公司股价与市场反应 - 英特尔股价在周五盘前交易中大跌近13% 报47.34美元[1] - 股价自去年4月低点以来累计上涨了177%[1] - 公司对2026年第一季度的业绩展望远低于华尔街预期 严重打压了股价[1][1] 最新季度财务业绩 - 英特尔2025年第四季度营收为137亿美元 同比下降4.1%[1] - 第四季度营收好于分析师预计的134亿美元[1] - 第四季度调整后每股收益为15美分 好于分析师预计的9美分[1] 未来业绩指引 - 公司预计2026年第一季度营收在117亿美元至127亿美元之间[1] - 该营收指引区间中值低于分析师预计的126亿美元[1] - 公司预计2026年第一季度调整后每股收益为零 而分析师此前预计为8美分[1] 管理层表态与公司挑战 - 公司首席执行官陈立武给出了乏善可陈的业绩展望[1] - 管理层警告公司正受到制造问题的困扰 制造环节的瓶颈阻碍了复苏努力[1][1] - 陈立武表示扭转公司局面需要“时间和决心” 并称公司正处在一段多年期的征程中[1][1] - 制造问题和新产品未能带来预期提振 令投资者感到失望[1]

时政与宏观动态 - 俄美乌安全问题工作组首次会议在阿联酋开始举行 [1] - 美联储1月维持利率不变的概率为95%，3月累计降息25个基点的概率为15.4% [1] - 泽连斯基称乌美安全保障协议已准备就绪 [1] 全球市场表现 - 美股指期货盘前集体走低，道琼斯指数期货跌0.34%，标普500指数期货跌0.13%，纳斯达克100指数期货跌0.19% [1] - 欧股主要股指涨跌不一，英国富时100指数微涨，法国CAC40指数跌0.29%，德国DAX30指数涨0.1%，意大利富时MIB指数跌0.78% [1] - 热门中概股盘前涨跌不一，阿里巴巴跌逾1%，理想汽车涨逾1% [1] 公司特定事件 - 英特尔预计第一季度营收中值低于市场预期的125.1亿美元，预计第一季度每股盈亏相抵，该股美股盘前跌逾13% [1] - TikTok官宣美国方案，将由两公司共同运营，字节跳动保留算法知识产权 [1]

美股市场整体表现 - 美股期指盘前集体弱势震荡 纳斯达克100指数期货跌0.13% 标普500指数期货跌0.10% 道指期货跌0.29% [1] - 若周五标普500指数未能填补本周颓势 将是该指数自去年6月以来首次出现连续两周下跌 [1] - 新年以来标普500指数持续横盘震荡 [3] 全球资本流动与资产配置趋势 - 全球资本正降低对美国资产的依赖 美国银行援引EPFR Global数据显示 今年全球流入发达国家市场的500亿美元资金中 只有7.7亿美元投向美股 [3] - MSCI新兴市场指数正接近连续第5周连涨 2026年以来的涨幅已接近7% [3] - 欧洲和印度的投资者也在减持美国国债 寻求多元化机会 [3] - 美国十年期国债收益率依然处于去年9月以来的高点 [3] - 美国西部信托集团首席执行官评论称 投资者正在寻求降低对美国资产的依赖 对美国国债进行“悄然退出” [5] 贵金属市场表现 - 现货黄金本周涨幅仍超过7% 有望冲击2020年初以来的最佳单周表现 [5] - 现货白银继续冲高 截至发稿正在冲击每盎司100美元的历史新高 [5] - 伦敦现货白银价格数据显示 现价99.576美元 较昨结96.147美元上涨3.429美元 涨幅3.57% [6][7] 即将到来的财报季 - 下周美国财报季将迎来井喷时刻 特斯拉、苹果、微软、Meta等科技巨头将披露业绩 [8] - 阿斯麦、德州仪器、IBM等科技公司 以及美国“存储四巨头”中的三家（闪迪、希捷、西部数据）也将公布财报 [8] - 电气设备龙头通用电气维诺瓦等一众热门题材股将集体披露业绩 [8] 重点公司动态 - 英特尔盘前暴跌13% 公司发布的业绩指引逊于预期 [9] - 英特尔首席执行官表示 公司18A工艺良率仍未达预期 缓冲库存已耗尽 处于“现做现卖”状态 严重限制了供应能力 [9] - 苹果公司扩大了硬件主管约翰·特努斯的职权范围 进一步巩固了其作为接替蒂姆·库克的候选人地位 [10] - 自去年11月初以来 做空存储牛股闪迪的空头逆势加仓 空头持股比例从约4%攀升至约7.5% [10] - 按市值计算 闪迪空头头寸损失已达到约30亿美元 逼空风险骤升 该股年初至今累计涨幅达112% 位列标普500成分股第一 [10] 其他行业与市场事件 - 欧洲弹药制造商Czechoslovak集团在阿姆斯特丹上市首日股价涨超29% 发行价每股25欧元 早盘升至每股32.3欧元 [11] - 该公司IPO筹集了33亿欧元 创下全球纯防务企业史上最大IPO纪录 [11] - 美国银行和花旗集团据报道正在考虑推出年利率上限为10%的信用卡产品 以回应相关提议 [9] - 关于特斯拉需驾驶员监督的FSD系统预计下个月在中国获批的消息 可靠知情人士表示不实 [9]

