2亿元降至41.65亿元 降幅明显 [7] - 接近公司的人士表示 招商基金并未过度依赖招商银行的渠道优势 招行在其业务中的占比远低于行业常见的过半水平 [7] - 该人士指出 由于招行是财富管理市场的头部渠道 其筛选标准极为严格 “要进入招行白名单其实相当困难” [7] - 基金代销行业渠道发生变局 蚂蚁和天天基金网早已超越银行 成为基金公司最大的代销渠道 [7]

公司人员 - 2025年9月29日执行董事为王良及钟德胜[5] - 2025年9月29日股东董事（非执行董事）为缪建民等[5] - 2025年9月29日独立非执行董事为李孟刚等[5] 财务信息 - 报告财务数据为中国会计准则数据，币种为人民币[8] 业务机构 - 海外业务包括香港分行等[11] - 旗下机构包括招商永隆银行等[12]

会议信息 - 2025年9月27日发董事会会议通知，29日书面传签开会[7] - 应参会董事13名，实际参会13名[7] 审议事项 - 审议通过《招商银行境外机构管理规定》等四项议案[7][8]

1 本报告中的财务数据均为中国会计准则数据，货币币种为人民币。 1 2 2 包括本公司香港分行、招商永隆银行和招银国际等。 4 3 3 包括招商永隆银行、招银国际、招银金租、招商基金、招银理财、招银欧洲和招商信诺资管等。 5 7 6 ...

A 股简称：招商银行 A 股代码：600036 公告编号：2025-048 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 招商银行股份有限公司（简称本公司或招商银行）于 2025 年 9 月 27 日以电 子邮件方式发出第十三届董事会第五次会议通知，于 9 月 29 日以书面传签方式 召开会议。会议应参会董事 13 名，实际参会董事 13 名。会议的召开符合《中华 人民共和国公司法》和《招商银行股份有限公司章程》等有关规定。 会议审议通过了以下议案： 一、审议通过了《招商银行境外机构管理规定》。 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）、香港交易及结算所有限公司网站 （www.hkex.com.hk）和本公司网站(www.cmbchina.com)。 同意：13 票 反对：0 票 弃权：0 票 招商银行股份有限公司 董事会决议公告 同意：13 票 反对：0 票 弃权：0 票 二、审议通过了《招商银行集团合规政策（第二版）》。 同意：13 票 反对：0 票 弃权：0 票 三、审议通过了《"提质增效重回报"行动方案执行 ...

信用卡产品线分析 - 美国运通百夫长卡提供免外汇兑换手续费服务[3] - 星座守护信用卡新户达标礼包括9种选项 涵盖200元火车票立减权益至1000积分等[4][5] - 星巴克联名信用卡提供6杯中杯咖啡或专属水杯作为新户礼[7] - 宝可梦粉丝信用卡提供8种新户礼选项 包括创意甜筒杯和各类生活用品[8] - HelloKitty信用卡提供7种新户礼选项 主打女性向产品设计[9] 持卡人权益体系 - 周三5折享美食活动为固定消费权益[11] - 积分兑换体系支持兑换缤纷好礼[11] - 推荐办卡计划为推荐人提供多选一达标好礼[12] - 被推荐人享有首刷达标好礼[12] 客户关系管理策略 - 已持卡人支持加办信用卡 额度共享设计[13][14] - 加办卡不享受新户礼权益[14] - 通过招商银行App实现支付理财借钱功能整合[18] - 社交平台互动提供多款好礼0元抽奖活动[16]