报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 中国能源建设在电力建设及运营投资领域有竞争优势，新签订单快速增长，算力中心建设蓬勃发展，看好公司在电力及算力等领域的发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 当地时间3月11日，公司中电工程西北院与Masdar在阿布扎比签约阿塞拜疆Bilasuvar 445MW、Banka 315MW光伏电站EPC项目 [1] 能源订单情况 - 国内外需求旺盛，公司能源订单内外开花。3月11日签约阿塞拜疆两大光伏项目EPC合同，是在该国市场首次以EPC总承包模式承建大型光伏电站项目，Bilasuvar项目是该国在建最大光伏项目。阿塞拜疆23年可再生能源发电量占比20.3%，计划到2030年提高至30%，众多油气资源大国推进新能源建设，海外能源工程需求旺盛，公司有望获海外订单。国内2月9日政策引发抢装潮，公司拿单提速，3月初以来中标多个项目 [2] 算力网络布局 - 公司凭借绿电领域技术和全产业链一体化建设优势，参与全国一体化算力网络系统构建，已在多个枢纽节点投资或布局数据中心项目。在建的甘肃庆阳大数据产业园示范项目一期2024年9月点亮投运，获国标最高等级证书。旗下公司与城地香江签署协议，打造算力中心“国家队” [3] 盈利预测与估值 - 上调公司24年归母净利润预测至86亿元（上调约3%），下调25年归母净利润预测至94亿元（下调11%），新增26年归母净利润预测为98亿元。考虑公司估值低且能源算力业务增长空间大，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 营业收入：2022 - 2026E分别为366,393、406,032、428,298、453,436、481,684百万元，增长率分别为13.67%、10.82%、5.48%、5.87%、6.23% [5] - 净利润：2022 - 2026E分别为7,809、7,986、8,633、9,388、9,794百万元，增长率分别为20.07%、2.26%、8.10%、8.75%、4.33% [5] - EPS：2022 - 2026E分别为0.19、0.19、0.21、0.23、0.23元 [5] - ROE（归属母公司，摊薄）：2022 - 2026E分别为7.66%、7.23%、7.31%、7.41%、7.22% [5] - P/E：2022 - 2026E分别为5、5、5、5、4 [5] - P/B：2022 - 2026E分别为0.4、0.4、0.4、0.3、0.3 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 中国能源建设在电力建设及运营投资领域有竞争优势，新签订单快速增长，算力中心建设蓬勃发展，看好其在电力及算力等领域的发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 当地时间3月11日，公司中电工程西北院与Masdar在阿布扎比签约阿塞拜疆Bilasuvar 445MW、Banka 315MW光伏电站EPC项目 [1] 能源订单情况 - 国内外需求旺盛，公司能源订单内外开花。3月11日签约阿塞拜疆两大光伏项目EPC合同，是在该国市场首次以EPC总承包模式承建大型光伏电站项目，Bilasuvar项目是该国在建最大光伏项目。海外能源工程需求旺盛，公司未来有望获海外订单；国内因“136号文”掀起抢装潮，公司拿单提速，3月初以来中标多个项目 [2] 算力网络布局 - 公司凭借绿电领域技术和全产业链一体化建设优势，参与全国一体化算力网络系统构建，已在多个枢纽节点投资或布局数据中心项目。在建的甘肃庆阳大数据产业园示范项目一期2024年9月点亮投运，获国标最高等级证书。旗下公司与城地香江签署协议，致力于打造算力中心“国家队” [3] 盈利预测与估值 - 上调公司2024年归母净利润预测至86亿元（上调约3%），下调2025年归母净利润预测至94亿元（下调11%），新增2026年归母净利润预测为98亿元。考虑公司估值水平较低且能源算力业务有增长空间，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 营业收入：2022 - 2026E分别为366,393、406,032、428,298、453,436、481,684百万元，增长率分别为13.67%、10.82%、5.48%、5.87%、6.23% [5] - 净利润：2022 - 2026E分别为7,809、7,986、8,633、9,388、9,794百万元，增长率分别为20.07%、2.26%、8.10%、8.75%、4.33% [5] - EPS：2022 - 2026E分别为0.19、0.19、0.21、0.23、0.23元 [5] - ROE（归属母公司，摊薄）：2022 - 2026E分别为7.66%、7.23%、7.31%、7.41%、7.22% [5] - P/E：2022 - 2026E分别为5、5、5、5、4 [5] - P/B：2022 - 2026E分别为0.4、0.4、0.4、0.3、0.3 [5]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市（维持）" [5] 核心观点 - 2025年建筑行业重点关注三条主线：建筑央企、高景气赛道产业链企业、转型AI/机器人等新质生产力方向的优质标的 [3][26] - 全国两会强调"两重建设"（重大战略和重点领域安全能力建设）和"一带一路"为重点方向，2025年拟提升赤字率至4%，发行超长期特别国债1.3万亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元 [13] - 3月进入业绩披露期，浦东建设2024年归母净利润5.9亿元（同比+2.8%），安徽建工新签项目合同金额合计76.8亿元 [2] - 中美贸易摩擦可能进一步推动"一带一路"国家合作，2024年中俄贸易额达2448亿美元 [20] - AI技术加速融合建筑行业，海南华铁子公司签订36.9亿元算力服务合同，服务期5年 [2][22] 行业配置建议 主线一：建筑央企 - 推荐中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、中国能建、中国电建、中国中冶 [3] - 关注中国化学、中材国际、中钢国际、中工国际、北方国际 [3] - 五家代表性央企在12个重点化债省份订单占比达19.9% [44] 主线二：高景气赛道产业链 - 隧道掘进设备行业：推荐铁建重工、中铁工业，关注五新隧装 [26] - 民爆行业：推荐易普力、高争民爆，关注雅化集团、保利联合 [26] - 岩土工程行业：推荐中岩大地 [26] - 2023年水电投资完成额991亿元（同比+14.8%），2024年水电装机容量43,595万千瓦（同比+3.2%） [58] 主线三：顺周期及转型标的 - 推荐罗曼股份，关注海南华铁、宁波建工、深城交、鸿路钢构、深圳瑞捷、金诚信 [26] - 罗曼股份完成与英国MR设计企业Holovis整合，加速数智文旅发展 [66] - 鸿路钢构2023年钢结构产量达400万吨，智能化投入加大提升竞争力 [67] - 金诚信拓展矿山资源开发业务，2023年铜精矿及磷矿石销售收入增长显著 [72] 行业数据与表现 - 2024年前三季度建筑上市公司新签订单11.82万亿元（同比-3.09%），收入6.23万亿元（同比-5.0%） [27] - 2024年前三季度建筑上市公司归母净利润1377.79亿元（同比-8.1%），净利率2.21%（同比下降0.17个百分点） [30] - 本周建筑装饰板块下跌0.22%，钢结构子板块上涨3.20%，化学工程子板块上涨1.98% [12][82] - 个股表现：海南华铁本周上涨28.4%，三联虹普上涨13.7%，中国核建上涨10.9% [7]