全球市场动态与地缘政治影响 - 美国总统特朗普在格陵兰岛问题上的强硬立场及后续政策反复，引发市场剧烈波动，导致美股期货转跌，并增强了全球资金进行跨资产、跨区域分散配置的动力 [2][17] - 标普500指数期货下跌0.1%，可能将出现自去年6月以来首次连续两周周线下跌 [2][18] - 美元指数周五跌至三周低位，过去五个交易日累计下跌0.8%，势将创下自6月以来最差单周表现，政治风险已成为影响美元的主要因素 [4][21][22] 欧洲市场与特定板块 - 欧洲股市在短暂反弹后再度走弱，市场焦点转向装甲车辆与弹药制造商CSG NV在阿姆斯特丹的上市，该股开盘上涨28%，此次IPO被称为全球“纯防务企业”规模最大的首次公开募股，凸显市场对防务板块偏好增长 [2][18] - 欧洲评级机构Scope警告，美欧关系紧张正影响其对大西洋两岸主权信用的评估，格陵兰岛争端、俄罗斯立场及欧洲国内政治若恶化可能动摇其乐观态度 [9][26] 美国国债、劳动力市场与美联储 - 美国10年期国债收益率徘徊在去年9月以来的高位附近 [3][19] - 美国上周首次申领失业救济人数增加1,000人至200,000人，低于彭博调查中值预期的209,000人 [7][24] - 货币市场仍倾向于2026年出现两次各25个基点的降息，几乎不计入下周行动的可能性，反映1月28日美联储决议的一周期波动率升至一个多月以来最高水平 [7][24] - 特朗普表示已完成对下一任美联储主席候选人的面试，并重申心中已有合适人选 [7][24] 日本货币政策与日元 - 日本央行维持基准利率不变并上调通胀预测，行长植田和男未排除较早加息的可能性，日元在日内持续温和走弱后突然大幅转强 [3][20] - 自早苗高市在10月出任日本首相以来，日元累计下跌超过4%，日本国债收益率因提前大选和减税承诺一度飙升至纪录高位 [4][21] - 荷兰国际集团高级经济学家将日本央行6月加息视为基准情景 [4][21] 新兴市场与资产配置趋势 - 新兴市场股票延续了2026年开年的强势表现，全球新兴市场股票及贵金属资产延续了2025年末以来的强劲涨势 [3][9][19][26] - 新一波“抛售美国”浪潮激活全球多元化资金流动，资金蜂拥至亚洲科技股与黄金两大主题，具体围绕韩国股市、中国A股与港股、中国台湾股市及印度股市 [9][10][26][27] - 中国央行为人民币设定了近三年来最高的参考汇率，表明其愿意允许人民币逐步升值 [6][23] 大宗商品表现 - 黄金一度升破4,950美元/盎司后回吐涨幅，但本周仍有望录得近六年来最佳单周表现 [7][24] - 白银创下历史新高，带动相关银矿股及ETF普涨 [11][28] 焦点个股表现 - 英特尔股价在盘前交易中下跌约13%，因出现高于预期的亏损并预计本季度将进一步亏损，拖累纳斯达克100指数期货 [3][13][18][30] - 部分半导体股盘前走强：AMD涨超3%，英伟达涨近2%，Arm Holdings、台积电涨超1% [12][29] - 太空概念股盘前走强：Momentus涨超10%，Redwire涨超4%，Sidus Space涨超3% [11][28] - 爱立信盘前涨近7%，因Q4业绩超预期并拟回购150亿瑞典克朗股票 [14][31] - Moderna盘前跌3.5%，因美国官员反对缩减疫苗试验投资 [14][31] - GE航天航空盘前涨1%，因Q4业绩超预期且多家机构上调目标价 [14][31] - 本田盘前跌超2%，因与通用燃料电池合资公司停产，相关车型项目停摆 [14][31] - 百度盘前涨1%，因多家机构看好其AI全栈能力价值快速释放 [15][32]

全球市场动态 - 美股盘前三大股指期货齐跌 道指期货跌0.23% 标普500指数期货跌0.11% 纳指期货跌0.18% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现 德国DAX指数跌0.04% 英国富时100指数涨0.04% 法国CAC40指数跌0.40% 欧洲斯托克50指数跌0.41% [2][3] - 国际油价显著上涨 WTI原油涨1.89%至60.48美元/桶 布伦特原油涨1.81%至65.22美元/桶 [3][4] - 全球资金出现“抛售美国”浪潮 涌向亚洲科技股与黄金等资产 亚洲新兴市场股市及贵金属资产延续强劲涨势 [5] - 美国天然气期货在三日暴涨63%后急跌 单日一度跌7.6%至每百万英热单位4.660美元 但全周涨幅仍有望创1990年以来新高 [6] 宏观经济与政策 - 日本央行维持基准利率在0.75%不变 上调经济增长预期 保留偏鹰派通胀预测 行长植田和男称4月企业涨价幅度是加息关键考量因素 央行将灵活应对债券利率飙升 [7] - 欧洲评级机构Scope警告 特朗普外交的不可预测性导致美欧关系恶化 可能拖累大西洋两岸的主权信用前景 [6] - 美国能源信息署预测2025年美国原油日产量有望创1341万桶的历史新高 [8] 能源与材料行业 - 油服巨头斯伦贝谢四季度营收同比增长5%至97.5亿美元 调整后每股收益0.78美元超预期 北美业务营收大幅增长至22.1亿美元 [8] - 美国铝业四季度营收34亿美元超预期 调整后每股收益1.26美元显著高于预期 业绩受铝价上涨驱动 预计2026年铝产量在240万至260万公吨之间 [10] 科技与通信行业 - 爱立信四季度调整后息税前利润127亿瑞典克朗 同比增长24%且远超预期 净利润从49亿克朗飙升至86亿克朗 公司宣布历史首次150亿瑞典克朗股票回购计划 [9] - 英特尔四季度营收137亿美元超预期 但一季度营收指引中值低于预期 预计调整后每股收益为零 盘前股价下跌13.25% 公司正受制造良率偏低困扰 [9][10] - 特斯拉在奥斯汀启动真正意义上的无人驾驶出租车服务 车队中少量车辆已实现无安全员运营 [14] - Waymo自动驾驶出租车服务登陆迈阿密并启动机场测试 [14] 金融行业 - 第一资本信贷四季度营收155.83亿美元同比增长53% 净利润21.34亿美元同比增长95% 但调整后每股收益3.86美元不及预期 信贷损失拨备激增57%至41.42亿美元 公司计划以约51.5亿美元收购金融科技公司Brex [11] - 美国总统特朗普起诉摩根大通及其CEO杰米·戴蒙 索赔至少50亿美元 指控其在2021年1月后出于政治动机关闭其银行账户并列入“黑名单” [12] 消费与互联网行业 - 亚马逊准备最早于下周开始裁减数千名企业员工 此次裁员将分两轮进行 距离上次宣布裁减1.4万个职位仅几个月 [13]

核心观点 - 花旗分析师下调英特尔目标价 从50美元降至48美元 [1] 分析师评级与目标价调整 - 花旗将英特尔的目标价从50美元下调至48美元 [1]