增持计划 - 控股股东2024年10月15日起6个月内拟增持3 - 5亿元A股[2][4] - 2024年10月15日至2025年3月11日累计增持71,185,000股，占比0.17%[2][6] - 同期累计增持156,927,000元，超下限52%[3][6] 持股比例 - 增持前集团直接持股18,710,456,522股，占44.88%[3] - 增持前集团及其一致行动人合计持股18,808,999,173股，占45.12%[3] - 增持后集团直接持股18,781,641,522股，占45.05%[6] - 增持后集团及其一致行动人合计持股18,880,184,173股，占45.29%[6] 其他要点 - 增持无价格区间，资金源于自有及借款[4] - 集团承诺增持及法定期限内不减持[7] - 公司将关注并披露增持情况[7]

人事变动 - 2025年3月11日公司监事会收到和建生、毛凤福辞职报告[1] - 和建生、毛凤福因退休辞去非职工代表监事职务[1] - 两人辞职不影响监事会正常运作，报告送达生效[1]

发行决议 - 2023、2024年股东大会分别审议通过发行决议并延长有效期，提请2025年再延12个月[5][7] 授权事宜 - 2023、2024年股东大会分别延长授权有效期，提请2025年再延12个月[10][11] 议案进展 - 议案一和二通过董事会审议，2025年2月22日披露[7][12] 会议信息 - 2025年3月28日会议在北京召开[2]

业绩相关 - 算力业务60%以上成本集中在电力能耗[5] 项目数据 - 甘肃庆阳大数据产业园示范项目总投资约55亿元，设计总功率60000kW[6] - 青海海南州全绿色电站基地投产后每年可稳定供应28亿千瓦时绿电[9] - 青海海南州全绿色电站基地通过多元储能系统每年储放5亿千瓦时绿电[9] 未来展望 - 公司“十四五”规划将数字与信息列为新兴业务[3] 市场扩张 - 公司在甘肃庆阳、宁夏中卫等枢纽节点投资或布局数据中心项目[3] 新策略 - 公司提出“源网荷储算一体化”创新模式[6] - 中能智算推动算力业务向“全绿电”“零碳”转型[8]

股东大会时间 - 2025年3月28日8:30召开股东大会[2] - 2025年3月28日召开第一次A股类别股东大会[19] 会议地点 - 现场会议在北京市朝阳区西大望路甲26号院1号楼2702室[2] - 会议登记在公司董事会办公室（同现场地址）[11] 投票时间 - 网络投票2025年3月28日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3] 其他时间 - A股股权登记日为2025年3月20日[9] - 会议登记时间为2025年3月26日9:00 - 11:30、14:30 - 16:00[11] 委托议案 - 延长向特定对象发行A股股票决议有效期[20] - 延长授权董事会办理发行相关事宜有效期[20] 联系方式 - 联系人电话010 - 59099962[11] - 联系人邮箱hcliang0116@ceec.net.cn[11]

融资相关 - 2023年2 - 3月审议通过向特定对象发行A股股票议案[2] - 原发行决议及授权有效期至2024年3月29日[2] - 2024年2 - 3月同意将发行决议有效期延长12个月[3][4] - 2025年2月21日拟再次延长发行决议及授权有效期12个月[4] - 延长有效期需提交股东大会及类别股东大会审议[4]

会议情况 - 公司第三届监事会第三十次会议于2025年2月21日通讯表决召开[1] - 应参与表决监事5名，实际参与表决监事5名[1] 议案内容 - 审议通过延长向特定对象发行A股股票决议有效期议案[1] - 同意将发行相关决议有效期延长12个月，方案其他内容不变[1] 表决结果 - 表决情况为5票同意，0票反对，0票弃权[2] 后续安排 - 议案尚需提交公司股东大会、类别股东大会审议批准[3]