公司财务表现 - 2025年全年营收为529亿美元，与上年持平 [1] - 2025年第四季度营收为137亿美元 [1] - 2025年第四季度数据中心与AI业务营收同比增长9% [1] - 公司预计2026年第一季度营收为117亿美元至127亿美元 [2] 公司战略与执行 - 公司对CPU在AI时代不可或缺的作用信心坚定 [1] - 公司重点在于强化执行力、重振工程卓越性，并把握AI为所有业务带来的巨大机遇 [1] - 2025年第一季度实施了组织架构调整，将网络与边缘事业部整合至客户端计算事业部和数据中心与人工智能事业部 [1] - 将数据中心与AI业务整合至数据中心事业部执行副总裁兼总经理Kevork Kechichian的管辖下，以确保CPU、GPU及平台战略间的紧密协同 [2] 产品与技术里程碑 - 成功推出首批基于Intel 18A制程的产品，这是公司迄今为止最先进的半导体制程工艺，标志着一个重要里程碑 [1] - 发布了第三代英特尔酷睿Ultra处理器系列，这是首款基于Intel 18A制程节点打造的AIPC计算平台 [1] - 该AIPC平台将为全球领先的OEM厂商的200多款产品设计提供算力，覆盖从高端到主流的笔记本电脑、游戏掌机、机器人及工业边缘设备，并有望成为公司有史以来应用最广泛、覆盖范围最广的AIPC平台 [1] 市场与客户需求 - 公司正积极扩大供应，以满足强劲的客户需求 [1] - 尽管面临全行业供应短缺的挑战，公司第四季度的营收、毛利率和每股收益方面均超出预期 [2] - 公司预计可用供应量将在2026年第一季度降至最低水平，随后从第二季度起逐步改善 [2] 行业趋势与生态系统 - 随着AI的快速普及，x86生态系统作为全球广泛部署的高性能计算架构的重要性日益凸显 [2] - 核心市场的基本面需求依然稳健 [2] - 公司与思科宣布合作开发面向分布式AI工作负载的集成平台 [2]

财报核心表现与市场反应 - 公司第四季度业绩全面超出市场预期，但第一季度业绩指引远低于预期，形成“前喜后忧”的鲜明反差，直接引发市场恐慌[2] - 财报发布后，公司股价在盘前交易中暴跌超过13%，市值跌至2712亿美元[2] - 股价暴跌的核心症结在于芯片制造良率不足[3] 第四季度财务业绩详情 - 第四季度营收为137亿美元，同比下降4%，但超出市场预期的134亿美元[5] - 第四季度净利润为8亿美元，同比增长35%[5] - 经调整后的每股收益为15美分，同比增长15.3%，远超市场预期的8美分[5] - 调整后毛利率为37.9%，超出市场预期的36.5%[5] - 按GAAP准则，第四季度营收为137亿美元，同比下降4%，毛利率为36.1%，同比下降3.1个百分点[6] - 按Non-GAAP准则，第四季度运营利润率为8.8%，同比下降0.8个百分点，净利润为8亿美元，同比增长35%，每股收益为0.15美元，同比增长15%[6] 各业务部门表现 - 客户端计算事业部营收为82亿美元，同比下滑7%，是公司的营收支柱，但受消费端PC市场疲软拖累[7][8] - 数据中心与AI事业部营收为47亿美元，同比增长9%，增长动力来自云计算巨头芯片群升级需求回升及AI算力基础设施建设拉动[7][8] - 代工事业部营收为45亿美元，同比增长4%，核心驱动力来自18A先进工艺的量产落地[7][8] - 第四季度AI相关业务实现两位数同比及环比双增长，成为财报最大亮点[9] - 受AI业务推动及多家投行上调评级影响，财报发布前一个月公司股价累计涨幅达40%，财报前一日单日涨幅接近12%，创四年新高[9] 第一季度业绩指引 - 公司预计第一季度营收区间为117亿至127亿美元，区间中点122亿美元，低于市场预期的125.1亿美元[10] - 公司预计第一季度调整后每股收益为0美元，远低于市场预期的5美分[10] - 公司预计第一季度调整后毛利率为34.5%，显著低于第四季度的实际水平37.9%[10] - 按GAAP准则，公司预计第一季度每股亏损0.21美元[11] 业绩指引保守的原因与挑战 - 供应短缺是核心诱因，根源在于18A工艺良率不足及生产调整滞后，同时叠加内存短缺的外部冲击[12] - 首款采用18A工艺的“Panther Lake”PC芯片因制造良率不足，未能如愿重夺市场领先地位，反而挤压了利润空间[12] - 公司复苏的瓶颈被分析师认为是“供应限制而非需求限制”，产品有竞争力但产能短板延缓了财务回暖[12] - 首席财务官表示，第一季度指引保守主因是无法满足季节性需求，预计内存供应量将处于最低水平，供应紧张局面到第二季度才会缓解[13] - 云计算巨头因网络性能下降争相升级芯片群，公司工厂虽满负荷运转，但因未预判到数据中心需求变化、生产调整滞后，难以满足服务器CPU需求，导致利润丰厚的销售业务流失[13] - 首席执行官坦言，18A工艺良率仍“低于预期”，目前目标是让良率每月提升7%至8%，以降低成本、缓解供应压力[13] 未来发展机遇与战略 - 在工艺研发层面，下一代14A工艺已有突破，目前已有两家客户正在评估技术细节，预计今年下半年敲定外部客户合作[14] - 公司暂缓了14A工艺的大规模投资，投资者可通过观察资本支出波动来判断客户落地进展，且公司资本支出将企稳，扭转此前持续下降的预期[14] - 资本层面获得强力支撑，2025年英伟达、软银分别注资50亿、20亿美元，美国政府亦持股，市场对公司复苏信心高涨[14] - 首席执行官正推进扭亏战略，通过精简管理层、缩减前任代工计划，全力修复资产负债表[14] - 良率持续提升、14A工艺稳步落地以及资本的强力支撑，是公司突破困局、实现复苏的关键筹码[14]

美股期指与个股盘前动态 - 截至发稿，道指期货跌0.07%、标普500指数期货跌0.05%、纳指期货跌0.16% [1] - 存储芯片股盘前普跌，西部数据下跌1.54%，美光科技跌1.02%，希捷科技跌1.02% [1] - 特斯拉CEO马斯克称其FSD系统预计最快下个月在中国获批，但特斯拉中国回应称暂无新进展可以披露，公司股价盘前上涨0.19% [1] 科技与生物医药公司动态 - Moderna首席执行官表示，由于美国官员对疫苗接种的反对日益增长，公司不打算投资新的后期疫苗试验，股价下跌4.09% [1] - 奈飞联席首席执行官表示，公司收购华纳兄弟旗下电影和电视工作室的提议有望获得后者股东支持，并称派拉蒙的竞标方案“根本经不起推敲”，公司股价上涨0.18% [2] - 亚马逊计划下周进行第二轮裁员，知情人士透露此次裁员总数预计与去年裁减的约1.4万个白领职位大致相同，公司股价上涨0.38% [2] 半导体行业与公司财报 - 英特尔2025年第四季度营收为136.7亿美元，同比下降4.1%，但超过分析师预期的134.3亿美元 [3] - 英特尔数据中心和AI业务营收47亿美元，超过预期的44亿美元，同比增长9%，人工智能相关业务实现中高个位数增长 [3] - 英特尔预计2026年第一季度营收区间中值为122亿美元，低于分析师预计的近126亿美元，预计调整后毛利率为34.5%，低于分析师预期的36.5%，并将指引疲软归咎于制造良率问题导致的供应短缺，公司股价下跌13.38% [3] 云计算服务与法律诉讼 - 亚马逊云计算部门AWS本月将其EC2机器学习容量块价格上调约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元，此举打破了AWS成立二十余年来“价格只降不涨”的传统 [4] - 特朗普对美国最大银行摩根大通集团及其CEO发起诉讼，寻求至少50亿美元民事赔偿，指控其在2021年1月6日国会大厦骚乱事件后，出于“政治和社会动机”单方面关闭了特朗普及其相关企业的多个银行账户 [4] 经济数据发布预告 - 北京时间今晚22:45，将发布美国一月Markit制造业及服务业PMI数据 [5]

财务表现与市场预期 - 公司2023年第四季度由盈转亏，净亏损3.33亿美元，逊于分析师预期的2.94亿美元亏损额 [1][2] - 公司第四季度营收为137亿美元，较去年同期的143亿美元下滑约4.2% [1][2] - 公司预计2024年第一季度将继续亏损 [1] - 财报发布后，公司盘后股价跌幅超过12% [1][2] 业务运营与战略挑战 - 公司当前正进行大手笔投入，以扩大最新芯片的产能 [1] - 公司同时面临库存短缺问题 [1] - 公司首席执行官表示未能充分满足市场需求，并承认公司正踏上一场为期数年的征程，需要时间与决心 [1][2] 代工业务进展 - 投资者热切期待公司芯片制造代工业务迎来新客户的消息 [1][2] - 公司高管在分析师电话会议中表示，关于新客户的相关公告要等到2024年晚些时候才会公布 [1][2]